第八章基金管理.pdf

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1、投资银行学投资银行学第八章基金管理内蒙古大学金融系 秦志宏 E-Mail: 电话：0471-4993528第一节 投资基金的概念、特点和作用?投资基金的产生与发展1868年，英国建立了“国外及殖民地政府信托基金”(Foreign and Colonial Government Trust)，该基金是人们公认的最早的共同基金。该基金在伦敦泰晤士报上刊登招股说明书，公开向社会发售认股凭证，以每100英磅面值按85英磅出售，固定利率为每年6，期限24年，基金的年实际收益率超过7。而当时英政府发行的债券利率只有33。1873年，罗伯特 弗莱明(Robert Fleming)，创办了“英格兰美国投资信托

2、”组织，专门办理美洲新大陆的铁路投资。19世纪70年代末，营运的英国投资信托基金已达101家。?这时的投资基金均为“契约型”组织第一节 投资基金的概念、特点和作用?1879年，英国颁布了股份有限公司法，公司型的共同基金由此产生。?从1870年至1930年，英国共成立了200多个基金公司。1934年，英国出现了世界第一个以净资产价值向投资者买回基金单位的基金海外政府信托契约，它标志着现代共同基金的开端。第一节 投资基金的概念、特点和作用?1921年，美国出现了第一个投资基金组织 美国国际证券信托(The Internation Securities Trust O fAmerica)。第一节 投

3、资基金的概念、特点和作用?美国美国19241924，1924年3月21日，波士顿成立了“马萨诸塞投资信托基金”，它由哈佛大学200名教授出资5万美元组成。其管理机构是“马萨诸塞金融服务公司”，宗旨是为投资者提供专业化的投资管理。与以往基金不同的是，基金公司必须按基金的净资产值持续地出售股份给投资者，或者随时准备赎回它发行在外的股份。它被认为是开放型基金的始祖，真正具有现代意义的第一家美国证券投资基金 共同基金。在运行的第一年，其资产值增为39.4万美元。在以后的几年中，证券投资基金在美国得到了迅速发展。在1926年至1928年的三年间，美国的共同型投资基金已经多达480家。第一节 投资基金的概

4、念、特点和作用?据统计，1940年美国仅有68家投资基金，总资产为4.48亿美元，1974年，全美投资于共同基金的金额达640亿美元，而到1987年，投资基金增至2300多家，资产总额达7,690亿美元，1996年，美国投资基金达4 000多家，总资产达3万亿美元。年均发展速度为25%。进入90年代，美国的证券投资基金拥有3,000多万个投资者和300多万机构投资者。目前，美国的基金资产总额已达5万亿美元，已远远超过了银行的资产总额。?在北美，加拿大的证券投资基金发展令人瞩目。据加拿大投资基金研究所（IFIC）统计，1951年加拿大的投资基金只有2万多投资者，资产总额也只有5,700万美元。而

5、到了1992年，加拿大的投资者已达到200万，持有的基金价值达到700多亿美元，投资基金的品种超过600余种。?我国的第一支基金于年月发行。截至2003年月日，我国已设立的证券投资基金共支，资产净值亿元，占到股股票流通市值近。已开业的基金管理公司有家，其中有家是 中外合资的基金公司。投资基金的概念及特征?（一）证券投资基金的定义证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。?1.证券投资基金是一种投资制度，它从广大的投资者那里聚

6、集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受到多重监督。?2.证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具，投资者通过购买基金券完成投资行为，并凭之分享证券投资基金的投资收益，承担证券投资基金的投资风险。（二）证券投资基金的性质1.证券投资基金是一种金融市场的媒介。2.证券投资基金是一种金融信托形式。3.证券投资基金本身属于有价证券的范畴。（三）证券投资基金的特征投资基金是一种集合投资制度1.小额投资，费用低廉2.分散投资，分散风险3.专业管理，专家操作4.流动性强，变现性高5.规模经营，成本降低6.种类繁多，投资灵活7.经营稳定，收益可观8.安全性高，

7、资产的管理与保管相分离。我国证券投资基金的我国证券投资基金的发展发展 1997年11月14日，国务院批准发布了证券投资基金管理暂行办法，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础。而1998年3月23日，基金金泰、基金开元成功发行，揭开了我国证券投资基金发展的序幕。我国的证券投资基金市场在近三年的时间里，取得了良好的发展。主要表现在以下几个方面：（1）证券投资基金规模迅速扩大（2）证券公司参与基金公司管理（3）在基金产品创新方面也进行了尝试。已有的30只基金涵盖平衡型、成长型、优化指数型、指标股基金等新品种，它们的推出均获得广泛的市场认同。（4）证券投资基金的出现，为中小投资者拓宽了投资渠道

