《对外投资决策》PPT课件.ppt

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1、 第四节 对外投资决策 一、一、一、一、对外投资的内容与程序对外投资的内容与程序对外投资的内容与程序对外投资的内容与程序（一）（一）（一）（一）对外投资的基本内容对外投资的基本内容对外投资的基本内容对外投资的基本内容 企业对投资可分为直接投资和证券投资。企业对投资可分为直接投资和证券投资。企业对投资可分为直接投资和证券投资。企业对投资可分为直接投资和证券投资。（二）二）二）二）企业对外投资的程序企业对外投资的程序企业对外投资的程序企业对外投资的程序 因因因因企企企企业业业业对对对对外外外外投投投投回回回回收收收收期期期期不不不不同同同同、投投投投资资资资风风风风险险险险不不不不同同同同，应应应

2、应严严严严格格格格按按按按照照照照科科科科学学学学的程序进行投资。其程序如下：的程序进行投资。其程序如下：的程序进行投资。其程序如下：的程序进行投资。其程序如下：1.1.分分分分析析析析企企企企业业业业生生生生产产产产经经经经营营营营情情情情况况况况，明明明明确确确确投投投投资资资资目目目目的的的的企企企企业业业业对对对对外外外外投投投投资资资资是是是是为为为为了了了了分分分分散散散散经经经经营营营营风风风风险险险险，提提提提高高高高资资资资产产产产的的的的流流流流动动动动性性性性，增增增增强强强强偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力，还还还还是是是是追追追追求求求求赢赢赢赢利利利利？目目目目标标

3、标标不不不不同同同同，企企企企业业业业选选选选择择择择投投投投资资资资对对对对象象象象和和和和判判判判断断断断投投投投资资资资效效效效果果果果的的的的标标标标准准准准就就就就不一样。不一样。不一样。不一样。2.2.科科科科学学学学选选选选择择择择投投投投资资资资对对对对象象象象，进进进进行行行行投投投投资资资资可可可可行行行行性性性性分分分分析析析析。对对对对外外外外直直直直接接接接投投投投资资资资既既既既要要要要分分分分析析析析项项项项目目目目的的的的发发发发展展展展前前前前景景景景和和和和盈盈盈盈利利利利能能能能力力力力，又又又又要要要要考考考考虑虑虑虑风风风风险险险险大大大大小小小小。对

4、对对对普普普普通通通通股股股股投投投投资资资资既既既既要要要要分分分分析析析析上上上上市市市市公公公公司司司司的的的的财财财财务务务务指指指指标标标标如如如如盈盈盈盈利利利利能能能能力力力力、偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力、资资资资本本本本结结结结构构构构等等等等指指指指标标标标以以以以及及及及企企企企业业业业发发发发展展展展前前前前景景景景，新新新新投投投投资资资资项项项项目目目目的的的的风风风风险险险险，该该该该股股股股票票票票未未未未来来来来走走走走势势势势分分分分析析析析等等等等；又又又又要要要要分分分分析析析析宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济发发发发展展展展和和和和经经经经济济济济

5、产产产产业业业业政政政政策策策策，深深深深沪沪沪沪大盘走势，选择发展前景好的行业进行投资。大盘走势，选择发展前景好的行业进行投资。大盘走势，选择发展前景好的行业进行投资。大盘走势，选择发展前景好的行业进行投资。zz 3 3根根根根据据据据投投投投资资资资对对对对象象象象的的的的特特特特点点点点，正正正正确确确确选选选选择择择择出出出出资资资资方方方方式式式式。用用用用货货货货币币币币、实实实实物物物物、无无无无形形形形资资资资产产产产，何种有利。何种有利。何种有利。何种有利。zz 4 4加加加加强强强强对对对对被被被被投投投投资资资资企企企企业业业业的的的的监监监监控控控控，及及及及时时时时反

6、反反反馈馈馈馈各各各各种种种种信信信信息息息息，认认认认真真真真评评评评价价价价投投投投资资资资业业业业绩绩绩绩。应应应应主主主主动动动动参参参参与与与与被被被被投投投投资资资资企企企企业业业业的的的的管管管管理理理理进进进进行行行行监监监监控控控控，对对对对项项项项目目目目的的的的执执执执行行行行过过过过程程程程中中中中，收收收收集集集集信信信信息息息息掌掌掌掌握情况。通过对投资业绩的评价，可分析利弊得失，总结经验教训。握情况。通过对投资业绩的评价，可分析利弊得失，总结经验教训。握情况。通过对投资业绩的评价，可分析利弊得失，总结经验教训。握情况。通过对投资业绩的评价，可分析利弊得失，总结经验

