3财务管理第三章时间价值.ppt

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1、第三章第三章 财务管理的基本方法财务管理的基本方法第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值第二节第二节 风险价值风险价值教学目标与要求教学目标与要求 本章学习，要求对货币时间价值和风险报酬这两个观念有一个全面、深刻的理解和掌握，包括货币时间价值的含义及计算、风险报酬的定义及衡量、利息率的概念及种类;熟悉决定利息率高低的因素;了解未来利率水平的测算方法。重点与难点重点与难点资金的时间价值和风险报酬的计算方法。第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 资金时间价值

2、资金时间价值是指货币经是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加历一定时间的投资和再投资所增加的价值。的价值。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算（一）单利计息方式下的时间价值计算（一）单利计息方式下的时间价值计算 1、单利终值、单利终值 2、单利现值及票据贴现额、单利现值及票据贴现额 3、单利息、单利息（二）复利计息方式下的时间价值计算（二）复利计息方式下的时间价值计算 1、复利终值、复利终值 2、复利现值、复利现值 3、复利息、复利息 （三）年金及其时间价值的计算三）年金及其时间价值的计算年金是年金是指相等间隔期内收付的等额款项。指相等间隔期内收付的等额款项。根据收付款项的时间点和收

3、付形式的不同分为根据收付款项的时间点和收付形式的不同分为根据收付款项的时间点和收付形式的不同分为根据收付款项的时间点和收付形式的不同分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。1、普通年金的终值与现值、普通年金的终值与现值相等间隔期末相等间隔期末收付的等额款项叫做普通年金。收付的等额款项叫做普通年金。（1）普通年金的终值计算）普通年金的终值计算（2）普通年金的现值计算）普通年金的现值计算2、先付年金的终值与现值、先付年金的终值与现值相等间隔期相等间隔期初收付的等额款项叫做先付

4、年金。初收付的等额款项叫做先付年金。（1）先付年金的终值计算）先付年金的终值计算（2）先付年金的现值计算）先付年金的现值计算3、递延年金的终值与现值、递延年金的终值与现值4、永续年金的现值计算、永续年金的现值计算例题：例题：某公司现在（某公司现在（2010年年初）准备购买一处房产，年年初）准备购买一处房产，现在有两种付款方案可供选择：现在有两种付款方案可供选择：方案方案1：从现在开始每年年末支付：从现在开始每年年末支付3万元，连续万元，连续8年，共年，共24万元；万元；方案方案2：从：从2012年年初开始，每年年初支付年年初开始，每年年初支付5万万元，连续元，连续5年，共年，共25万元。万元。

5、假定银行利率为假定银行利率为6%，你认为哪个方案好？，你认为哪个方案好？第二节第二节 风险报酬风险报酬一、风险及风险报酬的概念一、风险及风险报酬的概念二、风险和风险报酬的计量二、风险和风险报酬的计量一、风险及风险报酬的概念一、风险及风险报酬的概念（一）风险的概念（一）风险的概念（一）风险的概念（一）风险的概念 1 1、概念、概念、概念、概念如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。其特点：财务后果是不肯定的，就叫有风险。其特点：财

6、务后果是不肯定的，就叫有风险。其特点：财务后果是不肯定的，就叫有风险。其特点：（1 1）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。的各种结果的变动程度。的各种结果的变动程度。的各种结果的变动程度。（2 2）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。（3 3）风险的大小随时间延续而变化，是）风险的大

7、小随时间延续而变化，是）风险的大小随时间延续而变化，是）风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内一定时期内一定时期内一定时期内”的风险。的风险。的风险。的风险。（4 4）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。（5 5）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超

