工程经济学第五章多方案评价(经济性比选)ppt课件.ppt

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1、第五章第五章 多方案评价多方案评价-经济性比选经济性比选一、一、多方案间的关系类型多方案间的关系类型二、寿命期相同互斥方案的比选二、寿命期相同互斥方案的比选三、三、收益相同或未知的互斥方案的比选收益相同或未知的互斥方案的比选 四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选比选五、独立方案的比较选择五、独立方案的比较选择 第五章第五章 多方案评价多方案评价-经济性比选经济性比选目的与要求目的与要求 ：（1）熟悉技术方案的相互关系；（2）掌握互斥方案、资金限量条件下相关方案、收益 相同（或未知）方案的经济性比较与选择。重点重点 、难点、难点 ：（1）互斥方案的经济

2、性比较与选择；（2）资金限量条件下相关方案的经济性比较与选择。一、一、多方案间的关系类型：多方案间的关系类型：1.互斥关系互斥关系在多个被选方案中在多个被选方案中只能选择一个只能选择一个，其，其 余均必须放弃，不能同时存在。余均必须放弃，不能同时存在。2.独立关系独立关系其中任一个方案的采用与否与其可行性其中任一个方案的采用与否与其可行性 有关，而和其他方案是否采用无关。有关，而和其他方案是否采用无关。可可 以同时选择以同时选择 多个方案多个方案。3.相关关系相关关系某一方案的采用与否对其他方案的现金某一方案的采用与否对其他方案的现金 流量带来一定的影响，进而流量带来一定的影响，进而影响其他方

3、案是否采用或影响其他方案是否采用或拒绝。拒绝。有正负两种情况。即：正相关关系与负相关关有正负两种情况。即：正相关关系与负相关关系。系。二、寿命期相同互斥方案的比选二、寿命期相同互斥方案的比选（计算与第四章相同）（计算与第四章相同）：计算期相同的互斥方案评价方法：净现值法 年值法年值法 差额净现值法 差额收益率法 最小费用法 等等烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人二、寿命期相同互斥方案的比选二、寿命期相同互斥方案的比选（计算与第四章相同）（计算与第四章相同）：1.净现值法净现值法（NPV法）法）对于对于

4、NPVi 0NPVi选选 max为优为优对于对于寿命期不同寿命期不同的方案：常用的方案：常用NAV法进行比较，法进行比较，同样同样NAV大者为优。大者为优。2.年值法（年值法（NAV法法）对于对于寿命期相同寿命期相同的方案，可用的方案，可用NPV法法NAV法法结论均相同结论均相同 第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：列如下：3.投资增额净现值法（投资增额净现值法（NPV B-A法法）两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用 NPV B-A表示表示。例：例：方方 案案A0A1A2A300-5000-100

5、00-80001100140025001900年末年末单位：元单位：元 注：注：A。为全不投资方案为全不投资方案方方 案案A0A1A3A200-5000-8000-100001100140019002500年末年末单位：元单位：元 第二步第二步:选择选择初始投资最少初始投资最少的方案作为的方案作为临时临时的的最优方案最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。这里选定全不投资方案作为这个方案。第三步第三步:选择初始投资较高的方案选择初始投资较高的方案A1，作为作为竞赛方案竞赛方案。计。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量

6、增额的净现值。假定增额的净现值。假定ic=15%，则，则 NPV（15%）A1 A0=50001400(5.0188 )=2026.32 元元（P/A,15,10%）NPV（15%）A1 A0=2026.32 元元0，则，则A1 优于优于A0A1作为临时最优方案。（否则作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）仍为临时最优方案）第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。较完毕，最后可以找到最优的方案。NPV（15%）A3 A1=8000（5000）+（19001400）（）（5.0188）=3000+500（5.

