《保险与金融》PPT课件.ppt

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1、 保险与金融保险与金融 一、保险与金融关系一、保险与金融关系 二、货币市场与保险发展二、货币市场与保险发展 三、资本市场与保险发展三、资本市场与保险发展 四、如何协调保险发展与金融发展四、如何协调保险发展与金融发展 1一、保险与金融的关系一、保险与金融的关系（一）保险与金融的区别（一）保险与金融的区别 保险的本质是指保险所反映的特殊矛盾以保险的本质是指保险所反映的特殊矛盾以及由这一特殊矛盾所决定的保险职能和作用及由这一特殊矛盾所决定的保险职能和作用的统一。的统一。金融的本质是由于种种原因所形成的货金融的本质是由于种种原因所形成的货币资金在需求者（人或空间）与供给者（人币资金在需求者（人或空间）

2、与供给者（人或空间）之间的暂时的、相对的不平衡，通或空间）之间的暂时的、相对的不平衡，通过货币资金融通达到暂时的、相对的平衡。过货币资金融通达到暂时的、相对的平衡。21 1、保险与金融活动的目的不同、保险与金融活动的目的不同保保险险的的本本质质决决定定了了保保险险活活动动的的目目的的是是对对付付未未来来意意外外灾灾害害事事故故损损失失，投投保保者者不不是是为为赚赚钱钱而而投投保保。从从保保险险运运行行规规则则和和规规律律而而言言，投投保保人人也也不不可可能能通通过过投投保保来来“赚赚钱钱”，更更不能把投保作为发财的手段。不能把投保作为发财的手段。金金融融的的本本质质决决定定了了金金融融活活动动

3、是是以以盈盈利利为为目目的的的的。这这种种盈盈利利活活动动包包括括金金融融活活动动的的双双方方即即货货币币资资金金的的贷贷出出和和借借入入者者、债债券券的的购购买买和和出出卖卖者者，股股票票的的发发行行、认认购购和和交交易易者者。因因此此，对对金金融融活活动动的的参参与与者者来来说说，“赚赚钱钱”是其动力和目的。是其动力和目的。32 2、保险与金融活动的结果不同、保险与金融活动的结果不同 保保险险实实务务运运动动的的过过程程包包括括展展业业、承承保保、防防灾灾、理理赔赔。这这一一过过程程的的结结果果，不不仅仅会会出出现现以以货货币币形形式式表表现现出出来来的的价价值值量量的的绝绝对对减减少少，

4、而而且且也也会会出出现社会物质财富数量的绝对减少。现社会物质财富数量的绝对减少。金金融融活活动动的的最最终终结结果果（这这里里仅仅指指资资金金融融通通的的直直接接过过程程，不不包包括括与与资资金金融融通通相相联联系系的的生生产产和和流流通通过过程程）表表现现为为以以货货币币形形式式表表现现出出来来的的价价值值量量在在资资金金融融通通双双方方所所持持的的数数量量可可能能会会发发生生变变化化，但但货货币币形形式式所所代代表表的的社社会会财财富富总总量量是是不不会会增增加加，也也不不会会减减少少的的。全全社社会会财财富富运运动动总总结结果果是是“零零和和”，即即不不能能由由于于金金融融活活动动而而使

5、使社社会会财财富富的的绝绝对量增加或减少。对量增加或减少。43 3、在在保保险险与与金金融融领领域域中中造造成成资资金金短短缺缺的的原因不同原因不同在在保保险险领领域域中中是是由由于于风风险险事事故故发发生生所所造造成成的的损损失失所所至至的的短短缺缺，保保险险损损失失是是绝绝对对的的损损失失、永永远远的的损损失失，因因而而保保险险的的短短缺缺是绝对的短缺、永久的短缺。是绝对的短缺、永久的短缺。在在金金融融领领域域中中是是由由于于经经济济运运动动的的不不平平衡衡等等原原因因造造成成货货币币资资金金相相对对的的、暂暂时时的的短短缺。缺。5（二）保险与金融的联系（二）保险与金融的联系1 1、保险与

6、金融的运转都伴随着资金的流动、保险与金融的运转都伴随着资金的流动金金融融的的一一般般理理解解就就是是货货币币资资金金的的融融通通，如如货货币币收收付付、资资金金借借贷贷、账账款款结结算算、汇汇兑兑往往来来、证证券券流流通通、信信托托投投资资等等，这这些些金金融融领领域域的的活活动动都都体体现为资金的流动。现为资金的流动。而而保保险险作作为为一一种种经经济济补补偿偿制制度度，在在国国民民经经济济中中处处于于社社会会再再生生产产的的分分配配环环节节。保保险险对对国国民民收收入入的的再再分分配配是是通通过过保保险险机机构构的的经经营营活活动动实实现现的的，而而保保险险基基金金筹筹集集和和运运用用是是