7、教训。zz二、二、二、二、证券投资风险证券投资风险证券投资风险证券投资风险zz 企企企企业业业业投投投投资资资资长长长长期期期期证证证证券券券券的的的的目目目目的的的的是是是是获获获获取取取取较较较较高高高高的的的的的的的的投投投投资资资资收收收收益益益益以以以以及及及及为为为为特特特特定定定定的的的的经经经经营营营营目目目目的的的的控控控控制制制制别别别别的的的的企企企企业业业业。企企企企业业业业是是是是否否否否进进进进行行行行证证证证券券券券投投投投资资资资，投投投投资资资资于于于于何何何何种种种种证证证证券券券券，只只只只有有有有在在在在对对对对证证证证券券券券投投投投资风险和报酬分析后

8、才能做出决策。资风险和报酬分析后才能做出决策。资风险和报酬分析后才能做出决策。资风险和报酬分析后才能做出决策。zz（一）证券投资的风险（一）证券投资的风险（一）证券投资的风险（一）证券投资的风险zz 1 1。违违违违约约约约风风风风险险险险（DefaultDefault RiskRisk）证证证证券券券券发发发发行行行行人人人人无无无无法法法法按按按按期期期期支支支支付付付付利利利利息息息息或或或或偿偿偿偿还还还还本本本本金金金金的的的的风险。风险。风险。风险。zz 2 2。利利利利率率率率风风风风险险险险（InterestInterest RiskRisk）由由由由于于于于利利利利率率率率的

9、的的的变变变变动动动动而而而而引引引引起起起起的的的的证证证证券券券券价价价价格格格格下下下下跌跌跌跌，使使使使投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。zz 3 3。购购购购买买买买力力力力风风风风险险险险（PurchasingPurchasing PowerPower RiskRisk）由由由由于于于于通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀而而而而使使使使证证证证券券券

10、券到到到到期期期期或或或或出出出出售售售售所所所所获获获获得得得得的的的的资资资资金金金金购购购购买买买买力力力力减减减减少少少少的的的的风风风风险险险险。普普普普通通通通股股股股没没没没有有有有购购购购买买买买力力力力风风风风险险险险，因因因因物物物物价价价价上上上上涨涨涨涨公公公公司盈利增加，相应股利增加。司盈利增加，相应股利增加。司盈利增加，相应股利增加。司盈利增加，相应股利增加。zz 4 4。流流流流动动动动性性性性风风风风险险险险（LiquidityLiquidity RiskRisk）即即即即投投投投资资资资人人人人在在在在想想想想将将将将证证证证券券券券变变变变现现现现时时时时，

11、不不不不能能能能立立立立即即即即出出出出售售售售的的的的风风风风险险险险。通通通通常常常常上上上上市市市市证证证证券券券券一一一一般般般般都都都都能能能能出出出出售售售售，但但但但因因因因价价价价格格格格原原原原因因因因，此此此此时时时时出出出出售售售售不不不不划划划划算算算算。未上市的公司债券流动性差未上市的公司债券流动性差未上市的公司债券流动性差未上市的公司债券流动性差。zz 5 5 政政政政策策策策性性性性风风风风险险险险（PolicyPolicy RiskRisk）因因因因国国国国家家家家政政政政策策策策变变变变化化化化，如如如如宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济政政政政策策策策、产产产

12、产业业业业政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。zz(二二二二)证券投资避险原则证券投资避险原则证券投资避险原则证券投资避险原则zz11 正视风险，不惧风险。正视风险，不惧风险。正视风险，不惧风险。正视风险，不惧风险。zz22 量力而行，承担风险。量力而行，承担风险。量力而行，承担风险。量力而行，承担风险。zz33优化投资，削弱风险。优化投资，削弱风险。优化投资，削弱风险。优化投资，削弱风险。zz三、证券投资的报酬三、证券投资的报酬三

13、、证券投资的报酬三、证券投资的报酬zz证券投资有实际报酬率与预期报酬率两种：证券投资有实际报酬率与预期报酬率两种：证券投资有实际报酬率与预期报酬率两种：证券投资有实际报酬率与预期报酬率两种：zz11。实际报酬率。实际报酬率。实际报酬率。实际报酬率zz期末价值（即出售价及红利）期末价值（即出售价及红利）期末价值（即出售价及红利）期末价值（即出售价及红利）期初价值（购入价）期初价值（购入价）期初价值（购入价）期初价值（购入价）zz 实际报酬率实际报酬率实际报酬率实际报酬率=期初价值期初价值期初价值期初价值zz计算证券投资报酬的常用公式：计算证券投资报酬的常用公式：计算证券投资报酬的常用公式：计算证

