纸币形式的信用货币ppt课件.ppt

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1、第二讲第二讲 货币货币田素华复旦大学经济学院货币是什么呢?2009SUHUA TIAN22009SUHUA TIAN3经济学家多从货币的产生、货币形态、货币对经济增长的作用等方面来讨论货币问题。定义的货币范畴需足以对实际经济活动产生影响，并能对运用货币手段促进产出增长和维持物价水平稳定提供理论指导。货币是在商品和劳务的支付或债务的偿还中被普遍货币是在商品和劳务的支付或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。接受的任何东西。货币什么是呢货币什么是呢?第一节 货币范畴第二节 货币的职能第三节 货币形态第四节 货币层次第五节 货币总量统计一、货币与财富二、货币与通货三、货币与收入2009SUHUA TIA

2、N5第一节第一节 货币范畴货币范畴货币与财富货币与财富2009SUHUA TIAN62009SUHUA TIAN7“他很有钱钱”。钱=货币？“钱”在中国古代其实是一种农具。在古汉语中的“货币”含义：“货”指珠、贝、金、玉等，“币”则指皮、帛。银行存款、汽车、房产、股票、债券、艺术品、首饰等 属于财富范畴。货币仅仅是全部财富中很小的一个部分，但货币是财富中流动性最好的部分。货币与财富货币与财富货币与通货货币与通货2009SUHUA TIAN82009SUHUA TIAN9通货（currency），指的是现金（cash），包括纸币和硬币两种形式，我们到便利店购物常常确认是否带足了钱钱，讲的就是通货

3、。把通货作为货币的全部范畴，主要是强调货币的物理特性。在金属货币时期，人们往往将货币与铸币不加任何区分。在信用货币时期，将货币界定为通货时，会忽略在交易过程中可以随时支取的银行存款（bank deposits）等货币范畴。货币与通货（货币与通货（1）2009SUHUA TIAN10在以货币为媒介的商品交换活动中，人们需要的是商品和劳务，但需要借助货币来完成交易过程，有时无须实物货币实际转手，在此方面表现得最明显的是支票（cheques）和借记卡（debit cards）的使用。在商品交换过程中，依据支票和借记卡中提供的有关信息，将资金从一个银行账户转移到另一个银行账户，同样可以使得交易活动顺利

4、开展。在交易过程中可以随时支取（call upon）的银行存款（bank deposits）也属于货币范畴。货币与通货（货币与通货（2）货币与收入货币与收入2009SUHUA TIAN112009SUHUA TIAN12“他赚了很多钱。”钱=收入收入是指某个特定时期收益的流量，货币是一个存量概念。一个人的收入可以有多种表现形式，可以是一件衣服，或者是一块面包。货币与收入（货币与收入（1）货币经济学中的货币不是指收入，不等同于财富，也不局限于通货，货币经济学中的货币范畴介于财富和通货之间，它是财富的一个组成部分，并包含了全部通货。2009SUHUA TIAN13货币范畴总结货币范畴总结一、交易媒

5、介二、价值尺度与延期支付标准三、财富贮藏手段2009SUHUA TIAN14第二节第二节 货币的职能货币的职能2009SUHUA TIAN15货币的产生，是为了降低交易成本，提高交易效率。货币产生以后，逐渐具备了许多职能，这些职能在一定程度上促进了社会生产的发展。在任何经济社会中货币都包括四个最基本的职能：(1)交易媒介；(2)价值尺度；(3)延期支付标准；(4)财富贮藏手段。交易媒介和价值尺度是货币特有的职能。货币的职能货币的职能货币的职能（一）交易媒介2009SUHUA TIAN162009SUHUA TIAN17交易媒介（交易媒介（1）（一）货币的交易媒介职能物物交换 需要满足与拟交换物

6、品有关的时间、地点、数量和质量等因素的多重偶合要求。一般等价物的出现 （1）物物交换有利于劳动分工深化和劳动生产力提高。在经济发展过程中，在某些特定地区范围内，出现了可以与其他物品直接相交换的一般等价物。（2）充当一般等价物的物品多具有地域特征。2009SUHUA TIAN18交易媒介（交易媒介（2）（一）货币的交易媒介职能（续）1货币的出现一般等价物的出现促进了社会生产力的发展，出现了在较大区域范围内相对统一的一般等价物。能够适合更大交易范围的被普遍接受的一般等价物就是货币。最早的货币基本上都是物理特性和化学特性都比较稳定的贵金属。这些贵金属有许多实际经济用途。货币是劳动分工深化、市场范围扩

