海南省2023年中级会计职称之中级会计财务管理模拟考试试卷A卷含答案.doc

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1、海南省海南省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理模年中级会计职称之中级会计财务管理模拟考试试卷拟考试试卷 A A 卷含答案卷含答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列各项中，利用有关成本资料或其他信息，从多个成本方案中选择最优方案的成本管理活动是（）。A.成本决策B.成本计划C.成本预测D.成本分析【答案】A2、已知 ABC 公司加权平均的最低投资收益率为 15%，其下设的甲投资中心投资额为 1000 万元，剩余收益为 50 万元，则该中心的投资收益率为（）。A.40%B.30%C.20%D.10%【答案】C3、甲企业的管理者认为，公司目前的资本结构不合理，股权资金

2、比重较大，企业的资本成本负担较重，为了调整资本结构产生的筹资动机是（）。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D4、（2015 年）下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。A.每股股票价值B.股东权益总额C.企业资本结构D.股东持股比例【答案】A5、（2014 年）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【答案】C6、某公司普通股市价为 30 元，预计未来第一年发放现金股利每股 0.6 元，预期股利年增长率为 6%，筹资费用率 2%，所得税税率为 25%，则该普通股资本成本为（）。

3、A.8.12%B.8%C.8.04%D.8.16%【答案】C7、采用 ABC 控制系统对存货进行控制时，品种数量繁多，但价值金额却很小的是（）。A.A 类存货B.B 类存货C.C 类存货D.库存时问较长的存货【答案】C8、应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）。A.偿债能力B.经营能力C.创新能力D.发展能力【答案】A9、某企业上年度平均资金占用额为 7000 万元，其中不合理资金占用额为 500万元，预计本年度销售增长 20%，资金周转加速 4%，则根据因素分析法，预计本年度资金需要量为（）万元。A.8064B.7800C.7500D.6500【答案】C10、爱心企业家王先

4、生拟建立一项永久性的助学基金，欲从目前开始，每年这个时候颁发 30000 元助学金。若利率为 6%，现在应存入（）元。A.500000B.530000C.600000D.350000【答案】B11、某人从 2015 年年初开始，每年年初存入银行 2 万元，存款年利率为 4%，按年复利计息，共计存款 5 次，在 2019 年年末可以取出（）万元。已知：（F/A，4%，5）5.4163，（F/A，4%，6）6.6330A.10.83B.11.27C.13.27D.13.80【答案】B12、电信运营商推出“手机 39 元不限流量，可免费通话 800 分钟，超出部分主叫国内通话每分钟 0.08 元”套

5、餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）。A.固定成本B.半变动成本C.半固定成本D.延期变动成本【答案】D13、（2020 年真题）与个人独资企业相比，下列各项中属于公司制企业特点的是（）。A.企业所有者承担无限债务责任B.企业所有权转移困难C.企业可以无限存续D.企业融资渠道较少【答案】C14、债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司股票的是（）。A.不可转换债券B.可转换债券C.担保债券D.信用债券【答案】B15、公司引入战略投资者的作用不包括（）。A.提升公司形象，提高资本市场认同度B.提高财务杠杆，优化资本结构C.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力D.达到阶

6、段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程【答案】B16、下列关于认股权证筹资特点的表述中，错误的是（）。A.认股权证的发行人是发行标的股票的非上市公司B.采用认股权证进行融资，融资的实现是缓期分批实现的C.认股权证有助于提升上市公司的市场价值D.有利于推进上市公司的股权激励机制【答案】A17、（2019 年真题）相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（）。A.资本成本较高B.筹资数额较大C.增强公司的声誉D.不发生筹资费用【答案】D18、（2020 年真题）关于证券投资的风险，下列说法错误的是（）A.价格风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险属于系统风险D.破产风险属

7、于非系统风险【答案】C19、（2020 年真题）某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量为基准量的100%时，变动制造费用为 3000 万元，固定制造费用为 1000 万元，则预计业务量为基准量的 120%时，制造费用预算为（）万元。A.2600B.4800C.4600D.3600【答案】C20、金融市场以融资对象为标准可分为（）。A.货币市场和资本市场B.资本市场、外汇市场和黄金市场C.基础性金融市场和金融衍生品市场D.发行市场和流通市场【答案】B21、下列各项中，不属于财务绩效定量评价指标的是（）。A.盈利能力指标B.资产质量指标C.债务风险指标D.人力资源指标【答案】D22、（2020

