《国际收支改》PPT课件.ppt

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1、国际金融学国际金融学国际金融学的形成与发展国际金融学的形成与发展国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐步形成和发展起来的，作为国际贸易学的步形成和发展起来的，作为国际贸易学的一部分而处于从属地位；这是因为当时的一部分而处于从属地位；这是因为当时的国际经济关系以商品贸易关系为主；国际经济关系以商品贸易关系为主；2020世纪世纪6060年代前后，国际金融开始成为一年代前后，国际金融开始成为一门新兴的学科，但其研究范围尚未明确界门新兴的学科，但其研究范围尚未明确界定；定；2020世纪世纪70708080年代，由于生产和资本国际年代，由于生产和资本国际化的迅速发展，国

2、际经济学应运而生，国化的迅速发展，国际经济学应运而生，国际金融研究又从属于国际经济学；际金融研究又从属于国际经济学；2020世纪世纪8080年代以来，经济和金融全球化、年代以来，经济和金融全球化、自由化、投资机构化、交易电子化等趋势自由化、投资机构化、交易电子化等趋势的发展所引起的一系列问题，成为国际金的发展所引起的一系列问题，成为国际金融理论迅速发展并形成一门独立学科的重融理论迅速发展并形成一门独立学科的重要推动力。要推动力。尤其是尤其是2020世纪世纪9090年代以来，国际金融领域年代以来，国际金融领域的变革超过其他领域，主要涉及以下重要的变革超过其他领域，主要涉及以下重要的理论问题：的理

3、论问题：l汇率理论的研究汇率理论的研究l开放宏观经济学与国际政策协调的研究开放宏观经济学与国际政策协调的研究l金融危机理论研究金融危机理论研究l国际货币体系框架的研究国际货币体系框架的研究l发展中国家的金融自由化与金融深化问发展中国家的金融自由化与金融深化问题的研究题的研究第一章第一章 国际收支国际收支第一节第一节国际收支的概念国际收支的概念据据IMF的解释，国际收支（的解释，国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的）是指一国（或地区）的居民居民在在一定时期内一定时期内（一年、一季、一月）与非居（一年、一季、一月）与非居民之间的民之间的经济交易经济交易的系统记录。

4、的系统记录。居民与非居民的概念：是一个经济概念，包括居民与非居民的概念：是一个经济概念，包括自然人居民和法人居民。自然人居民和法人居民。判断一项交易是否应包括在国际收支，不是依判断一项交易是否应包括在国际收支，不是依据双方的国籍，而是依据交易的双方中是否有据双方的国籍，而是依据交易的双方中是否有一方是该国的居民。一方是该国的居民。国际收支是一个流量概念：描述在一定时期的发生额国际收支是一个流量概念：描述在一定时期的发生额与国际投资头寸与国际投资头寸(International Investment Position，IIP)的区别：国际投资头寸是指一国的区别：国际投资头寸是指一国(或地区或地区

5、)在一定时点上的对在一定时点上的对外资产与对外负债的总和，是一个存量的概念，描述一国在外资产与对外负债的总和，是一个存量的概念，描述一国在一定时点上的对外债权、债务余额。一定时点上的对外债权、债务余额。二者包括的范围不一样。二者包括的范围不一样。二者的关系是：国际收支为因，国际投资头寸为果。二者的关系是：国际收支为因，国际投资头寸为果。以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类型包以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类型包括五类括五类（1）金融资产与商品和劳务之间的交换；）金融资产与商品和劳务之间的交换；（2）商品和劳务与商品和劳务之间的交换；（）商品和劳务与商品和劳务之间的交换；（3）金融资

6、产与金融资产之间的交换；（金融资产与金融资产之间的交换；（4）无偿的、单）无偿的、单向的商品和劳务转移；（向的商品和劳务转移；（5）无偿的、单向的金融资）无偿的、单向的金融资产转移。产转移。居民与非居民是一个经济概念，包括自然人居民和法人居民。居民与非居民是一个经济概念，包括自然人居民和法人居民。一国的居民一国的居民(即外国的非居民即外国的非居民)包括：包括：在本国居住一年或一年以上的本国公民和外国公民；在本国居住一年或一年以上的本国公民和外国公民；在外国居住一年以下的本国公民；在外国居住一年以下的本国公民；在本国从事活动一年或一年以上的本国或外国企业、非赢利团体（国际组织在本国从事活动一年或