7、保保险险机机构构的的一一项项经经营营活动内容。因而保险必然伴随着资金的流动。活动内容。因而保险必然伴随着资金的流动。62 2、保险与金融都依赖于风险汇聚和风险转移、保险与金融都依赖于风险汇聚和风险转移 风险汇聚：风险汇聚：金金融融中中的的风风险险汇汇聚聚是是共共同同基基金金和和抵抵押押证证券券的的基基础础。共共同同基基金金购购买买股股票票或或债债券券之之类类的的资资产产，出出售售证证券券，得得到到资资产产的的平平均均或或组组合合回回报报。投投资资者者通通过过这这种种方方式式不不必必购购买买每每种种资资产产仍仍然然能能得得到到资资产产组组合合的的平平均均收收益益。同同样样，抵抵押押证证券券建建立

8、立在在汇汇聚聚单单个个抵抵押押的的基基础础上上。抵抵押押证证券券拥拥有有者者的的现现金金来来源源是是一一组组抵抵押押而而不不是是单单个个的的抵抵押押。这这种种证证券券将将总总现现金金流流量量分分割割成成小小部部分分，以以适适合合投投资资者者的的不同偏好。不同偏好。7保保险险中中的的风风险险汇汇聚聚机机制制使使保保险险公公司司可可以以用用总总体体平平均均损损失失代代替替单单个个损损失失。如如果果各各风风险险单单位位相相互互独独立立，大大数数法法则则保保证证总总体体平平均均损损失失随随风风险险单单位位的的增加而降低。增加而降低。8风险转移：风险转移：在金融领域中，金融衍生产品成为风险转移在金融领域

9、中，金融衍生产品成为风险转移的主要工具。期货、期权和掉期等金融合同的主要工具。期货、期权和掉期等金融合同便于金融交易者进行套头交易（便于金融交易者进行套头交易（hedgehedge）。）。在在保保险险领领域域中中，保保单单可可以以看看成成是是保保险险公公司司为为所所有有者者提提供供保保障障，避避免免遭遭受受保保险险财财产产在在绝绝对对免免赔赔额额以以上上的的损损失失。如如果果损损失失超超过过预预先先规规定定的的金金额额（绝绝对对免免赔赔额额），被被保保险险人人可可以以从从保保险险人人那那里里获获得得超超出出免免赔赔额额部部分分的的损损失失补补偿偿，使使自自负负损损失失额额保保持持在在免免赔赔额

10、额限限度度内内。当当然然，保保险险公公司司也也因因为为承承担担风风险险而而得得到到预预付付款款（保保费）。费）。93 3、金融和保险相互融合、金融和保险相互融合（1 1）企业组织形式上的融合）企业组织形式上的融合这主要体现在金融与保险业之间企业兼这主要体现在金融与保险业之间企业兼并收购活动日渐活跃，金融保险联合公并收购活动日渐活跃，金融保险联合公司，保险金融联合集团等组织形式不断司，保险金融联合集团等组织形式不断出现。出现。-金融业混业经营趋势金融业混业经营趋势花旗银行花旗银行 AIGAIG集团集团10 （2 2）风险转移方式上的融合）风险转移方式上的融合保保险险公公司司是是经经营营风风险险的

11、的特特殊殊行行业业。保保险险公公司司将将客客户户的的风风险险集集中中到到自自身身之之后后，还还要要向向外外分分散散风风险险。再再保保是是保保险险公公司司分分散散风风险险的的主要方式和手段。主要方式和手段。近近几几年年来来，由由于于风风险险单单位位的的加加大大，巨巨险险、巨巨灾灾和和集集中中风风险险日日益益增增多多。适适应应这这种种形形势势的的需需要要，保保险险公公司司以以“巨巨灾灾风风险险债债券券”、“保保险险风风险险期期货货”、“保保险险风风险险期期权权”等新形式在资本市场上分散保险风险。等新形式在资本市场上分散保险风险。11（3 3）保险产品与金融产品的融合）保险产品与金融产品的融合保保险

12、险产产品品，主主要要是是寿寿险险产产品品在在形形式式上上与与金金融融的的联联系系比比较较密密切切。有有些些产产品品不不仅仅在在形形式式上上与与金金融融有有密密切切联联系系，而而且且在在产产品品的内容上也有相互间的交叉和结合。的内容上也有相互间的交叉和结合。“分分红红保保单单”、“变变额额保保单单”和和“投投资资联联结结产产品品”等等多多种种寿寿险险产产品品就就是是其其中中的的代代表表形形式式。这这些些产产品品的的共共同同特特点点在在于于，产产品品中中既既有有保保障障内内容容又又有有投投资资的的内内容容，是保障和投资的结合品。是保障和投资的结合品。12（4 4）资金运用上的融合）资金运用上的融合

