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1、 第第4 4章章 投资项目投资项目经济经济评价评价指标指标与与方法方法1第第4章章 项目经济评价指标与方法项目经济评价指标与方法投资项目投资项目经济评价经济评价经济效果评价指标方案经济评价方法2本章要求n（1 1）熟悉静态、动态经济效果评）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；价指标的含义、特点；n（2 2）掌握静态、动态经济效果评）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；价指标计算方法和评价准则；n（3 3）掌握不同类型投资方案适用）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。的评价指标和方法。3本章重点n（1）投资回收期的概念和计算投资回收期的概念和计算n（2 2）净现值和净

2、年值的概念和计算）净现值和净年值的概念和计算n（3 3）基准收益率的概念和确定）基准收益率的概念和确定n（4 4）净现值与收益率的关系）净现值与收益率的关系n（5 5）内部收益率的经济涵义和计算）内部收益率的经济涵义和计算n（6 6）利息备付率和偿债备付率的含义和计算）利息备付率和偿债备付率的含义和计算n（7 7）投资方案的经济评价方法）投资方案的经济评价方法4第第1节节 经济评价指标经济评价指标时时间间型型指指标标:用用时时间间计计量量的的指指标标，如如投投资资回收期；回收期；价价值值型型指指标标:用用货货币币量量计计量量的的指指标标，如如净净现值、净年值、费用现值、费用年值等；现值、净年值

3、、费用现值、费用年值等；效效率率型型指指标标:无无量量纲纲指指标标，通通常常用用百百分分比比表表示示，反反映映资资金金的的利利用用效效率率，如如投投资资收收益益率率、利利息息备备付付率率、偿偿债债备备付付率率、内内部部收益率、净现值率等。收益率、净现值率等。按性质按性质5经济评价指标经济评价指标 三类指标从不同角度考察项三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同目的经济性，适用范围不同，应同时选用。时选用。6经济评价指标经济评价指标按按按按是是是是否否否否考考考考虑虑虑虑时时时时间间间间价价价价值值值值静态评价指标静态评价指标静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标动态评价

4、指标动态评价指标 静静态态评评价价指指标标主主要要用用于于技技术术经经济济数数据据不不完完备备和和不不精精确确的的项项目目初初选选阶阶段段及及对对寿寿命命期期比比较较短短的的项项目目以及对逐年收益大致相等的项目进行评价；以及对逐年收益大致相等的项目进行评价；动动态态评评价价指指标标主主要要用用于于项项目目最最后后决决策策前前的的可可行行性性研研究究阶阶段段及及对对寿寿命命期期较较长长的的项项目目以以及及对对逐逐年年收收益不相等的项目进行评价。益不相等的项目进行评价。7经济评价指标经济评价指标按是否考虑时间价值按是否考虑时间价值按是否考虑时间价值按是否考虑时间价值总投资收益率总投资收益率动态投资

5、回收期动态投资回收期静态评价指标静态评价指标项目评价指标项目评价指标 静态投资回收期静态投资回收期内部收益率内部收益率动态评价指标动态评价指标 偿债能力偿债能力资产负债率资产负债率利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率净现值净现值净现值率净现值率净年值净年值8一、一、时间型指标时间型指标1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（PtPt）2 2、动态投资回收期（、动态投资回收期（PtPt）91 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（P Pt t）（1 1）概念）概念投资回收期：投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。亦称投资返本期或投资偿还期。指工程项目从开始投资（或投产），到指工程项目从开

6、始投资（或投产），到以其以其净收益（净现金流量净收益（净现金流量）抵偿全部投资）抵偿全部投资所需要的时间所需要的时间，一般以一般以年年为计算单位为计算单位。10（2 2）计算公式）计算公式理论公式理论公式投资投资金额金额1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）年收益年收益年经营成本年经营成本净现金流量净现金流量11项目建成投产后各年的净收益均相同时项目建成投产后各年的净收益均相同时 项目投入的全项目投入的全部资金部资金年净收益年净收益1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）12实用公式实用公式累计净现金流量首次累计净现金流量首次出现正值的年份出现正值的年份第第T-1T-1年