14、券投资报酬的常用公式：zz（1 1）本期收益率本期收益率本期收益率本期收益率=年利息年利息年利息年利息 购入价格购入价格购入价格购入价格100%100%zz（2 2）到期收益率到期收益率到期收益率到期收益率=到期本利和到期本利和到期本利和到期本利和购入价格购入价格购入价格购入价格zz购入价格购入价格购入价格购入价格 持有天数持有天数持有天数持有天数/360/360zz （3 3）持持持持有有有有期期期期收收收收益益益益率率率率=票票票票面面面面利利利利率率率率（债债债债券券券券出出出出售售售售后后后后尚尚尚尚余余余余期期期期限限限限（票票票票面面面面利利利利率率率率出出出出售售售售时市场利率）

15、时市场利率）时市场利率）时市场利率）持有时间持有时间持有时间持有时间zz（4 4）权益利润率权益利润率权益利润率权益利润率=利润总额利润总额利润总额利润总额 平均股东权益平均股东权益平均股东权益平均股东权益100%100%zz（5 5）市盈率市盈率市盈率市盈率=每股市价每股市价每股市价每股市价 每股收益每股收益每股收益每股收益zz 2 2到期报酬率到期报酬率zz 因因证证券券投投资资风风险险极极大大，对对未未来来报报酬酬的的预预计计，应应充充分分估估计计风风险险。证券投资风险的估计指标主要有：证券投资风险的估计指标主要有：zz 最高价最高价最低价最低价zz（1 1）年度价差率）年度价差率=（最

16、高价（最高价最低价）最低价）2 2 100%100%zz 例例：20002000年年3 3月月清清华华紫紫光光与与四四川川长长虹虹当当月月最最高高价价分分别别为为9494元元、17.6517.65元元;最最低价分别为低价分别为13.4513.45元和元和78.2578.25元元.求长虹与清华紫光的月度差价率求长虹与清华紫光的月度差价率?zz 长虹长虹20002000年年3 3zz (17.65+13.45)2 100%=27%(17.65+13.45)2 100%=27%zz 长虹长虹20022002年年3 3月价差率月价差率=8.44=8.44-7.357.35zz (8.44+7.35)(

17、8.44+7.35)2 100%=13.81%2 100%=13.81%zz 清华紫光清华紫光20002000年年3 3月价差率月价差率=94-78.25=94-78.25zz (94+78.25)2 100%=18.28%(94+78.25)2 100%=18.28%zz 清华紫光清华紫光20022002年年3 3月价差率月价差率=21.55=21.55-18.1818.18zz (21.55+18.18)2 100%=21.55+18.18)2 100%=19.96%19.96%zz 由由上上述述计计算算可可知知20002000年年3 3月月购购买买长长虹虹股股票票比比清清华华紫紫光光风风

18、险险大大。20022002年年清清华华紫光的投资风险比投资长虹大。紫光的投资风险比投资长虹大。zz（2 2）标准离差与标准离差率标准离差与标准离差率 分分分分析析析析拟拟拟拟投投投投资资资资公公公公司司司司的的的的股股股股票票票票计计计计算算算算其其其其标标标标准准准准离离离离差差差差与与与与标标标标准准准准离离离离差差差差率率率率，离离离离差差差差率率率率越越越越大则风险越大。大则风险越大。大则风险越大。大则风险越大。（3 3）系数系数系数系数 系系系系数数数数是是是是用用用用来来来来衡衡衡衡量量量量证证证证券券券券投投投投资资资资风风风风险险险险大大大大小小小小的的的的一一一一个个个个风风

19、风风险险险险指指指指数数数数，它它它它可可可可反反反反映映映映某某某某种种种种证证证证券券券券的的的的报报报报酬酬酬酬与与与与市市市市场场场场全全全全部部部部证证证证券券券券的的的的平平平平均均均均报报报报酬酬酬酬的的的的偏偏偏偏离离离离程程程程度度度度，可可可可度度度度量证券市场系统风险发生时某种证券的安全程度。量证券市场系统风险发生时某种证券的安全程度。量证券市场系统风险发生时某种证券的安全程度。量证券市场系统风险发生时某种证券的安全程度。某种证券的风险报酬率增量某种证券的风险报酬率增量某种证券的风险报酬率增量某种证券的风险报酬率增量 系数系数系数系数=证券市场所有证券的平均报酬率增量证券

20、市场所有证券的平均报酬率增量证券市场所有证券的平均报酬率增量证券市场所有证券的平均报酬率增量 证证证证券券券券市市市市场场场场的的的的风风风风险险险险来来来来源源源源于于于于证证证证券券券券市市市市场场场场价价价价格格格格的的的的不不不不确确确确定定定定性性性性，这这这这种种种种不不不不确确确确定定定定性性性性包包包包括括括括市市市市场场场场风风风风险险险险（系系系系统统统统风风风风险险险险）：如如如如市市市市场场场场经经经经济济济济环环环环境境境境、通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀、国国国国家家家家政政政政策策策策等等等等变变变变化化化化。公公公公司司司司风风风风险险险险（非非非非系系系系统

