《金融与投资》PPT课件.ppt

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1、金融与投资金融与投资前言前言金融的魅力金融的魅力金融业是最具魅力的热门行业金融业是最具魅力的热门行业：种类繁多的金融资产种类繁多的金融资产:提供众多的投、融资工具：提供众多的投、融资工具：股票、债券、存款、贷款、票据、期权、期货、远股票、债券、存款、贷款、票据、期权、期货、远期、互换等等期、互换等等 发达的金融市场：发达的金融市场：提供发财致富提供发财致富的机遇；的机遇；“取之不尽，取之不尽，用之不竭用之不竭”金金融资源融资源金融泡沫、金融风险、金融危机和金融海啸：金融泡沫、金融风险、金融危机和金融海啸：美梦破灭，倾家荡产。美梦破灭，倾家荡产。金融神秘的光环吸引人们无穷的探索金融神秘的光环吸引

2、人们无穷的探索研究者探索、取得优秀成果研究者探索、取得优秀成果金融学成为现代经济学最热门的学科金融学成为现代经济学最热门的学科金融风云人物“股神股神”巴非特（巴非特（500亿美圆）亿美圆）（彼得彼得林奇林奇 罗杰斯）罗杰斯）金融大鳄金融大鳄 乔治乔治索罗斯索罗斯（个人净资产（个人净资产120亿美圆）亿美圆）中国股神：林园中国股神：林园(身价已过身价已过20亿），股价亿），股价下跌亏亿下跌亏亿中国第一股民：杨怀定（杨百万）中国第一股民：杨怀定（杨百万）美国格林斯潘：将世界经济运于股掌之美国格林斯潘：将世界经济运于股掌之间间 沃伦沃伦巴菲特大事记巴菲特大事记1930年年8月月30出生，出生，193

3、7年，开始阅读父亲有关股票书籍年，开始阅读父亲有关股票书籍1941年，跃身股海，购买了平生第一张股票年，跃身股海，购买了平生第一张股票1942年，他因送报赚取年，他因送报赚取1000美金并开始报税美金并开始报税1945年，以年，以1200美元从他父亲手里买下未开发农场美元从他父亲手里买下未开发农场40英亩。英亩。1947年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得学年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得学习教授们的空头理论不过隐，两年后不辞而别，辗转考入纽约哥习教授们的空头理论不过隐，两年后不辞而别，辗转考入纽约哥伦比亚大学商学院金融系师从他敬仰的投资学大师伦比亚大学商学院金

4、融系师从他敬仰的投资学大师本本.格雷厄姆格雷厄姆（被认为是金融分析的开山鼻祖）（被认为是金融分析的开山鼻祖），在格雷厄姆门下，巴菲特如在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的盈利情况、资鱼得水。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的盈利情况、资产产 情况及未来前景等因素来评价股票。格雷厄姆教授给巴菲特丰情况及未来前景等因素来评价股票。格雷厄姆教授给巴菲特丰富的知识和投资诀窍。富有投资天才的巴菲特很快就成了格雷厄富的知识和投资诀窍。富有投资天才的巴菲特很快就成了格雷厄姆的得意门生。姆的得意门生。1950年，巴菲特申请哈弗大学被拒之门外年，巴菲特申请哈弗大学被拒之门外 1

5、951年，巴菲特以优异成绩（年，巴菲特以优异成绩（A+）毕业于哥伦比亚大学商学院。）毕业于哥伦比亚大学商学院。然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。1952年，在父亲的公司担任投资业务员，从事产业研究并开始年，在父亲的公司担任投资业务员，从事产业研究并开始接触保险，同年结婚。接触保险，同年结婚。1955年，伯克希尔厂与哈撒韦厂合并，巴菲特在自家卧房以年，伯克希尔厂与哈撒韦厂合并，巴菲特在自家卧房以10万美元办起合伙事业。万美元办起合伙事业。1957年，巴菲特掌管的资金达年，巴菲特掌管的资金达30万美元，年末升至万美元，年末升至50万美元