7、大、经济发展到一定程度的产物。2009SUHUA TIAN19交易媒介（交易媒介（3）（一）货币的交易媒介职能（续）2货币的出现有利于降低交易成本降低交易成本的方法（1）深化分工体系；（2）建立有组织的交易市场；（3）使用货币作为交易媒介。使用货币作为交易媒介时，可节省商品交易时间，提高经济运行效率，有助于鼓励劳动分工和实行专业化生产。货币的出现还为经济活动提供了一种可以被普遍接受的流动性。货币有许多被广泛认同的特性，最容易被市场普遍接受，被认为是流动性最好的资产。2009SUHUA TIAN20交易媒介（交易媒介（4）（一）货币的交易媒介职能（续）3货币的基本特点(1)易于标准化，人们能很简

8、单地确认其价值；(2)能够被广泛接受；(3)能够被分割，使得找零比较方便；(4)易于携带；(5)不易变质。4货币出现以后的物物交换2009SUHUA TIAN21交易媒介（交易媒介（5）（二）信用与商品交换1商品交换过程中的信用在现代经济中，商品交易多由银行或其他金融中介机构为买方提供信用（credit）支持，买方以负债形式承诺以后偿付，当买方履行债务偿付完成货币转手以后，商品交换过程才真正结束。货币可以被界定为在债务的最后支付中被普遍接受的任何物品，它并非商品交换过程开始的必要条件。信用交易对经济活动的影响是显然的。2009SUHUA TIAN22交易媒介（）交易媒介（）（二）信用与商品交换

9、（续）2信用卡与商品交换在现代经济中，人们使用信用卡（credit card）购买商品是经常的事情。银行可以通过限制信用卡使用，影响经济活动中的商品交易能力。监管在债务结清以前整个商品交换活动始终是不完全的，但是，银行提供的信用也应该看作是交易媒介。2009SUHUA TIAN23交易媒介（交易媒介（7）（二）信用与商品交换（续）3信用与个人交易能力拥有货币是实现商品交易活动的充分条件，但不是必要条件。你可能因为缺少货币而暂时不能进行商品购买，但你只要信誉良好或拥有其他财产，你的交易行为将畅通无阻。影响商品交换过程的是支付来源，包括现存财富和其他借入资产。个人的借款（信用获得）能力受其拥有的财

10、富规模影响，但也不全是如此。货币的职能（二）价值尺度与延期支付标准2009SUHUA TIAN242009SUHUA TIAN25价值尺度与延期支付标准（价值尺度与延期支付标准（1）货币的价值尺度功能是指货币提供了计算单位，是人们在经济活动中的价值计算工具。以货币作为价值尺度，极大地简化了商品交换比率的确定方式。N种商品 （1）如果没有货币作为价值尺度，那么N种商品就需要有N（N-1）/2个交换比率。（2）货币充当价值尺度以后，只要使用N个交换比率就可以表示N种商品之间的交换关系。以货币作为价值尺度还简化了经济活动中的簿记工作。2009SUHUA TIAN26价值尺度与延期支付标准（价值尺度与

11、延期支付标准（2）延期支付标准是货币价值尺度职能的延伸，是指使用货币来记录债权债务规模。货币价值比较固定，可固定债务规模。货币币材稳定，价值也比较稳定，可以大量节省因为事物变迁给债务合约履行所带来的麻烦。货币的职能（三）财富贮藏手段2009SUHUA TIAN272009SUHUA TIAN28财富贮藏手段（财富贮藏手段（1）在选择财富贮藏手段时，人们会在流动性和价值贮藏功能两者之间进行权衡。流动性（liquidity）是指一种资产转换为交易媒介的难易和快慢程度。资产的流动性可以根据交易过程中资产价格的变化特征来判断。货币并不是唯一可以作为财富贮藏手段的物品，股票、债券、土地、房屋、艺术品、珠

