大宗商品电子市场风险案例集.doc

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1、山东沂蒙山花生电子交易市场停业调查核心提示：“沂蒙山花生电子交易市场出事了！”一夜间，众多散户痛“闪”了一下腰。“5月25 日这天，交易市场突然停止交易，强行平仓，关停。散户们损失惨重，这简直和抢动没什么区别。 ” 散户们纷纷质疑交易市场，为自己的损失怒讨说法。 沂蒙山花生电子交易市场2007年12月21 日在莒南隆重开业。市场交易可谓“红火”，有的品种最多时每天都有60多万手的交易量，资金规模达数亿元。如此“红火”的交易市场怎么就突然“强行平仓关停”了呢？这其中的“玄虚”又是什么？近几年，全国各地现货远期电子交易市场可以说是遍地开花。仅我们山东省，就农副产品方面，除了“沂蒙山花生”，还有“栖

2、霞苹果”、“寿光蔬菜”等。“沂蒙山花生”关停风波凸现了如今现货远期电子交易市场作为一新兴“准期货”市场其监管仍处于真空地带，而亟待法律规范。 :8001/index.php?c=OA=&type1=8&sendId=3969市场突然停止交易，强行平仓“今年2月份，我在山东沂蒙山花生电子交易市场开户交易，当我下单买入后，现货花生米价格上涨，而电子市场价格下降，5月25 日这天，市场以整顿为由停止交易，强行平仓，为此损失近2 万元，其他散户大多损失惨重，这和抢劫没什么区别。”一位交易商杨先生投诉称。沂蒙山区是花生主产区之一，莒南县是全国花生种植第二大县，花生种植面积高达50万亩以上，占全县耕地近一

3、半，该县又是国内最大的花生贸易集散地。2007年12月21 日，首个花生专业电子交易市场沂蒙山花生电子交易市场在莒南隆重开业。根据山东沂蒙山花生电子交易市场的相关宣传信息，组建该市场的初衷是为了给花生的现货贸易提供“组织交易、规避风险、传递信息和实现订单农业”的服务。原来的交易市场是以现货交易为主，市场为交易双方提供结算、实物交收、质量检验、储运等服务。但后来建立起来的电子交易市场更像是一个准期货市场。交易市场“红火”了一年半后，5月25日这天，却在没有任何事先公告的情况下，突然关停。这天，散户们像平时一样打开电脑，查看沂蒙山电子交易市场的花生行情时，却意外地发现，电子交易市场关闭了所有的商品

4、交易，停业整顿。交易所贴出了一条公告：“现因部分交易商到处信访，严重影响了市场的形象及正常交易，且发现部分交易商存在违规现象，现根据沂蒙山花生电子交易市场管理办法第57 条第2款、第5款之规定，按照上级要求，经董事会研究决定：自2009年5月25日起停止交易，进行整顿，所有合约按照最后5个交易日的结算价的算术平均价执行集中代为转让。请交易商于5月25日至27日办理出金手续。”“ 当沂蒙山花生电子交易市场DHS0911 合约下跌到每手370多元的时候，我已经下定了决心，坚决持有，等到今年11月17 日现货交割日时，得到现货花生。”交易商刘先生说起了他心中曾打的如意算盘，“当地的花生现货是每吨近5

5、800元，根据自己多年从事花生购销的经验，到11月份，价格也差不了哪里去，甚至还会上涨。手中的这100吨合约花生，届时还会有20多万元的赢利空间。即使拿不到现货，自己也将得到违约赔偿。到了交割日，如果不能现货交割，也将获得卖方15万元左右的违约赔偿。”刘先生称，在之前他曾经以每手450元左右的价格，陆续购进DHS0911 合约4000 多手，在其后DHS0911 合约价位不断下跌中，他陆续抛出了3000多手，造成损失超过 10万元。如果到时能拿到现货或者获得违约赔偿，刘文杰将会弥补上面损失。然而，5月25 日这天，交易市场的强行平仓把刘先生的“如意算盘”击得粉碎。“DHS0911”的“玄虚离奇

6、”交易“DHS0911”是沂蒙山花生电子交易市场最大的交易品种，最多时每天有60多万手的交易量，资金规模达数亿元。交易商刘先生说，当时 DHS0911合约价位上涨到每手505 元的高点时，他暗自为账面赢利而兴奋。因为他确信，随着经济形势的总体好转，花生价格还会上涨，他还会有更大的赢利空间。但随后DHS0911合约的走势却大大出乎他的预料。“这一合约在今年一月份推出，当时的价格是每手400 多元。推出后，旋即受到追捧。价格在一个多月的时间内迅速攀升至每手505 元的高点。其后，走入漫漫熊市，逐步下跌到5月中下旬的每手370元左右。”刘先生分析认为，DHS0911 是非理性下跌，其背后肯定有“原因

