第二章 财务报表分析(精品).ppt

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1、第二章第二章财务报表分析财务报表分析1一、财务报表分析的概念二、财务报表分析的作用和目的三、财务报表分析的方法四、财务报表分析的一般步骤五、财务报表分析的原则六、基本的财务比率七、杜帮财务分析体系八、财务状况的综合评价九、上市公司财务报告比率分析十、现金流量分析2一、财务报表分析的概念一、财务报表分析的概念是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动情况，旨在了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策的一项经济活动。3二、财务报表分析的作用和目的二、财务报表分析的作用和目的（一）财务报表分析的作用（一）财务报表分析的

2、作用1、评价企业的财务状况和经营成果2、为投资者、债权人等提供财务资料3、考核内部各单位财务计划完成情况（二）财务报表分析的目的（二）财务报表分析的目的1、评价企业的偿债能力(变现、负债)2、评价企业的资产管理能力(营运能力)3、评价企业的获利能力4、预测企业的发展趋势4三、财务报表分析的方法三、财务报表分析的方法（一）比较分析法（一）比较分析法1、比较会计要素的总量2、比较结构百分比3、比较财务比率（二）因素分析法（二）因素分析法1、差额分析法：2、指标分解法：3、连环替代法：依次用分析值替代标准值4、定基替代法：分别用分析值替代标准值5连环替代法应用连环替代法应用 例：某公司产销A产品，计

3、划产销量为1000只，该A产品计划的单位产品耗用B材料10公斤/只，B材料的计划单价8元/公斤，该公司实际产销量为1200只，单位产品的实际耗材为9公斤/只，B材料的实际单价10元/公斤。计算分析产销量、单位产品耗材、材料单价三因素的变化对A产品成本的影响。A产品的计划成本=100010880,000元 A产品的实际成本=1200910108,000元 成本差异=108,00080,00028,000元产销量变化增加成本 =(1200-1000)10816,000元材料单耗变化节约成本 =1200(9-10)8-9,600元价格变化增加成本 =12009(10-8)21,600元 成本差异=1

4、6000+(-9600)+21600=28,000元6四、财务报表分析的一般步骤四、财务报表分析的一般步骤（一）明确分析的目的（二）收集相关的信息（三）分析对象的细分（四）研究分析对象的本质（五）研究分析对象的关系（六）提供决策相关信息7实实事事求求是是原原则则五、财务报表分析的原则五、财务报表分析的原则定定量量与与定定性性相相结结合合原原则则动动态态分分析析原原 则则 全全面面性性原原则则8六六基基本本的的财财务务比比率率变现能力比率变现能力比率资产管理比率资产管理比率负债比率负债比率盈利能力比率盈利能力比率流动比率流动比率速动比率速动比率保守速动比率保守速动比率 应收账款周转率应收账款周转

5、率存货周转率存货周转率 总资产周转率总资产周转率 资产负债率资产负债率 产权比率产权比率 已获利息倍数已获利息倍数销售净利率销售净利率资产净利率资产净利率 净资产收益率净资产收益率 发展能力比率发展能力比率销售增长率销售增长率资本积累率资本积累率 总资产增长率总资产增长率 9（一）变现能力比率（一）变现能力比率1、流动比率：流动比率流动资产流动负债2、速动比率：速动比率速动资产流动负债（速动资产流动资产存货）3、保守速动比率：(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)流动负债10（二）资产管理比率（二）资产管理比率(营运能力营运能力)1、应收账款周转率=销售收入平均应收账款平均应收账款=(期初

6、+期末)应收账款2应收账款包括“应收账款”和“应收票据”2、应收账款周转天数360天应收账款周转率3、存货周转率=销售成本（收入)平均存货平均存货=(期初存货+期末存货)24、存货周转天数360天存货周转率5、流动资产周转率销售收入平均流动资产6、固定资产周转率销售收入平均固定资产净值7、总资产周转率销售收入平均资产总额8、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数9、劳动效率=主营业务收入净额平均职工人数11（三）负债比率（三）负债比率1、资产负债率负债总额资产总额2、产权比率负债总额所有者权益总额3、有形净值债务率=负债总额（股东权益无形资产净值）4、已获利息倍数息税前利润利息费用5、长期债

