创业板上市公司财务业绩分析与评价.pdf

《创业板上市公司财务业绩分析与评价.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创业板上市公司财务业绩分析与评价.pdf（5页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案创业板上市公司财务业绩分析与评价创业板上市公司财务业绩分析与评价20122012 年年 0303 月月 2222 日日09:2809:28来来源源：财财会会通通讯讯20122012 年年第第 2 2 期期作作者者：甄甄国国红红字字号号javascript:doZoom(18)javascript:doZoom(16)javascript:doZoom(14)javascript:doZoom(18)javascript:doZoom(16)javascript:doZoom(14)打打 印印 纠纠 错错 分分 享享 推推 荐荐浏览量浏览量

2、摘 要：本文以我国：本文以我国 2828 家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批 2828 家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财务业绩水平。务业绩水平。关键词：创业板，上市公司，业绩评价，指标体系：创业板，上市公司，业绩评价，指标

3、体系创业板市场创业板市场 GEMGEM（Growth Enterprises MarketGrowth Enterprises Market）是与主板市场相对应的概念，特指主板市）是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于 20092009 年年 1010 月月 2323 日举行了开板仪式。共日举行了开板仪式。共 2828 家公司家公司通过审核于通过审核于

4、 20092009 年年 1010 月月 3030 日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。一、创业板上市公司特征分析（一）创业板上市公司的规模及分布特征（一）创业板上市公司的规模及分布特征创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距较显著。较显著。从从

5、20092009 年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业收入居首位，分别为收入居首位，分别为 242322.78242322.78 万和万和 16671.8916671.89 万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份有限公司，其资产和营业收入为有限公司，其资产和营业收入为 28425.0828425.08 万元、万元、3071.293071.29 万元，分别占神州泰岳股份有限公司的万元，分别占神州泰岳股份有限公司的11.73%11.73%和和 1

6、8.42%18.42%，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。（二）创业板上市公司的行业结构及分布特征（二）创业板上市公司的行业结构及分布特征我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（1 1）创业板上市公司行业分布更具高科技）创业板上市公司行业分布更具高科技特征。证监会数据显示，截止至特征。证监会数据显示，截止至20092009 年年 9 9 月月 2929 日，日，149149 家已受理的企业主要集中于电子信息、新家已受理的企业主要集中于电子信息、新材料、生物

7、医药、现代服务等行业，占比约为材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为 68%68%，制造业占比约，制造业占比约 15%15%；还包括部分新能源、文；还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的 2828 家公司中软件企业为家公司中软件企业为 5 5 家，其余家，其余企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所属行业都具有明显的高科技行业特征。属行业都具有明显的高科技行业特征。（2 2）创

8、业板上市公司行业分散特征比较明显。）创业板上市公司行业分散特征比较明显。20092009 年创业年创业板首批上市的板首批上市的 2828 家公司分布在家公司分布在 1616 个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药行业，其数量各占行业，其数量各占 5 5 家，以下的排序依次是电子信息行业家，以下的排序依次是电子信息行业 3 3 家、输配电及控制设备制造业家、输配电及控制设备制造业 2 2 家、家、广播电影业广播电影业 2 2 家；此外，在创业板首批上市公司中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、家；此外，在创业板首批上市公司

9、中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各 1 1 家。从以上行业分布可家。从以上行业分布可以看出，我国首批上市的以看出，我国首批上市的 2828 家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的 35.71%35.71%。其余分布在其余分布在 141

10、4 个行业中，行业分散特征明显。（个行业中，行业分散特征明显。（3 3）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报酬率来看，酬率来看，20092009 年创业板首批上市年创业板首批上市 2828 家公司的平均总资产报酬率为家公司的平均总资产报酬率为 15%15%。其中，其中，有有 5 5 个行业的平个行业的平均资产报酬率高于均资产报酬率高于 15%15%，都为，都为 16%16%，分别是医药行业、输配电及控制设备制造业、专业设计服务，分别是医药行业、输配电及控制设备制造业、专业设计服务业、铁路运输设备制造业及通信服务业；另外，有业、铁路运输设备制造业及通信服