12、宝等物品，都有价值贮藏功能。2009SUHUA TIAN29财富贮藏手段（财富贮藏手段（2）准货币 准货币是指被排除在货币定义之外，但又和货币范畴中的某些物品颇为相似的任何东西。比如，没有交换媒介作用，但却有财富贮藏作用的物品。准货币的特点（1）具有财富贮藏功能。（2）货币与充当财富贮藏手段的其他物品的区别在于其流动性不同，可完全流动但不具有交换媒介功能的物品就是准货币。（3）股票不是准货币，国库券是准货币。一、实物货币二、金属称量货币和铸币三、纸币形式的信用货币四、电子货币五、中美英货币发展历史比较2009SUHUA TIAN30第三节第三节 货币形态货币形态 从从商商品品世世界界中中分分离

13、离出出来来以以后后，货货币币形形态态经经历历了了从从实实物物货货币币到到金金属属货货币币、从从金金属属货货币币到到纸纸质质货货币币、再再从从纸纸质质货货币币到电子货币的发展过程。到电子货币的发展过程。2009SUHUA TIAN31实物货币2009SUHUA TIAN322009SUHUA TIAN33实物货币（实物货币（1）货币最原始的形态，就是实物货币。在第一次社会大分工之前，交换的目的直接以满足某种生活或生产需要为主，要求作为交换媒介的货币必须具有价值和使用价值，并主要由自然物来充当货币。充当货币的物品在当时的社会经济中往往最能代表财富，具有特殊的使用价值。比如，盐、毛皮、牲畜、奴隶、贝

14、壳、绢帛、烟草，等等。2009Wei Jiang34西周(公元前11-18世纪)青铜仿制的贝壳2009SUHUA TIAN35实物货币（实物货币（2）实物货币有着显著的地域特点，相关地区多会选用当地多产且使用较为频繁的物品充当货币。（1）沿海地区多使用海贝和盐作为货币；（2）游牧地区多用牲畜和毛皮作为货币；（3）农业地区则多用农具、布帛和奴隶等作为货币。早期的货币多脱胎于普通商品，并非理想的货币材料。在生产力水平提高以后，商品交易规模不断扩大，实物货币的使用已经不能满足人们的交易需求，由此便产生了新的货币形态。金属称量货币和铸币2009SUHUA TIAN362009SUHUA TIAN37金

15、属称量货币和铸币（金属称量货币和铸币（1）第二次社会大分工以后，手工业从农业中分离了出来。金属冶炼技术明显提高并使得金属实物在执行货币职能方面的优越性越来越明显。金属的特点。金属具有同质性、材质稳定、易于分割、易于保存（不易变质、腐烂）、体积小、蕴含劳动量大（价值大）、便于携带等特征。中国很早就确立了金属货币的地位。秦汉时代便以铜制币，明代开始将银确立为货币。2009SUHUA TIAN38金属称量货币和铸币（金属称量货币和铸币（2）金属货币的演化经历了两个过程。第一，经历了由贱金属到贵金属的转变。金属货币最初是以贱金属为主，大多数国家和地区使用的是铜。在社会生产力进一步提高以后，币材从铜向金

16、和银等贵金属过渡 第二，经历了从称量货币到铸币的演变。金属货币最初主要是以块状形式进入流通，交易时要称重量，估计其成色，这就是金属称量货币，比如镑、铢等都属于金属称量货币单位。2009SUHUA TIAN39金属称量货币和铸币（金属称量货币和铸币（3）在第三次社会大分工以后，商业从手工业中分离了出来，一些富有信誉的商人在货币金属上打上自己的印记，于是便出现了铸币。由实物转为铸币时，铸币常以原有的实物形态出现，比如斯巴达的枪形铁币，埃及的手钏形金银币，中国的布币和刀币。2009SUHUA TIAN40金属称量货币和铸币（金属称量货币和铸币（4）在金银复本位时代，流通中金币或银币的实际价值与名义价

17、值的背离，会使得人们将那些实际价值高于名义价值的货币（即我们所说的“良币”）收回后熔化重新铸造，让那些实际价值低于名义价值的货币（即我们所说的“劣币”）充斥市场。这种现象就叫做“劣币驱逐良币”，也称为“格雷欣法则（Greshams Law）”。金属称量货币和铸币时代的商品交换扩张非常迅速，需要有足够多的货币供给，而金和银等贵金属又与人们从自然界中提炼金银的能力有关，为此人们不得不付出巨大的劳动，且会降低商品交易效率。刀币2009Wei Jiang41春秋战国(公元前770-221)中原地区 刀币铸币税（seigniorage)(for selected learning)2009SUHUA T

