《创意感动生活》PPT课件.ppt

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1、创意感动生活创意感动生活TCL2008-2010TCL集团财务分析集团财务分析 报告报告财务指标分析财务指标分析历史分析历史分析财务指标分析财务指标分析行业分析行业分析财务报表与质量分析财务报表与质量分析未来发展前景未来发展前景公司简介公司简介公司简介公司简介1,发展历程发展历程nTCL集团股份有限公司集团股份有限公司(原称原称“TCL集团有限公司集团有限公司”）1997年年7月月17日在中华人民共和国日在中华人民共和国(以下简称以下简称“中国中国”)注册成立的有限责任注册成立的有限责任公司。公司。n2002年年4月月19日经广东省工商行政管理局核准注册，注册号日经广东省工商行政管理局核准注册

2、，注册号4400001009990。n2004年年1月月30日于深圳证券交易所挂牌上市。日于深圳证券交易所挂牌上市。n 2007年年6月月30日止，本公司累计发行股本总数为日止，本公司累计发行股本总数为2,586,331,144股股，蝉联中国彩电业第一品牌。，蝉联中国彩电业第一品牌。n2009年年TCL品牌价值达品牌价值达417.38亿元人民币（亿元人民币（61.1亿美元）亿美元）n 2010年年TCL品牌价值达品牌价值达458.08亿元人民币亿元人民币(68.4亿美元亿美元)，蝉联，蝉联中国彩电业第一品牌。中国彩电业第一品牌。公司简介公司简介2,经营范围经营范围 开发、生产、销售电子产品及通

3、讯设备，新型光电、液晶显示器件开发、生产、销售电子产品及通讯设备，新型光电、液晶显示器件，五金、交电，五金、交电，VCD、DVD视盘机，家庭影院系统，电子计算机视盘机，家庭影院系统，电子计算机及配件，电池，数字卫星电视接收机，建筑材料、普通机械。电及配件，电池，数字卫星电视接收机，建筑材料、普通机械。电子计算机技术服务，货运仓储，影视器材维修，废旧物资回收。子计算机技术服务，货运仓储，影视器材维修，废旧物资回收。在合法取得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易在合法取得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易。目前，。目前，TCL已形成多媒体、通讯、家电和泰科立部品四大产业团以及及已形成多媒体、

4、通讯、家电和泰科立部品四大产业团以及及房地产与投资业务群，物流与服务业务群房地产与投资业务群，物流与服务业务群 公司简介公司简介n3,上市后财务状况上市后财务状况波动性波动性财务指标与经营业绩表现的关系财务指标与经营业绩表现的关系财务指标与经营业绩表现的关系财务指标与经营业绩表现的关系财务指标的引入 总资产利润销售收入现金净资产负债现金应收帐款存货固定资产一模型 +三条红线盈利能力偿债能力营运能力（效率）追求三种能力最大，即意味着：负债总资产销售收入总资产利润销售收入最小（适当）最大最大利润总资产最大总资产净资产最小（适当）利润净资产最大短短期期偿偿债债能能力力长长期期偿偿债债能能力力盈盈利利

5、能能力力营营运运能能力力财务指标分析财务指标分析历史分析历史分析（一）（一）,清偿能力比率清偿能力比率财务指标财务指标20082008年年20092009年年20102010年年流动比例流动比例1.0951.0951.2661.2661.461.46速动比例速动比例0.820.820.920.921.211.21短期清偿能力分析短期清偿能力分析n流动比率是反映企业用流动资产偿付流动负债的能力，流动比率是反映企业用流动资产偿付流动负债的能力，2010年比年比率为率为1.46，速动比率是剔除流动性较弱的存货来考虑企业偿债能速动比率是剔除流动性较弱的存货来考虑企业偿债能力的方式，力的方式，1.21说

6、明该企业的偿债能力一般说明该企业的偿付流说明该企业的偿债能力一般说明该企业的偿付流动资产的能力一般。公司动资产的能力一般。公司20082010流动比率一直上升，但与流动比率一直上升，但与绝对标准绝对标准2：1有一定差距，流动比率的上升主要是由于流动资产有一定差距，流动比率的上升主要是由于流动资产的增加。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且的增加。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2009年年数值数值0.93接近于接近于1，与行业标准也差不多，但，与行业标准也差不多，但2010年速动比率为年速动比率为1.21，主要是由于流动负债的大幅增加，主要是由于流动负债的大幅增加（二）（二）,长期