7、”。因为花生现货价格是 5800 元一吨，DHS0911 每手370多元(每吨3700 多元)的价格，已经远远背离了商品的价值。随着 DHS0911合约价格的下跌，刘先生需要不时填充自己账户上的保证金，否则，他持有的筹码，就会被交易市场强行平仓以弥补保证金之不足。为了保证保证金的充足，在DHS0911 合约价格下跌的过程中，刘先生被迫进行倒仓。也就是抛出部分筹码，然后再吸收部分筹码。随着价格继续下跌，损失在一步步加大。“当期货价格与现货价格偏离过多，大家都知道要去做多，因为即使短暂套牢，到时候去交割现货也不会亏。但现在DHS0911 的合约价格打到这么低，在正规的期货市场绝无可能。惟一的解释是

8、，主力 在每手450 元附近建仓，当时花生现货价格在每公斤4元左右，但主力看错了形势，没有想到花生价格会步步攀升，到了每公斤5元以上。这种情况下，主力只有砸盘，以逼迫做多的人平仓。而要做到这一点，没有交易市场的支持，根本不可能。” 一交易商王先生这样描述了DHS0911 的“非理性”下跌。刘先生也有同样的疑问，DHS0911合约的“空方”到底来自哪里？在5月25 日，刘先生的持仓被交易市场“ 集中代为转让之后”，他曾向交易市场要求提供空方(卖出方)的明细，但没有结果。众多散户交易商，提出了他们的质疑：其实就是交易市场自己在“做庄”。而对此，交易市场总经理、法定代表人孙先生坚决予以否认。散户的损

9、失如何赔偿？沂蒙山花生电子交易市场的集中代为转让行为遭到了被转让交易商的强烈反对。5月25日当天，周边的交易商涌向电子交易市场所在地莒南政务中心三楼讨要说法，随后，全国各地的交易商也都汇聚过来，一些交易商在交易场所驻扎已长达十多天。沂蒙山花生电子交易市场管理办法第57条规定，本市场对异常情况的处理：在电子交易过程中，如果出现以下情形，本市场有权采取紧急措施化解风险。其中第2款是“交易商中发生恶意操纵，扰乱市场秩序”，第5款是“国家相关政策调整及本市场认定的其他情况”。该管理办法规定，出现上述异常情况时，本市场可采取调整开市时间、暂停交易、停止交易、阶段性调整涨跌限幅、调整分期付款进度及保证金收

10、取标准、暂停订立合同、限期转让、集中代为转让等紧急措施。“集中代为转让是为了为交易商规避风险，并对交易市场进行整顿。”孙总表示，“按照 沂蒙山花生电子交易市场管理办法，交易市场有权进行集中代为转让。”然而，受到巨大损失的交易商刘先生却不这样认为。“沂蒙山花生电子交易市场提供的是一个交易平台。交易市场不经买卖双方同意，单方面以公司自定的沂蒙山花生电子交易管理办法和董事会决议就以3750元/吨的低价强行平仓、取消交易。这是交易市场在维护卖方的利益，给大多数买方交易商带来了巨额的亏损。”据了解，在交易商们的压力下，市场做出了“让步”，表示：将以5月25日交易商手中持有合约的购买价格补偿亏损，并且已在

11、验证交易商身份，签订补偿协议。但这一补偿方式，大多数交易商并不认同。因为DHS0911 曾经冲高到500多元一手。而许多人是在450元以上建仓。在其后的下跌过程中，交易商进行过多次倒仓。5月25日交易商手中持有的筹码，并不是其真正的成本价。良好的初衷，畸形的交易“设立交易市场的初衷是好的，因为农产品价格的波动很大，有了这样一个电子交易市场，可以使得花生种植户对将来花生的价格有一个准确的判断，以决定是否种植，种植面积有多大。”交易市场“出事”之后，交易商杨先生仍如此表示说。但良好的初衷并不能代表有一个良好的结果。杨先生称，随后，市场的运作，并没有起到“ 订单农业”的指导作用，反而由于其不规范，起

