第二章 物流企业资金的筹资管理与核算.ppt

《第二章 物流企业资金的筹资管理与核算.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第二章 物流企业资金的筹资管理与核算.ppt（119页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第二章第二章 物流企业资金筹集物流企业资金筹集管理与核算管理与核算第一节 货币的时间价值n一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念n二、货币时间价值的表现形式二、货币时间价值的表现形式 n三、终值和现值的计算三、终值和现值的计算一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念n1、定义 n货货币币时时间间价价值值（Time Value of Money）是是指指货货币币随随着着时时间间的的推推移移而而发发生生的的增增值值，也也称称为为资资金时间价值。金时间价值。n如将100元存入银行，假设银行年利率2%，1年以后将得到本息102元。100元经过1年时间的投资增加了2元，这就是资金的时间价值。n

2、货币时间价值的形成是价值增值，是同一货币资金在不同时间点上表现出的价值差量或变动率；n货币的的自行增值是在其被当做投资资本的运用过程中实现的，不能被当做资本利用的货币是不具备自行增值属性的；n因此，货币时间价值的实质是货币周转使用后因此，货币时间价值的实质是货币周转使用后发生的增值额。发生的增值额。货币时间价值的表现形式货币时间价值的表现形式 绝对数绝对数（利息）（利息）相对数相对数（利率）（利率）二、货币时间价值的表现方式二、货币时间价值的表现方式二、货币时间价值的表现方式二、货币时间价值的表现方式 1、绝对数：增值额、绝对数：增值额终值现值终值现值利息利息n在绝对数形式下，货币时间价值表示

3、货币在经在绝对数形式下，货币时间价值表示货币在经过一段时间后的增值额，它可能表现为存款的过一段时间后的增值额，它可能表现为存款的利息，债券的利息，或股票的股利等。利息，债券的利息，或股票的股利等。n终值（终值（Final/Future Value F）n是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值值 未来值未来值本利（息）和本利（息）和n现值现值（Present Value P）n是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值在时点的价值 本金本金n例例1：现存：现存100，年利率按，年利率按3%计算，一年期。

4、计算，一年期。该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？值分别为多少？n现值：现值：100；n明年的利息：明年的利息：1003%3n终值：终值：1003103n（以绝对数表示的）时间价值：（以绝对数表示的）时间价值：n1031003；n货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。下的社会平均资金利润率。n在相对数形式下，货币时间价值表示不同时间在相对数形式下，货币时间价值表示不同时间段货币的增值幅度，它可能表现为存款利率、段货币的增值幅度，它可能表现为存款利率、证券的投资报酬率、企业

5、的某个项目投资回报证券的投资报酬率、企业的某个项目投资回报率等等。率等等。现值和终值之间的关系一般可以表示为：现值和终值之间的关系一般可以表示为：终值终值=本金（现值）本金（现值）+利息利息=本金本金+本金本金*利率利率 2、相对数、相对数 现值现值 终值终值0 1 2 n计息期数计息期数(n)利率或折现率利率或折现率(i)本金本金 +利息利息=本息和本息和利息的计算有单利法和复利法利息的计算有单利法和复利法三、终值和现值的计算三、终值和现值的计算三、终值和现值的计算三、终值和现值的计算1 1、单利、单利n基本原理：基本原理：n单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利单利是计算利息的一种方法，

6、在计算每期的利息时，息时，只以本金计算利息，所生利息不再计息只以本金计算利息，所生利息不再计息。n本金能带来利息，但该笔利息须在提取出来以本金能带来利息，但该笔利息须在提取出来以后再以本金的形式投入才能产生利息，否则不后再以本金的形式投入才能产生利息，否则不能产生利息。能产生利息。n资金时间价值的计算经常使用的符号有：资金时间价值的计算经常使用的符号有：n P为现值（本金）；为现值（本金）；n F为终值（本利和）；为终值（本利和）；n i为利率；为利率；n I为利息；为利息；nn为计息期数。为计息期数。1、单利利息的计算、单利利息的计算 I=P i n2、单利终值的计算、单利终值的计算（指一定

