城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析_范文.docx

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1、泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析城市轨道交通装备项目城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析盈利能力与发展能力分析xxxx 有限责任公司有限责任公司泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析目录目录第一章第一章 项目简介项目简介.4一、项目单位.4二、项目建设地点.4三、建设规模.4四、项目建设进度.4五、项目提出的理由.4六、建设投资估算.6七、项目主要技术经济指标.7第二章第二章 项目背景分析项目背景分析.9一、产业环境分析.9二、必要性分析.13第三章第三章 盈利能力与发展能力分析盈利能力与发展能力分析.14一、企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营

2、运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。.14二、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。.17三、盈利能力（也称收益能力）是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析高低。不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。.24第四章第四章 项目投资分析项目投资分析.28

3、一、投资估算的编制说明.28二、建设投资估算.28三、建设期利息.30四、流动资金.31五、项目总投资.33六、资金筹措与投资计划.34第五章第五章 经济收益分析经济收益分析.36一、基本假设及基础参数选取.36二、经济评价财务测算.36三、项目盈利能力分析.40四、财务生存能力分析.43五、偿债能力分析.43六、经济评价结论.45泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析第一章第一章 项目简介项目简介一、项目单位项目单位项目单位：xx 有限责任公司二、项目建设地点项目建设地点本期项目选址位于 xxx（以选址意见书为准），占地面积约 21.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，

4、规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。三、建设规模建设规模该项目总占地面积 14000.00（折合约 21.00 亩），预计场区规划总建筑面积 24335.33。其中：主体工程 13619.20，仓储工程6625.92，行政办公及生活服务设施 2719.33，公共工程 1370.88。四、项目建设进度项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xx 有限责任公司将项目工程的建设周期确定为 12 个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。五、项目提出的理由项目提出的理由泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力

5、分析城市轨道交通作为一种城市内交通运输方式，因其快速高效、低碳环保、运力强大等优点得到了国家产业政策的大力支持，为行业发展提供了良好的政策环境。在国家产业政策的持续大力支持下，以及在国家“碳中和”和“碳达峰”大目标的引导下，我国的城市轨道交通行业发展前景广阔，相应地，城市轨道交通装备行业发展前景较好。（一）符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。（二）项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促

6、进行业持续增长。（三）公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。（四）建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求

7、，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。六、建设投资估算建设投资估算（一）项目总投资构成分析（一）项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 8083.83 万元，其中：建设投资 6548.68 万元，占项目总投资的 81.01%；建设期利息 87.80 万元，占项目总投资的 1.09%；流动资金 1447.35 万元，占项目总投资的 17.90%。（二）建设投资构成（二）建设投资构成

8、泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析本期项目建设投资 6548.68 万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用 5462.39 万元，工程建设其他费用897.87 万元，预备费 188.42 万元。七、项目主要技术经济指标项目主要技术经济指标（一）财务效益分析（一）财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 15900.00 万元，综合总成本费用 12717.55 万元，纳税总额 1542.92 万元，净利润2325.14 万元，财务内部收益率 22.26%，财务净现值 4247.47 万元，全部投资回收期 5.43 年。（二）主要数据及技术指标表（二

9、）主要数据及技术指标表主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积14000.00约 21.00 亩1.1总建筑面积24335.33容积率 1.741.2基底面积8960.00建筑系数 64.00%1.3投资强度万元/亩287.972总投资万元8083.832.1建设投资万元6548.682.1.1工程费用万元5462.392.1.2工程建设其他费用万元897.872.1.3预备费万元188.42泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析2.2建设期利息万元87.802.3流动资金万元1447.353资金筹措万元8083.833.1自筹资金万元4

10、500.063.2银行贷款万元3583.774营业收入万元15900.00正常运营年份5总成本费用万元12717.556利润总额万元3100.187净利润万元2325.148所得税万元775.049增值税万元685.6110税金及附加万元82.2711纳税总额万元1542.9212工业增加值万元5272.3213盈亏平衡点万元6302.40产值14回收期年5.43含建设期 12 个月15财务内部收益率22.26%所得税后16财务净现值万元4247.47所得税后泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析第二章第二章 项目背景分析项目背景分析一、产业环境分析产业环境分析建设高质高效、持续发展

11、的经济发展强市。经济保持平稳较快增长，产业结构优化升级，实体经济不断壮大，质量效益明显提高。创新驱动成为经济社会发展的主要动力，科技创新能力明显增强。区域协同发展取得明显成效，开放型经济达到新水平。产业强市成效显著，项目建设鳞次栉比，传统产业优化升级，新兴产业蓬勃兴起，现代农业和服务业迅猛发展、蒸蒸日上，市域综合经济实力和影响力迈上新台阶。建设生态良好、环境优美的秀美生态城市。城镇化进程进一步加快，中心城区综合服务功能大幅提升，中小城市和特色小城镇格局基本形成，城镇化率达到 60%以上。生态文明建设加快推进，具备条件的农村基本建成美丽乡村。节约型社会、循环经济深入发展，主要污染物减排如期实现省