8、出预期的损失。预期的损失。预期的损失。预期的损失。2 2、类别、类别、类别、类别从个别投资主体的角度划分：从个别投资主体的角度划分：从个别投资主体的角度划分：从个别投资主体的角度划分：（1 1）市场风险（不可分散风险、系统风险）市场风险（不可分散风险、系统风险）市场风险（不可分散风险、系统风险）市场风险（不可分散风险、系统风险）（2 2）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）A A、经营风险（商业风险）经营风险（商业风险）经营风险（商业风险）经营风险（商业风险）B B、财务风险（筹

9、资风险）财务风险（筹资风险）财务风险（筹资风险）财务风险（筹资风险）(二）风险报酬的概念二）风险报酬的概念是指投资者冒风险投资而获是指投资者冒风险投资而获得的额外报酬。一般有两种表示方式：得的额外报酬。一般有两种表示方式：1、风险报酬额、风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬额。得的超过时间价值的那部分额外报酬额。2、风险报酬率、风险报酬率即风险报酬额与原投资额的比率。即风险报酬额与原投资额的比率。二、风险和风险报酬的计量二、风险和风险报酬的计量确定概率分布确定概率分布计算期望报酬率计算期望报酬率计算加权平均数计算加权平均数计算标

10、准离差和标准离差率计算标准离差和标准离差率计算风险报酬率计算风险报酬率计算投资报酬率计算投资报酬率 例题：例题：ABC公司有两个投资机会，公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概

11、率分布和预期报酬经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概率分布和预期报酬率如下：率如下：经济情经济情经济情经济情况况况况发生概发生概发生概发生概率率率率A A项目预期报项目预期报项目预期报项目预期报酬酬酬酬B B项目预期报项目预期报项目预期报项目预期报酬酬酬酬繁荣繁荣繁荣繁荣0.30.390%90%20%20%正常正常正常正常0.40.415%15%15%15%衰退衰退衰退衰退0.30.360%60%10%10%合计合计合计合计1.01.0本章练习：1 1、以月利率为、以月利率为、以月利率为、以月利率为12%12%的复利计算，的复利计算，的复利计算，的复利计算，1000010000元在元在元

12、在元在5 5年后的终值为多少？年后的终值为多少？年后的终值为多少？年后的终值为多少？2 26 6年后女儿要上大学，希望能有一笔资金在年后女儿要上大学，希望能有一笔资金在年后女儿要上大学，希望能有一笔资金在年后女儿要上大学，希望能有一笔资金在她上四年大学的每年末都能为她提供她上四年大学的每年末都能为她提供她上四年大学的每年末都能为她提供她上四年大学的每年末都能为她提供1000010000元，元，元，元，假设以后十年中年利率为假设以后十年中年利率为假设以后十年中年利率为假设以后十年中年利率为10%10%，现需存入多少，现需存入多少，现需存入多少，现需存入多少？3 3现买了一辆价值现买了一辆价值现买

13、了一辆价值现买了一辆价值250000250000元的汽车，并在随元的汽车，并在随元的汽车，并在随元的汽车，并在随后后后后5050个月里付清车款，若月利率为个月里付清车款，若月利率为个月里付清车款，若月利率为个月里付清车款，若月利率为1%1%，那么，那么，那么，那么财务费用为多少？财务费用为多少？财务费用为多少？财务费用为多少？4某企业需要在某企业需要在4年后有年后有1，500，000元的元的现金，现在有某投资基金的年收益率为现金，现在有某投资基金的年收益率为18%。如果企业现在投资该基金应投入多少元？如果企业现在投资该基金应投入多少元？5小明准备小明准备10年后开店年后开店,为此他现将为此他现将10000元存入基金元存入基金,此外计划在以后的前此外计划在以后的前5年每年末年每年末存入存入3000元元,后后5年每年末存入年每年末存入5000元元.若年若年利率为利率为10%,10年后他得到多少年后他得到多少?6R先生今年先生今年40岁岁,他希望从他希望从66岁生日开始岁生日开始得到为期得到为期20年的年金年的年金20000元元,那么他在今那么他在今后后25年里每年末需存多少年里每年末需存多少?假设年利率假设年利率12%。