江西省2023年中级会计职称之中级会计财务管理能力测试试卷A卷附答案.doc

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1、江西省江西省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理能年中级会计职称之中级会计财务管理能力测试试卷力测试试卷 A A 卷附答案卷附答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、某公司目前的普通股股价为 25 元/股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率 2%，则该企业留存收益的资本成本为（）。A.10.16%B.10%C.8%D.8.16%【答案】A2、适用于内部转移的产品或劳务没有市价情况的内部转移价格是（）。A.市场价格B.生产成本加毛利C.协商价格D.以成本为基础的转移定价【答案】D3、下列各项因素中，不影响债券内部收益率的是（）。A.债券面值B.

2、债券期限C.市场利率D.票面利率【答案】C4、甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试，在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（）。A.产品品种B.产品数量C.产品批量数D.每批产品数量【答案】C5、（2020 年真题）如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。A.3%B.6%C.11%D.7%【答案】C6、（2021 年真题）企业以增发股票的方式支付股利，这个行为对公司的影响是（）。A.减少公司资产总额B.减少股东权益总额C.导致现金流出D.改变股东权益结构【答案】D7、下列关于企业筹资分类的说法中，不正确的

3、是（）。A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资D.按筹集资金的资本成本不同，分为直接筹资和间接筹资【答案】D8、（2020 年）下列关于投资中心业绩评价指标的说法中，错误的是（）。A.使用投资收益率和剩余收益指标分别进行决策可能导致结果冲突B.采用投资收益率指标可能因追求局部利益最大化而损害整体利益C.在不同规模的投资中心之间进行比较时不适合采用剩余收益指标D.计算剩余收益指标所使用的最低投资收益率一般小于资本成本【答案】D9、捷利公司预计 2019 年营业收入为

4、48000 万元，预计营业净利率为 9，预计股利支付率为 40。据此可以测算出该公司 2019 年内部资金来源的金额为（）万元。A.2592B.3170C.3562D.4168【答案】A10、如果企业在经营中根据实际情况规划了目标利润，则为了保证目标利润的实现，需要对其他因素做出相应的调整。以下调整不正确的是（）。A.提高销售数量B.提高销售价格C.提高固定成本D.降低单位变动成本【答案】C11、某存货的全年需要量是 3600 件，生产周期是 1 年（360 天），存货的在途时间为 4 天，保险储备为 10 件，则该种存货的再订货点为（）件。A.10B.40C.60D.50【答案】D12、下列

5、各项中，属于增量预算法缺点的是（）。A.可比性差B.可能造成预算上的浪费C.适应性差D.编制工作量大【答案】B13、（2019 年真题）与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是（）。A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D14、（2019 年真题）相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（）。A.资本成本较高B.筹资数额较大C.增强公司的声誉D.不发生筹资费用【答案】D15、某公司普通股目前的股价为 12 元股，筹资费率为 1.5%，刚刚支付的每股股利为 0.55 元，股利固定增长率为 6%，则该企业利用留存收益筹资的资本成本为（）。A.10.86

6、%B.10.93%C.11.21%D.12.36%【答案】A16、企业的经营状况、行业特征和企业发展周期会影响资本结构，下列各项中应降低债务资本比重的是（）。A.产品市场稳定的成熟产业B.高新技术企业C.企业产销业务稳定D.企业发展成熟阶段【答案】B17、某公司股票筹资费率为 2%，预计第一年股利为每股 1 元，股利年增长率为6%，据目前的市价计算出的股票资本成本为 12%，则该股票目前的市价为（）元。A.20B.17C.24D.25【答案】B18、A 公司现有税后经营利润 800 万元，资产总额为 4000 万元，其中债务资本1000 万元，股权资本 3000 万元。债务资本成本为 8%，股

