Q第十六章宏观经济政策实践.ppt

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1、第十六章 宏观经济政策实践第十六章第十六章 宏观经济政策实践宏观经济政策实践第一节第一节 经济政策目标经济政策目标第二节第二节 财政政策财政政策第三节第三节 货币政策货币政策第六节第六节 宏观经济政策及理论的演变宏观经济政策及理论的演变1第十六章 宏观经济政策实践第一节第一节 经济政策目标经济政策目标o经济政策经济政策是指国家或政府为了增是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。济问题的指导原则和措施。o宏观经济政策的目标：宏观经济政策的目标：1.充分就业、充分就业、2.价格稳定、价格稳定、3.经济持续均衡增长经济持续均衡增长4.国际收

2、支平衡。国际收支平衡。2第十六章 宏观经济政策实践 一、充分就业一、充分就业o充分就业充分就业是指一切生产要素都有机会以自己愿意的是指一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。凯恩斯认为，失业包括摩檫报酬参加生产的状态。凯恩斯认为，失业包括摩檫失业、自愿失业和非自愿失业。若失业仅限于摩檫失业、自愿失业和非自愿失业。若失业仅限于摩檫失业和自愿失业则实现了充分就业。失业和自愿失业则实现了充分就业。o摩檫失业摩檫失业是指在生产过程中由于难以避免的摩檫造是指在生产过程中由于难以避免的摩檫造成的短期、局部性失业。成的短期、局部性失业。o自愿失业自愿失业是指工人不愿意接受现行工资而形成的失是指工

3、人不愿意接受现行工资而形成的失业。业。非自愿失业非自愿失业是指愿意接受现行工资但仍找不到是指愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。工作的失业。3第十六章 宏观经济政策实践二、价格稳定二、价格稳定o价格稳定价格稳定是指价格总水平的稳定，它是一个宏观经是指价格总水平的稳定，它是一个宏观经济的概念，一般用价格指数来表达一般价格水平的济的概念，一般用价格指数来表达一般价格水平的变化。变化。o价格指数价格指数表示若干种商品价格水平的指数，有消费表示若干种商品价格水平的指数，有消费物价指数（物价指数（CPI）、批发物价指数（）、批发物价指数（PPI）和国内）和国内生产总值折算指数生产总值折算指数(GDPd

4、eflator)。o价格稳定价格稳定不是指每种商品的价格固定不变，而是指不是指每种商品的价格固定不变，而是指价格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。价格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。4第十六章 宏观经济政策实践三、经济持续均衡增长三、经济持续均衡增长p经济增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。际国内生产总值年均增长率来衡量。o2006年是中国十年来增长最快的一年，根据国家发改年是中国十年来增长最快的一年，根据国家发改委的

5、初步估算，委的初步估算，GDP增长率将达到增长率将达到105。o党的十五大、十六大提出，到二二年，国民生产党的十五大、十六大提出，到二二年，国民生产总值力争比二年翻两番。总值力争比二年翻两番。o十七大报告将十七大报告将“翻两番翻两番”的目标的目标由由“总量总量”变为变为“人人均均”。报告提出：。报告提出：“在优化结构、提高效益、降低消在优化结构、提高效益、降低消耗、保护环境的基础上，实现人均国内生产总值到二耗、保护环境的基础上，实现人均国内生产总值到二二年比二年翻两番。二年比二年翻两番。”5第十六章 宏观经济政策实践四、国际收支平衡四、国际收支平衡o国际收支状况国际收支状况不仅反映国家的对外经

6、济交往不仅反映国家的对外经济交往状况，还状况，还反映国家经济的稳定程度。反映国家经济的稳定程度。o国际收支失衡必然对国内经济形成冲击，从国际收支失衡必然对国内经济形成冲击，从而影响国内就业水平、价格水平及经济增长。而影响国内就业水平、价格水平及经济增长。o2006年中国国际收支经常项目顺差年中国国际收支经常项目顺差2499亿亿美元美元。6第十六章 宏观经济政策实践第二节第二节 财政政策财政政策一、一、财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具二、二、自动稳定器与斟酌使用的财政政策自动稳定器与斟酌使用的财政政策三、三、功能财政和预算盈余功能财政和预算盈余四、四、充分就业预算盈余与财政政策方

