第九章技术分析.ppt

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1、第九章第九章 技术分析技术分析n n 第一节第一节第一节第一节 技术分析概述技术分析概述n n一一 定义定义 技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动，它的目的就是来的价格变化趋势进行预测的研究活动，它的目的就是预测市场价格未来的趋势。预测市场价格未来的趋势。（为达到此目的所使用的手段是分析股票市场过去和现（为达到此目的所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为）在的市场行为）技术分析的对象证券的市场行为证券的市场行为证券的市场行为证券的市场行为 证券的市场行为就是证券在市场中的表现，是对某种证券的市场行

2、为就是证券在市场中的表现，是对某种证券的市场行为就是证券在市场中的表现，是对某种证券的市场行为就是证券在市场中的表现，是对某种证券在市场中具体表现的说明和描述。证券在市场中具体表现的说明和描述。证券在市场中具体表现的说明和描述。证券在市场中具体表现的说明和描述。市场行为的要素市场行为的要素市场行为的要素市场行为的要素 n n价格的高低和价格的变化价格的高低和价格的变化价格的高低和价格的变化价格的高低和价格的变化 n n发生这些变化所伴随的成交量发生这些变化所伴随的成交量发生这些变化所伴随的成交量发生这些变化所伴随的成交量 n n完成这些变化所经历的时间完成这些变化所经历的时间完成这些变化所经历

3、的时间完成这些变化所经历的时间 （在以上三方面中，价格的变化是最重要的）在以上三方面中，价格的变化是最重要的）在以上三方面中，价格的变化是最重要的）在以上三方面中，价格的变化是最重要的）技术分析的作用技术分析的作用n 基本分析侧重证券的内在价值和未来的成长性。基本分析侧重证券的内在价值和未来的成长性。n 技术分析侧重证券在交易市场中的技术分析侧重证券在交易市场中的“现场表演现场表演”。投资动机投资动机获得收益公司股利资本利得基本分析技术分析技术分析的作用技术分析的作用n 技术分析的作用技术分析的作用-预测价格未来的趋势。预测价格未来的趋势。投资动机资本利得趋势上升下降D多头多头S空头空头技技术

4、术分分析析第一节第一节 技术分析概述n n二二 三大假设三大假设n n 市场行为包涵一切信息市场行为包涵一切信息 -技术分析的基础技术分析的基础技术分析的基础技术分析的基础 n n 价格沿着趋势运动价格沿着趋势运动 技术分析最根本、最核心的因技术分析最根本、最核心的因技术分析最根本、最核心的因技术分析最根本、最核心的因素素素素n n 历史经常重现历史经常重现心理因素的反映心理因素的反映心理因素的反映心理因素的反映市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息 主要思想主要思想主要思想主要思想 影响股价的每一个因素（内在、影响股价的每一个因素（内在、影响股价的每一个因素（内在、影响股价的每一个因素（内

5、在、外在的）外在的）外在的）外在的）都反映在市场行为中都反映在市场行为中都反映在市场行为中都反映在市场行为中，不必对影响股价因素的具体内不必对影响股价因素的具体内不必对影响股价因素的具体内不必对影响股价因素的具体内容过分地关心。容过分地关心。容过分地关心。容过分地关心。必要性必要性必要性必要性 若不承认这一前提条件，技术若不承认这一前提条件，技术若不承认这一前提条件，技术若不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效分析所作的任何结论都是无效分析所作的任何结论都是无效分析所作的任何结论都是无效的。的。的。的。合理性合理性合理性合理性 任何一个因素对股市的影响都任何一个因素对股市的影响都任

6、何一个因素对股市的影响都任何一个因素对股市的影响都必然会体现在股价的变动上。必然会体现在股价的变动上。必然会体现在股价的变动上。必然会体现在股价的变动上。n n假设1的合理性：任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。n n假设1的不合理性：市场行为反映的信息只体现在价格的变动之中，同原始的信息有差异，损失信息是必然的。n n因此，在进行技术分析时，还应该因此，在进行技术分析时，还应该适当进行一些基本分析的工作，以弥补技适当进行一些基本分析的工作，以弥补技术分析的不足术分析的不足价格沿着趋势移动价格沿着趋势移动 主要思想主要思想主要思想主要思想 股价的变动是按一定规律进股价

7、的变动是按一定规律进股价的变动是按一定规律进股价的变动是按一定规律进行的，股价有保持原来方向行的，股价有保持原来方向行的，股价有保持原来方向行的，股价有保持原来方向的惯性。的惯性。的惯性。的惯性。必要性必要性必要性必要性 否认这个前提条件，即认为否认这个前提条件，即认为否认这个前提条件，即认为否认这个前提条件，即认为即使没有外部因素的影响股即使没有外部因素的影响股即使没有外部因素的影响股即使没有外部因素的影响股价也可以改变原来的运动方价也可以改变原来的运动方价也可以改变原来的运动方价也可以改变原来的运动方向，技术分析就没了立根之向，技术分析就没了立根之向，技术分析就没了立根之向，技术分析就没了