18、IAN422009SUHUA TIAN43Seigniorage(1)铸币税（seigniorage），即货币面值超过货币生产成本的那部分价值。为了管理铸币发行，许多国家收回了铸币权，铸币所代表的价值与铸币铸造成本之间的差额则被作为国家的一种公共收入来源。通过大量发行贵金属含量少、成本低的货币来获取财富时，也导致货币供应量大于实际经济能够提供的货物，进而引起了物价上涨。2009SUHUA TIAN442009SUHUA TIAN452009SUHUA TIAN46Seigniorage（2）Mankiw(1987,JME)Inflation is one form of taxation.It

19、 is a tax on holding money balances.Inflation also imposes many other social costs.In a first-best world,there would be no inflation,and perhaps deflation.Once distortions are introduced,including the need to raise public revenue,a positive rate of inflation may be optimal.2009SUHUA TIAN47Seigniorag

20、e（3）2009SUHUA TIAN48Seigniorage（4）Mankiw(1987,JME)(cont)The government chooses the rates of taxation and inflation to minimize the present value of the social cost of raising revenue given exogenous expenditure and an intertemporal budget constraint.Optimal fiscal policy entails the smoothing of tax

21、 rates over time which makes tax rates a random walk and that such smoothing makes nominal interest rates and inflation approximately random walks.United States data from 1952 to 1985 provide some support for the theory.2009SUHUA TIAN49Seigniorage（5）Mankiw(1987,JME)(cont)The nominal interest rate an

22、d inflation are determined by the government revenue requirement.Using US data from 1952 to 1985,Mankiw find that an increase in federal government revenue of 1 percent of GNP raises the nominal interest rate by 1.1 to 1.4 percentage points.The conclusion on optimal seigniorage is tenable when monet

23、ary policy is assumed to have no effect on output or real interest rates.2009SUHUA TIAN50Seigniorage（6）Mankiw(1987,JME)(cont)The theory of optimal seigniorage can partly explain the non-stationary behavior of money growth,nominal interest rates and inflation.Menu costs point toward making inflation

24、costly,while the shoe-leather costs associated with trips to the bank point toward making positive nominal interest rates costly.Economies with high levels of expenditure and taxation also have high inflation and nominal rates.2009Wei Jiang51宋(960-1279)对钱唐 开元通宝2009Wei Jiang52元朝清朝 机制铜元纸币形式的信用货币2009SU

25、HUA TIAN532009SUHUA TIAN54纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（1）信用货币，指的是作为商品自身的价值不能与它作为货币的价值完全相等的物品。信用货币有纸币、支票以及电子货币等多种形式。信用货币在交易中凭借发行人的信用，可以被广泛接受。信用货币的数量由政府控制时，容易引起通货膨胀。2009SUHUA TIAN55纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（2）（一）可兑换的信用货币金融中介机构最早发行的银行券是其开出的铸币和金块存款的收据。早期的银行券是在一张空白字据上临时填写金额，后来演变为事先印制好的不同面额的钞票。这些银行券可代替金银流通，并可以兑换成金银等贵金属，

26、金额和样式都不固定，后来为了便于流通，统一了样式，但仍可以兑换金银。于是，银行券就成为由银行签发的、代替金银货币流通的、可以随时兑现的信用货币。2009SUHUA TIAN56纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（3）（一）可兑换的信用货币（续）银行券的出现为后来不兑现的纸币出现奠定了基础，同时也引发了由银行发行的票据是否应当有黄金作为支持的争论。通货（currency）学派认为，为了防止通货膨胀，应该有100%的黄金储备。银行学派主张由银行根据需要提供信用，以满足商品交易中的货币需求。2009SUHUA TIAN57纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（4）（二）不可兑换的信用货币典型的

27、不可兑换的信用货币是政府纸币。政府纸币是指与银行券同时流通的、以国家政权为后盾，由国家发行的强制流通的纸质货币。与银行券相比，政府纸币具有以国家信用为基础、强制流通，以及不可兑现等特征。世界上最早出现的纸币是中国北宋年间的“交子”。美国在1862年开始发行的“绿背钞”（Greenbacks）。2009SUHUA TIAN58纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（5）（二）不可兑换的信用货币（续）政府货币作为不可兑现的信用货币，由于它与财政赤字的密切关系，容易导致货币流通的混乱。在20世纪30年代，许多国家的银行券与政府货币被合二为一。不兑现信用货币的出现，突破了货币商品形态对经济发展的制约，