7、一年以上的本国或外国企业、非赢利团体（国际组织除外）和各级政府。除外）和各级政府。一国的非居民一国的非居民(即外国的居民即外国的居民)包括：包括：在本国居住一年以下的本国公民或外国公民；在本国居住一年以下的本国公民或外国公民；在本国从事活动不满一年的本国或外国企业、非盈利团体和各级政府；在本国从事活动不满一年的本国或外国企业、非盈利团体和各级政府；外国政府的大使馆、领事馆、军事机构等以及他们的工作人员及其家属；外国政府的大使馆、领事馆、军事机构等以及他们的工作人员及其家属；国际组织（但国际组织的雇员在驻在国工作一年或一年以上的属驻在国的居民）。国际组织（但国际组织的雇员在驻在国工作一年或一年以

8、上的属驻在国的居民）。判断以下经济交易是否属于国际收支范畴？国家开发银行向本国发行美元债券；美国某银行给予我国在美企业的贷款；中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款；跨国公司与其海外子公司的资金往来；联合国向其雇员(在驻在国居住一年以上)支付工资和薪金；某人到国外旅游三个月在国外的花费；中国政府向其驻外机构和人员汇款；世界银行向我国发放项目贷款；我国驻外人员在当地的消费。第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表国际收支平衡表是一国对其一定时期国际收支平衡表是一国对其一定时期（一年、一季度、一月）内的国际经（一年、一季度、一月）内的国际经济交易，根据交易的特征和经济分析济交易，根据交易的特征和经济

9、分析的需要，分类设置科目和账户，并按的需要，分类设置科目和账户，并按照复式簿记的原理进行系统记录的报照复式簿记的原理进行系统记录的报表。表。一、账户设置按一、账户设置按IMF国际收支手册国际收支手册93年年第第5版）版）第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表经常账户经常账户(Current Account)：反映实际资：反映实际资源在国际间的转移，是国际收支中最重要源在国际间的转移，是国际收支中最重要的账户，包括货物、服务、收入和经常转的账户，包括货物、服务、收入和经常转移四个子账户。移四个子账户。货物货物(Goods)：即有形贸易，记录货物的出口：即有形贸易，记录货物的出口和进口。包括一般

10、货物、用于加工的货物、货和进口。包括一般货物、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币性黄金。货币性黄金。服务服务(Services)：即无形贸易，记录服务的出口：即无形贸易，记录服务的出口和进口。包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、和进口。包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机和信息、文化、娱乐、专有权利使金融、计算机和信息、文化、娱乐、专有权利使用和特许费等服务。用和特许费等服务。收入收入(Income)：记录因生产要素在国际间流动而：记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。引起的要素报酬收支。“职工报酬职工报酬”

11、记录居民和非居民在国际间取得的劳动记录居民和非居民在国际间取得的劳动报酬报酬(即工资即工资)收支。收支。“投资收入投资收入”记录资本在国际间流动取得的收入。包记录资本在国际间流动取得的收入。包括直接投资收入括直接投资收入(股本收入：红利、利润和再投资收益股本收入：红利、利润和再投资收益)、证券投资收入、证券投资收入(股本收入：红利；债务收入：利息股本收入：红利；债务收入：利息)、其他投资收入其他投资收入(贷款利息贷款利息)。经常转移经常转移(Current Transfer)：转移即无偿给：转移即无偿给予。予。政府间的转移政府间的转移(政府间的合作与援助、政府捐赠和政府间的合作与援助、政府捐赠

12、和赔款等赔款等)其他部门转移其他部门转移(侨民汇款、私人的捐赠等侨民汇款、私人的捐赠等)。资本与金融账户资本与金融账户(Capital and Financial Account)：反映金融资产在国际间的流动，：反映金融资产在国际间的流动，即国际资本流动。即国际资本流动。包括资本流出和资本流入。资本流出表示包括资本流出和资本流入。资本流出表示本国对外资产的增加，或本国对外负债的本国对外资产的增加，或本国对外负债的减少；资本流入表示本国对外资产的减少，减少；资本流入表示本国对外资产的减少，或本国对外负债的增加。或本国对外负债的增加。资本账户资本账户(Capital Account)：包括资本转移