8、立根之本。本。本。本。合理性合理性合理性合理性 一般地，外部因素不变，股一般地，外部因素不变，股一般地，外部因素不变，股一般地，外部因素不变，股价走势不变。（惯性定理）价走势不变。（惯性定理）价走势不变。（惯性定理）价走势不变。（惯性定理）（市场行为）股价政治文化自然其他经济n n假设2的合理性：一般情况下某段时间的价格上升或下降，那么今后一段时间内没有意外，股票价格也会照这一趋势变动，没有理由改变既定方向。n n假设2的疑问：证券市场中价格波动被认为最没有规律可循，受许多因素的影响。并且价格向某个方向波动时间过长，就会增加反方向的力量。历史经常重现历史经常重现 主要思想主要思想主要思想主要思

9、想 受心理学的某些理论（暗示）制约，受心理学的某些理论（暗示）制约，受心理学的某些理论（暗示）制约，受心理学的某些理论（暗示）制约，一个人在某一场合得到某种结果，一个人在某一场合得到某种结果，一个人在某一场合得到某种结果，一个人在某一场合得到某种结果，那么下一次遇到相同或相似的场合，那么下一次遇到相同或相似的场合，那么下一次遇到相同或相似的场合，那么下一次遇到相同或相似的场合，这个人就认为得到相同的结果。这个人就认为得到相同的结果。这个人就认为得到相同的结果。这个人就认为得到相同的结果。必要性必要性必要性必要性 用过去已知的结果作为现在对未来用过去已知的结果作为现在对未来用过去已知的结果作为现

10、在对未来用过去已知的结果作为现在对未来进行预测的参考进行预测的参考进行预测的参考进行预测的参考让历史告诉未来。让历史告诉未来。让历史告诉未来。让历史告诉未来。合理性合理性合理性合理性 股票的供求变化决定了股价变动的股票的供求变化决定了股价变动的股票的供求变化决定了股价变动的股票的供求变化决定了股价变动的周期性。周期性。周期性。周期性。一次被蛇一次被蛇咬，十年咬，十年怕井绳怕井绳.n n假设3的合理性：是建立在统计结果的基础上的，过去已知结果是现在对未来进行预测的参考。n n假设3的问题：股票市场的变化无常，不可能有完全相同的情况重复，差异总是存在，这些差异的大小一定会对结果产生影响。三 技术分

11、析的四维空间技术分析的四维空间n n成交价格 成交量 时间 空间n n 价：价：价格，是技术分析的起点和终点；价格，是技术分析的起点和终点；n n 量：量：成交量，量价配合；成交量，量价配合；n n “汽车上坡需加大码力，股价上升须成交放大汽车上坡需加大码力，股价上升须成交放大”n n 量是因量是因,价是果价是果;量比价先行量比价先行.n n 时：时：时间，过去、现在、未来；时间，过去、现在、未来；n n 空：空：空间，价格上涨与下跌的幅度空间，价格上涨与下跌的幅度n n 格言：价和量是市场行为最基本的表现格言：价和量是市场行为最基本的表现格言：价和量是市场行为最基本的表现格言：价和量是市场行

12、为最基本的表现vv 时间和空间是市场潜在能量的表现时间和空间是市场潜在能量的表现时间和空间是市场潜在能量的表现时间和空间是市场潜在能量的表现成交量与价格的关系n n价格随成交量的上涨而上升，价格出现价格随成交量的上涨而上升，价格出现了新高，而成交量没有创出新高，则此了新高，而成交量没有创出新高，则此上升趋势是令人怀疑的，是价格潜在的上升趋势是令人怀疑的，是价格潜在的反转信号。反转信号。案案例例分分析析n n案例一：关于价和量的案例案例一：关于价和量的案例n n下面看一只股票的实际量价配合的图形从下面看一只股票的实际量价配合的图形从中可以看出，维持价格的上升需要成交的中可以看出，维持价格的上升需

