财务管理的概论.ppt

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1、第第1章章 总论总论第一节第一节 财务管理的概论财务管理的概论第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节第四节第四节 财务管理环境财务管理环境第第1章章 总论总论 任何社会组织只要有资金运动，就有财务管理活动，本书任何社会组织只要有资金运动，就有财务管理活动，本书主要讨论企业财务管理问题。财务管理是对企业资金进行规主要讨论企业财务管理问题。财务管理是对企业资金进行规划和调度的一种管理活动。在现代企业发展过程中，财务部划和调度的一种管理活动。在现代企业发展过程中，财务部门扮演一个非常活跃而重要的角色。作为一项独立的活动或门扮演一个非常活跃

2、而重要的角色。作为一项独立的活动或学科，财务管理是在学科，财务管理是在20世纪初才产生的，其理论、概念和方世纪初才产生的，其理论、概念和方法还在不断地完善和发展过程中。法还在不断地完善和发展过程中。返回第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 企业财务管理是企业组织财务活动和处理财务关系的一项企业财务管理是企业组织财务活动和处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个重要组成部分，随着经济经济管理工作，是企业管理的一个重要组成部分，随着经济活动内容的丰富和经济关系的日趋复杂，其作用在企业管理活动内容的丰富和经济关系的日趋复杂，其作用在企业管理中越来越重要。要弄清财务管理的概念，必须首先研

3、究企业中越来越重要。要弄清财务管理的概念，必须首先研究企业的财务活动及其财务关系。的财务活动及其财务关系。返回下一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念一、企业财务活动一、企业财务活动 企业再生产过程表现为资金运动过程，资金运动的形式是企业再生产过程表现为资金运动过程，资金运动的形式是通过一定的财务活动内容来实现的。所谓财务活动是以现金通过一定的财务活动内容来实现的。所谓财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动，具体包括资金的筹集、投放、收支为主的企业资金收支活动，具体包括资金的筹集、投放、使用、回收及分配等一系列行为。使用、回收及分配等一系列行为。返回下一页上一页第一节第一节 财务管

4、理的概念财务管理的概念 (一一)筹资活动筹资活动 企业组织商品生产必须以占有一定数额的资金为前提，即企业组织商品生产必须以占有一定数额的资金为前提，即以各种形式筹集资金，是资金运动的起点。在筹资过程中，以各种形式筹集资金，是资金运动的起点。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，另一方面要通过筹资渠道、企业一方面要确定筹资的总规模，另一方面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。本和风险。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 企业筹资可形成两种

5、不同性质的资金来源企业筹资可形成两种不同性质的资金来源:一是企业可以通一是企业可以通过向投资者吸引直接投资、内部留存收益等方式取得自有资过向投资者吸引直接投资、内部留存收益等方式取得自有资金，其投资者包括国家、法人、自然人等金，其投资者包括国家、法人、自然人等;二是企业可通过向二是企业可通过向银行借款、发行债券等取得债务资金，表现为资金的流入。银行借款、发行债券等取得债务资金，表现为资金的流入。企业偿还借款、支付利息、股利以及支付各种筹资费用等则企业偿还借款、支付利息、股利以及支付各种筹资费用等则表现为资金的流出。这种因资金的筹集而产生的资金收支，表现为资金的流出。这种因资金的筹集而产生的资金

6、收支，是由企业筹资而产生的财务活动，是企业财务管理的主要内是由企业筹资而产生的财务活动，是企业财务管理的主要内容之一。容之一。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (二二)投资活动投资活动 企业取得资金后必须将其投入使用，否则，便失去目的。企业取得资金后必须将其投入使用，否则，便失去目的。企业投资可分为广义投资和狭义投资两种。广义投资是指将企业投资可分为广义投资和狭义投资两种。广义投资是指将筹集资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金，如购置筹集资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金，如购置各种资产和对外投放资金的过程，如购买其他企业

