财务分析9.ppt

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1、第二章 财务分析1第一节 财务分析的基本方法比率分析法因素分析法比较分析法一、什么是财务分析二、财务分析的方法21、比较分析法（1 1）分析内容）分析内容）分析内容）分析内容重要财务指标比较重要财务指标比较会计报表比较会计报表比较会计报表项目构成比较会计报表项目构成比较（2 2）注意二点）注意二点）注意二点）注意二点口径一致口径一致 剔除偶发因素剔除偶发因素定基动态比率定基动态比率环比动态比率环比动态比率32、比率分析法1.1.分析内容分析内容分析内容分析内容构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率2.2.注意三点注意三点注意三点注意三点项目相关性项目相关性口径一致性口径一致性标准科学

2、性标准科学性投入产出投入产出所费所得所费所得预定目标预定目标历史标准历史标准行业标准行业标准公认标准公认标准43、因素分析法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法产量X单耗X单价=材料费用注意四点注意四点注意四点注意四点关联性关联性顺序性顺序性连环性连环性结果修订性结果修订性5计划：100X8X5=4000 (1)第一次替代：110X8X5=4400 (2)第二次替代：110X7X5=3850 (3)第三次替代：110X7X6=4620 (4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)38

3、50-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=7703、因素分析法(举例)预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法因素替代法因素替代法6由于产量变动的影响：(110-100)X8X5=+400由于单耗变动的影响：110X(7-8)X5=-550由于单价变动的影响：110X7X(6-5)=+7704、差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法7会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值 可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计 会计报表本身真实性的影响三、财务分

4、析的局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性89第二节 基本财务比率分析10(3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债一、偿债能力分析(一一)、短期偿债能力分析短期偿债能力分析(1)流动比率=流动资产/流动负债(2)速动比率=速动资产/流动负债=流动资产流动资产-存货存货-待摊费用待摊费用-待待处理流动资产损失处理流动资产损失较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强11例例:ABC:ABC公司资料：公司资料：资产负债表资产负债表20002000、1212、31 31 单位单位:万元万元资产年初数年末数负债及所有着权益年初数年

5、末数流动资产:货币资金短期投资应收账款预付账款存货待摊费用流动资产合计长期投资固定资产净值无形资产 80010001200 404000 607100 40012000 500 900 5001300 705200 808050 40014000 550流动负债:短期借款应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债所有着权益实收资本盈余公积未分配利润所有者权益合计 2000 1000 300 100 3400 2000 12000 1600 1000 14600 2300 1200 400 100 4000 2500 12000 1600 2900 16500资产总计2000023000负债

6、及所有者权益合计 20000 2300012ABC公司利润表 2000年度 单位:万元 项 目 上年数 本年数一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费用三、营业利润 加：投资收益 营业外收益 减：营业外指出四、利润总额 减：所得税（税率为40%）18000 10700 1080 6220 600 1620 800 200 4200 300 100 600 4000 1600 20000 12200 1200 6600 1000 1900 1000 300 4400 300 150 650 4200 1680五、净利

7、润 2400 252013根据根据ABCABC公司资料：公司资料：计算计算20002000年末，三项指标。若年末，三项指标。若20002000年度经营现金净年度经营现金净流量为流量为25002500万元。万元。流动比率流动比率=8050/4000=2.013=8050/4000=2.013速动比率速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69=(8050-5200-80)/4000=0.69现金比率现金比率=2500/4000=0.625=2500/4000=0.62514A A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(1)(1

8、)长期债券提前变卖为现金，将会长期债券提前变卖为现金，将会()()A.A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.B.对流动比率的影响小于对速动比率的影响对流动比率的影响小于对速动比率的影响C.C.影响速动比率，不影响流动比率影响速动比率，不影响流动比率D.D.影响流动比率，不影响速动比率影响流动比率，不影响速动比率B(2)(2)将积压的存货转为损失，将会将积压的存货转为损失，将会()()A.A.降低速动比率降低速动比率B.B.降低营运资本降低营运资本C.C.降低流动比率降低流动比率D.D.不改变速动比率不改变速动比率B,C,D(3)(3)收回当期应收账款若

9、干，将会收回当期应收账款若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率 C.C.不改变流动比率不改变流动比率B.B.降低流动比率降低流动比率 D.D.不改变速动比率不改变速动比率E.E.不改变营运资金不改变营运资金C,D,E15A A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(4)(4)赊购原材料若干，将会赊购原材料若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率 B.B.降低流动比率降低流动比率 C.C.不改变营运资金不改变营运资金D.D.不影响速动比率不影响速动比率B,C(5)(5)偿还应付帐款若干偿还应付帐款若干，将会将会()()