7、向充分就业预算盈余与财政政策方向五、五、赤字与公债赤字与公债六、六、西方财政的分级管理模式西方财政的分级管理模式7第十六章 宏观经济政策实践财政政策的定义财政政策的定义o财政政策财政政策是指为促进就业水平是指为促进就业水平的提高，减轻经济波动，防止的提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和进行的选择，或对政府收入和支出所作的决策。支出所作的决策。8第十六章 宏观经济政策实践一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具o国家财政由政府收入和政府支出两个方面构成，其国家财政

8、由政府收入和政府支出两个方面构成，其中，政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收中，政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收入则包括税收和公债两个部分。入则包括税收和公债两个部分。o政府购买政府购买是指政府对商品和劳务的购买。是指政府对商品和劳务的购买。o政府转移支付政府转移支付是指政府在社会福利保险、贫困救济是指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出，增加转移支付可扩大总需求，和补助等方面的支出，增加转移支付可扩大总需求，反之，则缩小总需求。反之，则缩小总需求。9第十六章 宏观经济政策实践2006年全国财政收入39373.2亿亿 o2006年，中央财政年，中央财政总收入总收入2124

9、3.89亿元，亿元，o总支出总支出23492.85亿元，亿元，o赤字赤字2748.96亿元，亿元，o比十届全国人大四次会议批准比十届全国人大四次会议批准的的2950亿元的预算赤字减少亿元的预算赤字减少201.04亿元，比亿元，比2007年年3月月向十届全国人大五次会议报告向十届全国人大五次会议报告的赤字预计数减少的赤字预计数减少0.99亿元。亿元。10第十六章 宏观经济政策实践二、自动稳定器与斟酌使用的财政政策二、自动稳定器与斟酌使用的财政政策1、自动稳定器自动稳定器o自动稳定器，亦称内在稳定器，是指西方财政制度自动稳定器，亦称内在稳定器，是指西方财政制度本身具有的一种自动抑制经济波动的作用。

10、本身具有的一种自动抑制经济波动的作用。o政府税收的自动变化政府税收的自动变化。衰退时，个人收入减少，税。衰退时，个人收入减少，税收会自动减少，在实行累进税的情况下，税收减少收会自动减少，在实行累进税的情况下，税收减少的幅度会超过收入减少的幅度，从而起到抑制衰退的幅度会超过收入减少的幅度，从而起到抑制衰退的作用。的作用。o政府支出的自动变化政府支出的自动变化。衰退时，转移支付会自动增。衰退时，转移支付会自动增加，可抑制个人可支配收入的下降。加，可抑制个人可支配收入的下降。11第十六章 宏观经济政策实践农产品价格维持制度农产品价格维持制度o经济萧条时经济萧条时，国民收入下降，农产，国民收入下降，农

11、产品价格下降，政府依照农产品价格品价格下降，政府依照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，维持制度，按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定水可使农民收入和消费维持在一定水平上；平上；o经济繁荣时经济繁荣时，收入水平上升，农产，收入水平上升，农产品价格上升，政府减少对农产品的品价格上升，政府减少对农产品的收购并抛售农产品，限制农产品价收购并抛售农产品，限制农产品价格上升，抑制农民收入增长，抑制格上升，抑制农民收入增长，抑制总需求。总需求。12第十六章 宏观经济政策实践2、斟酌使用的财政政策、斟酌使用的财政政策o斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 是指政府为确保经济稳定，审时度势

12、，主动采取一些是指政府为确保经济稳定，审时度势，主动采取一些财政措施，即变动财政收支以稳定总需求，使之接近物财政措施，即变动财政收支以稳定总需求，使之接近物价稳定的充分就业水平。价稳定的充分就业水平。o当经济衰退时当经济衰退时 政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求。下以刺激总需求。o出现通涨时出现通涨时 政府应增加税收或削减开支以抑制需求。政府应增加税收或削减开支以抑制需求。13第十六章 宏观经济政策实践o减税减税主要是主要是“增加出口退税和减免固定资产调节税增加出口退税和减免固定资产调节税”。o5 5次次较较大大取取消消收

13、收费费措措施施，共共取取消消了了几几百百项项行行政政事事业业性性收收费费和和基基金金收收费费项项目目。这这些些措措施施本本质质上上属属于于体体制制改改革革举举措措，然然而而长长期期政政策策在在某某个个时时点点引引入入会会发发生生短短期期效效果果（减减轻轻居居民和企业负担，降低政府收入）。民和企业负担，降低政府收入）。o免除农业税免除农业税。o个个人人所所得得税税工工资资、薪薪金金所所得得的的费费用用减减除除标标准准从从800元元提高到提高到1600元。元。近年我国财政政策：降低税费近年我国财政政策：降低税费14第十六章 宏观经济政策实践o2007年年7月月20号国家同时出台了加息和减税的号国家