7、的股票、各种资产和对外投放资金的过程，如购买其他企业的股票、债券等。狭义的投资仅指对外投资。投资是一种付出行为。债券等。狭义的投资仅指对外投资。投资是一种付出行为。而当企业变卖资产或收回投资时，则是资金回收过程。这种而当企业变卖资产或收回投资时，则是资金回收过程。这种因企业投资而产生的收付行为，是由投资引起的财务活动。因企业投资而产生的收付行为，是由投资引起的财务活动。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (三三)经营活动经营活动 企业在日常生产经营过程中会发生一系列资金收付活动。企业在日常生产经营过程中会发生一系列资金收付活动。首先，

8、企业要购入各种生产要素，以便从事生产经营活动首先，企业要购入各种生产要素，以便从事生产经营活动;其其次，企业将商品或服务售出后可取得销售收入，收回资金。次，企业将商品或服务售出后可取得销售收入，收回资金。这种因企业经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。这种因企业经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (四四)分配活动分配活动 广义的分配是指对企业各种收入进行分派的过程广义的分配是指对企业各种收入进行分派的过程;而狭义的而狭义的分配仅指对利润尤其是净利润的分配。分配仅指对利润尤其是净利润的分配。

9、企业取得的收入首先要弥补生产经营耗费，缴纳流转税金，企业取得的收入首先要弥补生产经营耗费，缴纳流转税金，支付贷款的利息，剩余部分成为企业的营业利润支付贷款的利息，剩余部分成为企业的营业利润;营业利润、营业利润、投资收益和营业外收支净额等构成企业的利润总额。利润总投资收益和营业外收支净额等构成企业的利润总额。利润总额首先要按照国家规定缴纳所得税后形成净利润额首先要按照国家规定缴纳所得税后形成净利润;净利润要按净利润要按规定提取公积金，分别用于增加积累和弥补亏损，最后在投规定提取公积金，分别用于增加积累和弥补亏损，最后在投资人和企业留存利润中作出分配。资人和企业留存利润中作出分配。返回下一页上一页

10、上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 上述财务活动的四个方面相互联系，相互依存，共同构成上述财务活动的四个方面相互联系，相互依存，共同构成企业的财务活动，形成周而复始的资金循环和周转。资金循企业的财务活动，形成周而复始的资金循环和周转。资金循环的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化环的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式。因此，财务活动是以现金收支所形成的资金运动。如形式。因此，财务活动是以现金收支所形成的资金运动。如图图1-1所示，左边虚线框内为经营活动的现金运动，右上虚线所示，左边虚线框内为经营活动的现金运动，右上虚线框

11、为投资活动的现金运动，右下虚线框为筹资与分配活动现框为投资活动的现金运动，右下虚线框为筹资与分配活动现金运动。金运动。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念二、企业财务关系二、企业财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关各方企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关各方发生的经济利益关系。企业必须在严格执行国家法律、法规发生的经济利益关系。企业必须在严格执行国家法律、法规和制度的前提下处理各种财务关系，才能使企业有一个良好和制度的前提下处理各种财务关系，才能使企业有一个良好的经营环境，以调动各方面的积极因素，支持企业的

12、发展的经营环境，以调动各方面的积极因素，支持企业的发展 企业的财务关系可概括为以下几方面。企业的财务关系可概括为以下几方面。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 1.企业与所有者之间的财务关系企业与所有者之间的财务关系 这主要是指企业的所有者向企业投入资金，企业向所有者这主要是指企业的所有者向企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬的经济关系。企业所有者按有关投资约定履行支付投资报酬的经济关系。企业所有者按有关投资约定履行出资义务，形成企业的资本金。企业经营活动实现利润后应出资义务，形成企业的资本金。企业经营活动实现利润后应按约定向所有者

13、分配利润。企业与所有者之间的财务关系，按约定向所有者分配利润。企业与所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权与所有权之间的关系，体现着所有权的性质，反映着经营权与所有权之间的关系，处理这种财务关系，必须维护投资者的合法权益。处理这种财务关系，必须维护投资者的合法权益。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 2.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 这主要指企业向债权人借入资金，并按约定按时支付利息这主要指企业向债权人借入资金，并按约定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业债权人主要有和归还本金所形成的经