6、万美元 1959年，巴菲特经人介绍认识了一生最重要的搭档和伙伴年，巴菲特经人介绍认识了一生最重要的搭档和伙伴查理。芒格查理。芒格 1960年，巴菲特已有年，巴菲特已有7年整年运作的合伙人公司。巴菲特请求他年整年运作的合伙人公司。巴菲特请求他的一个合伙人的一个合伙人一名医生寻求其他一名医生寻求其他10名愿意每人向他的合伙企名愿意每人向他的合伙企业投资业投资1万美元的医生。最终，万美元的医生。最终，11名医生同意投资。名医生同意投资。1962年，父亲霍华德年，父亲霍华德.巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的资本达巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的资本达到到720万美元，其中有万美元，其中有100万美元是属于

7、巴菲特个人的。当时他将万美元是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司巴菲特合伙人有限公司”。这一年。这一年他们买进了伯克希尔。哈撒韦公司的股票，最小投资额扩大到他们买进了伯克希尔。哈撒韦公司的股票，最小投资额扩大到10万美元。万美元。1964年，巴菲特的个人财富达到年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资万美元，而此时他掌管的资金达到金达到2200万美元。万美元。1965年，巴菲特收购了伯克希尔。哈撒韦纺织品公司年，巴菲特收购了伯克希尔。哈撒韦纺织品公司 1966年春，魔贯光杀炮牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，他发年春，魔贯

8、光杀炮牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，他发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。1967年年10月，巴菲特掌管的资金达到月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元，并涉足保险万美元，并涉足保险业业 1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩，增长年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩，增长了了59%，而道。琼斯指数才增长了，而道。琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至。巴菲特掌管的资金上升至1.04亿美元，其中属于巴菲特的有亿美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。万美元。1969年，是他最成功的一年，巴菲特将伯克希尔公司改造为投年，是他最

9、成功的一年，巴菲特将伯克希尔公司改造为投资公司，亲自出任董事长和首席执行官，清算并解散了合伙人公资公司，亲自出任董事长和首席执行官，清算并解散了合伙人公司，其合伙人的应得资产以伯克希尔公司的股份的形式支付。司，其合伙人的应得资产以伯克希尔公司的股份的形式支付。1970年，身为伯克希尔公司的董事局主席，巴菲特开始写他现年，身为伯克希尔公司的董事局主席，巴菲特开始写他现在知名的年度信函给股东。在知名的年度信函给股东。1973年，伯克希尔公司开始收购年，伯克希尔公司开始收购华盛顿邮报华盛顿邮报公司的股票。公司的股票。巴菲特与凯瑟琳。格雷厄姆成了密友，凯瑟琳控制了巴菲特与凯瑟琳。格雷厄姆成了密友，凯瑟

10、琳控制了华盛顿邮华盛顿邮报报公司及其旗舰报纸，并出任懂事。公司及其旗舰报纸，并出任懂事。1979年，伯克希尔公司开始收购年，伯克希尔公司开始收购ABC公司的股票。伯克希尔公公司的股票。伯克希尔公司当时以股司当时以股290美元交易成功，巴菲特身价接近美元交易成功，巴菲特身价接近1.4亿美元。但是，亿美元。但是，他的生活来源只限于每年约他的生活来源只限于每年约5万美元的工资。伯克希尔公司的股票万美元的工资。伯克希尔公司的股票在年初时为每股在年初时为每股775美元，年终时价格达到美元，年终时价格达到1310美元。巴菲特以美元。巴菲特以6.2亿美元的资产净值首次跻身于福布斯富豪亿美元的资产净值首次跻身

11、于福布斯富豪400强。强。1988年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终持有超过年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终持有超过7%的可口可乐公司的股份，市值达的可口可乐公司的股份，市值达10.2亿美元。它成为伯克希尔亿美元。它成为伯克希尔公司最有利可图的投资公司之一，并冊将他一直持有至今。公司最有利可图的投资公司之一，并冊将他一直持有至今。1993年，巴菲特首次以年，巴菲特首次以83亿美元的身价将世界首富比尔盖茨挤亿美元的身价将世界首富比尔盖茨挤下宝座。下宝座。2002年，巴菲特进入年，巴菲特进入110亿美元的远期卖出合约，交付美元兑亿美元的远期卖出合约，交付美元兑换其他货币。换其他货