14、同时出台了加息和减税的政策，被大家叫做政策，被大家叫做“一加一减一加一减”，加是，加是21号开始号开始人民币人民币存贷款的基准利率上调存贷款的基准利率上调，减是从，减是从8月月15号号开始储蓄开始储蓄存款利息税由原来存款利息税由原来20%调减调减5%。o降税的财政手段和加息的金融手段同日并用，这在我降税的财政手段和加息的金融手段同日并用，这在我国历次的宏观调控举措中还比较罕见，这有助于促进国历次的宏观调控举措中还比较罕见，这有助于促进中国经济又好又快发展，当前更有利于维护物价稳定。中国经济又好又快发展，当前更有利于维护物价稳定。国家推出加息减税的组合拳国家推出加息减税的组合拳15第十六章 宏观

15、经济政策实践全面减免农业税使农民告别全面减免农业税使农民告别“皇粮国税皇粮国税”o2006年延续了几千年的农业年延续了几千年的农业税彻底退出历史舞台，中国农税彻底退出历史舞台，中国农民轻装前行。税务总局预测，民轻装前行。税务总局预测，当年全国农民将减负亿当年全国农民将减负亿元。上半年，农民人均现金收元。上半年，农民人均现金收入实际增长，超过入实际增长，超过城镇居民收入增幅。城镇居民收入增幅。16第十六章 宏观经济政策实践提高提高工资、薪金所得的费用减除标准工资、薪金所得的费用减除标准o将扣除标准由现行的每月将扣除标准由现行的每月元提高到每月元提高到每月6元，在减元，在减少亿元财政收入的同时，少

16、亿元财政收入的同时，一般收入者的纳税负担得到减轻，一般收入者的纳税负担得到减轻，如月收入元者每月可减如月收入元者每月可减轻元纳税负担。轻元纳税负担。o中低收入者的收入水平将得到保中低收入者的收入水平将得到保护，高收入者的收入将被有效调护，高收入者的收入将被有效调节。节。17第十六章 宏观经济政策实践困难群体从社保改革中得到更多关爱困难群体从社保改革中得到更多关爱o2006年全国已有个省份基本完成国有企业下岗职年全国已有个省份基本完成国有企业下岗职工基本生活保障制度向失业保险制度并轨。工基本生活保障制度向失业保险制度并轨。o至月底，建立农村低保制度的省份已由去年底的个至月底，建立农村低保制度的省

17、份已由去年底的个增加到个。增加到个。o2006年上半年，全国已累计实现城镇新增就业人员年上半年，全国已累计实现城镇新增就业人员万人，万人，o在再就业服务中心的下岗职工已由最高年份的近在再就业服务中心的下岗职工已由最高年份的近万人下降到月底的万人；万人下降到月底的万人；o财政部和劳动保障部已将财政部和劳动保障部已将.亿元专项补助资金下亿元专项补助资金下拨到各省，使城市居民最低生活保障标准继续提高。拨到各省，使城市居民最低生活保障标准继续提高。18第十六章 宏观经济政策实践p从从19981998年年8 8月到月到20002000年年8 8月共发行了月共发行了四次国四次国债债。其中三次发行的。其中三

18、次发行的21002100亿元列入政府财政亿元列入政府财政预算内支出，用于基础建设重点投资，是扩预算内支出，用于基础建设重点投资，是扩张性财政政策典型运用。张性财政政策典型运用。p假定假定21002100亿元国债投资在亿元国债投资在1998-991998-99两年内全两年内全部完成，又假定政府支出乘数为部完成，又假定政府支出乘数为2 2，那么上，那么上述国债投资支出对提升总需求的贡献应为述国债投资支出对提升总需求的贡献应为42004200亿元，分摊到两年间，大约能使每年亿元，分摊到两年间，大约能使每年GDPGDP增长率各提升增长率各提升1.21.2个百分点。个百分点。近年我国财政政策：国债投资近

