基金第十一章 修.ppt

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1、第十一章第十一章 投资基金监督管理投资基金监督管理 教学目的教学目的 本章主要使学生掌握投资基金监管体本章主要使学生掌握投资基金监管体制、监管对象及监管内容。制、监管对象及监管内容。重点难点重点难点 重点掌握投资基金的监管体制、监重点掌握投资基金的监管体制、监管内容管内容.第一节第一节 投资基金监管概述投资基金监管概述一、投资基金监管原因一、投资基金监管原因（一）（一）理论依据理论依据首先，首先，外生性风险的引发原因是信息不完全。外生性风险的引发原因是信息不完全。其次，其次，内生性风险的引发原因是信息不对称。信息具有一种内生性风险的引发原因是信息不对称。信息具有一种“时空分时空分布不均匀性布不

2、均匀性”，不同个体对信息的拥有量不同，因而形成，不同个体对信息的拥有量不同，因而形成“私人信息私人信息”不对称的私人信息再微观主体上表现为两种形式：逆向选择和道德不对称的私人信息再微观主体上表现为两种形式：逆向选择和道德风险。风险。（二）（二）实践运行依据实践运行依据首先，首先，基金投资者自身无法防范基金管理人的道德风险基金投资者自身无法防范基金管理人的道德风险其次，其次，市场机制在减少基金管理人道德风险中存在的局限性。市场机制在减少基金管理人道德风险中存在的局限性。最后，最后，基金内部机制基金管理人道德风险的制约不足基金内部机制基金管理人道德风险的制约不足第一节第一节 投资基金监管概述投资基

3、金监管概述二、投资基金监管目的二、投资基金监管目的（一）保护投资者利益不受侵害这一目标是基金监管的首要目标，（一）保护投资者利益不受侵害这一目标是基金监管的首要目标，发展基金就是为了吸收国外资金、动员国内储蓄，促进证券市场发展基金就是为了吸收国外资金、动员国内储蓄，促进证券市场发展，加速国民经济的发展。发展，加速国民经济的发展。（二）维护正常的金融秩序：金融监管的主要目的在于维护金融（二）维护正常的金融秩序：金融监管的主要目的在于维护金融的正常秩序，防范金融风险的发生。的正常秩序，防范金融风险的发生。（三）促进社会经济发展：投资基金市场是金融市场的一部分，（三）促进社会经济发展：投资基金市场是

4、金融市场的一部分，当基金维护了金融的正常秩序、维持了金融市场的稳定、减少了当基金维护了金融的正常秩序、维持了金融市场的稳定、减少了金融风险时整个金融市场则高效的在实践上和空间上进行资源转金融风险时整个金融市场则高效的在实践上和空间上进行资源转移、管理和分散风险，提供清算和支付结算的途径。移、管理和分散风险，提供清算和支付结算的途径。第一节第一节 投资基金监管概述投资基金监管概述三三、投资基金监管主体、投资基金监管主体（一）政府监管部门（一）政府监管部门（二）基金业自律机构（二）基金业自律机构（三）基金托管人（三）基金托管人四、投资基金监管对象和内容四、投资基金监管对象和内容（一）监管对象（一）

5、监管对象1对基金管理公司的监管对基金管理公司的监管2对基金管理公司行为的监管对基金管理公司行为的监管（1）基金管理公司自身投资的限制）基金管理公司自身投资的限制（2）基金管理公司募集及宣传行为的限制）基金管理公司募集及宣传行为的限制（3）对基金管理公司内部人员的行为的监管）对基金管理公司内部人员的行为的监管（4）基金管理公司不得操纵市场行情）基金管理公司不得操纵市场行情第一节第一节 投资基金监管概述投资基金监管概述3对基金管理公司机构的监管对基金管理公司机构的监管（1）投资基金管理机构的主要责任在于保管基金的财产）投资基金管理机构的主要责任在于保管基金的财产.（2）在投资基金主管机构的监管下）

6、在投资基金主管机构的监管下,投资基金托管机构除投资基金托管机构除由保管投资基金财产的权责外由保管投资基金财产的权责外,还应有处理其他事物的权责还应有处理其他事物的权责和义务和义务.（3）投资基金托管机构有义务监督投资基金管理公司执）投资基金托管机构有义务监督投资基金管理公司执行有关契约及主管机关颁布的规定行有关契约及主管机关颁布的规定.（4）投资基金主管部门可以随时命令投资基金托管机构）投资基金主管部门可以随时命令投资基金托管机构,就投资基金托管事宜提出报告就投资基金托管事宜提出报告,并可随时检查投资基金账簿并可随时检查投资基金账簿文件文件.第一节第一节 投资基金监管概述投资基金监管概述（二）

7、投资基金监管内容（二）投资基金监管内容1投资基金的募集、发行和买卖的监管。投资基金的募集、发行和买卖的监管。2对投资基金运作的监管。对投资基金运作的监管。3对基金关联交易的监管。基金关联交易指基金于其关联人士之对基金关联交易的监管。基金关联交易指基金于其关联人士之间发生的证券买卖、资金借贷等交易行为。间发生的证券买卖、资金借贷等交易行为。4对基金信息披露的监管。对基金信息披露的监管。（三）对基金运作的监管方法（三）对基金运作的监管方法1定期检查定期检查（1）检查时间间隔。）检查时间间隔。（2）检查范围。）检查范围。（3）检查内容。）检查内容。（4）检察人员。）检察人员。（5）处罚。）处罚。2临