13、要成交的配合是很必要的。配合是很必要的。证券之星行情分析系统深发展（000001）n n案例二：关于时空与价格关系的案例案例二：关于时空与价格关系的案例案例二：关于时空与价格关系的案例案例二：关于时空与价格关系的案例下面是时间空间的对比图形。从中可以看下面是时间空间的对比图形。从中可以看下面是时间空间的对比图形。从中可以看下面是时间空间的对比图形。从中可以看出，出，出，出，“潜伏潜伏潜伏潜伏”时间长的股票，一旦开始上升时间长的股票，一旦开始上升时间长的股票，一旦开始上升时间长的股票，一旦开始上升其上升的幅度是很可观的。其上升的幅度是很可观的。其上升的幅度是很可观的。其上升的幅度是很可观的。证券

14、之星行情分析系统上海三毛（600689）量价理论量价理论 在在在在量量量量价价价价理理理理论论论论里里里里，最最最最常常常常见见见见的的的的成成成成交交交交量量量量与与与与股股股股价价价价趋趋趋趋势势势势的关系可归纳为以下几种：的关系可归纳为以下几种：的关系可归纳为以下几种：的关系可归纳为以下几种：1 1 1 1、在在在在一一一一段段段段时时时时期期期期的的的的涨涨涨涨势势势势中中中中，股股股股价价价价随随随随递递递递增增增增的的的的成成成成交交交交量量量量而而而而上上上上涨涨涨涨，突突突突破破破破前前前前一一一一段段段段涨涨涨涨势势势势的的的的高高高高峰峰峰峰，创创创创下下下下新新新新高高高

15、高价价价价后后后后继继继继续续续续上上上上涨涨涨涨，后后后后来来来来这这这这段段段段涨涨涨涨势势势势中中中中的的的的成成成成交交交交量量量量却却却却没没没没有有有有突突突突破破破破前前前前一一一一段段段段涨涨涨涨势势势势中中中中成成成成交交交交量量量量水水水水准准准准，则则则则此此此此时时时时股股股股价价价价涨涨涨涨势势势势较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号.量价理论量价理论量价理论量价理论2 2、股股价价随随成成交交量量递递减减而而回回升升，即即股股价价上上涨涨而而成成交交量量却却逐

16、逐渐渐萎萎缩缩，显显示出股价趋势存在潜在的反转信号。示出股价趋势存在潜在的反转信号。因因为为成成交交量量是是股股价价上上涨涨的的原原动动力力，原原动动力力不不足足，股股价价自自然然会会放放慢慢上上涨涨速度甚至回跌速度甚至回跌.量价理论量价理论量价理论量价理论n 3 3、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的井渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的井喷状态，成交量剧增，股价暴涨，紧随着喷状态，成交量剧增，股价暴涨，紧随着此波走势而来的却是成交量大幅萎缩，股此波走势而来的却是成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末期，上升价急速下跌，

17、这表明涨势已到末期，上升乏力，趋势即将反转。乏力，趋势即将反转。量价理论量价理论量价理论量价理论 4 4、股价走势因成交量递增而上涨的行情、股价走势因成交量递增而上涨的行情持续数日之后，如出现急剧增加的成交量持续数日之后，如出现急剧增加的成交量而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价在高档卖压沉重，向上大幅上涨，显示股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆。此为股价下跌的先兆。股价连续下跌后，在低档出现大成交量，股价连续下跌后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌、价格便小幅度变股价却没有进一步下跌、价格便小幅度变动，则表示行情即将反转，

18、是买进的机会。动，则表示行情即将反转，是买进的机会。量价理论量价理论量价理论量价理论量价理论量价理论 5 5、在在一一段段长长期期下下跌跌、形形成成谷谷底底后后，股股价价回回升升，成成交交量量并并没没因因股股价价上上升升而而递递增增，股股价价上上涨涨行行情情欲欲振振无无力力，然然后后再再度度跌跌落落至至先先前前谷谷底底附附近近，或或高高于于谷谷底底时时，如如第第二二谷谷底底的的成成交交量量低低于于第第一一谷谷底底，则则表表示示股股份份即即将将上涨。上涨。量价理论量价理论n n四 技术分析的运用范畴n n 1 1 1 1 运用于金融市场的任何交易品种。运用于金融市场的任何交易品种。运用于金融市场

19、的任何交易品种。运用于金融市场的任何交易品种。n n 2 2 2 2 适用于任何时间长度的市场行情研判。适用于任何时间长度的市场行情研判。适用于任何时间长度的市场行情研判。适用于任何时间长度的市场行情研判。n n n n 五、技术分析的作用n n反映过去过去；n n预测未来未来；n n指出买卖时机买卖时机；n n评估风险和收益。六 技术分析的优点n n客观性：理性分析，结论客观；n n简明性：简明易懂；n n适用性：n n 各种交易媒介-股票、期货、外汇n n 任何时间尺度-周、月、年。n n与市场接近，考虑问题比较直观与市场接近，考虑问题比较直观七七 技术分析的局限性技术分析的局限性模糊：模