13、和非：包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移。资本转移。主要是投资捐赠和债务注销。主要是投资捐赠和债务注销。a.固定资产所有权的资产转移；固定资产所有权的资产转移；b.同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；件的资产转移；c.债权人不索取任何回报而取消的债务。债权人不索取任何回报而取消的债务。资本转移包括各级政府的转移资本转移包括各级政府的转移(主要是债务豁免主要是债务豁免)和私人的转移和私人的转移(主要是移民的转移和债务豁免主要是移民的转移和债务豁免)非生产、非金融资产的收购与出售。包括：不是非生

14、产、非金融资产的收购与出售。包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。、无形资产所有权的买卖引起的收支。金融账户金融账户(Financial Account)：反映一经：反映一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。包括直接投资、证券投资、其他投资、易。包括直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四大项目。储备资产四大项目。直接投资直接投资(Direct Investment)：反映投资者：反映投资者为拥有对非居民企业的控制权而进行的投资。为拥有对非居民企业的控制权而进

15、行的投资。它可以采取三种形式：直接在国外建立企业；购买它可以采取三种形式：直接在国外建立企业；购买国外企业一定比例国外企业一定比例(IMF：10%)股票；投资利润再投股票；投资利润再投资资证券投资证券投资(Portfolio Investment)(Portfolio Investment)：反映投资：反映投资者为取得一笔预期的货币收入而进行的投资。者为取得一笔预期的货币收入而进行的投资。包括股本证券投资包括股本证券投资(如股票如股票)和债务证券投资和债务证券投资(如中长期债券、货币市场工具和派生金融工如中长期债券、货币市场工具和派生金融工具具)。其他投资其他投资(Other Investme

16、nt)(Other Investment)：包括所有直接：包括所有直接投资、证券投资和储备资产未包括的资本交易。投资、证券投资和储备资产未包括的资本交易。如贸易信贷、如贸易信贷、(货币当局、政府、银行、其他货币当局、政府、银行、其他部门部门)贷款、货币和存款、其他贷款、货币和存款、其他(如租赁本金的如租赁本金的收回等收回等)。储备资产储备资产(Reserve Assets)(Reserve Assets)：是一国货币当局：是一国货币当局所拥有的，可用于满足平衡国际收支或其他需所拥有的，可用于满足平衡国际收支或其他需要的对外资产。包括外汇储备、货币性黄金、要的对外资产。包括外汇储备、货币性黄金、

17、特别提款权和在特别提款权和在IMFIMF的储备头寸。的储备头寸。需要指出的是，储备资产永远是指实际存在的需要指出的是，储备资产永远是指实际存在的资产，各项有效协议下产生出的债权，如互换资产，各项有效协议下产生出的债权，如互换和信贷额度下可得到的外汇都不构成现有的债和信贷额度下可得到的外汇都不构成现有的债权。权。错误与遗漏账户错误与遗漏账户(Errors and Omissions Account)-平衡平衡账户。账户。由于人为和客观的原因，经常账户和资本与金融账户的借方总额和由于人为和客观的原因，经常账户和资本与金融账户的借方总额和贷方总额通常不相等，基于会计上的需要，人为设置该账户加以平贷方

18、总额通常不相等，基于会计上的需要，人为设置该账户加以平衡。衡。这是因为：这是因为：1.资料来源不一，即商业部、财政部、海关、税务和银行等各部门的资料来源不一，即商业部、财政部、海关、税务和银行等各部门的统计口径不一致；统计口径不一致；2.资料不全，如资本外逃，即资本通过地下渠道秘密地流出流入、走资料不全，如资本外逃，即资本通过地下渠道秘密地流出流入、走私及私自携带现钞出入国境等私及私自携带现钞出入国境等(这些也属于国际收支范畴这些也属于国际收支范畴)难以掌握难以掌握和统计；和统计；3.资料本身错漏，有关单位提供的统计数字也不是资料本身错漏，有关单位提供的统计数字也不是100准确无误，准确无误，

19、有的仅仅是估算数字，也有错漏。有的仅仅是估算数字，也有错漏。原则上，国际收支平衡表的借贷方总额应该相等，但由于上原则上，国际收支平衡表的借贷方总额应该相等，但由于上述原因，借贷方总额总是出现差额。为此，设立这个项目述原因，借贷方总额总是出现差额。为此，设立这个项目用于轧平差额，其数目与上述的差额相等，而方向相反。用于轧平差额，其数目与上述的差额相等，而方向相反。统计原则进出口商品价值以FOB计算。记录日期以所有权变更，即以债权债务的发生时间为准。国际收支平衡表 贷方 借方1.1.经经常常账户账户 A.A.货货物物 B.B.服服务务 C.C.收入收入 （1 1）职职工工报报酬酬 （2 2）投）投