14、济关系。企业债权人主要有:债券持有债券持有人、贷款机构、商业信用提供者及其他出借资金给企业的单人、贷款机构、商业信用提供者及其他出借资金给企业的单位或个人。企业与债权人之间的关系是债务和债权关系。位或个人。企业与债权人之间的关系是债务和债权关系。3.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 这主要是指企业将其资金购买其他企业的股票或向其他企这主要是指企业将其资金购买其他企业的股票或向其他企业直接投资所形成的经济关系。企业向其他企业投资，应按业直接投资所形成的经济关系。企业向其他企业投资，应按约定履行出资义务。参与受资企业的利润分配。企业与受资约定履行出资义务。参与受资企业的利润分配

15、。企业与受资企业的关系体现所有权性质与受资者之间的经济利益关系。企业的关系体现所有权性质与受资者之间的经济利益关系。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 4.企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 这主要是指企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用这主要是指企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他企业所形成的经济关系。企业与债务人之等形式出借给其他企业所形成的经济关系。企业与债务人之间体现了债权与债务关系。间体现了债权与债务关系。5.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系 这主要是指企业内

16、部各单位之间在生产经营各环节中相互这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业在实行内部经济核提供产品或劳务所形成的经济关系。企业在实行内部经济核算制条件下供、产和销各部门以及各生产单位之间，相互提算制条件下供、产和销各部门以及各生产单位之间，相互提供劳务和产品要进行计价核算。这种在内部形成的资金结算供劳务和产品要进行计价核算。这种在内部形成的资金结算关系，体现企业内部各单位之间的利益关系。关系，体现企业内部各单位之间的利益关系。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 6.企业与职工之间的财务关系

17、企业与职工之间的财务关系 这主要是企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关这主要是企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。企业要用自身的收入按照提供劳动的数量和质量支付职系。企业要用自身的收入按照提供劳动的数量和质量支付职工劳动报酬。这种企业与职工之间的财务关系，体现职工与工劳动报酬。这种企业与职工之间的财务关系，体现职工与企业对劳动成果的分配关系。企业对劳动成果的分配关系。7.企业与税务机关的财务关系企业与税务机关的财务关系 这主要是指企业按税法规定依法纳税而形成的经济关系。这主要是指企业按税法规定依法纳税而形成的经济关系。及时、足额地纳税是企业对国家的贡献，也是对社会应尽的及时、足

18、额地纳税是企业对国家的贡献，也是对社会应尽的义务。企业与税务机关之间的财务关系，体现的是税收征纳义务。企业与税务机关之间的财务关系，体现的是税收征纳主体之间的权利与义务关系。主体之间的权利与义务关系。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念三、财务管理内容三、财务管理内容 财务管理的内容是财务管理对象的具体化。财务管理的对财务管理的内容是财务管理对象的具体化。财务管理的对象是企业再生产过程中的资金活动，所以，财务管理的内容象是企业再生产过程中的资金活动，所以，财务管理的内容是企业资金活动所表现出来的各个具体方面。就一般状态的是企业资金活动所

19、表现出来的各个具体方面。就一般状态的企业而言，资金活动的具体表现通常有资金的筹措企业而言，资金活动的具体表现通常有资金的筹措(筹资筹资)、资金的使用资金的使用(投资投资)、利润的分配和日常资金的运营四个方面。、利润的分配和日常资金的运营四个方面。通常将这些方面称为财务管理的基本内容。通常将这些方面称为财务管理的基本内容。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (一一)筹资管理筹资管理 投资是企业组织生产经营活动的基础，而筹资则是投资的投资是企业组织生产经营活动的基础，而筹资则是投资的前提。从这一意义上讲，筹资管理是现代企业财务管理的首前提

20、。从这一意义上讲，筹资管理是现代企业财务管理的首要环节。事实上，在企业发展过程中，筹资及筹资管理是贯要环节。事实上，在企业发展过程中，筹资及筹资管理是贯穿始终的，无论在企业创立之时，还是在企业成长过程中都穿始终的，无论在企业创立之时，还是在企业成长过程中都可能筹措资金。可能筹措资金。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 筹资管理要解决的问题是多层次的。首先，筹资管理必须筹资管理要解决的问题是多层次的。首先，筹资管理必须注重资本结构的合理安排，以保证企业财务既有稳定性又有注重资本结构的合理安排，以保证企业财务既有稳定性又有灵活性灵活性;其