7、务与营运资金比率 =长期负债(流动资产流动负债)12（四）盈利能力比率（四）盈利能力比率1、销售净利率(主营业务净利率)净利润销售收入(主营业务收入净额)主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入净额2、销售毛利率(主营业务毛利率)(销售收入-销售成本)销售收入3、资产净利率净利润平均资产总额4、净资产收益率净利润平均净资产又叫权益净利率、股东权益(净值、所有者权益)报酬率、股东权益(净值、所有者权益)收益率135、成本费用利润率 =利润总额成本费用总额 成本费用总额 =主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用6、盈余现金保障倍数 =经营现金净流量净利润7、总资产报酬率 =息税前

8、利润总额平均资产总额8、资本保值增值率 =(扣除客观因素)年末所有者权益年初所有者权益14（五）发展能力比率（五）发展能力比率 1、销售（营业）增长率 本年主营业务收入增长额上年主营业务收入 2、资本积累率 本年所有者权益增长额年初所有者权益 3、总资产增长率 本年总资产增长额年初资产总额 4、三年销售平均增长率 3 本年主营业务收入三年前主营业务收入-1 5、三年资本平均增长率 3 年末所有者权益三年前年末所有者权益-115 案例分析案例分析 10001000万与万与3 3个亿个亿 南方某企业欠某银行贷款3 3亿亿元，因企业长期亏损，无力还贷，此时财政部发布了债务重组会计准则，准则规定：通过

9、协商，债务人可以非现金资产非现金资产向债权人抵债，账面价值差额作营业外收入营业外收入(支出支出)处理。于是企业用价值10001000万万的楼房先抵偿银行3 3亿亿元债务,撕毁旧的贷款合同,然后重签一张3 3亿亿元新的贷款合同，以新合同贷款将企业抵债用的楼房购回。问：企业此举意义何在？16A.以大楼抵债时以大楼抵债时借：长期借款借：长期借款 3亿亿贷：固定资产清理贷：固定资产清理1000万万贷：营业外收入贷：营业外收入 2.9亿亿B.大楼回购时大楼回购时,借：固定资产借：固定资产3亿亿贷：长期借款贷：长期借款 3亿亿第一次旧的债务重组会计准则规定第一次旧的债务重组会计准则规定(1998.6.12

10、)(1998.6.12)17资资产产金额金额权权益益金额金额固定资产固定资产？1000万万？长期借款长期借款？3亿亿所有者权益?资产总额资产总额?权益总额权益总额?第一次还债前资产负债表第一次还债前资产负债表18第一次还债后资产负债表第一次还债后资产负债表资资产产金额金额权权益益金额金额固定资产固定资产？3亿亿(+2.9亿亿)？长期借款长期借款？3亿亿所有者权益?(+2.9亿亿)资产总额资产总额?(+2.9亿亿)权益总额权益总额?(+2.9亿亿)19一、主营业务利润?二、其他业务利润?三、营业利润?加：投资收益加：补贴收入?加：营业外收入加：营业外收入2.92.9亿亿减：营业外支出四、利润总额

11、四、利润总额?2.92.9亿亿第一次还债后利润表第一次还债后利润表20 A、以大楼抵债时,借：长期借款 3亿贷：固定资产清理1000万贷：贷：资本公积资本公积 2.9 2.9 亿亿B、回购时，借：固定资产3亿贷：长期借款 3亿第二次的债务重组会计准则规定第二次的债务重组会计准则规定(2001.1.1)(2001.1.1)21第二次准则下还债后资产负债表第二次准则下还债后资产负债表资资产产金额金额权权益益金额金额固定资产固定资产？3亿亿(+2.9亿亿)？长期借款长期借款？3亿亿所有者权益(资本公积)?(+2.9亿亿)资产总额资产总额?(+2.9亿亿)权益总额权益总额?22A.A.以大楼抵债时以大