20、糊：模糊：模糊：技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不可能指示每一次价格波动的最高、展方向的最大可能性，而不可能指示每一次价格波动的最高、最低点，也无法告知每一次上升或下跌何时完结。最低点，也无法告知每一次上升或下跌何时完结。滞后：滞后：滞后：滞后：技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。失误：失误：失误：失误：技术分析有许多技术分析有许多“死角死角”，常有错误信号发出或信号不，常有错误信号发出或信号不灵敏，使信号可信度大打折扣。灵敏，使信号可信度大打折扣。多变：多变：多变：多

21、变：技术分析所指示的信号不同的分析者仍会有不同的解释，技术分析所指示的信号不同的分析者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号，有的可能看涨，有的则可能对同一个图形或指标发出的信号，有的可能看涨，有的则可能看跌。看跌。无效：无效：无效：无效：在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。八八应用技术分析方法应注意的应用技术分析方法应注意的问题问题1.1.技术分析要与基本分析结合使用。技术分析要与基本分析结合使用。2.2.用多个而不是一个技术分析方法同时进行判用多个而不是一个技术分析方法同时进行判断。断。3.3.已经存在的结论要经过自己的实

22、践验证后才已经存在的结论要经过自己的实践验证后才能放心使用。能放心使用。4.4.对技术分析不要寄予过高的希望，不要超过对技术分析不要寄予过高的希望，不要超过技术分析力所能及的范围。技术分析力所能及的范围。5.5.技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定的因素是人。的因素是人。一一 K K线理论线理论n nK K线（线（CandlesticksCandlesticks），又称为日本线、阴阳线、），又称为日本线、阴阳线、红蓝图、蜡烛线、卦线、热狗线、酒井线等。红蓝图、蜡烛线、卦线、热狗线、酒井线等。n n起源于起源于200200年前日本德川幕府时代，大阪米市一位

23、年前日本德川幕府时代，大阪米市一位叫酒井的商人用它来记录一天或一周当中市场行叫酒井的商人用它来记录一天或一周当中市场行情的价格波动变化。后传至美国，被称为远东的情的价格波动变化。后传至美国，被称为远东的分析方法。分析方法。一一 K K线理论线理论n nK K线是指将每一交易周期（日、周、月或年）的开盘价、最线是指将每一交易周期（日、周、月或年）的开盘价、最高价、最低价和收盘价的变动记录下来，然后按一定的方法高价、最低价和收盘价的变动记录下来，然后按一定的方法绘制成图表，根据图表形态判断股价趋势的一种分析方法。绘制成图表，根据图表形态判断股价趋势的一种分析方法。n nK K线和线和K K线图的种

24、类线图的种类 n n 日日K K线线日日K K线图线图 n n 周周K K线线周周K K线图线图 n n 月月K K线线月月K K线图线图 n n 年年K K线线年年K K线图线图一一 K K线理论线理论（一）绘制方法（一）绘制方法 K K线通常由实体和影线两部分构成线通常由实体和影线两部分构成一K线理论n n（二）（二）（二）（二）优点优点优点优点n n 能够全面透彻地观察到市场的真正变化。能够全面透彻地观察到市场的真正变化。能够全面透彻地观察到市场的真正变化。能够全面透彻地观察到市场的真正变化。n n（三）（三）（三）（三）缺点缺点缺点缺点n n 绘制方法十分繁复绘制方法十分繁复绘制方法十

25、分繁复绘制方法十分繁复n n 掌握分析方面有困难掌握分析方面有困难掌握分析方面有困难掌握分析方面有困难n n（四）（四）类型类型类型类型n n 据据据据K K K K线线线线计计计计算算算算周周周周期期期期：日日日日K K K K线线线线,周周周周K K K K线线线线，月月月月K K K K线线线线，年年年年K K K K线线线线，5 5 5 5分分分分n n 钟钟钟钟K K K K线线线线、15151515分分分分钟钟钟钟K K K K线线线线、30303030分分分分钟钟钟钟K K K K线线线线和和和和60606060分分分分钟钟钟钟K K K K线线线线n n 据开盘价与收盘价的波动

26、范围：据开盘价与收盘价的波动范围：据开盘价与收盘价的波动范围：据开盘价与收盘价的波动范围：小阳星，小阴星，小阳星，小阴星，小阳星，小阴星，小阳星，小阴星，小小小小 阴，小阳，中阴，中阳，大阴，大阳阴，小阳，中阴，中阳，大阴，大阳阴，小阳，中阴，中阳，大阴，大阳阴，小阳，中阴，中阳，大阴，大阳一、K线理论A.小阳星:A.小阳星:n n这种图形表示：全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。如果收盘价等于开盘价，此时的K线图也称为阳十字星，小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断。B.小阴星:B