7、0188）=490.6元元0 A1作为临时最优方案作为临时最优方案NPV（15%）A2 A1=5000+1100（5.0188）=520.68元元0 方案方案A2优于优于A1，A2是最后的最优方案。是最后的最优方案。很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下，实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下，增额法只是减少计算的次数，为什么还要用增额法？增额法只是减少计算的次数，为什么还要用增额法？）NPV（15

8、%）A0=0 NPV（15%）A 1=2026.32元 NPV（15%）A2=2547.00元 NPV（15%）A3=1535.72元NPVi选 max为优即A2为最优4.差额内部收益率法（投资增额收益率法）差额内部收益率法（投资增额收益率法）1）含义：是使增量现金流量净现值为）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。的内部收益率。(NPVB-A=0 时的时的i）i B-A 注：注：单纯的单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准指标不能作为多方案的比选的标准。下图。下图。因为因为 i rB i rA并不代表并不代表i B-A i C2）表达式：）表达式：几个关系：1.i rA i rB

9、 i B-A 2.在i B-A 处 NPVA=NPVB3.当i rA，i rB，且 i B-A 均 i c时，选B方案为优NPVNPVBNPVA0i ci B-A i rBi rAABi3）步骤：如前例，i c=15%1400012105000（A1）1900012108000（A3）25000121010000（A2）（A3 A1）500012103000（A2 A1）1100012105000 3）步骤：如前例，）步骤：如前例，i c=15%计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第三步起计算现金流量差额的收益率，是从

10、第三步起计算现金流量差额的收益率，并从是否大于基准贴并从是否大于基准贴现率现率i c作为选定方案的依据作为选定方案的依据。第三步第三步:使投资增额使投资增额(A1 A0)的净现值等于零，以求出其内的净现值等于零，以求出其内部收益率。部收益率。0=50001400（P/A，i,ni,n）（P/A，i,ni,n）=3.5714 查表可得查表可得iA1 A0 25.0%15%所以所以A1作为临时最优方案。作为临时最优方案。（为什么？为什么？）其次，取方案其次，取方案A3同方案同方案A1比较，计算投资增额比较，计算投资增额(A3 A1)的的内部收益率。内部收益率。0=3000500（P/A，i,ni,

11、n）（P/A，i,ni,n）=6 查表可得查表可得 （P/A，10%,10,10）=6.1446 （P/A，12%,10,10）=5.6502 （P/A，i,ni,n）=6，落在利率，落在利率10%和和12%之间，用直之间，用直线内插法可求得线内插法可求得 iA3 A1=10.60%NPV乙，乙，甲优于乙，甲优于乙，当当i c=7%时，时，NPV甲甲 NPV乙乙，乙优于甲乙优于甲当当i c=11%时，乙优，但时，乙优，但NPV甲甲、NPV乙乙 均均PCB,所以方案B为最佳方案。2.费用年值费用年值比较法，即年费用法年费用法（AC法）0t1t2c0c1c2n01nAC则选minAC为优或已知有等

12、额的年费用等额的年费用和初期投资，注：年费用法是一种比较其他几种方法更广注：年费用法是一种比较其他几种方法更广泛的方法。因为若泛的方法。因为若寿命期不同寿命期不同的方案进行比选常的方案进行比选常用用 AC 法，而不能用法，而不能用PC 法。法。此外此外：最小费用法只能比较：最小费用法只能比较互斥方案互斥方案的的相对相对优劣优劣，并不代表方案自身在经济上的可行合理性。，并不代表方案自身在经济上的可行合理性。因此必须先进行各方案的可行性分析方可用最小因此必须先进行各方案的可行性分析方可用最小费用法。费用法。（为什么？）（为什么？）第五章第五章 多方案评价多方案评价-经济性比选经济性比选一、一、多方

13、案间的关系类型多方案间的关系类型二、寿命期相同互斥方案的比选二、寿命期相同互斥方案的比选三、三、收益相同或未知的互斥方案的比选收益相同或未知的互斥方案的比选 四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选比选五、独立方案的比较选择五、独立方案的比较选择 四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选1.寿命期无限的互斥方案的比选寿命期无限的互斥方案的比选当n 时 A=P i一般情况下，方案的计算期都是有限的，但有些工程项目的服务年限或工作状态如项目能维修良好，则可以认为认为能无限期的延长，也即其使用寿命无限长。如如公路、铁

14、路、桥梁、隧道、运河、水坝等。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人例：为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点。由于地形要求南桥南桥跨越幅度较大，要建吊桥，其投资为3000万元，建桥购地80万元，年维护费1.5万元，水泥桥面每10年翻修一次5万元；北桥北桥跨越幅度较小，可建桁架桥，预计投资1200万元，年维修费8000元，该桥每三年粉刷一次需一万元，每10年喷砂整修一次，需4.5万元，购地用款1030万元，若年利率为6%，试比较两方案何者为优？烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大

