私募产品介绍.ppt

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1、培训资料培训资料_阳光私募阳光私募20112011年年年年8 8月月月月32-2背景背景资料料v1、阳光私募的、阳光私募的发展展历史史v2、市、市场阳光私募的基本情况阳光私募的基本情况v3、公司阳光私募的基本情况、公司阳光私募的基本情况v4、拓展阳光私募、拓展阳光私募业务的切入点的切入点阳光私募阳光私募业务知知识面跨度大、灵活度高、面跨度大、灵活度高、实践重于理践重于理论32-3目目录阳光私募基础知识阳光私募基础知识12345信托型阳光私募信托型阳光私募有限合伙型阳光私募有限合伙型阳光私募信托嵌入有限合伙型阳光私募信托嵌入有限合伙型阳光私募公司相关业务流程公司相关业务流程32-4v阳光私募基阳

2、光私募基础知知识32-51、阳光私募基、阳光私募基础知知识知知识点点v1、阳光私募的含、阳光私募的含义？v 合法化合法化+业绩公开化公开化v2、阳光私募、阳光私募“阳光化阳光化”的手段？的手段？v 公司、信托、有限合伙公司、信托、有限合伙v3、阳光私募管理型、阳光私募管理型产品、品、结构化构化产品？品？v 受益人分受益人分层设计、委托人、委托人风险、产品期限、市品期限、市场开开发切入点切入点v4、券商在阳光私募、券商在阳光私募业务的角色？的角色？v 证券券经纪商、服商、服务商商 v5、券商在阳光私募、券商在阳光私募业务中的中的获利途径？利途径？v 管理型：佣金、息差、管理型：佣金、息差、销售收

3、入、固定管理售收入、固定管理费分成、后端分成分成、后端分成v 结构化：佣金、息差、（构化：佣金、息差、（销售收入）售收入）v6、券商做、券商做为经纪商，信托型阳光私募需要与券商商，信托型阳光私募需要与券商签署的法律文件？署的法律文件？v 证券券经纪服服务协议（形式不同）；（形式不同）；有的信托公司会要求有的信托公司会要求签人工人工电话委托委托服服务协议32-6v信托型阳光私募信托型阳光私募32-72、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v1、信托型阳光私募、信托型阳光私募业务当事人？当事人？当事人、利益点、法律文件？当事人、利益点、法律文件？32-82、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识

4、点点v2、信托型、信托型结构化构化产品的次品的次级成本？（非常重要）成本？（非常重要）内容：内容：优先先级客客户固定收益、固定收益、销售售费用、用、银行保管行保管费用、信托托管用、信托托管费用、其他用、其他 注意：注意：变换角度角度银行端成本、次行端成本、次级端成本端成本 变换基数基数优先先级、次、次级、整体、整体 案例：案例：A投投资管理公司管理公司拟发行一支行一支1年期信托型年期信托型结构化构化证券阳光私募，券阳光私募，A公司作公司作为劣后，劣后，银行提供行提供优先先级资金，劣后金，劣后资金与金与优先先级资金按金按1：2比例配比。比例配比。银行行销售售费率率1.1%，给优先先级客客户收益率

5、收益率6.1%/年（年（实际是是给优先先级客客户5.3%/年，年，银行自己留行自己留0.8%/年），年），银行按以行按以优先先级资金金规模收取保管模收取保管费率率0.2%/年。年。B信托公司作信托公司作为托管人，按托管人，按产品全部品全部规模模1.2%/年的年的费率收取托管率收取托管费。32-92、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v3、信托型管理型、信托型管理型产品的成本？品的成本？内容：内容：银行保管行保管费用、信托托管用、信托托管费用、用、销售售费用、后端分成、其他用、后端分成、其他v4、信托、信托账户费用？用？案例：案例：信托信托证券券账户使用使用费飙升升一位不愿透露姓名的券商一

6、位不愿透露姓名的券商销售交易部客售交易部客户经理理给记者者算了一笔算了一笔账。“目前，目前，购买一个一个闲置信托置信托证券券账户的的费用至少用至少150万元万元。”32-102、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v5、阳光私募、阳光私募TOT 1）阳光私募）阳光私募TOT（Trust of Trusts），是投），是投资于阳光私募于阳光私募证券投券投资信托信托计划的信托划的信托产品，宗旨是从私募基金中品，宗旨是从私募基金中优中中选优，进行行组合。合。2）条件：同一）条件：同一证券券经纪商、同一信托平台商、同一信托平台3）问题：双重收：双重收费投资者投资者阳光私募阳光私募TOTTOT私募私