13、从从保保险险资资金金运运用用的的角角度度来来看看，保保险险与与金金融之间相关度最高，联系最紧密。融之间相关度最高，联系最紧密。金融活动的形式大体上可以分为三类：金融活动的形式大体上可以分为三类：A.A.银行信贷业务（包括长期信贷和短期银行信贷业务（包括长期信贷和短期信贷）、各种债券业务和典当业务。信贷）、各种债券业务和典当业务。B.B.股票的发行活动。股票的发行活动。C.C.在资本市场上从事的股票现货交易和在资本市场上从事的股票现货交易和期货、期权交易活动。期货、期权交易活动。13保保险险公公司司的的投投资资发发展展情情况况，其其投投资资形形式式多多种种多多样样，但但主主要要可可以以概概括括为

14、为储储蓄蓄存存款款、有有价价证证券券（包包括括股股票票、债债券券、证证券券投投资资基基金金等等）、贷贷款款（包包括括抵抵押押贷贷款款、流流动动资资金金贷贷款款、技技术术改改选选项项目目贷贷款款、寿寿险险保保单单贷贷款款等等）、不不动动产产投投资资、项项目目投投资资等等形式。形式。保保险险公公司司的的资资金金运运用用本本身身而而言言，它它的的许许多多方方面面属属于于金金融融范范畴畴，在在保保险险资资金金运运用用上保险与金融关系十分紧密。上保险与金融关系十分紧密。14二、货币市场与保险发展二、货币市场与保险发展（一）通货膨胀对保险发展的影响（一）通货膨胀对保险发展的影响通通货货膨膨胀胀对对保保险险

15、发发展展，特特别别是是对对人人寿寿保保险险的的发发展影响很大。展影响很大。1 1、对投保人的影响。、对投保人的影响。寿寿险险公公司司的的长长期期险险种种很很多多采采用用的的是是固固定定预预定定利利率率或或提提供供最最低低保保证证利利率率，利利率率的的制制定定通通常常参参照照基准利率或银行年利率进行。基准利率或银行年利率进行。15因因寿寿险险合合同同具具有有长长期期性性的的特特点点，因因而而预预定定利利率率水水平平通通常常不不会会太太高高。这这些些险险种种的的利利率率在在保保单售出后即被锁定。单售出后即被锁定。发发生生通通货货膨膨胀胀时时，银银行行年年利利率率会会上上升升，而而长长期期寿寿险险险

16、险种种的的预预定定利利率率不不能能相相应应改改变变，这这使使得得投投保保人人的的收收益益较较低低，人人们们对对寿寿险险的的需需求求将将会会受受到到抑抑制制，并并导导致致投投保保人人退退保保率率上上升升，续续约约率率下下降降，而而保保单单持持有有人人也也很很可可能能利利用用保保单单贷贷款款等等形形式式，套套取取现现金金从从事事更更能能保保值值的的投投资资活动。活动。162 2、对保险人的影响：、对保险人的影响：（1 1）使保险人的实际收入下降。）使保险人的实际收入下降。（2 2）保险公司的竞争能力下降）保险公司的竞争能力下降 。通货膨胀，会增加保险公司的营运成本。通货膨胀，会增加保险公司的营运成

17、本。由于通货膨胀对投保人的影响，保户纷纷由于通货膨胀对投保人的影响，保户纷纷退保或中止交费而使合同失效，这必然会退保或中止交费而使合同失效，这必然会造成寿险业务出现大幅度滑坡，寿险公司造成寿险业务出现大幅度滑坡，寿险公司的市场竞争能力面临巨大的挑战。的市场竞争能力面临巨大的挑战。17（3 3）保保险险公公司司的的投投资资收收益益水水平平下下降降，财财务务管理面临困境。管理面临困境。安全性安全性,保险资金多投资于长期债券，不动保险资金多投资于长期债券，不动产或银行储蓄等。在资本市场名义收益率非产或银行储蓄等。在资本市场名义收益率非常高的水平下，保险资金原有的投资回报即常高的水平下，保险资金原有的

18、投资回报即显得过低，其实际投资回报率甚至为负值。显得过低，其实际投资回报率甚至为负值。寿险公司，由于大量资金的非自愿性流出寿险公司，由于大量资金的非自愿性流出（如退保、保单贷款等），使得寿险公司可（如退保、保单贷款等），使得寿险公司可能会出现现金危机，这对寿险公司的财务稳能会出现现金危机，这对寿险公司的财务稳定性构成威胁。寿险公司为保证充足的现金定性构成威胁。寿险公司为保证充足的现金流动而准备较大数量的备付金，将大大减少流动而准备较大数量的备付金，将大大减少寿险资金的投资数额。寿险资金的投资数额。183 3、如何消除或减少通货膨胀给保险关系双方、如何消除或减少通货膨胀给保险关系双方造成的不利影

19、响？造成的不利影响？险种创新。险种创新。变额保险变额保险 ：采用寿险资金分账管理的方式，：采用寿险资金分账管理的方式，由寿险公司专项管理帐下的资金如投资于相互由寿险公司专项管理帐下的资金如投资于相互基金、债券或其它投资组合。若该基金收益较基金、债券或其它投资组合。若该基金收益较高，则该保单的现金价值就相应增加；但投资高，则该保单的现金价值就相应增加；但投资失败，则客户自己承担损失，保单的现金价值失败，则客户自己承担损失，保单的现金价值相应降低。相应降低。变额保险的发展是以寿险业比较发达、资本市变额保险的发展是以寿险业比较发达、资本市场比较成熟为前提的，否则规避了寿险公司的场比较成熟为前提的，否