12、到了反作用。据了解，电子交易市场DHS0911远期现货价格最低时只有 1.8元/斤，而农户花生的种植成本约为 2.4元/斤。许多农户看到远期现货花生价格已低于成本价而放弃了花生的种植。准确的说，沂蒙山花生电子交易市场交易的是现货，是远期的现货。但其后来的发展，却成了一个“准期货”交易市场。“所有规则，都是按照期货的交易形势来组织的。”一位交易商如是说。“现货的交割，其实是很少的。在去年，电子交易市场的总交易金额超过了百亿元，但每个推出的合约，最后到交割日时，现货交割也就是不到百手。”“实际上，所谓的电子交易市场，就是投机，就是买空卖空。起先热闹的交易，最后基本都平仓。”对此，该市场的孙总经理表

13、示，交易市场成立的初衷是为了给当地花生种植和贸易提供规避风险的一种选择。但在运营中，交易市场却成了交易商们投机的工具，存在大量以虚假身份开设多个账户、投机炒作等不规范现象，每月真正的花生现货交易不过区区几吨。但为了扩大交易市场的规模和交易量，市场又必须尽力吸收交易商进入市场。其中，一位“代理商“就在我省发展了近600个交易商，交易市场给他的“优惠”是，交易费的一半予以返还。而这位“代理商”为了争取“下线”客户，又将其中返还的交易费的一半再返回给交易商。如此，交易商的规模不断扩大。“这基本上是一个合法的赌场。”一知情人士透露说，沂蒙山花生电子交易市场的交易商数以千计。“花生一般到秋后才收，在这段

14、时间内，我们就在电子交易市场。”一位长年从事花生收购的人士这样说。“该地花生收购商十有八九都参与了这一交易市场远期现货交易。”莒南县花生收购商们表示说。交易市场监管“空白”亟待“法律规范”山东沂蒙山花生电子交易市场的宣传资料中称，该市场是根据合同法、国务院办公厅关于加快电子商务发展的若干意见、合同法等相关法律，参照大宗商品电子交易规范制定了山东沂蒙山花生电子交易市场交易管理办法。一个年交易额超百亿元的交易市场，就处在这样一个 管理办法的掌控中。5月25日的“集中代为转让”也是依此管理办法而为之的。孙总表示说，关于电子交易市场的运行规则等问题，现在法律制度并不健全，他们也是在摸索中前行，找不到可

15、以借鉴的经验，很多市场都是以类似期货的形式存在，但监管方并不是证监会。事实上，沂蒙山花生电子交易市场是由山东玉皇粮油食品有限公司、山东金胜粮油实业有限公司、山东天添乐超市有限公司等几家公司出资组建的。县委县政府的相关部门表示，沂蒙山花生电子交易市场这纯属一种市场行为，与政府并无关联。记者了解到，在我省，类似“沂蒙山花生”这种电子交易市场，还有“栖霞苹果”、“寿光蔬菜”等几家，而在全国范围内，现货远期电子交易市场多达150余家。在“沂蒙山花生”事件之前，在外省，就有过市场组织者卷款逃走等事件发生。据了解，由于现货远期电子交易市场缺乏统一、有效的监管法规，各现货远期电子交易市场主要通过自订的交易管

16、理办法进行自律管理，交易行为、内部风险控制和交易资金的监管缺位。如此可见，监管上的漏洞和市场运行中本身的不规范，最终导致了交易市场“事件”的发生。无论从保护市场众多参与者利益，还是从杜绝害群之马的个别不规范市场，引导电子交易市场健康发展的角度，现货远期电子交易市场都亟待法律上的规范，进行立法建设和集中统一监管已是迫在眉睫。 中国石油和化工交易网的“对赌”噩梦 2009年1月4日，中国石油和化工交易网发表公告，称董事会有重大事项研究，所以停盘。这引起了广大交易商的公愤：它只是一个平台，开董事会，为什么要停盘？据说中国石油和化工交易网是虚拟交易主体，虚增保证金，侵吞客户保证金。这不由地让人想起去年

17、7月的“华交所事件”华夏商品现货交易所创始人郭远锋卷款亿元潜逃国外，撇下身后倾家荡产者无数。难道中国石油和化工交易网的此次停盘将是第二个“华交所案”？这警示我们不得不在目前大量良莠不齐的大宗商品电子交易市场中要学会规避一些非交易风险，要选择正常的交易机构。2007年11月，张家港保税区三创国际贸易有限公司的业务员邬海芳经过朋友介绍认识了中国石油和化工交易网的业务员席卫丽，并签订了入市协议，先后打款248万到中国石油和化工交易网的张家港农行监管帐户上，进行化工品甲醇的电子盘交易。到了2008年5月27日，他的保证金和利润已经超过1000余万，但是他发现其多头单很难平仓，原来中国石油和化工交易网身