8、年真题）某项永久性扶贫基金拟在每年年初发放 80 万元扶贫款，年利率为 4%，则该基金需要在第一年年初投入的资金数额（取整数）为（）万元。A.1923B.2080C.2003D.2000【答案】B23、下列各项中，可以导致经济订货基本模型中的经济订货批量减少的因素是（）。A.每期单位变动储存成本减少B.单位缺货成本降低C.每次订货费用增加D.存货年需要量减少【答案】D24、某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【答案】D25、在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映

9、申请人“能力”的是（）。A.权益净利率B.产权比率C.流动比率D.资产负债率【答案】C26、与银行借款相比，下列不属于发行公司债券筹资优点的是（）。A.筹资的使用限制少B.提高公司的社会声誉C.一次筹资数额大D.资本成本较低【答案】D27、下列各项中不属于成本管理原则的是（）。A.及时性原则B.成本效益原则C.重要性原则D.融合性原则【答案】A28、甲公司有一台设备，预计该设备报废的残值为 4500 元，税法规定的残值是5000 元，适用的所得税税率为 25%，则此设备报废引起的现金净流量是（）元。A.4875B.4375C.5125D.4625【答案】D29、某企业每半年存入银行 5 万元，

10、假设银行存款年利率为 8%，已知（F/A，4%，6）=6.633，（F/A，8%，3）=3.2464，（P/A，4%，6）=5.2421，（P/A，8%，3）=2.5771。则 3 年后收到本利和共计（）万元。A.16.232B.26.21C.33.165D.12.89【答案】C30、电信运营商推出“手机 20 元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟 0.18 元”的套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）。A.固定成本B.半固定成本C.延期变动成本D.半变动成本【答案】D31、已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会（）。A.增大流动比率B.降低

11、流动比率C.降低营运资金D.增大营运资金【答案】B32、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点息税前利润为 120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点息税前利润为 180 万元。如果采用每股收益分析法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。A.当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券B.当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股C.当预期的息税前利润为 180 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D.当预期的息税前利

12、润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券【答案】D33、内部转移价格制定时，单位产品的协商价格的上限是市价，下限是（）。A.单位成本B.固定成本C.成本总额D.单位变动成本【答案】D34、（2020 年）某公司取得借款 500 万元，年利率为 6%，每半年支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为（）。A.6%B.6.09%C.6.18%D.12.36%【答案】B35、（2017 年）某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为 350 万元，租期为 8 年，租赁期满时预计净残值 15 万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费为每年 2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（）

13、万元。P111A.35015（P/A，8%，8）/（P/F，8%，8）B.35015（P/F，10%，8）/（P/A，10%，8）C.35015（P/F，8%，8）/（P/A，8%，8）D.35015（P/A，10%，8）/（P/F，10%，8）【答案】B36、（2020 年真题）下列关于公司股票上市的说法中，错误的是（）。A.股票上市有利于确定公司价值B.股票上市有利于保护公司的商业机密C.股票上市有利于促进公司股权流通和转让D.股票上市可能会分散公司的控制权【答案】B37、（2012 年真题）与银行借款相比，下列各项中不属于租赁筹资特点的是（）。A.资本成本低B.融资风险小C.融资期限长D

14、.融资限制少【答案】A38、有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者对于自由现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费，持这种观点的股利分配理论是（）。A.所得税差异理论B.代理理论C.信号传递理论D.“手中鸟”理论【答案】B39、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为 10，有四个方案可供选择。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案【答案】A40、下列管理措施中，会增加现金周转期的是（）。A.提前偿还应付账款B.利用商业信用延期付款C.加大应收账款催收力度D.加快制造和销售产品【答案】A41、甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（

15、）。A.边际贡献B.税后利润C.部门边际贡献D.可控边际贡献【答案】D42、下列有关周转期的表述中，正确的是（）。A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】B43、甲公司设立于 2019 年 12 月 31 日，预计 2020 年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的原理，甲公司在确定 2020 年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。A.内部筹资B.发行债券C.增发股票D.银行借款【答案】D

