第十六章创业型企业的成长过程和管理.ppt

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1、第十六章 创业型企业的成长过程和管理目录一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征n n1 1、创业企业的成长阶段、创业企业的成长阶段一、创业企业的成长特征2 2、创业企业的成长特征、创业企业的成长特征l创业型企业成长过程可以归纳为创业型企业成长过程可以归纳为5 5个阶段：个阶段：l种子期：企业酝酿阶段，只有构想。种子期：企业酝酿阶段，只有构想。l创立期：企业创建阶段，企业形态出现。创立期：企业创建阶段，企业形态出现。

2、l成长期：企业进入快速成长期。成长期：企业进入快速成长期。l扩张期：企业进入规模扩张阶段。扩张期：企业进入规模扩张阶段。l成熟期：企业开始进入稳定、协调阶段。成熟期：企业开始进入稳定、协调阶段。l各阶段特征见下表。各阶段特征见下表。阶 段特点主要风险资金来源种子期处处于于技技术术研研发发和和完完善善阶阶段段，未未进入市场阶段。进入市场阶段。此此时时，企企业业首首先先遇遇到到的的是是技技术术能能否否研研发发成成功功的的风风险险，当当然然下下面面几几个个阶阶段段的的风风险险同同样样存在。存在。此此时时，对对创创业业者者不不熟熟悉悉、不不了了解解的的个个人人和和机机构构往往往往是是不不敢敢投投资资的

3、的。此此时时的的投投资资者者往往往往是是创创业业者者本本人人、亲亲朋朋好好友友，在在国国外外，这这种投资人称为天使投资者。种投资人称为天使投资者。创立期此此时时，企企业业已已经经完完成成研研发发工工作作，进入了市场开拓阶段。进入了市场开拓阶段。此时，企业主要面临着能否成功开拓市场的风险，当然下面几个阶段的风险同样存在。此此时时，在在国国外外，往往往往有有一一些些创创业业投投资资机机构构会会考考虑虑对对其其投投资资。在在我我国国，其其融融资资渠渠道道还还是只限于天使投资者。是只限于天使投资者。成长期企企业业产产品品已已经经进进入入市市场场，开开始始有现金流入，但还未产生赢利。有现金流入，但还未产

4、生赢利。此时，创业时投入的资金可能不足以支持继续开拓市场和扩大再生产。企业面临的主要风险有同行进入的风险，能否继续扩大市场占有率，达到盈亏平衡点的风险，现金流断裂的风险。此时，在发达国家，往往有一些创业投资机构考虑进入。特别是美国，银行也开始考虑对其放贷，并可以在创业板上市融资。但在我国，银行还不会考虑对其放贷，也不可能上市融资，创业投资机构还对其很慎重，不会轻易投资，天使投资者也可能难以有资金实力对其进行继续投资。企业融资渠道还是很窄。扩张期企业产品已经大规模进入市场，现金流开始平衡，并有盈余此时，企业面临的主要风险有能否继续保持市场占有率和赢利能力，能否收回投资、能否做大、做强和能否上市的

5、问题。企业进入此阶段后，在国外，特别是美国，融资渠道已经很宽，银行会追着放贷，企业可以在创业板上市融资，创业投资机构会认为是难以寻找的好项目。在我国，民营创业型企业要进行银行融资还不是一件容易的事情，甚至股权融资和上市融资也不容易。成熟期企业已经有了稳定的现金流和持续赢利能力，并已经上市。此时，企业面临的主要风险有：同行竞争和能否继续保持市场占有率和赢利能力，原有产品是否顺利地换代升级，能否有很好的管理能力。企业已经有很宽的融资渠道。一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理1 1、创业企业的基本特征、创业企业的基本特征l美国哥伦比亚大学博士、加州

6、大学洛杉机分校管理学美国哥伦比亚大学博士、加州大学洛杉机分校管理学教授教授IchakIchak AdizesAdizes认为：创业企业就像生命体一样，认为：创业企业就像生命体一样，具有出生、成长、老化、死亡等不同周期阶段。具有出生、成长、老化、死亡等不同周期阶段。l不同发展阶段有不同问题，需要不同的管理内容和重不同发展阶段有不同问题，需要不同的管理内容和重点。点。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理1.1 1.1 创业企业生命周期不同阶段创业企业生命周期不同阶段 A A、追求成长（种子）期追求成长（种子）期盼寻焦虑盼寻焦虑lA1A1、任务任务重点在于创意和探究未来的可能性，其重点在于创