19、年我国财政政策：国债投资19第十六章 宏观经济政策实践三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余o根据权衡性财政政策，积极政策主要是为实现无通涨的根据权衡性财政政策，积极政策主要是为实现无通涨的充分就业水平。当实现这一目标时，预算可能是盈余，充分就业水平。当实现这一目标时，预算可能是盈余，也可能是赤字。这样的财政称为也可能是赤字。这样的财政称为功能财政。功能财政。o传统财政思想传统财政思想主张财政收支平衡。主张财政收支平衡。o预算赤字预算赤字是财政支出大于财政收入的差额；是财政支出大于财政收入的差额；预算盈余预算盈余是是财政收入超过支出的余额。财政收入超过支出的余额。o功能财政与斟酌使用的财

20、政政策。功能财政与斟酌使用的财政政策。功能财政是斟酌使用功能财政是斟酌使用的财政政策的的财政政策的指导思想指导思想，而斟酌使用的财政政策是功能，而斟酌使用的财政政策是功能财政思想的财政思想的实现和贯彻实现和贯彻。20第十六章 宏观经济政策实践四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向 预算盈余或赤字的变动有两方面原因：预算盈余或赤字的变动有两方面原因：一是经济本身的变动一是经济本身的变动，即经济趋向繁荣，即经济趋向繁荣会使盈余增加或赤字减少，经济趋向衰会使盈余增加或赤字减少，经济趋向衰退会使盈余减少或赤字增加。退会使盈余减少或赤字增加。二是财政政策的变动，二是财政政策

21、的变动，即扩张政策趋向即扩张政策趋向增加赤字，减少盈余，紧缩政策趋向增增加赤字，减少盈余，紧缩政策趋向增加盈余，减少赤字。加盈余，减少赤字。21第十六章 宏观经济政策实践 因而，单凭盈余或赤字的变动还难以看出财政政策的因而，单凭盈余或赤字的变动还难以看出财政政策的扩张或紧缩性质扩张或紧缩性质,必须消除经济周期波动本身的影响，于必须消除经济周期波动本身的影响，于是美国经济学家是美国经济学家C.C.布朗布朗(Brown)(Brown)在在19561956年提出了年提出了充分就充分就业预算盈余的概念。业预算盈余的概念。充分就业预算盈余指既定的政府预算在充分就业的国充分就业预算盈余指既定的政府预算在充

22、分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余，它与实际预算盈民收入水平上所产生的政府预算盈余，它与实际预算盈余的差别在于充分就业的国民收入与实际国民收入水平余的差别在于充分就业的国民收入与实际国民收入水平的差额。的差额。充分就业预算盈余充分就业预算盈余22第十六章 宏观经济政策实践实际预算盈余实际预算盈余 充分就业预算盈余充分就业预算盈余 充分就业预算盈余概念有两个十分重要的作用：充分就业预算盈余概念有两个十分重要的作用：第一，第一，消除经济波动对预算状况的影响，准确地反映财消除经济波动对预算状况的影响，准确地反映财政政策对预算状况的影响，从而准确地判断财政政策是政政策对预算状况的影响，从而准确

23、地判断财政政策是紧缩的还是扩张的。紧缩的还是扩张的。第二、第二、使政策制定者充分重视充分就业问题使政策制定者充分重视充分就业问题。充分就业预算盈余和实充分就业预算盈余和实际预算盈余的差额际预算盈余的差额23例：假设例：假设c=100+0.8yc=100+0.8yd d,i=50,g=200,i=50,g=200,trtr=62.5,t=0.25 =62.5,t=0.25 （1 1）求均衡收入。求均衡收入。（2 2）求预算盈余。）求预算盈余。（3 3）若投资增加到）若投资增加到100100时，预算盈余有何变化？时，预算盈余有何变化？24第十六章 宏观经济政策实践（4 4）若充分就业收入）若充分就

24、业收入y*=1200y*=1200，当投资分别为当投资分别为5050和和100100时，时，充分就业预算盈余为多少？充分就业预算盈余为多少？(5)(5)若政府购买增加到若政府购买增加到250250，充分就业预算盈余有何变化？，充分就业预算盈余有何变化？（6 6）为什么要用充分就业预算盈余衡量财政政策的变化？）为什么要用充分就业预算盈余衡量财政政策的变化？25第十六章 宏观经济政策实践例例2 2：假定某国政府预算赤字为：假定某国政府预算赤字为7575亿美元，亿美元，=0.8=0.8，t=0.25t=0.25，若政府减少支出，若政府减少支出200200亿美元，能否消灭财政赤亿美元，能否消灭财政赤字