16、44、关于公司首次公开发行新股，下列不属于应当符合条件的是（）。A.具备健全且运行良好的组织结构B.具有持续经营能力C.最近 3 年财务会计报告被出具无保留意见审计报告D.发行人及其控股股东、实际控制人最近 1 年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪【答案】D45、ABC 公司拟发行分离交易的可转换公司债券，公告募集说明书日前 20 个交易日公司股票均价为 10 元，前 1 个交易日的均价为 11 元，则所附认股权证的行权价格应不低于（）元。A.10B.11C.10.5D.12【答案】B46、关于企业价值最大化财务管理目标，下列说法错误的是（）。A.考虑了

17、取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量B.相比股东财富最大化，考虑了风险因素对企业价值的影响C.克服了企业在追求利润上的短期行为D.过于理论化，不易操作【答案】B47、企业采取的下列措施中，会增加营运资本需求的是（）。A.加速应收账款周转B.加速存货周转C.加速应付账款的偿还D.加速固定资产周转【答案】C48、（2018 年真题）某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（）。A.普通股筹资B.债券筹资C.优先股筹资D.租赁筹资【答案】D49、老李打算在 5 年后退休时获取本利和 12 万元，已知年利率 4%，半年计息一次，

18、按照复利计算，老李现在应该存入（）万元。A.11.65B.10.84C.11.13D.9.84【答案】D50、下列关于企业内部筹资纳税管理的说法中，不正确的是（）。A.企业通常优先使用内部资金来满足资金需求，这部分资金是企业已经持有的资金，会涉及筹资费用B.与外部股权筹资相比，内部股权筹资资本成本更低，与债务筹资相比，降低了企业的财务风险C.从税收角度来看，内部筹资虽然不能减少企业的所得税负担，但若将这部分资金以股利分配的形式发放给股东，股东会承担双重税负D.内部筹资是减少股东税收的一种有效手段，有利于股东财富最大化的实现【答案】A多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、在编制某种产品的生

19、产预算时，影响其预计生产量的因素包括（）。A.预计销售量B.预计期初产成品存货C.预计期末产成品存货D.预计现金支出【答案】ABC2、（2014 年真题）下列金融市场类型中，能够为企业提供中长期资金来源的有（）。A.拆借市场B.股票市场C.融资租赁市场D.票据贴现市场【答案】BC3、抵押债券，按其抵押品的不同划分，可分为（）。A.不动产抵押债券B.动产抵押债券C.担保债券D.证券信托抵押债券【答案】ABD4、下列各项中，不影响资产负债率变化的经济业务有（）。A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】ABD5、（2021 年

20、真题）关于企业价值最大化财务管理目标，下列说法正确的有（）。A.以股东财富最大化为基础B.有助于克服企业追求利润的短期行为C.考虑了收益的时间价值D.考虑了风险与收益的关系【答案】ABCD6、信用标准过高可能引起的结果包括（）。A.丧失很多销售机会B.降低违约风险C.扩大市场占有率D.减少坏账费用【答案】ABD7、（2017 年）下列成本费用中，一般属于存货变动储存成本的有（）。A.存货资金应计利息B.存货毁损和变质损失C.仓库折旧费D.库存商品保险费【答案】ABD8、（2021 年真题）在息税前利润为正的情况下，与经营杠杆系数同向变化的有（）。A.单位变动成本B.销售量C.单价D.固定成本【

21、答案】AD9、影响财务杠杆系数的因素包括（）。A.产品销售数量B.企业资本结构C.借款的利息率水平D.固定经营成本的高低【答案】ABCD10、下列关于企业筹资应遵循原则的表述中正确的有（）。A.企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金B.尽量不要选择负债筹资，以降低财务风险C.要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求D.要选择经济、可行的资金来源【答案】ACD11、下列筹资方式中，可以利用财务杠杆效应的有（）。（微调）A.银行借款筹资B.留存收益筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】AD12、下列有关优先股的说法中，正确的有（）。A.在利润分配、剩余财产清偿分配以及参与公司决策管理等