20、资资收入收入 D.D.经经常常转转移移2.2.资资本和金融本和金融账户账户 A.A.资资本本账户账户 （1 1）资资本本转转移移 （2 2）非生）非生产产、非金融、非金融资产资产的收的收买买或放弃或放弃 B.B.金融金融账户账户 （1 1）直接投）直接投资资 （2 2）证证券投券投资资 （3 3）其他投）其他投资资 （4 4）储备资产储备资产3.3.错误错误和和遗遗漏漏账户账户资本交易还可以根据分析的需要有不同的划分资本交易还可以根据分析的需要有不同的划分从资本交易的主体（或资本的拥有者）来看，有私人从资本交易的主体（或资本的拥有者）来看，有私人资本和官方资本之分。上述官方储备只是官方资本中资

21、本和官方资本之分。上述官方储备只是官方资本中的一部分；的一部分；从资本的偿还期来看，有长期资本和短期资本之分。从资本的偿还期来看，有长期资本和短期资本之分。长期资本是指期限为一年以上或未规定期限（如股票）长期资本是指期限为一年以上或未规定期限（如股票）的资本；短期资本指期限为一年或一年以下的资本。的资本；短期资本指期限为一年或一年以下的资本。各种划分方法还可以根据需要交叉运用，譬如，我们各种划分方法还可以根据需要交叉运用，譬如，我们还可以进一步在资本账户下细分私人长期资本和私人还可以进一步在资本账户下细分私人长期资本和私人短期资本；官方长期资本和官方短期资本。短期资本；官方长期资本和官方短期资

22、本。需要特别一提的是，随着国际游资的大量积累，在一需要特别一提的是，随着国际游资的大量积累，在一些资本账户完全放开管制的国家中，私人短期资本近些资本账户完全放开管制的国家中，私人短期资本近年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的私著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的私人短期资本的分析。人短期资本的分析。二、编制原则二、编制原则 按照复式簿记的记账方法编制：即每笔按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。目表示。借方（借方

23、（-）表示资产（资源）持有量的增加）表示资产（资源）持有量的增加和负债减少，和负债减少，贷方（贷方（+）表示资产（资源）持有量的减少）表示资产（资源）持有量的减少和负债增加。和负债增加。国际收支平衡表国际收支平衡表输出输出 商品商品 劳务劳务 证券证券结果导致结果导致 外汇的收入外汇的收入 外汇的供给外汇的供给 外汇的流入外汇的流入记载于记载于 贷方（贷方（+）输入输入 商品商品 劳务劳务 证券证券结果导致结果导致 外汇的支付外汇的支付 外汇的需求外汇的需求 外汇的流出外汇的流出记载于记载于 借方（）借方（）国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法法编制：有借必有贷，借贷必相等贷方(Credit/P

24、lus Items)对外实际资产的减少;对外金融资产的减少;对外负债的增加;借方(Debit/Minus Items)对外实际资产的增加;对外金融资产的增加;对外负债的减少;贷方(Credit/Plus Items)出口(货物和劳务);接受外国私人或政府的援助、捐赠等单方面转移；资本流入,包括：(私人与官方）对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。借方(Debit/Minus Items)进口(货物和劳务);向外国私人或政府提供捐赠或援助等单方面转移资本流出,包括：(私人与官方）对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。实例：实例：1、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业

25、在海外银行的存款相应增加；万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；借：资本流出借：资本流出其他投资其他投资 100万美元万美元 贷：商品贷：商品 100万美元万美元2、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；借：服务借：服务 30万美元万美元 贷：资本流入贷：资本流入其他投资其他投资 30 万美元万美元3、甲国企业在海外投资所得利润、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中，万美元，其中，75万用于当地再投资，万用于当地再投资，50万购买当万购买当地商品运回国内，地商品运回国内，25万结售给政府

26、换取本币；万结售给政府换取本币；借：商品借：商品 50万美元万美元 官方储备官方储备 25万美元万美元 直接投资直接投资 75万美元万美元 贷：海外投资利润收入贷：海外投资利润收入 150 万美元万美元4、甲国政府动用、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品万美元的粮食药品援助。援助。借：经常转移借：经常转移 100万美元万美元 贷：官方储备贷：官方储备 40 万美元万美元 商品商品 60万美元万美元一、一、经经常常账户账户借方（）贷方（）1、商品、商品10060 2、服、服务务30 50 3、收入、收入150