21、次，筹资管理必须注重成本控制，因为任何资金提其次，筹资管理必须注重成本控制，因为任何资金提供者都要求获得报酬，但又会存在差异，故企业必须进行广供者都要求获得报酬，但又会存在差异，故企业必须进行广泛地比较与选择。此外，还要考虑投资和生产经营的实际需泛地比较与选择。此外，还要考虑投资和生产经营的实际需要，做到适时和适量。要，做到适时和适量。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (二二)投资管理投资管理 投资决策的成败，对企业未来经营成败具有根本性的影响。投资决策的成败，对企业未来经营成败具有根本性的影响。广义而言，投资包括长期投资和短期投资

22、两种，但财务管理广义而言，投资包括长期投资和短期投资两种，但财务管理学中所指的投资通常是指长期投资。学中所指的投资通常是指长期投资。投资管理的基本内容是投资决策分析，投资管理的首要任投资管理的基本内容是投资决策分析，投资管理的首要任务是如何进行投资选择，如多元化投资、一体化投资及专业务是如何进行投资选择，如多元化投资、一体化投资及专业化投资等。由于不同的投资方向的选择意味着企业不同的发化投资等。由于不同的投资方向的选择意味着企业不同的发展方向和路径。因此，投资方向的选择是企业的战略决策，展方向和路径。因此，投资方向的选择是企业的战略决策，对企业发展具有非常重要的意义。对企业发展具有非常重要的意

23、义。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (三三)利润分配管理利润分配管理 利润分配管理主要是研究企业实际的税后净利如何分配，利润分配管理主要是研究企业实际的税后净利如何分配，即多少用于发放股利，多少用于企业留存。在进行利润分配即多少用于发放股利，多少用于企业留存。在进行利润分配决策时，股东的近期利益与长远利益是一对需要权衡的矛盾。决策时，股东的近期利益与长远利益是一对需要权衡的矛盾。股利分派水平过低，会使股东近期利润得不到满足，而股利股利分派水平过低，会使股东近期利润得不到满足，而股利分派水平过高，保留盈余过少，则不利于企业长远发展。

24、分派水平过高，保留盈余过少，则不利于企业长远发展。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 (四四)营运资金的管理营运资金的管理 营运资金管理的基本任务是短期资金来源的筹措和短期资金营运资金管理的基本任务是短期资金来源的筹措和短期资金周转效率的提高。营运资金管理的基本目标是通过有效地调度周转效率的提高。营运资金管理的基本目标是通过有效地调度日常资金，合理地配置资金，以提高资金的使用效率，加速短日常资金，合理地配置资金，以提高资金的使用效率，加速短期资金流动。首先，营运资金管理的首要任务是合理安排流动期资金流动。首先，营运资金管理的首要任务是

25、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，确保企业具有较强的短期偿债能资产与流动负债的比例关系，确保企业具有较强的短期偿债能力。其次，如何加强流动资产管理，提高流动资产周转效率，力。其次，如何加强流动资产管理，提高流动资产周转效率，是企业改善财务状况的一个十分重要的方面。此外，还应注意是企业改善财务状况的一个十分重要的方面。此外，还应注意流动资产与流动负债各自内部结构的优化，以使企业短期资金流动资产与流动负债各自内部结构的优化，以使企业短期资金周转得以顺利进行，短期信用能力得以维持。周转得以顺利进行，短期信用能力得以维持。返回上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 任何企业都有其自身特定