7、权资本成本为 12%，则该公司的经济增加值为（）万元。A.360B.720C.440D.800【答案】A19、下列属于强度动因的是（）。A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.某种新产品的安装调试作业次数D.处理收据数【答案】C20、某企业拟进行一项固定资产投资，各年的营业现金净流量均为 500 万元，终结期固定资产变价净收入为 50 万元，固定资产账面价值为 10 万元，收回垫支的营运资金为 100 万元。适用的企业所得税税率为 25%。则终结期现金流量为（）万元。A.40B.140C.160D.640【答案】B21、（2016 年）与配股相比，定向增发的优势是（）。A.有利于社会公众参与B

8、.有利于保持原有的股权结构C.有利于促进股权的流通转让D.有利于引入战略投资者和机构投资者【答案】D22、（2020 年真题）下列筹资方式中，更有利于上市公司引入战略投资者的是（）。A.发行债券B.定向增发股票C.公开增发股票D.配股【答案】B23、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（）。A.1 年B.半年C.1 季度D.1 个月【答案】D24、下列属于持续时间动因的是（）。A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.某种新产品的安装调试D.处理收据数【答案】B25、下列各项中不属于成本管理原则的是（）。A.及时性原则B.成本效益原则C.重要性原则D.融合性原则【答案】

9、A26、关于企业价值最大化财务管理目标，下列说法错误的是（）。A.考虑了取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量B.相比股东财富最大化，考虑了风险因素对企业价值的影响C.克服了企业在追求利润上的短期行为D.过于理论化，不易操作【答案】B27、（2020 年真题）某公司借入名义年利率为 10%的银行借款 6000 万元，分 12 个月等额偿还本息，则按照加息法计算的该借款的实际年利率为（）。A.21%B.10.25%C.20%D.10%【答案】C28、下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（）。A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控

10、制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策【答案】B29、下列销售预测方法中，属于定量分析法的是（）。A.德尔菲法B.营销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法【答案】C30、（2017 年）某利润中心本期销售收入为 7000 万元，变动成本总额为3800 万元，中心负责人可控的固定成本为 1300 万元，其不可控但由该中心负担的固定成本为 600 万元，则该中心的可控边际贡献为（）万元。A.1900B.3200C.5100D.1300【答案】A31、有一项年金，前 3 年无现金流入，后 5 年每年年初等额流入现金 500 万元，假设年利率为 10

11、，其现值为（）万元。(结果保留整数)A.1236B.1392C.1433D.1566【答案】D32、（2018 年真题）根据作业成本管理原理，关于成本节约途径的表述中不正确的是（）。A.将外购材料交货地点从厂外临时仓库变更为材料耗用车间属于作业选择B.不断改进技术降低作业消耗的时间属于作业减少C.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业共享D.将内部货物运输业务由自营转为外包属于作业选择【答案】A33、在进行销售预测时，可采用专家判断法，以下不属于该方法的是（）。A.个别专家意见汇集法B.专家小组法C.德尔菲法D.专家独立预测法【答案】D34、（2020 年真题）关于两种证券组合

12、的风险，下列表述正确的是（）。A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险B.若两种证券收益率的相关系数为 0，该证券组合能够分散全部风险C.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险D.若两种证券收益率的相关系数 1，该证券组合能够分散全部风险【答案】A35、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 5 年，净现值为 600 万元；乙方案的现值指数为 0.93；丙方案的项目寿命期为 10 年，年金净流量为 100 万元；丁方案的内含收益率为 8%。最优的投资方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.