18、兼运动员和裁判员的双重身份，通过虚构公司，利用自己电脑部虚拟资金，不断地开出空头仓单，随着价格的不断上涨，中国石油和化工交易网的空头仓单达到3万余吨之多，市场的空单几乎全部控制在中国石油和化工交易网的虚构的公司手中。利用竞拍的时间差，以中国石油和化工交易网为首的空头利用市场主导者的身份完全能掌握用户的资金情况和仓位情况，通过连续跌停的方式逼其追加保证金，否则强行平仓转让。直至最后全部仓单转让完，三创公司的保证金全部被侵吞。 于2006年11月正式开业的中油网，是“由中国石油和化学工业协会倡导组织，中国乐凯胶片集团公司、兖矿集团有限公司等国内数家大型企业参股组建的石油和化工行业第3方交易平台”，

19、并已与招商银行北京亚运村支行和中国农业银行张家港保税区支行签订客户交易资金的第三方监管协议。但这家自称紧紧围绕以客户为中心的“安全、公平、诚信、经济”的原则且无论是在模式创新、服务流程等方面走在全国前列的“准期货”液体化工市场，却让邬海芳所在大楼内从事液体化工贸易的公司几乎无一幸免于这场“意想不到”的噩梦中。无奈的中小投资者本周二下午，张家港保税区化工品交易市场8楼，一群交易商正在讨论如何联合行动以最大程度减小保证金损失。而19楼，正是中油网张家港办事处所在地，但上周末早已人去楼空。这些在中油网开户资金均仅数十万元的中小投资者，现在正后悔没及时向当地法院申请查封该市场在张家港保税区的农行结算账

20、户。而就在上周三（7日）中油网公告“经公司内部初步核查，发现交易网上存在违规现象，造成大额资金损失，公司就有关问题已向国家有关部门进行了汇报。对于造成的损失，公司一直采取积极措施，尽最大努力保护客户利益”后，先下手为强的几位来自常州、山东的大客户立刻通过其当地法院对该市场的张家港结算账户进行了资产保全目的的查封。由于大客户根据其账户余额查封的资金总额已接近结算账户的总额，这些正为事前未能协同行动而懊悔不已的中小交易商，又陷入联合要求法院追加查封结算账户还是联名要求中油网破产清算以图平分最后一杯羹的争议中。事实上，元旦前几天，网上已流传张家港保税区三创国际贸易有限公司的业务员邬海芳爆料中油网“诈

21、骗客户巨额保证金”的帖子，但这些做空甲醇已有不小盈利的中小交易商当时大都不以为然，甚至抱怨曾大量做多而惨亏的邬海芳多事，只是部分尚存忧虑的客户在去年底的最后一个交易日平仓后才发现已无法正常出金。目前，这些中小投资者尚在盼望中油网的股东单位甚至其中大客户出资拯救中油网，而据多位业内人士透露，来自乐凯胶片集团公司的中油网董事长并不打理公司事务，兖矿集团有限公司则是在停市核查时发现保证金窟窿已萌生退出打算，由同行的北京金银岛网交所出面收购也只是一厢情愿而已。对赌疑云有网友爆料，中国石油和化工交易网,经过总经理李红军数年的包装,现在表面上是个国营企业下面的子公司,实质上就是他们个人通过在这个类似期货的

22、交易盘上掠夺客户交易资金的平台和工具,他本人也在这两年暴富,房子从60几平米的旧公房一下子变成500万的豪宅,并且还有数百万巨款在多个资金账户炒股。 中国石油和化工交易网的交易部所从事的工作,就是实时观察各个客户的资金,更主要的是他们各负责几个账户,在服务器旁,看着客户下的单,他们做对冲,客户需要保证金,可他们的虚拟公司不需要保证金,亏了不要追加,赚了钱就抽出来,不断地把客户的保证金给侵吞掉。该网等于是自己开的期货交易所,自己坐庄,既收客户的交易手续费,又通过对冲把客户的保证金给侵吞了。 现在，越来越多的这样的电子商务平台，挂羊头卖狗肉，如中国石油和化工交易网，自称是最强势的化工电子交易平台，

23、确实是最强势，因为他们的交易量绝大部分是靠自己交易部的工作人员对敲完成的。不知底细的交易商在里面做交易，即使仓单赚了钱，只要你不出金，这点钱最后还是要落入网站的口袋，因为你的保证金是有限的，相对于网站自身来说，他们的保证金只要电脑部手指动动键盘，就能无限增加出来 “兰生琼胶”对垒事件 琼胶市场（海南橡胶中心批发市场有限公司）于2000年8月18日在海南省工商局注册成立，注册资金1350万元人民币。市场的组织形式为有限公司，实行董事会下总裁负责制。股东中华全国商业信息中心(全民所有制事业单位)，出资750万元人民币，占56%的股份；股东海南星华实业股份有限公司，出资600万元人民币，占44%的股