12、楼抵债时 借：长期借款借：长期借款 3 3亿亿 贷：固定资产清理贷：固定资产清理 10001000万万 贷：营业外收入贷：营业外收入 2.9 2.9 亿亿B.B.大楼回购时大楼回购时,借：固定资产借：固定资产 10001000万万 借借:营业外支出营业外支出 2.92.9亿亿 贷：长期借款贷：长期借款 3 3亿亿最新债务重组会计准则规定最新债务重组会计准则规定(2006.2.15)(2006.2.15)23七、杜帮财务分析体系七、杜帮财务分析体系1、净资产收益率净利润平均净资产2、资产净利率净利润平均资产总额3、资产负债率负债总额资产总额4、权益乘数1（1资产负债率）平均资产总额平均净资产5、

13、销售净利率净利润销售收入6、资产周转率销售收入平均资产总额7、净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数8、资产净利率资产净利率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率24净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数1(1-1(1-资产负债率资产负债率)平均资产平均资产平均净资产平均净资产销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率净利润净利润销售收入销售收入资产总额资产总额销销售售收收入入全全部部成成本本其其他他利利润润所所得得税税制造制造成本成本营业营业费用费用管理管理费用费用财务财务费用费用长长期期资资产产流流动动资资产产应收应收账款账款有价有价证券证券现金

14、现金资产资产存货存货其他其他25某企业财务报表分析某企业财务报表分析26某企业财务报表分析某企业财务报表分析27股东权益报酬率3.26%3.26%资产净利率资产净利率1.3%1.3%权益乘数权益乘数 2.52 2.521(1-1(1-资产负债率资产负债率)1(1-60.31%)1(1-60.31%)销售净利率销售净利率2.16%2.16%资产周转率资产周转率59.84%59.84%净利润净利润销售收入销售收入资产总额资产总额销销售售收收入入全全部部成成本本其其他他利利润润所所得得税税制造制造成本成本74.3%74.3%营业营业费用费用3.2%3.2%管理管理费用费用16.2%16.2%财务财务

15、费用费用2.4%2.4%长长期期资资产产流流动动资资产产应收应收账款账款45.2%45.2%有价有价证券证券0 0现金现金资产资产2.84%2.84%存货存货13.2%13.2%其他其他4.54%4.54%28八、财务状况的综合评价八、财务状况的综合评价 （一）沃尔的比重评分法（一）沃尔的比重评分法 财财务务比比率率权重权重标准比率标准比率实际比率实际比率相对比率相对比率 评评分分流动比率流动比率25净资产净资产/负债负债25资产资产/固定资产固定资产15销售成本销售成本/存货存货10销售额销售额/应收账款应收账款10销售额销售额/固定资产固定资产10销售额销售额/净资产净资产5 合合计计10

16、029（二）财务状况的综合评分（二）财务状况的综合评分指指标标标准标准实际实际标准标准差异差异每分每分调整分实际调整分实际 评分评分比率比率比率比率比率比率 得分得分 盈利能力：盈利能力：50总资产净利率20销售净利率20净值报酬率10偿债能力：偿债能力：32自有资本比率8流动比率8应收账款周转率8存货周转率8成长能力：成长能力：18销售增长率6净利增长率6人均净利增长率6合计10030（三）财政部评价企业经济效益的十大指标（三）财政部评价企业经济效益的十大指标销售利润率利润总额主营业务收入总资产报酬率(利润总额+利息支出)平均资产总额资本收益率净利润实收资本资本保值增值率=期末所有者权益期初

