经济增长通货膨胀论文.docx

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1、经济增长通货膨胀论文一、中国当前通货膨胀的成因分析与此相反，在中国的受实体经济率先复苏和预期人民币升值等因素影响，国际资本争相流入中国。由于中国的货币政策早于西方发达国家开场收紧，央行自2010年下半年开场已经4次提高基准利率。加息只能使国内外利差进一步加大，使得国际游资加速涌入国内进行套利，流动性加剧，通胀风险进一步提升。全球面临流动性失控也导致国际大宗商品价格暴涨，国内企业生产成本上升。较为宽松的货币政策导致发达国家的货币争相流入商品金融市场，大宗商品包括贵金属价格普遍上浮，铁矿石、铜等金属物品及大宗农副产品价格均大幅上涨，致使向全球输出通胀。中国对于这些物品需求量宏大，引起企业生产成本上

2、升，间接带动了消费品价格上涨。其次，外部和内部因素的共同作用使得中国央行并不能完全控制其发行的基础货币量。从2008年3月最低点到2013年8月，中国的基础货币量M1从15.1万亿增加到31.4万亿，净增长16.3万亿，翻了超过一番见表1。但是，中央银行并不应该完全为基础货币的高速增长负责，中国的基础货币有明显的遭到外贸因素影响而被动增加的色彩。受世界范围流动性过剩和出口导向的影响，作为拉动经济增长的三驾马车之一的净出口2012年表现仍然强劲，实现贸易顺差2311亿美元，增长了48.1%。由于央行负有要维护人民币汇率稳定的责任，净出口增加导致我国央行资产负债表中的外汇占款数额急剧增长，而外汇占

3、款增加的结果是央行增发基础货币。其逻辑是，中国企业出口赚取外汇；在人民币升值预期下，企业向商业银行结汇；把维护汇率稳定作为政策目的之一的央行再从商业银行手中购买外汇，转化为日渐积聚的国家外汇储备。2013年6月末央行外汇储备已经到达了3.5万亿美元，是排名第二的日本的近三倍。央行购汇使得基础货币不断地流入商业银行，扩大了后者的可贷资金规模。由于净出口更多地遭到整个世界经济形势和出口导向的经济增长政策的影响，中国的央行没有能力加以左右。所以，央行对基础货币的控制并不是随意的，为维护人民币汇率稳定导致基础货币量被动增长，客观上增加了通货膨胀风险。再次，从造成流动性过剩的内部原因看，央行不仅无法控制

4、全球流动性泛滥所导致的热钱流入、成本上涨和基础货币被动增加，也没有可能完全控制国内广义货币的创造。广义货币的失控和过剩是在刺激性的货币和财政政策背景下，货币通过商业信贷经过内生创造的结果。在从2008年3月到2013年8月的这四年时间内，中国的广义货币即M2由42.3万亿增加到106.1万亿，净增长了63.8万亿，增长达1.5倍。2013年8月，广义货币M2与基础货币M1的增幅之差到达了“106.1万亿31.4=74.7万亿之巨，见表2。教科书上的西方经济学理论喜欢用乘数效应解释广义货币的创造，但这种解释是刻舟求剑，书斋里的学问，乘数论似乎解释了一切但也掩盖了一切。直面现象的经济学研究必须解释

5、为什么在中国经济体系的运行经过中会内生的多创造出来74.7万亿的广义货币。从央行的数据分析，新增加的货币供应量绝大多数被以贷款形式流出的。从绝对量讲，截止2012年末，全国金融机构累计发放本外币贷款总量约67.3万亿元，大约是2012年GDP总量的1.3倍。从增量看，从2008年3月到2013年8月，全国金融机构本外币贷款规模从29.4万亿上升到74.1万亿，净增了44.7万亿，占内生地多创造出来的74.7万亿的广义货币的60%，见图3。那么，这44.7万亿的银行贷款又流向了什么领域呢？有研究显示，这44.7万亿的贷款80%以上仍然流向了大型国有企业和各级政府所发动的投资项目。这符合在转轨经过

6、中长期构成的一个经历判定，每当宏观经济出现紧缩迹象时，在获得国内贷款等方面遭到限制的首先是民营部门，反之大型国有企业和政府的项目在信贷方面往往享有优先权。一个举目可见的现象是，在4万亿财政投资计划的刺激下，各地政府拼命扩大高铁、地铁、高速公路等基建项目投资，国有企业也趁机大举借贷，乃至出现国企地王现象。通过上述数字的比照和对商业银行贷款方向的考察能够以为，从2008年3月到2013年8月之内广义货币增和基础货币之间的74.7万亿增幅差额，从国内的因素看，主要应该是在政府宽松货币政策和财政刺激政策背景下，各商业银行对大型国有企业和地方政府主导的大型项目工程的倾斜性信贷急剧膨胀的结果。二、根治中国