20、则规避了寿险公司的利率风险，可能会带来其它方面更大的风险。利率风险，可能会带来其它方面更大的风险。19万能保险：客户可根据自己的需求万能保险：客户可根据自己的需求增加或减少保费及保险保障。保单增加或减少保费及保险保障。保单的资金集中投资，公司给予保户一的资金集中投资，公司给予保户一个最低保证利率，以保证一定的投个最低保证利率，以保证一定的投资收益。资收益。分红保险：分红保险：20（二）通货紧缩对保险发展的影响（二）通货紧缩对保险发展的影响 通通货货紧紧缩缩是是指指社社会会需需求求严严重重萎萎缩缩，货货币币供供应应量量大大幅幅度度下下降降，物物价价水水平平持持续续下下跌跌。其其特特点点是是经经济

21、济增增长长速速度度放放慢慢甚甚至至停停滞滞，有有效效需需求求严严重重不不足足，商商品品价价格格全全面面回回落落，经经济济发展不平衡加剧，发展不平衡加剧，失业增加。失业增加。在在通通货货紧紧缩缩条条件件下下，由由于于预预期期物物价价继继续续下下跌跌，投投资资者者会会推推迟迟投投资资，消消费费者者会会推推迟迟消消费费。即即便便官官方方利利率率已已经经很很低低，投投资资者者和和消消费费者者也也不不会会轻轻易易举举债债，原原因因是是物物价价下下跌跌会会加重债务的实际负担。加重债务的实际负担。21一一旦旦通通货货紧紧缩缩发发生生，整整个个经经济济将将陷陷入入一一种种恶恶性性循循环环：通通货货紧紧缩缩消消

22、费费与与投投资资停停滞滞经经济济下下降降需需求求不不足足进进一一步步通通货货紧紧缩缩。一一旦旦通通货货紧紧缩缩和和庞庞大大的的负负债债结结合合起起来来，必必然然造造成成严严重重的的财财政政问问题题。而而庞庞大大的的财财政政问问题题则则又又在在较较大大程程度度上上，加加剧剧着着通通货紧缩。货紧缩。221 1、对投保人的影响、对投保人的影响:通货紧缩会影响投保人的决策，尤其是对大通货紧缩会影响投保人的决策，尤其是对大企业。通货紧缩将使企业面临不同程度的支企业。通货紧缩将使企业面临不同程度的支付困难，企业会降低投保意愿，倾向于采用付困难，企业会降低投保意愿，倾向于采用其他风险转移方式或者自保。其他风

23、险转移方式或者自保。对对个个人人投投保保来来说说，在在通通货货紧紧缩缩时时期期，由由于于利利率率水水平平较较低低，投投资资收收益益总总体体水水平平下下降降，预预期期支支出出增增加加，因因此此人人们们更更愿愿持持有有现现金金，或或选选择择期期限限较较短短的的储储蓄蓄方方式式，投投保保的的数数量量将将会会大大大大减少。减少。而而原原有有的的投投资资型型或或储储蓄蓄型型保保险险产产品品的的投投保保人人也也可可能能选选择择退退保保，保保单单失失效效率率将将会会上上升升，而而这时的失效往往是不可恢复的。这时的失效往往是不可恢复的。232 2、对保险人的影响、对保险人的影响:伴伴随随着着通通货货紧紧缩缩以

24、以及及通通货货紧紧缩缩之之后后，将将会会有有持持续续时时间间较较长长的的低低利利率率市市场场环环境境，这这也也将将是是未未来来可可能能出出现现的的一一种种经经济济发发展展趋趋势势。而而低低利利率率的的市市场场环环境境对对保保险险公公司司特特别别是是对对寿寿险险公公司司带来很大的影响。带来很大的影响。（1 1）保保险险公公司司的的投投资资管管理理将将面面临临巨巨大大的的挑挑战战，偿付能力受到冲击偿付能力受到冲击一一方方面面寿寿险险公公司司所所做做的的投投资资选选择择将将很很难难获获得得较高的收益。较高的收益。另另一一方方面面寿寿险险公公司司的的原原有有保保单单将将会会产产生生严严重重的的利利差差

25、损损。这这又又进进一一步步降降低低了了寿寿险险公公司司的的偿偿付能力。付能力。24（2 2）保险公司的险种结构需做调整）保险公司的险种结构需做调整对对于于储储蓄蓄型型、投投资资型型险险种种，在在通通货货紧紧缩缩时时期期，由由于于利利率率水水平平较较低低，收收益益下下降降而而失失去去吸吸引引力力，业务量会大大减少。业务量会大大减少。保保障障型型险险种种在在物物价价下下降降时时期期，实实际际保保障障水水平平有有所所升升值值，从从而而受受到到一一定定程程度度的的欢欢迎迎。特特别别是是健健康康保保险险在在通通货货紧紧缩缩时时期期具具有有很很大大的的吸吸引引力力。在在人人们们预预期期收收入入减减少少、预