17、所有者权益资产负债率=负债总额资产总额流动比率=流动资产流动负债(或用速动比率)应收帐款周转率=主营业务收入平均应收帐款存货周转率=主营业务成本平均存货社会贡献率=企业社会贡献总额平均资产总额社会积累率=上缴国家财政总额企业社会贡献总额31九、上市公司财务九、上市公司财务报告比率分析报告比率分析 股利保股利保 障倍数障倍数 市盈率市盈率 每股股利每股股利 股股 利利 支付率支付率 留存盈留存盈 利比率利比率 每每 股股 净资产净资产 市净率市净率 股股 票票 获利率获利率 每股收益每股收益 32九、上市公司财务报告比率分析九、上市公司财务报告比率分析1、每股收益净利润年末普通股总数2、市盈率普

18、通股每股市价每股收益3、每股股利股利总额年末普通股总数4、股票获利率每股股利普通股每股市价5、股利支付率每股股利每股收益6、股利保障倍数每股收益每股股利1股利支付率7、留存盈利比率(留存收益率)（净利润股利总额）净利润8、每股净资产股东权益普通股总数9、市净率每股市价每股净资产33 每股收益每股收益=净利润年末普通股总数=(净利润/平均股东权益)(平均股东权益/年末普通股总数)=股东权益收益率股东权益收益率平均每股净资产平均每股净资产=(净利润/平均资产总额)(平均资产总额/平均股东权益)平均每股净资产=资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数平均每股净资产平均每股净资产=销售净利率销售净利率总资

19、产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数平均每股净资产平均每股净资产34流动性 分 析 收益质 量分析 获取现金能力分析 财务弹 性分析 十、现金流量分析十、现金流量分析 35十、现金流量分析十、现金流量分析（一）流动性分析（一）流动性分析1、现金到期债务比经营现金净流量本期到期的债务2、现金流动负债比经营现金净流量流动负债3、现金债务总额比经营现金净流量债务总额（二）获取现金能力分析（二）获取现金能力分析1、销售现金比率经营现金净流量销售额2、每股经营现金净流量经营现金净流量普通股股数3、全部资产现金回收率经营现金净流量全部资产36（三）财务弹性分析（三）财务弹性分析1、现金满足投资比率近5年经

20、营现金净流量近5年（资本支出存货增加现金股利）2、股利保障倍数每股经营现金净流量每股现金股利（四）收益质量分析（四）收益质量分析净收益营运指数经营净收益净收益经营活动净收益净收益非经营收益37资资 产产 负负 债债 表表单位：百万元资资 产产年初数年初数期末数期末数负负债债及及所所有有者者权益权益年初数年初数期末数期末数流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金2040短期借款短期借款9090短期投资短期投资5060应付票据应付票据3050应收账款应收账款50150应付账款应付账款50100存货存货150250其他应付款其他应付款1010流动资产合计流动资产合计270500流动负

21、债合计流动负债合计180250长期投资长期投资10070长期负债长期负债120150固定资产固定资产300300负债合计负债合计300400无形资产无形资产3030所有者权益所有者权益400500资产总计资产总计700900负负债债和和所所有有者者权益总计权益总计70090038项项 目目行次行次本月数本月数本年累计数本年累计数一、主营业务收入一、主营业务收入160800减：主营业务成本减：主营业务成本440600主营业务税金及附加主营业务税金及附加5220二、主营业务利润二、主营业务利润1018180加：其他业务利润加：其他业务利润11减：营业费用减：营业费用14115管理费用管理费用151

22、10财务费用财务费用1615三、营业利润三、营业利润1815加：投资收益加：投资收益19435补贴收入补贴收入22营业外收入营业外收入23215减：营业外支出减：营业外支出25四、利润总额四、利润总额2721200减：所得税减：所得税(33%)(33%)286.9366五、净利润五、净利润3014.07134利利 润润 表表单位：百万元39要求：据上述资料计算年末相关的财务比率要求：根据上述资料计算本年末相关的财务比率，假定该企业年末发行在外的普通股股票为1亿股，每股面值1元，年末每股市价20元，分派现金股利5360万元。1.流动比率流动资产流动负债 500250200%2.速动比率速动资产流