12、币。2006年年4月，他共获利超过月，他共获利超过20亿美元。亿美元。2006年年6月，巴菲特宣布，他将其月，巴菲特宣布，他将其440亿美元资产的亿美元资产的80%以上以上（约（约370亿美元）捐给亿美元）捐给5家基金会，捐助方式是从家基金会，捐助方式是从2006年年7月开始的月开始的每年度的股票赠与。最大的受益者是比尔盖茨和梅琳达慈善基金每年度的股票赠与。最大的受益者是比尔盖茨和梅琳达慈善基金会。会。2007年，在一封写给股东的信中，巴菲特宣布，他年，在一封写给股东的信中，巴菲特宣布，他正在物色一位新的年轻继任者或者几位继任者来掌管正在物色一位新的年轻继任者或者几位继任者来掌管其投资业务。其

13、投资业务。2008年年3月月5日，沃伦巴菲特再一次从比尔盖茨手中日，沃伦巴菲特再一次从比尔盖茨手中将将“全球首富全球首富”的称号夺了过来。的称号夺了过来。中国股神：林园 1989年以8000元进入股市至05年底投资的股票市值升至4亿，16年间年均增长98%。有崇拜者称他为“中国股神”，有怀疑者笑他为“股市里的芙蓉姐姐”。林园创造了从8000到07年底20亿的复合投资增长神话,只买我了解、能算清帐的公司股票，只做有底的投资。林园的七大财务指标标准 每股盈利不低于0.3元；净利润不少于7000万元；毛利率在20%以上；净资产回报率在15%以上；现金流充足（最好帐面有十几亿资金）；预收帐款越多越好；

14、派息率在5%到6%之间。美国格林斯潘：将世界经济运于股掌之间那是一个其貌不扬的美国老头。他身材虽然高大，但内心低调，神情往往阴郁。他说话的时候总是含混不清，显得啰嗦。但就是他，在长达20年的时间里吸引了几乎全世界的关注。他的一举一动，常常让很多人感到紧张甚至心跳加速。这个老人在过去20年里所实施的经济政策，深深影响了美国经济乃至世界经济。金融与投资导航金融与投资导航：金融学金融学作为金融专业的入门課程，作为金融专业的入门課程，将您带入这神秘的金融学殿堂将您带入这神秘的金融学殿堂证券投资学证券投资学作为投资专业的入门課作为投资专业的入门課程将您带入发财致富的投资学殿堂程将您带入发财致富的投资学殿

15、堂作为新的探索者作为新的探索者：什么是金融和金融学？什么是投资和投资学什么是金融和金融学？什么是投资和投资学？运行的规律和成功的秘诀？运行的规律和成功的秘诀？一、一、金融的定义金融的定义我们认为我们认为：金融就是资金的融通，金融就是资金的融通，即资金从多余方流向短缺方即资金从多余方流向短缺方由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种广义的金融涵义。广义的金融涵义。金融金融作为资金融通活动的一个系统作为资金融通活动的一个系统，是以各个微观主体个体的投、融资行为为基

16、础，工是以各个微观主体个体的投、融资行为为基础，工具、机构、市场和制度等构成要素相互作用并与经具、机构、市场和制度等构成要素相互作用并与经济系统的其他子系统相互作用的一个有机系统。济系统的其他子系统相互作用的一个有机系统。微观金融（微观金融（Micro-finance）是指金融市场是指金融市场主体主体（投资者、融资者；政府、机构（投资者、融资者；政府、机构和个人）个体的投资、融资行为及其金融资产的价和个人）个体的投资、融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动。格决定等微观层次的金融活动。例如：怎样投资、融资、金融市场供求决定、金融资产价格决定例如：怎样投资、融资、金融市场供求决定、金

