现代企业管理培训课件(PPT 41页).pptx

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1、 现代企业管理现代企业管理高等学校规划教材高等学校规划教材 目目 录录第第1 1章章 企业概述企业概述第第2 2章章 管理与企业管理管理与企业管理第第3 3章章 企业管理环境企业管理环境第第4 4章章 企业文化与企业社会责任企业文化与企业社会责任第第5 5章章 战略管理战略管理第第6 6章章 企业营销管理企业营销管理第第7 7章章 企业财务管理企业财务管理第第8 8章章 企业生产管理企业生产管理 第第9 9章章 人力资源管理人力资源管理第第1010章章 企业质量管理企业质量管理第第1111章章 企业物流管理企业物流管理第第1212章章 企业管理信息系统与电子商务企业管理信息系统与电子商务第第1

2、313章章 企业管理创新企业管理创新第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.1 财务管理概述财务管理概述7.2 财务管理的基本观念财务管理的基本观念7.3 财务决策财务决策7.4 财务预算财务预算7.5 财务分析财务分析第第7章章 企业财务管理企业财务管理引导案例：企业管理者为何要懂得财务管理知识引导案例：企业管理者为何要懂得财务管理知识7.1 财务管理概述财务管理概述7.1.1 财务管理的概念及内容财务管理的概念及内容1.财务活动财务活动包括以下四个方面：（1）筹资活动 （2）投资活动（3）资金营运活动（4）分配活动2.财务关系（1）企业与投资者之间的财务关系主要是企业的投资者向企业投入资金

3、，企业向其投资者支付投资报酬所形成的受资与投资经济关系。（2）企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资等形式向其他企业投资所形成的投资与受资经济关系。（3）企业与债权人之间的财务关系 主要是指企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的债务与债权经济关系。（4）企业与债务人之间的财务关系 主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的债权与债务经济关系。（5）企业与供应商、企业与客户之间的财务关系 主要是指企业购买供应商的商品或接受其服务，以及企业向客户出售商品或提供服务过程中形成的经济关系。（6）企业与政府之间的财务关系 是

4、指政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。（7）企业与内部各单位之间的财务关系 是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。（8）企业与职工之间的关系 主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中形成的经济利益关系。3.财务管理概念和内容综上所述，财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理是企业管理的一个重要组成部分，财务管理的对象是企业资金的循环和周转。财务管理的实质是处理好企业与各方面的财务关系，其主要内容是筹资、投资和收益分配，其主要职能是预测、决

5、策、预算、控制与分析评价。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.1.2 财务管理目标财务管理目标财务管理的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，又称理财目标，它决定着企业财务管理的基本方向。明确财务管理的目标，是搞好财务工作的前提。财务管理的目标主要有以下四种观点：1.利润最大化 利润最大化一般是指税后利润总额的最大化。该目标的优点是，企业追求利润最大化，必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。但是，该目标存在以下缺点：第一，没有考虑利润实现时间和资金的时间价值。例如，今年获得10万元利润和5

6、年后获得10万元利润，其实际价值是不一样的，5年间还会有时间价值的增加，而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不同；第二，没有考虑所获利润和投入资本额的关系。例如，两个企业分别投入资本100万元和200万元，同样获得10万元利润，哪一个更符合企业的目标？如不与投入的资本额联系，就难以做出正确的判断；第三，没有考虑获取利润和所承担风险的关系。不同行业具有不同的风险，同等利润在不同行业中的意义也不相同。例如，风险较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较；第四，片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，影响企业长远发展。由于利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往服务于年度指标的完成。

7、第第7章章 企业财务管理企业财务管理第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.1.2 财务管理目标财务管理目标2.股东财富最大化企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应；（2）一定程度上能避免企业短期行为，因为预期的利润与目前的利润同样会影响股票价格；（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：（1

8、）通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用。因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价；（2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；（3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.1.2 财务管理目标财务管理目标3.企业价值最大化企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值、风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方

9、面的因素。因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用资金时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：（1）企业的价值过于理论化，