23、动负债 (500250)250100%3.销售净利率净利润销售收入13480016.75%4.资产净利率净利润平均资产总额134(700+900)216.75%405.净资产收益率净利润平均净资产134(400+500)229.78%6.应收账款周转率销售收入平均应收账款800（50+150）2=8(次)7.应收账款周转天数360应收账款周转率3608=45(天/次)8.存货周转率销售成本平均存货600(150+250)/2=3(次)419.存货周转天数360存货周转率3603=120(天/次)10.资产负债率负债总额资产总额 40090044.44%11.产权比率负债总额所有者权益总额400

24、50080%4212、流动资产周转率主营业务收入平均流动资产=800（270+500）=2.08(次)13、总资产周转率主营业务收入平均资产总额=800（700+900）=1(次)14、已获利息倍数息税前利润利息费用=（2005）5=41（倍）15、长期债务与营运资金比率=长期负债（流动资产流动负债）=150（500250）=60%4316、每股收益净利润年末普通股份总数=134100=1.34(元/股)17、市盈率普通股每股市价普通股每股收益=201.3415（倍）18、每股股利股利总额年末普通股份总数=536010000=0.536(元/股)19、股票获利率普通股每股股利每股市价=0.53

25、620=2.68%20、股利支付率普通股每股股利每股收益 =0.5361.34=40%4421、股利保障倍数普通股每股净收益普通股每股股利1股利支付率=140%=2.5倍22、留存盈利比率(净利润股利总额)净利润1股利支付率=60%23、每股净资产年末股东权益年末普通股总数=900100=9(元/股)24、市净率普通股每股市价每股净资产=2092.2（倍）45跑鞋的思考？跑鞋的思考？甲、乙二人在路上不幸遇到一只老虎，甲拨腿就跑，但乙却不慌不忙地从包里拿出一双跑鞋穿上，甲不解地问：你穿跑鞋就能比老虎跑得快吗？乙答：我没有老虎跑得快,只要比你跑得快就行了。46例：A公司2002年和2003年的主要

26、财务数据以及2004年的财务计划数据如下表(单位:万元-2004年CPA)项目 2002年实际 2003年实际 2004年计划销售收入 1000.00 1411.80 1455.28净利 200.00 211.77 116.42股利 100.00 105.89 58.21本年收益留存100.00 105.89 58.21总资产 1000.00 1764.76 2910.57负债 400.00 1058.87 1746.47股本 500.00 500.00 900.00年末未分配利润100.00 205.89 264.10所有者权益 600.00 705.89 1164.10假设公司产品的市场前

27、景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。47要求：计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，不必列示财务比率的计算过程）。指出2003年权益净利率与上年相比有什么变化，其原因是什么。指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。48项目项目 20022002年实际年实际 2003 2003年实际年实际 20042004年计划年计划资产周转率 1 0.80 0.50 销售净利率 20%15

28、%8.00%权益乘数 1.67 2.50 2.50 利润留存率 50%50%50%权益净利率33.33%30.00%10.00%销售增长率 *41.18%3.08%49权益净利率下降3.33个百分点(30.00%-33.33%)，原因是资产管理水平下降，造成经营绩效下降，表现在，销售净利率下降了5个百分点（15%-20%），资产周转率下降了0.2（0.8-1）。提高权益净利率途径：提高售价降低成本费用以提高销售净利率加强资产管理加速资金周转以提高资产周转率净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数净利润销售收入资产周转率权益乘数50 资料：资料：F F公司经营多种产品，最近两年