15、面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人 例：两种疏浚灌溉渠道的技术方案，一种一种是用挖泥机清除渠底淤泥，另一种另一种在渠底铺设永久性混凝土板，数据见表68，利率为5%，试比较两个方案的优劣？烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人解：绘

16、制现金流量图如图64所示。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人方案A的现金流量图属于无限循环而且每个周期的现金流量完全相同。因此，只需计算一个周期的年金等额成本即可。对于具有无限寿命的方案B，只要把它的初始投资乘上年利率即可换算出年成本。换言之，永久性一次投资的年金成本只不过是一次投资的每年的利息而已。=41861元 =35346元 所以方案B优 于方案A。2.寿命期不同的互斥方案的比选寿命期不同的互斥方案的比选 按照时间上的可比性，必须要有共同计算期，按照时间上的可比性，必须要有共同计算期，常用的取其寿

17、命的最小公倍数。常用的取其寿命的最小公倍数。1)年值法（以年值法（以NAV法为基础）法为基础）常用于产品和设备更新较快的方案的比常用于产品和设备更新较快的方案的比选，常取方案的选，常取方案的寿命期寿命期为为各自的计算期各自的计算期，取它们，取它们的等额年值的等额年值NAV进行比较，以进行比较，以NAV最大者为优。最大者为优。（结合下例请说明为什么可以取方案的（结合下例请说明为什么可以取方案的寿命期寿命期为为各自的计算期？与各自的计算期？与取其寿命的最小公倍数取其寿命的最小公倍数有何不有何不同？）同？）例例:有两个方案如下表所示，其每年的有两个方案如下表所示，其每年的 产出是相同产出是相同的，但

18、方案的，但方案A1可使用可使用5年，方案年，方案A2只能使用只能使用3年。年。年末年末方案方案A1方案方案A201234515000 7000 7000 7000 7000 700020000 2000 2000 2000假定假定ic=7%，则年度等值为，则年度等值为:(也可以用年度费用法也可以用年度费用法）NAVA1=15000（0.2439）7000=10659元元/年年（A/P，7%，5）NAVA2=20000（0.3811）2000=9622元元/年年（A/P，7%，3）则：在前则：在前3年中，方案年中，方案A2的每年支出比方案的每年支出比方案A1少少1037元。元。烧伤病人的治疗通常

19、是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人 例：某公司拟从现有的两部施工机械中选择一种用于施工，设利率为15%，现有设备数据入表6-7 所示，试进行设备选择。解：由于两部设备寿命不同，用年值法 NAV(15%)A=-11000(A/P,15%,6)+3500+1000(A/F,15%,6)=707.63元 NAV(15%)B=-18000(A/P,15%,9)+3900+2000(A/F,15%,9)=246.82元 NAV(15%)A-NAV(15%)B=707.63-246.82=460.81元，选用设备A 2）NPV法法(

20、以以NPV法为基础的最小公倍数法法为基础的最小公倍数法)取两方案服务寿命的取两方案服务寿命的最小公倍数作最小公倍数作为一个为一个共同期限共同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行期内重复进行，那么只需计算，那么只需计算一个共同期一个共同期，其他，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以以 NPV最大为优。最大为优。（可以按（可以按NAV法中的各自寿命计算吗？为什么法中的各自寿命计算吗？为什么？）？）烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请

21、同学们想一想如何来治疗该病人 例：某公司拟从现有的两部施工机械中选择一种用于施工，设利率为15%，现有设备数据入表6-7 所示，试进行设备选择。解：由于两部设备寿命不同，它们的最小公倍数为18年，因此可画出它们的现金流量图如图6-2所示：烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人NPV(15%)A=-11000-(11000-1000)(P/F,15%,6)-(11000-1000)(P

22、/F,15%,12)+1000(P/F,15%,18)+(7000-3500)(P/A,15%,18)=4337元NPV(15%)B=-18000-(18000-2000)(P/F,15%,9)+2000(P/F,15%,18)+(7000-3100)(P/A,15%,18)=1512元NPV(15%)A-NPV(15%)B=2825元 结果表明,选择设备A可以多获2825元。应当指出这种计算方法由于延长寿命时间,实际上夸大了二者的差别。又如前又如前NAV的例的例1，其现金流量将如下表所示。，其现金流量将如下表所示。年末年末方方 案案 A1方方 案案 A20123456789101112131