10、不易操作。（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。（不同方法得出的结果不一样）近年来，随着上市公司数量的增加，以及上市公司在国民经济中地位、作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。7.1.2 财务管理目标财务管理目标4.相关者利益最大化 此观点认为，现代企业是一个由多个利益相关者组成的集合体。在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。以相关

11、者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）该目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。即将企业财富这块“蛋糕”做到最大化的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。（3）有利于企业长期稳定发展。这一目标注重企业在发展过程中考虑并满足各利益相关者的利益关系，避免只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。因此，相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但是鉴于该目标过于理想化，且无法操作，本章仍采用企业价值最大化作为最优理财目标。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.1.3 财务管理

12、环节财务管理环节1财务预测 2.财务决策 3.财务预算 4.财务控制 5.财务分析 第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.2 财务管理的基本观念财务管理的基本观念 资金时间价值是现代财务管理的基本观念之一。7.2.1 货币的时间价值货币的时间价值1.货币时间价值的概念货币时间价值,也称为资金时间价值,是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间的推移而发生的增值,它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。货币的时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用

13、权而参与社会财富分配的一种形式。资金随时间推移出现增值，既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。从使用方便的角度，利息率更具有实用性。利息率常用“i”表示，也称之为贴现率或折现率。一般情况下利息率按银行的年利率计算。第第7章章 企业财务管理企业财务管理2.资金时间价值的计算方法（1）一次性收付款项的终值与现值在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项，即为一次性收付款项。货币在不同时点的价值不同，有终值和现值之分。终值又称将来值，是指现在一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称本利和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为

14、现在的价值。终值与现值的计算涉及利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。在单利方式下，本能生利，而利息不能生利。在复利方式下，本能生利，利息在下期转为本金一起计算利息。由于复利能完整地表达资金的时间价值，现代财务管理中一般用复利方式计算终值和现值。为计算方便，先设定如下符号含义：I为利息；P为现值；F为终值；i为每一利息期的利率(折现率)；n为计算利息的期数。1）单利利息的计算。按照单利的计算法则，单利利息的计算公式为：I=Pin 2）单利终值的计算。单利终值的计算公式为：F=P+Pin=P（1+in）3）单利现值的计算。单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值

15、的过程称为折现。单利现值的计算公式为：P=F/（1+in）4）复利终值的计算（已知现值P，求终值F）。复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。第第9章章 人力资源管理人力资源管理第第7章章 企业财务管理企业财务管理5）复利现值的计算（已知终值F，求现值P）。复利现值是复利终值的对称概念，它是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定本利和现在所需要的本金。复利现值的计算，是指已知F、i、n 时，求P。计算公式为：P=F/（1+i）n=F（1+i）-n（2）系列收付款的终值和现值 所谓系列收付款项，是指在n期内多次发生收付款业务，形成多时点收付款数列。年金是系列

16、收付款项的特殊形式。年金是指在一定时期内，每隔相同的时间（如一年），发生的相同数额的系列收付款项。年金的形式多种多样，如折旧费、养老金、保险费、租金、零存整取存款业务中的零存数等。年金具有连续性和等额性。年金收付款的方式有多种，按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。1）普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末发生的系列等额收付款项，又称后付年金。普通年金终值相当于零存整取储蓄存款的整取数，是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。设年金为A，利率为i，期数为n，根据复利终值的计算方法，普通年金终值的计算公式

17、为：式中的分式称作“年金终值系数”，是指普通年金为1元，利率为i，经过n期的年金终值，记为(F/A，i，n)，可以通过直接查阅“1元年金终值系数表”求得有关数值。因此，普通年金终值的计算公式也可写作：第第7章章 企业财务管理企业财务管理2）普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，即为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。根据复利现值的计算方法，普通年金现值的计算公式为：式中的分式称作“年金现值系数”，是指普通年金为1元，利率为i，经过n期的年金现值，记为(P/A，i，n)，可以通过直接查阅“1元年金现值系数表”求得