12、下达目标任务，森林覆盖率大幅提升，环境质量明显改善，经济、人口与资源环境相协调的发展格局初步形成。城市轨道交通作为一种城市内交通运输方式，因其快速高效、低碳环保、运力强大等优点得到了国家产业政策的大力支持，为行业发展提供了良好的政策环境。在国家产业政策的持续大力支持下，以及泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析在国家“碳中和”和“碳达峰”大目标的引导下，我国的城市轨道交通行业发展前景广阔，相应地，城市轨道交通装备行业发展前景较好。2021 年 2 月发布的国家综合立体交通网规划纲要对于行业2021-2035 年，进行远景展望。到 2035 年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计 7

13、0 万公里左右(不含国际陆路通道境外段、空中及海上航路、邮路里程)。其中铁路 20 万公里左右，公路 46 万公里左右，高等级航道 2.5 万公里左右。沿海主要港口 27 个，内河主要港口 36个，民用运输机场 400 个左右，邮政快递枢纽 80 个左右。因此，在国家制定的指导方针下，城市轨道交通行业将会积极发展，从而带动城市轨道交通装备行业大力发展，以辅助城市轨道交通行业实现远景目标。从城轨交通车站建设情况来看，2015-2020 年城轨交通车站逐年上升，2020 年城轨交通车站规模达到 4660 个，同比增长 678 个车站。城轨车站增长量则呈现稳步上升态势，每年平均增长约 500 个车站

14、。城轨交通车站作为城轨交通基础设施的一部分，从一定程度上反映城轨交通装备行业的发展状况，车站数量的稳步增长，反映城轨装备行业发展态势向好。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析2015-2020 年，城轨交通运营线路呈上升的趋势。城市轨道交通协会统计年报数据显示，2020 年，全国(不含港澳台)共有 44 个城市开通运营城市轨道交通线路 233 条，新增城市轨道交通线路 39 条。2015-2020 年，我国城轨交通运营线路长度逐年增长。城市轨道交通协会统计年报数据显示，2020 年，中国内地累计有 45 个城市开通城轨交通运营线路 7978.19 公里，较 2019 年增长 18.

15、43%。城市轨道交通协会 2020 年统计年报数据显示，按照系统制式来看，共计 7978.19 公里的城轨交通运营线路中，地铁 6302.79 公里，占比 79.0%;轻轨 217.60 公里，占比 2.7%;单轨 98.50 公里，占比 1.2%;市域快轨 805.70 公里，占比 10.1%;现代有轨电车 485.70 公里，占比6.1%;磁浮交通 57.70 公里，占比 0.7%;APM10.20 公里，占比 0.1%。因此，地铁是目前城轨交通主要运营形式。作为城市内运行的轨道交通分类，地铁的优势在于建造在地下避免堵车，因此是都市人士通勤和家庭出行的主要选项之一。长远地，在“碳中和”和“

16、碳达峰”的大目标下，地铁已经成为国家大力建设的城轨细分项目。综合来看，与城轨相关的城轨交通装备的发展也被相应带动，得到大力发展。城轨车辆作为城轨交通装备的细分领域之一。2015-2020 年，城轨交通车辆规模持续上升。交通运输部2019 年交通运输行业发展统计泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析公报显示，2019 年，我国城轨交通运营车辆 4.01 辆，同比增长17.89%。结合年均复合增长率，经过初步估算，2020 年轨道交通车辆规模或将达到 4.78 万辆，较 2019 年增长 19.20%左右。市场规模方面。城市轨道装备市场里，中国中车同样占有约 90%的市场份额，因此可以通

17、过中国中车铁路装备的营业收入来计算整个市场规模。因此，2017-2020 年，中国城轨交通装备市场规模逐年上升，预计 2020 年我国城轨交通装备市场规模为 559 亿元。城轨装备的国产化率是制约城轨建设的重要因素。提高设备技术水平，进而促进轨道交通产业发展。因此，行业技术升级和创新研发尤为关键。根据我国各地区城市轨道建设与发展规划以及我国城市轨道交通运营车辆的增长趋势预测，未来几年运营车辆数量将逐年上升。到2021 年我国城市轨道交通运营车辆约为 4.97 万辆，2026 年我国城市轨道交通运营车辆或将达到 6.88 万辆。随着城市化进程的逐步加速，中国的城市轨道交通建设有望迎来黄金发展期。