7、募A A私募私募B B私募私募C C私募私募D D认购认购认购认购认购32-112、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v6、信托法信托法 1）信托：定）信托：定义第二条第二条 2）当事人：委托人、受托人、受益人）当事人：委托人、受托人、受益人第三条、第四章第三条、第四章 3）信托）信托设立：立：书面文件面文件第九条第九条 无效情形无效情形第十一条第十一条 4）信托）信托财产：注意信托：注意信托财产的独立性的独立性第三章第三章 补充：充：信托制度的信托制度的优势之一：能之一：能够链接接资本市本市场、货币市市场和和产业市市场；信托分信托分类：1）按委托人个数不同分：）按委托人个数不同分：单一

8、一类和集合和集合类；2）按委托人交付信托）按委托人交付信托财产的形的形态不同分：不同分：资金信托、金信托、财产信托、信托、财产权信托；信托；3）按受托人在运用信托）按受托人在运用信托财产时行使行使权利不同分：委托人指定利不同分：委托人指定类和受托人代定和受托人代定类；4）按信托）按信托财产投投资运用的运用的领域分：房地域分：房地产信托、信托、证券投券投资信托、基信托、基础设施信托等；施信托等；5）按信托）按信托财产运用的方式分：股运用的方式分：股权信托、信托、贷款信托、受益款信托、受益权购买加回加回购结构化信托等。构化信托等。32-122、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点 v7 7、信

9、托公司管理办法信托公司管理办法 1）信托公司组织形式：有限责任公司、股份有限公司）信托公司组织形式：有限责任公司、股份有限公司第二要、第六条第二要、第六条 2）信托财产）信托财产第三条第三条 3）牌照行业）牌照行业第七条第七条 4）分支机构）分支机构第十一条第十一条 5）信托公司开展信托业务的禁止行为）信托公司开展信托业务的禁止行为第三十四条第三十四条 6）业务报酬）业务报酬第三十六条第三十六条 7）清算报告）清算报告第四十二条第四十二条 补充：我国信托行业情况：历经多次清理整顿、补充：我国信托行业情况：历经多次清理整顿、64家家 32-132、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v8、信

10、托公司集合信托公司集合资金信托金信托计划管理划管理办法法（重要）（重要）1）委托人数：自然人）委托人数：自然人50人，两个不限：人，两个不限：单笔委托笔委托300万以上的不限、自然人数超万以上的不限、自然人数超过50人人 的的不限不限第五条第三款（注后来修第五条第三款（注后来修订过）2）合格投）合格投资者：投者：投资金金额、金融、金融资产、年收入、年收入第五条第一款、第六条（重要）第五条第一款、第六条（重要）3）期限：不少于一年）期限：不少于一年第五条第四款第五条第四款 4）推介：）推介：异地推介事前异地推介事前报告告第七条第二款第七条第二款 禁止行禁止行为第八条第八条 委托委托银行行第十六条

11、第十六条 成立后五个工作日披露推介、成立后五个工作日披露推介、设立情况立情况第十八条第十八条 5）信托）信托计划文件内容：划文件内容：风险申明申明书、信托、信托计划划说明明书、信托合同、其他、信托合同、其他第十第十十三条十三条 6）管理：至少配一名信托）管理：至少配一名信托经理，分理，分账核算管理、禁止行核算管理、禁止行为第二十三、二十四、二十七第二十三、二十四、二十七条条 7）终止：止：10个工作日内清算个工作日内清算报告告第三十一第三十一 8）信息披露：按季制作信托）信息披露：按季制作信托资金管理金管理报告告第六章第六章 9）受益人大会受益人大会第四十二条（重要）第四十二条（重要）32-1

12、42、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v9、信托公司信托公司证券投券投资信托信托业务操作指引操作指引（非常重要）（非常重要）1）信托公司条件）信托公司条件第第3条条 2）保管人条件、）保管人条件、职责第第5、6条条 3）委托人条件）委托人条件第第7条条 4）投）投顾条件条件第第22条（重要）条（重要）5）推介）推介第第8-11条条 6）运作）运作第第12-14条条 7）信息披露）信息披露第第15-17条条 8）报酬酬第第18条条 9）禁止行）禁止行为第第24条条32-152、信托型阳光私募、信托型阳光私募知知识点点v10、关于加关于加强信托公司信托公司结构化信托构化信托业务监管有关管有