17、融资产价格决定宏观金融（宏观金融（Macro-finance）是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。响以及金融与经济的相互作用。例如：货币的供给、需求、经济增长、通货膨胀、货币政例如：货币的供给、需求、经济增长、通货膨胀、货币政策、金融调控、金融危机、金融监管等策、金融调控、金融危机、金融监管等投资的含义 投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。包括实物投资(实物投资是对现实的物质资产的投资)和金融投资(投资于各类金融资产以获得未来收益的经济行为)。对投资的理解：对

18、投资的理解：1.投资是现在投入一定价值量的经济活动 2.投资具有时间性 3.投资的目的在于得到报酬（即收益）4.投资具有风险性，即不确定性何谓融资 资金短缺的企业或个人筹集资金就是融资金短缺的企业或个人筹集资金就是融资。资。可分为可分为:直接融资与间接融资。直接融资与间接融资。前者比如发行股票或债券等前者比如发行股票或债券等 后者比如银行贷款等后者比如银行贷款等 金融学学科体系图金融学学科体系图金融学金融学微观金融学微观金融学宏观金融学宏观金融学金融决策学金融决策学金融机构学金融机构学货币政策分析货币政策分析金融监管学金融监管学商业银行学商业银行学投资银行学投资银行学保险学保险学证券投资学证券

19、投资学金融工程学金融工程学公司财务学公司财务学金融风险管理金融风险管理金融市场学金融市场学金融资产定价金融资产定价国际金融学国际金融学微观银行学微观银行学金融经济学金融经济学第一章第一章 金融体系概述金融体系概述第一节第一节 金融体系及其功能金融体系及其功能金融体系金融体系 金融体系或金融系统金融体系或金融系统(financial system)：各种金各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。而组成的有机系统。它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易证

20、券、决定利率、它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易证券、决定利率、创造金融产品并在市场流通等金融行为，创造金融产品并在市场流通等金融行为，实现把短缺的可贷资实现把短缺的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中金从储蓄者转移到借款者手中，以购买商品、服务和投资，从，以购买商品、服务和投资，从而促进经济增长、满足人民生活需要。而促进经济增长、满足人民生活需要。即通过资金融通，实现金融资源配置，最终实即通过资金融通，实现金融资源配置，最终实现社会实物资源的配置。现社会实物资源的配置。金融体系的资金流动金融体系的资金流动：资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为

21、资金富余者和资金短融资。金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。最终借款人最终借款人资金短缺部门资金短缺部门最终贷款人最终贷款人资金盈余部门资金盈余部门金融金融市场市场金融金融中介机构中介机构 图图1-2 金融体系中的资金流动金融体系中的资金流动初级证券初级证券初级证券初级证券初级证券初级证券次级证券次级证券次级证券次级证券资金流资金流资金流资金流资金流资金流资金流资金流直接融资过程直接融资过程间接融资过程间接融资过程初初级级证证券券资资金金流流三、直接融资与间接融资三、直接融资与间接融资 直接融资直接融资资金短缺单位通过向资金盈余单

22、位出售股票、债券资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券等等索取权凭证索取权凭证而直接获得所需资金；而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。清朝发行的银行股票改革以来最早发行的股票 初级证券初级证券(primary securities)：由资金的最终需求者发行的由资金的最终需求者发行的索取权索取权凭证。如商凭证。如商业票据、股票、债券等。业票据、股票、债券等。对于资金对于资金融入融入单位，是一种单位，是一种负债负债；对于资金对于资金融

23、出融出单位，是一种单位，是一种资产资产。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让，具有较高的流动性（变现能力）。通转让，具有较高的流动性（变现能力）。直接融资直接融资优点优点：可以节约交易成本。可以节约交易成本。缺点缺点：要求投资者（证券购买者要求投资者（证券购买者)具有一定的金融投资专业具有一定的金融投资专业知识和技资知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。投资者要承担较大的投资风险。投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。和成本。数量、期限难以匹配。数量、期限难以匹配。融资的门槛比较高。融

24、资的门槛比较高。间接融资间接融资资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向其提供资金。其提供资金。金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交金

25、融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的的利差利差收益。收益。金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同的投资者的需要。的投资者的需要。次级证券次级证券(Secondary Securities)由金融中介机构发行的索取权凭证，主要包括由金融中介机构发行的索取权凭证，主要包括次级债券、存款、保险单据等。次级债券、存款、保险单据等。特点是具有较小的违约风险，因