26、的目标，财务管理目标是企业目任何企业都有其自身特定的目标，财务管理目标是企业目标系统的子系统，必须为企业总目标服务。任何偏离企业总标系统的子系统，必须为企业总目标服务。任何偏离企业总体目标所追求的财务目标都是舍本逐末，是不可取的，财务体目标所追求的财务目标都是舍本逐末，是不可取的，财务管理必须找准自身在企业中的目标定位，始终把实现企业整管理必须找准自身在企业中的目标定位，始终把实现企业整体目标放在首位。体目标放在首位。返回下一页下一页返回下一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标一、企业目标一、企业目标 企业是以营利为目的的经济组织，其出发点和归宿都是获企业是以营利为目的的经济组织，其出

27、发点和归宿都是获利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中，企业必须生存下去才能获利，只有发展和萎缩的矛盾之中，企业必须生存下去才能获利，只有不断发展才能生存。因此，企业目标可概括为生存、发展和不断发展才能生存。因此，企业目标可概括为生存、发展和获利。获利。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 (一一)生存生存 企业在市场竞争中得以生存的基本条件是其收入足以抵偿企业在市场竞争中得以生存的基本条件是其收入足以抵偿支出，进而盈利，否则就失去存在的意义。企业

28、生存的另一支出，进而盈利，否则就失去存在的意义。企业生存的另一个基本条件是到期偿债，否则，可能被债权人接管或被法院个基本条件是到期偿债，否则，可能被债权人接管或被法院裁定破产。裁定破产。可见，企业生存的主要威胁来自两个方面可见，企业生存的主要威胁来自两个方面:一是长期亏损，一是长期亏损，它是企业终止的内在原因它是企业终止的内在原因;二是不能偿还到期债务，它是企业二是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。生存是企业的前提目标，它要求企业财务终止的直接原因。生存是企业的前提目标，它要求企业财务管理力求保持收抵支和偿还到期债务。管理力求保持收抵支和偿还到期债务。返回下一页上一页上一页 下一页上一

29、页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 (二二)发展发展 企业的发展集中表现为扩大收入。扩大收入的根本途径是企业的发展集中表现为扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品或服务的质量，扩大业务量，企业只有不断地推出提高产品或服务的质量，扩大业务量，企业只有不断地推出更好、更新、更受客户欢迎的产品或服务，才能在市场中立更好、更新、更受客户欢迎的产品或服务，才能在市场中立于不败之地。发展是企业的核心目标。在市场经济条件下，于不败之地。发展是企业的核心目标。在市场经济条件下，各种资源的获取都需要支付货币。企业的发展离不开资金，各种资源的获取都需要支付货币。企业的发展离不开资金，它需

30、要财务管理能及时足额地筹集企业发展所需要的资金，它需要财务管理能及时足额地筹集企业发展所需要的资金，并提高资金的运行水平。并提高资金的运行水平。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 (三三)获利获利 企业只有获利才有存在的价值，设立企业的目的是盈利。企业只有获利才有存在的价值，设立企业的目的是盈利。从财务角度看，盈利就是使资产获得超出其投资的回报。它从财务角度看，盈利就是使资产获得超出其投资的回报。它要求财务管理采取各种有效的手段，通过合理而又有效地使要求财务管理采取各种有效的手段，通过合理而又有效地使用资金而使企业获利。用资金而使企业

31、获利。综上所述，企业目标是生存、发展和获利。它要求财务管综上所述，企业目标是生存、发展和获利。它要求财务管理完成资金筹措，并有效地使用资金的任务。企业的生存在理完成资金筹措，并有效地使用资金的任务。企业的生存在很大程度上取决于它过去和现在的财务政策，当然，与生产很大程度上取决于它过去和现在的财务政策，当然，与生产和销售有着直接的关系。和销售有着直接的关系。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标二、企业财务管理的目标二、企业财务管理的目标 我国财务理论界和实务界积极地探讨了一些与企业目标一我国财务理论界和实务界积极地探讨了一些与企业目标一致

32、的能具体应用的理财目标，提出了许多不同的观点，归纳致的能具体应用的理财目标，提出了许多不同的观点，归纳起来有以下三种观点最具代表性。起来有以下三种观点最具代表性。(一一)利润最大化利润最大化 利润最大化理财目标在我国和西方都曾流传甚广。具体说利润最大化理财目标在我国和西方都曾流传甚广。具体说有两种表示方法。有两种表示方法。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 1.利润总额利润总额 一般而言，利润最大化是指反映在一般而言，利润最大化是指反映在利润表利润表中的税后利中的税后利润总额的最大化以利润最大化作为理财目标的道理在于以下润总额的最大化