22、方面优先股持有人优先于普通股股东B.相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的C.在剩余财产方面，优先股的清偿顺序先于普通股而次于债权人D.优先股股东一般没有选举权和被选举权【答案】BCD13、与应收账款机会成本有关的因素有（）。A.应收账款平均余额B.销售成本率C.变动成本率D.资本成本率【答案】ACD14、（2014 年真题）一般而言，与短期融资券和短期借款相比，商业信用融资的优点有（）。A.融资数额较大B.融资条件宽松C.融资机动权大D.不需提供担保【答案】BCD15、下列各项中，属于衡量企业发展能力的指标有（）。A.营业收入增长率B.总资产增长率C.营业现金比率D.

23、所有者权益增长率【答案】ABD16、（2012 年真题）下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。A.依法筹资原则B.负债最低原则C.规模适当原则D.结构合理原则【答案】ACD17、（2018 年真题）下列关于影响资本成本因素的表述中，正确的有（）。A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高B.资本市场越有效，企业筹资的资本成本就越高C.企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高【答案】ACD18、相对于公司债权人而言，优先股股东（）。A.不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息B.不可以在债权人

24、之后分配剩余财产C.不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序D.不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请【答案】ACD19、下列关于商业信用筹资特点的说法中正确的有（）。A.商业信用容易获得B.企业一般不用提供担保C.商业信用筹资成本较低D.容易恶化企业的信用水平【答案】ABD20、上市公司定向增发的优势在于（）。A.有利于引入战略投资者和机构投资者B.有利于提升母公司的资产价值C.有利于集团企业整体上市D.减轻并购的现金流压力【答案】ABCD大题（共大题（共 1010 题）题）一、D 公司总部在北京，目前生产的产品主要在北方地区销售，虽然市场稳定，但销售规模多年徘徊不前。为了扩大生产

25、经营，寻求新的市场增长点，D公司准备重点开拓长三角市场，并在上海浦东新区设立分支机构，负责公司产品在长三角地区的销售工作。相关部门提出了三个分支机构设置方案供选择：甲方案为设立子公司；乙方案为设立分公司；丙方案为先设立分公司，一年后注销再设立子公司。D 公司总部及上海浦东新区分支机构有关资料如下。资料一：预计 D 公司总部 20212026 年各年应纳税所得额（未弥补亏损）分别为1000 万元、1100 万元、1200 万元、1300 万元、1400 万元、1500 万元。适用的企业所得税税率为 25%。资料二：预计上海浦东新区分支机构 20212026 年各年应纳税所得额（未弥补亏损）分别为

26、-1000 万元、200 万元、200 万元、300万元、300 万元、400 万元。假设分公司所得税不实行就地预缴政策，由总公司统一汇总缴纳。假设上海浦东新区纳税主体各年适用的企业所得税税率均为15%。要求：计算不同分支机构设置方案下 20212026 年累计应缴纳的企业所得税税额，并从税收筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。【答案】甲方案：上海浦东新区子公司 20212026 年累计应缴纳的企业所得税税额=（-1000+200+200+300+300+400）15%=60（万元）公司总部 20212026年累计应缴纳的企业所得税税额=（1000+1100+1200+1300+1400+

27、1500）25%=1875（万元）20212026 年累计应缴纳的企业所得税税额=60+1875=1935（万元）乙方案：20212026 年累计应缴纳的企业所得税税额=（1000-1000）+（1100+200）+（1200+200）+（1300+300）+（1400+300）+（1500+400）25%=1975（万元）丙方案：20212026 年累计应缴纳的企业所得税税额=（1000+1100+1200+1300+1400+1500-1000）25%+（200+200+300+300+400）15%=1835（万元）由于丙方案累计税负最低，丙方案最佳。二、乙公司拟用 2000 万元进行证