7、量的货币在若干期之后按单利计算的本利和指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和）F=F=P+P i n=P(1+i n)3、单利现值的计算、单利现值的计算 P=F/F/(1+i n)货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按复利复利复利复利计算计算计算计算 ！n例例2：现存：现存100，年利率按，年利率按3%计算，二年计算，二年期。则该资金的现值、终值和以绝对数期。则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？表示的时间价值分别为多少？n（以绝对数表示的）时间价值（以绝对数表示的）时间价值:n1061006；根据公式根据公式F=P(1+i n

8、)=100*（1+3%*2）=106 2、复利、复利n基本原理基本原理n复利是指本金生息，复利是指本金生息，利息也生息的计息方式利息也生息的计息方式。俗称俗称“利滚利利滚利”。即每期产生的利息并入本金。即每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方式。一起参与计算下一期利息的计息方式。n在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。用复利方式计算终值与现值。n复利终值复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式为：利计算的本利和。计算公式为：nF=P（1+i）nn例3：现存现

9、存100，年利率按，年利率按3%计算，二年计算，二年期，则该资金的现值、终值和以绝对数期，则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？表示的时间价值分别为多少？n（以绝对数表示的）时间价值（以绝对数表示的）时间价值:n106.091006.09根据公式根据公式F=P(1+i)n =100*（1+3%）2 =106.09n3、（一定时期内）一次性收付条件下终值和一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算现值的计算现值（单利）现值（复利）终值（单利）终值（复利）n例4：银行存款年利率为3%,利息按复利计算，如果希望10年后能从银行取出30万元，则现在一次性应存入多少？4、年金的内涵、

10、年金的内涵n年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的相同的时间发生相同数额的系列收付款项。如折旧、租系列收付款项。如折旧、租金、利息、保险金等。金、利息、保险金等。普通年金永续年金预付年金递延年金年金年金n普通年金普通年金：又叫后付年金，指收入或支出发生在每期期末的年金，用A表示。n预付年金预付年金：又称先付年金，指收入或支出发生在每期期初，用A表示。n递延年金递延年金：也叫延期年金，指在第一期（从0期隔S期）以后发生的年金。它是普通年金的特殊形式，记作A。n永续年金永续年金：指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。年金的终

11、值和现值“年金终值系数”，记作(FA/A，i，n)n普通年金终值普通年金终值nFA=A*(FA/A，i，n)普通年金和预付年金n从第从第1期末开始收付的年金期末开始收付的年金后付年金（普通年金）后付年金（普通年金）n从第1期初开始收付的年金预付年金（期首年金）预付年金（期首年金）n例例5：企业每年末存款：企业每年末存款1000元，按每年利率元，按每年利率10%的复利的复利计算，第计算，第10年末可以一次取出本利和为多少？年末可以一次取出本利和为多少？nFA=A*(FA/A，i，n)=1000*15.9374=15937.4(元元)n例例6：企业连续每年初存款：企业连续每年初存款1000元，按元

12、，按10%的复利计息，的复利计息，第第10年末可以一次取出本利和为多少？年末可以一次取出本利和为多少？nFA=A*(FA/A，i，n)*（1+i）=1000*15.9374*1.1=17531.14(元元)n年偿债基金与年金终值互为逆运算年偿债基金与年金终值互为逆运算。n偿债基金计算式：n偿债基金：是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金系数，记作(A/FA，i，n)1/普通年金终值系数n例6：企业拟在10年内每年末存入银行一笔资金，以便在第10年末偿还100万元的债务。如果存款的年利率为10%，则每年末至少应存入银行多少资金？n根据

13、公式：nA=FA*（A/FA,i,n）=FA*1/（FA/A,i,n）=100*（1/15.9374）=6.275（万元）n普通年金的现值计算年金现值系数”，记作(PA/A，i，n)n年资本回收额与年金现值互为逆运算年资本回收额与年金现值互为逆运算n年资本回收额计算式：n年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额投入资本或清偿所欠债务的金额资本回收系数，记作(A/PA，i，n)年金现值的计算n例7 计划于第一年末起的未来计划于第一年末起的未来50年内每年末取年内每年末取100元，如果年利率元，如果年利率3%，按复利计算，则现存，