26、而得到广大的特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。金融中介机构通过发行次级证券筹集大量资金，金融中介机构通过发行次级证券筹集大量资金，再通过购买初级证券的方式将资金提供给最终再通过购买初级证券的方式将资金提供给最终需求者。需求者。间接融资的优点：间接融资的优点：1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。容易实现资金供求期限和数量的匹配。2)有利于降低信息成本和合约成本。有利于降低信息成本和合约成本。3)有利于通过分散化来降低金融风险。有利于通过分散化来降低金融风险。资本市场与全球竞争资本市场与全球竞争股票市值股票市值/GDP

27、/GDP的比例的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入国家高收入国家中等收入国家中等收入国家低收入国家低收入国家数据来源：数据来源：2002年华盛顿年华盛顿外国直接投资国际研讨会外国直接投资国际研讨会中国金融结构中国金融结构数据来源：数据来源：中国证券期货统计年鉴中国证券期货统计年鉴67%7.85%第二节第二节 金融体系的构成金融体系的构成一、金融体系的构成要素一、金融体系的构成要素金融体系作为各种金融金融体系作为各种金融要素有机组合的一个整要素有机组合的一个整体，它的功能是这些构体，它的功能是这些构成要素综合作用的结果。成要素综合作用的结果。

28、构成金融体系的基本要构成金融体系的基本要素主要包括：作为交易素主要包括：作为交易对象的金融资产或金融对象的金融资产或金融工具、作为金融中介和工具、作为金融中介和交易主体的金融机构、交易主体的金融机构、作为交易场所的金融市作为交易场所的金融市场和作为交易活动的组场和作为交易活动的组织形式和制度保障的金织形式和制度保障的金融体制和制度。融体制和制度。二、金融资产与金融工具二、金融资产与金融工具：交易对象交易对象 金融资产金融资产(financial assets)：是一种未来收益的索：是一种未来收益的索取权，通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由取权，通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由货币

29、的贷放而产生。货币的贷放而产生。发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金，发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金，购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来收益，收益，金融资产是实现资金融通的工具，所以金融资金融资产是实现资金融通的工具，所以金融资产又是金融工具。产又是金融工具。金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融市场交金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融市场交金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融市场交金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融市场交易的对象，金融体系的基本构成要素。易的对象，金融体系的基本构成要素。易的对象

30、，金融体系的基本构成要素。易的对象，金融体系的基本构成要素。三、金融机构：三、金融机构：交易中介金融机构金融机构（financial institution）又称又称金融中介机构。其基本功能就是在间接融金融中介机构。其基本功能就是在间接融资过程中作为连接资金需求者与资金盈余资过程中作为连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现实现金融资源的重新配置。金融资源的重新配置。金融机构作为金融中介，一方面通过发行金融机构作为金融中介，一方面通过发行（出售）自己的金融资产（存单、债券和（出售）自己的金融资产（存单、债券和股票）来筹集资金，另一

31、方面又通过提供股票）来筹集资金，另一方面又通过提供贷款或购买债券、股票向资金需求者提供贷款或购买债券、股票向资金需求者提供资金。资金。金融中介机构存在的经济必要性金融中介机构存在的经济必要性不仅在于它能够不仅在于它能够“集零为整，续短为长集零为整，续短为长”，而且还在于它有利于降低交易成本、，而且还在于它有利于降低交易成本、控制信息不对称导致的逆向选择和道德控制信息不对称导致的逆向选择和道德风险，通过资产组合的多样化来分散和风险，通过资产组合的多样化来分散和降低金融风险。降低金融风险。金融机构大致可以分为四类：金融机构大致可以分为四类：管理性管理性金融机构：中央银行、银监会、金融机构：中央银行