10、A.A.增加流动比率，不影响速动比率增加流动比率，不影响速动比率B.B.增加速动比率，不影响流动比率增加速动比率，不影响流动比率C.C.增加流动比率，也增加速动比率增加流动比率，也增加速动比率D.D.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率B,C,D(5)(5)偿还应付帐款若干，将会偿还应付帐款若干，将会()()A.A.增加流动比率增加流动比率 C.C.降低流动比率降低流动比率 B.B.增加速动比率增加速动比率 D.D.降低速动比率降低速动比率E.E.不改变营运资金不改变营运资金 F.F.降低现金流动负债比率降低现金流动负债比率A,B,E16(2)产权比率=负债总额/所有者权益

11、一、偿债能力分析(二二)、长期偿债能力分析长期偿债能力分析(1)资产负债率=负债总额/资产总额反映了企业资产对债权人权益的保障程度反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度债务偿付安全性物质保障程度反映了企业财务结构是否稳定反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力自有资金对偿债风险的承受能力17(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)一、偿债能力分析(二二)、长期偿债能力分析长期偿债能力分析(3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出是举债经营的前提依据是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度反映了获利能力对偿还到期

12、债务的保证程度(1)(1)从资源配置结构方面反映偿债能力从资源配置结构方面反映偿债能力(2)(2)可以反映资金使用的合理性可以反映资金使用的合理性(3)(3)理论上认为理论上认为 100%100%较好较好18根据根据ABCABC公司资料公司资料(年末数据年末数据)：计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率数、长期资产适合率、长期负债比率资产负债率资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%=6500/23000=0.283=28.3%产权比率产权比率=6500/16500=0.394=39.4%=6

13、500/16500=0.394=39.4%已获利息倍数已获利息倍数=(4200+300)/300=15(=(4200+300)/300=15(倍倍)长期资产适合率长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32=(16500+2500)/(14000+400)=1.32长期负债比率长期负债比率=2500/6500100%=38.46%=2500/6500100%=38.46%(5)长期负债比率=长期负债/负债总额100%负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当期还款压力小，否则当期还款压力大当期还款压力小，否则当期

14、还款压力大19起始时：已获利息倍数起始时：已获利息倍数11、长期资产适合率、长期资产适合率11。其。其他指标小于他指标小于1 1。完成下表空格。完成下表空格(增加增加/减少减少)：项目资产负债率产权比率长期资产长期资产适合率适合率已获利已获利息倍数息倍数(1)用抵押借款购厂房(2)决定支付现金股利(3)增发股票1000万股10元(4)用存款偿还长期借款+-+-0 0-+0 0-20二、营运能力分析营业周期营业周期企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。生产经营周期生产经营周期 营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快21二、营运能力分

15、析应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额360/主营业务收入净额=主营业务收入主营业务收入-销售折销售折扣与折让扣与折让=应收账款应收账款+应收票应收票据据22二、营运能力分析23某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145145万元，万元，年初应收账款为年初应收账款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年末速动比率，年末速动比率为为1.51.5，存货周转率为，存货周转率为4 4次，年末流动资产余额为次，年末流动资产余额为270270万元。万元。要求：要求：1.1.计算年末流动

16、负债余额计算年末流动负债余额2.2.计算年末存货余额计算年末存货余额3.3.计算本年销售成本计算本年销售成本4.4.假定年营业收入净额为假定年营业收入净额为960960万元，应收账款以外的速万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(270/3=90(万元万元)270-90270-90X1.5=135(X1.5=135(万元万元)(1(145+135)/2=140(45+135)/2=140(

17、万元万元)140140X4=560(X4=560(万元万元)270-135=135 270-135=135(万元万元)(1(125+135)/2=130(25+135)/2=130(万元万元)960/130=7.3846960/130=7.3846(次次)360/7.3846=48.75360/7.3846=48.75(天天)360360X130/960=48.75(X130/960=48.75(天天)24某公司某公司20002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万元，年初年末应收账款余额分别为万元，年初年末应收账款余额分别

18、为200200万元与万元与400400万元，年万元，年初年末存货余额分别为初年末存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末现金比率为，年末现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。成，速动资产由应收账款与现金组成。1.1.计算应收账款周转天数计算应收账款周转天数2.2.计算计算20002000年存货周转天数年存货周转天数3.3.计算年末流动负债余额，速动资产余额计算年末流动负债余额，速动资产余额4.4.计算年末流动比率计算年末流动比率25某公司某公司2

19、0002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万元，年初年末应收账款余额分别为万元，年初年末应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年万元，年初年末存货余额分别为初年末存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末现金比率为，年末现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。成，速动资产由应收账款与现金组成。3.3.速动资产速动资产/流动负债流动负债=1.2=1.2(速动资