18、有关数值。因此，普通年金现值的计算公式也可写作：PA(P/A，i，n)第第7章章 企业财务管理企业财务管理3）预付年金终值的计算预付年金是指从第一期起,在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或先付年金。预付年金与普通年金的区别仅在于收付款的时间不同。在计算即付年金终值时，n期即付年金与n期普通年金的收付款次数相同，但由于其收付款时间不同，n期即付年金终值比n期普通年金的终值多计算一期利息。因此，在n期普通年金终值的基础上乘上（1+i）就是n期即付年金的终值。或者，在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1便可求得对应的即付年金的终值。计算公式如下：F=A（F/A，i，n）（1

19、+i）或F=A（F/A，i，n+1）-1上式中方括号内的数值称作“预付年金终值系数”，可直接查阅“年金终值系数表”得到(n1)期的值，减去1后便可得出对应的预付年金系数的值。第第7章章 企业财务管理企业财务管理4）预付年金现值的计算同理，n期即付年金现值比n期普通年金的现值多计算一期利息。因此，在n期普通年金现值的基础上乘以（1+i）就是n期即付年金的现值。或者，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1便可得对应的即付年金的现值。计算公式如下：P=A（P/A，i，n）（1+i）或P=A（P/A，i，n-1）+1上式中方括号内的数值称作“预付年金现值系数”，可直接查阅“年金现值系数表”得到

20、(n-1)期的值，然后加1，便可得出对应的预付年金现值系数的值。第第7章章 企业财务管理企业财务管理5）递延年金终值的计算递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。即第一次收付款与第一期无关，而是间隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法相似，只是要注意期数。计算公式如下：FA(F/A，i，n)式中，“n”表示A的个数，与递延期无关。6）递延年金现值的计算递延年金现值的计算方法有三种：方法1：PA(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)方法2：PA(P/A，i，n)(P/F

21、，i，m)方法3：PA(F/A，i，n)(P/F，i，m+n)式中，m为递延期；n为系列收付款项发生的期数。上述方法1，是假设递延期中也进行收付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未收付的递延期m的年金现值，即可得出最终结果。方法2，是把递延年金视为普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。方法3，是先求出递延年金的终值，再将其折算为现值。第第7章章 企业财务管理企业财务管理6）永续年金的计算永续年金是指无限期定额支付的年金。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金没有终止时间，因此永续年金没有终值，只有现值。永续年金的现值可以通

22、过普通年金现值的计算公式推导出：当 n 时，（1i）n的极限为零，故上式可写成：第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.2.2 风险与收益分析风险与收益分析资金时间价值是理财的第一原则，风险价值是理财的第二原则。1.风险的概念一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。2.风险的类别（1）从个别理财主体的角度看,风险分为市场风险和公司特有风险两类。（2）从企业本身来看,风险可分为经营风险和财务风险两大类。第第7章章 企业财务管理企业财务管理3.风险报酬 投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为风险报酬或风险收益。风险报酬的表现形式是风险报酬率

23、。如果不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率便是无风险报酬率与风险报酬率之和。即：期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率解读期望投资报酬率包括的两部分内容：（1）无风险报酬率。可以吸引公众储蓄，是最低的社会平均报酬率；（2）风险报酬率，它与风险大小有关。风险越大，则要求的报酬率越高，是风险的函数。近代企业风险控制的主要方法是多元化经营，多经营几个品项，它们景气程度不同，盈亏可以相互补充，分散风险。第第7章章 企业财务管理企业财务管理4.风险衡量 一般步骤如下：（1）确定概率及概率分布（2）计算期望值（3）离散程度 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来,离散程度越大,

24、风险越大；离散程度越小,风险越小。反映随机变量离散程度的常用指标主要包括方差、标准差、标准离差率等三项指标。1）方差。2）标准差。3）标准离差率。7.3 财务决策财务决策7.3.1 筹资决策筹资决策7.3.1.1企业筹资概述企业筹资概述企业筹资是指企业根据其生产经营活动对资金的需求数量，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业内部或外部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容。1.企业筹资的动机 企业筹资动机是为了自身的生存和发展，具体可归纳为以下几种：（1）设立性筹资动机，即企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。（2）扩张性筹资动机，即企业为了扩大生产规模或追加对外投资而产生的筹资动机