13、丙方案D.丁方案【答案】A36、（2018 年真题）下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。A.相关者利益最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.利润最大化【答案】D37、某企业上一年度营业收入为 1500 万元，营业成本为 1000 万元，年初应收账款为 200 万元，年末应收账款为 300 万元，假设一年按 360 天计算，则该企业上一年度的应收账款周转天数为（）天。A.6B.60C.5D.60.8【答案】B38、王某欲购买市面新发售的一款游戏机，有两种付款方案可供选择，一种方案是购买时一次性支付，另一种方案是分期付款。分期付款方案为从购买时点起，连续 10 个月，每月月初付款 3

14、00 元。假设月利率为 1%，如果王某出于理性考虑，选择购买时点一次性支付，那么支付的金额不应超过（）元。已知：（P/A，1%，9）=8.5660，（P/A，1%，10）=9.4713A.2569.80B.2841.39C.2869.80D.2595.50【答案】C39、（2015 年真题）下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（）A.融资租赁B.发行股票C.发行债券D.发行短期融资券【答案】A40、下列关于市盈率的说法中，错误的是（）。A.上市公司盈利能力的成长性不影响企业股票市盈率B.市盈率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期C.当市场利率水平变化时，市盈率也应作相

15、应的调整D.上市公司的市盈率是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标【答案】A41、某企业生产 A 产品，本期计划销售量为 50000 件，固定成本总额为250000 元，变动成本总额为 7000000 元，适用的消费税税率为 5%，则运用保本点定价法测算的单位 A 产品的价格应为（）元。A.141.74B.152.63C.153.74D.155.63【答案】B42、某公司生产和销售单一产品，该产品单位边际贡献为 2 元，2014 年销售量为 40 万件，利润为 50 万元。假设成本性态保持不变，则销售量的利润敏感系数是（）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60【答案】D43、

16、下列关于股票分割和反分割的说法中，不正确的是（）。A.股票分割是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量B.股票分割会使每股市价降低，可以促进股票的流通和交易C.股票分割和反分割都会向市场传递有利的信号D.股票分割有助于提高投资者对公司股票的信心【答案】C44、（2017 年真题）下列财务比率中，属于效率比率指标的是（）。A.成本利润率B.速动比率C.资产负债率D.资本积累率【答案】A45、（2020 年真题）下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）A.吸收直接投资B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股【答案】B46、某企业正在编制第四季度现金预算，“现金余缺”列示金额为17840元，“现金筹

17、措与运用”部分列示归还借款利息 500 元，若企业需要保留的最低现金余额为 3000 元，银行借款的金额要求是 1000 元的整数倍，那么该企业第四季度的最低借款额为（）元。A.22000B.18000C.21000D.23000【答案】A47、李先生打算存入一笔资金，使其可以在十年后，每年年末取出 10 万元作为旅游基金，银行存款年利率为 6%，则李先生应于现在存入银行（）万元。已知：（P/F，6%，10）=0.5584，（P/F，6%，11）=0.5268A.93.07B.100C.112.36D.166.67【答案】A48、下列关于现金比率的说法中，不正确的是（）。A.最能反映企业直接偿

18、付债务的能力B.现金比率过高会影响企业盈利能力C.表明每 1 元流动负债有多少现金资产作为偿债保障D.现金资产包括货币资金和交易性金融资产等【答案】A49、某公司发行可转换债券，每张面值 100 元，转换比率为 5，若希望债券持有人将债券转换成股票，股票的市价应高于（）元。A.5B.10C.20D.25【答案】C50、（2018 年真题）下列各项财务分析指标中，能反映企业发展能力的是（）。A.权益乘数B.资本保值增值率C.现金运营指数D.净资产收益率【答案】B多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、下列关于企业筹资的表述中，正确的有（）。A.筹资活动是企业资金流转运动的起点B.股权筹资，是

19、企业通过吸收直接投资、发行股票等方式从股东投资者那里取得资金C.直接筹资形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要D.从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金【答案】ABD2、（2017 年真题）下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。A.息税前利润B.普通股股利C.优先股股息D.借款利息【答案】ACD3、关于资产收益的下列说法中，正确的有（）。A.资产收益既可以以金额表示，也可以以百分比表示B.一般用年收益率表示C.以金额表示的收益便于不同规模下资产收益的比较D.资产的收益率就是资本利得收益率【答案】AB4、（2012 年真题）企业预算最主要的两大特征有（）A.数