21、统统统风风风风险险险险）如如如如公公公公司司司司制制制制定定定定新新新新的的的的经经经经营营营营策策策策略略略略和和和和投投投投资资资资策策策策略略略略、公公公公司司司司重重重重要要要要人人人人士士士士变变变变动动动动、财财财财务务务务状状状状况况况况的的的的变变变变动动动动等等等等。值值值值表表表表示示示示的的的的是是是是个个个个别别别别股股股股票票票票相相相相对对对对于于于于市市市市场场场场平平平平均均均均风风风风险险险险的的的的波波波波动动动动程程程程度度度度。它它它它的的的的计计计计算算算算较较较较复杂，一般是由专门机构对各种证券复杂，一般是由专门机构对各种证券复杂，一般是由专门机构对

22、各种证券复杂，一般是由专门机构对各种证券 值进行测算公布。值进行测算公布。值进行测算公布。值进行测算公布。若若若若某某某某种种种种证证证证券券券券 系系系系数数数数1 1，则则则则表表表表明明明明该该该该种种种种证证证证券券券券风风风风险险险险超超超超过过过过市市市市场场场场平平平平均均均均风风风风险险险险；若若若若某某某某种种种种证证证证券券券券 系系系系数数数数1 1，则则则则表表表表明明明明该该该该种种种种证证证证券券券券的的的的风风风风险险险险程程程程度度度度低低低低于于于于市市市市场场场场平均风险。平均风险。平均风险。平均风险。zz投投投投资资资资者者者者投投投投资资资资的的的的风风

23、风风险险险险大大大大则则则则期期期期望望望望的的的的风风风风险险险险补补补补偿偿偿偿就就就就多多多多，反反反反之之之之则则则则少少少少。资资资资本本本本资资资资产产产产定定定定价价价价模模模模型型型型（CAPMCAPM）从从从从理理理理论论论论上上上上反反反反映映映映了了了了投投投投资资资资者者者者从从从从事事事事风风风风险险险险投投投投资资资资补补补补偿偿偿偿的的的的期期期期望望望望。证证证证券券券券预预预预期期期期报报报报酬酬酬酬率率率率可通过资本资产定价模型来计算：可通过资本资产定价模型来计算：可通过资本资产定价模型来计算：可通过资本资产定价模型来计算：zz证券期望报酬率证券期望报酬率证

24、券期望报酬率证券期望报酬率=无风险报酬率无风险报酬率无风险报酬率无风险报酬率+风险补偿率风险补偿率风险补偿率风险补偿率zz K K K Ks=s=K K K KRF+RF+RF+RF+（K K K KmmmmK K K KRFRFRFRF）zz 例例例例：九九九九里里里里公公公公司司司司股股股股票票票票 系系系系数数数数为为为为1.5,1.5,1.5,1.5,无无无无风风风风险险险险利利利利率率率率为为为为6%6%6%6%，市市市市场场场场平平平平均均均均报报报报酬酬酬酬率率率率为为为为10%10%10%10%。则该公司的预期报酬率为：则该公司的预期报酬率为：则该公司的预期报酬率为：则该公司的

25、预期报酬率为：zz Ks=6%+1.5(10%-6%)=12%Ks=6%+1.5(10%-6%)=12%Ks=6%+1.5(10%-6%)=12%Ks=6%+1.5(10%-6%)=12%zz 四、证券投资组合策略四、证券投资组合策略四、证券投资组合策略四、证券投资组合策略zz 将将将将资资资资金金金金投投投投资资资资于于于于多多多多种种种种证证证证券券券券，称称称称为为为为证证证证券券券券投投投投资资资资组组组组合合合合。非非非非系系系系统统统统风风风风险险险险是是是是公公公公司司司司的的的的特特特特有有有有风风风风险险险险，有有有有的的的的股股股股价价价价上上上上升升升升而而而而有有有有的

26、的的的股股股股价价价价下下下下跌跌跌跌，采采采采用用用用不不不不同同同同的的的的证证证证券券券券组组组组合合合合可可可可相相相相互互互互补补补补偿偿偿偿来来来来降降降降低低低低和和和和消消消消除除除除风风风风险险险险。系系系系统统统统风风风风险险险险是是是是市市市市场场场场风风风风险险险险，不不不不能能能能通通通通过过过过证证证证券券券券组组组组合合合合来来来来消消消消除除除除，但但但但可可可可用用用用 系系系系数数数数来衡量。来衡量。来衡量。来衡量。zz证券投资组合的关系有三种：证券投资组合的关系有三种：证券投资组合的关系有三种：证券投资组合的关系有三种：zz（1 1）完全负相关。其报酬一升