33、以利润最大化作为理财目标的道理在于以下三方面。三方面。(1)反映一定期间经营收入大于支出。反映一定期间经营收入大于支出。(2)对国家、企业和职工均有利。对国家、企业和职工均有利。(3)方便应用，便于理解和计算。方便应用，便于理解和计算。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 但它在实践中也暴露出一些问题。但它在实践中也暴露出一些问题。(1)忽略风险因素，若片面追求利润最大化往往会忽视对风忽略风险因素，若片面追求利润最大化往往会忽视对风险的考虑。险的考虑。(2)忽略长远利润，在所有权与经营权两权分离的情况下，忽略长远利润，在所有权与经营权两

34、权分离的情况下，经营者为了追求短期业绩，往往只顾眼前利润而忽略长远利经营者为了追求短期业绩，往往只顾眼前利润而忽略长远利润。润。(3)不一定能准确地体现股东利益，利润作为一个绝对数，不一定能准确地体现股东利益，利润作为一个绝对数，没有反映出投入没有反映出投入产出间的关系。产出间的关系。(4)没有考虑利润发生的时间，难以反映货币的时间价值。没有考虑利润发生的时间，难以反映货币的时间价值。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 2.权益资本利润率权益资本利润率(或每股利润或每股利润)针对利润总额最大化目标存在的问题，又分别提出以权益针对利润总

35、额最大化目标存在的问题，又分别提出以权益资本利润率和每股利润作为考查财务活动的主要指标。这两资本利润率和每股利润作为考查财务活动的主要指标。这两个指标的特点是把企业实现的利润额与投入的自有资本或股个指标的特点是把企业实现的利润额与投入的自有资本或股本进行比较，能够更确切地反映企业的盈利水平。但该指标本进行比较，能够更确切地反映企业的盈利水平。但该指标仍没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的仍没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。短期行为。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 (二二)股东财富最大化股东财

36、富最大化 按照现代委托代理学说，企业的代理关系是一种契约关系。按照现代委托代理学说，企业的代理关系是一种契约关系。在这种关系下，企业的日常财务管理工作由受托的经营者负在这种关系下，企业的日常财务管理工作由受托的经营者负责处理，基于委托代理条件下的受托的财产责任，经营者应责处理，基于委托代理条件下的受托的财产责任，经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东或委托人的利最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东或委托人的利益目标是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保益目标是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值增值。因此，股东财富最大化这一理财目标受到人们的普值增值。因此，股东

37、财富最大化这一理财目标受到人们的普遍关注。遍关注。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 股东财富最大化的评价指标主要有市价或每股市价。在股股东财富最大化的评价指标主要有市价或每股市价。在股份制企业中，投资者持有公司的股票并成为公司的股东。许份制企业中，投资者持有公司的股票并成为公司的股东。许多人认为，股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值多人认为，股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值所作的客观评价。它可以以每股市价表示，反映着资本与利所作的客观评价。它可以以每股市价表示，反映着资本与利润之间的关系润之间的关系;它受每股预期盈余

38、的影响它受每股预期盈余的影响;它受企业风险大小它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。所以，人们往往用股票的影响，可以反映每股盈余的风险。所以，人们往往用股票市场价格来代表股东财富。股东财富最大化目标，在一定条市场价格来代表股东财富。股东财富最大化目标，在一定条件下就演变成股票市场价格最大化这一目标。件下就演变成股票市场价格最大化这一目标。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 以股票市价或每股市价最大化作为理财目标实际很难普遍以股票市价或每股市价最大化作为理财目标实际很难普遍采用。因为它存在以下缺陷。采用。因为它存在以下缺陷。(