20、量化B.表格化C.可伸缩性D.可执行性【答案】AD5、下列各项中，属于企业预算编制程序的有（）。A.上下结合B.逐级汇总C.总部汇总D.分级编制【答案】ABD6、在编制预算时，下列计算式子中不正确的有（）。A.预计生产量=预计销售量-预计期末产成品存货+预计期初产成品存货B.预计材料采购量=预计生产量单位产品材料用量+预计材料期末存量-预计材料期初存量C.人工总工时=预计销售量单位产品工时D.现金余缺=可供使用现金-现金支出【答案】AC7、下列投资基金，属于另类投资基金的有（）。A.私募股权基金B.风险投资基金C.证券投资基金D.对冲基金【答案】ABD8、下列属于相关比率的有（）。A.资产负债

21、率B.速动比率C.营业净利率D.流动资产周转率【答案】ABD9、下列关于价格运用策略的说法中，不正确的有（）。A.对于具有配套关系的相关产品，可以对组合购买进行优惠B.尾数定价适用于高价的优质产品C.推广期一般应采用高价促销策略D.对于具有互补关系的相关产品，可以降低部分产品价格而提高互补产品价格【答案】BC10、下列各种风险应对措施中，不属于规避风险措施的有（）。A.业务外包B.多元化投资C.放弃可能明显导致亏损的投资项目D.计提资产减值准备【答案】ABD11、下列选项中，对预算工作的组织的表述说法正确的有（）。A.董事会或类似机构属于决策层，对预算工作负总责B.企业所属基层单位是企业预算的

22、基本单位C.预算管理委员会负责监督预算的执行情况D.企业内部生产部门具体负责本部门业务涉及的预算编制【答案】ABD12、下列各项中，属于间接投资的有（）。A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资【答案】AB13、（2018 年真题）下列各项中，属于债务筹资方式的有（）。A.商业信用B.吸收直接投资C.融资租赁D.留存收益【答案】AC14、下列各项中，属于零基预算法特点的有（）。A.能够灵活应对内外环境的变化B.有助于增加预算编制透明度C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制【答案】ABC15、（2018 年）下列因素

23、中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（）。A.资本市场流动性增强B.企业经营风险加大C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升【答案】BC16、资金的流程主要包括（）。A.关于账户管理、货币资金安全性等规定B.收入资金管理与控制C.支出资金管理与控制D.资金内部结算与信贷管理与控制【答案】ABCD17、与股权筹资方式相比，利用债务筹资的优点包括（）。A.筹资速度快B.筹资弹性较大C.信息沟通等代理成本较低D.资本成本低【答案】ABCD18、从下列哪些方面考虑企业应采取分权的财务管理体制（）。A.企业发展处于初创阶段B.实施纵向一体化战略的企业C.企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性D.

24、企业规模大，财务管理管理工作量大【答案】CD19、甲公司采用成本模型确定最优的现金持有量。下列说法中，正确的有（）。A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最优现金持有量B.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最优现金持有量C.现金机会成本最小时的现金持有量是最优现金持有量D.现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量是最优现金持有量【答案】AD20、下列各项措施中，有助于公司制企业协调所有者和经营者利益冲突的有（）。A.完善经理业绩考核制度B.建立对经理人的监督机制C.限制借款用途D.实行员工持股计划【答案】ABD大题（共大题（共 1010 题）题）一、（2019 年

25、）甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）1.6257；（P/A，15%，3）2.2832；（P/A，15%，6）3.7845；（P/F，15%，3）0.6575；（P/F，15%，6）0.4323。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案。A 的建设期为 0 年，需于建设起点一次性投入 5000 万元；运营期 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案建设期 0 年，需于建设起点一次性

26、投入 5000 万元，其中，固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第六年末收回垫支的营运资金，预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策。公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：（1）根据资料一和资料二