27、4、经经常常转转移移100二、二、资资本与金融本与金融账户账户 1、资资本本账户账户 2、金融、金融账户账户 （1）直接投）直接投资资75 （2）证证券投券投资资 （3）其他投）其他投资资10030 （4）储备资产储备资产2540三、三、错误错误与与遗遗漏漏账户账户国际收支差额分析一、国际收支的均衡（一、国际收支的均衡（equilibriumequilibrium）BP BP表的均衡表的均衡国际收支的均衡国际收支的均衡（一）（一）BPBP表项目的交易分类表项目的交易分类1.1.自主性交易自主性交易(Autonomous Transactions)(Autonomous Transactions

28、)-经济主体或居民个人出于某种自主性目的（如追求利经济主体或居民个人出于某种自主性目的（如追求利润）而进行的交易活动润）而进行的交易活动 -从动机上来看，这些交易没有考虑一国国际收支是否从动机上来看，这些交易没有考虑一国国际收支是否会因此而失衡会因此而失衡2.2.补偿性交易补偿性交易(Compensatory Transactions)(Compensatory Transactions)-中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易易 （二）国际收

29、支均衡与不均衡、顺差、逆差的基本含义自主性交易收入 .支出，均衡 (equilibrium)自主性交易收入 .支出，不均衡 （disequilibrium）国际收支均衡与不均衡的实际测量尺度1 贸易差额 2 经常项目差额3 资本和金融项目差额4官方储备交易差额/综合差额当出现差额时：如果贷方大于借方，出现盈余，称为顺差，以“+”号表示；如果借方大于贷方，出现亏损，称为逆差，以“-”号表示；如果借方等于贷方，则称国际收支平衡。一般国际收支顺差以黑色书写，故又称“黑字”，而逆差以红色书写，故又称“赤字”。贸易差额和经常账户差额贸易差额和经常账户差额贸易差额（贸易差额（Trade Balance）:

30、为商品出口与商品进口之差。为商品出口与商品进口之差。也是也是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。重要依据。经常账户差额（经常账户差额（Current Account Balance）为贸易差额与经为贸易差额与经常项目中的其他项差额之和。反映了实际资源在该国与它国之常项目中的其他项差额之和。反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡

31、；加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。少来平衡。资本和金融账户差额是国际收支账户中资本账户与资本和金融账户差额是国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。含义：含义：它反映了一国为经常账户提供融资的能力它反映了一国为经常账户提供融资的能力该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度资本和金融账户差额差额资本和金融账户差额差额综合差额综合差额综合差额（综合差额（Overall Balance）

32、所包括的线上交易最为）所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。又会影响到一国的货币发行量。IMF倡导使用

33、综合差额这一概念。在没有特别说明的倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。是综合差额盈余或赤字。综合差额综合差额 2002 2002年中国国际收支平衡表年中国国际收支平衡表 （单位：千美元）（单位：千美元）中国国际收支表（2007）单位：百万美元第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节一、国际收支均衡的政策观目的：外部均衡，内部均衡关系不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节目标确定

34、为保持综合差额或经常账户平衡或在某一幅度区域内的盈余或赤字。发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平。第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节二、国际收支失衡的原因和类型（一）偶发性因素（偶发性失衡）（二）周期性因素（周期性失衡）（三）结构性因素（结构性失衡）（四）货币性因素（货币性失衡）（五）外汇投机和不稳定的国际资本流 动偶发性失衡Q一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各

35、国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。经济周期性变化的影响经济周期性变化的影响（1）一国经济周期对本国国际收支的影响）一国经济周期对本国国际收支的影响 如繁荣时期国际收支可能出现逆差：如繁荣时期国际收支可能出现逆差：经济繁荣经济繁荣 社会总需求社会总需求 进口进口 国际收国际收支可能逆差支可能逆差 （2）一国经济周期对他国国际收支的影响）一国经济周期对他国国际收支的影响 美国进口需求美国进口需求 他国出口需求他国出口需求美国经济衰退美国经济衰退他国可能逆差美国对外投资他国可能逆差美国对外投资 他国资本流入他国资本流入 由于经济周期性的波动而引起的国际收支由