7、偿债能力比率长期偿债能力比率财务指标财务指标20082008年年20092009年年20102010年年资产负债率资产负债率73.22%73.22%72.12%72.12%66.17%66.17%权益比率权益比率26.78%26.78%27.88%27.88%33.83%33.83%负债与所有权益比负债与所有权益比率率2.732.732.592.591.961.96长期负债比率长期负债比率0.10.16.866.863.613.61长期偿债能力分析长期偿债能力分析 资产负债率资产负债率=（负债总额（负债总额资产总额）资产负债率越小，表明企业资产总额）资产负债率越小，表明企业偿债债能力越强。所有

8、者权益比率偿债债能力越强。所有者权益比率=（所有者权益总额（所有者权益总额资产总资产总额）所有者权益比率比率越低，表明企业的偿债能力越强，但是额）所有者权益比率比率越低，表明企业的偿债能力越强，但是也可能因此丧失一些财务杠杆利益及公司负债比率逐年降低。而也可能因此丧失一些财务杠杆利益及公司负债比率逐年降低。而企业近几年的资产负债率在不断地降低，所有者权益在不断升高，企业近几年的资产负债率在不断地降低，所有者权益在不断升高，充分表明企业的偿债能力在加强。主要是因为公司总资产规模增充分表明企业的偿债能力在加强。主要是因为公司总资产规模增加很快，总负债相对缓慢，使公司资产负债比率降低，也与企业加很快

9、，总负债相对缓慢，使公司资产负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。不断的增资扩股有关系。（三）（三）,盈利能力比率盈利能力比率财务指标财务指标20082008年年20092009年年20102010年年净资产收益率净资产收益率12.58%8.88%8.88%4.21%4.21%营业利润率营业利润率1.29%1.29%1.33%1.33%-0.3%-0.3%销售净利润率销售净利润率1.15%1.15%1.58%1.58%0.91%0.91%总资产报酬率总资产报酬率12.73%12.73%10.91%10.91%5.64%5.64%盈利能力分析盈利能力分析n净资产收益率净资产收益率=（净利润

10、（净利润平均所有者权益）平均所有者权益）净资产收益率是企净资产收益率是企业管理经营业绩的最终反映。业管理经营业绩的最终反映。资产净利率资产净利率=净利率净利率平均资产总平均资产总额，额，资产净利率是利润额与近两年来总资产的平均额的比率，衡资产净利率是利润额与近两年来总资产的平均额的比率，衡量企业运用总资产的获利能力。企业赚取利润的能力以及资产对量企业运用总资产的获利能力。企业赚取利润的能力以及资产对利润的贡献均有所小幅度的降低，导致的原因可能是产品成本的利润的贡献均有所小幅度的降低，导致的原因可能是产品成本的提高，同类行业的竞争激烈，净资产收益率的持续降低表明提高，同类行业的竞争激烈，净资产收

11、益率的持续降低表明IT产产业发展所需的销售渠道，需要改进和创新。业发展所需的销售渠道，需要改进和创新。(四四),营运能力比率营运能力比率财务指标（次）财务指标（次）20082008年年20092009年年20102010总资产周转率总资产周转率1.751.751.651.651.201.20固定资产周转率固定资产周转率13.2413.2414.6614.6616.6916.69应收账款周转率应收账款周转率8.138.278.279.189.18存货周转率存货周转率6.786.716.716.216.21营运能力分析营运能力分析n应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入主营业务收入平均应收账款

12、应收账款周转率平均应收账款应收账款周转率体现了企业在一定时期内对应收账款的周转次数越多体现了企业在一定时期内对应收账款的周转次数越多,表明应收款表明应收款项回收的速度越快项回收的速度越快,资产的流动性很大。同时，也可以减少收款费资产的流动性很大。同时，也可以减少收款费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益，也可以更好用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益，也可以更好的评价客户的信用程度和企业制定信用条件的合理性，而应收账的评价客户的信用程度和企业制定信用条件的合理性，而应收账款周转天数越少，说明企业应收账款的回收速度越快，该企业的款周转天数越少，说明企业应收账款的回收速度越快，该企