27、一降，相关系数）完全负相关。其报酬一升一降，相关系数）完全负相关。其报酬一升一降，相关系数）完全负相关。其报酬一升一降，相关系数R=R=1 1。这种组合可抵消风险。这种组合可抵消风险。这种组合可抵消风险。这种组合可抵消风险。zz（2 2）完全正相关。其报酬同升同降，相关系数完全正相关。其报酬同升同降，相关系数完全正相关。其报酬同升同降，相关系数完全正相关。其报酬同升同降，相关系数R R=1=1=1=1。这种组合不能抵消风险。这种组合不能抵消风险。这种组合不能抵消风险。这种组合不能抵消风险。zz（3 3）不完全相关。相关系数之间不完全相关。相关系数之间不完全相关。相关系数之间不完全相关。相关系数

28、之间.这种组合可分散部分风险。这种组合可分散部分风险。这种组合可分散部分风险。这种组合可分散部分风险。zz 企业在证券投资组合时，可采取下列不同的策略：企业在证券投资组合时，可采取下列不同的策略：企业在证券投资组合时，可采取下列不同的策略：企业在证券投资组合时，可采取下列不同的策略：zz 1 1。保保保保守守守守型型型型策策策策略略略略：这这这这种种种种策策策策略略略略是是是是将将将将尽尽尽尽量量量量多多多多的的的的证证证证券券券券包包包包括括括括在在在在投投投投资资资资策策策策略略略略里里里里，其其其其目目目目的的的的是是是是尽尽尽尽量量量量降降降降低低低低风风风风险险险险，只只只只求求求求

29、得得得得到到到到与与与与市市市市场场场场平平平平均均均均报报报报酬酬酬酬率率率率相相相相等等等等的的的的报报报报酬酬酬酬。通通通通常常常常是是是是将将将将债债债债券券券券与与与与股股股股票搭配，低价格的股票与低市盈率的股票组合等，保持票搭配，低价格的股票与低市盈率的股票组合等，保持票搭配，低价格的股票与低市盈率的股票组合等，保持票搭配，低价格的股票与低市盈率的股票组合等，保持5-105-10种股票组合。种股票组合。种股票组合。种股票组合。2 2。冒冒冒冒险险险险形形形形策策策策略略略略：这这这这种种种种策策策策略略略略倾倾倾倾向向向向于于于于将将将将高高高高成成成成长长长长、高高高高市市市市盈

30、盈盈盈率率率率的的的的股股股股票票票票包包包包括括括括在在在在投投投投资资资资组组组组合合合合里里里里，低低低低风风风风险险险险、低低低低市市市市盈盈盈盈率率率率的的的的股股股股票票票票较较较较少少少少。而而而而且且且且组组组组合合合合的的的的随意性和变动性强，风险高，报酬大。随意性和变动性强，风险高，报酬大。随意性和变动性强，风险高，报酬大。随意性和变动性强，风险高，报酬大。3 3适适适适中中中中型型型型策策策策略略略略：这这这这种种种种策策策策略略略略擅擅擅擅长长长长于于于于证证证证券券券券分分分分析析析析，通通通通过过过过分分分分析析析析选选选选择择择择业业业业绩绩绩绩与与与与成成成成长

31、长长长性性性性较较较较好好好好得得得得股股股股票票票票和和和和债债债债券券券券，中中中中长长长长线线线线持持持持有有有有。通通通通常常常常采采采采用用用用“三三三三分分分分法法法法”进进进进行行行行投投投投资资资资。这这这这种种种种策策策策略略略略既既既既可可可可获获获获得得得得较较较较高高高高的的的的收收收收益益益益，又又又又不不不不会会会会承承承承担担担担太太太太大大大大的的的的风风风风险险险险。但但但但采采采采取取取取这这这这种种种种策策策策略略略略必必必必须须须须具具具具备备备备丰丰丰丰富富富富的的的的投投投投资资资资经经经经验验验验和和和和金金金金融融融融投投投投资资资资专专专专业业

32、业业知识。知识。知识。知识。五、证券投资时机选择五、证券投资时机选择五、证券投资时机选择五、证券投资时机选择 选选选选好好好好股股股股票票票票后后后后，成成成成功功功功的的的的关关关关键键键键是是是是何何何何时时时时买买买买，何何何何时时时时卖卖卖卖。判判判判断断断断行行行行情情情情的的的的“高高高高峰峰峰峰”与与与与“低低低低谷谷谷谷”可可可可采采采采用用用用两两两两种种种种基基基基本本本本法法法法：宏宏宏宏观观观观面面面面分分分分析析析析与与与与技技技技术术术术分分分分析析析析。（定性与定量分析）（定性与定量分析）（定性与定量分析）（定性与定量分析）1 1。宏观面定性分析。宏观面定性分析。