28、券投资，并准备长期持有。其中，1200 万元购买 A 公司股票，800 万元购买 B 公司债券，有关资料如下：（1）目前无风险收益率为 6%，市场平均收益率为 16%，A 公司股票的系数为 1.2。（2）A 公司当前每股市价为 12 元。预计未来每年的每股股利均为2.7 元。（3）B 公司债券的必要收益率为 7%。要求：（1）利用资本资产定价模型计算 A 公司股票的必要收益率。（2）计算 A 公司股票的价值，并据以判断A 公司股票是否值得购买。（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。【答案】（1）A 公司股票的必要收益率=6%+1.2（16%-6%）=18%（2）A 公司股票的价值=2.7/

29、18%=15（元）股票价值 15 元大于每股市价 12 元，A 公司股票值得购买。（3）乙公司证券投资组合的必要收益率=18%1200/2000+7%800/2000=13.6%。三、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票、N 公司股票、L 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股2.5 元，上年每股股利为 0.25 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股股利为 0.6 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L 公司股票现行市价为 4 元，上年每股支付股利 0.2 元。预计该公司未来三年股

30、利第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 5%。第 4 年及以后将保持每年 2%的固定增长率水平。若无风险利率为 4%，股票市场平均收益率为 10%。M 公司股票的系数为 2，N 公司股票的系数为 1.5，L 公司股票的系数为 1。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、N、L 公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。【答案】（1）甲企业对 M 公司股票要求的必要收益率=4%+2（10%-4%）=16%VM=0.25（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）甲企业对 N 公司股票要求的必要收益率=4%+1.5（10%-4%）=13%VN=0.6/13%

31、=4.62（元/股）甲企业对 L 公司股票要求的必要收益率=4%+1（10%-4%）=10%L 公司预期第 1 年的股利=0.2（1+14%）=0.23（元）L 公司预期第 2 年的股利=0.23（1+14%）=0.26（元）L 公司预期第 3 年的股利=0.26（1+5%）=0.27（元）VL=0.23（P/F，10%，1）+0.26（P/F，10%，2）+0.27（P/F，10%，3）+0.27（1+2%）/（10%-2%）（P/F，10%，3）=3.21（元）（2）由于 M 公司股票价值（2.65 元），高于其市价2.5 元，故 M 公司股票值得投资。N 公司股票价值（4.62 元），低

32、于其市价（7元）；L 公司股票价值（3.21 元），低于其市价（4 元）。故 N 公司和 L 公司的股票都不值得投资。四、某套住房预计第 5 年末的价格为 638.15 万元。某投资者打算通过投资于一种固定收益型理财产品的方式积聚资金，以便在第 5 年末将该住房买下。已知该理财产品的年复利收益率为 8%。要求：（1）如果该投资者准备在未来 5 年内，每年年末等额投资一笔该理财产品，则每年年末的投资额应为多少？（2）如果该投资者准备现在一次性投资一笔该理财产品，则现在一次性的投资额应为多少？【答案】（1）每年年末的投资额（年偿债基金）638.15（F/A，8%，5）638.155.8666108

33、.78（万元）（2）现在一次性的投资额（复利现值）638.15（P/F，8%，5）638.150.6806434.32（万元）五、甲公司 2019 年 4 月 8 日发行公司债券，每张面值 1000 元，票面年利率6，5 年期。要求：(1)假定每年 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。如果乙公司可以在 2021 年 4 月 8 日按每张 1000 元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。(2)假定每年 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。如果丙公司可以在 2021 年 4 月 8 日按每张 1009 元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。(3)假定每年

34、 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。丁公司计划在 2020 年 4 月 8 日购入该债券并持有至到期，要求的最低投资报酬率为 8，计算该债券的价格低于多少时可以购入。【答案】(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内部收益率=票面利率=6。(2)NPV=10006(PA，i，3)+1000(PF，i，3)-1009 当 i=6，NPV=10006(PA，6，3)+1000(PF，6，3)-1009=-9(元)当 i=5，NPV=10006(PA，5，3)+1000(PF，5，3)-1009=1819(元)i=5+(0-1819)(-9-1819)(6-5)=567(3)债

35、券的价值=10006(PA，8，4)+1000(PF，8，4)=6033121+10000735=93373(元)因此当债券的价格低于 93373 元时可以购入。六、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2020 年赊销收入净额为 1000 万元，坏账损失为 20 万元，收账费用为 12 万元。为了扩大产品的销售量，B 公司拟将信用条件变更为 2/40，N/140。在其他条件不变的情况下，预计 2020 年赊销收入净额为 1100 万元，坏账损失率预计为赊销额的 3%，收账费用率预计为赊销