26、预期期支支出出增增加加的的情情况况下下，医医疗疗费费用用的的支支出出将将会会影影响响人人们们的的正正常常生生活活。各各类类能能够够满满足足人人们们需需求求，保保费费又又可可以以被被接接受受的的健健康康险险将将是是人人们们的的投投保保热热点点。长长期期看看护护保保险险、失失业业收收入入保保障障保保险险、住住院院医医疗疗保保险险、重重大大疾疾病病保保险等都将受到欢迎。险等都将受到欢迎。25（3 3）保险公司的代理人面临缩减）保险公司的代理人面临缩减在在通通货货紧紧缩缩时时期期，由由于于投投保保人人更更愿愿持持有有现现金金，或或选选择择期期限限较较短短的的储储蓄蓄方方式式，这这使使得得新新单单业业务

27、务的的拓拓展展比比较较困困难难。因因此此，以以新新单单业业绩绩为为主主要要考考核核指指标标的的代代理理人人队队伍伍将将会会缩缩减减，很很多多代代理理人人因因业业绩绩达达不不到到要要求求而而被淘汰。被淘汰。代理人数量的减少将使公司受到巨大的损失。代理人数量的减少将使公司受到巨大的损失。一一方方面面，销销售售人人员员的的减减少少使使得得新新业业务务的的拓拓展展更更加加困困难；难；另另一一方方面面，公公司司培培训训费费用用的的投投入入加加大大，人人均均培培训训费费用增加。用增加。对对于于公公司司的的顾顾客客来来讲讲，代代理理人人的的大大量量离离职职会会使使很很多多保保单单无无人人管管理理，那那么么通

28、通过过代代理理人人而而投投保保的的顾顾客客对对公公司的满意程度将会下降。司的满意程度将会下降。263 3、通货紧缩时期为促进保险发展所应采取、通货紧缩时期为促进保险发展所应采取的措施的措施（1 1）科学合理设置预定利率）科学合理设置预定利率 设计浮动预定利率寿险产品。该产品根设计浮动预定利率寿险产品。该产品根据当前的投资收益、死亡率和银行利率等据当前的投资收益、死亡率和银行利率等情况，建立预定利率自动调节机制，通过情况，建立预定利率自动调节机制，通过保单现金价值的调整及保费的调整将利率保单现金价值的调整及保费的调整将利率风险的一部分转嫁给保单持有人，使得实风险的一部分转嫁给保单持有人，使得实际

29、经营结果与保单预计结果的差异得到补际经营结果与保单预计结果的差异得到补偿。同时，加强寿险公司的精算工作，合偿。同时，加强寿险公司的精算工作，合理设置预定利率，以防范利差损。理设置预定利率，以防范利差损。27（2 2）加强管理，降低成本，确保收益）加强管理，降低成本，确保收益在通货紧缩时期，保险公司要充分重视资金在通货紧缩时期，保险公司要充分重视资金的变现能力以保证充足的流动资金。通过加的变现能力以保证充足的流动资金。通过加强管理，尽可能地降低经营成本，以保持公强管理，尽可能地降低经营成本，以保持公司的财务稳定，保证公司的市场竞争力。司的财务稳定，保证公司的市场竞争力。加强管理包括提高从业人员素

30、质，加强专业加强管理包括提高从业人员素质，加强专业化培训，完善电子系统，提高工作效率。保化培训，完善电子系统，提高工作效率。保险公司还需提高资金运用的成本意识，提高险公司还需提高资金运用的成本意识，提高企业经营管理水平，以保证资金收益的最大企业经营管理水平，以保证资金收益的最大化。化。28（3 3）调整公司结构，发挥规模效益）调整公司结构，发挥规模效益中小保险公司由于业务规模的限制，开发新产品的能力中小保险公司由于业务规模的限制，开发新产品的能力较差，很难获取承保利润，加之资产贬值、收益下降，较差，很难获取承保利润，加之资产贬值、收益下降，往往难以经受通货紧缩的冲击。往往难以经受通货紧缩的冲击

31、。实力雄厚的公司，这一时期是进行兼并的最佳时期，实实力雄厚的公司，这一时期是进行兼并的最佳时期，实力较小或者财务出现困难的公司较其它时期更易于接受力较小或者财务出现困难的公司较其它时期更易于接受兼并的条件。公司通过重组、兼并等方式，加大资产规兼并的条件。公司通过重组、兼并等方式，加大资产规模，发挥规模优势，降低经营成本，从而保证公司的市模，发挥规模优势，降低经营成本，从而保证公司的市场竞争能力，更好地抵御市场风险。场竞争能力，更好地抵御市场风险。如美国林肯国民保险公司自如美国林肯国民保险公司自19971997年以来进行多项购并，年以来进行多项购并，将其主营业务集中在变额年金保险，在成功地将美国