33、宏观面定性分析。宏观面定性分析。定定定定性性性性分分分分析析析析是是是是对对对对影影影影响响响响证证证证券券券券市市市市场场场场行行行行情情情情外外外外部部部部因因因因素素素素的的的的大大大大致致致致分分分分析析析析，以以以以判判判判断断断断行行行行情情情情的的的的走走走走向向向向。它它它它实实实实际际际际是是是是一一一一种种种种行行行行情情情情发发发发展展展展形形形形势势势势分分分分析析析析，包包包包括括括括对对对对经经经经济济济济因因因因素和非经济因素两方面的分析。素和非经济因素两方面的分析。素和非经济因素两方面的分析。素和非经济因素两方面的分析。经经经经济济济济因因因因素素素素：宏宏宏宏

34、观观观观经经经经济济济济走走走走向向向向、国国国国民民民民经经经经济济济济增增增增长长长长速速速速度度度度、国国国国民民民民经经经经济济济济周周周周期期期期的的的的波波波波动动动动、利利利利率率率率变变变变化化化化、货货货货币币币币供供供供应应应应量量量量变变变变化化化化对对对对通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀的的的的影影影影响响响响、金金金金融融融融危机防范与预期等。如东南亚金融危机对股市的影响。危机防范与预期等。如东南亚金融危机对股市的影响。危机防范与预期等。如东南亚金融危机对股市的影响。危机防范与预期等。如东南亚金融危机对股市的影响。非非非非经经经经济济济济因因因因素素素素：政政政政局局

35、局局是是是是否否否否稳稳稳稳定定定定、政政政政府府府府的的的的法法法法令令令令、方方方方针针针针政政政政策策策策及及及及国国国国内内内内外重大政治事件的影响、投资者心理预期、外重大政治事件的影响、投资者心理预期、外重大政治事件的影响、投资者心理预期、外重大政治事件的影响、投资者心理预期、“非典非典非典非典”影响等影响等影响等影响等。2 2。技技技技术术术术分分分分析析析析。定定定定性性性性分分分分析析析析是是是是大大大大势势势势分分分分析析析析，然然然然而而而而不不不不够够够够准准准准确确确确，而而而而技技技技术术术术分分分分析析析析具具具具有有有有相相相相对对对对的的的的精精精精确确确确度度

36、度度和和和和可可可可操操操操作作作作性性性性。技技技技术术术术分分分分析析析析方方方方法法法法很很很很多多多多，常常常常用用用用的股票买卖及股市即时行情接收动态系统的技术分析方法主要有：的股票买卖及股市即时行情接收动态系统的技术分析方法主要有：的股票买卖及股市即时行情接收动态系统的技术分析方法主要有：的股票买卖及股市即时行情接收动态系统的技术分析方法主要有：（1 1）KK线线线线图图图图.柱柱柱柱状状状状图图图图的的的的上上上上、下下下下两两两两条条条条横横横横线线线线代代代代表表表表开开开开盘盘盘盘和和和和收收收收盘盘盘盘价价价价格格格格，柱柱柱柱状状状状体体体体上上上上方方方方的的的的直直

37、直直线线线线为为为为最最最最高高高高价价价价、下下下下方方方方的的的的直直直直线线线线为为为为最最最最低低低低价价价价。当当当当柱柱柱柱状状状状体体体体为为为为红红红红色色色色时时时时，代代代代表表表表收收收收盘盘盘盘价价价价高高高高于于于于开开开开盘盘盘盘价价价价，股股股股价价价价上上上上涨涨涨涨；当当当当柱柱柱柱状状状状体体体体为为为为绿绿绿绿色色色色时时时时，代代代代表表表表收收收收盘盘盘盘价价价价低低低低于于于于开开开开盘盘盘盘价价价价，股股股股价价价价下下下下跌跌跌跌。通通通通过过过过观观观观察察察察柱柱柱柱状状状状线线线线的的的的长长长长短短短短、颜颜颜颜色色色色、影影影影线线线线

38、的的的的长长长长短短短短可可可可了了了了解解解解大大大大盘盘盘盘和和和和个个个个股股股股的的的的历历历历史史史史发发发发展展展展情情情情况况况况，并并并并与与与与其其其其它它它它技技技技术分析指标相结合，预测股市的未来发展方向。术分析指标相结合，预测股市的未来发展方向。术分析指标相结合，预测股市的未来发展方向。术分析指标相结合，预测股市的未来发展方向。（2 2）成成成成交交交交额额额额柱柱柱柱状状状状图图图图。成成成成交交交交柱柱柱柱状状状状图图图图反反反反映映映映股股股股市市市市的的的的活活活活跃跃跃跃程程程程度度度度，股股股股市市市市的的的的上上上上涨涨涨涨或或或或下下下下跌跌跌跌一一一一

