《市场投资策略》PPT课件.ppt
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1、市场投资策略投资策略投资策略the cycle sector overweight光大金融研究所目录市场概况事件分析估值策略制定方针主题：周期性增长投资组合设计1光大金融研究所宏观经济Source:CEIC 光大金融研究所我们对明年宏观经济比较乐观，GDP增长率预测为9.5%，CPI增长率为2%。同时不排除明年加息的可能。我们正在收集数据，密切关切中国经济是否进入新一轮增长周期。如果确定这一结论，对大盘指数的利多影响是必然的。2光大金融研究所业绩面Source:Wind 光大金融研究所上市公司的业绩在2002年达到底部。我们对2003年和2004年整体市场的业绩表示乐观。业绩的底部确认为大盘指
2、数的上升提供了基础。3光大金融研究所虽然资金的流向我们无法获得数据，但是我们可以大致作判断。我们认为明年的资金面正向流入的因素比较明显，主要有：首先，我们认为明年QFII进入的资金进一步扩大，今年累计流入资金约为20亿美元，明年我们估计流入净额将达到45亿美元。其次，我们密切关注炒作H股和港股的中资资金回流迹象。资金面4光大金融研究所宏观面、业绩面、资金面的齐头并进，为大盘指数的推高确立了基础。我们主要看好明年上半年，对2004年上半年指数的预测为：上证指数将会逐步升高，六个月内的预期高点为1650点。目前已经达到1490点，也就是说我们认为后市仍有12%以上的上涨空间。在达到1650点之后，
3、对上证指数的判断倾向于在高位整理。对明年下半年将是一个整理态势。第二季度将是关健的时刻，二会的召开会确认新的政策和方针，对中国经济和沪深两市的影响十分重大。对明年上证指数的走势判断5光大金融研究所周期性增长主题6光大金融研究所全球基本材料价格指数走势Source:Datastream;UBS estimates,2 Oct 20037光大金融研究所天然橡胶价格五年新高8光大金融研究所LME三个月期铝走势 9光大金融研究所2003年以来世界黄金价格10光大金融研究所LME三个月期铜走势 11光大金融研究所02.7-03.11国内外棉花价格走势12光大金融研究所煤炭价格水平总体上扬，同比上涨8.6
4、%2003年11月底，全国煤炭平均价格每吨为178.61元，同比上涨8.6%。其中炼焦用洗精煤（9级以 上）平 均 价 格353.58元/吨，同比上涨11%；一般混煤平均价格124元/吨，同比上涨18%。13光大金融研究所粮食价格走势14光大金融研究所PVC国内价格15光大金融研究所16光大金融研究所化工增量产能大部分在中国,缺口依然巨大17光大金融研究所中国新增能力/全球比重18光大金融研究所中国消费量占全球产量比例19光大金融研究所中国进口量占全球产量（不含中国）比例20光大金融研究所基本材料的估值Source:UBS estimates,2 Oct 2003P/BV vs ROIC%fo
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