11、务业；另外，有 4 4 个行业的平均资产报酬率等于个行业的平均资产报酬率等于 15%15%，分别是，分别是1 1K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案文教体育用品制造业、专业科研服务业、化学原料及化学品制造业和仓储业；除此之外，其他文教体育用品制造业、专业科研服务业、化学原料及化学品制造业和仓储业；除此之外，其他 7 7个行业的平均资产报酬率低于个行业的平均资产报酬率低于 15%15%，包括生物制品业的平均资产报酬率为包括生物制品业的平均资产报酬率为 14%14%，计算机行业为计算机行业为 12%12%，电子业为电子业为 12%12%，其他零售业为，其他零售业为 12%12%

12、，广播电影业为，广播电影业为 11%11%，专用设备制造业，专用设备制造业 10%10%，农林牧副渔水利，农林牧副渔水利机械制造业为机械制造业为 7%7%。从主营业务利润率来看，。从主营业务利润率来看，20092009 年创业板首批上市年创业板首批上市 2828 家公司的平均主营业务利家公司的平均主营业务利润率为润率为 40%40%。其中，生物制品业的平均主营业务利润率最高，为。其中，生物制品业的平均主营业务利润率最高，为 71%71%；医药行业第二，为；医药行业第二，为 58%58%；而在所有的行业中其他零售业的主营业务利润率最低，为而在所有的行业中其他零售业的主营业务利润率最低，为 14%

13、14%。除了生物制品业、医药行业以外，。除了生物制品业、医药行业以外，行业平均利润率高于行业平均利润率高于 40%40%的还有的还有 8 8 个行业，分别为专业设计服务业，平均主营业务利润率为个行业，分别为专业设计服务业，平均主营业务利润率为 51%51%，专业科研服务业为专业科研服务业为 49%49%，文教体育用品制造业和铁路运输设备制造业为，文教体育用品制造业和铁路运输设备制造业为 47%47%，电子业、仓储业、，电子业、仓储业、化学原料及化学品制造业和通信服务业均为化学原料及化学品制造业和通信服务业均为 41%41%。另外，除了上面提到的其他零售业，平均主营。另外，除了上面提到的其他零售

14、业，平均主营业务利润率低于业务利润率低于 40%40%的还有的还有 5 5 个行业，包括输配电及控制设备制造业和广播电影业的平均主营业个行业，包括输配电及控制设备制造业和广播电影业的平均主营业务利润率为务利润率为 39%39%，计算机行业为计算机行业为 38%38%，专业设备制造业为专业设备制造业为 27%27%，农林牧副渔水利机械制造业为农林牧副渔水利机械制造业为 23%23%。通过对以上总资产报酬率和主营业务利润率的分析，通过对以上总资产报酬率和主营业务利润率的分析，发现我国首批发现我国首批 2828 家创业板上市公司的财务收家创业板上市公司的财务收益在各个行业间差异较大。益在各个行业间差

15、异较大。（三）创业板上市公司的地域及分布特征（三）创业板上市公司的地域及分布特征我国地区经济发展的不平衡，决定了我国地区经济发展的不平衡，决定了 2828 家首批创业板上市公司在地域分布上的差异。创家首批创业板上市公司在地域分布上的差异。创业板市场首批上市的业板市场首批上市的 2828 家公司中东部地区有家公司中东部地区有 1818 家公司，包括北京家公司，包括北京 7 7 家，上海家，上海 2 2 家，天津家，天津 1 1 家，家，山东山东 1 1 家，辽宁家，辽宁 1 1 家，广东家，广东 3 3 家，浙江家，浙江 2 2 家，江苏家，江苏 1 1 家，占家，占 64.29%64.29%；

16、中部地区有；中部地区有 4 4 家，分别是安家，分别是安徽徽 1 1 家，河南家，河南 1 1 家，湖南家，湖南 1 1 家，湖北家，湖北 1 1 家，占家，占 14.29%14.29%；西部地区是；西部地区是 6 6 家，分别是陕西家，分别是陕西 1 1 家，成都家，成都3 3 家，甘肃家，甘肃 1 1 家，重庆家，重庆 1 1 家，占家，占 21.42%21.42%。需要说明的是，在地区划分上是以企业总部所在地为标。需要说明的是，在地区划分上是以企业总部所在地为标准，而不是以注册地为划分标准。通过分析，发现首批创业板上市公司在地域分布上存在显著差准，而不是以注册地为划分标准。通过分析，发现