32、安将其主营业务集中在变额年金保险，在成功地将美国安泰保险公司的年金部门收购之后，美国林肯国民在美国泰保险公司的年金部门收购之后，美国林肯国民在美国人寿保险业中的排名大幅上升，以保费收入来计算，林人寿保险业中的排名大幅上升，以保费收入来计算，林肯国民在肯国民在19971997年之前为年之前为1111位，而在位，而在19991999年则上升为第年则上升为第4 4位，市场竞争能力大大加强。位，市场竞争能力大大加强。29（4 4）调整业务结构，保持销售队伍稳定）调整业务结构，保持销售队伍稳定通货紧缩时期，需要重点推荐保障型险种，充分通货紧缩时期，需要重点推荐保障型险种，充分开拓健康保险市场，同时险种的

33、开发需要创新，开拓健康保险市场，同时险种的开发需要创新，以推出满足人们需求的新型险种。要保持代理人以推出满足人们需求的新型险种。要保持代理人队伍的稳定，保险公司可采取多种方式，如调整队伍的稳定，保险公司可采取多种方式，如调整新单业绩考核指标，加大续期业务考核等。新单业绩考核指标，加大续期业务考核等。目前一些国家已开始采用平均化的佣金制，改变目前一些国家已开始采用平均化的佣金制，改变目前首年度及次年度佣金过高的做法，而将佣金目前首年度及次年度佣金过高的做法，而将佣金发放水平均衡化，支付也延长到更长的时间，如发放水平均衡化，支付也延长到更长的时间，如果果8 8年、年、1010年、甚至年、甚至202

34、0年。这种做法可以减少代年。这种做法可以减少代理人的短期行为，提高续期服务质量。理人的短期行为，提高续期服务质量。30（三）利率变化对保险发展的影响（三）利率变化对保险发展的影响 利利息息率率是是影影响响保保险险需需求求的的一一个个重重要要因因素素。利利息息率率与与保保险险需需求求成成反反比比例例关关系系。由由于于利利息息率率的的高高低低直直接接影影响响着着保保险险需需求求的的变变化化，从从而而也也直直接接影影响响着着保保险险业业的的发发展。展。31三、资本市场与保险发展三、资本市场与保险发展（一）资本市场日益成为保险资金运用的重（一）资本市场日益成为保险资金运用的重要场所。要场所。保险资金的

35、规模大（保险资金的规模大（20072007：40608704060870百万美百万美元）、稳定性强和期限长等特点，符合资本元）、稳定性强和期限长等特点，符合资本市场的资金需求。保险资金必然成为资本市市场的资金需求。保险资金必然成为资本市场的重要资金来源。场的重要资金来源。同时，保险资金的特征表明，它需要投资于同时，保险资金的特征表明，它需要投资于各种金融资产，其中以长期性资产为主。而各种金融资产，其中以长期性资产为主。而资本市场恰恰可以为这一需求服务。表现在：资本市场恰恰可以为这一需求服务。表现在：321 1、资本市场是中长期资产的交易市场，符合保、资本市场是中长期资产的交易市场，符合保险资金

36、，特别是寿险资金的险资金，特别是寿险资金的长期性需求。长期性需求。2 2、资本市场中各种中介机构的服务有助于保险、资本市场中各种中介机构的服务有助于保险公司解决投资中的公司解决投资中的“信息不对称信息不对称”问题，资本问题，资本市场为投资的市场为投资的安全性安全性提供了一定的保障。提供了一定的保障。3 3、资本市场中的交易设施、规则以及中介机构、资本市场中的交易设施、规则以及中介机构的桥梁作用等，能够降低交易中的的桥梁作用等，能够降低交易中的“摩擦摩擦”，降低保险公司投资的成本，从而更有助于实现降低保险公司投资的成本，从而更有助于实现“收益性收益性”原则。原则。4 4、资本市场中完善的二级市场

37、、众多的参与者、资本市场中完善的二级市场、众多的参与者、信息渠道的广泛性，使得长期资产也具有一定信息渠道的广泛性，使得长期资产也具有一定的流动性，有利于兼顾投资的的流动性，有利于兼顾投资的流动性流动性需求。需求。335 5、资本市场为保险提供投资的工具和种类。、资本市场为保险提供投资的工具和种类。保险资金投资的范围比较广泛，即可以投保险资金投资的范围比较广泛，即可以投资于货币市场，也可以投资于资本市场。资于货币市场，也可以投资于资本市场。保险公司资金投资于货币市场工具包括现保险公司资金投资于货币市场工具包括现金、银行存款、银行票据、抵押贷款等；金、银行存款、银行票据、抵押贷款等；资本市场的投资