18、在国家宏观政策引导和扶持下，中国城市轨道交通进入另一个蓬勃发展时期，城市轨道交通的运营里程也将不断拓展。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析根据我国各地区城市轨道建设与发展规划预测，到 2021 年我国城市轨道交通运营里程约为 0.85 万公里，2026 年我国城市轨道交通运营里程或将达到 1.37 万公里。二、必要性分析必要性分析（一）提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供

19、坚实支持，提高公司核心竞争力。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析第三章第三章 盈利能力与发展能力分析盈利能力与发展能力分析一、企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能力分析可评价

20、企业资产营运的效率。第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。企业的经营活动离不开各项资产的运用，对企业营运能力的分析，实质上就是对各项资产的周转使用情况进行分析。一般而言，资产周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高。企业营运能力分析主要包括：流动资产周转情况分析、固定资产周转率和总资产周转率三个方面。（一）流动资产周转分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。1.应收账款周转率泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位，及

21、时收回应收账款，不仅增强了企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款的效率。应收账款周转率（次数）是指一定时期内应收账款平均收回的次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比值。应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明：（1）企业收账迅速，信用销售管理严格。（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。2.存货周转率在流动资产中，存货所占比重较大

22、，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分析一般通过存货周转率来进行。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。3.流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转

23、率（次数）是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。（二）固定资产周转率固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的

24、生产成果不多，企业的营运能力不强。（三）总资产周转率总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算。计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。这一比率用来衡量企业全部资产的使用效率，如果该比率较低，说明企业全部资产营运效率较低，可采用薄利多销或处理多余资产等方法，加速资产周转，提高运营效率；如果该比率较高，说明资产周转快，销售能力强，资产运营效率高。undefined二、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付

25、现金的能力和偿还债务能力，是企业能否能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。生存和健康发展的关键。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态地讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态地讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。在偿债能力问题上。债权人和股东的利益并不一致。股东更愿意拿债权人

26、的钱去冒险，如果冒险成功，超额报酬全部归股东，债权人却只能得到固定的利息而不能分享冒险成功的额外收益；如果冒险失败，债权人有可能无法收回本金，要承担冒险失败的部分损失。对管理当局来说，为了能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的要求；为了股东的利益，他们必须权衡企业的收益和风险、保持适当的偿债能力；为了自身的利益，则更倾向于维持较高的偿债能力。对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力低意味着企业履行合同的能力较差；企业如果无力履行合同，供应商和消费者利益皆将受到损害。（一）短期偿债能力分析泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析企业短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是

27、指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。1.流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债之比。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是 2，这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。人们长期以来的这种认识因其未能从理论上证明，还不能成为一个统一标准。运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题：（1）流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，

28、还有存货、应收账款、待摊费用等项目，有可能出现虽说流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。（2）计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营士的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。2.速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减

29、去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。一般认为速动比率为 1 较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。3.现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额。速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为 20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负

30、债未泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。上述短期偿债能力比率，都是根据财务报表数据计算而得。还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响相当大。财务报表使用人应尽可能了解这方面信息，以做出正确的判断。1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行授信额度。银行已同意、企业尚未动用的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。（2）准备很快变现的非流动资产。企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。

31、例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。（3）企业信用和偿债声誉2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的负债。如果该金额较大量很可能发生，应在评价偿债能力时给予关注。（2）经营租赁合同中的承诺付款。这很可能是需要偿付的义务。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析（3）建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。这也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。1.资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额之

32、比。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低（50%以下），表明企业的偿债能力越强。事实上，对这一比率的分析，还要看站在谁的立场上。从债权人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利害得失；做出正确的分析和决策。2.产权比率与权益乘数泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析产权比率又称资本负债率，是负债总

33、额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为 1：1，即 100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。权益

34、乘数（又称股本乘数），是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。3.利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。“息税前利润”是指利润表泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析中未扣除利息费用和所得税前的利润。“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，

35、但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于 1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。undefined三、盈利能力（也称收益能力）是指企业获取利润的能力，也称为盈利能力（也称收益能力）是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收

36、益企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。不论是投资人、债权人还是经理数额的多少及其水平的高低。不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。业获取利润、资金不断增值的能力。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。（一）销售毛利率销售毛利率是销售毛利与销售收

37、入之比。（二）销售净利率销售净利率是净利润与销售收入之比。（三）成本利润率成本利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比。成本有多种形式，但这里成本主要指经营成本。（四）总资产净利率总资产净利率是指净利润与总资产的比率，它反映每 1 元总资产创造的净利润。总资产净利率是反映企业盈利能力的关键。虽然股东报酬由总资产净利率与财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。（五）权益净利率泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析权益净