7、的累计年的累计净现金流量净现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）13（3 3）判别准则）判别准则1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）可以接受项目可以接受项目拒绝项目拒绝项目设基准投资回收期设基准投资回收期 P Pc c14（4 4）特点）特点项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标优点优点 概念清晰，简单易用；概念清晰，简单易用；一一定定程程度度上上反反映映了了项项目目的的经经济济性性，反反映映了了项项目风险的大小。目风险的大小。缺点缺点 没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；由由于于舍舍弃弃了了回回收收期期后后

8、的的收收入入与与支支出出数数据据，不不能能全全面面反反映映项项目目在在寿寿命命期期内内的的真真实实效效益益，难难以以对对不同方案的比较选择做出正确判断。不同方案的比较选择做出正确判断。1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）15例题例题1 1：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为期为8 8年，试初步判断方案的可行性。年，试初步判断方案的可行性。1 1、静态投资回收期（续）、静态投资回收期（续）年年 份份12345678920净现金流量净现金流量（万元）（万元）1802501508411215015015015012累积净现金流累积净现金流

9、量（万元）量（万元）18043058049638423484+66+186616（1 1）概念）概念 在考虑在考虑资金时间价值资金时间价值条件下，按基准收益率收条件下，按基准收益率收回全部投资所需要的时间。回全部投资所需要的时间。2 2、动态投资回收期（、动态投资回收期（P Pt t）（2 2）计算）计算动态投资回收期动态投资回收期理论公式理论公式17实用公式实用公式2 2、动态投资回收期（、动态投资回收期（P Pt t）（续）（续）18（3 3）判别准则）判别准则若若P Pt t P Pc c，则项目可以考虑接受则项目可以考虑接受 若若P Pt t P Pc c，则项目应予以拒绝则项目应予以

10、拒绝基准动态投基准动态投资回收期资回收期2 2、动态投资回收期（、动态投资回收期（P Pt t ）（续）（续）19用下列表格数据计算动态投资回收期，并对用下列表格数据计算动态投资回收期，并对项目可行性进行判断。基准回收期为项目可行性进行判断。基准回收期为8 8年。年。解：解：例例题题年年 份份净现金流量净现金流量折现系数折现系数折现值折现值累计折现值累计折现值12345678910111220180250150841121501501501501501501500.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052

11、.018163.64206.6112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78163.24370.24482.94425.57356.03271.53194.37124.3960.772.94+49.63352.4120二、二、价值型指标价值型指标1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）及费用现值（）及费用现值（PCPC）2 2、净年值（、净年值（NAVNAV）及费用年值（）及费用年值（ACAC）211 1、净现值（、净现值（NPVNPV）及费用现值及费用现值（PCPC）（1 1）净现值）净现值 净现值净现值（Net Present Va

12、lue,NPV）是指按一是指按一定的定的折现率折现率i ic c（称为基准收益率），将投资项目称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的（通常是投资之初）的现值累加值现值累加值。用净现值指标判断投资方案的经济效果分析用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为法即为净现值法净现值法。概念概念22 计算公式计算公式1 1、净现值及费用现值（续）、净现值及费用现值（续）基准基准折现率折现率投资项目投资项目寿命期寿命期23计算公式（续）计算公式（续）现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和1 1

13、、净现值及费用现值（续）、净现值及费用现值（续）24 判别准则判别准则项目可接受项目可接受项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多方案优多方案优1 1、净现值及费用现值（续）、净现值及费用现值（续）251 1、净现值及费用现值（续）、净现值及费用现值（续）NPV=0:NPV=0:NPV0:NPV0:NPV0:NPVNVAB0，故可选取方案，故可选取方案A A。A A、B B净现金流量及年值计算表净现金流量及年值计算表 单位：万元单位：万元45 概念概念 费用年值费用年值是将方案计算期内不同时点是将方案计算期内不同时点发生的所有费用支出，按基准收益率换算发生的所有费用支出，按基准收益率换算成与