36、于经济周期性的波动而引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。不平衡，称为周期性不平衡。经济结构变化的影响经济结构变化的影响 （1）国内经济结构变化的影响）国内经济结构变化的影响 （2）世界经济结构变化的影响）世界经济结构变化的影响 由于经济结构的变化而引起的国际收支不平衡，称由于经济结构的变化而引起的国际收支不平衡，称为结构性不平衡。为结构性不平衡。结构性失衡通常反映在贸易帐户结构性失衡通常反映在贸易帐户(狭义）或经常帐户上。狭义）或经常帐户上。结构性失衡含有两层含义。第一层含义是指因经济和结构性失衡含有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。产业结构变动

37、的滞后和困难所引起的国际收支失衡。在发达国家和发展中国家都有发生；另一层含义是指在发达国家和发展中国家都有发生；另一层含义是指一国的产业结构比较单一或出口需求的价格弹性高而一国的产业结构比较单一或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平衡，在发展中国家表现得尤为突出含义的结构性不平衡，在发展中国家表现得尤为突出 货币性失衡Q一国货币供应量和货币对内价值的变化引起的国际收支不一国货币供应量和货币对内价值的变化引起的国际收支不平衡平衡Q一国货币供应量一国货币供应量 物价物价 出口出口 进口进口Q一国货币供应量

38、一国货币供应量 利率利率 资本外逃资本外逃 资本项目逆差资本项目逆差Q一国货币供应量增长速度快于他国，国际收支容易出现逆一国货币供应量增长速度快于他国，国际收支容易出现逆差差国际游资流动性因素的影响国际游资流动性因素的影响 如如1997年索罗斯狙击东南亚国家和地区。年索罗斯狙击东南亚国家和地区。由于国际游资流动而引起的国际收支不平由于国际游资流动而引起的国际收支不平衡，称为衡，称为 冲击性不平衡。冲击性不平衡。这是这是20世纪世纪90年代以来出现的新现象。年代以来出现的新现象。在上述各种类型的失衡中，只有收入性失在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构衡、结构 性失衡具有长期性（称为持久性

39、失衡），其他性失衡具有长期性（称为持久性失衡），其他类型的类型的 失衡具有临时性（称为暂时性失衡）。失衡具有临时性（称为暂时性失衡）。偶然性失衡周期性失衡收入性失衡结构性失衡主要与经常项目(尤其是贸易差额)有关，与资本项目关系不大 主要与价格等货币性因素主要与价格等货币性因素(尤其尤其是资本项目是资本项目)关系密切关系密切 l货币性失衡二、国际收支失衡的影响二、国际收支失衡的影响 一国的国际收支如果出现了持续、大一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡量的不平衡 而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经差国的经 济发展，都将产生十分不利的影响。济发

40、展，都将产生十分不利的影响。逆逆 差差顺顺 差差国际收支不平衡的影响国际收支不平衡的影响第三节第三节 国际收支的失衡与调节国际收支的失衡与调节三、国际收支失衡的自动调节机制（一）国际金本位制度下的国际收支自动调节机制大卫休谟的价格铸币流动机制（二）纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制一、国际收支的自动调节机制一、国际收支的自动调节机制前提：1.市场机制2.自由经济(无外汇管制、自由贸易)（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制 （货币（货币价格机制）价格机制）前提：前提：1.1.国际金本位国际金本位2.

41、2.市场机制市场机制3.3.自由经济自由经济(无外汇管制、自由贸易无外汇管制、自由贸易)4.4.经济中不存在大量的失业，否则货币供给量的经济中不存在大量的失业，否则货币供给量的变化只会引起国民收入的变化，而不一定会导变化只会引起国民收入的变化，而不一定会导致物价水平的相应变动致物价水平的相应变动 5.5.要求赤字国和盈余国的进出口必须具有较高的要求赤字国和盈余国的进出口必须具有较高的价格弹性，进出口数量应该能够对价格的变动价格弹性，进出口数量应该能够对价格的变动做出迅速和有效的反应。做出迅速和有效的反应。6.6.要求在一国出现国际收支失衡时，不对货币供要求在一国出现国际收支失衡时，不对货币供应