13、关问题的通知的通知1）结构化信托构化信托业务定定义“一一”2）劣后受益人条件：合格投）劣后受益人条件：合格投资者、参与金者、参与金额不低于不低于100万万“五五”3）劣后受益人追加）劣后受益人追加资金：金：权利利义务“六（四）六（四）”4）不得以商）不得以商业银行个人理行个人理财资金投金投资劣后受益劣后受益权“七（五）七（五）”5）投一股票不超）投一股票不超过该信托信托产品品资产净值的的20%“九（一）九（一）”6）止）止损线：结化化产品必品必设“九（二）九（二）”7）逐日）逐日盯市、平市、平仓“九（三）九（三）”32-16v有限合伙型阳光私募有限合伙型阳光私募32-17投资者投资者A A投资

14、者投资者B B有限合伙人有限合伙人有限合伙企业有限合伙企业普通合伙人普通合伙人证券二级市场证券二级市场出资执行合伙事务投资3 3、有限合伙型阳光私募、有限合伙型阳光私募有限合伙企业图示有限合伙企业图示32-183、有限合伙型阳光私募、有限合伙型阳光私募知知识点点v1、有限合伙型阳光私募的基本、有限合伙型阳光私募的基本业务模式？模式？仅以机构以机构户开开户、机构、机构户开开户签署署经纪服服务协议、信托嵌入有限合伙、信托嵌入有限合伙 注意：客注意：客户推介推介问题v2、合伙企合伙企业法法1）人数：）人数：2-50人人第第61条条 2）名称：）名称：“有限合伙有限合伙”第第62条条 3）纳税：合伙企

15、税：合伙企业的生的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙定，由合伙人分人分别缴纳所得税。所得税。第第6条条 4）出）出资：有限合伙人可以用：有限合伙人可以用货币、实物、知物、知识产权、土地使用、土地使用权或者其他或者其他财产权利作价出利作价出资。有限合伙人不得以。有限合伙人不得以劳务出出资。第第64条条 5）合伙事）合伙事务：有限合伙企：有限合伙企业由普通合伙人由普通合伙人执行合伙事行合伙事务。执行事行事务合伙人可以要合伙人可以要求在合伙求在合伙协议中确定中确定执行事行事务的的报酬及酬及报酬提取方式。有限合伙人不酬提取方式。有限合伙人不执行合伙事行

16、合伙事务，不得，不得对外代表有限合伙企外代表有限合伙企业。第第67、687条条 6）有限合伙人向合伙人以外的）有限合伙人向合伙人以外的转让合伙份合伙份额：提前：提前30天通知天通知第第73条条 32-193、有限合伙型阳光私募、有限合伙型阳光私募知知识点点v3、合伙企合伙企业登登记管理管理办法法 1）登）登记：设立、立、变更、注更、注销第第2条条 2）受理机构：市、）受理机构：市、县工商行政管理部工商行政管理部门第第4条第三款条第三款 3）登）登记决定：决定：设立、立、变更更时通常当通常当场，此外，自受理申，此外，自受理申请之日起之日起20日内日内第第16、20条条 4、合伙企、合伙企业的税收

17、的税收实践中注意确践中注意确认优惠点惠点理理论上上别混了混了 案例：有限合伙企案例：有限合伙企业当年当年赢利利20%，减去，减去营业税等税税等税费5.6%，赢利剩余利剩余14.4%，是，是吗？答：不是的！大体可以答：不是的！大体可以这么匡算：么匡算：营业税等是税等是20%*5.6%=1.12%，赢利剩余利剩余部分是部分是20%20%*5.6%=18.88%，而不是，而不是20%5.6%=14.4%。32-203、有限合伙型阳光私募、有限合伙型阳光私募知知识点点 5、与信托型阳光私募相比，有限合伙型阳光私募有哪些、与信托型阳光私募相比，有限合伙型阳光私募有哪些优、劣、劣势？优势：设立立门槛低低