14、其等值的成与其等值的等额支付序列年费用等额支付序列年费用进行评进行评价的方法。价的方法。（2 2）费用年值（）费用年值（ACAC）2 2、净年值与费用年值（续）、净年值与费用年值（续）46 计算计算 判别准则判别准则用于比较方案的用于比较方案的相对相对经济效果。经济效果。minminACACj j （各方案的产出相同或满足相同需要）各方案的产出相同或满足相同需要）（2 2）费用年值（续）费用年值（续）47例 方案方案C C、D D具有相同的产出，两方案费用现具有相同的产出，两方案费用现金流如表所示，试用年值法选优（金流如表所示，试用年值法选优（i ic c=10%=10%）年份年份方案方案投资

15、投资经营费用经营费用AC0121010111515CD10010010014060404082.265.1 由于由于ACACDACACC，故选取，故选取D D方案。方案。48三、三、效率性指标效率性指标1 1、净现值率（、净现值率（NPVRNPVR）2 2、内部收益率（、内部收益率（IRRIRR）3 3、总投资收益率（、总投资收益率（ROIROI）4 4、项目资本金净利润率（、项目资本金净利润率（ROEROE）5 5、利息备付率（、利息备付率（ICRICR）6 6、偿债备付率（、偿债备付率（DSCRDSCR）7 7、资产负债率（、资产负债率（LOARLOAR）49（1 1）概念）概念 净现值率

16、净现值率是指按基准折现率计算的方案寿是指按基准折现率计算的方案寿命期内的命期内的净现值净现值与其全部与其全部投资现值投资现值的的比率比率。1 1、净现值率（、净现值率（NPVRNPVR）（2 2）计算）计算总投资现值总投资现值501 1、净现值率（续、净现值率（续）单位投资现值所取得的净现值，或单位投单位投资现值所取得的净现值，或单位投资现值所取得的超额收益现值。资现值所取得的超额收益现值。净现值率反映了投资资金的利用效率，常净现值率反映了投资资金的利用效率，常作为作为净现值净现值指标的辅助指标。净现值率的最大指标的辅助指标。净现值率的最大化，有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。化，有利于实

17、现有限投资取得净贡献的最大化。净现值率的经济含义净现值率的经济含义51（3 3）判别准则）判别准则独立方案或单一方案，独立方案或单一方案，NPVRNPVR00时方案可行。时方案可行。多方案比选时，多方案比选时，maxmaxNPVRNPVRj j00的方案最好的方案最好。投资没有限制，进行方案比较时，原则上投资没有限制，进行方案比较时，原则上以净现值为判别依据。当以净现值为判别依据。当投资有限制投资有限制时，更要时，更要追求单位投资效率，辅以净现值率指标。净现追求单位投资效率，辅以净现值率指标。净现值率值率常用常用于多方案的于多方案的优劣排序优劣排序。1 1、净现值率法、净现值率法（续）续）52

18、例例 方方案案A A、B B各各年年的的现现金金流流如如表表所所示示，试试分分别别用用NPVNPV和和NPVRNPVR指标进行评价选择（指标进行评价选择（i ic c=10%=10%）年年 份份011010NPVNPVR方案方案A A净现金流净现金流（万元）（万元）2003939.640.1982方案方案B B净现金流净现金流（万元）（万元）-1002022.890.228953（1 1）概念）概念 内部收益率内部收益率又称又称内部报酬率内部报酬率，是，是指项目在计算期内各年净现金流量指项目在计算期内各年净现金流量现值累计值等现值累计值等于零于零时的折现率，即时的折现率，即NPV(IRR)=0