14、按复利计算，则现存多少？多少？10025.7292572.9年金现值系数nAPA*资金回收系数n PA*(1/现值系数)n例8 企业拟投资于甲项目，现需一次性投资100万，当年投产，预计使用寿命10年，从第一年末起的未来10年内每年等额收回现金为A。如果要求的投资报酬率为10%，按复利计算，则A至少为多少？n根据公式：nA=PA*(A/PA，i，n)=100*1/6.14457n =16.2745（万元）年回收额的计算年回收额的计算 n含义：从第含义：从第1期以后开始收付的年金期以后开始收付的年金递延年金（延期递延年金（延期年金）年金）n例9 企业准备现在一次投入一笔资金，从第4年末每年取出1

15、000元至第10年，按10%的复利计算，问现在一次需支付的款项为多少？n根据公式：nP“A=A”*（PA/A，i，n）-（PA/A，i，s）=1000*（6.14457-2.48685）=3657.7（元）递延年金递延年金永续年金n没有到期日（没有到期日（n）永续年金永续年金n终值终值n现值：现值：PA=A1-(1+i)-n/in当当n时，时，(1+i)-n的极限为的极限为0，所以上式可写，所以上式可写成：成：PA=A1/In计息期不为一年条件下终值与现值的计算计息期不为一年条件下终值与现值的计算n（例题见教材）（例题见教材）第二节第二节 筹资概述筹资概述n一、筹资的含义与分类一、筹资的含义与

16、分类 n二、筹资的目的二、筹资的目的 n三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式n四、筹资原则四、筹资原则一、筹资的含义与分类一、筹资的含义与分类 1.含义含义n筹资是通过一定渠道、筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金采取适当方式筹措资金的财务活动。的财务活动。n筹资是企业的基本财务筹资是企业的基本财务活动，是资金运动的起活动，是资金运动的起点。点。n筹资管理是企业财务管筹资管理是企业财务管理的一项重要内容。理的一项重要内容。一、筹资的含义与分类一、筹资的含义与分类 2.分类：分类：n按资金使用期限长短分按资金使用期限长短分n（1）短期资金（一年内偿还）短期资金（一年内偿还）n（2）中

17、长期资金（一年后偿还）中长期资金（一年后偿还）n按资金来源渠道分按资金来源渠道分n（1）自有资金）自有资金股东权益股东权益n（2）借入资金）借入资金负债负债二、筹资的目的二、筹资的目的n创建的需要创建的需要n发展的需要发展的需要n偿还债务的需要偿还债务的需要n调整资金结构的需要调整资金结构的需要n适应外部环境变化的需要适应外部环境变化的需要三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式n筹资渠道筹资渠道：是指企业筹措资金的来源或途径。：是指企业筹措资金的来源或途径。n筹资方式筹资方式：是指企业筹集资金所采用的具体形式。：是指企业筹集资金所采用的具体形式。n资金来源渠道不同，其筹资成本也不同。企业

18、应资金来源渠道不同，其筹资成本也不同。企业应选择筹资成本低的渠道，来筹集所需的资金。因选择筹资成本低的渠道，来筹集所需的资金。因此，筹资方式的选择应根据筹资成本的大小而定。此，筹资方式的选择应根据筹资成本的大小而定。1、筹资渠道（、筹资渠道（Source of Funds）n（1）国家财政资金国家财政资金：国家投资包括国家直接拨款、税前还贷、减免税款。国家投资是国有大中型企业重要的资金来源。n（2）银行信贷资金银行信贷资金：是现在企业最为重要的资金来源。n（3）非银行金融机构资金非银行金融机构资金：非银行金融机构包括信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团的财务公司等。n（4）其他

19、企业资金其他企业资金：闲置资金，投入方式可包括联营、入股、购买债券及提供各种商业信用。n（5）职工资金与民间资金职工资金与民间资金：n（6）企业自留资金企业自留资金（内部资金）：包括企业计提的折旧、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等。n（7）境外资金境外资金：包括境外投资者投入资金和借用外资。2、筹资方式（、筹资方式（Financing Tools）企业的资金筹资，可分为企业的资金筹资，可分为自有资金自有资金的筹集的筹集和和借入资金借入资金的筹集。的筹集。自有资金的筹集方式自有资金的筹集方式吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票是指企业按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收