18、绕过了信托了信托账户 限制少限制少 劣劣势：营业税、投税、投资范范围限定的限定的监控、控、预警止警止损、估、估值 6、有限合伙型阳光私募需、有限合伙型阳光私募需签署哪些文件？署哪些文件？纯粹的有限合伙企粹的有限合伙企业：合伙人之：合伙人之间需需签参与参与风险申明申明书、合伙合伙协议和和入伙入伙协议，此外，此外，还有有产品品说明明书。加上券商和加上券商和银行有限合伙企行有限合伙企业：有限合伙企：有限合伙企业需与券商需与券商签证券券经纪服服务协议（有（有时银行方行方，有，有格式合同，需有限合伙企格式合同，需有限合伙企业、券商和、券商和银行三方同行三方同时签署），需署），需与与银行方行方签保管保管协

19、议。32-21v信托嵌入有限合伙型阳光私信托嵌入有限合伙型阳光私募募32-224、信托嵌入有限合伙型阳光私募、信托嵌入有限合伙型阳光私募知知识点点v1、信托嵌入有限合伙型阳光私募定、信托嵌入有限合伙型阳光私募定义、本、本质？有限合伙企有限合伙企业的基的基础上，信托作上，信托作为有限合伙人有限合伙人 本本质：从券商角度：从券商角度讲是合伙企是合伙企业 经纪服服务协议当事人：合伙企当事人：合伙企业、券商、券商、银行行v2、信托嵌入有限合伙模式、信托嵌入有限合伙模式优势、劣、劣势？1）与信托比）与信托比较：优势：绕过信托信托账户问题、可投、可投资期期货、规模可模可较信托型低信托型低 劣劣势：营业税等

20、税等 2）与有限合伙比）与有限合伙比较：优势：增加了：增加了产品的可信度品的可信度 劣劣势：信托托管：信托托管费等等32-234、信托嵌入有限合伙型阳光私募、信托嵌入有限合伙型阳光私募知知识点点v3、市、市场情况情况最低最低规模要求：如果模要求：如果结构化构化产品，西安信托次品，西安信托次级1000万；万；信托公司情况：有的信托公司介入此信托公司情况：有的信托公司介入此项业务，有的没有；，有的没有；信托公司信托公司职能：有的信托公司能：有的信托公司协助助设立有限合伙企立有限合伙企业；v4、有限合伙企、有限合伙企业与信托公司关系与信托公司关系 信托公司信托公司对有限合伙企有限合伙企业的控制能力，

21、不同信托公司不同。的控制能力，不同信托公司不同。v5、信托嵌入有限合伙型模式的、信托嵌入有限合伙型模式的营业税税从私募角度看，与有限合伙企从私募角度看，与有限合伙企业一一样。32-24v公司相关公司相关业务流程流程32-255、公司相关、公司相关业务流程流程知知识点点v1、业务基本流程基本流程项项目目开开发发项项目目立立项项签签署署承承诺诺函函提提交交审审核核并并用用印印信信托托公公司司临临柜柜开开户户后后期期维维护护工工作作签签署署服服务务协协议议承诺函承诺函信托类经纪服务协议信托类经纪服务协议通过通过审核审核未通过审核未通过审核32-265、公司相关、公司相关业务流程流程知知识点点v2、证

22、券券经纪服服务协议的形式、主体、内容的形式、主体、内容 1）形式：形式：证券券经纪服服务协议、承、承诺函、操作函、操作备忘忘录、证券券经纪服服务协议+操操作流程作流程 2）协议主体：两方主体：两方/三方三方 3）协议内容：券商的主要内容：券商的主要义务方面方面 数据数据传输、对账单寄送、寄送、专线服服务、证券交易服券交易服务 4）注：信托型、信托嵌入有限合伙型的）注：信托型、信托嵌入有限合伙型的证券券经纪服服务协议主体不同主体不同32-27附：主要参考附：主要参考资料料v信托法信托法v信托公司管理信托公司管理办法法v信托公司集合信托公司集合资金信托金信托计划管理划管理办法法v信托公司信托公司证券投券投资信托信托业务操作指引操作指引v关于加关于加强信托公司信托公司结构化信托构化信托业务监管有关管有关问题的通知的通知v合伙企合伙企业法法v合伙企合伙企业登登记管理管理办法法 谢谢 谢谢!