27、.小阴星:n n小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软，发展方向不明。同样，如果收盘价等于开盘价，此时的K线图也称为阴十字星。C.小阳线:C.小阳线:n n其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。D.上吊阳线D.上吊阳线n n如果在低价位区域出现上吊阳线，如图所示，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。E.下影阳线E.下影阳线n n它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。F.上影阳线F.上影阳线n n显示多方攻击时上

28、方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作，说明此时浮动筹码较多，涨势不强。G.穿头破脚阳线G.穿头破脚阳线n n股股价价走走出出如如图图所所示示的的图图形形说说明明多多方方已已占占据据优优势势，并并出出现现逐逐波波上上攻攻行行情情，股股价价在在成成交交量量的的配配合合下下稳稳步步升升高高，预预示示后后市市看看涨涨。同同样样为为穿穿头头破破脚脚阳阳线线，股股价价走走势势若若表表现现出出在在全全日日多多数数时时间间内内横横盘盘或或者者盘盘跌跌而而尾尾市市突突然然拉拉高高时时，预预示示次次日日可可能能跳跳空空高高开开后后低低走走。还还有有一一种种情情况况，股股价价走走势势若若表表现现为为全全日日宽宽

29、幅幅振振荡荡尾尾市市放放量量拉拉升升收收阳阳时时，可可能能是是当当日日主主力力通通过过振振荡荡洗洗盘盘驱驱赶赶坐坐轿轿客客，然然后后轻轻松松拉拉高高，后后市市可可能继续看涨。能继续看涨。H.光头阳线H.光头阳线n n光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。I.光脚阳线:I.光脚阳线:n n表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧，购买时应谨慎。J.上影阳线J.上影阳线n n这这是是一一种种带带上上影影线线的的红红实实体体。开开盘盘价价即即最最低低价价。一一开开盘盘买买方方强强盛盛

30、，价价位位一一路路上上推推，但但在在高高价价位位遇遇卖卖方方压压力力，使使股股价价上上升升受受阻阻。卖卖方方与与买买方方交交战战结结果果为为买买方方略略胜胜一一筹筹。具具体体情情况况仍仍应应观观察察实实体体与与影影线线的的长长短短。如如果果红红实实体体比比影影线线长长，就就属属于于光光脚脚阳阳线线，表表示示买买方方在在高高价价位位是是遇遇到到阻阻力力，部部分分多多头头获获利利回回吐吐，实实体体与与影影线线同同长长，买买方方把把价价位位上上推推，但但卖卖方方压压力力也也在在增增加加。二二者者交交战战结结果果，卖卖方方把把价价位位压压回回一一半半，买买方方虽虽占占优优势势。但但显显然然不不如如其其

31、优优势势大大。如果实体比影线短如果实体比影线短,在高在高J.上影阳线n n价位遇卖方的压力、卖方全面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方一块小小的堡垒（实体部分）将很快被消灭，这种线如出现在高价区，则后市看跌。K.光头光脚阳线K.光头光脚阳线n n此此种种图图表表示示最最高高价价与与收收盘盘价价相相同同，最最低低价价与与开开盘盘价价一一样样。上上下下没没有有影影线线。从从一一开开盘盘，买买方方就就积积极极进进攻攻，中中间间也也可可能能出出现现买买方方与与卖卖方方的的斗斗争争，但但买买方方发发挥挥最最大大力力量量，一一直直到到收收盘盘。

32、买买方方始始终终占占优优势势，使使价价格格一一路路上上扬扬，直直至至收收盘盘。表表示示强强烈烈的的涨涨势势，股股市市呈呈现现高高潮潮，买买方方疯疯狂狂涌涌进进，不不限限价价买买进进。握握有有股股票票者者，因因看看到到买买气气的的旺旺盛盛，不不愿愿抛抛售售，出出现现供不应求的状况供不应求的状况。L.小阴线L.小阴线n n表示空方呈打压态势，但力度不大。M.光脚阴线M.光脚阴线n n光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。N.光头阴线N.光头阴线n n 这是一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。一开盘卖方力量就特别大，价位一直下跌，但在低价位上遇到买方的支撑。

33、后市可能会反弹，但力度不大。O.下影十字星、T形线 O.下影十字星、T形线n n这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。P.上影阴线、倒T形线P.上影阴线、倒T形线n n这两种线型中的任何一种出现在高价位区时，说明上档抛压严重，行情疲软，股价有反转下跌的可能；如果出现在中价位区的上升途中，则表明后市仍有上升空间。Q.十字星:Q.十字星:n n这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大势即将改变原来的走向。R.大阴线R.大阴线R.大阴线n n此此种种图图表表示示最最高高价价与与开开盘盘价价相相同同，最最低低价价与