17、首批创业板上市公司在地域分布上存在显著差异。东部地区明显多于中西部地区。异。东部地区明显多于中西部地区。二、创业板上市公司的财务业绩综合分析（一）创业板上市公司财务业绩评价指标体系构建（一）创业板上市公司财务业绩评价指标体系构建20022002 年五部委联合制定了企业效绩评价操作细则（修订）（下称细则）。本文年五部委联合制定了企业效绩评价操作细则（修订）（下称细则）。本文在细则的基础上主要着重基本指标和修正指标，删去了评议指标。所以整个评价指标由基本在细则的基础上主要着重基本指标和修正指标，删去了评议指标。所以整个评价指标由基本指标和修正指标两个层次，共指标和修正指标两个层次，共 1818 项

18、指标构成，指标内容及权重如（表项指标构成，指标内容及权重如（表 1 1）所示。）所示。（二）创业板上市公司的财务业绩分析（二）创业板上市公司的财务业绩分析根据上述选取的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，根据上述选取的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，我国我国 2828 家首批创业板上市公司家首批创业板上市公司20092009 年企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况计算结果如下：年企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况计算结果如下：（1 1）财务效益状况分析。我国）财务效益状况分析。我国 2828 家首批创业板上市公司家首批创业板上市公司 20092

19、009 年财务效益状况指标计算年财务效益状况指标计算结果如（表结果如（表 2 2）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的净资产收益率差异较小，最低的是网）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的净资产收益率差异较小，最低的是网宿科技为宿科技为 9%9%，最高的是乐谱医药为，最高的是乐谱医药为 26%26%，平均净资产收益率为，平均净资产收益率为 15%15%；总资产报酬率差异也较小，；总资产报酬率差异也较小，其中最低的是大禹节水为其中最低的是大禹节水为 7%7%，最高的仍是乐谱医药为最高的仍是乐谱医药为 27%27%，平均值为平均值为 15%15%；对于资产保值增值率，对于资产保值增值率，该

20、该 2828 家公司的差异也不大，它们都实现了资产增值，最高的是神州泰岳为家公司的差异也不大，它们都实现了资产增值，最高的是神州泰岳为 967%967%，最低的是大禹，最低的是大禹节水为节水为 280%280%，平均资产保值增值率为，平均资产保值增值率为 527%527%；在营业利润率的计算中，表中无负值显示，表示这；在营业利润率的计算中，表中无负值显示，表示这2828 家首批创业板上市公司家首批创业板上市公司 20092009 年均无亏损，其中最高为乐谱医药为年均无亏损，其中最高为乐谱医药为 82%82%，最低的是吉峰农机为，最低的是吉峰农机为14%14%，平均值为，平均值为 43%43%；

21、成本费用利润率的差异也不大，最高的是乐谱医药为；成本费用利润率的差异也不大，最高的是乐谱医药为 140%140%，最低的是大禹，最低的是大禹2 2K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案节水为节水为 11%11%，平均值为，平均值为 36%36%；盈余现金保障倍数各公司差距较大，有四家公司的盈余现金保障倍；盈余现金保障倍数各公司差距较大，有四家公司的盈余现金保障倍数小于数小于 0 0，分别为亿纬锂能、大禹节水、机器人和金亚科技，剔除这，分别为亿纬锂能、大禹节水、机器人和金亚科技，剔除这 4 4 家公司后所得的平均值为家公司后所得的平均值为0.980.98。从以上分析可以得出，我

22、国首批。从以上分析可以得出，我国首批 2828 家创业板上市公司的财务效益状况良好，能够保证企业家创业板上市公司的财务效益状况良好，能够保证企业健康发展。健康发展。（2 2）资产营运状况分析。我国首批）资产营运状况分析。我国首批 2828 家创业板上市公司家创业板上市公司 20092009 年营运能力指标计算结果年营运能力指标计算结果如（表如（表 3 3）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的总资产周转率大多数小于）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的总资产周转率大多数小于 1 1，仅吉峰农机，仅吉峰农机的总资产周转率大于的总资产周转率大于 1 1，为，为2.642.64。总体而言，各公

