第五讲 宏观经济政策分析.ppt

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1、第十五章第十五章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析引言引言财政政策与货币政策初步财政政策与货币政策初步财政政策的效果财政政策的效果货币政策的效果货币政策的效果两种政策的混合使用两种政策的混合使用结束语结束语2引言在在20世纪世纪30年代以前的古典主义时期，萨伊定律认年代以前的古典主义时期，萨伊定律认为，供给创造自身的需求，市场机制的自发调节能为，供给创造自身的需求，市场机制的自发调节能够实现充分就业的均衡，政府只是够实现充分就业的均衡，政府只是“守夜人守夜人”，其，其职能是对市场秩序进行管理，相当于比赛场上的裁职能是对市场秩序进行管理，相当于比赛场上的裁判。判。19291933年的大危机之后，

2、凯恩斯提出因年的大危机之后，凯恩斯提出因三大心理定律的原因而产生的有效需求不足，使经三大心理定律的原因而产生的有效需求不足，使经济经常处于小于充分就业的状态。在此情况下，私济经常处于小于充分就业的状态。在此情况下，私人部门的需求不足（市场这只人部门的需求不足（市场这只“看不见的手看不见的手”无法无法解决）的问题就要由（另一只手解决）的问题就要由（另一只手）政府部门来）政府部门来干预（财政政策、货币政策）解决。干预（财政政策、货币政策）解决。3第一节第一节第一节第一节 财政政策和货币政策的财政政策和货币政策的财政政策和货币政策的财政政策和货币政策的影响影响影响影响财政政策财政政策货币政策货币政策

3、财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响4财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政响总需求进而影响就业和国民收入的政策。策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付变动支出：购买支出和转移支付扩张的财政政策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收5货币政策货币政策货币政策货币政策是政府货币当局即中央银行通过银是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求行

4、体系变动货币供给来调节总需求的政策。的政策。扩张的货币政策：增加货币供给扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给6财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响政策种政策种类类rCIY减少税减少税收收上升上升增加增加减少减少增加增加增加支增加支出出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津投资津贴贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增货币增加加下降下降增加增加增加增加增加增加7第二节第二节第二节第二节 财政政策效应财政政策效应财政政策效应财政政策效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效

5、应影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素财政政策的效果度量财政政策的效果度量85.2.1 5.2.1 财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应EISLMY0r re eYr rIS Y1Y2r r2 2 910财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应ISLMY1r r1 1Yr r它是扩张性财政政策，将私人投资 和消费支出挤出的结果当LM曲线垂直时，挤出效应如何？完全挤出效应IS Y2r r2 211影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素(1)LM相同，IS不同(2)LM不同

6、，IS相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率12(1)LM(1)LM相同，相同，相同，相同，ISIS不同不同不同不同 a.IS平坦，富有弹性 b.IS陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例小，AD占AC的比例大，财政政策效果差。财政政策效果好。CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCD纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdY=KA0-Kdrd d是投资对利率的反应系数在

7、利率提高是投资对利率的反应系数在利率提高的情况下的情况下,d,d大意味着挤出效应大。大意味着挤出效应大。13(2)LM(2)LM不同，不同，不同，不同，ISIS相同相同相同相同c.LMLM平坦，富有弹性平坦，富有弹性 d.LMd.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 ADAD占占ACAC的比例大，的比例大，ADAD占占ACAC的比例小，的比例小，财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果差。财政政策效果差。rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCDM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h为纵轴为纵轴截距，截距，k/h为斜率为斜率h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应

8、系数，h h大意味大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提高。利息率提高。14财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的乘数：是指在实际货币财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：使国民收入变动多少，用公式表示：15财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导16以以G为自变量求微分：为自变量求微分：财政政策乘数的推导财政政策

9、乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导17政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小取决于以下几点：取决于以下几点：支出乘数的大小支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度k:L1=kY货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-dr18挤出效应挤出效应挤出效应指政府支出增加引起的私人消费或挤出效应指政府支出增加引起的私人消费或投资的降低。投资的降低。货币幻觉货币幻觉挤出效应大小取决于：挤出效

10、应大小取决于：支出乘数支出乘数K的大小；的大小；货币需求对收入变化的敏感程度货币需求对收入变化的敏感程度k，货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度h，投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d。19挤出效应的决定因素挤出效应的决定因素1、KG：乘数的双刃剑作用：乘数的双刃剑作用G、KG大大Y大幅度上升大幅度上升 利率大幅度提高利率大幅度提高I大幅度大幅度下降下降挤出效应大挤出效应大2、k：GYL1、k大大L1大幅度大幅度（利率（利率大幅度上升）大幅度上升）挤出效应大挤出效应大3、h：GYL1L2、h小小r 必须大幅度必须大幅度上升，才能满足上升，才能满足L2下