25、？字？26第十六章 宏观经济政策实践五、赤字与公债五、赤字与公债o扩张性财政政策使预算支出超过收入，扩张性财政政策使预算支出超过收入，形成赤字。形成赤字。o弥补赤字的途径有借债和出售国有资弥补赤字的途径有借债和出售国有资产。产。o有经济学家认为，政府债务是加在公有经济学家认为，政府债务是加在公众身上的负担；也有经济学家认为，众身上的负担；也有经济学家认为，内债不过是财富的再分配而已，整个内债不过是财富的再分配而已，整个国家并未有财富损失；发行公债可以国家并未有财富损失；发行公债可以加快经济增长，对子孙后代也是有利加快经济增长，对子孙后代也是有利的。的。27第十六章 宏观经济政策实践六、西方财政

26、的分级管理模式六、西方财政的分级管理模式o西方国家根据财权和事权相一致的原则，普遍采取西方国家根据财权和事权相一致的原则，普遍采取分级管理的财政分级管理的财政体制体制。o在财政分级管理的体制下，在财政分级管理的体制下，税收被分为中央税、地方税和中央与地税收被分为中央税、地方税和中央与地方共享税三种方共享税三种。支出被划分为中央政府支出和地方政府支出，支出被划分为中央政府支出和地方政府支出，并各并各自规定了相应的支出范围。自规定了相应的支出范围。o联邦税联邦税主要包括个人所得税、财产税、主要包括个人所得税、财产税、社会保险税等，社会保险税等，（60%）地方地方税税包括财产税、公共设施税等（包括财

27、产税、公共设施税等（州和地方州和地方40%）。o联邦政府的支出联邦政府的支出主要用于国防和国际关系，其次是社会保险。主要用于国防和国际关系，其次是社会保险。o州与地方政府的财政支出州与地方政府的财政支出主要用于教育、道路、公共福利及公共设主要用于教育、道路、公共福利及公共设施等。施等。o中央政府对地方政府的调节中央政府对地方政府的调节，主要依靠税收返还制度和中央政府支，主要依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行出对地方政府的财政补助形式进行。28第十六章 宏观经济政策实践第三节第三节 货币政策货币政策一、一、商业银行和中央银行商业银行和中央银行二、二、存款创造和货币供给存款

28、创造和货币供给三、三、货币政策及其工具货币政策及其工具29第十六章 宏观经济政策实践一、商业银行和中央银行一、商业银行和中央银行o商业银行商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。业务。o负债业务负债业务主要是吸收存款；资产业务包括放款和投主要是吸收存款；资产业务包括放款和投资，放款即为企业提供贷款资，放款即为企业提供贷款,投资业务即购买有价证投资业务即购买有价证券以取得利息收入券以取得利息收入;o中间业务中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项项,从中收取手续费的业务从中收取手续费的业务。30第十六章 宏观

29、经济政策实践 中央银行是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活中央银行是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。动，实施货币政策以影响经济。中央银行具有三个职能中央银行具有三个职能:1.1.作为发行的银行作为发行的银行，发行国家的货币。，发行国家的货币。2.2.作为银行的银行作为银行的银行，既为商业银行提供贷款，又为商业银，既为商业银行提供贷款，又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。结算业务。3.3.作为国家的银行作为国家的银行，第一，代理国库；第二，提供政府所，第一，代理国库；第二，提供政

30、府所需资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第需资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活动。动。31第十六章 宏观经济政策实践二、存款创造和货币供给二、存款创造和货币供给o活期存款活期存款：不用事先通知就可随时提取的存款。不用事先通知就可随时提取的存款。o准备金准备金：银行把绝大部分存款用来从事贷款或购买短银行把绝大部分存款用来从事贷款或购买短期债券等盈利活动，只需留下一部分存款应付提款需期债券等盈利活动，只需留下一部分存款应付提款需要，这种经常保留的供支付存款提取用的一定金额，要，这种

31、经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为称为存款准备金。存款准备金。o法定准备率法定准备率：是指由政府规定的准备金在存款中起码是指由政府规定的准备金在存款中起码应占的比率。应占的比率。o法定准备金法定准备金：按法定准备率提留的准备金。按法定准备率提留的准备金。32第十六章 宏观经济政策实践 在这样的情况下，甲客户把在这样的情况下，甲客户把100100万美元存入万美元存入A A银行，银行，A A银行保留银行保留2020万美元作为准备金，其余万美元作为准备金，其余8080万全部贷出。万全部贷出。贷出的贷出的8080万用于购买机器，机器制造厂乙得到万用于购买机器，机器制造厂乙得到8080万机器万机