34、与收收盘盘价价一一样样。上上下下没没有有影影线线。从从一一开开始始，卖卖方方就就占占优优势势。股股市市处处于于低低潮潮。握握有有股股票票者者不不限限价价疯疯狂狂抛抛出出，造造成成恐恐慌慌心心理理。市市场场呈呈一一面面倒倒，直直到到收收盘盘、价价格格始终下跌，表示强烈的跌势始终下跌，表示强烈的跌势。n n股股价价横横盘盘一一日日，尾尾盘盘突突然然放放量量下下攻攻，表表明明空空方方在在一一日日交交战战中中最最终终占占据据了了主主导导优优势势，次次日日低低开开的的可可能性较大。能性较大。n n如如果果股股价价走走出出如如图图所所示示的的逐逐波波下下跌跌的的行行情情，这这说说明明空空方方已已占占尽尽优

35、优势势，多多方方无无力力抵抵抗抗，股股价价被被逐逐步步打低，后市看淡。打低，后市看淡。K线组合图线组合图1、早晨之星、早晨之星 黄昏之星黄昏之星2、红三兵、红三兵 三乌鸦三乌鸦后势看涨后势看涨 后势看跌后势看跌青岛海尔唱拉网小调，追涨者被高高悬吊3月8日，传媒报道青岛海尔空调在国际市场旺销，其专业服务网获国际认证。3月9日，公司又公布董事会公告称海尔电冰箱有限公司与青岛海尔集体资产内部持股会合资成立电子商务有限公司。“利好”一经兑现，庄家正好把筹码派发给电子商务的追捧者。2000年3月27日、28日、29日，民丰农化形成典型的黄昏之星民丰农化于3月18日公布了几项利空消息，但庄家却在5个交易日

36、内强行将股价拉高，随后开始派发。线的制作n n某股票一周内的价格表现如下表。根据数据画出该股票的日K线组合。价格价格星期一星期一星期二星期二星期三星期三星期四星期四星期五星期五开盘价开盘价21.6321.6321.7021.7021.6221.6221.9821.9821.6821.68最高价最高价22.0922.0921.8521.8522.0822.0821.9921.9921.7021.70最低价最低价21.6021.6021.5521.5521.5621.5621.6521.6521.3621.36收盘价收盘价21.7021.7021.6221.6221.9021.9021.6721.

37、6721.4421.44二二 道氏理论道氏理论（一）道氏理论的起源（一）道氏理论的起源查尔斯查尔斯 H H 道是道氏理论道是道氏理论(Dow Theory)(Dow Theory)的首创者，的首创者，经过后继者不断的总结和补充，该理论得到了经过后继者不断的总结和补充，该理论得到了进一步的丰富和完善。该理论认为，市场不会进一步的丰富和完善。该理论认为，市场不会永远朝某一个方向运动，价格总是变化多端，永远朝某一个方向运动，价格总是变化多端，难以预测。但无论怎么变化，都摆脱不了一定难以预测。但无论怎么变化，都摆脱不了一定的轨道，其运行过程中留下了一系列的高点和的轨道，其运行过程中留下了一系列的高点和

38、低点，形似波峰和波谷，顺着这些峰和谷，就低点，形似波峰和波谷，顺着这些峰和谷，就表现为上升或下降的方向，那么，随着交易时表现为上升或下降的方向，那么，随着交易时间的延续，若干个依次递降、递升或横向延伸间的延续，若干个依次递降、递升或横向延伸的峰、谷就构成了市场的趋势。的峰、谷就构成了市场的趋势。（二）道氏理论主要观点股市在任何时候都可以用三种趋势来概括股市在任何时候都可以用三种趋势来概括 长期趋势好似潮汐长期趋势好似潮汐 中期趋势如同波浪中期趋势如同波浪 短期趋势则像波纹或微波短期趋势则像波纹或微波 道氏理论的重大价值，在于为我们理清股票道氏理论的重大价值，在于为我们理清股票市场的运动脉络，提

39、供把握其运动趋势的思路。市场的运动脉络，提供把握其运动趋势的思路。n n通常，趋势可以划分为三种不同的方向。由一系列依次上升的峰与谷形成的趋势称之为上升趋势（牛市），这一时期买方力量居于主导地位；n n由一系列依次下降的峰与谷形成的趋势称之为下降趋势（熊市），这一时期卖方占居上风；n n如果把一系列的峰与谷连在一起，并没有沿着某一上升或下降趋势运行，而是呈现出一种横向延伸的整理格局，称之为横向趋势（鹿市）。(一)主要趋势(PrimaryTrends)n n主要趋势是一段时期内市场价格走势所呈现出主要趋势是一段时期内市场价格走势所呈现出来的总的方向。投资者分析的周期不一样，主要来的总的方向。投资