13、业的应收账款周转率和应收账款周转天数的水平处于中等水平应收账款周转率和应收账款周转天数的水平处于中等水平 公司存货周转率数值公司存货周转率数值2010年比年比2009、2008年略有下降，年略有下降，2008年度最高，其中，存货周转率年度最高，其中，存货周转率2008年度超过行业平均水平，说年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。固定资产周转明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。固定资产周转率一直呈上升趋势，总资产周转率一直呈下降趋势呈上升趋势，率一直呈上升趋势，总资产周转率一直呈下降趋势呈上升趋势，公司公司2010年资产总计增长较快，销售收入净额增长相对缓慢

14、很年资产总计增长较快，销售收入净额增长相对缓慢很多，所以资产周转率呈下降趋势多，所以资产周转率呈下降趋势.说明公司的资产使用效率在下降。说明公司的资产使用效率在下降。应收账款周转率一直呈上升趋势，这说明企业的应收账款管理有应收账款周转率一直呈上升趋势，这说明企业的应收账款管理有效效 现金流量比率现金流量比率财务指标财务指标20082008年年20092009年年20102010现金净流量对销售收现金净流量对销售收入比率入比率0.010.010.0160.0160.0150.015现金净流量对净利润现金净流量对净利润比率比率1.141.141.051.051.681.68现金流量比率现金流量比率

15、3.43.43.83.82.62.6现金流量比率分析现金流量比率分析n现金流量比率变动不是很明显，说明企业处于一种比现金流量比率变动不是很明显，说明企业处于一种比较稳定发展的状态，较稳定发展的状态，09年企业经营活动的现金的回收年企业经营活动的现金的回收率相对还比较高，企业实际收益能力变强。但是现金率相对还比较高，企业实际收益能力变强。但是现金净流量对净收入比率很低，说明企业的利润质量差，净流量对净收入比率很低，说明企业的利润质量差，应找出相关的经营管理原因。应找出相关的经营管理原因。12短期偿债能力短期偿债能力 3盈利能力盈利能力营运能力营运能力财务指标分析财务指标分析行业比较（行业比较（2

16、010年）年）(一一),清偿能力比率清偿能力比率财务指标财务指标TCLTCL海尔海尔长虹长虹流动比率流动比率1.461.261.261.321.32速动比率速动比率1.211.211.071.070.950.95企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析 从流动性来看，三家的比较来看，从流动性来看，三家的比较来看，TCL的流动比率，速的流动比率，速动比率都比其他两家都要高，从动比率都比其他两家都要高，从TCL2010年的资产负年的资产负债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是主要原债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是主要原因。行业的比较告诉我们：因。行业的比较告诉我们：TCL的流动性水平偏低

17、，的流动性水平偏低，流动风险偏大已是事实流动风险偏大已是事实(二二),资产营运能力利率资产营运能力利率财务指财务指标标（次）（次）TCLTCL海海尔尔长长虹虹固定资固定资产周产周转率转率16.16.6 69 921.21.5 55 55.25.28 8总资产总资产周转周转率率1.1.2 22.52.59 91.01.03 3应收账应收账款周款周转率转率9.9.1 18 836.36.2 21 110.10.9 94 4资产营运能力分析资产营运能力分析nTCL资产周转整体水平处于在海尔和长虹资产周转整体水平处于在海尔和长虹之间，在同行业间市场坏境竞争异常激之间，在同行业间市场坏境竞争异常激烈，相

18、比于海尔存货的积压比重大，使烈，相比于海尔存货的积压比重大，使得资金周转有些困难，落后于海尔的发得资金周转有些困难，落后于海尔的发展进程展进程。（三）（三）,盈利能力比率盈利能力比率财务指标财务指标TCLTCL海尔海尔长虹长虹净资产收益率净资产收益率4.21%29%3%营业利润率营业利润率-0.3%-0.3%5%1%成本费用率成本费用率1%6%2%总资产报酬率总资产报酬率5.64%5.64%7%1%盈利能力分析盈利能力分析n在杜邦分析法中，净资产收益率能分析造成过去财务在杜邦分析法中，净资产收益率能分析造成过去财务过的的原因，分析提高将来财务成果的方法，过的的原因，分析提高将来财务成果的方法，