20、产速动资产-400-400)/)/流动负债流动负债=0.7=0.71.21.2X X流动负债流动负债=速动资产速动资产0.70.7X X流动负债流动负债=速动资产速动资产-400-4000.50.5X X流动负债流动负债=400=400流动负债流动负债=800(=800(万元万元)速动资产速动资产=1.2=1.2X800=960(X800=960(万元万元)4.4.流动资产流动资产=960+600=1560(=960+600=1560(万元万元)流动比率流动比率=1560/800=1.95=1560/800=1.9526三、盈利能力分析2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100%3

21、主营业务净利率=净利/主营业务收入100%4总资产净利率=净利/平均资产总额100%5净资产收益率=净利润/平均所有者权益权益净利率、权益净利率、自有资金收益率自有资金收益率1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额100%27三、盈利能力分析28根据根据ABCABC公司资料：计算一般分析的五个指标，假定公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财务费用即为利息支出财务费用即为利息支出项目计算1.主营业务利润率2.主营业务净利率3.资产净利率4.净资产收益率5.资本保值增值率6600/200006600/20000100%=33%100%=33%2520/20000100%=12.6%2520/20

22、000100%=12.6%2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(14600+16500)/2=16.2%2520/(14600+16500)/2=16.2%16500/14600=1.130=113%16500/14600=1.130=113%29四、发展能力分析1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入2利润增长率=利润增长额/上年利润100%3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额100%30四、发展能力分析31根据根据ABCABC公司资料：计算前三项指标公司资料：计算前三项指标项目计算1.主营

23、业务增长率2.利润增长率3.总资产增长率(20000-18000)/18000=11.11%(20000-18000)/18000=11.11%(4200-4000)/4000100%=5%4200-4000)/4000100%=5%(23000-20000)/20000=15%(23000-20000)/20000=15%32计算三年平均增长率计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万利润平均增长率利润平均增长率300=200(1+300=200(1+i i)3 3(1+(1+i i)3 3=1.5=1.5i=14.46%i=14.46%

24、内插法求得内插法求得33计算三年平均增长率计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万资本增长率资本增长率1800=1500(1+1800=1500(1+i i)3 3(1+(1+i i)3 3=1.2=1.2i=6.26%i=6.26%内插法求得内插法求得3435第四节 财务综合分析36第三节 财务综合分析财务综合分析：将偿债能力、营运能力、盈利能力发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体，进行相互联系的分析，对企业经济效益、财务状况、偿债能力作出较为完整和综合的评价。杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系沃尔比重平分法本书介绍371.权益乘数：

25、表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业权益乘数越大，企业的负债程度越高的负债程度越高一、权益乘数38一、权益乘数2、两种计算方法有期初期末数有期初期末数仅有期末数仅有期末数39一、权益乘数资产负债率+自有资金比率=1(4)(4)权益乘数与产权比率的关系权益乘数与产权比率的关系权益乘数=产权比率+11权益乘数(3)(3)40计算计算1.1.当权益乘数为当权益乘数为1.51.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？资产总额资产总额/所有者权益所有者权益=1.5=1.5所有者权益比率所有者权益比率=100%/1.5=66.67%=100%/1.5=66.67%资产负债率资产负债率=1-66.6

26、7%=33.33%=1-66.67%=33.33%计算计算2.2.当权益乘数为当权益乘数为2.52.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？资产负债率资产负债率=1-100%/2.5=60%=1-100%/2.5=60%计算计算3.3.当权益乘数为当权益乘数为1 1时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？表示企业无负债。表示企业无负债。权益乘数越大，负债程度越高权益乘数越大，负债程度越高41当产权比率为当产权比率为0.250.25时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？权益乘数权益乘数=1+=1+产权比率产权比率=1+0.25=1.25=1+0.25=1.25权益乘数权益乘数=1

27、(1-=1(1-资产负债率资产负债率)=1.25 =1.25资产负债率资产负债率=20%=20%42二、权益净利率权益净利率=净利期末所有者权益权益净利率=净利平均所有者权益净资产收益率、自有资金收益率43三、杜邦分析体系(1)(1)权益净利率权益净利率(净资产收益率净资产收益率)是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标，是杜邦分析体系中的核心标，是杜邦分析体系中的核心净资产收益率净资产收益率=净利净利主营业务主营业务收入收入主营业务主营业务收入收入平均总资平均总资产产平均总资平均总资产产所有者权所有者权益益权益乘数权益乘数主营业务利主营业务利润率润率

28、总资产周转总资产周转率率=X XX XX XX X总资产净利总资产净利率率权益乘数权益乘数=X X净资产净资产收益率收益率用差额用差额分析法分析法时其顺时其顺序不能序不能改变改变44综合题：某股份公司综合题：某股份公司20012001年有关资料如下：年有关资料如下：项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880要求：要求：1.1.计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额2.2.计算本年销售收入净额和总资产周转率计算本年销售收入净额