27、，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据（1）、（2）、（3）的计算结果和资料三，判断公司应该选择 A 方案还是 B 方案。【答案】（1）静态投资回收期5000/28001.79（年）假设动态回收期为 n年，则：2800（P/A，15%，n）5000（P/A，15%，n）1.79 由于（P/A，15%，2）1.6257，（P/A，15%，3）2.2832 所以（n2）/（32）（1.791.6257）/（2.28321.6

28、257）解得：n2.25（年）净现值2800（P/A，15%，3）500028002.283250001392.96（万元）现值指数2800（P/A，15%，3）/500028002.2832/50001.28 或：现值指数11392.96/50001.28（2）NCF05000（万元）年折旧抵税4200/625%175（万元）二、（2018 年）乙公司 2017 年采用“N/30”的信用条件，全年销售额（全部为赊销）为 10000 万元，平均收现期为 40 天，平均存货量为 1000 件，每件存货的变动成本为 6 万元。2018 年初，乙公司为了尽早收回货款，提出了“2/10，N/30”的信

29、用条件。新的折扣条件使销售额增加 10%，达到 11000 万元，平均存货量增加 10%，达到 1100 件，每件存货的变动成本仍为 6 万元，坏账损失和收账费用共减少 200 万元。预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣的客户均在第 10 天付款；不享受现金折扣的客户，平均付款期为 40 天。该公司的资本成本为 15%，变动成本率为 60%。假设一年按360 天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算信用条件改变引起的现金折扣成本的增加额。（2）计算信用条件改变后的应收账款平均收现期。（3）计算信用条件改变引起的应收账款机会成本的增加额。（4）计算信用条件改变引起

30、的存货机会成本的增加额。（5）计算信用条件改变引起的应收账款成本的增加额。（6）计算信用条件改变引起的边际贡献增加额。（7）计算提供现金折扣后的税前损益增加额，判断提供现金折扣是否可行，并说明理由。【答案】（1）现金折扣成本增加额1100050%2%110（万元）（2）应收账款平均收现期1050%4050%25（天）（3）应收账款机会成本增加额（11000/3602510000/36040）60%15%31.25（万元）（4）存货机会成本的增加额100010%615%90（万元）（5）应收账款成本的增加额31.259020011031.25（万元）会计【彩蛋】压轴卷，考前会在金考典考试软件更新

31、哦软件下载链接 www.（6）边际贡献增加额1000010%（160%）400（万元）（7）税前损益增加额400（31.25）431.25（万元）由于提供现金折扣的信用条件可以增加税前损益 431.25 万元，因此提供现金折扣的信用条件可行。三、（2020 年）甲公司适用的企业所得税税率为 25%，计划追加筹资 20000 万元，方案如下：向银行取得长期借款 3000 万元，借款年利率为 4.8%，每年付息一次；发行面值为 5600 万元、发行价格为 6000 万元的公司债券，票面利率为 6%，每年付息一次；增发普通股 11000 万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为 4%，市场平均收益

32、率为 10%，甲公司普通股的系数为 1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。要求：（1）计算长期借款的资本成本率。（2）计算发行债券的资本成本率。（3）利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。（4）计算追加筹资方案的平均资本成本率。【答案】（1）长期借款的资本成本率=4.8%（1-25%）=3.6%（2）发行债券的资本成本率=56006%（1-25%）/6000=4.2%（3）普通股的资本成本率=4%+1.5（10%-4%）=13%（4）平均资本成本率=3.6%3000/20000+4.2%6000/20000+13%11000/20000=8.95%。四、某企业只生产和销售 A

33、 产品，其总成本习性模型为 y100003x。假定该企业 2010 年度 A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 5 元，按市场预测 2011年 A 产品的销售数量将增长 10%。要求：（1）计算 2010 年该企业的边际贡献总额；（2）计算 2010 年该企业的息税前利润；（3）计算 2011 年的经营杠杆系数；（4）计算 2011 年的息税前利润增长率；（5）假定企业 2010 年发生负债利息 5000 元，2011 年保持不变，计算 2011 年的总杠杆系数；（6）假定该企业拟将 2011 年总杠杆系数控制在 3 以内，则在其他因素不变的情况下，2010年负债利息最多为多少？【答案

