中小企业板.ppt

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1、中小企业板中小企业板 板块简介板块简介 中小企业板市场，海外又称为创业板市场或二板中小企业板市场，海外又称为创业板市场或二板市场，是相对于具有大型成熟公司的主板市场，是相对于具有大型成熟公司的主板市场市场而而言的，服务的对象主要是中小型企业和高科技企言的，服务的对象主要是中小型企业和高科技企业。业。19世纪末期，一些不符合大型交易所上市标世纪末期，一些不符合大型交易所上市标准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作为上市场所。到了为上市场所。到了20世纪，全球众多地方性交易世纪，全球众多地方性交易所逐步消亡，而场外市场又存在着很多不规范之所逐步消亡，而

2、场外市场又存在着很多不规范之处。自处。自60年代起，以年代起，以美国美国为代表的北美和为代表的北美和欧洲欧洲等等等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大力创建各自的中小企业板市场。力创建各自的中小企业板市场。创立背景创立背景 2004年年2月，国务院出台月，国务院出台“九条意见九条意见”，其中明，其中明确提出了分步推进创业板市场建设的要求，深交确提出了分步推进创业板市场建设的要求，深交所从主板市场中设立中小企业板块是进行创业板所从主板市场中设立中小企业板块是进行创业板市场建设的第一步，是对九条意见的具体落实。市场建设的第一步，是对九条意见的具体落实。

3、深圳市政府不遗余力地争取恢复深交所新股发行，深圳市政府不遗余力地争取恢复深交所新股发行，深交所在技术实施方面进行了充分的准备。深交所在技术实施方面进行了充分的准备。大盘在大盘在4月初开始调整，走出了一个多月的单边下月初开始调整，走出了一个多月的单边下滑行情，破坏了去年底以来形成的上升通道，市滑行情，破坏了去年底以来形成的上升通道，市场人气再度涣散，对股市的发展极为不利，市场场人气再度涣散，对股市的发展极为不利，市场需要利好消息的刺激。需要利好消息的刺激。板块特点板块特点 在发行制度上，中小企业板块的上市企业主要是在发行制度上，中小企业板块的上市企业主要是流通股本规模相对较小的公司，相当于以往的

4、主流通股本规模相对较小的公司，相当于以往的主板小盘股，根据市场需求，确定适当的发行规模板小盘股，根据市场需求，确定适当的发行规模和发行方式。和发行方式。针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制度上做出有别于主板市场的特殊安排度上做出有别于主板市场的特殊安排。在公司监管制度上，针对中小企业板块上市公司在公司监管制度上，针对中小企业板块上市公司股本较小的共性特征，实行比主板市场更为严格股本较小的共性特征，实行比主板市场更为严格的的信息披露制度信息披露制度。板块定位板块定位中小企业板定位于为主业突出、具有成长性和中小企业板定位于为主业突出、具有成长性和科科

5、技技含量的中小企业提供含量的中小企业提供融资融资渠道和发展平台，促渠道和发展平台，促进中小企业快速成长和发展，是解决中小企业发进中小企业快速成长和发展，是解决中小企业发展瓶颈的重要探索。中小企业板是现有主板市场展瓶颈的重要探索。中小企业板是现有主板市场的一个组成部分，其发行上市条件与主板相同，的一个组成部分，其发行上市条件与主板相同，但发行规模相对较小，成长较快，而且上市后要但发行规模相对较小，成长较快，而且上市后要遵循更为严格的规定，目的在于提高遵循更为严格的规定，目的在于提高公司治理结公司治理结构构和规范运作水平，增强信息披露透明度，保护和规范运作水平，增强信息披露透明度，保护投资者投资者

6、权益。将来可能设立的创业板市场与中小权益。将来可能设立的创业板市场与中小企业板本质上都是为企业板本质上都是为中小企业融资中小企业融资和发展服务的，和发展服务的，但是二者之间在发行上市条件、交易机制等方面但是二者之间在发行上市条件、交易机制等方面会存在较大差异，中小企业板将为创业板市场的会存在较大差异，中小企业板将为创业板市场的设立积累监管经验及运作经验，有利于促进创业设立积累监管经验及运作经验，有利于促进创业板市场的推出。板市场的推出。板块上市的基本条件板块上市的基本条件 独立性条件。独立性条件。规范运行条件。规范运行条件。财务会计条件财务会计条件。独立性条件独立性条件 发行人应当具有完整的业