38、工具：债券、股票、金融资本市场的投资工具：债券、股票、金融衍生工具（期货、期权、互换等形式）。衍生工具（期货、期权、互换等形式）。6 6、为保险资金运用提供管理模式、为保险资金运用提供管理模式。三种模式：专业化集中统一管理模式、内三种模式：专业化集中统一管理模式、内设设投资部门的管理模式、外部委托管理模投资部门的管理模式、外部委托管理模式。式。34专业化集中统一管理模式：专业化集中统一管理模式：在一个保险集团或控股公在一个保险集团或控股公司之下设立产险子公司、寿险子公司和投资子公司等，司之下设立产险子公司、寿险子公司和投资子公司等，其中投资子公司专门接受产险子公司和寿险子公司的其中投资子公司专

39、门接受产险子公司和寿险子公司的委托进行保险投资活动，从而可以视投资子公司是代委托进行保险投资活动，从而可以视投资子公司是代产险子公司和寿险子公司理财，而集团或控股公司则产险子公司和寿险子公司理财，而集团或控股公司则只负责日常资金安全与正常运作的计划、协调、监督只负责日常资金安全与正常运作的计划、协调、监督和风险控制。和风险控制。优点：能够有效地防范投资风险，可以利用集团或控优点：能够有效地防范投资风险，可以利用集团或控股公司总部的双重风险监控体系。同时，保险资金集股公司总部的双重风险监控体系。同时，保险资金集中起来由专业投资子公司统一管理，有利于形成较大中起来由专业投资子公司统一管理，有利于形

40、成较大的投资规模，投资者对市场变化反应灵敏，资金进出的投资规模，投资者对市场变化反应灵敏，资金进出速度快，从而有利于投资的稳健经营速度快，从而有利于投资的稳健经营 。缺点：对集团或控股公司总部的控制力度、人才技能缺点：对集团或控股公司总部的控制力度、人才技能有较高的要求，还要求有先进的电脑资讯系统。有较高的要求，还要求有先进的电脑资讯系统。35内设投资部门的管理模式：是指在保险公内设投资部门的管理模式：是指在保险公司内部设立专门的投资管理部门，具体负司内部设立专门的投资管理部门，具体负责公司的保险资金投资活动。责公司的保险资金投资活动。优点：保险公司可以直接控制保险资金的优点：保险公司可以直接

41、控制保险资金的投资。投资。缺点：即容易产生内部的暗箱操作，风险缺点：即容易产生内部的暗箱操作，风险较大，且投资部门只管理保险公司内部资较大，且投资部门只管理保险公司内部资金，规模有限，难以产生规模效益。金，规模有限，难以产生规模效益。36 外部委托管理模式：指保险公司自己不进外部委托管理模式：指保险公司自己不进行投资和资产管理，而是将全部资金以信托行投资和资产管理，而是将全部资金以信托或委托的方式交由外部的专业投资或资产管或委托的方式交由外部的专业投资或资产管理机构来管理，保险公司则按照保险资金的理机构来管理，保险公司则按照保险资金的规模向受托的投资公司支付管理费用。规模向受托的投资公司支付管

42、理费用。优点：将保险资金交由专业的管理公司进行优点：将保险资金交由专业的管理公司进行管理，使保险公司能够集中人力、物力和财管理，使保险公司能够集中人力、物力和财力投入到保险业务的开拓和发展上。力投入到保险业务的开拓和发展上。缺点：风险巨大，要承担第三者即外部投资缺点：风险巨大，要承担第三者即外部投资公司的操作风险，包括交易作弊及非法挪用公司的操作风险，包括交易作弊及非法挪用资产等风险。资产等风险。37（二）资本市场成为转移保险风险，提高保险公司（二）资本市场成为转移保险风险，提高保险公司承保能力的重要形式。承保能力的重要形式。资本市场上出现了保险交易产品，即保险风险证券资本市场上出现了保险交易

43、产品，即保险风险证券化化,将资本市场的资金引入保险市场将资本市场的资金引入保险市场,同时将保险风同时将保险风险转移至资本市场。险转移至资本市场。1 1、原因、原因对于地震、海啸等自然灾害等对于地震、海啸等自然灾害等巨灾风险巨灾风险，保险公司，保险公司通常无法依靠大数法则加以分散。通常无法依靠大数法则加以分散。面对这种风险，保险公司通常求助于传统的再保险面对这种风险，保险公司通常求助于传统的再保险市场。市场。然而，自从然而，自从2020世纪世纪8080年代末以来，严重的自然灾害年代末以来，严重的自然灾害接连发生，再加上美国接连发生，再加上美国“9.11”“9.11”恐怖事件恐怖事件,使保险公使保

44、险公司和再保险公司蒙受了巨大的经济损失。司和再保险公司蒙受了巨大的经济损失。38保险公司和再保险公司纷纷调整对巨灾损失保险公司和再保险公司纷纷调整对巨灾损失的估计，的估计，提高保险费率和再保险费率。提高保险费率和再保险费率。例如二十世纪九十年代发生了安德鲁飓风例如二十世纪九十年代发生了安德鲁飓风（保险损失为（保险损失为190190亿美元）北里奇地震（保险亿美元）北里奇地震（保险损失为损失为141141亿美元）之后，财产巨灾再保险的亿美元）之后，财产巨灾再保险的承保能力出现严重短缺，保险费率从承保能力出现严重短缺，保险费率从19911991到到19941994年上升了一倍多。年上升了一倍多。个人