32、器款又存入与自己有往来的款又存入与自己有往来的B B银行，银行，B B银行保留银行保留1616万作为准备万作为准备金金（8080万的万的20%20%），），其余其余6464万全部贷出。万全部贷出。得到这笔贷款的丙厂商又会把它存入与自己有业务往来得到这笔贷款的丙厂商又会把它存入与自己有业务往来的的C C银行，银行，C C银行保留银行保留12.812.8万准备金，然后再贷出万准备金，然后再贷出51.251.2万。万。由此，不断存贷下去，各银行的存款总和是：由此，不断存贷下去，各银行的存款总和是：假定法定准备率为假定法定准备率为20%,再假定银行客户会将其一切再假定银行客户会将其一切货币收入以活期存

33、款形式存入银行。货币收入以活期存款形式存入银行。33存款人存款人存款存款(R)(R)存款存款（符号）（符号）贷款贷款准备金准备金(r(rd d)甲甲乙乙丙丙丁丁 1001008080646451.251.2 R RR(1-rR(1-rd d)R(1-rR(1-rd d)2 2R(1-rR(1-rd d)3 3 8080646451.251.240.9640.96 2020161612.812.810.2410.24 合计合计500500D=R/rD=R/rd d400400100100银行存款的多倍派生存款银行存款的多倍派生存款34 100+80+64+51.2+=100+100 0.8+10

34、0 0.82+100 0.83+100 0.8n-1=100(1+0.8+0.82+0.83+0.8n-1)=500（万美元）万美元）存款总和存款总和(D)(D)同这笔原始存款同这笔原始存款(R)(R)及法定准备率及法定准备率(r(rd d)之间的关系是：之间的关系是：一一笔笔原始存款的增加会使存款总额多倍的增加，增原始存款的增加会使存款总额多倍的增加，增加加 倍，倍，称为称为货币创造乘数货币创造乘数。表示为。表示为：35第十六章 宏观经济政策实践货币创造乘数是法定准备率的倒数是有条件的：货币创造乘数是法定准备率的倒数是有条件的：第一，商业银行没有超额准备金第一，商业银行没有超额准备金（Exc

35、ess reserveExcess reserve）。超额准备金对存款的比率为超额准备率超额准备金对存款的比率为超额准备率(r(re e)，法定准备法定准备率加超额准备率为实际准备率，此时货币创造乘数是实际率加超额准备率为实际准备率，此时货币创造乘数是实际准备率的倒数，为：准备率的倒数，为：市场利率越高，超额准备率越低，则货币创造乘数越大；市场利率越高，超额准备率越低，则货币创造乘数越大；中央银行再贴现率越高，超额准备金越多，则货币创造乘数中央银行再贴现率越高，超额准备金越多，则货币创造乘数越小。越小。派生存款总额：派生存款总额：36第十六章 宏观经济政策实践 假如客户保留一定比例的现金，现金

36、和准备金一样不假如客户保留一定比例的现金，现金和准备金一样不能形成派生存款，因此，若用能形成派生存款，因此，若用 r rc c 表示现金在存款中的比率，表示现金在存款中的比率，则有超额准备和现金漏出时，则有超额准备和现金漏出时，货币创造乘数就为：货币创造乘数就为：第二，银行客户把一切收入存入银行，支付完全以支第二，银行客户把一切收入存入银行，支付完全以支票形式进行。票形式进行。当现金存款比率上升时，货币创造乘数就会变小当现金存款比率上升时，货币创造乘数就会变小。37第十六章 宏观经济政策实践 存款扩张的基础存款扩张的基础是商业银行的准备金总额和非银行部门是商业银行的准备金总额和非银行部门持有的

37、通货持有的通货(currency)(C(currency)(Cu u)，可称为可称为基础货币基础货币或货币基础或货币基础，又称又称高能货币高能货币或强力货币或强力货币(H)(H)。H=H=C Cu u+R+Rd d+R+Re e将上式中右式的将上式中右式的分子和分母都除以分子和分母都除以DD，则得：则得：货币创造乘数货币创造乘数可表示为可表示为：38第十六章 宏观经济政策实践例：假定现金存款比率例：假定现金存款比率r rc c=0.38=0.38，实际准备率实际准备率r=0.18r=0.18，求货求货币创造乘数是多少？若增加基础货币币创造乘数是多少？若增加基础货币100100亿美元，货币供给亿