20、国家、其他法人单位、个人和外商投资的一种筹资方式。股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证劵，是持有人拥有公司的入股凭证，用来证明持股人在股份公司中拥有的所有权。吸收直接投资中的出资方式吸收直接投资中的出资方式n吸收直接投资中的出资方式主要包括：以现金出资以现金出资和非现金出资非现金出资。后者主要包括以实物出资实物出资（如建筑物、设备等）和无形资产出资无形资产出资（如专利权和土地使用权等）。吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点n优点优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产经营能力；有利于降低财务风险。n缺点缺点：资金成本较高；容易分散企业控制权。2、筹资方式（、筹资方式（Fina

21、ncing Tools）借入资金的筹集方式借入资金的筹集方式：n（1）银行借款）银行借款n（2）发行债券）发行债券n（3）租赁）租赁n（4）商业信用）商业信用筹资渠道和筹资方式的关系n筹资渠道反映企业资金的来源渠道，是客观存筹资渠道反映企业资金的来源渠道，是客观存在的。在的。n筹资方式是指应该采用何种方式取得资金，由筹资方式是指应该采用何种方式取得资金，由企业自己主观确定。企业自己主观确定。n两者既有区别又有联系：两者既有区别又有联系：n一定的筹资方式，可能只适用于某一特定的筹一定的筹资方式，可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可以采用不同资渠道，但同一渠道的资金往往可以采用不

22、同的方式取得，而同一筹资方式又往往可以适用的方式取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的资金渠道。于不同的资金渠道。四、筹资原则四、筹资原则n1.合理确定资金的需要量，控制资金的投放时间合理确定资金的需要量，控制资金的投放时间n以以“需需”定定“筹筹”n满足合理需要满足合理需要n2.遵循效益性原则，提高筹资效率遵循效益性原则，提高筹资效率n3.科学确定企业的资金来源结构，实现筹资方式科学确定企业的资金来源结构，实现筹资方式的最佳组合的最佳组合n合理安排自有资金和借入资金的比例合理安排自有资金和借入资金的比例n合理安排长期资金来源与短期资金来源的比例合理安排长期资金来源与短期资金来源的比例第三

23、节第三节 股票筹资股票筹资 一、股票的含义与特征一、股票的含义与特征 1.股票的含义与特征股票的含义与特征n股票股票（Stock）是股份有限公司为筹集自有资是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证劵，是持有人拥有公司的入金而发行的有价证劵，是持有人拥有公司的入股凭证。股凭证。2.股票的特征股票的特征n股票作为一种筹资工具，具有收益性收益性、风险性风险性、权益稳定性权益稳定性、流通性流通性、参与性参与性和价格波动性价格波动性等特点。n收益性收益性：一方面指股票持有者有权从公司获得股息和红利，另一方面指股票持有者在证券市场上获取的差价利润。n风险性风险性：一方面如果股份公司经营不善，股票持有者就

24、会少得甚至得不到股利，另一方面是股票价格下跌，导致股票的贬值。n权益稳定性权益稳定性：股票所代表的是一种所有权，只要持有股票，投资者的股东身份就不会改变。n流通性流通性：股票是流通性很强的证券，股票持有者可在证券市场上随时转让。n参与性参与性：股票持有者有趣出席股东大会，选举公司董事会，参与公司的经营决策。n价格波动性价格波动性：股票价格的高低与股份公司的经营状况和盈利水平有关，还受国际及国内政治、经济、社会等因素的影响。与其他商品不同，股票价格的波动幅度较大。二、股票的分类二、股票的分类n按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通普通股票股票和优先股票优先股票；n按股票票面是否记名，可将股票分

25、为记名股票记名股票和无记名股票无记名股票；n按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股有面值股票票和无面值股票无面值股票；n按投资主体的不同，可将股票分为国家股、法国家股、法人股、个人股人股、个人股和外资股外资股；n按发行对象和上市地区，可将股票分为A股股、B股股、H股、股、S股、股、N股股和T股股等。三、股票的发行三、股票的发行n（一）股票发行的条件（一）股票发行的条件n1.发行股票的一般条件发行股票的一般条件n（1）呈交股票发行的申请文件）呈交股票发行的申请文件n（包括股份有限公司的章程、发行股票申请书、招股说明书、股票承销协议会计师事务所出具的审计报告和资产评估报告书等）。n（2）遵循股票