7、意和探究未来的可能性，其首要任务是建立足够的承诺。首要任务是建立足够的承诺。lA2A2、特点特点创办人推销自己的点子，寻找愿意承担创办人推销自己的点子，寻找愿意承担风险、分享承诺的投资人。风险、分享承诺的投资人。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理lA3A3、注意点注意点创办人应该以满足市场需求、创创办人应该以满足市场需求、创造价值与意义作为自我期许；一味强调投资报酬率造价值与意义作为自我期许；一味强调投资报酬率并非上策；否则，出现问题其承诺将难以为继。并非上策；否则，出现问题其承诺将难以为继。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理lB B、婴儿（创业）期婴儿（创业）期忙碌不堪忙

8、碌不堪lB1B1、任务任务追求生存、要有业绩。追求生存、要有业绩。lB2B2、特点特点制度、政策、预算、程序等都非常有限，制度、政策、预算、程序等都非常有限，以个人作用为主，容易陷入困境。以个人作用为主，容易陷入困境。lB3B3、存活关键存活关键定期摄取营养（资本）；父母（创定期摄取营养（资本）；父母（创业者）的关爱。业者）的关爱。lB4B4、问题问题创办人感到回报不能补偿付出，而且可创办人感到回报不能补偿付出，而且可能要持续很久，容易失去热诚和专注。能要持续很久，容易失去热诚和专注。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理B5B5、建议建议不确定性是这个时期的特点，要关注环境、不确定性是

9、这个时期的特点，要关注环境、预测业务、规划现金流量；预测业务、规划现金流量；l不要试图使一切都可以预测，把企业建成刚性结构是不要试图使一切都可以预测，把企业建成刚性结构是得不偿失的；得不偿失的；l此时需要创办人依靠对于自己心血结晶毫无保留的投此时需要创办人依靠对于自己心血结晶毫无保留的投入和奉献而产生的工作动力来呵护企业，因而，尚不入和奉献而产生的工作动力来呵护企业，因而，尚不适宜授权。适宜授权。l必须强化取得现金的能力，即自己获取营养、造血机必须强化取得现金的能力，即自己获取营养、造血机能的培育。能的培育。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理C C、学步（成长）期学步（成长）期信心十

10、足信心十足lC1C1、特点特点产品获得市场接受，有稳定现金流；企产品获得市场接受，有稳定现金流；企业管理人信心十足，感觉良好。业管理人信心十足，感觉良好。lC2C2、问题问题初生牛犊不怕虎，感觉良好的管理人往初生牛犊不怕虎，感觉良好的管理人往往认为自己无所不能，容易产生不该有的决策或承诺。往认为自己无所不能，容易产生不该有的决策或承诺。lC3C3、任务任务把个人激情转变为理智的思考，把企业把个人激情转变为理智的思考，把企业活力转变为稳定的企业结构与制度。活力转变为稳定的企业结构与制度。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理C4C4、管理建议管理建议l一是认识到资源总是有限的，搞清楚自己不

11、能做的事一是认识到资源总是有限的，搞清楚自己不能做的事情。避免盲目扩张。情。避免盲目扩张。l二是为企业发展安排先后顺序，分清轻重缓急、安排二是为企业发展安排先后顺序，分清轻重缓急、安排好时间与资源。好时间与资源。l三是建立稳定管理团队，仍要围绕核心运做。三是建立稳定管理团队，仍要围绕核心运做。l四是加强企业规范化、制度化建设，避免掉入四是加强企业规范化、制度化建设，避免掉入“创业创业者陷阱者陷阱”。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理lD D、青春（扩张）期青春（扩张）期矛盾重重矛盾重重lD1D1、特点特点从建立到成熟的过渡阶段，经营与管理从建立到成熟的过渡阶段，经营与管理日益复杂化，