19、TCL的的资产净收益率显然与海尔的差距很大，而且还出现了资产净收益率显然与海尔的差距很大，而且还出现了营业利润率为负数的情况，可以看出在同行业间，营业利润率为负数的情况，可以看出在同行业间，TCL的竞争地位落后于海尔下。以长虹现有的资金结的竞争地位落后于海尔下。以长虹现有的资金结构，其所能筹调的资金并不足以有效支撑它的日常运构，其所能筹调的资金并不足以有效支撑它的日常运营，企业面临着严重的财务风险。营，企业面临着严重的财务风险。而而TCL应当采取修应当采取修剪的策略，大规模重组投资的组合，对于亏损的业务剪的策略，大规模重组投资的组合，对于亏损的业务和部分前景尚不明朗的业务进行清理，来改善股东的

20、和部分前景尚不明朗的业务进行清理，来改善股东的利益，以进一步扩大经济发展。利益，以进一步扩大经济发展。财务报表与质量分析财务报表与质量分析1利润表与质量分析利润表与质量分析2资产负债表与质量分资产负债表与质量分析析3现金流量表与质量分析表一表一,资产负债表分析表资产负债表分析表资本结构质量分析资本结构质量分析n流动资产增加流动资产增加1 992 420万元，增长的幅度为万元，增长的幅度为80.99%，使总资产规模增长了，使总资产规模增长了65.90%。非流动。非流动资产增加资产增加331 936万元，增长的幅度为万元，增长的幅度为58.93%，使总资产规模增长了使总资产规模增长了10.98%，

21、两者合计使总资产，两者合计使总资产增加了增加了2 324 370万元，增长幅度为万元，增长幅度为76.88%。2010年总资产的增长主要体现在流动资产增长上非年总资产的增长主要体现在流动资产增长上非流动资产的变动主要体现在以下三个方面：一是在流动资产的变动主要体现在以下三个方面：一是在建工程的增长。二是投资性房地产的增长建工程的增长。二是投资性房地产的增长。三是无。三是无形资产的增长形资产的增长 综上所述，该公司流动资产比重较高，综上所述，该公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。所以该公司应降低货币资金非流动资产比重较低。所以该公司应降低货币资金比例、加强存货管理，降低流动资产的比例。该公

22、比例、加强存货管理，降低流动资产的比例。该公司的负债高于所有者权益资本，有效地发挥了财务司的负债高于所有者权益资本，有效地发挥了财务杠杆效益。杠杆效益。表二表二20082010利润分配简表利润分配简表 单位：万元单位：万元科目科目20082008年度年度20092009年度年度20102010年度年度营业收入营业收入3841926.40 3841926.40 4429516.31 4429516.31 5183356.58 5183356.58 营业成本营业成本4429516.31 4429516.31 3755141.00 3755141.00 4453450.90 4453450.90 销

23、售费用销售费用363206.06 363206.06 389003.44 389003.44 510094.00 510094.00 管理费用管理费用180711.60 180711.60 197718.53 197718.53 216127.89 216127.89 财务费用财务费用26820.83 26820.83 12065.12 12065.12 3284.63 3284.63 投资收益投资收益43510.80 43510.80 15471.43 15471.43 22531.86 22531.86 营业利润营业利润49636.38 49636.38 59072.74 59072.74

24、(15753.32)(15753.32)利润总额利润总额65922.86 65922.86 97467.43 97467.43 77284.01 77284.01 净利润净利润44052.20 44052.20 70354.46 70354.46 47240.32 47240.32 利润表与利润质量的分析利润表与利润质量的分析n2010年比年比2009年收入和成本有了大幅度的增加，但年收入和成本有了大幅度的增加，但是从纵向分析来看，虽然收入比是从纵向分析来看，虽然收入比09年增加了年增加了14%，但，但主营业务成本增加了主营业务成本增加了21%，主营业务税金及附加增加，主营业务税金及附加增加了

25、约了约150%，均高于收入的增长率，说明，均高于收入的增长率，说明TCL集团的集团的成本仍然存在下降空间。成本仍然存在下降空间。n虽虽2009年利润净额比年利润净额比2008年增长了约年增长了约60%,但但2010年利润净额比年利润净额比2009年下降了约年下降了约36%，说明企业净利，说明企业净利润今年又下降很多。润今年又下降很多。n比率分析财务比率分析表比率分析财务比率分析表(纵向比较纵向比较-企业不同时期的企业不同时期的指标比较指标比较)现金流量表及其质量分析现金流量表及其质量分析n 比较分析三个年度的现金流量情况，发现比较分析三个年度的现金流量情况，发现2010年度年度TCL公司现金净

