第14章企业价值评估(精品).ppt

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1、（第五版）（第五版）张先治张先治张先治张先治 陈友邦陈友邦陈友邦陈友邦 主编主编主编主编n 第第14章章n 企业价值评估企业价值评估本章主要内容n第一节 企业价值评估的目的与内容n第二节 以现金流量为基础的价值评估n第三节 以经济利润为基础的价值评估n第四节 以价格比为基础的价值评估第一节 企业价值评估的目的与内容n一、企业价值评估的目的n二、企业价值评估的内容与方法n（一）价值评估的内容n（二）价值评估的方法 企业价值评估的目的n第一，现代企业目标决定了价值评估的重要性。n第二，价值是衡量业绩的最佳标准 n第三，价值增加有利于企业各利益主体。n第四，价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准

2、则。价值评估的内容n1、企业价值与资产价值n2、企业价值与股东价值n3、持续经营价值与清算价值n4、少数股权价值与控股权价值价值评估的方法n1、以现金流量为基础的价值评估n2、以经济利润为基础的价值评估n3、以价格比为基础的价值评估第二节 以现金流量为基础的价值评估n一、以现金流量为基础价值评估概诉n 以现金流量为基础的价值评估意义n 以现金流量为基础的价值评估方式企业价值、债务价值及股本价值的关系企业价值债务价值股本价值债权人的现金净流量股东的现金净流量以现金流量为基础的价值评估程序n以现金流量为基础的价值评估程序n企业经营价值=明确预测期现金净流量现值+明确预测期后现金净流量现值n企业价值

3、=企业经营价值+非经营投资价值n股东价值=企业价值债务价值n 以现金流量为基础的价值评估方法n有明确预测期现金净流量现值估算n明确预测期后现金净流量现值估算n非经营投资价值和债务价值第三节 以经济利润为基础的价值评估n一、以经济利润为基础的价值评估特点与优点n二、以经济利润为基础的价值评估方法n（一）经济利润或EVA预测n（二）经济利润折现n（三）投资资本确定n（四）企业价值确定第四节 以价格比为基础的价值评估n一、以价格比为基础的价值评估原理n企业价值价格比相关价格比基数n（一）价格比的形式n（二）相关价格比基数n二、以价格比为基础的价值评估步骤以价格比为基础的价值评估步骤n（一）选择价格比n（二）选择该价格比的可比或类似公司n（三）确定价格比值n（四）预测价格比基数价格比的形式n市盈率（价格与收益比）n 每股市价/每股收益n市场价格与账面价值比n 每股市价/每股净资产n价格与销售额比n 每股价格/每股销售额复习思考题n价值评估在财务分析中的地位。n会计分析与财务效率分析质量对价值评估的影响体现在哪些方面？关键概念n价值评估 n企业价值 n股东价值 n经营现金净流量 nnnnn连续价值 n经济利润 n价格比