23、41515000 7000 7000 7000 7000 7000 15000 7000 7000 7000 7000 7000 15000 7000 7000 7000 7000 700020000 2000 2000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000用用年度等值年度等值作为评比标准作为评比标准简单，只用计算一个周期简单，只用计算一个周期 NAVA1=15000（0.2439）7000=10659元元/年年（A/P，7%，5）NAVA2=20000（0.3811）2

24、000=9622元元/年年（A/P，7%，3）两个方案的共同期为两个方案的共同期为15年，方案年，方案A2比比A1在在15年内每年年内每年节约节约1037元。元。如采用如采用净现值净现值比较，可得到同样的结果：比较，可得到同样的结果：NPVA1=97076.30元元NPVA2=87627.80元元烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人 3)研究期法（有些教材介绍）（有些教材介绍）所谓研究期法，就是针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期，通过比较各方案在该计算期内的净现值

25、或净年值来对方案进行比选，以净现值或净年值最大的方案为最佳方案。缺陷：即很难对资产的残值进行精确的估算。例如采用最短寿命期时，较长寿命的方案要提前终止使用，那么未被使用的几年存在一个资产残值（未使用价值）估价问题。而采用最长寿命期时，较短寿命的方案要重置，重置后的后几年也不使用，这也存在重估残值的问题或者要估计未来收益的问题。（这里存在一定的不确定因素与人为因素，故不常用）烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人 计算期的确定要综合考虑各种因素，通常有三种做法：取最长寿命作为共同的分析计算期；取最短寿命作为共

26、同的分析计算期；取计划规定年限作为共同的分析计算期。缺陷：即很难对资产的残值或未使用价值进行精确的估算。不做要求，自己学习为主。互斥方案的评价，关键在于选择评价的方法，如下例：例：某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，例：某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若各方案的投资额及评价指标见下表，若i c=15%,则适则适用的两个方案比选的方法有：用的两个方案比选的方法有：方案方案 投资投资 年净收益年净收益 寿命期寿命期 NPVNPVR(%)A8002607281.635.2B120030010305.725.5 A.净现值率排序法净现值率排序法 B.差额内部

27、收益率法差额内部收益率法 C.研究期法研究期法 D.年值法年值法 E.独立方案互斥法独立方案互斥法答案：答案：CD第五章第五章 多方案评价多方案评价-经济性比选经济性比选一、一、多方案间的关系类型多方案间的关系类型二、寿命期相同互斥方案的比选二、寿命期相同互斥方案的比选三、三、收益相同或未知的互斥方案的比选收益相同或未知的互斥方案的比选 四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的四、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选比选五、独立方案的比较选择五、独立方案的比较选择 五、独立方案的比较选择五、独立方案的比较选择 一般独立方案选择处于下面两种情况一般独立方案选择处于下面两种情况:(1)无资源限制无

28、资源限制的情况的情况 如果独立方案之间共如果独立方案之间共享的资源（通常为资金享的资源（通常为资金)足够多（没有限制足够多（没有限制)，则，则任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施。如：任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施。如：NPV0或内部收益率或内部收益率ici基时基时,方案可以采纳。否方案可以采纳。否则，不符合这些条件的方案应该放弃。则，不符合这些条件的方案应该放弃。(2)有资源限制有资源限制的情况的情况 如果独立方案之间共享如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选在这种不超出资源

29、限额的条件下，独立方案的选择有两种方法择有两种方法:v 方案组合法方案组合法v 内部收益率或净现值率排序法内部收益率或净现值率排序法 1.（独立方案互斥互斥化法）方案组合法方案组合法 原理原理:列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案一个组合方案(其现金流量为被组合方案现金流量的其现金流量为被组合方案现金流量的叠加叠加)，由于是所有可能的组合，则最终的选择只可，由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合所有可能的组合方案方案形成形成互斥互斥关系，然后按互斥方案的比较方法确定最关系，

30、然后按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。具体步骤如下佳选择。具体步骤如下:（1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括新的组合方案（其中包括0方案，其投资为方案，其投资为0，收益也，收益也为为0），则所有可能组合方案，则所有可能组合方案(包括包括0方案）形成互斥方案）形成互斥组合方案组合方案(m个独立方案则有个独立方案则有2m个组合方案个组合方案)(2)每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的连

31、加案的现金流量的连加;（3）将所有的组合方案按初始投资额从小到大的）将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列顺序排列;（4）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案;（5）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案法确定最优的组合方案;（6）最优组合方案所包含的独立方案即为该组独）最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。立方案的最佳选择。例：有例：有3个独立的方案个独立的方案A，B和和C，寿命期皆为寿命期皆为10年，现金流量如下表所示。基准收益率为年，现金流量如下表所示。基准收益