32、、银监会、保监会、证监会。保监会、证监会。政策性政策性金融机构：进出口银行、国家开金融机构：进出口银行、国家开发银行、农业发展银行发银行、农业发展银行商业性商业性金融机构：工、农、中、建、华、金融机构：工、农、中、建、华、招等招等国际国际金融机构金融机构：WB、IMF等四、金融市场：交易场所四、金融市场：交易场所金融市场金融市场(financial market)的涵义有广义和狭的涵义有广义和狭义之义之 分。分。狭义的金融市场狭义的金融市场 金融资产交易的场所。早期的金融资产交易的场所。早期的金融市场为有形市场。金融市场为有形市场。随着现代电子通信技术随着现代电子通信技术和网络技术的迅速发展，

33、现代金融市场正在向无和网络技术的迅速发展，现代金融市场正在向无形市场方向发展。形市场方向发展。广义的金融市场广义的金融市场：泛指金融资产的供求关系、泛指金融资产的供求关系、交易活动和组织管理等活动的总和。交易活动和组织管理等活动的总和。金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发育程金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其发育程度度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其发育程度也是一国金融体系发育也是一国金融体系发育程度的重要标志。程度的重要标志。五、金融制度：交易规则五、金融制度：交易规则 金融制度金融制度(financial system)：有关金融活动

34、、有关金融活动、组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等构成的规则集合。与金融市场、金融组织规等构成的规则集合。与金融市场、金融组织和金融活动相关的各种规则的总和。它是金融和金融活动相关的各种规则的总和。它是金融运行的行为规范和制度保障。运行的行为规范和制度保障。第二章第二章 货币与货币制度货币与货币制度 货币可以用来购买商品，支付债务，货币可以用来购买商品，支付债务，积累财富和标示价格，它在人们的日常积累财富和标示价格，它在人们的日常生活和国民经济活动中都扮演着十分重生

35、活和国民经济活动中都扮演着十分重要的角色。金融体系的运行当然更离不要的角色。金融体系的运行当然更离不开货币。开货币。第一节第一节 货币的定义和职能货币的定义和职能一、货币的定义一、货币的定义 货币就是可以用来购买商品的钱，即现金(cash)或通货(Currency)。的确，钱（现金）是货币，可以用来购买商品和支付债务等。但货币不仅有现金，还有其它许多形式。因此，从经济学的定义上来讲，简单地说货币就是钱，是不准确的。货币(Money)是被普遍接受的用来支付货款和债务的一般等价物。所谓一般等价物，就是可以被大家共同接受的价值相等的物品。只要是被大家普遍接受的，可以用来进行支付的物品就是货币。现金是

36、货币，支票、信用卡等可以用来支付，因而也是货币。既然货币可以用来支付，货币的储存就是一种财富的积累，银行存款就是这种积累的财富。货币是一种金融资产货币是一种金融资产金融资产是对未来收益的一种索取权。货币，特别是今天所使用的货币，都是对某一机构的索取权。货币的两大组成部分通货是对中央银行的索取权，存款是对商业银行的索取权。所有的实物资产和金融资产都以货币标价，并以货币为媒介进行交易。货币是最基本和最重要的一种金融资产。二、货币的职能二、货币的职能货币作为一种特殊的金融资产，具有交易媒介、价值尺度和储藏手段三大基本职能。价值储藏手段价值储藏手段货币的第三种职能是充当价值储藏手段货币的第三种职能是充

37、当价值储藏手段(storage of value)储存未来的购买力，当需要的时候即可用来支储存未来的购买力，当需要的时候即可用来支付或购买。付或购买。股票、债券等金融资产和房地产、耐用消费品不仅能股票、债券等金融资产和房地产、耐用消费品不仅能够储藏价值，而且能够给投资者带来收益，但货币持够储藏价值，而且能够给投资者带来收益，但货币持有，特别是现金持有，却不能够给持有者带来收益。有，特别是现金持有，却不能够给持有者带来收益。那为什么人们偏爱持有一定量的现金货币？那为什么人们偏爱持有一定量的现金货币？因为货币因为货币,特别是现金具有特别是现金具有完全的流动性，完全的流动性，而其他资产而其他资产的流