29、和总资产周转率3.3.计算销售净利率与自有资金净利率计算销售净利率与自有资金净利率4.4.假定公司假定公司0202年需投资年需投资21002100万元，公司目标资金结构为维持权万元，公司目标资金结构为维持权益乘数为益乘数为1.51.5，公司，公司0101年按规定提取年按规定提取10%10%的法定公积金和的法定公积金和5%5%的的公益金，请按剩余股利政策确定公司公益金，请按剩余股利政策确定公司0101年向投资者分红的金额年向投资者分红的金额451.1.流动资产：期初余额流动资产：期初余额=6000=6000X0.8+7200=12000(X0.8+7200=12000(万元万元)期末余额期末余额

30、=8000=8000X1.5=12000(X1.5=12000(万元万元)平均余额平均余额=(12000+12000)/2=12000(=(12000+12000)/2=12000(万元万元)2.2.销售收入净额销售收入净额(主营业务收入净额主营业务收入净额)=12000)=12000X4=48000(X4=48000(万元万元)总资产周转率总资产周转率=48000/(15000+17000)/2=3(=48000/(15000+17000)/2=3(次次)项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.

31、5流动资产周转次数4净利润28803.3.销售净利率销售净利率=2880/48000=6%=2880/48000=6%自有资金净利率自有资金净利率=6%=6%X3X1.5=27%X3X1.5=27%4.4.投资所需自有资金投资所需自有资金=2100/1.5=1400(=2100/1.5=1400(万元万元)提取法定公积金提取法定公积金=2880=2880X10%=288(X10%=288(万元万元)提取公益金提取公益金=2880=2880X5%=144(X5%=144(万元万元)向投资者分红向投资者分红=2880-288-144-1400=1048(=2880-288-144-1400=104

32、8(万元万元)46计算分析题：某公司计算分析题：某公司20012001年有关资料如下：年有关资料如下：资产负债表项目年初数年末数资产800010000600040006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略500要求：要求：1.1.计算杜邦分析体系中的下列指标计算杜邦分析体系中的下列指标(资产项目用平均数资产项目用平均数)净资产收益率、净资产收益率、总资产净利率总资产净利率(保留三位小数保留三位小数)、主营业主营业务净利率、务净利率、总资产周转率总资产周转率(保留三位小数保留三位小数)、权益乘数权益乘数2.2.用文字列出净资产收益率与上述指标

33、的关系并用本题数据加以用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验证。验证。471.1.净资产收益率净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%=500/(3500+4000)/2=13.33%总资产净利率总资产净利率=500/(800+10000)/2=5.556%=500/(800+10000)/2=5.556%主营业务净利率主营业务净利率=500/20000=2.5%=500/20000=2.5%总资产周转率总资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222=20000/(8000+10000)/2=2.222权益乘数权益乘数=(8000+1

34、0000)/2/(3500+4000)/2=2.4=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.42.2.净资产收益率净资产收益率=主营业务净利率主营业务净利率X X总资产周转率总资产周转率X X权益乘数权益乘数=2.5%=2.5%X2.222X2.4=13.33%X2.222X2.4=13.33%资产负债表项目年初数年末数资产800010000600040006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略50048MM公司资产负债表公司资产负债表项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额 5000应缴税金3000存货

35、A长期负债D固定资产净值 25000实收资本E长期投资B未分配利润1250合计50000合计F年末流动比率年末流动比率2 2产权比率产权比率0.60.6以收入计算的存货周转率以收入计算的存货周转率1515次次以成本计算的存货周转率以成本计算的存货周转率1010次次销售毛利销售毛利4000040000元、期初存货元、期初存货1000010000元元要求：要求：1.1.计算表中用字母表示的数字计算表中用字母表示的数字2.2.计算长期资产适合率计算长期资产适合率49A.A.收入收入/存货存货-成本成本/存货存货=15-10=15-10毛利毛利/存货存货=5=540000/40000/平均存货平均存货

36、=5=5平均存货平均存货=8000(=8000(元元)(10000+(10000+A)/2=8000A)/2=8000A=6000(A=6000(元元)B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(元元)C.C.流动资产流动资产/流动负债流动负债=2=21400/1400/流动负债流动负债=2=2流动负债流动负债=7000=7000C=7000-3000=4000(C=7000-3000=4000(元元)E.E.所有者权益：所有者权益：5000050000X0.6/(1+0.6)=31250(X0.6/(1+0.6)=31250(元元)E=31250-1250=30000(E=31250-1250=30000(元元)D.=50000-7000=31250=11750(D.=50000-7000=31250=11750(元元)项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额 5000应缴税金3000存货A长期负债D固定资产净值 25000实收资本E长期投资B未分配利润1250合计50000合计F2.2.长期资产适合率长期资产适合率=(31250+11750)/(25000+11000)=1.19=(31250+11750)/(25000+11000)=1.195051