38、美元，货币供给变动多少？变动多少？39第十六章 宏观经济政策实践三、货币政策及其工具三、货币政策及其工具o中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影响投中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政货币政策。策。o扩张性货币政策扩张性货币政策通过增加货币供给量，使利率下降，通过增加货币供给量，使利率下降，带动投资，以刺激总需求的增长。带动投资，以刺激总需求的增长。紧缩性货币政策紧缩性货币政策通通过削减货币供给来降低总需求水平过削减货币供给来降低总需求水平 。o斟酌使用的货币政策斟酌使用的货币政策即根据经济形势

39、的变化酌情采用即根据经济形势的变化酌情采用扩张性政策和紧缩性政策。扩张性政策和紧缩性政策。o货币政策工具主要有货币政策工具主要有：再贴现率政策；再贴现率政策；公开市场业务；公开市场业务；变动法定准备率。变动法定准备率。40第十六章 宏观经济政策实践1 1、再贴现率政策、再贴现率政策o再贴现率再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。放款利率。o贴现率政策贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。贴现率提存款机构的贷款利率来调节货币供应量。贴现率提高，商业银行向中央银行的借款就

40、会减少，准备金高，商业银行向中央银行的借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少；贴现率降低，商业银行从而货币供给量就会减少；贴现率降低，商业银行借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。o再贴现率政策再贴现率政策效果很有限效果很有限。且。且不具有主动性不具有主动性 。41第十六章 宏观经济政策实践贴现贷款和贴现率贴现贷款和贴现率n中央银行通过中央银行通过“贴现窗口（贴现窗口（discount discount windowwindow）”向商业银行提供借贷资金，称为贴现向商业银行提供借贷资金，称为贴现贷款，其利率为贷款，其利率为“贴现率贴现率（d

41、iscount ratediscount rate）”。商业银行资金短缺时，向中央银行借款。起到增商业银行资金短缺时，向中央银行借款。起到增加货币供给量作用。加货币供给量作用。n中央银行还可以提升或者降低贴现率来表达政策中央银行还可以提升或者降低贴现率来表达政策意向。贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央银意向。贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央银行借款成本，也是一种标准利率或最低利率，对行借款成本，也是一种标准利率或最低利率，对整个市场利率具有引导作用。整个市场利率具有引导作用。42第十六章 宏观经济政策实践2 2、公开市场业务、公开市场业务o公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开

42、买卖政是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。府债券以控制货币供给和利率的政策行为。o中央银行买进政府债券时，商业银行和其他金融机构中央银行买进政府债券时，商业银行和其他金融机构的准备金将会增加，进而引起货币供给按乘数发生变的准备金将会增加，进而引起货币供给按乘数发生变动。动。联储买进证券就是创造货币。联储买进证券就是创造货币。o公开市场业务是中央银行控制货币供给量最重要也是公开市场业务是中央银行控制货币供给量最重要也是最常用的工具。最常用的工具。它比较易于准确地控制银行体系的准它比较易于准确地控制银行体系的准备金，而且操作灵活，便于及时改变货币供给变动方备金，

43、而且操作灵活，便于及时改变货币供给变动方向，也便于及时纠正失误。向，也便于及时纠正失误。43第十六章 宏观经济政策实践n19981998年年累累计计向向商商业业银银行行融融出出资资金金17611761亿亿元元，净投放基础货币净投放基础货币701701亿元。亿元。n19991999年年进进一一步步扩扩大大公公开开市市场场操操作作，净净投投放放基基础础货货币币19201920亿亿元元，占占当当年年基基础础货货币币投投放放的的52%52%。加加上上外外汇汇公公开开市市场场操操作作增增加加基基础础货货币币投投放放10131013亿亿元元，19991999年年公公开开市市场场操操作作共共投投放放基基础础

44、货货币币29332933亿元，占当年基础货币增加额的亿元，占当年基础货币增加额的80%80%。n公公开开市市场场操操作作成成为为我我国国中中央央银银行行扩扩大大货货币币供供应应量的主要政策工具。量的主要政策工具。公开市场操作公开市场操作44第十六章 宏观经济政策实践3 3、变动法定准备率、变动法定准备率o法定准备率是指由政府规定的准备金在存款中起码法定准备率是指由政府规定的准备金在存款中起码应占的比率。应占的比率。o中央银行降低法定准备率，使商业银行产生超额准中央银行降低法定准备率，使商业银行产生超额准备金，同时货币创造乘数增大，从而增加货币供给；备金，同时货币创造乘数增大，从而增加货币供给；