8、，扩大了证券市场资金供给，壮大了投资者队伍，目前开户人数已达300万。其次，基金作为一种品种创新，注重上市公司调研和价值发现，倡导理性投资，有利于降低市场风险，规范市场行为。基金发行表（2001年底）第二节第二节 投资基金分类投资基金分类证券投资基金证券投资基金根据基金的法律地位根据基金的法律地位分类分类契约型基金公司型基金基金?（日本）（美国）证券投资基金证券投资基金根据基金券是否可赎回根据基金券是否可赎回分类分类开放式投资基金封闭式投资基金基 金证券投资基金证券投资基金根据投资风险与目的根据投资风险与目的分分类类积极成长型投资基金成长型投资基金成长与收入型投资基金平衡投资基金收入型投资基金

9、证券投资基金证券投资基金证券投资基金根据投资对象根据投资对象分类分类股票基金债券基金选择权基金指数基金期货基金认股权证基金证券投资基金证券投资基金证券投资基金根据投资来源和运用的地域根据投资来源和运用的地域分类分类国内投资基金国际投资基金海外投资基金国家基金国内基金地狱基金证券投资基金证券投资基金证券投资基金根据投资计划是否可以变更根据投资计划是否可以变更分类分类固定型投资基金半固定型投资基金融通型投资基金投资基金第三节第三节 基金的发发起与设立基金的发发起与设立（一）基金发起设立的当事人（一）基金发起设立的当事人1 1、发起人、发起人我国我国证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法规

10、定规定(以下简称以下简称暂行办暂行办法法)，凡申请设立投资基金，必须符合下列条件：，凡申请设立投资基金，必须符合下列条件：(1)(1)主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。司、基金管理公司。(2)(2)每个发起人的实收资本不少于每个发起人的实收资本不少于3 3亿元人民币，主要发起人有亿元人民币，主要发起人有3 3年年以上从事证券投资经验、连续盈利的汜录，但基金管理公司除以上从事证券投资经验、连续盈利的汜录，但基金管理公司除外。外。(3)(3)发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制发起人、基金

11、托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范，度，财务状况良好，经营行为规范，(4)(4)基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所安全防范设施基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所安全防范设施和与业务有关的其他设施，和与业务有关的其他设施，(5)(5)中国证监会规定的其他条件。中国证监会规定的其他条件。2 2基金管理人基金管理人基金管理人即基金管理公司，负责基金发起设立与经营基金管理人即基金管理公司，负责基金发起设立与经营管理的专业性金融机构管理的专业性金融机构设立基金管理公司，应当具备下列条件：?(1)主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司

12、?(2)主要发起人经营状况良好，最近3年连续盈利。?(3)每个发起人实收资本不少于3亿元。?(4)拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1 000万元。?(5)有明确可行的基金管理计划。?(6)有合格的基金管理人才。?(7)中国证监会规定的其他条件。2 2基金管理人基金管理人基金管理公司经批准，可以从事基金管理业务和发起设立基金。根据我国暂行办法规定，基金管理人应当履行下列职责：?(1)按照基金信托契约规定运用基金资产投资并管理基金资产：。?(2)及时、足额向基金持有人支付基金收益。?(3)保存基金的会汁账册、记录15年以上。?(4)编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告。?(5)基金信

13、托契约规定的其他职责。基金设立形式基金设立形式申请设立开放式基金，还必须在人才和技术设施能够保证每周至少一次向投资者公布基金资产净值和申购、赎回价格；基金发起人可通过组建基金公司的形式发起公司型基金，也可通过订立信托契约形式发起契约型基金。基金管理公司退任?(1)基金管理公司解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的。?(2)基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益的。?(3)代表50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任的。?(4)中国证监会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责的。3基金托管人基金托管人是基金资产的名义持有人与保管人。基金托管人、基金管理人

14、应当在行政上、财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。我国证券投资基金托管人8 0 45 1合计6 041 9 9 8 0 7 0 7中行1 5 891 9 9 8 0 7 0 3交行1 7 91 11 9 9 8 0 5 2 9农行1 7 41 11 9 9 8 0 3 1 8建行2 3 31 61 9 9 8 0 2 2 4工行托管面值（亿）托管数量（只）获资格时间托管行*截止2001年底基金托管人应当履行的职责基金托管人应当履行的职责(1)安全保管基金的全部资产。(2)执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往(3)监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指

15、令违法、违规的，不予执行，并向中国证监会报告。(4)复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格。(5)保存基金的会计账册、记录15年以上。(6)出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告。(7)基金信托契约规定的其他职责。基金托管人应当具备的条件?(1)设有专门的基金托管部。?(2)实际资本不少于80亿元。?(3)有足够的熟悉托管业务的专职人员。?(4)具备安全保管基金全部资产的条件。?(5)具备安全、高效的清算、交割能力。基金托管人退任?(1)基金托管人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的。?(2)基金管理人有充分理由认为更换基金托管人符合基金持有人