12、各种矛盾爆发。日益复杂化，各种矛盾爆发。lD2D2、问题问题不做好转换，容易陷入混乱。不做好转换，容易陷入混乱。lD3D3、任务任务强化制度建设，协调种种冲突，从人治强化制度建设，协调种种冲突，从人治走向法治。走向法治。lD4D4、管理建议管理建议二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理l一是要明确团队内部分工、使创业者与管理团队分享一是要明确团队内部分工、使创业者与管理团队分享权力，建立起平等合作关系。权力，建立起平等合作关系。l二是对组织使命、宗旨、发展方向进行定义。使之成二是对组织使命、宗旨、发展方向进行定义。使之成为团队的共同认知。避免为团队的共同认知。避免“各吹各调各吹各调”。l

13、三是按照组织使命，而不是个人的喜好、特长建立、三是按照组织使命，而不是个人的喜好、特长建立、完善、落实各种制度。完善、落实各种制度。l四是必要急于求成，要安排切实可行的步骤与措施。四是必要急于求成，要安排切实可行的步骤与措施。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理lE E、壮年（成熟）期壮年（成熟）期成熟稳健成熟稳健lE1E1、特点特点事业到达颠峰，制度的刚性与管理的弹事业到达颠峰，制度的刚性与管理的弹性、企业愿景与现实政策找到契合点。性、企业愿景与现实政策找到契合点。lE2E2、任务任务认识颠峰只是一点，警惕衰败。认识颠峰只是一点，警惕衰败。lE3E3、问题问题力图把这一状态通过一个固

14、定模式稳定力图把这一状态通过一个固定模式稳定下来，导致企业活力减退或消失。下来，导致企业活力减退或消失。lE4E4、管理建议管理建议二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理l一是领导者必须时刻提醒自己保持年轻心态、创业激一是领导者必须时刻提醒自己保持年轻心态、创业激情，从观念上明确情，从观念上明确“成熟就是衰退的开始成熟就是衰退的开始”。二是时。二是时刻关注环境的变化，注意培育年轻事业。刻关注环境的变化，注意培育年轻事业。l三是通过创新文化建设，降低管理成本。三是通过创新文化建设，降低管理成本。l四是对组织的各种习惯保持不断怀疑态度。四是对组织的各种习惯保持不断怀疑态度。二、创业企业的过程

15、管理二、创业企业的过程管理2.2 2.2 生命周期不同阶段的管理生命周期不同阶段的管理A A、企业不同阶段面临的六道关企业不同阶段面临的六道关l六道关像六座大上，只有跨越这些山峰的企业六道关像六座大上，只有跨越这些山峰的企业才能成功。才能成功。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理B B、六道关口解释六道关口解释l0-1000-100万万关键是技术是否有发展力，以及能否获得关键是技术是否有发展力，以及能否获得其他要素、市场的认同；最重要的是得到资本的承诺，其他要素、市场的认同；最重要的是得到资本的承诺，核心工作是融资。核心工作是融资。l100100万万-3000-3000万万关键是营销成

16、功，保持稳定稳定现关键是营销成功，保持稳定稳定现金流量；管理上避免盲目投入，要保护个人权威，亦金流量；管理上避免盲目投入，要保护个人权威，亦应注意基础管理。应注意基础管理。l30003000万万-1-1亿亿关键是制度能否建立，并得到有效实关键是制度能否建立，并得到有效实施。施。二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理l1 1亿亿-10-10亿亿企业发展方向的定位，优势资源的优势配企业发展方向的定位，优势资源的优势配置。置。l1010亿亿-50-50亿亿共同文化、愿景形成。共同文化、愿景形成。l5050亿以上亿以上持续创新精神，创业意识。持续创新精神，创业意识。l启示：组织发展的每个阶段都有

17、自己的行为特点，而发启示：组织发展的每个阶段都有自己的行为特点，而发展本身也是不断变化的；变革与创新是任何组织持续发展本身也是不断变化的；变革与创新是任何组织持续发展的永恒主体。展的永恒主体。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用1 1、创业企业家的经济学解释、创业企业家的经济学解释l1.1 1.1 重商主义者理查德重商主义者理查德坎缇隆坎缇隆l最早指十五世纪中欧的将官，组成远征军四处探险图利，这最早指十五世纪中欧的将官，组成远征军四处探险图利，这些人的基本特征是些人的基本特征是“冒险冒险”l“任何种类的自我雇佣的人，只要一个人不是受雇于他人或任何种类的自我雇佣的人，只要一个人不是受雇于