25、。（3）偿债性筹资动机，即企业为了偿还现有债务而产生的筹资动机。（4）混合性筹资动机，企业既为扩张规模又为偿债而产生的筹资动机。2.筹资的分类按取得资金的权益特性不同，分为权益资金筹资、债务资金筹资及衍生工具筹资三类。第第7章章 企业财务管理企业财务管理第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.3.1.2权益资金的筹集权益资金的筹集1.吸收直接投资2.发行股票7.3.1.3债务资金的筹集债务资金的筹集1.银行借款2.发行公司债券 3.利用商业信可利用的商业信用的形式有以下三种：（1）赊购商品。（2）预收货款。（3）商业汇票。4.融资租赁第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.3.1.4 资本成本

26、资本成本1.资本成本的含义和意义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。2.资本成本的计算资本成本可以用绝对数和相对数两种方式表示，通常用相对数表示。资本成本的计算公式如下：（1）个别资本成本1）银行借款资本成本的计算2）公司债券资本成本的计算3）普通股资本成本的计算股利折现模型法 资本资产定价模型法4）留存收益资本成本（2）加权平均资本成本第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.3.2 投资决策投资决策7.3.2.1 项目企业投资概述项目企业投资概述 1.投资含义及分类投资含义及分类从企业角度看，投资就是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。投资

27、按不同标准可分为以下类型：（1）直接投资和间接投资。（2）对内投资和对外投资。（3）项目投资和证券投资。2.项目投资的特点项目投资的特点项目投资与其他形式的投资相比，具有投资内容独特(每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资)、投资数额多、影响时间长(至少1 年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。3.项目投资决策的影响因素项目投资决策的影响因素（1）时期和时间价值因素（2）成本因素（3）需求因素第第7章章 企业财务管理企业财务管理4.项目投资的程序项目投资的程序 企业项目投资的程序主要包括以下步骤：（1）把握良好投资机会，根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投

28、资环境的变化提出投资领域和投资对象；（2）在评价投资项目的环境、市场、技术和生产可行性的基础上，总体评价投资方案的财务可行性；（3）在财务可行性评价的基础上，对可供选择的多个投资方案进行比较和选择；（4）投资方案的具体执行；（5）在投资方案的执行过程中，应注意原来作出的投资决策是否合理、是否正确。一旦出现新的情况，就要随时根据变化的情况作出新的评价和调整。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.3.2.2 项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析在项目投资的决策中，预计现金流量是投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤，其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。1.现金流量的含义现金流量的含

29、义现金流量是指由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支。现金流量中的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是它们的账面成本。2.项目投资决策使用现金流量的原因项目投资决策使用现金流量的原因在项目投资决策中，不以利润作为投资决策的依据，而是以现金流量作为投资决策的依据，其主要原因如下：（1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素（2）采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际（3）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题第第7章章 企业财务

30、管理企业财务管理 3.项目投资现金流量的内容项目投资现金流量的内容 项目投资现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三方面内容。（1）现金流出量的主要内容（CO，Cash Output）1）建设投资2）垫支的营运资金3）付现成本4）支付的各项税款（2）现金流入量的主要内容（CI，Cash Input）1）营业收入2）补贴收入 3）回收固定资产的残值4）回收垫支的营运资金（三）现金净流量（NCF，Net Cash Flow）项目投资的现金净流量是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的差额。它是评价项目投资决策的主要依据。当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，为负值。（三）现

31、金净流量（NCF，Net Cash Flow）项目投资的现金净流量是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的差额。它是评价项目投资决策的主要依据。当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，为负值。第第7章章 企业财务管理企业财务管理4.项目投资现金净流量的估算项目投资现金净流量的估算现金净流量（NCFt）计算公式：（1）理论计算公式：某年现金净流量（NCFt）=该年现金流入量（CIt）该年现金流出量（COt）（2）建设期和运营期的计算公式：建设期某年现金净流量（NCFt）=-该年原始投资额 =-t（t=0，1，s，s0）第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.3.2.3 项目投资财务