24、份，但该股东出资没有到位。公司第一届董事会由王耀(中华全国商业信息中心副主任)、钟武剑、孙燕平、高一川、袁海沁组成，王耀为董事长兼总经理、法定代表人。 2002年5月27日，两股东签订股权转让协议书，海南星华实业股份有限公司将持有的44%股份，以原始入股价格转让给另一股东中华全国商业信息中心，但没有在工商机关办理变更登记手续。2003年1月12日，中华全国商业信息中心将受让的44%股份原价转让给南宁世成计算机网络技术有限公司。转让后，董事会由王耀、钟武剑、高一川、李雯峰组成，监事变更为郭合平、彭焕新。 2003年8月16日，中华全国商业信息中心与海南星华集团投资有限公司签订股权转让协议书，中华

25、全国商业信息中心将持有的56%股份以每股1.5元的价格计1250万元总价转让给海南星华集团投资有限公司。同时，中华全国商业信息中心还将公司2002年全年的红利和2003年前8个月的预提红利100万元全部提走。公司的董事会变更为由张庶平、孙燕平、袁海沁、钟武剑、孙燕翔组成，监事变更为刘安佐、陈川雄、何林波。由孙燕翔担任董事长兼总经理、法定代表人。主营业务为组织橡胶现货交易活动，同时兼营提供市场交易的信息咨询、中介、橡胶的代购、代销和储运等业务。 琼胶市场于2000年10月18日开业后，陆续有全国的近300家企业入市参加交易。2003年7月下旬，上海兰生股份有限公司(下简称兰生股份)看到沪胶和琼胶

26、两市场间的差价，想在两市场间跨市套利，也进入市场交易，在不到两个月的时间内就获利7000多万元。遂于9月中旬挟高达5亿多元的巨资，在琼胶市场订立50多万吨的购进天然橡胶电子合同，采购总量超过我国全年的天然橡胶产量，给市场带来巨大的交割风险。而投机卖方也乘机炒作市场，形成巨额投机资金对垒。2000年9月15日，琼胶市场决定自本日起暂停各交易商在各交货时间订立新的电子交易合同。9月17日琼胶市场决定自本日起将买方的交易保证金标准调整为3000元/吨，卖方的交易保证金标准调整为4000元/吨。虽然兰生股份在琼胶市场订立了50万吨的购进天然胶合同，但是实际上并没有准备足够的交割资金，在琼胶市场提高交易

27、保证金标准后，兰生股份因保证金不足，其订立的采购合约被强制转让而导致巨额帐面亏损。兰生股份试图与琼胶市场协商解决未果，于10月13日向上海市高级人民法院提起诉讼，并申请冻结了琼胶市场客户保证金帐户资金6.1889亿元人民币。这就是业内人士和媒体所说的“兰生琼胶”事件。 6亿套利损失近半 兰生股份前身即1983年1月组建的上海市文教体育用品进出口公司。公司是经纪与代理商，主营业务为进出口贸易，主要出口商品有鞋类、箱包、帽子、旅游用品、文教用品、体育用品及轻纺五金产品等。由于兰生股份旗下十几家工厂生产销售运动鞋、球类，每月约有几千吨的用胶量，公司遂决定集中采购。2003年7月，在青岛保税区森泰达国

28、际贸易有限公司（青岛森泰达）的介绍下进入琼胶批发市场，并与青岛森泰达合作进行大批量订货。7月28日，兰生股份委托控股子公司浦东公司代理公司到琼胶批发市场采购天然橡胶。 据了解，兰生股份的初衷也许是为了满足用胶需求，到海南批发市场以较低价格集中采购现货，以降低生产成本。公司起初在琼胶批发市场的交易也很平稳，直到8月份为止，他们的操作手法都非常规范，操作结果也非常理想。然而，就从中秋前一天天开始，9月10日、11日、12日短短三个工作日内，兰生股份居然以连拉涨停的方式，一下子买入了50万吨橡胶，这一数字已经大大超过了全国橡胶一年的总产量。 一位做了十几年期货交易的交易商告诉记者，他当时看盘都看傻眼