38、利率是净利润与股东权益的比率，它反映每 1 元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得，对于股权投资者来说；具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。（六）发展能力分析指标企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。1.销售增长率销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。该指标若大于 0，表明企业本年营业收入有所增长，指标

39、值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。若该指标小于 0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。该指标在实际操作时，应结合企业历年的营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析素进行前瞻性预测或者结合企业前三年的营业收入增长率做出趋势性分析判断。2.资本保值增值率一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于 100%。3.总资产增长率总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模

40、增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。4.营业利润增长率营业利润增长率等于本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。undefined泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析第四章第四章 项目投资分析项目投资分析一、投资估算的编制说明投资估算的编制说明（一）投资估算的依据（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设

41、项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。二、建设投资估算建设投资估算泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析本期项目建设投资 6548.68 万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程

42、费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 5462.39 万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为 3182.28 万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 2134.61 万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为 145.50 万元。（二）工程建设其他费用（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为 897.87 万元。（三）预备费（三）预备费本期项

43、目预备费为 188.42 万元。泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析表格题目建设投资估算表表格题目建设投资估算表单位：万元序号序号项目项目建筑工程建筑工程设备购置设备购置安装工程安装工程其他费用其他费用合计合计1工程费用3182.282134.61145.505462.391.1建筑工程费3182.283182.281.2设备购置费2134.612134.611.3安装工程费145.50145.502其他费用897.87897.872.1土地出让金589.21589.213预备费188.42188.423.1基本预备费97.3397.333.2涨价预备费91.0991.094投资合

44、计6548.68三、建设期利息建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款3583.77 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 87.80 万元。表格题目建设期利息估算表表格题目建设期利息估算表单位：万元泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析序号序号项目项目合计合计第第 1 1 年年第第 2 2 年年1借款1.1建设期利息87.8087.800.001.1.1期初借款余额3583.771.1.2当期借款3583.773583.770.001.1.3当期应计利息87.8087.800.001.1.4期末借款余额3583.773583.771.2其他融

45、资费用1.3小计87.8087.800.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计87.8087.800.00四、流动资金流动资金泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算

46、，本期项目流动资金为 1447.35 万元。表格题目流动资金估算表表格题目流动资金估算表单位：万元序号序号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1流动资产7036.337577.589201.3510825.121.1应收账款3166.353409.914140.614871.301.2存货2462.712652.153220.473788.791.2.1原辅材料738.82795.65966.141136.641.2.2燃料动力36.9439.7848.3156.831.2.3在产品1132.851219.991481.411742

47、.841.2.4产成品554.11596.74724.61852.481.3现金562.91606.21736.11866.011.4预付账款844.36909.311104.161299.01泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析2流动负债6095.556564.447971.109377.772.1应付账款2194.402363.202869.603376.002.2预收账款3901.154201.245101.506001.773流动资金940.781013.141230.251447.354流动资金增加940.7872.37217.10217.105铺底流动资金2110.90

48、2273.282760.413247.54五、项目总投资项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 8083.83 万元，其中：建设投资 6548.68 万元，占项目总投资的 81.01%；建设期利息 87.80 万元，占项目总投资的 1.09%；流动资金 1447.35 万元，占项目总投资的 17.90%。表格题目总投资及构成一览表表格题目总投资及构成一览表单位：万元序号序号项目项目指标指标占总投资比例占总投资比例1总投资8083.83100.00%1.1建设投资6548.6881.01%泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析1.1.1

49、工程费用5462.3967.57%1.1.1.1建筑工程费3182.2839.37%1.1.1.2设备购置费2134.6126.41%1.1.1.3安装工程费145.501.80%1.1.2工程建设其他费用897.8711.11%1.1.2.1土地出让金589.217.29%1.1.2.2其他前期费用308.663.82%1.2.3预备费188.422.33%1.2.3.1基本预备费97.331.20%1.2.3.2涨价预备费91.091.13%1.2建设期利息87.801.09%1.3流动资金1447.3517.90%六、资金筹措与投资计划资金筹措与投资计划本期项目总投资 8083.83 万

50、元，其中申请银行长期贷款 3583.77万元，其余部分由企业自筹。表格题目项目投资计划与资金筹措一览表表格题目项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号序号项目项目数据指标数据指标占总投资比例占总投资比例1总投资8083.83100.00%泓域/城市轨道交通装备项目盈利能力与发展能力分析1.1建设投资6548.6881.01%1.2建设期利息87.801.09%1.3流动资金1447.3517.90%2资金筹措8083.83100.00%2.1项目资本金4500.0655.67%2.1.1用于建设投资2964.9136.68%2.1.2用于建设期利息87.801.09%2.1.3用于流动资金1