29、的财务报表数据摘要如下（单位：万元公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：万元-2002-2002年年CPACPA）：）：利润表数据：利润表数据：上年上年本年本年营业收入营业收入10000100003000030000销货成本（变动成本）销货成本（变动成本）730073002356023560管理费用（固定成本）管理费用（固定成本）600600800800营业费用（固定成本）营业费用（固定成本）50050012001200财务费用（借款利息）财务费用（借款利息）10010026402640税前利润税前利润1500150018001800所得税所得税500500600600净利润

30、净利润1000100012001200资产负债表数据：资产负债表数据：上年末上年末本年末本年末货币资金货币资金50050010001000应收账款应收账款2000200080008000存货存货500050002000020000其他流动资产其他流动资产0 010001000流动资产合计流动资产合计750075003000030000固定资产固定资产500050003000030000资产总计资产总计12500125006000060000短期借款短期借款185018501500015000应付账款应付账款200200300300其他流动负债其他流动负债450450700700流动负债合计流动

31、负债合计250025001600016000长期负债长期负债0 02900029000负债合计负债合计250025004500045000股本股本900090001350013500盈余公积盈余公积90090011001100未分配利润未分配利润100100400400所有者权益合计所有者权益合计10000100001500015000负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计1250012500600006000051 要求：进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数,一年按360天计算)：（1）净净利利润润变动分析：该公

32、司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所所有有者者权权益益变动和权权益益净净利利率率变动对净利润的影响数额（金额）。（2）权权益益净净利利率率变动分析；确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资资产产净净利利率率和权权益益乘乘数数变动对权益净利率的影响数额（百分点）。（3）资资产产净净利利率率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资资产产周周转转率率和销销售售净净利利率率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。（4）资资产产周周转转天天数数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。52答案及解析：

33、（1）本年净利润比上年增加 12001000200(万元)净利润所有者权益权益净利率上年净利润10000(1000/10000)1000(万元)替代1 15000(1000/10000)1500(万元)本年净利润15000(1200/15000)1200(万元)所有者权益变动对净利润的影响 15001000500(万元)权益净利率变动对净利润的影响 12001500300(万元)两因素影响之和为500300200(万元)53（2）权益净利率变动的差额 1200/150001000/100002%权益净利率资产净利率权益乘数上年权益净利率=1000/1250012500/10000=10替代1

34、1200/6000012500/100002.5本年权益净利率=1200/6000060000/15000=8%资产净利率变动对权益净利率的影响 2.510%7.5%权益乘数变动对权益净利率的影响 8%2.5%5.5两因素影响之和为7.55.52%54（3）资产净利率变动的差额 1200/600001000/125006%资产净利率资产周转率销售净利率上年资产净利率=10000/125001000/10000=8%替 代 1 30000/600001000/100005%本年资产净利率=30000/600001200/30000=2%资产周转率变动对资产净利率的影响 5%8%3%销售净利率变动

35、对资产净利率的影响 2%5%3两因素影响之和为3(-3)6%55（4）总资产周转天数变动的差额360/(30000/60000)360/(10000/12500)720450270(天)总资产周转天数固定资产周转天数流动资产周转天数上年总资产周转天数 360/(10000/5000)360/(10000/7500)450(天)替代1 360/(30000/30000)+360/(10000/7500)630(天)本年总资产周转天数 360/(30000/30000)+360/(30000/30000)720(天)固定资产周转天数变动对总资产周转天数的影响630450180（天）流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响72063090（天）两因素影响之和为18090270（天）56案例二案例二抖出一个中国房价的秘密抖出一个中国房价的秘密 现状现状:房价上涨地价上涨房价上涨?问题问题:中国房价为什么如此昂贵?57揭密揭密:70 70年的房屋财产税年的房屋财产税(地租和规费地租和规费,约占约占住宅成本住宅成本50%)50%)一次性交齐。一次性交齐。若采用逐年交付，房屋成本将下降49.3%,49.3%,每平方米30003000元的房价,将可降至15211521元。58