23、司差异不大，最低的为。总体而言，各公司差异不大，最低的为0.350.35，最高的为，最高的为0.840.84，剔，剔除特殊项吉峰农机后计算所得的平均值为除特殊项吉峰农机后计算所得的平均值为 0.580.58；流动资产周转率中，最高的是网宿科技为；流动资产周转率中，最高的是网宿科技为 20.1620.16，最低的是中元华电为最低的是中元华电为 0.410.41，平均值为，平均值为 0.770.77；存货周转率中，新宁物流的存货周转率明显高于其他；存货周转率中，新宁物流的存货周转率明显高于其他公司，高达公司，高达 311.79311.79，而其他公司在，而其他公司在 0-34.180-34.18

24、之间，剔除新宁物流后计算的平均值为之间，剔除新宁物流后计算的平均值为 7.697.69；应收账款；应收账款周转率分析中可以发现，红日药业的应收账款周转率明显高于其他公司，为周转率分析中可以发现，红日药业的应收账款周转率明显高于其他公司，为 446.24446.24，而其他公司，而其他公司在在 2.14-60.882.14-60.88 之间，最低的是金亚科技为之间，最低的是金亚科技为 2.142.14，最高的是探路者为，最高的是探路者为 60.8860.88，剔除特殊项红日药业后，剔除特殊项红日药业后计算平均值为计算平均值为 9.989.98。从以上各项指标的分析中可以看出，我国首批创业板上市公

25、司的总资产周转。从以上各项指标的分析中可以看出，我国首批创业板上市公司的总资产周转率和流动资产周转率的平均水平较低，说明这些公司的营运能力较弱，企业的资金周转状况较差，率和流动资产周转率的平均水平较低，说明这些公司的营运能力较弱，企业的资金周转状况较差，资金利用效率并不高，对资金的经营管理水平有待改善。资金利用效率并不高，对资金的经营管理水平有待改善。（3 3）偿债能力状况分析。我国首批）偿债能力状况分析。我国首批 2828 家创业板上市公司家创业板上市公司 20092009 年偿债能力指标计算结果年偿债能力指标计算结果如（表如（表 4 4）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的资产负债率有

26、一定差异，但辐度不大，最）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司的资产负债率有一定差异，但辐度不大，最高的是吉峰农机为高的是吉峰农机为 43%43%，最低的是网宿科技为，最低的是网宿科技为 3%3%，平均值为，平均值为 14%14%；已获利息倍数差异较大，除上；已获利息倍数差异较大，除上海佳豪、神州泰岳、中元华电的已获利息倍数明显偏高外，其余海佳豪、神州泰岳、中元华电的已获利息倍数明显偏高外，其余2525 家公司的值也是在家公司的值也是在 4.63-563.314.63-563.31之间，跨度较大，平均值为之间，跨度较大，平均值为102102；速动比率偏高，最高的为北陆药业，高达；速动比率偏高

27、，最高的为北陆药业，高达2238%2238%，最低的是吉峰，最低的是吉峰农机为农机为 202%202%，平均值为，平均值为 873%873%；对于现金比率，除亿纬锂能、大禹节水、机器人和金亚科技由于；对于现金比率，除亿纬锂能、大禹节水、机器人和金亚科技由于其自身经营现金净流量为负值，即经营现金流入量小于流出量，导致其现金比率小于其自身经营现金净流量为负值，即经营现金流入量小于流出量，导致其现金比率小于 0 0 外，其他外，其他2424 家公司的现金比率在家公司的现金比率在 15%-984%15%-984%之间，之间，平均值为平均值为 135%135%。通过上述指标分析，通过上述指标分析，我国首