29、了。平常不会超过2万吨的日交易量一下子以每天十几万吨的量往上猛增。凭他的直觉，是有大资金进场了，不过他认为这事太不正常、太离奇了，肯定会有什么事发生！ 而兰生股份为何会一掷6亿“豪赌”琼胶呢？有交易商分析道，兰生股份可能是看到了琼胶与沪胶之间巨大的套利空间。8月份时，琼胶和沪胶两市近远期同期合约(品种)价差已扩增至1400元吨到4000元吨，巨大的价差吸引了大量期市投机资金参与买琼胶卖沪胶的正向跨市套利。作为上市公司，兰生股份自然有着资金方面的优势。也许他们当初的想法是想利用自己的资金优势集中建仓，推高价格，速战速决。但是，要命的一点是，兰生股份明显低估了空方的势力。据称，空方是一家资金实力雄

30、厚、身处海南以外的机构，介入资金多达8亿元。 随后，在多空双方的对垒中，琼胶批发市场分别于9月15日和9月17日出台了两条新措施又直击多头要害。 9月15日，琼胶批发市场发布通知：决定自即日起，“暂停订立新的电子交易合同”，这意味着从此交易者不能开新仓，只能平仓了，也意味着多头将没有转败为胜的可能。此后，多头平仓盘带动琼胶继续跌停。至9月16日，琼胶已连续三日封于跌停板。可以说，正是空头将其多头锁仓盘平仓，才导致了琼胶连续的暴跌。 然而，对兰生股份而言，最致命的一击是批发市场突然大幅提高保证金。9月17日，琼胶批发市场又发布通知，将交易保证金从原来的800元吨上涨到多方3000元吨，空方400

31、0元吨。这样一来，作为多方主力的兰生股份按照持仓量必须补缴十多亿元的保证金。否则，就只能被迫在低位进行平仓。在琼胶市场连续3日跌停后，9月17日，一场多空双方的资金博弈达到高潮，多空双方投机资金规模猛增到13万批(1批等于5吨)，以近70万吨的巨量提前交割，由于交割均价相对较低，据初步测算，多方账面亏损将近4亿元，而空方则由此获利4亿余元。 据琼胶批发市场钟武剑总裁透露，兰生股份占了多头总持单的80%。这也就意味着，9月17日被平仓后，兰生股份账面损失接近3亿元。 谁是“空头”困死兰生股份的市场“空头”一直隐藏不现，查寻空头其实是一件很简单的事情，但到目前为止，琼胶市场只允许中小交易商打印多头

32、的权益信息资料。如今，中小交易商们开始怀疑燃气股份在其中扮演的角色。 有消息称，“兰生琼胶事件”的关键人物钟武剑已经逃到加拿大。 钟武剑乃海南橡胶中心批发市场（下称“琼胶市场”）的总裁，2003年9月“兰生事件”爆发后，钟被监视居住，但2004年5月中旬，钟武剑突然失踪。 据一位知情者称，事情发生后，钟曾向其发了一条短信，称自己得罪了两家公司，一是兰生股份（600826.SH），另一家是燃气股份（000793.SZ）及其大股东。 另一位人士告诉记者，钟武剑认为“自己能够说得清楚”，所以当时钟觉得，自己没有什么问题，而钟的“意外出逃”，让琼胶市场其他交易商愤怒不已。 同时，随着钟的消失，当时市场

33、的很多交易内幕也一并“消亡”，“露出水面的仅仅是冰山一角”。 关键公司说起“兰生琼胶事件”，不能不提青岛森泰达。 12月2日，琼胶市场的一位中小交易商向记者透露，在兰生股份操作天然橡胶时，中间的关键公司就是青岛森泰达橡胶有限公司，“该公司总裁秦龙在期货界知名度颇高。” 2003年7月初，兰生股份浦东公司的副总黄荣平和期货业界人士陆锦晖（音）来到海南，商量购进天然橡胶事宜。其间在一次酒会上碰到了陆锦晖相熟的秦龙，秦龙鼓动黄荣平，说海南是很好的市场，坐庄只需要一个亿的资金就可以。 之后，陆飞到青岛和秦龙详谈操作方案，基本原则是：不能亏，资金上限一个亿。这个初步的方案得到了黄荣平的认可，随后上报当时

34、的兰生股份总经理常中。 几天后，钟武剑飞抵上海，三方在浦东的一家酒店开始谈判。据知情人士回忆，当时兰生股份提出了三点要求：一是兰生股份可以在市场里坐大，二是兰生股份的资金必须存放在三方监管的独立账户上，三是确保市场没有其他的庄家。此外，兰生股份还要求，如果有新的庄家进入，必须事先沟通，在操作过程中有“啃不动的”，市场须提个醒。 2003年7月28日，兰生股份通过青岛的指挥中心，在琼胶市场正式下单。根据当时的协议，秦龙方面拿出4000万元，兰生股份拿出6000万元，之后“再发生”的资金，由兰生股份代出（付利息）。 爆仓之谜 据知情者回忆，当时森泰达和兰生股份约定在青岛下单，秦龙还聘请了一位名叫谭