8、时检查临时检查第二节第二节 投资基金监管体制投资基金监管体制一、政府监管一、政府监管政府监督方式有其本身的优点：政府监督方式有其本身的优点：1从信息角度来看，从信息角度来看，政府监管机构虽然不可能像基金行业政府监管机构虽然不可能像基金行业协会一样完全有熟悉基金操作的人士组成，对监管对象了解协会一样完全有熟悉基金操作的人士组成，对监管对象了解全面。全面。2从监管动力的角度来看，从监管动力的角度来看，由于官方监管主要是代表基金由于官方监管主要是代表基金投资者对基金运行实行监督，将把投资者的利益置于首位，投资者对基金运行实行监督，将把投资者的利益置于首位，从而能够有效的避免自律监管容易出现的利益冲出

9、，更好的从而能够有效的避免自律监管容易出现的利益冲出，更好的保护投资者的权益。保护投资者的权益。缺点：缺点：1。远离基金的操作，掌握信息不足和不及时，存远离基金的操作，掌握信息不足和不及时，存在滞后性；在滞后性；2。监管效力在基金业的发展初期可能比较显著，基金业务。监管效力在基金业的发展初期可能比较显著，基金业务进一步复杂，政府监管机构因处于人力和知识的不足，可能进一步复杂，政府监管机构因处于人力和知识的不足，可能出现监管乏力。出现监管乏力。第二节第二节 投资基金监管体制投资基金监管体制二、自律型监管二、自律型监管（一）自律型监管体制的特点（一）自律型监管体制的特点第一，没有制定单一的证券市场

10、法规，而是依靠一些相关的法规来第一，没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来管理证券基金市场行为。管理证券基金市场行为。第二，一般不设立全国性的基金监管机构，而以市场参与者的自我第二，一般不设立全国性的基金监管机构，而以市场参与者的自我约束为主。约束为主。（二）自律型监管体制的优点。（二）自律型监管体制的优点。1监管制度的道德意义。监管制度的道德意义。2自律制度的高效性。自律制度的高效性。3自律制度的灵活性。自律制度的灵活性。4自律者的专业性。自律者的专业性。5符合成本效益原则。符合成本效益原则。6监管动力的角度。监管动力的角度。（三）基金市场自存在重大缺陷，有自身无法克服的缺点（

11、三）基金市场自存在重大缺陷，有自身无法克服的缺点1自然垄断，阻碍竞争。自然垄断，阻碍竞争。2会员利益不公平性。会员利益不公平性。3存在利益冲突。存在利益冲突。4在监管范围上有先天不足。在监管范围上有先天不足。三、基金内部监管机构：三、基金内部监管机构：基金的内部监管是通过规范基金执行机构、管理机构和保管机构等常基金的内部监管是通过规范基金执行机构、管理机构和保管机构等常设机构之间的责任、权利和义务，促进这些机构相互之间的协调和约设机构之间的责任、权利和义务，促进这些机构相互之间的协调和约束，从而完善对基金的监管。束，从而完善对基金的监管。四、投资者监管体系：四、投资者监管体系：投资者在内部管理

12、监督体系中的作用主要通过股东大会来实现的。投资者在内部管理监督体系中的作用主要通过股东大会来实现的。第二节第二节 投资基金监管体制投资基金监管体制第三节第三节 我国投资基金监管我国投资基金监管一、我国证券投资基金监管的制度体系一、我国证券投资基金监管的制度体系我国现行的投资基金监管体制属于集中型监管模式，具有集中型的基我国现行的投资基金监管体制属于集中型监管模式，具有集中型的基本特点，也有一些中国基金市场自身的特征。本特点，也有一些中国基金市场自身的特征。二、中国投资基金监管的法律体系二、中国投资基金监管的法律体系三、中国投资基金监管的组织体系三、中国投资基金监管的组织体系四、证券投资基金监管

13、的内容四、证券投资基金监管的内容（一）制定法规（一）制定法规（二）资格审查（二）资格审查（三）信息披露监管（三）信息披露监管（四）现场与非现场检查（四）现场与非现场检查（五）督促基金管理人建立完善的内控制度（五）督促基金管理人建立完善的内控制度第三节第三节 我国投资基金监管我国投资基金监管五、投资基金监管的发展趋势五、投资基金监管的发展趋势（一）完善基金管理公司的治理结构（一）完善基金管理公司的治理结构（二）完善开发式基金的信息披露（二）完善开发式基金的信息披露信息披露的及时性问题信息披露的及时性问题信息披露的准确性有待提高信息披露的准确性有待提高加强信息披露内容的全面性加强信息披露内容的全面性加强基金份额变动的信息披露加强基金份额变动的信息披露（三）加强基金业人才的培养和基金知识的普及，（三）加强基金业人才的培养和基金知识的普及，扩大投资者队伍扩大投资者队伍