26、发行的原则。）遵循股票发行的原则。n股票有限公司发行股票，分为设立发行设立发行和增资增资发行发行。无论哪种，都必须遵循股票发行原则。2.设立发行股票的条件设立发行股票的条件n设立发行股票是指在股份有限公司设立或经改组、变更而成立设立发行股票是指在股份有限公司设立或经改组、变更而成立股份有限公司时，为募集资本而进行的股票发行，即股份有限股份有限公司时，为募集资本而进行的股票发行，即股份有限公司公司首次首次发行股票。发行股票。n（1）设立股份有限公司，首次发行股票时须具备的特殊条件有：）设立股份有限公司，首次发行股票时须具备的特殊条件有：n发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额；发起人

27、认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额；n发起人设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份；发起人设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份；n募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集；，其余股份应向社会公开募集；n发起人应该在发起人应该在5人以上，其中半数以上的人必须在中国境内有人以上，其中半数以上的人必须在中国境内有住所；住所；n发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的份有限公司注册资本的20%。2.设立发行股

28、票的条件设立发行股票的条件n（2）国有企业改组为股份有限公司时，其发起）国有企业改组为股份有限公司时，其发起人可少于人可少于5人，但应采取募集设立的方式发行股人，但应采取募集设立的方式发行股票，严禁将原企业的国有资产低估折股、低价票，严禁将原企业的国有资产低估折股、低价出售或无偿分给个人。出售或无偿分给个人。n（3）有限责任公司变更为股份有限公司时，折）有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的股份资本总额应当等于公司净资产额；原合的股份资本总额应当等于公司净资产额；原有限公司的债权、债务由变更后的股份有限公有限公司的债权、债务由变更后的股份有限公司继承；变更后的股份有限公司为增加资本，司继承；

29、变更后的股份有限公司为增加资本，首次向社会公开募集股份的，需具备向社会公首次向社会公开募集股份的，需具备向社会公开募集股份的有关条件。开募集股份的有关条件。3.增资发行股票的条件增资发行股票的条件n（1）前一次发行的股份已募足并且间隔一年以上；）前一次发行的股份已募足并且间隔一年以上；n（2）公司在最近）公司在最近3年内连续盈利，且能够向股东支付年内连续盈利，且能够向股东支付股利。股利。n（3）公司在最近）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；年内财务会计文件无虚假记载；n（4）公司预期利润率可达到同期银行存款利率水平。）公司预期利润率可达到同期银行存款利率水平。（二）股票发行的方式（二）股

30、票发行的方式n公募发行公募发行：公开招股发行方式，是指以非特定的多数投资者为对象，向社会公众公开招募认股人认购股份。n私募发行：私募发行：又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。n私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称“内部职工股”）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。（三）股票销售方式（三）股票销售方式n股票销售方式是指股份有限公司向社会公开发行股票股票销售方式是指股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的销售方式。时所采取的销售方式。n自销自销：指发行公司自己直接将股票销售给认购者，而

31、：指发行公司自己直接将股票销售给认购者，而不是由证券经营机构承销。不是由证券经营机构承销。n包销包销：指发行公司和证券机构达成协议，如果证券机：指发行公司和证券机构达成协议，如果证券机构不能完成股票发售的，由证券机构承购的股票发行构不能完成股票发售的，由证券机构承购的股票发行方式，股票包销又分全额包销和余额包销二种。方式，股票包销又分全额包销和余额包销二种。n代销代销：是指证劵经营机构只替发行公司代售股票，并：是指证劵经营机构只替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金的销售方式。由此获取一定的佣金的销售方式。（四）股票发行程序（四）股票发行程序（P38）n1.设立时发行新股程序设立时发行新股程

32、序n2.增资发行新股程序增资发行新股程序（五）股票上市规定（五）股票上市规定n股票上市是指股份有限公司公开发行的股票符股票上市是指股份有限公司公开发行的股票符合规定的条件，经申请批准后在证劵交易所作合规定的条件，经申请批准后在证劵交易所作为交易的对象。为交易的对象。n经批准在证劵交易所上市的股票，称上市股票经批准在证劵交易所上市的股票，称上市股票（Listed Stock）；其所属的股份有限公司成）；其所属的股份有限公司成为上市公司（为上市公司（Listed Corporation）。）。四、普通股筹资四、普通股筹资n（一）普通股的权利和义务（一）普通股的权利和义务n普通股是享有普通权利、承担