28、为政府控制经济提供了一个有力的手段。国家虽有着发行货币数量的主动权，但按照经济安全运行的实际需要，货币发行数量还是受限于一个合理的水平上，如果国家发行货币的数量不依据国民经济的实际需要而定，那么整个经济运行的机制就会被打乱。2009SUHUA TIAN59纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（6）（三）存款货币在现代经济中，不可兑换的信用货币逐渐采取了存款货币的形态。纸币和硬币的缺陷是，易于被偷窃，运输费用昂贵，由此人们发明了可相互抵消支付的支票（check）。存款货币的出现，打破了实体货币的观念，将货币由有形货币引向了无形货币。随着电子计算机的普及运用，存款货币又采用了“电子货币”的形态。

29、2009SUHUA TIAN60纸币形式的信用货币（纸币形式的信用货币（7）（四）“良币驱逐劣币”规律 20世纪90年代和21世纪初期，在世界上的一些国家和地区，同时流通有多种货币，出现了明显的“良币驱逐劣币”现象。在拉美地区，本国货币与美元并行流通，由于该地区通货膨胀率居高不下，美元作为“良币”大受欢迎，部分国家不得不考虑实行美元化美元化改革。货币形态进入到不兑现信用货币时代以后，货币发行制度等一系列组织体系和运行规则也发生了巨大变化，每一种信用货币背后都有一个经济组织做支持。这些经济组织的市场化水平、经济实力比较及变动情况，以及政治社会等因素都夹杂在其中，不可兑现的信用货币流通呈现出“良币

30、驱逐劣币”的规律。2009SUHUA TIAN61 不管从“劣币驱逐良币”的金属货币流通规律，还是从“良币驱逐劣币”的纸币流通规律，我们似乎都可以推导出世界货币存在有趋同的内在动力。那么，在现实中，为什么世界货币没有趋同呢？电子货币2009SUHUA TIAN622009SUHUA TIAN63电子货币（电子货币（1）（一）电子货币的产生与特征电子货币属于信用货币的一种形式，具体表现为人们持有的信用卡及其他记帐单位。电子货币也称数字货币或电子现金、电子钱包或网络货币，它是以计算机通信、金融和商业专用电脑和机器等现代化科技为基石，通过电子信息转账形式实现的货币流通方式。电子货币具有以下特点：（1

31、）以电子计算机技术为依托，进行储存，支付和流通；（2）可广泛应用于生产、交换、分配和消费领域；（3）融储蓄，信贷和非现金结算等多种功能为一体；（4）电子货币具有使用简便、安全、迅速、可靠的特征；（5）现阶段电子货币的使用通常以银行卡（磁卡、智能卡）为媒体。2009SUHUA TIAN64电子货币（电子货币（2）（一）电子货币的产生与特征（续）电子货币的最初形式是信用卡。信用卡由银行或公司签发，可供持卡人在指定的商店或商场进行记账消费，属于一种授信凭证。世界上最早的银行信用卡是美国佛拉特布什国民银行在1946年发行的用于旅游的信用卡。维萨（Visa）集团和万事达（Master）集团是当今世界上最

32、大的两个国际信用卡组织。随着电子技术的发展，在信用卡的基础上又逐渐出现了智能卡、磁条卡、赊账卡、借记卡、IC卡等多种类型的银行卡。2009SUHUA TIAN65电子货币（电子货币（3）（一）电子货币的产生与特征（续）电子货币的使用有利于促进电子商务的发展。通过电子货币进行结算，对于生产厂商而言可以瞬间以最低的成本收回资金，面临的风险很小。对于顾客而言，由于免除了烦琐的支付手续，可轻松购物，从而有效的拓宽了市场交易范围。比电子货币更进一步的网络货币叫数字货币，它用一串经过加密处理的数字来代表现金，它不需要电子钱包所借助的卡片作为载体，仅表现为一串数字。电子货币的广泛使用同样需要解决防伪和更新问