36、额的 2%。假定等风险投资最低收益率为 10%，一年按360 天计算，估计有 50%的客户享受折扣，其余客户预计均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后 B 公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额。（3）为 B 公司作出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】（1）增加收益=（1100-1000）（1-60%）=40（万元）（2）平均收现期=4050%+14050%=90（天）增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加坏账损失=11003%-20=13（万元）增加收账费用=11002%-12=

37、10（万元）增加的折扣成本=11002%50%=11（万元）信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结论：不应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=40-40.5=-0.5（万元）。七、某公司的本年税后净利润为 2000 万元，财务费用的利息为 500 万元，营业外收支净额为 300 万元，假设没有其他非经营收益。公司所有者权益为 10000万元，产权比率为 1，债务的利息率为 5%，无风险利率为 4%，股票市场风险溢价率为 3%，该公司股票的风险是市场平均风险的 1.5 倍，公司的所得税率为25%。要求：（1）计算股权资本成本。（

38、2）计算加权平均资本成本。（3）计算税后营业利润。（4）计算经济增加值。（5）分析经营者对企业价值的影响。【答案】（1）股权资本成本=4%+1.53%=8.5%（2）加权平均资本成本=5%（1-25%）50%+8.5%50%=6.13%（3）税后营业利润=2000+500（1-25%）-300（1-25%）=2150（万元）（4）计算经济增加值=2150-200006.13%=924（万元）（5）因为经济增加值大于 0，所以表明经营者在为企业创造价值。八、丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金 495000 元用于增加存货，占用期限为 3

39、0天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案 1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。方案 2：向银行贷款，借款期限为 30 天，年利率为 8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。方案 3：以贴现法向银行借款，借款期限为 30 天，月利率为 1%。要求：（1）如果丙公司选择方案 1，计算其放弃现金折扣的机会成本。（2）如果丙公司选择方案 2，为获得 495000 元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。（3）如果丙公司选择方案 3，为获得495000 元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。（4）根据以上各方

40、案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。【答案】（1）放弃现金折扣的机会成本2%/（12%）360/（4010）24.49%（2）借款总额495000/（120%）618750（元）借款的实际年利率8%/（120%）10%（3）借款总额495000/（11%）500000（元）借款的实际年利率12%/（112%）13.64%（4）方案 2 的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案 2。九、东保公司现在要从甲、乙两家企业中选择一家作为供应商。甲企业的信用条件为“2/10，N/30”，乙企业的信用条件为“1/20，N/30”。要求回答下列互不相关的问题：（1）假如选择甲企业作为供应商，东保公司在

41、 1030 天之间有一投资机会，投资回报率为 40%，东保公司应否在折扣期内归还甲公司的应付账款以取得现金折扣？（2）如果东保公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商？（3）如果东保公司准备享受现金折扣，那么应选择哪家供应商？（假设仅从现金折扣成本的角度考虑）【答案】（1）放弃现金折扣的成本2%/（12%）360/（3010）100%36.73%（2 分）由于运用这笔资金可得 40%的回报率，大于放弃现金折扣的成本36.73%，故应该放弃现金折扣，在第 30 天付款。（1 分）（2）放弃甲公司现金折扣的成本36.73%（1 分）放弃乙公司现金折扣的成本1%/（11%）360/（3020）36

42、.36%36.73%（2 分）所以，如果东保公司准备放弃现金折扣，应该选择乙公司作为供应商。（2 分）（3）享受现金折扣时，放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第（2）问的计算结果可知，如果东保公司准备享受现金折扣，应选择甲公司。（2 分）一十、某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为 4.8 元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为 0.6 元/股。已知甲公司股票的系数为 1.5，无风险收益率为 6%，市场平均收益率为 10%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。【答案】（1）甲公司股票的必要收益率Rf（RmRf）6%1.5（10%6%）12%。（2）甲公司股票的价值0.6/12%5（元）4.8 元，由于价值高于价格，所以值得购买。（3）内部收益率0.6/4.8100%12.5%。