28、批我国首批 2828 家创业家创业板上市公司的已获利息倍数、速动比率的数值偏高，这不仅说明它们对债务的清偿能力较强，能板上市公司的已获利息倍数、速动比率的数值偏高，这不仅说明它们对债务的清偿能力较强，能够有效的防范金融风险，也反映了创业板上市公司的资金使用效率并不高，从而影响了企业的营够有效的防范金融风险，也反映了创业板上市公司的资金使用效率并不高，从而影响了企业的营运能力。运能力。（4 4）发展能力状况分析。我国首批）发展能力状况分析。我国首批 2828 家创业板上市公司家创业板上市公司 20092009 年发展能力状况指标计算年发展能力状况指标计算结果如（表结果如（表 5 5）所示。计算结

29、果显示，）所示。计算结果显示，20092009 年我国首批创业板上市公司的销售增长率除宝德股份年我国首批创业板上市公司的销售增长率除宝德股份公司为负值，亿纬锂能为公司为负值，亿纬锂能为 0 0 外，其他公司的增长幅度较大，在外，其他公司的增长幅度较大，在 11%-128%11%-128%之间，剔除宝德股份后计之间，剔除宝德股份后计算的销售增长率平均值为算的销售增长率平均值为 36%36%；资本积累率方面，最高的是特瑞德为；资本积累率方面，最高的是特瑞德为 938%938%，最低的是大禹节水为，最低的是大禹节水为180%180%，平均值为，平均值为 430%430%；再看三年资本平均增长率，其差

30、异也较大，在；再看三年资本平均增长率，其差异也较大，在 55%-188%55%-188%范围间，平均值范围间，平均值为为 104%104%；最后是三年销售平均增长率，最高的是安科生物为；最后是三年销售平均增长率，最高的是安科生物为 146%146%，最低的是亿纬锂能和宝德股，最低的是亿纬锂能和宝德股份为份为 13%13%，平均值为，平均值为 53%53%。综上所述，首批。综上所述，首批 2828 家创业板上市公司具有较强的发展能力，持续发展家创业板上市公司具有较强的发展能力，持续发展的潜力较大。的潜力较大。三、创业板上市公司财务业绩评价标准指标体系（一）创业板上市公司基本财务指标评价标准（一）

31、创业板上市公司基本财务指标评价标准3 3K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案评价标准是企业实施绩效评价的参照系。我国创业板上市公司的评价标准指标主要包括评价标准是企业实施绩效评价的参照系。我国创业板上市公司的评价标准指标主要包括基本指标和修正指标，根据创业板上市公司基本指标和修正指标，根据创业板上市公司 20092009 年会计报表数据及有关统计信息，在剔除不合理年会计报表数据及有关统计信息，在剔除不合理数据的基础上，数据的基础上，运用移动加权平均等数理统计方法统一制定。运用移动加权平均等数理统计方法统一制定。（表（表 6 6）为了提高评价计分的准确性，为了提高评价计分的准

32、确性，每个计量指标评价标准划分为五个水平档次，分别为优（每个计量指标评价标准划分为五个水平档次，分别为优（A A）、良（）、良（B B）、中（）、中（C C）、低（）、低（D D）、差）、差（E E），相对应的标准系数分别为），相对应的标准系数分别为 1.01.0、0.80.8、0.60.6、0.40.4、0.20.2，差（，差（E E）以下为）以下为 0 0。基本指标是评价企。基本指标是评价企业绩效的核心指标。（表业绩效的核心指标。（表 6 6）列示了创业板上市公司基本财务指标评价标准，与）列示了创业板上市公司基本财务指标评价标准，与 20082008 年度中国上年度中国上市公司业绩评价标准

33、值进行比较：财务效益状况方面，我国创业板上市公司比主板上市公司平均市公司业绩评价标准值进行比较：财务效益状况方面，我国创业板上市公司比主板上市公司平均高出近十个百分点，说明创业板上市公司的财务效益状况良好；营运能力方面，我国创业板上市高出近十个百分点，说明创业板上市公司的财务效益状况良好；营运能力方面，我国创业板上市公司的标准值均不足公司的标准值均不足 1 1 次，较主板上市公司业绩评价标准值低很多，说明我国创业板上市公司营次，较主板上市公司业绩评价标准值低很多，说明我国创业板上市公司营运能力并不强，有待加强；偿债能力方面，前者的业绩评价标准值很高，显示了我国创业板上市运能力并不强，有待加强；