35、文红的操盘手。12月7日，记者联系上了谭文红。 知情人士称，在2003年8月份第一次结胶的时候，双方共盈利2800多万元。在利益驱使下双方开始疯狂买胶，2万吨、3万吨、5万吨，兰生股份越陷越深，“兰生股份完全被胜利冲昏了头脑”。 其实到了5万吨时，黄荣平也开始担心，认为只有平仓赚钱才是上策。9月初，兰生股份的一位朱姓老总到青岛协调，双方开了个联席会议，表示“要开始瘦身”。 但令坊间一直迷惑的是，为什么常中后来会疯狂地投进5.5亿元？ 鲜为人知的一个原因是，当时兰生股份的某高层即将调迁，新来的高层会不会支持橡胶投资是个未知数，毕竟投资琼胶市场没有经过董事会同意。不得已，常中铤而走险，加大资金，以

36、求速战速决，打垮空头，取回资金。 与此同时，为配合速战速决战役，常中将下单中心移到上海（这也是森泰达后来起诉兰生股份的缘由，按照协议，双方的下单中心应该在青岛），租用31个摊位（每个摊位限购2万吨），通过电子商务平台大量订购天胶。 但没想到，常中的重拳好像打在了棉絮上。2003年9月12日，琼胶市场实施限制订立新的合同和提高保证金等措施，兰生股份终因没有后续资金而爆仓。 2003年9月16日，兰生股份通过上海市公安局查封了琼胶市场的客户保证金账户。10月15日，兰生股份又通过法院起诉，申请财产保全，冻结账户上的保证金6.218亿元。 空头是谁？ 但一年多过去了，困死兰生股份的市场“空头”却一直

37、隐藏不现。 查寻空头其实是一件很简单的事情，中小交易商的代表吴先生表示，只要查询市场交易信息就能够找到。 但不知道什么原因，到目前为止，琼胶市场只允许中小交易商打印多头的权益信息资料。 记者获得的这份多头的权益资料显示，一共有154个摊位在琼胶市场拥有权益4.1亿元（包括保证金和盈利），其中海南民富生的两个摊位共有1.667亿元的权益。 北京建元律师事务所的郝进忠律师也非常疑惑：市场的交易记录应该是很全的，但为什么今年4月开始的司法审计结果迟迟出不来？ 而参与审计的会计师事务所是由燃气股份聘请的。 令琼胶市场中小交易商困惑的是，在11月12日海南省政府召开的协调会上，燃气股份代表虽然到会，“但

38、公然欺骗省政府，竟在同一天与兰生股份签订调解协议。” 琼胶市场的代理律师刘合友在11月12日签订调解协议，4天内竟然没有通知琼胶市场，琼胶市场的张姓董事觉得不可思议。 如今，中小交易商们开始怀疑燃气股份在其中扮演的角色。 12月4日，一位中小交易商代表对记者称，事后分析，怀疑燃气股份的理由有四： 一是自始至终燃气股份均积极参与，不仅和政府一起出面协商解决办法，并且“兰生事件”爆发后，燃气股份子公司海南民富生又打入1.3亿元资金，好像成竹在胸； 二是今年5月，海南民富生将摊位的权益转让给海南金盟发，之后金盟发即状告琼胶市场，而8月份燃气股份将有华闻控股背景的刘合友派到琼胶市场，全权处理琼胶市场和

39、兰生股份的案子，结果却是在损害中小交易商的情况下签订调解协议； 第三，燃气股份2003年的年报显示，橡胶贸易实现主营业务收入2.67亿元，占主营业务收入的49.39，毛利润达5806万元。按照一吨天胶500元的盈利计算，近6000万元的毛利相当于12吨左右的天胶，而海南一年才产20万吨； 第四，有传闻称，此前燃气股份给琼胶市场融资5个亿，回报率高达20。而当时恰恰有5个亿的资金从燃气股份账户上神秘消失。 上述代表分析，按照2003年10月15日当天的数字，琼胶市场当天的交易总量近4万手，也就是将近20吨。当时市场要求交易商按保证金4000元吨追加，而保证金必须多空双方相等，也就是16亿，扣除兰