40、者分析的周期不一样，主要趋势的时间跨度也不一致。一般来说，主要趋势趋势的时间跨度也不一致。一般来说，主要趋势的时间跨度在的时间跨度在1 1年以上。所以，现实中，又把主要年以上。所以，现实中，又把主要趋势称为长期趋势。趋势称为长期趋势。n n分清基本趋势是投资者把握市场的前提，通常所分清基本趋势是投资者把握市场的前提，通常所说的长线投资者，也就是战略投资家，更加关心说的长线投资者，也就是战略投资家，更加关心基本趋势。他们总是力图在牛市中买入，然后忽基本趋势。他们总是力图在牛市中买入，然后忽略各种次级的小幅波动，一直持有，直到一个基略各种次级的小幅波动，一直持有，直到一个基本上升趋势终结。本上升趋

41、势终结。(二)次要趋势(SecondaryMovements)n n 次要趋势是相对主要趋势而言的，是指基本趋次要趋势是相对主要趋势而言的，是指基本趋势在其演进过程中与基本趋势反向运动的趋势，势在其演进过程中与基本趋势反向运动的趋势，它们可以是在一个基本上升趋势中发生的次要下它们可以是在一个基本上升趋势中发生的次要下跌或跌或“回撤回撤”，也可以是一个基本下降趋势中发，也可以是一个基本下降趋势中发生的次要的上涨或反弹。生的次要的上涨或反弹。n n 也就是说，次要趋势包含在主要趋势之中，它也就是说，次要趋势包含在主要趋势之中，它延续的时间不可能太长。如果一个基本趋势的周延续的时间不可能太长。如果一

42、个基本趋势的周期延续几年，那么次要趋势一般就只有几个月或期延续几年，那么次要趋势一般就只有几个月或几周不等。几周不等。n n 同时，次要趋势运行的价格空间也不会太大，同时，次要趋势运行的价格空间也不会太大，一般只有基本趋势中前一波次级趋势幅度的一般只有基本趋势中前一波次级趋势幅度的1/31/3、1/21/2到到2/32/3左右。左右。(三)短暂趋势(DailyFluctuation)n n 短暂趋势是相对次要趋势而言的，一个中等规模短暂趋势是相对次要趋势而言的，一个中等规模的次要趋势通常由一连串的三个或更多极小的趋的次要趋势通常由一连串的三个或更多极小的趋势构成。这些短暂趋势可能延续几天，甚至

43、可能势构成。这些短暂趋势可能延续几天，甚至可能几周，时间上很难确定。几周，时间上很难确定。n n再高明的技术专家，也会在短暂趋势的预测上频再高明的技术专家，也会在短暂趋势的预测上频繁出错。另外，短暂趋势极易被人为地控制繁出错。另外，短暂趋势极易被人为地控制n n著名投机炒家乔治著名投机炒家乔治 索罗斯在外汇、期货市场上的索罗斯在外汇、期货市场上的操作往往都强调速战速决。操作往往都强调速战速决。2009年2010年沪市综合指数走势图 v道氏理论的局限性道氏理论的局限性 过多注重理论上的叙述，操作性较差。结论都落后于市场，信号滞后，对随时发生的小波动无能为力，只 能对大的形势的判断有较大的作用。有

44、些内容已经过时，需要更新三波浪理论n n与道氏理论一样，波浪理论也是技术分析中的一与道氏理论一样，波浪理论也是技术分析中的一个经典理论，而且在技术分析中广泛应用。其创个经典理论，而且在技术分析中广泛应用。其创始人是拉尔夫始人是拉尔夫 纳尔逊纳尔逊 艾略特，有时，人们干脆把艾略特，有时，人们干脆把波浪理论称之为艾略特波浪理论波浪理论称之为艾略特波浪理论 .n n 波浪理论最初是艾略特在大量观察道波浪理论最初是艾略特在大量观察道 琼斯工业平琼斯工业平均指数的涨跌变化后，在均指数的涨跌变化后，在2020世纪世纪4040年代中期提出年代中期提出的。它继承了趋势理论中关于价格起落如同潮涨、的。它继承了趋