7、务体系和直接面对市场独立经营的能力，发行人发行人应当具有完整的业务体系和直接面对市场独立经营的能力，发行人的资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立。发行人的业务的资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，预控股股东、实应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，预控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。规范运行条件规范运行条件 发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监理会、独立董事会、董事会秘发行人已经依

8、法建立健全股东大会、董事会、监理会、独立董事会、董事会秘书制度，机关机构和人员能够依法履行职责。发行人的董事、监事和高级管理书制度，机关机构和人员能够依法履行职责。发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司激起千董事、监人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司激起千董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。发行人的董事、监事和高级管理人员符事和高级管理人员的法定义务和责任。发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章的任职资格。合法律、行政法规和规章的任职资格。财务会计条件。财务会计条件。发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈

9、利能力较强，现金流量正常。发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。相关事件相关事件 2000年起，深交所暂停新股上市申请，专门筹备创业板。国家明确深年起，深交所暂停新股上市申请，专门筹备创业板。国家明确深交所创业板地位，深交所创业板建设全面展开。交所创业板地位，深交所创业板建设全面展开。2000年年2月月21日，深交所日，深交所高新技术企业高新技术企业板工作小组成立。板工作小组成立。2000年年7月月1日，第二交易结算系统正式启用日，第二交易结算系统正式启用，进入双机并行运行，标志深交所，进入双机并行运行，标志深交所在技术系统上有一个新发展。在技术系统上有一个新发展。

10、2000年年9月月18日，设立创业板市场发展战略委员会、国际专家委员会日，设立创业板市场发展战略委员会、国际专家委员会两个专门委员会和发行上市部等八个职能部门，标志创业板组织体系两个专门委员会和发行上市部等八个职能部门，标志创业板组织体系建立。建立。2000年年10月月14日，深交所副总经理日，深交所副总经理胡继之胡继之首次系统全面阐述创业板首次系统全面阐述创业板的功能定位、发展思路和深交所历史使命，被视为中国的功能定位、发展思路和深交所历史使命，被视为中国“创业板创业板”宣宣言。言。2000年年10月月28日，深交所创业板技术系统全网测试顺利完成，覆盖日，深交所创业板技术系统全网测试顺利完成

11、，覆盖深交所所有会员深交所所有会员2600多家证券营业部。多家证券营业部。2004年年2月月10日至日至12日，全国证券期货监管工作会议召开。日，全国证券期货监管工作会议召开。尚福林尚福林明明确提到：确提到：“2004年在深圳证券交易所设立中小盘股板块年在深圳证券交易所设立中小盘股板块”。社会影响社会影响 设立中小企业板块是中国证券市场发展中的一件设立中小企业板块是中国证券市场发展中的一件大事，是市场一种结构性的变革，是建设创业板大事，是市场一种结构性的变革，是建设创业板市场的第一步棋，其影响不可能是短期的，它的市场的第一步棋，其影响不可能是短期的，它的推出将会对中国证券市场发展有深远的影响。

12、但推出将会对中国证券市场发展有深远的影响。但是投资者往往关心眼下的具体影响以及应采取的是投资者往往关心眼下的具体影响以及应采取的操作策略，所以本文就从投资者最关心的角度来操作策略，所以本文就从投资者最关心的角度来分析一下设立中小企业板块对市场的影响及应该分析一下设立中小企业板块对市场的影响及应该采取的操作策略采取的操作策略 设立中小企业板将引发小盘股行情设立中小企业板将引发小盘股行情 从深交所发布的实施方案中，可以看出，中小企业板并没有刻意追求从深交所发布的实施方案中，可以看出，中小企业板并没有刻意追求“创业创业、科技、科技”等等概念概念，只是突出强调了其，只是突出强调了其“小盘小盘”特征，这