40、生的6.2亿，应该还有10亿多，后因许多交易商采取多种方式交涉，市场按50的比例对部分交易商进行返还，所以还有5亿。 中小交易商提供的资料显示，在2004年2月26日海南省政府经贸厅的官员召开的协调会上，钟武剑称，当时部分交易商的保证金只收取了一半，与会的一位官员当场表示，“问题就出在这里。” 12月7日，海南民富生的陈先生驳斥了上述的说法：“我们怎么可能会是空方呢？想像力太丰富了，我们去年买胶也只有2到3万。”对融资问题，陈表示，如果我们拿5个亿给琼胶市场，琼胶市场应该很乐意将实际情况公布出来。 有交易商认为，不排除琼胶市场做空头的嫌疑。 首先，当时的整个市场都由钟武剑一人“说了算”。消息人

41、士透露，事发后，琼胶市场已经有2个亿的亏空。 而钟武剑自己在里面也在操作。据悉，当时钟有一位名叫刘昊的操盘手，此人以前曾在北京金鹏期货海南办事处任职，后跟随钟武剑，“炒上海的盘子，代表市场的利益。”有一种说法是，刘当时拿了市场的保证金进行炒作，结果亏空7000多万元。 “刘昊已经被逮捕。”12月4日，张姓交易商代表透露，但刘交代，只知道钟武剑给他操盘的这一块，其他的不清楚。 而琼胶市场的张姓董事告诉记者，刘是市场的交易商，拥有一间名为“天橡”的公司，否认了操盘手的说法。 千里追冻5600万11月17日，当调解书送抵琼胶市场后，琼胶市场惊愕不已。 琼胶市场立即起草了两份紧急报告，其中一份给海南省

42、政府，另一份给海南省高级人民法院执行局。 在第二份紧急报告中，琼胶市场请求法院尽快采取措施将已经划至海南金盟发账上的1.3亿元资金回转并冻结，但资金已经外转北京的工商银行惠新支行。 第二天（18日）下午4点，海南高院执行局人员5人，加上琼胶市场的刘安佐立即赶到北京，但在下午5点赶到工行惠新支行时，账上只剩下600万元（当即冻结），其他的资金，5000万元已经转到交行西单支行，另一笔8000万元转至郑州的一家证券公司。 第三天，执行人员兵分两路，一路赶往郑州，一路到北京西单。在中午时分，海南高院在交行西单支行冻结了转过来的5000万元。 但郑州的8000万元却没有下文。一位当事人称，在他们赶到郑

43、州时，钱又转到了位于武汉的楚天期货账上，当他们准备继续赶往武汉时，“上面打了电话，”千里追资戛然而止。“现在，我们中小交易商只有这5600万元了。” 但另一个问题又接踵而至，中小交易商如何认定这5600万元是自己的。“海南法院11月25日已经要求我们拿出能证明这笔钱是我们的证据。”张先生称。 11月26日，中小交易商代表吴万春一干人前往法院。中小交易商提供的一份资料显示，在琼胶市场上报的材料中，市场认为，“兰生股份冻结的资金中，有3.2亿元是其他交易商的保证金，来自全国13个省市的100多家交易商。” 谁来善后 “我们已经准备对律师刘合友以及担保方海南民富生提起诉讼。”11月26日，琼胶市场的

44、一位董事对记者称。 按照琼胶市场的严正声明，委托律师刘合友在没有得到琼胶市场任何人同意的情况下，与兰生股份签订调解协议，将被上海法院冻结的6.1889亿元资金及利息划转给兰生股份4.9312亿元，其余1.3亿元划给燃气股份。 “刘严重违反了律师的职业道德，怎么能损害委托人的利益？”上述琼胶市场的董事气愤地表示。 12月初，海南高院声称，鉴于双方已经签订调解协议，琼胶市场的官司已经结束。 但受损害的中小交易商们依然无法“心平气和”，北京交易商王琪表示，中小交易商还会上访，希望政府妥善解决。 “但如遇一面石墙，无门而入。”12月4日晚，身陷“兰生琼胶事件”的中小交易商张先生如是形容其境遇。在琼胶市场，张前后投入了个人保证金176万元，公司资金1100多万元。 12月7日，王琪表示，大家正在商议如何采取进一步的行动。 中小交易商的代理律师表示，在全国公开的执业律师资料中，无法查询刘合友的相关资料，其律师资格值得怀疑，同时，在刘和琼胶市场往来的函件中，抬头标有“华闻控股”的字样。 但这位律师同时表示，要撤消或者修正上海高院的调解，需要一个法律程序，短时期内不会有结果。 南方大宗农产品交易所