18、他人或为工资而工作，它就是一个企业家为工资而工作，它就是一个企业家”三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用1.21.2古典经济学家古典经济学家J.B.J.B.萨伊萨伊 l最早注意到企业家对经济的作用。最早注意到企业家对经济的作用。l“与其说是严格意义上的食利性质的资本家、与其说是严格意义上的食利性质的资本家、土地所有者和劳动者，毋宁说是企业家在指挥土地所有者和劳动者，毋宁说是企业家在指挥生产和财富的分配。生产和财富的分配。”三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用l亚当亚当斯密提出生产三要素理论：劳动、土地、资本。斯密提出生产三要素理论：劳动、土地、资本。l萨伊加入了第四个要素：企业

19、家萨伊加入了第四个要素：企业家l“企业家是整个生产体系的枢纽。企业家是整个生产体系的枢纽。人们需要的并不是人们需要的并不是直接的劳动、土地和资本，而是这三种要素提供的效直接的劳动、土地和资本，而是这三种要素提供的效用，正是企业家把他们结合起来以满足人们的需要。用，正是企业家把他们结合起来以满足人们的需要。”三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用1.2 1.2 约瑟夫约瑟夫熊彼特熊彼特A A、企业家、企业家l“创造性毁灭者创造性毁灭者”，是，是社会经济创新者社会经济创新者，不同于不同于投机家和投机家和发明家。发明家。l企业家不是囤积任何种类的商品，不是创造前所未有的生企业家不是囤积任何种类

20、的商品，不是创造前所未有的生产方法，而是以不同的方式运用现有的生产方法；以更恰产方法，而是以不同的方式运用现有的生产方法；以更恰当的方式，更有利的方式运用现有的方法。当的方式，更有利的方式运用现有的方法。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用B B、实现新的生产要素结合、实现新的生产要素结合l把新组合的实现把新组合的实现称为称为“企业企业”，把职能是实现新组合，把职能是实现新组合的人称为的人称为“企业家企业家”。l新的企业不断诞生，推出新的产品和技术，抢夺旧有新的企业不断诞生，推出新的产品和技术，抢夺旧有企业的市场份额，打破旧有的经济秩序，进行企业的市场份额，打破旧有的经济秩序，进行“创

21、造创造性的毁灭性的毁灭”，从而把经济推上新台阶，从而把经济推上新台阶经济发展理经济发展理论论三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用C C、企业家创业动机、企业家创业动机l首先，存在有一种梦想和意志，要去找到一个私人王首先，存在有一种梦想和意志，要去找到一个私人王国，常常也是一个王朝。国，常常也是一个王朝。l 对于没有其他机会获得社会名望的人来说，它的对于没有其他机会获得社会名望的人来说，它的（指工业上或商业上的成功）引诱力是特别强烈的权（指工业上或商业上的成功）引诱力是特别强烈的权利和独立的感觉。利和独立的感觉。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用l其次，存在有征服的意志：战斗的

22、冲动，证明自己比其次，存在有征服的意志：战斗的冲动，证明自己比别人优越的冲动，求得成功不是为了成功的果实，而别人优越的冲动，求得成功不是为了成功的果实，而是为了成功本身。是为了成功本身。l 金钱上的输赢是次要的考虑，或者无论如何只是金钱上的输赢是次要的考虑，或者无论如何只是作为成功的指标和胜利的象征才受到重视。作为成功的指标和胜利的象征才受到重视。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用l最后，存在有创造的欢乐，把事情办成的欢乐，或者最后，存在有创造的欢乐，把事情办成的欢乐，或者只是施展个人的能力和智谋的欢乐。只是施展个人的能力和智谋的欢乐。l 这一类动机，在三类之中，是最明白不过的反享这

23、一类动机，在三类之中，是最明白不过的反享乐主义。乐主义。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用2 2、创业企业家的特征、创业企业家的特征2.12.1 创业企业家的基本特质创业企业家的基本特质l不畏风险和不确定性的冒险精神不畏风险和不确定性的冒险精神l崇尚创新开放文化崇尚创新开放文化l品质和信用，如不用公司钱财牟私利，不用地位图私益，不用工作时品质和信用，如不用公司钱财牟私利，不用地位图私益，不用工作时间办私事。间办私事。l愿景和追求，愿景和追求，竞争大未来竞争大未来竞争力之本竞争力之本l重效率、守时间。重效率、守时间。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用（2 2）成功企业家的特点

