他经历27次牛市和26次熊市68年从无亏损给了10条忠告.docx

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1、他经历27次牛市和26次熊市，68年从无亏损，给了10条忠告 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=罗伊•纽伯格(Roy R. Neuberger 19032010)美国共同基金之父，是唯一经历1929年大萧条和1987年股市大崩溃、且

2、两次都毫发无损的投资大师。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=他一生经历了20世纪的27次牛市和26次熊市，做职业投资者68年，没有一年赔过钱，被称为“世纪长寿炒股赢家”。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding

3、: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=他创建的“纽伯格巴曼公司”管理的资金曾达2000亿美元。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal

4、; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在他的自传世纪炒股赢家：美国共同基金之父罗伊•纽伯格自传一书中，纽伯格总结了自己投资生涯的10大原则，值得细读： STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70

5、); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=一、了解自己 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0p

6、x; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在分析过各种纷乱交织的因素后，如果你能做出有利的决定，那么，你就是那种适合入市的人。测试一下你的性情、脾气： STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-brea

7、k: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=你是否有投机心理？ STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR

8、:=对于风险你是否会感到不安？ STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=你要百分之百地、诚实地回答你自己。你做判断时应该是冷静的、沉着的，沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况做出审慎的判断。如果你事先准备工作做得好

9、，当机立断是不成问题的。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0p

10、x; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal;

11、 line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=你应该对你做的事情有兴趣。最初我对这个市场感兴趣， 不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: M

12、ICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR

13、:=我没有把钱放在海外投资上，因为我不了解海外市场，我几乎没有在国外证券市场上做过交易。我主要是在国内投资。我的国际性投资也是通过本国公司进行的。它们大部分是全球企业，像IBM，它利润的一半来自海外。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在你真

14、正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础，不要低估它。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0p

15、x; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=二、向成功的投资者学习 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70

16、, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。我和他们中许多人交谈过，其中只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-f

17、amily: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，对我们都有所启发。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=那些成功的投资者都通向成功。 洛威普莱斯看重新兴工业增长性，从而获得成功；本

18、•格雷厄姆尊重基本价值规律；沃伦•巴菲特则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时，老师本•格雷厄姆教给他的经验；乔治•索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米•罗杰斯发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯。他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。说谎和沉默可以说是现在人类社会里日渐蔓延的两大罪恶。事实上，我们经常说谎，动不动就沉默不语。村上春树且听风吟 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: norma

19、l; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=三、“羊市”思维 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKG

20、ROUND-COLOR:=你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=个人投资者对一支股票的

21、影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。 我称这样的市场为“羊市”。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊

22、毛。 “羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素

23、外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设

24、想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none

25、; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=四、坚持长线思维 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family

26、: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:

27、=获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= 当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。 STYLE=margin: 0p

28、x 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-hei

29、ght: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=五、及时进退 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖

30、出股票、在场外观望？ STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析

31、人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的，投资者会在强市中将股票

32、高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=把握有利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。 STYLE=m

33、argin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=直觉的重要是什么？伟大的经济学家保罗•塞缪尔森认为，股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”，完全正确。所以，一时的直觉几乎跟对证券的分析能力一样重要。 STYLE=margin: 0px 0px 5px;

34、padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=时机是微妙的，又是很慎密的。如果在错误的时间(正处于升势)做空头，代价将是昂贵的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空头的人，做得没错但时机不对，抛得太快。我认识一个人，他在1929年夏天牛市最高点时，因为做空头输掉了一切，直到秋天才重新

35、做起来。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:= 牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价增长缓慢、不规则，可能比熊市更不规则。熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的，股市很少连续超过6个月上升，也很少连续超过6个月下跌。 STYLE=ma

36、rgin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=另外，有些投资者在看到亏损报告之后，只要有机会就立刻平仓出局，而不对眼前的形势做任何评估。十有八九，这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出的。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0

37、px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在这种形势下，人们首先学到的应该是，市场不会理会个体行为。你购买证券所出的价格没有什么不可思的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时，是相当困难的，而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该是公共事业股资上做长期投资。 STYLE=margin: 0px 0px 5p

38、x; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=但他们持有一支股票的时间过长了，我认为股票价格攀升至 一个偏高价位，不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都应该卖掉它。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-sty

39、le: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=虽然股价还没有到最高点，但如果你获利了，还是退出为好。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: r

40、gb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=伯纳德•巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。他从不等最高点和最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早卖。我们的公司很荣幸，他晚年的时候，他成为我们的客户。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70,

41、70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=在有的时期，普通股票是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。我完全不信会存在一个永久不变的产业。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT=

42、BACKGROUND-COLOR:= STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=六、认真分析公司状况 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; wo

43、rd-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal;

44、 word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，它的股价可以更上一个台阶。如果公司分出90的利润，注意，这是一个危险的信号，下一次就不会分了；如果公司只分出 10的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分出4060的利润。许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0p

45、x; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=许多投资机构并不真的重视分红，但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line

46、-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font-family: MICROSOFT= BACKGROUND-COLOR:=什么是成长性股票？它的聪明的追随者在公司发展初期就发现了它潜在的价值。但一般情况下，公司是在成熟后，其品牌才会被认知的。成长是缓慢的，个人和机构依然购买它的股票是因为人们的预测比较切合实际。 STYLE=margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none; word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 21px; color: rgb(70, 70, 70); font