39、般般般般都都都都伴伴伴伴随随随随着着着着成成成成交交交交量量量量的的的的骤骤骤骤然然然然放放放放大大大大。当当当当股股股股市市市市下下下下跌跌跌跌至至至至低低低低部时，买卖双方停滞于某一公认价格，成交量明显减少；部时，买卖双方停滞于某一公认价格，成交量明显减少；部时，买卖双方停滞于某一公认价格，成交量明显减少；部时，买卖双方停滞于某一公认价格，成交量明显减少；当当当当人人人人气气气气重重重重聚聚聚聚，买买买买进进进进意意意意愿愿愿愿增增增增强强强强时时时时，成成成成交交交交量量量量放放放放大大大大，股股股股价价价价上上上上涨涨涨涨，进进进进一一一一步步步步导导导导致致致致购购购购买买买买力力力

40、力的的的的增增增增强强强强，成成成成交交交交量量量量加加加加速速速速放放放放大大大大，形形形形成成成成放放放放量量量量上上上上涨涨涨涨。当当当当涨涨涨涨至至至至某高位，购买力逐步减弱，此时放量则股价下跌，形成放量下跌。某高位，购买力逐步减弱，此时放量则股价下跌，形成放量下跌。某高位，购买力逐步减弱，此时放量则股价下跌，形成放量下跌。某高位，购买力逐步减弱，此时放量则股价下跌，形成放量下跌。（3 3）MACDMACD（平平平平滑滑滑滑异异异异同同同同移移移移动动动动平平平平均均均均指指指指标标标标）。又又又又称称称称为为为为指指指指数数数数平平平平滑滑滑滑异异异异同同同同移移移移动动动动平平平平

41、均均均均线线线线。图图图图中中中中红红红红色色色色或或或或绿绿绿绿色色色色柱柱柱柱状状状状线线线线代代代代表表表表买买买买卖卖卖卖力力力力量量量量的的的的强强强强弱弱弱弱。买买买买卖卖卖卖原则：原则：原则：原则：当当当当DIFDIF和和和和MACDMACD值值值值在在在在0 0以以以以上上上上时时时时，大大大大势势势势属属属属多多多多头头头头市市市市场场场场，买买买买进进进进意意意意愿愿愿愿浓浓浓浓厚厚厚厚；当当当当DIFDIF向向向向上上上上突突突突破破破破MACDMACD时时时时，为为为为买买买买进进进进信信信信号号号号，可可可可作作作作买买买买；当当当当DIFDIF向下跌破向下跌破向下跌

42、破向下跌破MACDMACD时，应作卖，不可再买进。时，应作卖，不可再买进。时，应作卖，不可再买进。时，应作卖，不可再买进。当当当当DIFDIF和和和和MACDMACD值值值值在在在在0 0以以以以下下下下时时时时，大大大大势势势势属属属属空空空空头头头头市市市市场场场场，卖卖卖卖出出出出意意意意愿愿愿愿很很很很浓浓浓浓；当当当当DIFDIF向向向向上上上上突突突突破破破破MACDMACD时时时时，应应应应持持持持仓仓仓仓不不不不动动动动；当当当当DIFDIF向向向向下下下下跌跌跌跌破破破破MACDMACD时，为卖出信号，可作卖。时，为卖出信号，可作卖。时，为卖出信号，可作卖。时，为卖出信号，可

43、作卖。（4 4）KDJKDJ（随随随随机机机机指指指指数数数数）。KDJKDJ为为为为超超超超买买买买超超超超卖卖卖卖指指指指标标标标。其其其其买买买买卖卖卖卖原原原原则则则则是是是是：KK值下交值下交值下交值下交D D值时做卖；值时做卖；值时做卖；值时做卖；KK值上交值上交值上交值上交D D值时做买。值时做买。值时做买。值时做买。高高高高档档档档连连连连续续续续二二二二次次次次向向向向下下下下交交交交叉叉叉叉确确确确认认认认跌跌跌跌势势势势，低低低低档档档档连连连连续续续续二二二二次次次次向向向向上上上上交交交交叉叉叉叉确认涨势。确认涨势。确认涨势。确认涨势。D D值值值值20%20%为为为

44、为超超超超卖卖卖卖，D D值值值值80%80%为为为为超超超超买买买买；J J值值值值100%100%为为为为超超超超买买买买，J J10%10%为超卖。为超卖。为超卖。为超卖。投机性太强的个股不适用。投机性太强的个股不适用。投机性太强的个股不适用。投机性太强的个股不适用。（5 5）RSIRSI（相相相相对对对对强强强强弱弱弱弱指指指指数数数数）。它它它它是是是是以以以以价价价价格格格格的的的的涨涨涨涨跌跌跌跌为为为为基基基基础础础础来来来来评评评评估估估估市市市市场买力的强弱。场买力的强弱。场买力的强弱。场买力的强弱。6 6日日日日RSIRSI为快速，为快速，为快速，为快速，1212日日日日