7、当前通货膨胀问题的对策综上所述，当下中国的通货膨胀远不是央行多发了基础货币那么简单，广义货币增加背后的逻辑是复杂的，反映了国内外双重流动性过剩等因素综合作用的影响。因而，治理通货膨胀也必须多管齐下。一加强对国际游资进入中国渠道的监管，防止炒作性游资进入国际游资进入中国无外乎是被套汇和套利时机所吸引。既然在短期内，中国外贸巨额顺差造成国际市场巨额的人民币需求，且以美国为代表的发达国家在政治上强烈要求人民币升值，故而人民币升值预期无法避免；为控制国内的流动性过剩，加息的政策也不可能废止。那么，在长期弱化甚至于取消管制的基本方针下，短期可暂时对外汇资金强化兑换管理。可规定资本项目下的外汇资金，没有经

8、过非常充分严谨的论证不能兑换成人民币，进而切断人民币与外币在资本项目下的连接。政策施行时要区别对待，在拒绝国际游资的同时，不能伤害到正常外国投资者的利益。在反通货膨胀的特殊时期，短期内来强化外汇的干涉和管制，是一个值得考量的政策选项。二转变经济发展方式，降低生产能耗，减轻对石油等资源性产品的依靠度根据国际能源署的报告，中国目前已经取代美国成为了世界上最大的能源消费国，并且正在逐步成为世界上最大的石油消费国。无怪乎在世界大宗商品市场上，如今中国需要何种商品，该商品的价格就会水涨船高。面对当前的国际能源形势和全球气候变化的挑战，中国作为后发的大国必须探索出一条不同于发达国家发展历史的、崭新的发展道

9、路，既要保证人民的生活得到持续的改善、国家实力不断加强，又要相对减少对能源、资源的依靠。即便是从长期国家能源安全和短期抑制成本拉上型通胀的角度看，加快经济发展方式转变和产业构造调整，降低生产对国外资源的依靠迫在眉睫。另一方面，扩大中国政府和企业在能源输出国和大宗商品市场上国际影响，进而加强在国际市场中的定价权也是必须抓紧进行的工作。三扩大内需，降低经济增长对净出口的依靠近年来，净出口对于中国经济已经成为了一把双刃剑，一方面它带动了经济增长，另一个方面它对通货稳定始终是一个潜在的威胁。根本的解决方法是通过扩大内需降低经济增长对于净出口的依靠。扩大内需实际上已经是个老生常谈的问题，而在通胀背景下，

10、消费能力遭到影响最大的是中产阶级和低收入群体。必须根据“十二五规划的要求，对收入分配进行合理调整，增加中产阶级和低收入群体的收入，由于他们的消费倾向要远高于高收入群体。在逐步提高低收入群体收入的同时，政府行政主管部门应尽快编制针对低收入群体的基本生活费用价格指数，以便科学地建立健全动态价格补贴机制，当因供求变化等原因导致生活必需品的价格出现持续较大幅度上涨时，政府应及时对低收入困难群体给予适当的临时价格补贴。四在控制商业银行信贷创造的同时抑制地方政府的投资冲动主要依靠货币创造所推动的以基建投资为主的经济增长，是通货膨胀的一个重要推手。故而，目前在中央和地方财权和事权不对称，以及难以完全改变GD

11、P政绩考核体制的情况下，要控制目前中国的通货膨胀势头，单靠央行提高商业银行法定准备金和加息，并不能完全奏效。在当前如此严厉的货币政策环境下，2011年以来贷款总额仍然持续增长。地方政府在过去两年多时间里已经开场建设而尚未完成的大量基础工程将来都需要进一步追加投资。即便中央政府继续提高商业银行法定准备金率，或继续加息，地方政府如发现从商业银行贷不到款或贷款不合算，还可能会通过发行债券等其他金融工具融资。后者同样会在经济运行经过中创造出更多的广义货币，且将来的风险更大。解决方法是在财政上紧缩，在从中央到地方的各个层面都应尽量控制新的投资计划，即便是民生工程等必须实行的投资计划也应该首先从财政积累资金中筹款，避免进一步扩大商业银行的贷款规模。对于在建的大规模地方基建项目，中央应该加大审核检查力度，对于不符合要求的应该立即下马比方最近对于某些区域高铁项目采取的措施，同时尽量控制在建项目的规模，防止无限制的追加投资。而从长期看，怎样逐步改革目前的政绩评价体制和财权事权分配体制等问题已经摆在了中央决策层的面前。