39、1)它只适合上市公司，对非上市公司则不能采用。它只适合上市公司，对非上市公司则不能采用。(2)股票价格受各种因素影响，并非公司所能控制，并不能股票价格受各种因素影响，并非公司所能控制，并不能准确反映经营业绩，也难以体现股东财富。准确反映经营业绩，也难以体现股东财富。(3)它只强调股东利益，而对公司其他利益相关者的利益重它只强调股东利益，而对公司其他利益相关者的利益重视不够。视不够。返回下一页上一页上一页 下一页上一页返回下一页上一页第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 (三三)企业价值最大化企业价值最大化 与企业有关的利益集团除了股东外，还有企业债权人、企与企业有关的利益集团除了股东外，

40、还有企业债权人、企业职工、社会及管理当局。从企业长远利益来看，不能只强业职工、社会及管理当局。从企业长远利益来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾。换言调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾。换言之，不能将公司财务目标仅仅归纳为股东利益目标。从理论之，不能将公司财务目标仅仅归纳为股东利益目标。从理论上说，各个利益集团的目标都可折中为企业长期稳定发展和上说，各个利益集团的目标都可折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。为此，以企业价值最大化作为企业财务的目们的最终目

41、的。为此，以企业价值最大化作为企业财务的目标，就更显其科学性。标，就更显其科学性。返回下一页上一页上一页返回第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 企业价值最大化目标有两种计量方法。企业价值最大化目标有两种计量方法。1.未来企业净现金流量的现值未来企业净现金流量的现值 企业价值最大化目标存在的关键问题是如何合理计量。计企业价值最大化目标存在的关键问题是如何合理计量。计量方法可能有许多种，目前人们主要采用量方法可能有许多种，目前人们主要采用“未来企业现金净未来企业现金净流量的贴现值流量的贴现值”。要求以未来一定期间归属于股东权益的现。要求以未来一定期间归属于股东权益的现金流量，按考虑风险报酬

42、率的金流量，按考虑风险报酬率的“资金成本资金成本”换算为现值由此换算为现值由此而得到的计算式为而得到的计算式为 (1-1)返回下一页上一页上一页返回第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标式中式中:V企业价值企业价值;t取得报酬的年份取得报酬的年份;NCFt第第t年的企业净现金流量年的企业净现金流量;i与风险相适应的贴现率与风险相适应的贴现率;n产生现金流量的期数。产生现金流量的期数。返回下一页上一页上一页返回第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 2.资产评估值资产评估值 从方法的角度而言，企业也可以通过资产评估的方法来估从方法的角度而言，企业也可以通过资产评估的方法来估量企业资产的价

43、值。由专业评估机构采用一定的方法和程序量企业资产的价值。由专业评估机构采用一定的方法和程序进行评估，比较符合资产的市场价值。但资产评估通常是在进行评估，比较符合资产的市场价值。但资产评估通常是在企业经营方式变更、资产流动、产权转移时采用，日常管理企业经营方式变更、资产流动、产权转移时采用，日常管理中难以行得通中难以行得通;且资产评估受评估方法、评估、评估程序、评且资产评估受评估方法、评估、评估程序、评估人员素质等许多人为因素的影响，事实上也很难做到客观、估人员素质等许多人为因素的影响，事实上也很难做到客观、公正。公正。返回下一页上一页返回第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 企业价值最大

44、化目标的优势在于通过企业财务上的合理经企业价值最大化目标的优势在于通过企业财务上的合理经营，充分考虑资金的时间价值，风险与报酬的关系，采用最营，充分考虑资金的时间价值，风险与报酬的关系，采用最优化的财务策略，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业优化的财务策略，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。它将企业长期稳定发展放在首位，强调在总价值达到最大。它将企业长期稳定发展放在首位，强调在企业价值增长中兼顾各方利益集团的关系，但存在的最大难企业价值增长中兼顾各方利益集团的关系，但存在的最大难题是计量问题。题是计量问题。返回上一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节