33、题。2009SUHUA TIAN66电子货币（电子货币（4）（二）电子货币在中国中国流行的电子货币主要有四种类型。第一，储值卡型电子货币。一般以磁卡或IC卡形式出现，其发行主体除了商业银行之外，还有电信部门（普通电话卡、IC电话卡）、IC企业（上网卡）、商业零售企业（各类消费卡）、政府机关（内部消费IC卡）和学校（校园IC卡）等。第二，信用卡应用型电子货币。指商业银行、信用卡公司等发行主体发行的贷记卡或准贷记卡。第三，存款利用型电子货币。主要有借记卡、电子支票等，用于对银行存款以电子化方式支取现金、转账结算、划拨资金。第四，现金模拟型电子货币。2009SUHUA TIAN67电子货币（电子货币

34、（5）四种类型储值卡型信用卡应用型存款应用型现金模拟型 2009SUHUA TIAN68欧洲和亚洲正在进行的网络货币项目欧洲和亚洲正在进行的网络货币项目中美英货币发展历史的比较2009SUHUA TIAN692009SUHUA TIAN70中美英货币发展历史的比较（中美英货币发展历史的比较（1）（一）中国货币发展史海贝是中国最早的货币。从商朝铜贝出现后到战国时期，中国的货币逐渐形成了铲币、刀币、环钱、楚币（蚁鼻钱）等四大体系。秦统一中国后，秦始皇颁布了中国最早的货币法“以秦币同天下之币”，在全国范围内通行秦国圆形方孔半两钱。刘邦建立汉朝以后，允许民间私铸钱币。2009SUHUA TIAN71中

35、美英货币发展历史的比较（中美英货币发展历史的比较（2）（一）中国货币发展史（续）唐高祖武德四年，李渊改革币制，废轻重不一的历代古钱，取“开辟新纪元”之意，统一铸造“开元通宝”钱。北宋时，由于铸钱的铜料紧缺，政府为弥补铜钱的不足，在一些地区大量地铸造铁钱。清朝光绪年间，中国开始在国外购买造币机器，用于制造银元、铜元。民国时期，以法币、金圆券等作为货币。在新中国成立以后实行的计划经济时期，曾以实物票据代为行使货币的部分职能。2009SUHUA TIAN72中美英货币发展历史的比较（中美英货币发展历史的比较（3）（二）英国货币发展史英国的中央银行（英格兰银行）成立于1694年，职责是管理“光荣革命”

36、后混乱疲弱的国家财政体系，当时发行的票据就是英镑纸币的前身。英国中央银行早期发行的票据没有固定面值，就像支票一样，写多少就表示凭此支付价值多少的黄金，后来慢慢地出现了20到1000镑之间的固定面额纸币。18世纪下半叶的黄金短缺，则催生了5镑、2镑和1镑的小面额纸币。1928年，英国首次出现了彩印且有专门图案设计的纸币，称为“A系列”货币。2009SUHUA TIAN73中美英货币发展历史的比较（中美英货币发展历史的比较（4）（三）美国货币发展史在英殖民地时期，美国使用英镑作为货币。在西班牙殖民地时期，则使用多布隆（银币）作为货币。1775年6月22日，由美国13个殖民地参加的联合政权大陆会议正

37、式批准发行美国自己的纸币，称为“大陆货币”。1781年以银行券取代大陆货币。1913年12月，美国国会通过了联邦储备法案，建立了联邦储备制度。1914年，由12个联邦储备银行发行的联邦储备银行券成为美国法定货币。一、为什么要对货币划分层次二、货币划分层次的国别差异2009SUHUA TIAN74第四节第四节 货币层次货币层次为什么要对货币划分层次？2009SUHUA TIAN752009SUHUA TIAN76在现代相当发达的信用货币制度下存款货币的种类很多，人们对货币供应量中应包括哪些资产的看法并不一致。在20世纪60年代，美国联邦储备银行出于实行货币政策的需要，开始对货币供应量划分不同的层

38、次。此后，其他国家也开始效仿。目前，对货币供应量划分不同的层次已经成为世界各国的普遍做法。为什么要对货币划分层次？（为什么要对货币划分层次？（1）2009SUHUA TIAN77货币层次的划分，主要是按照货币流动性的强弱从外延上确定各个层次的货币所包含的具体内容。根据货币交易媒介职能界定的货币称为狭义货币（narrow money），包括法偿货币（含银行券和铸币）和即期存款（sight deposits）。与狭义货币相对应的是广义货币（broad money）。对货币供应量划分层次，目的是考察不同层次货币的供应规模对社会经济的影响，以选定一组与经济发展关系密切的货币，作为货币流通管理的依据和中