24、成功企业家的特点l有决断力有决断力(judgementjudgement)、l信心信心(faith)(faith)、l说服力说服力(persvasivenesspersvasiveness)、l坚定不移坚定不移(determination)(determination)的毅力和品质。的毅力和品质。l一旦做出某种判断，企业家要象信仰上帝的存在那样一旦做出某种判断，企业家要象信仰上帝的存在那样相信他自己的判断。否则一遇挫折就打退堂鼓，最终相信他自己的判断。否则一遇挫折就打退堂鼓，最终什么事也做不成。什么事也做不成。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用l企业家自己有信心还不够，还必须有能力说

25、服别人相企业家自己有信心还不够，还必须有能力说服别人相信他的判断，才能引来投资人支持。信他的判断，才能引来投资人支持。l企业家常常做出与众不同的判断，令大多数人无法理企业家常常做出与众不同的判断，令大多数人无法理解。经济学家戏称企业家为解。经济学家戏称企业家为“傻瓜傻瓜”,l最成功的企业家只不过是最成功的企业家只不过是“幸运的傻瓜幸运的傻瓜”(lucky(lucky fools)(Nye,1991)fools)(Nye,1991)l要学会在要学会在“冬天里卖冰淇淋冬天里卖冰淇淋”王永庆王永庆三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用3 3、创业企业家的识别、创业企业家的识别3.13.1 创业

26、企业的三个角色创业企业的三个角色l发起人、经理人、投资人发起人、经理人、投资人l创创业业企企业业的的发发起起人人和和管管理理者者虽虽然然可可以以由由同同一一个个人承担，却是两个不同的角色。人承担，却是两个不同的角色。l例例如如比比尔尔-盖盖茨茨，既既是是微微软软公公司司的的发发起起人人，又又参公司的经营管理。参公司的经营管理。三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用3.2 3.2 创业企业家的识别变量创业企业家的识别变量l是否从事创业活动是否从事创业活动l是雇佣者还是被雇佣者（被雇佣的地位）；是雇佣者还是被雇佣者（被雇佣的地位）；l是否承担一定的财务风险是否承担一定的财务风险l一一般般而而

27、言言，无无论论是是自自主主型型创创业业企企业业、家家族族企企业业，还还是是现代大企业对职业经理人的雇佣都有事先的契约安排现代大企业对职业经理人的雇佣都有事先的契约安排。四、创业企业融资与管理1 1、创业企业融资的必要性、创业企业融资的必要性l创创业业企企业业在在创创业业期期、婴婴儿儿期期和和学学步步期期一一直直面面临临资资金金问问题的困扰。题的困扰。l初初创创企企业业，由由于于没没有有稳稳定定的的现现金金流流，欲欲通通过过银银行行借借贷贷实实现现融融资资非非常常困困难难。科科技技型型小小企企业业融融不不到到所所需需资资金金，将影响其创业与发展。将影响其创业与发展。l因因此此，对对以以思思想想、

28、知知识识或或技技术术为为其其核核心心财财产产的的绝绝大大多多数创业企业来说，融资很难避免的事情。数创业企业来说，融资很难避免的事情。四、创业企业融资与管理2 2、创业企业的融资渠道：一般有以下几种：、创业企业的融资渠道：一般有以下几种：l一是自有资金；一是自有资金；l二是向亲朋好友的借款；二是向亲朋好友的借款；l三是亲朋好友的股权投资；三是亲朋好友的股权投资；l四是政府或有关机构的担保信贷；四是政府或有关机构的担保信贷；l五是创业投资。五是创业投资。l创创业业投投资资是是一一种种公公开开、具具有有普普遍遍意意义义的的融融资资方方式式，在在企企业业发发展展到到一一定定阶阶段段时时，其其他他融融资

29、资方方式式难难以以满满足足要要求求，创业投资就成为必须的融资渠道。创业投资就成为必须的融资渠道。四、创业企业融资与管理3 3、创业企业获取投资的条件、创业企业获取投资的条件3 3.1.1、有高素质的企业家。创业投资注重对人的选择。、有高素质的企业家。创业投资注重对人的选择。3 3.2 2、有既包含远见，又符合实际的商业计划。、有既包含远见，又符合实际的商业计划。3 3.3 3、有市场需求或潜在市场需求的技术产品。、有市场需求或潜在市场需求的技术产品。3 3.4 4、有经营管理经验和能力。创业投资注重经验。、有经营管理经验和能力。创业投资注重经验。3 3.5 5、有一定的资金支持。一般创业投资不