45、一、财务管理原则一、财务管理原则 财务管理原则是对财务理论中具有普遍性的基本原理的高财务管理原则是对财务理论中具有普遍性的基本原理的高度概括，体现财务管理活动的基本运行规律，是财务决策必度概括，体现财务管理活动的基本运行规律，是财务决策必须遵循的基本准则。财务管理原则在财务决策中的应用显示须遵循的基本准则。财务管理原则在财务决策中的应用显示财务管理具有内在逻辑一致性的特性。财务管理具有内在逻辑一致性的特性。返回下一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节 (一一)货币时间价值原则货币时间价值原则 货币时间价值原则是财务管理中最重要的原则，其运用贯货币时间价值原则是财务管理中

46、最重要的原则，其运用贯穿全书。货币的时间价值是指货币经过一段时间的投资和再穿全书。货币的时间价值是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。价值的时间差是时间价值的表现形式，投资所增加的价值。价值的时间差是时间价值的表现形式，投资和再投资形成的价值差额是时间价值的实质。从量的规投资和再投资形成的价值差额是时间价值的实质。从量的规定性来看，货币时间价值是在没有风险和通货膨胀条件下的定性来看，货币时间价值是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。竞争使市场中各行业投资的利润率趋社会平均资金利润率。竞争使市场中各行业投资的利润率趋于平均化，每个企业的项目投资至少要取得平均利润率。因于平均

47、化，每个企业的项目投资至少要取得平均利润率。因此，货币的时间价值成为评价投资方案的基本准则。此，货币的时间价值成为评价投资方案的基本准则。返回下一页上一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节 (二二)风险与收益平衡原则风险与收益平衡原则 企业经营不可避免地面对风险。冒风险，就要求得到额外企业经营不可避免地面对风险。冒风险，就要求得到额外收益，即风险报酬。风险越大，要求的报酬率越高。由于各收益，即风险报酬。风险越大，要求的报酬率越高。由于各投资项目的风险大小不同，要求的风险报酬也不同。风险与投资项目的风险大小不同，要求的风险报酬也不同。风险与收益的关系要求财务决策过程中使风

48、险与收益达到平衡。收益的关系要求财务决策过程中使风险与收益达到平衡。返回下一页上一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节 (三三)现金为工原则现金为工原则 企业价值最大化是财务管理的总目标，企业价值是以未来企业价值最大化是财务管理的总目标，企业价值是以未来现金流量的贴现值来表示的，而非企业的会计利润。由于现现金流量的贴现值来表示的，而非企业的会计利润。由于现金流量是依据收付实现制计算的，而利润是依据权责发生制金流量是依据收付实现制计算的，而利润是依据权责发生制计算的，利润的计算过程多受人为主观因素的影响，缺少与计算的，利润的计算过程多受人为主观因素的影响，缺少与财务决策的

49、相关性，因此，在财务决策中的，更加注重现金财务决策的相关性，因此，在财务决策中的，更加注重现金流量分析。流量分析。返回下一页上一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节 (四四)增量现金流量原则增量现金流量原则 在增量的基础上考虑现金流量是财务决策中的一个重要原在增量的基础上考虑现金流量是财务决策中的一个重要原则。增量现金流量是指接受或拒绝某个投资决策后，企业现则。增量现金流量是指接受或拒绝某个投资决策后，企业现金流量发生的变动部分。由于任何一个投资决策都不会是孤金流量发生的变动部分。由于任何一个投资决策都不会是孤立发生的，它必然会对企业的其他业务及未来的市场份额产立发生的

50、，它必然会对企业的其他业务及未来的市场份额产生影响。如新产品的推出不仅会带来相应的现金流入，还会生影响。如新产品的推出不仅会带来相应的现金流入，还会挤占老产品的市场，从而减少老产品的现金流入。因此，在挤占老产品的市场，从而减少老产品的现金流入。因此，在考虑新产品的现金流量时，要同时考虑造成老产品现金流量考虑新产品的现金流量时，要同时考虑造成老产品现金流量的损失，二者之间差值才是新产品投资所产生的净现金流量。的损失，二者之间差值才是新产品投资所产生的净现金流量。返回下一页上一页第三节第三节 财务管理原则和基本环节财务管理原则和基本环节 (五五)平衡原则平衡原则 在财务管理中，保持现金流入与流出在