16、利益的。?(3)代表50以上基金单位的基金持有人要求基金托管人退任的。?(4)中国人民银行有充分理由认为基金托管人不能继续履行基金托管职责。4基金投资人基金投资人享有以下权利。基金投资人享有以下权利。?(1)(1)出席或者委派代表出席基金持有人大会。出席或者委派代表出席基金持有人大会。?(2)(2)取得基金收益。取得基金收益。?(3)(3)监督基金经营情况，获取基金业务及财务监督基金经营情况，获取基金业务及财务状况的资料状况的资料?(4)(4)中购、赎回或者转让基金单位。中购、赎回或者转让基金单位。?(5)(5)取得基金清算后的剩余资产。取得基金清算后的剩余资产。?(6)(6)基金契约规定的其

17、他权利基金契约规定的其他权利。基金投资人应履行的义务基金投资人应履行的义务?(1)(1)遵守基金契约。遵守基金契约。?(2)(2)交纳基金认购款项及交纳规定的费交纳基金认购款项及交纳规定的费用。用。?(3)(3)承担基金亏损或者终止的有限责任。承担基金亏损或者终止的有限责任。?(4)(4)不从事任何有损基金及其他基金持有不从事任何有损基金及其他基金持有人利益的活动。人利益的活动。基金持有人大会基金持有人大会 的召开的召开?(1)(1)修改基金信托契约。修改基金信托契约。?(2)(2)提前终止基金。提前终止基金。?(3)(3)更换基金托管人。更换基金托管人。?(4)(4)更换基金管理人。更换基金

18、管理人。?(5)(5)中国证监会规定的其他情形。中国证监会规定的其他情形。投资基金结构投资基金结构投资人（受益人）投资基金基金资产管理机构托管机构投资拥有委托管理协议委托管理协议委托保管协议委托保管协议指示基金资产运做指示基金资产运做监督基金资产运用监督基金资产运用管管理理保管保管2、基金设立的程序?1申请前的准备工作。?2提交主管部门设立基金的文件。设立基金的文件：申请报告设立基金的文件：申请报告?1)1)设立基金的背景、意义和必要性。设立基金的背景、意义和必要性。?2)2)本基金设立的基本原则。一般包括收益性原则、流动本基金设立的基本原则。一般包括收益性原则、流动性原则、专家管理原则、投资

19、组合原则等内容。性原则、专家管理原则、投资组合原则等内容。?3)3)本基金名称、注册地址与设立方式。本基金名称、注册地址与设立方式。?4)4)基金性质、规模与存续期限。基金性质、规模与存续期限。?5)5)基金券的发行与转让。基金券的发行与转让。?6)6)基金管理人与基金托管人。基金管理人与基金托管人。?7)7)本基金的运营结构；本基金的运营结构；?8)8)投资政策和投资限制。投资政策和投资限制。?9)9)费用、收益分配及清盘处理。费用、收益分配及清盘处理。设立基金的文件：其它材料设立基金的文件：其它材料?(2)发起人协议书?(3)募集说明书?(4)信托契约和公司章程?(5)管理协议(6)托管协

20、议第四节第四节 基金的运做与管理基金的运做与管理?1、基金发行与认购 募集活动管（1）基金的发行（2）基金的认购(1)开放式基金的认购(2)封闭式基金的认购2 2、基金投资资产管理、基金投资资产管理基金资产投资的范围基金资产的投资组合管理(1)本金安全(2)收入稳定(3)资本增值投资基金交易的其它限制(1)禁止与基金管理公司自身或关系人的交易(2)禁止自我交易和内幕交易(3)限制基金间相互投资(4)禁止信用交易(5)限制对未上市公司证券的投资3 3、投资基金报告、利润及其分配、投资基金报告、利润及其分配基金报告（投资结果报告）1)分析该基金投资市场一年来的发展和变化情况以及基金经理人的投资策略

21、。2)本期及本期资产的营运进展情况。3)上期及本期末基金信托资产组合的证券名称、数量及各类证券所占比例。4)本期末基金证券信托资产的市价总值。5)本期证券资产买卖的品种、总股数和总金额。6)预测投资市场的未来趋势，或附上投资市场行情动态表，即一年中的市场行情升跌幅度。基金报告（基金报告（基金账目报告基金账目报告）1)资产报告表。2)资产负债表。3)经理账目。4)投资组合及其变动表。5)业绩记录。6)会计政策说明。7)会计师审计意见。8)托管人报告。基金收益及其分配管理基金收益及其分配管理基金收益基金的收益主要来自于股息、利息、红利及资本利得。操作和管理过程中的费用，包括：销售费用、管理费用、操作费用、转移基金手续费等。基金的利润为基金的收入扣除费用。基金分配美国货币市场基金的利润为利息收入，每月分配一次；债券基金则每月或每季分配一次；其他基金通常每年分配一次。我国政府规定，证券投资基金利润采取现金形式每年至少分配一次，分配比例不得低于基金利润的90。谢 谢 大 家！