39、央银行货币控制的重点。划分货币层次主要遵循流动性标准，流动性不同的货币在单位时间内流转的次数不同。为什么要对货币划分层次？（为什么要对货币划分层次？（2）货币层次划分的国别差异2009SUHUA TIAN782009SUHUA TIAN79世界各国对货币层次的划分方法并不一样，就是同一国家在不同时期对货币层次的划分方法也不一样。虽然世界各国对货币供应量层次的划分很不一致，但有一点是相同的，即货币供应量都包括现金、活期存款和定期存款，即M1和M2。金融资产是否应列入到货币供应量层次之中，则是有分歧的。有些国家将这类金融资产列入到货币层次之中，但为了与货币供应标志M相区别，往往用其它的符号来表示。

40、货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（1）2009SUHUA TIAN80在中国，货币当局将全部货币供应量划分为M0、M1、M2等三个部分，其中：M0=流通中现金 M1=M0+单位活期存款+个人持有的信用卡存款 M2=M1+居民储蓄+单位定期存款+其它存款货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（2）2009SUHUA TIAN81在美国，货币当局将全部货币供应量划分为M1、M2、M3和L等四个部分，其中：M1=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款 M2=M1+其他能够签发支票的资产+其他能以极小的成本迅速变现因而具有极大流动性的资产=M1+小面额定期存款+储蓄存款和货币市场

41、存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协定+合并调整 M3=M2+其他流动性较小的资产 =M2+大面额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协定+合并调整 L=M3+若干类基本上具有高度流动性的债券=M3+短期财政部证券（国库券）+商业票据+储蓄债券+银行承兑汇票货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（3）2009SUHUA TIAN82欧洲中央银行将全部货币划分为狭义货币M1、中间货币M2和广义货币M3等三个层次，具体划分如下：M1=流通中现金+隔夜存款。M2=M1+期限为两年以下的定期存款+期限在三个月以内的通知存款。M3=M2+回购协议+货币市场基金

42、（MMF）+货币市场票据+期限为两年以内的债券。在这些货币层次中，M3是欧洲中央银行重点监测的货币指标。货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（4）2009SUHUA TIAN83英国的货币层次则包括M1、M2和M3等五个部分，其中：M1=流通中的现金和硬币+英国私人部门的英镑即期存款。M2=流通中的现金和硬币+英国私人部门持有的在银行的10万英镑以下的活期存款+其他存款(一个月内通知银行提取的零售性存款)。M3=M1+英国私人部门的英镑定期存款+英国公有部门的英镑存款。M4=M3+英国居民持有的其他通货存款。PSL1=私人部门所持有的英磅M3+私人持有的国库券+私人在地方机关及金融机

43、构的存款+纳税存款证明+银行承兑汇票。PSL2=PSL1+其他各种流动性资产如国民储蓄证券+储蓄银行信托+国民储蓄银行的存款等。货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（5）2009SUHUA TIAN84在几乎所有的国家中，M0和M1的含义都相同。但在不同国家中，广义货币的范畴有显著差异。综合各国情况，货币供应量一般划分为M0、M1、M2和M3几个层次。之所以将M0列为货币供应量的第一层次，是因为现金是流通中最活跃的货币，它构成对消费品的直接需求，是反映消费品市场当期供求状况的一个重要指标。第二个层次的货币供应量M1，构成对消费品和投资品的直接需求，是反映消费品和投资品市场当期供求状况

44、的一个重要指标。货币层次划分的国别差异（货币层次划分的国别差异（6）一、市场信息与货币总量统计二、货币范畴与货币总量统计三、货币总量的官方统计2009SUHUA TIAN85第五节第五节 货币总量统计货币总量统计2009SUHUA TIAN86对于个人来说，没有必要知道货币的准确定义，也没有必要知道经济中到底有多少货币。如果货币当局通过调节利率来管理支出水平，则也没有必要定义和测算总量层面上的货币数量。为了说明货币供应量对宏观经济活动的影响时，我们才有必要测算宏观经济活动中的货币供应规模。市场信息与货币总量统计2009SUHUA TIAN872009SUHUA TIAN88（一）信息对称经济中

