企业发展与财务战略.pptx

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1、企业发展与 财务战略从财务角度看企业战略l一、企业目标与财务目标l二、总体财务战略及其选择l三、案例1一、企业目标与财务目标l企业目标形成一般分析l企业目标的职能化与财务目标在其中的地位l财务目标的确立l分项财务目标2（一）企业目标形成一般分析l决定企业目标形成的基本因素：资本+人。l影响企业目标形成的其他利益主体：l -政府；l -员工；l -消费者；l -社会公众；等。l现代企业目标：追求利润，但不能惟利是图 3（二）企业目标的职能化与财务目标在其中的地位l职能化的企业目标包括：l 市场发展：市场是利润的源泉。l 规模扩张：“规模经济”；综合实力。l 技术进步：增强长期竞争力的前提。l 人

2、力资本：人力资源是特殊财富。l 资本增值：这是企业建立与发展的初l 衷，是企业存在的理由。4（二）企业目标的职能化与财务目标在其中的地位（续）l财务目标在企业目标体系中的地位l -静态看：服从与服务于其他目标的实现；l -动态看：支配与主导其他目标。5（三）财务目标的确立 利润最大化还是财富最大化？利润最大化还是财富最大化？l利润最大化l -缺乏时间价值考虑；l -缺乏风险价值考虑；l -利润概念本身的歧义。l财富最大化l -重视时间价值和风险价值；l -财富最大化基本等价于股价最大化 （以市场有效为假设前提）6（四）分项财务目标l短期流动性；l长期安全性；l盈利性。7二、总体财务战略 及其选

3、择l企业战略的类型l总体财务战略的类型l总体财务战略的选择8（一）企业战略的类型l一体化战略：上下游产业连接的战略。-好处：交易内部化，减少交易成本。-问题：外部形势或内部管理恶化时，易导致整体竞争力的下降。l加强型战略：专业化发展。-好处：容易做精、做细，形成成本优势。-问题：受市场容量限制；经营风险大。9（一）企业战略的类型（续）l多元化战略：投资于多个产业/产品领域。-好处：分散经营风险，减小利润波动。-问题：分散诸如资金、人力等资源；“学习成本”高。l防御型战略：不扩张投资，甚至收缩投资，以防止企业财务失败为目标。-好处：降低财务（失败）风险。-问题：过于保守会使企业停滞不前。10（二

4、）总体财务战略的类型l快速扩张型财务战略 -以资产规模从而销售规模快速扩张为基本目标，不十分关注短期的盈利性。-财务特征：高负债、中收益、少分配。l稳健发展型财务战略 -以资产、销售的平稳增长和着力提高盈利水平为基本目标。-财务特征：低负债、高收益、中分配。11（二）总体财务战略的类型（续）l防御收缩型财务战略 -以求得生存为基本目标，以为下一轮的发展做准备。-财务特征：高负债、低收益、少分配。12(三）总体财务战略的选择 从美日比较看财务战略选择l从美国与日本企业60年代前后发展速度的比较发现：之所以日本企业采取了更为积极（即快速扩张）的财务战略，其主要原因是日本企业面临的“环境”更为有利：-经济的高增长；-低利率政策；-银企联合；-企业间的广泛协作；-政府支持（如特别折旧等特殊政策）。13三、案例l1、菲律宾航空公司：l 企业为什么会倒闭？l2、彩电企业看淡彩电：l 企业投资为什么走向多元化？14