第八讲 VaR(Value at Risk)(金融衍生品-上海交通大学,沈思玮).ppt
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1、金融衍生产品金融衍生产品主讲人：沈思玮上海交通大学管理学院1第八讲VaR（Value at Risk）2直接融资与间接融资对货币政策的影响价格工具与数量工具对银行业的影响风险管理业务：20年前90%的收入来自于利息收入，现在下降到60对金融市场的影响流动性的泛滥美元贬值的财富掠夺3银行业发展趋势零售银行的衰落脱媒私人银行的兴起投资银行业的持续繁荣寻找可能的合并对象、咨询证券承销套期保值全能银行与全球银行战略集中性定位4银行业务的风险信用风险市场风险利率风险流动性风险法律风险操作风险非担保贷款债券或票据衍生工具（互换）利率股 指汇 率交易资产存 款 人5风险管理的传统方法资产负债管理缺口管理：利
2、率敏感性资产利率敏感性负债GAPRSA（rate sensitive assets）RSL（rate sensitive liabilities）6VaR风险管理巴塞尔协议的要求什么是VaRP.Jorion:在一定时间内，给定置信水平下标的资产的最大损失值。7一个简单的公式如果标的资产服从几何布朗运动8RiskMetrics组合正态法线性假设服从多元正态分布，其组合服从正态分布，其9资产正态法组合正态法资产正态法其中10VaR的局限只能用于可交易的资产只能度量市场风险，不能度量信用风险VaR没有考虑流动性风险只能度量一般风险11方法论的缺陷一句古老的谚语：统计学是谎言正态吗？受益率正态假设是一般假设不同的方法得到不同的结果线性模型大幅度变动的局部近似预测是一门预言未来的科学，它与占卜并无二致结论：工具与经验并重，科学与艺术并重12
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