42、量的变动实行冲销政策，施加反向的影响应量的变动实行冲销政策，施加反向的影响 这就意味着赤字国必须紧缩信用而盈余国必须放松信用以实现国际收支的自动均衡，而各国都将失去自行选择国内经济政策的自主权。赤字赤字外汇储备减少外汇储备减少货币供给减少货币供给减少利率提高利率提高资金流资金流入增加入增加利率效应：利率效应：改善资本与改善资本与金融账户金融账户收入效应：收入效应：改善经常账改善经常账户收支户收支相对价格效相对价格效应：改善经应：改善经常账户收支常账户收支减少国减少国内支出内支出收入减收入减少、进少、进口减少口减少物价物价下降下降出口增出口增加、进加、进口减少口减少资金流资金流出增加出增加利率降

43、低利率降低货币供给增加货币供给增加外汇储备增加外汇储备增加盈余盈余增加国增加国内支出内支出收入增收入增加、进加、进口增加口增加物价物价上升上升出口减出口减少、进少、进口增加口增加（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制固定汇率制度下国际收支自动调节机制?2.2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收支失衡的政策性调节措施需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长二、国际收支的

44、政策调节二、国际收支的政策调节融资(financing)或弥补(accommodation)一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给 主要用于解决一次性或季节性国际收支失衡。主要用于解决一次性或季节性国际收支失衡。(改变社会总需求或国民经济中支出总水平)(不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向)财政货币政策财政货币政策财政政策增减财政支出和改变税率Q一国在国际收支逆差的情况下，实行紧缩性的财政政策，通过增加税收和压缩政府开支的方式来抑制国内居民需求与政府需求，造成总需求的下降，从而导致进口额的下降，以改善国际收支。一国在国际收支顺差

45、的情况下，实行宽松的财政政策，通过减税和增加政府开支的方式增加国内居民与政府的需求，造成总需求的膨胀，增加进口，使国际收支达到平衡。2 2、金融政策、金融政策 金融政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存金融政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。（1 1）贴现政策）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。际收支。再贴现率再贴现率 利率利率 外资流入外资流入 本国资金流出本国资金流出 逆差逆差 再贴现率再贴现率 利率利率 投资需求投资需求

46、 消费需求消费需求 社会社会总需求总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 当一国国际收支顺差时，反之。（2 2）调整准备金率的政策）调整准备金率的政策 准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于 放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。应量，从而影响社会总需求和国际收支。比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。存款准备金率存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规金融机构用于放贷的资金的规模模 信用规模和货币

47、供应量信用规模和货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价出口出口 进口进口 顺差顺差 当一国国际收支逆差时，反之。当一国国际收支逆差时，反之。调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。讨论：为什么在实践中很少采取调整法 定存款准备金率来调节国收支？（3）公开市场业务）公开市场业务 即央行在公开业务市场上进行操作，即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际来调节国际收支。收支。逆差逆差 抛售有价证券，收进本币抛售有价证券，收进本币 流通中的货币供应量流通中的货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 注意：货币

48、政策多半会对国际收支产生较大的影响，因为它倾向于扩大国内外的利率差距，从而引起大量资本流动，而财政政策通常是对国内经济活动的作用大，对国际收支的作用小。所以只有将货币政策与财政政策进行适当配合，才能调节外部和内部的共同平衡 （三）汇率政策（三）汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或升值来调节国际收支。在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国

49、际收支。收支。本币汇率本币汇率 出口出口 进口进口 逆差逆差 注意：注意：运用汇率政策来调节国际收支时，必须考虑达到目运用汇率政策来调节国际收支时，必须考虑达到目标效果的某些条件是否具备。标效果的某些条件是否具备。如利用本币贬值来调节国际收支逆差时，要考虑以下一些因素：如利用本币贬值来调节国际收支逆差时，要考虑以下一些因素：第一，进出口商品的供求弹性是否充分。第一，进出口商品的供求弹性是否充分。第二，国民经济的生产能力是否被充分利用，是否已达到充分第二，国民经济的生产能力是否被充分利用，是否已达到充分就业。就业。第三，本币贬值是否会引起出口商品结构相似的国家更大幅度第三，本币贬值是否会引起出口

50、商品结构相似的国家更大幅度的货币贬值的货币贬值 第四，本币贬值所引起的国内物价上涨社会能否承第四，本币贬值所引起的国内物价上涨社会能否承受受。如果条件不具备，往往不得不采取直接管制。如果条件不具备，往往不得不采取直接管制。直接管制直接管制直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。预，以求国际收支平衡。包括外汇管制和贸易政策包括外汇管制和贸易政策外汇管制：外汇管制：政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。外汇的对