45、和非保险机构希望将巨灾风险转移到保个人和非保险机构希望将巨灾风险转移到保险公司那里，再保险需求也因此提高。险公司那里，再保险需求也因此提高。为了弥补承保能力的不足为了弥补承保能力的不足,保险公司、再保险保险公司、再保险公司与投资银行、证券机构、经纪人合作，公司与投资银行、证券机构、经纪人合作，开发出了新型的保险筹资模式开发出了新型的保险筹资模式保险风险证保险风险证券化。券化。392 2、利用资本市场从事保险交易的优势、利用资本市场从事保险交易的优势（1 1）扩大保险公司的承保能力和范围。）扩大保险公司的承保能力和范围。全球资本市场上公开交易的股票和债券总全球资本市场上公开交易的股票和债券总值为

46、值为6060万亿美元，一个损失为万亿美元，一个损失为600600亿美元的巨亿美元的巨灾事件造成的损失金额不到全球总市值的灾事件造成的损失金额不到全球总市值的0.1%,0.1%,这种巨灾损失引起的市场波动对资本市这种巨灾损失引起的市场波动对资本市场本身而言是很平常的。场本身而言是很平常的。通过保险风险证券化，再保险公司与一个巨大通过保险风险证券化，再保险公司与一个巨大的资金储备库连接起来，一方面更多的资金可的资金储备库连接起来，一方面更多的资金可用于承保一些原本无法保险的风险如巨灾风险用于承保一些原本无法保险的风险如巨灾风险等；另一方面便于再保险公司在较短的时间筹等；另一方面便于再保险公司在较短

47、的时间筹集必需的资金控制突发事件。集必需的资金控制突发事件。40（2 2）降低信用风险，提高信用质量）降低信用风险，提高信用质量资本市场上的保险交易可以使信用风险最小资本市场上的保险交易可以使信用风险最小化。例如，为了保证被保险人和投资者的利化。例如，为了保证被保险人和投资者的利益，巨灾债券发行所筹集的资金投资于收益益，巨灾债券发行所筹集的资金投资于收益较高的证券，并且由评级高的公司作担保，较高的证券，并且由评级高的公司作担保，该证券作为担保品放在委托帐户内。美国以该证券作为担保品放在委托帐户内。美国以外的再保险公司一般设立一个特别用途工具外的再保险公司一般设立一个特别用途工具（SPVSPV）

48、来做为委托帐户，从而将再保险风）来做为委托帐户，从而将再保险风险转化为一种投资证券。这样积累了充足的险转化为一种投资证券。这样积累了充足的资金以支付各种可能出现的理赔，因此，巨资金以支付各种可能出现的理赔，因此，巨灾债券与传统再保险相比具有更高的信用质灾债券与传统再保险相比具有更高的信用质量。量。41（3 3）为投资者提供了具有吸引力的回报，并）为投资者提供了具有吸引力的回报，并降低了投资组合的总风险。降低了投资组合的总风险。一般来说，巨灾风险债券的利率通常会高于一般来说，巨灾风险债券的利率通常会高于同等信用级别的公司债券和传统的资产担保同等信用级别的公司债券和传统的资产担保票据的利率。票据的

49、利率。19971997至至20002000年间发行的一组有代表性的十七年间发行的一组有代表性的十七种巨灾债券的平均收益率比无风险的伦敦银种巨灾债券的平均收益率比无风险的伦敦银行间同业拆借利率（行间同业拆借利率（LIBORLIBOR）高）高4.2%,4.2%,而它们而它们的平均预期损失为的平均预期损失为0.6%0.6%。根据根据Guy CarpenterGuy Carpenter的估计，在由的估计，在由60%60%股票和股票和40%40%债券组成的投资组合中，加入债券组成的投资组合中，加入2%2%的巨灾风的巨灾风险债券，就会使组合回报的标准差降低险债券，就会使组合回报的标准差降低0.25%0.2

50、5%。422 2、保险交易产品、保险交易产品（1 1）巨灾风险债券。巨灾风险债券与普通）巨灾风险债券。巨灾风险债券与普通债券的不同之处在于，其本息的偿还条件债券的不同之处在于，其本息的偿还条件直接与发行该债券的保险公司因特定的巨直接与发行该债券的保险公司因特定的巨灾事件造成的损失状况挂钩，在债券的有灾事件造成的损失状况挂钩，在债券的有效期限内，如果损失事件没有发生，投资效期限内，如果损失事件没有发生，投资者就能收回本金和利息，作为借出的资金者就能收回本金和利息，作为借出的资金和承担风险的补偿；如果事先定义的巨灾和承担风险的补偿；如果事先定义的巨灾确实发生了，那么投资者就会损失部分或确实发生了，