34、】1.2010 年该企业的边际贡献总额10000510000320000（元）（1 分）2.2010 年该企业的息税前利润200001000010000（元）（1 分）3.经营杠杆系数20000100002（0.5 分）4.息税前利润增长率210%20%（0.5分）5.2011 年的财务杠杆系数10000/（100005000）2（0.5 分）2011 年的总杠杆系数224（0.5 分）6.财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数3/21.5（0.5 分）10000/（10000利息）1.5 利息3333.33（元）即负债的利息最多只能为 3333.33 元。（0.5 分）五、甲公司 2018

35、年年初对 A 设备投资 1000000 元，该项目 2020 年年初完工投产，2020 年、2021 年、2022 年年末预期收益分别为 200000 元、300000 元、500000 元，年利率为 12%。已知：（P/F，3%，4）0.8885，（P/F，3%，8）0.7874，（P/F，3%，12）0.7014，（F/P，12%，2）1.2544，（F/P，3%，8）1.2668，（P/F，12%，1）0.8929，（P/F，12%，2）0.7972，（P/F，12%，3）0.7118（1）按单利计算，2020 年年初投资额的终值。（2）按复利计算，并按年计息，2020 年年初投资额的终

36、值；（3）按复利计算，并按季计息，2020 年年初投资额的终值；（4）按单利计算，2020 年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计息，2020 年年初各年预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按季计息，2020 年年初各年预期收益的现值之和。【答案】（1）F1000000（112%2）1240000（元）（0.5 分）（2）F1000000（112%）21000000（F/P，12，2）10000001.25441254400（元）（0.5 分）（3）F1000000（112%4）241000000（13%）81000000（F/P，3，8）10000001.2668126

37、6800（元）（1 分）（4）P200000/（112%）300000/（112%2）500000/（112%3）788153.97（元）（1 分）（5）P200000（P/F，12，1）300000（P/F，12，2）500000（P/F，12，3）2000000.89293000000.79725000000.7118773640（元）（1 分）（6）P=200000（P/F，3%，4）+300000（P/F，3%，8）+500000（P/F，3%，12）=2000000.8885+3000000.7874+5000000.7014=764620（元）（1 分）六、（2019 年）甲公司发

38、行在外的普通股总股数为 3000 万股，全部债务为6000 万（年利息率为 6%），因业务发展需要，追加筹资 2400 万元，有 AB 两个方案：A 方案：发行普通股 600 万股，每股 4 元。B 方案：按面值发行债券2400 万，票面利率 8%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 3600 万元，变动成本率为 50%，固定成本为 600 万元，企业所得税税率为 25%。要求：（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。【答案

39、】（1）根据（EBIT60006%）（125%）/（3000600）（EBIT60006%24008%）（125%）/3000 可知，每股收益无差别点的息税前利润1512（万元）（2）预计息税前利润3600（150%）6001200（万元）（3）由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。七、资产组合 M 的期望收益率为 18%，标准差为 27.9%，资产组合 N 的期望收益率为 13%，标准差率为 1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合 M 和 N 中，张某期望的最低收益率为 16%，赵某投资于资产组合 M 和 N 的资金比例分别为

40、30%和 70%。要求：（1）计算资产组合 M 的标准差率；（2）判断资产组合 M 和 N 哪个风险更大？（3）为实现期望的收益率，张某应在资产组合M 上投资的最低比例是多少？（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。【答案】（1）资产组合 M 的标准差率=27.9%/18%=1.55。（2）资产组合 N 的标准差率为 1.2 小于资产组合 M 的标准差率 1.55，故资产组合 M 的风险更大。（3）设张某应在资产组合 M 上投资的最低比例是 X，则：18%X+13%（1-X）=16%，求得：X=60%，为实现期望的收益率，张某应在资产组合 M 上投资的最低比例是 60%。（4）张某