32、率为8%，投资资金限额为投资资金限额为12000万元。要求选择最优方案。万元。要求选择最优方案。方案方案初始投资初始投资/万万元元年净收益年净收益/万元万元寿命寿命/年年A B C3000500070006008501200101010解：解：(1)列出所有可能的组合方案。列出所有可能的组合方案。1代表方案被接受，代表方案被接受，0代表方案被拒绝，代表方案被拒绝，(2)对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除投资额额从小到大

33、的顺序对组合方案进行排列，排除投资额超过资金限制的组合方案超过资金限制的组合方案(A+B+C）见前表。见前表。（3）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。现值。(4)(A+C)方案净现值最大，所以方案净现值最大，所以(A+C)为最优组为最优组合方案，故最优的选择应是合方案，故最优的选择应是A和和C。2.内部收益率或净现值率排序法（取舍率法）内部收益率或净现值率排序法（取舍率法）内部收益率排序法是日本学者千住重雄教授和内部收益率排序法是日本学者千住重雄教授和伏见多美教授提出的一种独特的方法伏见多美教授提出的一种独特的方法。现在还以上。现在还以上例为例

34、说明这种方法的选择过程。例为例说明这种方法的选择过程。（1）计算各方案的内部收益率。分别求出）计算各方案的内部收益率。分别求出A，B，C3个方案的内部收益率为个方案的内部收益率为 IRRA=l5.10%;IRRB=l1.03%;IRRC=l1.23%（2）这组独立方案按内部收益率）这组独立方案按内部收益率从大到小从大到小的顺的顺序排列，将它们以直方图的形式绘制在以投资为横序排列，将它们以直方图的形式绘制在以投资为横轴、内部收益率为纵轴的坐标图上轴、内部收益率为纵轴的坐标图上(如下图所示）并如下图所示）并标明基准收益率和投资的限额。标明基准收益率和投资的限额。（3）排除）排除ic线以下和投资限额

35、线右边的方案。由线以下和投资限额线右边的方案。由于方案的不可分割性，所以方案于方案的不可分割性，所以方案B不能选中，因此不能选中，因此最后的选择的最优方案应为最后的选择的最优方案应为A和和C。净现值率排序法和内部收益率排序法具有相同净现值率排序法和内部收益率排序法具有相同的原理的原理:计算各方案的净现值，排除净现值小于零计算各方案的净现值，排除净现值小于零的方案，然后计算各方案的净现值率的方案，然后计算各方案的净现值率(=净现值净现值/投投资的现值资的现值)，按净现值率，按净现值率从大到小从大到小的顺序，依次选的顺序，依次选取方案，直至所选取方案的投资额之和达到或最大取方案，直至所选取方案的投

36、资额之和达到或最大程度地接近投资限额。程度地接近投资限额。内部收益率或净现值率法存在一个内部收益率或净现值率法存在一个缺陷缺陷，即可能会出现投资资金即可能会出现投资资金没有被充分利用没有被充分利用的情况。的情况。如上述的例子中，假如有个独立的如上述的例子中，假如有个独立的D方案，投方案，投资额为资额为2000万元，内部收益率为万元，内部收益率为10%，显然，再入，显然，再入选选D方案，并未突破投资限额，且方案，并未突破投资限额，且D方案本身也是方案本身也是有利可图。而用这种方法，有可能忽视了这一方案。有利可图。而用这种方法，有可能忽视了这一方案。当然，在实际工作中，如果遇到一组方案数目很多当然，在实际工作中，如果遇到一组方案数目很多的独立方案，用方案组合法，计算是相当繁琐的的独立方案，用方案组合法，计算是相当繁琐的(组合方案数目成几何级数递增）这时，利用内部组合方案数目成几何级数递增）这时，利用内部收益率或净现值率排序法是相当方便的。收益率或净现值率排序法是相当方便的。思考题：思考题：1 1、p138:1p138:1、2 2、4 4 2 2、列举寿命周期不同的互斥方案各种比、列举寿命周期不同的互斥方案各种比选方法的优缺点及考量的出发点。选方法的优缺点及考量的出发点。练习题：教材练习题：教材p138p138：6 6（1 1）、）、8 8