26、流量完全是依靠筹资活动产生的。筹公司现金净流量完全是依靠筹资活动产生的。筹资活动共产生资活动共产生133.71亿元的现金净流入。亿元的现金净流入。2008年度年度比上年度共增加借款金额比上年度共增加借款金额129.61亿元，增加了亿元，增加了132.25%。新增加的借款除了大部分用于偿还到期本。新增加的借款除了大部分用于偿还到期本息外，还有息外，还有 43.13亿多元用于对外投资。亿多元用于对外投资。n通过比较可以看出，通过比较可以看出，2010度度TCL公司的现金净流入量公司的现金净流入量虽比上两年度略有增加，但其根源并非来自生产经营虽比上两年度略有增加，但其根源并非来自生产经营创造的现金，

27、而是通过举债产生的。创造的现金，而是通过举债产生的。2010年度该公司年度该公司经营性现金净流出经营性现金净流出569.89亿元不是由于资产的结构性亿元不是由于资产的结构性变化（即存货、经营性应付、应收项目变化）引起的，变化（即存货、经营性应付、应收项目变化）引起的，而是由于经营性变化（即销售收入、盈利能力下降以而是由于经营性变化（即销售收入、盈利能力下降以及费用负担和支出增加）引起的，因此特别值得注意；及费用负担和支出增加）引起的，因此特别值得注意；近近3年，尤其是年，尤其是2010年度年度TCL公司面临较大的筹资压公司面临较大的筹资压力力未来发展前景未来发展前景n尽管从投资尽管从投资 8.

28、5 代液晶面板生产线到构建能源版图，代液晶面板生产线到构建能源版图，TCL 集团近两年来动作频频，但今年集团近两年来动作频频，但今年 2 月月 26 日日 发布发布的的 2010 年年报却并不十分鼓舞人心。年年报却并不十分鼓舞人心。n2010 年年 TCL 集团实现归属于上市公司股东的净利润集团实现归属于上市公司股东的净利润 4.33 亿元，和亿元，和 2009 年相比，略有下降。更让人不安年相比，略有下降。更让人不安的是，扣除非经常性损益后，的是，扣除非经常性损益后，TCL 集团归属于上市公集团归属于上市公司股东的净利润为司股东的净利润为-2.33 亿元。造成亏损的主要原因亿元。造成亏损的主

29、要原因是因为是因为 TCL 集团的主要业务板块多媒体电子产业的亏集团的主要业务板块多媒体电子产业的亏损。损。n多媒体一直是多媒体一直是 TCL 集团最主要的业务。集团最主要的业务。2008 年、年、2009 年多媒体营业收入占整体主营业务收入的比重年多媒体营业收入占整体主营业务收入的比重都在都在 60%以上。以上。2010 年这一比重下降为年这一比重下降为 46.67%，但仍然是，但仍然是 TCL 集团最重要的收入来源集团最重要的收入来源。未来发展前景未来发展前景n业内人士认为，其实彩电业务业绩惨淡不仅仅是业内人士认为，其实彩电业务业绩惨淡不仅仅是 TCL 的尴尬。据统计，的尴尬。据统计，20

30、10 年整个中国彩电行业的净利年整个中国彩电行业的净利润加起来，还不敌一个格力空调。国内市场彩电利润润加起来，还不敌一个格力空调。国内市场彩电利润率低的一个主要原因是不能生产有核心技术的面板，率低的一个主要原因是不能生产有核心技术的面板，基本上依赖进口，而面板的价格就占到彩电总成本的基本上依赖进口，而面板的价格就占到彩电总成本的 60%左右。左右。TCL 集团投资集团投资 8.5 代液晶面板生产线也代液晶面板生产线也是希望藉此向产业链的上游延伸，一方面不再受制于是希望藉此向产业链的上游延伸，一方面不再受制于人，另一方面能提高彩电业务的利润水平。相对于在人，另一方面能提高彩电业务的利润水平。相对于在彩电业务上的业绩惨淡，彩电业务上的业绩惨淡，TCL 集团在能源领域以及其集团在能源领域以及其他领域的投资倒是值得期待。或许这将成为他领域的投资倒是值得期待。或许这将成为 TCL 集团集团在在 2011 年以及今后几年的利润增长点年以及今后几年的利润增长点