45、势理论中关于价格起落如同潮涨、潮落的观点，除此之外，还进一步完善和发展了潮落的观点，除此之外，还进一步完善和发展了关于趋势的理论。关于趋势的理论。(一)波浪理论简介n n波浪理论强调了趋势的三个重要方面，即形态、比例和时间。n n形态指波浪的形态和构造，把趋势进一步细分为一个个具体的波浪；n n比例是通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和目标价格，这是趋势理论难以解决的问题；n n时间指各波浪在时间上相互关联，投资者可以利用这种关联来验证和预测波浪形态和比例。波浪理论 一个完整的波浪一个完整的波浪n n其中，其中，1 1浪、浪、3 3浪、浪、5 5浪是主要趋势，称为主浪，浪是主要趋势，

46、称为主浪，而而2 2浪与浪与4 4浪的方向正好与主浪相反，称之为调整浪的方向正好与主浪相反，称之为调整浪。同样，当行情转为下降趋势时，浪。同样，当行情转为下降趋势时，a a浪与浪与c c浪就浪就成了主浪，而成了主浪，而b b浪则称为次要浪。浪则称为次要浪。n n。但现实中行情的演变并非上图描绘的那样简单，。但现实中行情的演变并非上图描绘的那样简单，现实中波段有许多变数，正因如此，波浪理论又现实中波段有许多变数，正因如此，波浪理论又把波段作进一步的细分，每一个较长的波段还可把波段作进一步的细分，每一个较长的波段还可划分为若干个小波段，小波段再分割成更小的波划分为若干个小波段，小波段再分割成更小的

47、波段。艾略特把波浪化分为九个等级，非常复杂段。艾略特把波浪化分为九个等级，非常复杂.n n所以，在现实中，人们了解波浪理论并不难，但所以，在现实中，人们了解波浪理论并不难，但应用起来却非常复杂。应用起来却非常复杂。各等级波浪的进一步划分完整的波浪及次级波数目n n(二二)波浪的特点波浪的特点 n n 由于波浪的细分极其复杂和繁琐，我们只对一个完整由于波浪的细分极其复杂和繁琐，我们只对一个完整循环周期的循环周期的8 8个波段作一大致描述。个波段作一大致描述。n n1 1 浪类似趋势理论中的价格垫伏期和回升期。此浪浪类似趋势理论中的价格垫伏期和回升期。此浪基本还处于市场构筑底部的过程中，价格有所回

48、升，基本还处于市场构筑底部的过程中，价格有所回升，但回升幅度极小，时间也不长，在长升但回升幅度极小，时间也不长，在长升5 5浪中，第浪中，第1 1浪浪往往是最短的一浪。往往是最短的一浪。n n2 2 浪属于调整浪，调整的空间常常覆盖第浪属于调整浪，调整的空间常常覆盖第1 1浪上升浪上升空间的大部分或全部，图形上出现第二个或第三底部空间的大部分或全部，图形上出现第二个或第三底部特征，构成所谓头肩底、双底或三重底等技术形态。特征，构成所谓头肩底、双底或三重底等技术形态。调整浪最显著的特点是价格不再创新低，而且价格下调整浪最显著的特点是价格不再创新低，而且价格下跌后会很快回升。跌后会很快回升。n n

49、 3 3 浪是上升趋势中最值得关注，也最具有行情提示浪是上升趋势中最值得关注，也最具有行情提示作用的波段，它通常上涨空间最大，也是最猛烈的作用的波段，它通常上涨空间最大，也是最猛烈的浪，类似于趋势理论中的高涨阶段，交易量也连续浪，类似于趋势理论中的高涨阶段，交易量也连续保持高水平，价格跳空频繁出现，市场参与者的热保持高水平，价格跳空频繁出现，市场参与者的热情空前高涨。这一波段对投资者来说，认清趋势，情空前高涨。这一波段对投资者来说，认清趋势，顺势而为是最佳策略。顺势而为是最佳策略。n n4 4 浪也是一个调整浪，调整低点一般不会低于第浪也是一个调整浪，调整低点一般不会低于第1 1浪价格的最高点

50、，即下降趋势在第浪价格的最高点，即下降趋势在第1 1浪高点附近获得浪高点附近获得支撑，随后行情又调头向上。有时，第支撑，随后行情又调头向上。有时，第4 4浪调整的力浪调整的力度很大，行情甚至跌破了第度很大，行情甚至跌破了第1 1浪的高点，当这种情形浪的高点，当这种情形发生时，第发生时，第2 2浪的底部就是绝对支撑，如果价格进一浪的底部就是绝对支撑，如果价格进一步跌破第步跌破第2 2浪的底部，那么，波浪理论就认为不会存浪的底部，那么，波浪理论就认为不会存在第五浪了，即牛市行情宣告结束。对投资者来说，在第五浪了，即牛市行情宣告结束。对投资者来说，第第4 4浪调整期是买入的最后时机。浪调整期是买入的