45、RSIRSI为慢速。其买卖原则是：为慢速。其买卖原则是：为慢速。其买卖原则是：为慢速。其买卖原则是：当当当当6 6日日日日RSIRSI值值值值在在在在80%80%以以以以上上上上时时时时，股股股股市市市市呈呈呈呈超超超超买买买买状状状状态态态态，若若若若出出出出现现现现MM头头头头为为为为卖卖卖卖出出出出时时时时机机机机；当当当当6 6日日日日RSIRSI值值值值在在在在20%20%以以以以下下下下时时时时，股股股股市市市市呈呈呈呈超超超超卖卖卖卖状状状状态态态态，若若若若出出出出现现现现WW底为买进时机。底为买进时机。底为买进时机。底为买进时机。当当当当快快快快速速速速RSIRSI由由由由下

46、下下下向向向向上上上上突突突突破破破破慢慢慢慢速速速速RSIRSI时时时时，为为为为买买买买进进进进时时时时机机机机；当当当当快快快快速速速速RSIRSI由上往下突破慢速由上往下突破慢速由上往下突破慢速由上往下突破慢速RSIRSI时，为卖出时机。时，为卖出时机。时，为卖出时机。时，为卖出时机。当当当当股股股股价价价价与与与与RSIRSI出出出出现现现现背背背背离离离离，即即即即RSIRSI处处处处于于于于超超超超买买买买区区区区而而而而股股股股价价价价继继继继续续续续上上上上涨涨涨涨时，该股有可能为超强势股，可适当跟进。时，该股有可能为超强势股，可适当跟进。时，该股有可能为超强势股，可适当跟进

47、。时，该股有可能为超强势股，可适当跟进。（6 6）SARSAR（转转转转向向向向点点点点指指指指标标标标又又又又称称称称停停停停损损损损指指指指标标标标）。SARSAR是是是是由由由由红红红红色色色色的的的的买买买买进进进进点点点点和和和和绿绿绿绿色色色色的的的的卖卖卖卖出出出出点点点点组组组组成成成成。买买买买卖卖卖卖原原原原则则则则：股股股股价价价价向向向向上上上上越越越越过过过过SARSAR时时时时就就就就买买买买，向向向向下下下下跌跌跌跌破破破破SARSAR时时时时就就就就卖卖卖卖出出出出。收收收收盘盘盘盘价价价价SARSAR，则则则则空空空空头头头头停停停停损损损损；收收收收盘盘盘盘

48、价价价价SARSAR，则多头停损则多头停损则多头停损则多头停损。（6 6）TWRTWR（宝宝宝宝塔塔塔塔线线线线）。宝宝宝宝塔塔塔塔线线线线由由由由蓝蓝蓝蓝变变变变红红红红则则则则买买买买进进进进，股股股股价价价价将将将将延延延延续续续续一一一一段段段段上上上上升升升升行行行行情情情情，反反反反之之之之宝宝宝宝塔塔塔塔线线线线由由由由红红红红变变变变蓝蓝蓝蓝则则则则卖卖卖卖出出出出。这这这这称称称称为为为为变变变变脸脸脸脸。变变变变脸脸脸脸越明显，股价涨跌越明显。越明显，股价涨跌越明显。越明显，股价涨跌越明显。越明显，股价涨跌越明显。此此此此外外外外还还还还有有有有BIASBIAS（乖乖乖乖离

49、离离离率率率率）、W%W%（威威威威廉廉廉廉指指指指数数数数）、OBVOBV（能能能能量量量量潮潮潮潮指指指指标标标标）、PSYPSY（心心心心理理理理线线线线指指指指标标标标）、VRVR（成成成成交交交交量量量量强强强强弱弱弱弱指指指指标标标标）、BRARBRAR（买买买买卖卖卖卖气气气气势势势势与与与与人人人人气气气气意意意意愿愿愿愿指指指指标标标标）、DMIDMI（趋趋趋趋向向向向指指指指标标标标）、BOLLBOLL（布布布布林林林林线线线线）、MIKEMIKE（支支支支撑撑撑撑与与与与压压压压力力力力指指指指标标标标）、CCICCI（股股股股价价价价正正正正常常常常范范范范围围围围变变

50、变变异异异异性性性性指指指指标标标标）、EMVEMV（价价价价格格格格与与与与成成成成交交交交量量量量变变变变化化化化指指指指标标标标）、WVADWVAD（加加加加权权权权量量量量价价价价动动动动量量量量指指指指标标标标）、QHLSRQHLSR（主主主主力力力力力力力力度度度度指指指指标标标标）、VRVR（容量指标）容量指标）容量指标）容量指标）CRCR（能量指标）、支撑压力等。能量指标）、支撑压力等。能量指标）、支撑压力等。能量指标）、支撑压力等。用用用用于于于于大大大大盘盘盘盘分分分分析析析析的的的的指指指指标标标标有有有有：ADLADL（大大大大盘盘盘盘腾腾腾腾落落落落指指指指数数数数）