33、普通义务的股票，即股普通股是享有普通权利、承担普通义务的股票，即股份有限公司发行的具有管理权二股利不固定的股票。份有限公司发行的具有管理权二股利不固定的股票。n1、普通股股东的权利、普通股股东的权利 2.普通股股东的义务普通股股东的义务n选举权和被选举权选举权和被选举权 不得退股不得退股n重大事项的决议权重大事项的决议权 承担风险承担风险n优先认股权优先认股权n分项盈余权分项盈余权n股份转让权股份转让权（二）普通股筹资的优缺点（二）普通股筹资的优缺点n1、优点：、优点：n(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，也不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能提高公司的信誉；(5)筹资限制少。n2、

34、缺点、缺点：n(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权五、优先股筹资五、优先股筹资n1、优先股股东的权利、优先股股东的权利n优先股股东的权利包括：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；但表决权受限制。n2、优先股筹资的优缺点、优先股筹资的优缺点n优点：没有固定到日期，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强公司的资金实力。n缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。第四节第四节 银行借款银行借款n负债筹资的形式银行借款融资租赁商业信用发行债券一、一、一、一、定义：企业根据借款协议或合同向银行或其他金融定义：企业根据借款协议或合同向银行或其他金融机构借入的款项机构借入的款项。二、种类

35、：二、种类：二、种类：二、种类：按借款期限分短期1年以内中期15年长期5年以上按借款有无担保-信用借款、担保借款和票据贴现按提供贷款机构商业银行借款、政策性银行借款、非银行金融机构借款银行借款银行借款n信用借款信用借款(debt of honour)：信用借款是指企业凭借自己的信誉从银行取得的借款。企业这种借款，无需以财产做抵押。银行在对企业的财务报表、现金预算等资料分析的基础之上，决定是否向企业贷款。n担保借款担保借款(guaranteed loan)：担保借款是指有一定的担保人作保证或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。n票据贴现（票据贴现（discounted note）：票据贴现是

36、持票人在需要资金时，将其收到的未到期承兑汇票，经过背书转让给银行，先向银行贴付利息，银行以票面余额扣除贴现利息后的票款付给收款人，汇票到期时，银行凭票向承兑人收取现款。n就客户而言，贴现即贴息取现。一般地讲，用于贴现的商业汇票主要包括商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。申请审查签合同借款还款信用等级的评估贷款调查货款审批条款：基本、违约、保证、其他三、银行借款程序四、银行借款筹资的特征四、银行借款筹资的特征n1、灵活性灵活性：银行借款的类型、数量、期限等多种多样，因此筹资相对方便、灵活。n2、原则性、原则性：银行实行“择优扶持”的原则。n3、政策性、政策性：企业向银行取得贷款的数额、期限等受贷款政

37、策的影响和约束。n4、有偿性、有偿性：贷款企业必须按借款合同规定按期偿还本息。五、银行借款筹资的优缺点五、银行借款筹资的优缺点 n优点优点 n1、筹资速度快 n2、筹资成本低 n3、借款弹性好 n4、可以发挥财务杠杆作用 n缺点缺点 n1、财务风险较大 n2、限制条件较多 n3、筹资数额有限 六、短期银行贷款六、短期银行贷款n（一）定义：指企业向银行和其他非银行金融（一）定义：指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。机构借入的期限在一年以内的借款。n（二）分类：（二）分类：1.按有无担保分按有无担保分n信用借款（无担保借款）信用借款（无担保借款）n抵押借款（担保借款）抵押借

38、款（担保借款）2.按偿还方式分按偿还方式分n一次偿还借款一次偿还借款n分期偿还借款分期偿还借款3.按其目的和用途分按其目的和用途分n生产周转借款生产周转借款：企业因流动资金不能满足正常生产经营需要，而向银行或其他金融机构取得的借款。n临时借款临时借款：企业因季节性和临时性的需要向银行取得的借款。n结算贷款结算贷款：在采用托收承付结算方式办理销售货款结算的情况下，企业为解决商品发出后至收到托收货款前所需要的在途资金而借入的款项。企业的货款收回后，银行将自行扣回其借款。n贴现借款贴现借款：企业以未到期的票据向银行贴现，获取资金的一种资金融通方式。期限一般不超过3个月。（三）短期借款利息支付方式n1