34、偿债能力方面，前者的业绩评价标准值很高，显示了我国创业板上市公司的偿债能力很强；发展能力方面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值很高，说明其发展公司的偿债能力很强；发展能力方面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值很高，说明其发展潜力较大。从这潜力较大。从这 8 8 项基本指标来看，我国创业板上市公司具有很强的偿债能力、较高的成长性，项基本指标来看，我国创业板上市公司具有很强的偿债能力、较高的成长性，但数值区间跨度很大，也反映出我国创业板上市公司间存在一定的差异性，存在着较高的风险。但数值区间跨度很大，也反映出我国创业板上市公司间存在一定的差异性，存在着较高的风险。证监会及相关部门要促进企业规范

35、运作，实现其可持续发展。证监会及相关部门要促进企业规范运作，实现其可持续发展。（二）创业板上市公司修正财务指标评价标准（二）创业板上市公司修正财务指标评价标准修正指标用以对基本指标初步评价结果进行修正，以产生较为全面、准确的上市公司财修正指标用以对基本指标初步评价结果进行修正，以产生较为全面、准确的上市公司财务业绩评价结果。（表务业绩评价结果。（表 7 7）列示了创业板上市公司修正财务指标评价标准，与）列示了创业板上市公司修正财务指标评价标准，与 20082008 年度中国主板年度中国主板上市公司业绩评价标准值进行比较：财务效益方面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值较主上市公司业绩评价标准值

36、进行比较：财务效益方面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值较主板上市公司高出很多，充分验证了创业板上市公司的财务效益状况处于很好的态势；营运能力方板上市公司高出很多，充分验证了创业板上市公司的财务效益状况处于很好的态势；营运能力方面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值小于主板上市公司，说明创业板上市公司营运能力一面，我国创业板上市公司的业绩评价标准值小于主板上市公司，说明创业板上市公司营运能力一般，未来存在较高的风险；偿债能力方面，般，未来存在较高的风险；偿债能力方面，（表（表 7 7）中的值比主板上市公司的业绩评价标准值高出）中的值比主板上市公司的业绩评价标准值高出很多，说明我国创业板上市公

37、司的偿债能力很好；发展能力方面，创业板上市公司的业绩评价标很多，说明我国创业板上市公司的偿债能力很好；发展能力方面，创业板上市公司的业绩评价标准值比主板上市公司的也高出许多，准值比主板上市公司的也高出许多，说明我国创业板上市公司的发展潜力很大。说明我国创业板上市公司的发展潜力很大。总体来看，总体来看，（表（表 7 7）中无负值显示，但数值区间跨度较大，然而修正指标标准值从数值上发展态势良好。从以上分析中无负值显示，但数值区间跨度较大，然而修正指标标准值从数值上发展态势良好。从以上分析可以看出我国创业板上市公司具有高成长性，高风险的特点。正因如此，证监会对我国创业板上可以看出我国创业板上市公司具

38、有高成长性，高风险的特点。正因如此，证监会对我国创业板上市公司低门槛进入，严格要求运作。市公司低门槛进入，严格要求运作。（三）首批创业板上市公司财务业绩评价（三）首批创业板上市公司财务业绩评价本文采用的财务业绩评价主要计分方法是功效系数法，选择基本指标和修正指标进行分本文采用的财务业绩评价主要计分方法是功效系数法，选择基本指标和修正指标进行分析。评价类型以评价得分为依据，按析。评价类型以评价得分为依据，按 8585、7070、5050、4040 四个分数线作为类型判定的资格界限。分别四个分数线作为类型判定的资格界限。分别为：优（为：优（A A）：评价得分达到）：评价得分达到 8585 分以上（

39、含分以上（含 8585 分）；良（分）；良（B B）：评价得分达到）：评价得分达到 7070 分分8585 分（含分（含7070 分）；中（分）；中（C C）：评价得分达到）：评价得分达到 5050 分分7070 分（含分（含 5050 分）；低（分）；低（D D）：评价得分在）：评价得分在 4040 分分5050 分分（含（含 4040 分）；差（分）；差（E E）：评价得分在）：评价得分在 4040 分以下。需要说明的是：当评分得分属于分以下。需要说明的是：当评分得分属于“优优”、“良良”类型类型时，以本分数段内最低限为基准，每高出时，以本分数段内最低限为基准，每高出5 5 分（含分（含5