30、会支持只有技术或构想，、有一定的资金支持。一般创业投资不会支持只有技术或构想，而没有一点资金能力的企业或创业者而没有一点资金能力的企业或创业者3 3.6 6、有一定工作基础：即使是、有一定工作基础：即使是“亚企业亚企业”，也应该完成了商业调研，也应该完成了商业调研和市场调研。和市场调研。四、创业企业融资与管理4 4、创业投资的概念与特点创业投资的概念与特点4.14.1、创业投资概念的来源、创业投资概念的来源l创业投资是英文创业投资是英文“venture capitalventure capital”的翻译语；的翻译语；l “ventureventure”最最早早源源自自1515世世纪纪的的英英

31、国国，当当时时人人们们用用这这个个词词汇汇表表示示“创创建建远远洋洋贸贸易易企企业业”这这种种特特定定意意义义上上的的冒冒险险创业活动。创业活动。四、创业企业融资与管理4.2 4.2 创业投资的基本涵义创业投资的基本涵义lA A、美国美国的定义的定义l美美国国全全美美创创业业投投资资协协会会的的定定义义：创创业业投投资资是是由由职职业业金金融融家家投投入入到到新新兴兴的的、迅迅速速发发展展的的、具具有有巨巨大大竞竞争争潜潜力力的的企企业业中中的的一一种种权权益益资资本。本。lB B、世界、世界经经合合组织组织的定义的定义 l世世界界经经合合组组织织科科技技政政策策委委员员会会曾曾于于19961

32、996年年发发表表了了一一份份题题为为创创业业投投资资与与创创新新的的研研究究报报告告，该该报报告告对对创创业业投投资资所所下下的的定定义义是是：创创业业投投资资是是一一种种向向具具有有发发展展潜潜力力的的新新建建企企业业或或中中小小型型企企业业提提供供股股权权资本的投资行为。资本的投资行为。四、创业企业融资与管理l19901990年到年到19941994年，创业企业（受资企业）所投入的人均科研经费年，创业企业（受资企业）所投入的人均科研经费是幸福是幸福500500强人均水平的强人均水平的2 2倍。倍。l创业企业税前收入每年递增创业企业税前收入每年递增35%35%、出口总额每年递增、出口总额每

33、年递增23%23%、就业率、就业率每年递增每年递增88%88%，都远远高于同期大企业的增长水平，特别是就业，都远远高于同期大企业的增长水平，特别是就业率率500500家大企业每年递减家大企业每年递减0.8%0.8%。l创业企业主要涉足高、精、尖领域，为推动美国的高新技术产业创业企业主要涉足高、精、尖领域，为推动美国的高新技术产业发展立下了丰功伟绩。如全世界最大的发展立下了丰功伟绩。如全世界最大的100100家电脑公司，家电脑公司，20%20%诞生诞生于创业投资的大本营于创业投资的大本营硅谷。硅谷。l随着随着2020世纪世纪9090年代后期网络泡沫的破灭，创业投资转向支持生物年代后期网络泡沫的破

34、灭，创业投资转向支持生物医药产业，使得医药产业，使得NASDAQNASDAQ市场上生物医药类公司异军突起，打破网市场上生物医药类公司异军突起，打破网络科技企业在的垄断局面。络科技企业在的垄断局面。四、创业企业融资与管理4.34.3、创业投资的特点、创业投资的特点4.3.1 4.3.1 创业投资是股权投资创业投资是股权投资l创创业业投投资资不不是是借借贷贷资资本本，而而是是一一种种权权益益投投资资；创创业业投投资资一一般般不不谋谋求求控控股股，通通常常投投资资额额不不超超过过创创业业企企业业股股份份的的30%30%；所所以以，创创业业投投资是参股投资。资是参股投资。4.3.2 4.3.2 创业投