39、.收款法（利随本清法）收款法（利随本清法）n又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。n2.贴现法贴现法n银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，贷款到期后借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。借款的实际利率高于名义利率。n贴现法的实际贷款利率公式为：n贴现贷款实际利率=利息/(贷款金额-利息)100%n名义利率/(1名义利率)100%n例：某企业从银行取得借款200万，借款期限为1年，名义利率为10%，利息为20万元，按照贴现法付息。则这笔借款的实际利率为多少？n该企业实际获得的借款为：n200-20=180（万元）n贴现贷款的实际利率

40、=20/（200-20）*100%n =11.11%（四）短期借款的优缺点：n优点优点：所需时间短，筹资效率高；筹资弹性大，利于企业灵活安排资金。n缺点缺点：筹资成本高；筹资风险大。七、长期银行借款七、长期银行借款n（一）定义（一）定义：是指企业从银行或其他金融机构借入的期限在是指企业从银行或其他金融机构借入的期限在一年以上一年以上(不含一年不含一年)的借款。的借款。（二）分类（二）分类：1.按用途分按用途分n固定资产投资借款固定资产投资借款n更新改造借款更新改造借款n科技开发和新产品试制借款等科技开发和新产品试制借款等 2.按提供贷款的机构分：按提供贷款的机构分：n政策性银行贷款政策性银行贷

41、款n商业银行贷款商业银行贷款n其他金融机构贷款其他金融机构贷款（三）长期借款的保护性条款（三）长期借款的保护性条款n一般性保护条款一般性保护条款：流动资本要求；红利与股票再购买的现金限制；资本支出限制；其他债务限制。n例行性保护条款例行性保护条款：定期提交财务报表；限制租赁固定资产规模等。n特殊性保护条款特殊性保护条款：专款专用；限制员工的工资和奖金支出等。（四）（四）长期借款的优缺点长期借款的优缺点n优点：优点：n筹资速度快筹资速度快n筹资弹性大筹资弹性大n成本低成本低n银行对企业无控制权银行对企业无控制权n具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用n银行借款的会计核算（教材）n缺点：缺点：n限制条件

42、多限制条件多n筹资风险大筹资风险大n筹资数量有限筹资数量有限第五节第五节 债券筹资债券筹资n一、债券定义一、债券定义：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的有价证券。n债券的本质是债的证明书，具有法律效力。n债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人(Debtors)，投资者（或债券持有人）即债权人(Creditors)。抵押债券信用债券记名债券无记名债券可转换债券不可转换债券二、债券分类二、债券分类三、债券的发行三、债券的发行1.发行条件发行条件2.发行方式发行方式n公募和私募公募和私募n直接发行

43、和间接发行直接发行和间接发行3.发行价格发行价格n债券面值、票面利率、市场利率、债券期限等 n债券的发行价格n等价、折价和溢价。四、债券筹资的优劣势n优势：n成本低n可使股东获得财务杠杆收益n不分散企业的控制权n有利于调整资本结构n发行债券的会计核算（教材）n劣势：n偿债压力大n限制条件多n筹资数量有限（40%净资产）公司债券与股票的区别公司债券与股票的区别：(1)债券是债务凭证，股票是所有权凭证；债券是债务凭证，股票是所有权凭证；(2)债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；(3)债券风险较小，股票风险较大；债券风险较小，股票风险较大；(4)债券到

44、期必须还本付息，股票一般不退还股本；债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；(5)债券在剩余财产分配中优先于股票。债券在剩余财产分配中优先于股票。第六节第六节 租赁融资租赁融资一、租赁的含义一、租赁的含义n租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内将其所有的资产租借给承租合同规定的期限内将其所有的资产租借给承租人使用的一种经济行为。人使用的一种经济行为。二、租赁的特征二、租赁的特征n所有权与使用权分离所有权与使用权分离n融资与融物相结合融资与融物相结合n租金分期回收租金分期回收三、租赁的分类三、租赁的分类n按租赁的性质或目的，租赁通常可分

