第2章 资金时间价值与风险分析(精品).ppt

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1、第二章第二章资金时间价值与风险分析资金时间价值与风险分析本章阐述资金的时间价值和风险报酬是理财的基础观念。第一节第一节资金时间价值资金时间价值一、时间价值的概念一、时间价值的概念 时间价值，又称为货币时间价值或资金时间价值，是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额。二、时间价值的计算二、时间价值的计算计算时间价值时涉及的三组概念计算时间价值时涉及的三组概念 ）单利与复利）终值与现值）一次性收付款与系列收付款2.2.单利终值与现值的计算单利终值与现值的计算（1)单利终值的计算w单利终值是指现在的一笔本金按单利计算的将来价值。其计算公式为：F=P+I 式中:F终值,即本利和；P现值,即本金

2、；i利率；n计息期；I 利息。（2）单利现值的计算w单利现值是指若干年后收入或支出一笔资金按单利计算的现在价值。其计算公式为：3.3.复利终值与现值的计算复利终值与现值的计算（1)复利终值公式为：F=P(1+i)n 式中(1+i)n通常被称为一次性收付款终值系数，简称“复利终值系数”。记为（F/P,i,n）,表示1元，利率为i,n期的复利终值，可通过查“复利终值系数表”直接获得。（2）复利现值的计算 复利现值是复利终值的逆运算，是指未来一定时间的资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和而现在所需要的本金。复利现值的计算公式可通过复利终值的计算公式变形得来：式中被称为一次性收付款现

3、值系数，简称“复利现值系数”，用符号（P/F,i,n）表示，可通过查“复利现值系数表”可直接获得。普通年金终值与现值的计算普通年金终值与现值的计算w年金(Annuity)是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金额的系列款项，通常记为。(1)普通年金终值的计算w普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。w普通年金终值是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。w普通年金终值的计算公式式中 w数值通常称作“年金终值系数”，w用符号（F/A,i,n）表示，可通过查“年金终值系数表”直接获得。（2)普通年金现值的计算w年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现

4、值之和。w式中方括号内的数值称为“年金现值系数”，记作，可查表求得5.5.预付年金终值与现值的计算预付年金终值与现值的计算w预付年金是一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金、先付年金。（1 1）预付年金终值的计算）预付年金终值的计算w预付年金终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。w式中 称为“预付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果。通常记为(P/A,i,n+1)-1。（2)2)预付年金现值的计算预付年金现值的计算 w式中方括号内的数值称为“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结

5、果。通常记为(P/A,i,n-1)+1。这样，通过查阅“年金现值系数表”得（n1）期的值，然后加上1便可得对应的预付年金现值系数的值。6.6.递延年金和永续年金现值的计算递延年金和永续年金现值的计算w（1）递延年金现值的计算 递延年金是指第一次收付款时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。w递延年金现值的计算方法有两种：w第一种：假设递延年金也有年金收支，先求出（mn）期的年金现值，再减去假设的递延期（m）的年金现值，计算公式为：w w第二种方法，先把递延年金视为普通年金，求出其至递延期末的现值，再将此现值换算乘第一期期初的现值。前者按普通年金现值（n期）计算，然后按复

6、利现值（m期）计算。计算公式为：w（2)永续年金现值的计算w 永续年金是指无期限支付的年金。在实际经济生活中，无限期债券、优先股股利、存本取息的奖励基金都属于永续年金。w 永续年金没有终止时间，所以没有终值。永续年金的现值可以从普通年金现值的计算公式中推导出来：7 7时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题 （1）折现率的推算 （2）期间的推算 （3）短于一年的计息期（4）实际年利率 三、资金时间价值的意义三、资金时间价值的意义 1.评价投资方案是否可行的基本依据2.企业进行生产经营决策的重要依据3.评价企业财务管理目标是否合理的重要依据 第二节第二节 风险分析风险分析w一、风

7、险概述一、风险概述 概念：如果企业的一项活动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。w二、风险的类别二、风险的类别 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和企业特有风险两类。从企业本身来看，风险分为经营风险和财务风险两类三、风险的衡量三、风险的衡量w1概率w2期望值w3离散程度w离散程度越大，风险越大；离散程度越小；风险越小。w表示随机变量离散程度的指标包括平方差、方差、标准离差、标准离差率等 2期望值四、风险和报酬的关系四、风险和报酬的关系w风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。w期望投资报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率风险报酬斜率风险程度 风险报酬斜率（2）w风险报酬斜率（2）风险控制的主要方法：风险控制的主要方法：w多角经营w多角筹资谢谢谢谢