41、在资产组合 M（高风险）上投资的最低比例是 60%，而在资产组合 N（低风险）上投资的最高比例是 40%；而赵某投资于资产组合 M（高风险）和 N（低风险）的资金比例分别为 30%和 70%。由于赵某投资于资产组合 M（高风险）的比例低于张某投资于资产组合 M（高风险）的比例，因此赵某更厌恶风险。八、甲公司为控制杠杆水平，降低财务风险，争取在 2019 年末将资产负债率控制在 65%以内。公司 2019 年末的资产总额为 4000 万元，其中流动资产为 1800万元；公司 2019 年年末的负债总额为 3000 万元，其中流动负债为 1200 万元。要求：（1）计算 2019 年末的流动比率和

42、营运资金。（2）计算 2019 年末的产权比率和权益乘数。（3）计算 2019 年末的资产负债率，并据此判断公司是否实现了控制杠杆水平的目标。【答案】（1）流动比率流动资产/流动负债1800/12001.5 营运资金流动资产流动负债18001200600（万元）（2）产权比率负债总额/所有者权益3000/（40003000）3 权益乘数权益乘数总资产所有者权益4000/（40003000）4（3）资产负债率负债/资产3000/4000100%75%。由于 75%高于 65%，所以没有实现控制财务杠杆水平的目标。九、甲投资人打算投资 A 公司股票，目前价格为 20 元/股，预期该公司未来三年股利

43、为零成长，每股股利 2 元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率 6%，市场组合的收益率 11.09%，A 公司股票的系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）2.4018，（P/F，12%，3）0.7118。（1）计算 A 公司股票目前的价值；（2）判断 A 公司股票目前是否值得投资。【答案】（1）A 股票投资者要求的必要收益率6%1.18（11.09%6%）12%（1 分）前三年的股利现值之和2（P/A，12%，3）22.40184.80（元）第四年以后各年股利的现值2（15%）/（12%5%）（P/F，12%，3）300.711821.35（元）（1 分）A 公司

44、股票目前的价值4.8021.3526.15（元）（2 分）（2）由于目前 A 公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15 元），因此，A 股票值得投资。（1 分）一十、（2018 年）丙公司目前生产 L 产品，计划开发一种新产品，现有 M、N两种可选。资料一：L 产品单价为 600 元，单位变动成本为 450 元，年产销量为 2 万件。资料二：M 产品预计单价为 1000 元，边际贡献率为 30%，预计年产销量2.2 万件。开发 M 产品需增加一台新设备，将导致公司每年的固定成本增加 100万元。资料三：N 产品的年边际贡献总额预计为 630 万元。开发 N 产品可利用 L 产品的现有设备

45、，但是将使现有 L 产品年产销量减少 10%。丙公司拟运用本量利分析法作出新产品开发决策。不考虑增值税及其他因素影响。要求：（1）根据资料二，计算 M 产品年边际贡献总额。（2）根据资料二和要求（1）的计算结果，计算开发 M 产品后丙公司年息税前利润的增加额。（3）根据资料一和资料三，计算开发 N 产品导致 L 产品年边际贡献总额的减少额。（4）根据要求（3）的计算结果和资料三，计算开发 N 产品后丙公司年息税前利润的增加额。（5）判断丙公司应该开发哪种产品，并说明理由。【答案】（1）M 产品年边际贡献总额100030%2.2660（万元）（2）开发 M 产品后年息税前利润增加额660100560（万元）（3）开发 N 产品导致 L 产品年边际贡献减少额（600450）210%30（万元）（4）开发 N 产品后年息税前利润增加额63030600（万元）（5）丙公司应该开发 N 产品，因为开发 N 产品增加的年息税前利润（600 万元）大于开发 M 产品增加的年息税前利润（560 万元）。