45、为两大类：n经营租赁经营租赁n融资租赁融资租赁（一）经营租赁（一）经营租赁（operating lease）1.含义含义n经营租赁通常指出租人为承租人提供租赁设备，同时提供租赁设备的维修保养、原料及配件的供应和技术人员的培训等服务的一种租赁，也称业务租赁。2.特征特征租赁物具有通用性租赁期较短租赁合同可解除租赁设备的维修、保养由出租人承担租金较高，可全部从税前扣除租赁期满后，租赁资产一般要退还给出租人（二）融资租赁（二）融资租赁（Financial Leasing）1.含义含义n融资租赁是指出租人按照承租人的要求融资购买设备，并按照签订的租赁协议将其租给承租人长期使用。2.特征特征租赁物具有专

46、用性租赁期较长租赁合同不可解除租赁设备的维修、保养由承租人承担租赁期满后，承租人有优先选择廉价购买租赁设备的权利3.融资租赁的形式融资租赁的形式n直接租赁直接租赁：承租人直接向出租人承担其所需的资产并向出租人交付租金。n售后租回售后租回：是指承租人根据协议将其资产卖给出租人，然后又将其租回使用并按期向出租人支付租金的一种租赁形式。n杠杆租赁杠杆租赁：是目前较为广泛采用的一种国际租赁方式，是一种利用财务杠杆原理组成的租赁形式。n这种租赁一般用来满足对价值特别大、租赁期长的资本密集型设备的融资需要，如飞机、输油管道和卫星系统等。4.融资租赁的程序融资租赁的程序n选择租赁公司选择租赁公司n办理租赁委

47、托办理租赁委托n签订购货协议签订购货协议n签订租赁合同签订租赁合同n办理验货与保险办理验货与保险n支付租金支付租金n合同期满处理设备合同期满处理设备5.租金的确定租金的确定n租金的构成租金的构成 资产购置成本残值手续费利息支付方式租期n融资租赁租金的支付形式n(1)按支付间隔期的长短n年付、半年付、季付和月付等。n(2)按支付时期先后，先付租金和后付租金n(3)按每期支付金额，等额支付和不等额支付两种。租金的确定（教材）租金的确定（教材）n平均分摊法：平均分摊法：指承租人将应付的租金（包括设备的购置成本、利息费用和手续费用）在租赁期内平均计算的一种方法。n等额年金法：等额年金法：是指运用年金现

48、值的计算原理计算每期应付租金的方法。融资租赁筹资的优缺点n优点优点：n融资速度快；n限制条款少；n设备淘汰风险小；n财务风险小；n税收负担轻等。n缺点缺点：资金成本较高；固定租金负担重。n融资租赁的会计核算（教材）商业信用商业信用n一、定义一、定义：商业信用是指商品交易中的延期付商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，其形式主要款或延期交货所形成的借贷关系，其形式主要有赊购商品、预收货款和商业汇票。有赊购商品、预收货款和商业汇票。n二、商业信用条件二、商业信用条件：n商业信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：n预收货款预收货款；n延期付款，

49、但不涉及现金折扣；n延期付款，但早付款可享受现金折扣。商业信用筹资的优缺点n采用商业信用筹资非常方便，n而且筹资成本相对较低，n限制条件较少，n但其期限一般较短。第七节第七节 筹资成本筹资成本n一、资本成本的概念 n二、资本成本的性质n三、资本成本的计算一、资本成本的概念一、资本成本的概念1.含义：含义：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。2.内容：内容：n筹资费用筹资费用（资金筹集成本）（资金筹集成本）筹资费用指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股筹资费用指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估票

50、、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。费、公证费、担保费、广告费等。n使用费用使用费用（资金占用费用）（资金占用费用）使用费用指在资金使用过程中支付的费用，如股票的股息、使用费用指在资金使用过程中支付的费用，如股票的股息、银行借款的利息等。银行借款的利息等。n 相比之下，资金使用费用是筹资企业经常发生的，而资金相比之下，资金使用费用是筹资企业经常发生的，而资金筹集费用通常在筹集资金时一次性发生，筹集费用通常在筹集资金时一次性发生，因此在计算资本因此在计算资本成本时可作为筹资金额的一项扣除成本时可作为筹资金额的一项扣除。资本成本的表示方法资本成本的表示方法