38、动性则相对较差。为了避免或降低缺乏流动性时的流动性则相对较差。为了避免或降低缺乏流动性时可能带来的损失，人们持有一定量的货币。人们将根可能带来的损失，人们持有一定量的货币。人们将根据自己的偏好在流动性和收益性之间进行选择。据自己的偏好在流动性和收益性之间进行选择。货币作为价值储藏手段的价值储藏能力受通货膨胀的货币作为价值储藏手段的价值储藏能力受通货膨胀的影响。通货膨胀使货币的购买力下降，从而使其价值影响。通货膨胀使货币的购买力下降，从而使其价值储藏能力下降。储藏能力下降。当一个国家的货币流通范围超越国界并为许多国家所当一个国家的货币流通范围超越国界并为许多国家所接受的时候，该货币就成为国际货币

39、，从而拥有了国接受的时候，该货币就成为国际货币，从而拥有了国际货币的职能。际货币的职能。第二节第二节 货币的种类和计量货币的种类和计量一、货币的种类一、货币的种类1、实物货币、实物货币 世界最早的货币是实物货币。如羽毛、世界最早的货币是实物货币。如羽毛、贝壳、兽皮、铜、银、金等。贝壳、兽皮、铜、银、金等。铁布 铜元 玉贝 金贝 图图2-2 中国的古钱币中国的古钱币2、铸币、铸币 早期的金属货币是以早期的金属货币是以块状块状流通的，这很不方便。因为流通的，这很不方便。因为每笔交易都要称每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割，重量、鉴成色，甚至还要进行分割，使用成本较高。使用成本较高。随经济

40、的发展，人们开始在金属货币上打上印记，表随经济的发展，人们开始在金属货币上打上印记，表明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的金属货币。金属货币。中国使用最早和使用时间最长的铸币是铜币（达中国使用最早和使用时间最长的铸币是铜币（达2000多年）。多年）。19世纪末世纪末20世纪初才开始大量使用银币。世纪初才开始大量使用银币。3、代用货币、代用货币 由于人们使用货币进行商品交易时，注重的是它代表由于人们使用货币进行商品交易时，注重的是它代表的价值而非它自

41、身实际的价值。因此，人们为了减少的价值而非它自身实际的价值。因此，人们为了减少大量使用金融货币进行交易的不便，开始采用纸质的大量使用金融货币进行交易的不便，开始采用纸质的代用货币。代用货币。早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随时与金融货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因时与金融货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。4、信用货币、信用货币 纸币与金属货币挂钩，虽然币值较为稳定，但是它的纸币与金属货币挂钩，虽然币值较为稳定，但是它的发行量却受到其黄金准备

42、的限制，从而难于满足经济发行量却受到其黄金准备的限制，从而难于满足经济发展对货币数量的需要。发展对货币数量的需要。20世纪世纪30年代在世界经济大年代在世界经济大危机的冲击下，一些国家宣布其发行的纸币与黄金脱危机的冲击下，一些国家宣布其发行的纸币与黄金脱钩。这些纸币就从代用货币变成为信用货币。钩。这些纸币就从代用货币变成为信用货币。信用货币的流通依赖于人们对该货币的信心和货币发信用货币的流通依赖于人们对该货币的信心和货币发行的立法保障。行的立法保障。现代信用货币：现代信用货币：包括纸币、辅币（二者统称为通货、现金）、包括纸币、辅币（二者统称为通货、现金）、银行存款和其他可以作为支付手段的信用工

43、具，银行存款和其他可以作为支付手段的信用工具，如支票和信用卡等。电子货币则是在网络时代如支票和信用卡等。电子货币则是在网络时代产生的一种新的支付工具，也是一种新的信用产生的一种新的支付工具，也是一种新的信用货币形式。货币形式。1、货币的计量、货币的计量 目前，在我国的货币供应量的统计是根据其流动性的差异，目前，在我国的货币供应量的统计是根据其流动性的差异，将货币划分为将货币划分为3个层次：个层次：M0=流通中现金流通中现金M1=M0+企业单位活期存款企业单位活期存款+农村存款农村存款+机关团体部队存款机关团体部队存款M2=M1+企业单位定期存款企业单位定期存款+自筹基本建设存款自筹基本建设存款