35、资是专家投资创业投资是专家投资l创创业业投投资资运运作作的的关关键键是是对对投投资资对对象象的的鉴鉴别别与与选选择择；同同时时，创创业业投投资家还要积极参与创业企业的管理。资家还要积极参与创业企业的管理。l美美国国绝绝大大多多数数创创业业投投资资家家是是有有创创业业经经历历、积积累累了了丰丰富富创创业业企企业业管管理经验的中年人。理经验的中年人。四、创业企业融资与管理4.3.3 4.3.3 创业投资是长期投资创业投资是长期投资l创创业业投投资资公公司司把把资资金金投投入入到到创创业业企企业业后后，并并不不追追求求短短期期的的利利润润，也也不不注注重重分分享享经经营营过过程程中中的的利利润润，而

36、而是是追追求求较较长长一一段段时时间间后后的的企企业整体升值。业整体升值。l同同时时，根根据据创创业业企企业业发发展展的的需需要要，创创业业投投资资家家可可能能会会进进行行第第二二次次和和第第三三次次的的再再投投入入，并并向向创创业业公公司司提提供供各各种种增增值值服服务务。待待创创业业企企业业成成长长到到一一定定程程度度后后，创创业业投投资资家家将将出出售售其其在在创创业业企企业业中中的的股股份份并收回投资。并收回投资。l根据发达国家经验，一般一个根据发达国家经验，一般一个投投资周期周期为3-73-7年。年。四、创业企业融资与管理4.34.3.4 4 创业投资是高创业投资是高风险风险投资投资

37、l创创业业投投资资的的投投资资对对象象主主要要是是成成长长型型的的科科技技型型小小企企业业，科科技技企企业业的的成成长长经经过过多多次次“惊惊险险的的跳跳跃跃”；创创业业企企业业要要面面对对不不同同的的风风险险，需需要不断的多种类型的资金支持要不断的多种类型的资金支持。l从从总总体体上上说说，创创业业投投资资的的成成功功率率比比较较低低。一一般般说说来来，发发达达国国家家高高技术企业的成功率只有技术企业的成功率只有202030%30%。l在在1010个个创创业业投投资资项项目目中中，通通常常有有2-32-3个个项项目目获获得得高高额额回回报报、2-32-3个个项目彻底失败，其余项目业绩一般。项

38、目彻底失败，其余项目业绩一般。四、创业企业融资与管理l4.34.3.5.5 创业投资是高回报投资创业投资是高回报投资l如如ARDARD公公司司，19571957年年投投资资不不到到7 7万万美美元元，1414年年后后这这些些投投资的股票市值高达资的股票市值高达3.553.55亿美元，增长了亿美元，增长了50005000多倍。多倍。l19781978年年和和19791979年年，创创业业投投资资投投入入苹苹果果公公司司$350$350多多万万美美元，元，19801980年创业投资的股票达到了年创业投资的股票达到了2 2亿亿7 7千千1 1百万美元。百万美元。l19821982年年，投投入入莲莲花

39、花公公司司$470$470多多万万，19831983年年创创业业投投资资的的股票市值达到股票市值达到1 1亿亿3 3千万美元。千万美元。四、创业企业融资与管理l广广东东清清华华科科技技创创业业基基金金，19921992年年投投资资10001000万万元元从从清清华华向向广广东东地地区区引引入入二二项项863863科科技技成成果果。其其中中一一项项9595年年就就实实现现产产值值2 2亿亿多多元元，节节约约外外汇汇13001300万万美美元元，增增加加利利税税30003000万万元元，19971997年年项项目目产产量量增增长长150%150%，收收入入增增长长167%167%，利利润增长润增长

40、285%285%，出口创汇增长，出口创汇增长257%257%。四、创业企业融资与管理4.44.4、创业投资的基本类型、创业投资的基本类型l根据创业企业的发展阶段，可以把创业投资分为不同根据创业企业的发展阶段，可以把创业投资分为不同类型；类型；l现实的创业投资一般投资于其中一个或多个阶段，但现实的创业投资一般投资于其中一个或多个阶段，但很少投资所有阶段。很少投资所有阶段。l 根据创业企业的成长阶段，我们把创业投资可分为根据创业企业的成长阶段，我们把创业投资可分为早早期投资（包括期投资（包括种子种子/创业期投资、扩张期投资创业期投资、扩张期投资）和晚期）和晚期投资（包括投资（包括MBO/MBIMBO/MBI投资、上市前投资等投资、上市前投资等）。