11、降的要求下降的要求挤出效应大挤出效应大4、d：d大、大、rI大幅度下降大幅度下降挤出效应大挤出效应大5、总结：、总结：KG、k、d与挤出效应成正向变动；与挤出效应成正向变动；h与挤出效应成反向变动。与挤出效应成反向变动。20第三节第三节第三节第三节 货币政策的效应货币政策的效应货币政策的效应货币政策的效应5.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应5.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素5.3.3 5.3.3 货币政策的效果度量货币政策的效果度量21货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应EISLMY1r r1 1Yr

12、 rLM r r2 2Y2221.注意：注意：IS曲线越扁平曲线越扁平货币政策效果越大货币政策效果越大IS曲线越陡峭曲线越陡峭货币政策效果越小货币政策效果越小2.同理：同理：如果如果IS曲线不变，曲线不变，LM曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样应也不一样3.经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应23影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素(1)IS(1)IS相同，相同，LMLM不同不同(2)IS(2)I

13、S不同，不同，LMLM相同相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率 24(1)IS(1)IS相同相同相同相同,LM,LM不同不同不同不同a.LM平坦，富有弹性平坦，富有弹性 b.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 AD占占AC的比例小，的比例小，AD占占AC的比例大，的比例大，货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果好。货币政策效果好。BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2M/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M

14、/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率 h大h小h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h小，小，意味着相同利息率降低条件下更多的投意味着相同利息率降低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。情况下更大的利息率降低。25(2)IS(2)IS不同，不同，不同，不同，LMLM相同相同相同相同 c.IS平坦，富有弹性平坦，富有弹性 d.IS陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 AD占占AC的比例大，的比例大，AD占占AC的比例小，的比例小，货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果差。货币政策

15、效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2Y=KA0-Kdr纵轴截距纵轴截距A0/dA0/d，横轴截距横轴截距KA0 KA0，斜率斜率1/Kd1/Kdd大d小d d大意味着小幅的利率下降可大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之带来大幅的投资增加，反之则相反。则相反。26货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的乘数：是指在货币政策的乘数：是指在ISIS曲线不曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币变时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：用公式表示：27不同区

16、域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果LM曲线三个区域的财政政策效果曲线三个区域的财政政策效果IS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果两种极端的情况两种极端的情况IS不变时不变时28Y YLr rLM0r r0 0IS1Y1IS2Y2IS3Y3IS4Y4r r2 2r r1 1IS5IS6i i3 3r r4 4LMLMLMLM曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策效果效果效果效果29IS不变，不变，LM曲线向右上倾斜

17、时，曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果扩张性货币政策的效果EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y2ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果30Lr rY1Y2LM0r r0 0ISLM IS不变，不变，LM曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果31ISIS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果ISLMLMr0r1Y0Y

18、rIS垂直时，货币政策无效垂直时，货币政策无效实际上，实际上，IS垂直意味着利率垂直意味着利率和投资没有关系。问题又回到了和投资没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。萧条时期往往是这样的。32两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况ISIS不变时不变时不变时不变时低利率，低利率，LM呈水平呈水平状，货币供应呈状，货币供应呈“凯凯恩斯陷阱区域恩斯陷阱区域”，货，货币政策失效，财政政币政策失效，财政政策最为有效。策最为有效。利率很高，利率很高，LM呈垂呈垂直状，称为直状，称为“古典区古典区域域”，财政政策失，财政政策失效

19、，货币政策最为有效，货币政策最为有效效 rYLM1r1IS1IS2Y1Y2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱IS1IS2 r2r3LM2Y3Y4古古典典区区域域33财政货币政策的局限性财政货币政策的局限性财政政策的局限性：挤出效应财政政策的局限性：挤出效应货币政策的局限性：货币政策的局限性：货币政策的不对称性；货币政策的不对称性；货币流通速度变化；货币流通速度变化；货币政策的外部时滞；货币政策的外部时滞；开放经济的制约。开放经济的制约。34第四节第四节第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用两种政策的混合使用两种政策的混合使用（相机抉择）（相机抉择）（相机抉择）（相机抉择）松财政松货币松财政松货币

20、松财政紧货币松财政紧货币紧财政松货币紧财政松货币紧财政紧货币紧财政紧货币混合政策的政策效应混合政策的政策效应35松财政松货币松财政松货币松财政松货币松财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2财政扩张时保持较低的利息财政扩张时保持较低的利息率，减少率，减少“挤出效应挤出效应”。经。经济萧条时用济萧条时用36松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2“滞胀滞胀”时用时用37紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y

21、1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字过大利息率政府赤字过大利息率又高是用。又高是用。38紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用39混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动松财政松货币松财政松货币大幅度增加大幅度增加不确定不确定松松财政紧货币财政紧货币不确定不确定上升上升紧紧财政松货币财政松货币不确定不确定下降下降紧紧财政紧货币财政紧货币大幅度减少大幅度减少不确定不确定40总结总结（1 1）财政货币政策的必要性）财政货币政策的必要性（2 2）财政货币政策的效果与局限性）财政货币政策的效果与局限性（3 3）财政货币政策的搭配使用）财政货币政策的搭配使用（4 4）财政货币政策在美国的搭配使用历）财政货币政策在美国的搭配使用历史史41