44、+个人储蓄存款个人储蓄存款+证券准备金存款证券准备金存款+其他存款其他存款 M1被称为狭义货币，被称为狭义货币，M2被称为广义货币。但是，各国对被称为广义货币。但是，各国对各层次货币供应量的定义并不一致各层次货币供应量的定义并不一致。二、货币的宏观计量和结构二、货币的宏观计量和结构第三节第三节 货币制度货币制度货币形式的不断演变，货币职能的有效发挥是与货币制度紧密联系的，特别是在信用货币时代，没有完善的货币制度的法律保障，正常的货币流通秩序将难以保证。一、货币制度定义一、货币制度定义货币制度定义货币制度定义：(Monetary System)是指一国是指一国以法律所确定的货币流通的组织形式与流

45、通以法律所确定的货币流通的组织形式与流通结构，简称结构，简称“币制币制”。货币制度分类：货币制度分类：根据货币制度存在的具体形根据货币制度存在的具体形式来看，可分为金属货币制度和不兑现的信式来看，可分为金属货币制度和不兑现的信用货币制度两大类。金属货币制度又可以分用货币制度两大类。金属货币制度又可以分为单本位制和复本位制。为单本位制和复本位制。二、货币制度的内容主要包括二、货币制度的内容主要包括：确定货币金属并规定货币单位确定货币金属并规定货币单位白银与黄金都曾先后被广泛地确定为货币金属。规定货币单位名称及其货币金融的含量，如英国的货币单位为“镑”,1英镑含成色为11/12的黄金123.274

46、47格令（合7.97克）。美国的货币单位为“元”,1934年1月的法令规定，1美元的含金量为0.888671克。我国的货币单位为“元”货币单位又被称为价格标准，是货币标示商品价格的基准。规定本位币的铸造、发行与流通程序规定本位币的铸造、发行与流通程序 本位币本位币(standard money)是按照是按照国家规定的金属、单位货币的名称和重量铸造的货币。它是一国国家规定的金属、单位货币的名称和重量铸造的货币。它是一国货币制度法定作为价格标准的基本货币，具有无限法偿的效力。货币制度法定作为价格标准的基本货币，具有无限法偿的效力。在金属货币制度下，它因此必须是足值的铸币。在金属货币制度下，它因此必

47、须是足值的铸币。规定辅币材料及其铸造与流通规定辅币材料及其铸造与流通 辅币辅币(fractional money)是低于本位币是低于本位币面值的小额货币，不足值的铸币，辅币的实际价值低于名义价值，面值的小额货币，不足值的铸币，辅币的实际价值低于名义价值，也不具有无限的法偿效力，所以多用贱金属铸造。也不具有无限的法偿效力，所以多用贱金属铸造。规定信用货币及纸币的发行与流通规定信用货币及纸币的发行与流通当代世界各国实际流通的本位货币都是不兑现的信用货币或当代世界各国实际流通的本位货币都是不兑现的信用货币或是作为价值符号的纸币，中央银行发行的银行券或纸币是以是作为价值符号的纸币，中央银行发行的银行券

48、或纸币是以国家信用作保证的法定支付手段。因此，它必须有法律加以国家信用作保证的法定支付手段。因此，它必须有法律加以限制和保护。限制和保护。确定国家的黄金准备制度确定国家的黄金准备制度 在金本位制度的条件下，黄在金本位制度的条件下，黄金准备的主要作用表现为：充当国际支付的准备金，充当国内金金准备的主要作用表现为：充当国际支付的准备金，充当国内金属货币流通的准备金，充当支付存款和兑换银行券的准备金。在属货币流通的准备金，充当支付存款和兑换银行券的准备金。在当代纸币流通的条件下，后两项作用已失去存在的意义，只有第当代纸币流通的条件下，后两项作用已失去存在的意义，只有第一项作用得以保留下来，充当国际支付的准备金，但黄金准备对一项作用得以保留下来，充当国际支付的准备金，但黄金准备对稳定货币流通，平衡国际收支的意义仍然是重要的。稳定货币流通，平衡国际收支的意义仍然是重要的。