45、的货币信息对称时，市场能够自动达到均衡状态，不存在纯粹的金融交易活动。将货币定义为在商品交换中可以接受的那些资产时，则可以得到以下关系式：市场信息与货币总量统计（市场信息与货币总量统计（1）2009SUHUA TIAN89（一）信息对称经济中的货币（续）交易规模 与国民收入 及金融资产交易 有关，并可以写成以下形式：市场信息与货币总量统计（市场信息与货币总量统计（2）在现代经济中，或 ，而不用 。但是，用 代替 时，难以区别货币是用于二手品交易还是用于金融资产交易。2009SUHUA TIAN90（二）信息不对称经济中的货币在信息不对称的经济中，信用与消费有一定关系，在测算货币总量时会碰到以下

46、问题：（1）难以区分货币是作为交易还是用作储蓄。（2）不再等于零。（3）随 变化而变化。货币供应增加时，会引起货币流通速度下降，使得 保持不变。此时，决定交易规模的是信用而不是货币存量（money stock）。（4）在信息不对称时，与 之间的关系难以确定，货币供应变为内生，货币当局难以控制货币供应量，测算货币供应量时需要分析引起 变化的各种原因。（5）存在货币幻觉时，与 之间的关系不很密切。此时，很难找到一个使货币流通速度稳定的货币范畴。市场信息与货币总量统计（市场信息与货币总量统计（3）货币范畴与货币总量统计2009SUHUA TIAN912009SUHUA TIAN92货币范畴与货币总量

47、统计（货币范畴与货币总量统计（1）货币的职能特征表明，只有那些明确地充当交易媒介的物品才属于货币范畴，对货币总量的测算应当只包括通货、支票账户存款和旅游支票等项目。根据货币的职能特征统计货币总量时，会忽略掉那些可部分充当交易媒介的资产，特别是那些流动性不如通货和支票存款的资产，如银行储蓄存款，它可以以较低的成本迅速地转变成为现金。2009SUHUA TIAN93货币范畴与货币总量统计（货币范畴与货币总量统计（2）除了根据货币职能确定货币范畴来统计货币总量外，也可根据货币总量变动引起的经济效应来统计货币总量。例如，根据货币总量变化与物价上涨之间的关系来统计货币总量，或根据货币总量变化与名义收入之

48、间的关系来统计货币总量，等等。根据货币总量变动效应来统计货币总量时的重要缺陷是，不同时期能反映货币总量变动效应的经济指标往往会不一致，因此难以比较不同时期的货币总量水平。货币总量的官方统计2009SUHUA TIAN942009SUHUA TIAN95货币总量的官方统计（货币总量的官方统计（1）货币当局采用的货币总量统计方法会考虑整个银行系统的各种存款情况，并分为多个层次给出货币总量数据，货币当局也会根据各种资产发挥货币功能的大小来统计货币总量。2009SUHUA TIAN96货币总量的官方统计（货币总量的官方统计（2）其中：wi代表i资产充当货币时的权重。由于所有资产都有一定程度的流动性，因

49、而也都具有某种程度的货币特征。假设在一定限制下能据以签发支票的货币市场基金份额可在60%程度上看作货币，而储蓄存款可在40%的程度上与货币相同，则：加权货币总量=M1+0.60*（货币市场基金份额）+0.40*（储蓄存款）。货币当局采用的货币总量统计方法会考虑整个银行系统的各种存款情况，并分为多个层次给出货币总量数据，货币当局也会根据各种资产发挥货币功能的大小来统计货币总量。假设i资产的存量规模为 ，则加总的货币总量D可以表示成：2009SUHUA TIAN97货币总量的官方统计（货币总量的官方统计（3）英格兰银行在统计加总的货币供应总量时，以三个月期本地机构存款利率（rate on thre

50、e-month local authority deposits,3mLA rate）为基础，其他资产i的利率 与其比较后，得到相应的权重 ：这个权重会经常变化，在实际处理时多选择利率最高的资产作为参照。2009SUHUA TIAN98货币范畴与货币总量统计（货币范畴与货币总量统计（4）货币当局经常会对已经公布的货币总量（比如M2）数据进行修正。三个原因。（1）在小型存款机构报告存款数额之前，货币当局只能对货币总量进行粗略估计。（2）商业银行存在着漏报和错报的现象。（3）货币总量的变化有时会呈现出季节性特征，需要按照年份或者季度进行调整。央行最初公布的货币总量（比如M2）数据对于了解短期货币供