19、NPV(IRR)=0时的折现率。时的折现率。2 2、内部收益率（、内部收益率（IRRIRR）（2 2）数学表达式）数学表达式 内部收益率内部收益率54内部收益率的几何意义内部收益率的几何意义NPVNPV10102020303040405050i(%)60060012001200-600600净现值函数曲线净现值函数曲线0 0NPV=-2000+800NPV=-2000+800（P/A,i,4P/A,i,4）NPV(22%)=0,IRR=22%IRR是是NPV曲线与横座标的交点处的折现率。曲线与横座标的交点处的折现率。55（3 3）判别准则（与基准折线率）判别准则（与基准折线率i ic c相比较

20、）相比较）当当 IRRIRRi ic c 时，则表明项目的收益率已达时，则表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，项目可行；到或超过基准收益率水平，项目可行；当当 IRRIRRi ic c 时，则表明项目不可行。时，则表明项目不可行。多方案比选多方案比选:内部收益率最大的准则不一定成立。内部收益率最大的准则不一定成立。2 2、内部收益率（续）、内部收益率（续）56多方案比选多方案比选:内部收益率最大的准则不一定成立。内部收益率最大的准则不一定成立。年年 份份0110NPVIRR方案方案A A净现金流净现金流（万元）（万元）-2003939.6414.4方案方案B B净现金流净现金流（万元）

21、（万元）-1002022.8915.157（4 4）IRRIRR的求解的求解 线性插值法求解线性插值法求解IRRIRR的近似值的近似值i i*(IRR)(IRR)2 2、内部收益率（续）、内部收益率（续）i i(%)(%)NPVNPV1 1NPVNPV2 2NPVNPVA AB BE ED DC CF Fi i2 2i i1 1i i*IRRIRR得插值公式得插值公式:582 2、内部收益率（续）、内部收益率（续）1 1）在满足）在满足i1i2 且且 i2i15%5%的的条件下，选择两个适当的折条件下，选择两个适当的折现率现率 i1 和和 i2，使使 NPV(i1)，NPV(i2)如果不满足如

22、果不满足,则重新选择则重新选择i1 和和 i2，直至满足为止；，直至满足为止；2 2）将用将用i1、i2、NPV(i1)和和NPV(i2)代入代入线性插值公式，线性插值公式，计算计算内部收益率内部收益率IRR。计算流程：计算流程：NPV1NPV2NPVABEDCF Fi2i1i*IRRi(%)59年份年份0 01 12 23 34 45 5净现金流量净现金流量-20020040406060404080808080设基准收益率为设基准收益率为1 12%2%，用，用IRRIRR判断方案的可行性。判断方案的可行性。例例60例（续）例（续）61 例：例：某企业用某企业用10000元购买设备，计算期为元

23、购买设备，计算期为年，各年净现金流量如图所示。年，各年净现金流量如图所示。（1 1）内部收益率的经济涵义）内部收益率的经济涵义62内部收益率的经济涵义（续内部收益率的经济涵义（续1 1）10000128352000108351390740009907127167000571673372337500030003000631000010000128351283520002000108351083513907139074000400099079907127161271670007000571657167337733723372337500050003000300030003000 由图可知由图可知,

24、IRRIRR不仅是使各期净现金流量的不仅是使各期净现金流量的现值现值之和为零之和为零的折现率的折现率,而且也是使各年年末净收益和未而且也是使各年年末净收益和未回收的投资在期末的回收的投资在期末的代数和为零代数和为零的折现率。的折现率。内部收益率的经济涵义（续内部收益率的经济涵义（续2 2）没有回收的投资没有回收的投资净现金流量净现金流量64内部收益率内部收益率是项目在寿命期内，尚未回收的投资是项目在寿命期内，尚未回收的投资余额的盈利率。其大小与项目余额的盈利率。其大小与项目初始投资初始投资和项目在寿和项目在寿命期内命期内各年的净现金流量各年的净现金流量有关。有关。在项目的整个寿命期内，按利率在