40、 5 分，小数点四舍五入），提高一个级别，即分，小数点四舍五入），提高一个级别，即A A、A A，B B、B B；但评价得分属；但评价得分属“中中”类型，类型，6060 分以下用分以下用“C“C”表示，表示，6060 分以上用分以上用“C”“C”表示；当表示；当评价得分属于评价得分属于“低低”、“差差”类型，不分级别，一律用类型，不分级别，一律用“D”“D”、“E”“E”表示。基本指标计分方法是指运用企业表示。基本指标计分方法是指运用企业绩效评价基本指标，将指标实际值对照相应评价标准值，计算各项指标实际得分；修正指标计分绩效评价基本指标，将指标实际值对照相应评价标准值，计算各项指标实际得分；修

41、正指标计分方法是在基本指标计分结果的基础上，运用功效系数法原理，以各部分基本指标的评价得分为基方法是在基本指标计分结果的基础上，运用功效系数法原理，以各部分基本指标的评价得分为基础，计算各部分的综合修正系数，再据此计算出修正指标分数。我国首批创业板上市公司财务绩础，计算各部分的综合修正系数，再据此计算出修正指标分数。我国首批创业板上市公司财务绩效评价的基本指标和修正指标积分如（表效评价的基本指标和修正指标积分如（表 8 8）、（表）、（表 9 9）所示。可以看出：我国首批创业板上市公）所示。可以看出：我国首批创业板上市公司财务业绩评价基本指标得分为司财务业绩评价基本指标得分为 63.9163.

42、91 分，等级类别属于分，等级类别属于 C C，修正后的得分为，修正后的得分为 57.3857.38 分，等级类别分，等级类别属于属于 CC。从以上得分以及。从以上得分以及 20022002 年财政部发布的企业效绩评价操作细则（修订）的通知中对于年财政部发布的企业效绩评价操作细则（修订）的通知中对于4 4K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案类型的判定标准，判定我国首批创业板上市公司的整体财务业绩划归为中等水平。综上所述，创类型的判定标准，判定我国首批创业板上市公司的整体财务业绩划归为中等水平。综上所述，创业板上市公司财务效益较好，营运能力较差，偿债能力很强，发展能力较好。其

43、财务业绩得分虽业板上市公司财务效益较好，营运能力较差，偿债能力很强，发展能力较好。其财务业绩得分虽然不是处于较好的等级，但是仍在中等水平，加之我国相关部门对创业板上市公司较强的监管力然不是处于较好的等级，但是仍在中等水平，加之我国相关部门对创业板上市公司较强的监管力度，相信创业板上市公司将是中小企业中最具有发挥优势的领地。度，相信创业板上市公司将是中小企业中最具有发挥优势的领地。参考文献：11孟建民、王子林：中国上市公司业绩评价报告，中国经济出版社孟建民、王子林：中国上市公司业绩评价报告，中国经济出版社 20092009 年版。年版。22李骥：创业板上市公司研究，民主与建设出版社李骥：创业板上

44、市公司研究，民主与建设出版社 20022002 年版。年版。33朱和平、王滔：创业板上市公司的成长性评价研究，科学出版社朱和平、王滔：创业板上市公司的成长性评价研究，科学出版社 20052005 年版。年版。44郭学谦：我国中小企业创业板上市的财务思考，人文经济郭学谦：我国中小企业创业板上市的财务思考，人文经济 20092009 年第年第 2 2 期。期。55黎志明、宋劲松：深圳创业板市场融资与投资，中国经济出版社黎志明、宋劲松：深圳创业板市场融资与投资，中国经济出版社 20092009 年版。年版。66章俊、唐敏：中小企业创业板上市成长性影响分析因素，中国管理信息化章俊、唐敏：中小企业创业板上市成长性影响分析因素，中国管理信息化 20092009 年第年第 1818 期。期。世上没有一件工作不辛苦，没有一处人事不复杂。不要随意发脾气，谁都不欠你的5 5