45、反之，提高准备率，会减少货币供给。反之，提高准备率，会减少货币供给。o中央银行一般不轻易使用这一手段，一是因为这一中央银行一般不轻易使用这一手段，一是因为这一手段存在时滞，二是变动准备率的作用十分猛烈。手段存在时滞，二是变动准备率的作用十分猛烈。45第十六章 宏观经济政策实践央行今年来央行今年来8次上调存款准备金率次上调存款准备金率1.2007年年1月月15日日起上调存款准备金率起上调存款准备金率0.5个百分点；由个百分点；由9%调高至调高至9.5%。2.2007年年2月月16日日央行宣布上调存款准备金率央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点；个百分点；3.2007年年4月月16日日起上调存款

46、准备金率起上调存款准备金率0.5个百分点；个百分点；4.2007年年5月月15日日起上调存款准备金率起上调存款准备金率0.5个百分点。个百分点。5.2007年年6月月5日由日由11%调至调至11.5%20076.2007年年8月月15日由日由11.5%调至调至12%7.2007年年9月月6日由日由12%调至调至12.5%8.2007年年10月月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个个百分点。这是央行在年内第八次上调存款准备金率，上调后的百分点。这是央行在年内第八次上调存款准备金率，上调后的存款准备金率目前是。存款准备金率目前是。46第十

47、六章 宏观经济政策实践今年以来人民币基准利率今年以来人民币基准利率5次调整概况次调整概况1.3月月18日日，一年期存款基准利率由，一年期存款基准利率由2.52提高到提高到2.79；一年期贷款基准利率由一年期贷款基准利率由6.12提高到提高到6.39；2.5月月19日日，一年期存款基准利率由，一年期存款基准利率由2.79提高到提高到3.06；一年期贷款基准利率由一年期贷款基准利率由6.39提高到提高到6.57。3.7月月20日日 上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百个百分点。分点。4.8月月22日日 上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款

48、基准利率0.27个百个百分点。分点。5.9月月15日日上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百个百分点，由现行的分点，由现行的3.60%提高到提高到3.87%；一年期贷款基；一年期贷款基准利率由现行的准利率由现行的7.02%提高到提高到7.29%。47第十六章 宏观经济政策实践第六节第六节 宏观经济政策理论的演变宏观经济政策理论的演变o西方经济政策和理论随着时间的进展，新问题西方经济政策和理论随着时间的进展，新问题不断出现，不断出现，西方经济政策和理论也在发展变化西方经济政策和理论也在发展变化。o传统经济学传统经济学认为投资恒等于储蓄，不需要政府认为投资恒等

49、于储蓄，不需要政府干预。干预。o凯恩斯主义凯恩斯主义认为由于工资和价格刚性等原因，认为由于工资和价格刚性等原因，供求经常失衡，必须进行政府干预。供求经常失衡，必须进行政府干预。o新古典经济学新古典经济学认为斟酌使用的政策没有必要。认为斟酌使用的政策没有必要。o新凯恩斯主义新凯恩斯主义坚持认为斟酌使用的政策很必要。坚持认为斟酌使用的政策很必要。48第十六章 宏观经济政策实践宏观经济政策的发展与演变宏观经济政策的发展与演变o第一阶段第一阶段：20世纪世纪30年代到二次世界大战前，大危年代到二次世界大战前，大危机迫使各国政府走上了国家干预经济的道路。凯恩斯机迫使各国政府走上了国家干预经济的道路。凯恩

50、斯发表发表通论通论，宏观经济政策的试验时期，美国罗斯，宏观经济政策的试验时期，美国罗斯福总统的福总统的“新政新政”是最成功最全面的试验。是最成功最全面的试验。o第二阶段第二阶段：二战后，各国政府都把实现充分就业，促：二战后，各国政府都把实现充分就业，促进经济繁荣作为政府的基本职责。国家将全面系统地进经济繁荣作为政府的基本职责。国家将全面系统地干预经济，实施凯恩斯的政策主张。干预经济，实施凯恩斯的政策主张。o第三阶段第三阶段：20世纪世纪70年代初，西方国家相继出现了年代初，西方国家相继出现了“滞胀滞胀”，迫使他们对国家干预政策进行反思，自由，迫使他们对国家干预政策进行反思，自由放任思潮的复兴，