25、项目的整个寿命期内，按利率 i=IRR 计算，计算，始始终存在未能收回的投资终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。换句话说，项目在寿命期内，始恰好被完全收回。换句话说，项目在寿命期内，始终处于终处于“偿付偿付”未被收回的投资的状况，其未被收回的投资的状况，其“偿付偿付”能力完全取决于项目内部，故有能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率内部收益率”之称谓。之称谓。内部收益率的经济涵义（续内部收益率的经济涵义（续3 3）65 令令(1+IRR)-1=x，(CI-CO)t=at(t=0,1,n)，则则上上式可改写为：式可改写为：（2 2）内部收益率唯一

26、性讨论）内部收益率唯一性讨论内部收益率的数学表达式是一个内部收益率的数学表达式是一个高次方程高次方程：有有n个根（包括复数根和重根），故其正实数根个根（包括复数根和重根），故其正实数根可能不止一个。可能不止一个。66 某项目净现金流量某项目净现金流量的正负号变化了的正负号变化了3次（有次（有3个正值解），个正值解），如下表所示。如下表所示。经计算，得到使该项目经计算，得到使该项目净现值为零的净现值为零的3个折现率：个折现率：20%，50%，100%。内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续1 1）NPVi净现值曲线简图净现值曲线简图67常规项目：常规项目：净现金流量序列的符号净现金流量

27、序列的符号只有一次只有一次由负向正的变化由负向正的变化;非常规项目：非常规项目：净净现现金金流流量量序序列列的的符符号号有有多多次次变变化化,如如果果其其累累积积净净现现金金流量大于零，内部收益率就有流量大于零，内部收益率就有唯一解唯一解。非非常常规规项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程可可能能有有多多个个正正实实根根，只只有有满满足足内内部部收收益益率率的的经经济济涵涵义义的的根根才才是是项项目目的的内内部部收收益益率率。因此，需要对这些根进行检验。因此，需要对这些根进行检验。结结论论：如如果果非非常常规规项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程有有多多个个正正根根，则则它它们们都都不不

28、是是真真正正的的项项目目内内部部收收益益率率。如如果果只只有有一一个个正正根根，则则这这个根就是项目的内部收益率。个根就是项目的内部收益率。内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续2 2）681.1.优点优点反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。知道基准折现率。2.2.缺点缺点内部收益率最大的准则不总是成立内部收益率最大的准则不总是成立可能存在多个解或无解的情况可能存在多个解或无解的情况（3 3）内部收益率的优缺点）内部收益率的优缺点69 亦称亦称投资效

29、果系数投资效果系数，是工程项目达到设计生产，是工程项目达到设计生产能力时的一个能力时的一个正常正常生产年份的生产年份的年息税前利润年息税前利润或或运营运营期内年平均息税前利润期内年平均息税前利润和和项目投资总额项目投资总额的比值。的比值。（1 1）概念）概念 它适用于项目处于它适用于项目处于初期初期勘察阶段或项目投资勘察阶段或项目投资不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。3 3、总投资收益率、总投资收益率（ROIROI）70（2 2）计算公式）计算公式项目总投资项目总投资正常年份的年息税前利正常年份的年息税前利润润或或运营期内年平均息运营期内年平均息税前利润税

30、前利润3 3、总投资收益率（续）、总投资收益率（续）EBIT=EBIT=营业收入营业收入总成本费用总成本费用营业税金及附加营业税金及附加利息利息71(3)(3)判别准则判别准则设基准投资收益率设基准投资收益率 R Rb b3 3、总投资收益率（续）、总投资收益率（续）72基准收益率的确定基准收益率的确定行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿投资者的意愿3 3、总投资收益率（续）、总投资收益率（续）(4)(4)适用范围适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。适用于项目初始评价阶段的可行性研究。73例例（续（续1 1）年