13、就使小特征，这就使小盘成为进入中小企业板块的主要标准。众所周知，中国证券市场向来盘成为进入中小企业板块的主要标准。众所周知，中国证券市场向来有有“逢新必炒逢新必炒”的习惯，另外，从股市历史经验来看，一般情况下，的习惯，另外，从股市历史经验来看，一般情况下，新事物的产生都会带来较大的获利机会，预计中小企业板块也极有可新事物的产生都会带来较大的获利机会，预计中小企业板块也极有可能给投资者带来一次暴富机会。从国外市场看，创业板市场的股价一能给投资者带来一次暴富机会。从国外市场看，创业板市场的股价一般都比主板市场的股价高，深交所设立的中小企业板块就是创业板的般都比主板市场的股价高，深交所设立的中小企业

14、板块就是创业板的过渡，板块中的股票将来可能直接进入创业板，如此分析，中小企业过渡，板块中的股票将来可能直接进入创业板，如此分析，中小企业板块中的股票的价格会高于主板市场中股票的价格。但由于初期进入板块中的股票的价格会高于主板市场中股票的价格。但由于初期进入中小企业板块的股票都是从已经通过发审委审核的准备从主板市场发中小企业板块的股票都是从已经通过发审委审核的准备从主板市场发行的小盘公司中产生，只不过由于上市时间先后关系，一部分在主板行的小盘公司中产生，只不过由于上市时间先后关系，一部分在主板市场上市，一部分进入中小企业板块，其实公司基本面并没有实质性市场上市，一部分进入中小企业板块，其实公司基

15、本面并没有实质性的差别，如果中小企业板块中的股份较高，就能带动主板市场中的次的差别，如果中小企业板块中的股份较高，就能带动主板市场中的次新小盘股上涨，从而引发小盘股的整体行情。基于这种预期，在中小新小盘股上涨，从而引发小盘股的整体行情。基于这种预期，在中小企业板正式推出之前，投资者就很可能先去追捧主板市场中的小盘股，企业板正式推出之前，投资者就很可能先去追捧主板市场中的小盘股，造成主板市场中的小盘股提前上涨。造成主板市场中的小盘股提前上涨。对大盘指数并没有太多的积极影响对大盘指数并没有太多的积极影响 小盘股小盘股的上涨确实能够带动人气，但是小盘股对股指的影的上涨确实能够带动人气，但是小盘股对股

16、指的影响力是非常有限的，所以小盘股的上涨未必就能带动股指响力是非常有限的，所以小盘股的上涨未必就能带动股指上升。相反，大盘股对股指的影响是非常明显的，中小企上升。相反，大盘股对股指的影响是非常明显的，中小企业板的推出，势必会吸引资金流向其中，不光散户资金如业板的推出，势必会吸引资金流向其中，不光散户资金如此，以基金为主的机构资金也会如此，因为核心资产已无此，以基金为主的机构资金也会如此，因为核心资产已无挖掘潜力，近期表现不佳，无论散户还是机构，都想及早挖掘潜力，近期表现不佳，无论散户还是机构，都想及早撤出，中小企业板的推出，无疑加速了这一进程，坚定了撤出，中小企业板的推出，无疑加速了这一进程，

17、坚定了退出的决心。而一旦大盘股遭到集中性抛售，则对股指造退出的决心。而一旦大盘股遭到集中性抛售，则对股指造成极为不利的影响，大盘股与小盘股的行情将形成明显分成极为不利的影响，大盘股与小盘股的行情将形成明显分化。化。扩容压力有所增大，但资金面不会紧张扩容压力有所增大，但资金面不会紧张 中小企业板块的建立将使股票发行由一个市场扩中小企业板块的建立将使股票发行由一个市场扩展为两个市场，难免增快发行速度，增大发行规展为两个市场，难免增快发行速度，增大发行规模，并在一定程度上分流现有市场资金。但是投模，并在一定程度上分流现有市场资金。但是投资者不要担心市场资金紧张，因为资者不要担心市场资金紧张，因为中国股市中国股市从来从来不缺乏资金，只要有投资机会，市场中的资金永不缺乏资金，只要有投资机会，市场中的资金永远都是充裕的。基金扩容、企业年金入市、保险远都是充裕的。基金扩容、企业年金入市、保险资金入市都为股市提供了源源不断的资金供给，资金入市都为股市提供了源源不断的资金供给，所以说扩容压力虽然有所增大，但是资金不会紧所以说扩容压力虽然有所增大，但是资金不会紧张。张。谢谢观赏谢谢观赏