31、份年份 项目项目0 01 12 23 34 45 56 67 78 8N N净现金流量净现金流量-8080-20200 0202020202020202020202020累计净现金流量累计净现金流量-8080-1-10000-1-10000-8080-6060-4040-20200 02020EBIT=20,TI=100 ROI=EBIT/TI=20/100=20%15%项目可以考虑接受某某项项目目经经济济数数据据如如下下表表，设设R Rb b=15%=15%，试试对对项项目目取取舍舍进进行行初初步步判断。判断。74 对于对于只有期初的一次投资只有期初的一次投资以及以及各年末有各年末有相等的净

32、收益相等的净收益的项目，投资回收期与投资收的项目，投资回收期与投资收益率互为倒数，即：益率互为倒数，即：投资回收期与投资收益率的关系投资回收期与投资收益率的关系75（1 1）概念）概念4 4、项目资本金净利润率、项目资本金净利润率（ROEROE）是是工工程程项项目目达达到到设设计计生生产产能能力力后后正正常常生生产产年年份份的的年年净净利利润润或或运运营营期期内内年年平平均净利润均净利润与与项目资本金项目资本金的比值。的比值。76（2 2）计算公式）计算公式4 4、项目资本金净利润率、项目资本金净利润率正常年份的年净利正常年份的年净利润润或或运营期内年平运营期内年平均净利润均净利润项目资本金项

33、目资本金(3)(3)适用范围适用范围常用于项目项目常用于项目项目融资后融资后盈利能力分析盈利能力分析775 5、利息备付率利息备付率（ICRICR）（1 1）概念概念 利利息息备备付付率率也也称称已已获获利利息息倍倍数数，指指项项目目在在借借款款偿偿还还期期内内各各年年可可用用于于支支付付利利息息的的税税息息前前利利润润与与当期应付利息费用当期应付利息费用的比值。的比值。（2 2）计算式）计算式785 5、利息备付率利息备付率（ICRICR）（3 3）评价准则评价准则 利利息息备备付付率率应应分分年年计计算算。利利息息备备付付率率高高，表表明明利利息息偿偿付付的的保保障障程程度度高高。利利息息

34、备备付付率率应应当当大大于于1 1，不不宜宜低低于于2 2，并结合债权人的要求确定。并结合债权人的要求确定。796 6、偿债备付率偿债备付率（DSCRDSCR）（1 1）概念概念 偿偿债债备备付付率率指指项项目目在在借借款款偿偿还还期期内内，各各年年可可用用于于还还本本付付息息的的资资金金与与当当期期应应还还本本付付息息金额金额的比值的比值。（2 2）计算式）计算式806 6、偿债备付率偿债备付率（DSCRDSCR）（3 3）评价准则评价准则 偿偿债债备备付付率率应应分分年年计计算算，偿偿债债备备付付率率高高，表表明明可可用用于于还还本本付付息息的的资资金金保保障障程程度度高高。偿偿债债备备付

35、付率率应应大大于于1 1，但但不不宜宜低低于于1.31.3，并并结结合合债债权权人人的的要要求求确确定定。当当指指标标小小于于1 1时时，表表示示当当年年资资金金来来源源不不足足以以偿偿付付当当期期债债务务，需需要要通通过过短期借款偿付已到期债务。短期借款偿付已到期债务。817 7、资产负债率资产负债率（LOARLOAR）（1 1）概念概念 资资产产负负债债率率指指各各期期末末负负债债总总额额与与资资产产总总额额的比值。的比值。（2 2）计算式）计算式82动态评价指标及评价方法动态评价指标及评价方法1)1)现值法现值法2)2)年值法年值法3)3)净现值率法净现值率法4)4)投资回收期法投资回收期法5)5)内部收益率法内部收益率法 考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值包括包括83静态评价指标及评价方法静态评价指标及评价方法1)1)静态投资回收期静态投资回收期2)2)总投资收益率总投资收益率3)3)偿债备付率偿债备付率4)4)利息备付率利息备付率5)5)资产负债率资产负债率 不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值包括包括84 作业：作业：P103P103：5-105-1085The endThe end86