32、可行性评价指标项目投资财务可行性评价指标1.财务可行性评价指标的含义财务可行性评价指标的含义财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。2.财务可行性评价指标的分类财务可行性评价指标的分类财务可行性评价指标很多，本章主要介绍静态回收期、净现值、年金净流量、现值指数和内部收益率五个指标。第第7章章 企业财务管理企业财务管理3.静态回收期（PP，Payback Period）的计算的计算静态回收期没有考虑资金时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。这里只介绍未来每年现金净

33、流量相等时回收期的计算。未来每年现金净流量相等时，这是一种年金形式，静态回收期的计算公式：静态回收期=原始投资额/每年现金净流量4.动态评价指标的计算动态评价指标的计算（1）净现值NPV指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年现金净流量现值的代数和。（2）年金净流量ANCF指投资项目的未来现金净流量与原始投资额的差额，构成该项目的现金净流量总额。项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量。（3）现值指数现值指数（PVI，Present Value Index）是投资项目的未了现金净流量现值与原始投资额现值之比。计算公式为：现值指数=未来现金净流量现值

34、/原始投资额现值（4）内部收益率内部收益率（记作IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。第第7章章 企业财务管理企业财务管理5.运用财务可行性评价指标进行决策（1）独立投资方案的决策独立投资方案是两个或两个以上项目互不依赖、可以同时并存，决策时要解决的是如何确定各方案的投资优先次序。一般采用内含报酬率法决策。因该指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。（2）互斥投资方案的决策互斥方案之间互相排斥，不能并存，决策的重点在于选择最优方案。一般采用净现值法和年金净流量法进行决策。由于净现值指标受投资项目计算期的影响，因而年金

35、净流量法是互斥方案最好的决策方法。项目投资额不相等时，净现值高的项目是最优方案，原始投资额的大小不影响决策的结论。当项目计算期不等的互斥投资项目进行比较时，需要将两项目转化成同样的投资期限，才能进行净现值比较。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.4 财务预算财务预算是财务决策活动的具体化，是财务管理的重要环节。7.4.1 财务预算体系 企业的预算涉及日常经营过程中的采购、生产、销售等各个方面的预算，以及现金预算和预计财务报表的编制，构成全面预算体系。财务预算是全面预算中不可或缺的重要组成部分。财务预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内筹资、投资、经营等财务

36、活动的具体计划。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.4.2 财务预算的作用预算的作用主要表现在以下几个方面：（1）预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标。（2）预算可以实现企业内部各个部门之间的协调。（3）预算可以作为业绩考核的标准。7.4.3 财务预算的编制步骤企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。（1）下达目标（2）编制上报（3）审查平衡（4）审议批准（5）下达执行第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.4.4 主要财务预算的编制1.销售预算销售预算是日常业务预算的基础，核心工作是根据企业年度目标利润确定预计的销量和销售单价，确定预计销售收入，

37、根据各季现销收入与收回前期的应收账款确定现金收入，为编制现金预算提供资料。2.生产预算生产预算是规划预算期内预计生产数量而编制的一种业务预算，它是在销售预算的基础上编制的，并可以作为编制材料采购预算和生产成本预算的依据。它是所有业务预算中唯一以实物量作为计量单位的预算。3.直接材料预算直接材料预算是用于反映预算期材料消耗量、采购量和期末结存数量，并确定各预算期材料采购现金支出的一种业务预算。第第7章章 企业财务管理企业财务管理4.直接人工预算直接人工预算是反映预算期内人工工时消耗水平和人工成本开支的业务预算，是根据生产预算中的预计生产量以及单位产品所需的直接人工小时和单位小时工资率编制的。直接

38、人工预算的要点是确定直接人工总成本。5.制造费用预算制造费用预算是反映生产成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接计入产品制造成本的间接制造费用的预算。6.产品生产成本预算编制单位生产成本预算的目的是为了确定单位产品预计生产成本和期末结存产品预计成本。产品生产成本预算是在生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的基础上编制的，反映各产品单位生产成本的信息。7.销售及管理费用预算销售及管理费用预算是以价值形式反映整个预算期内为销售产品和维持一般行政管理工作而发生的各项目费用支出预算。该预算与制造费用预算一样，需要划分固定费用和变动费用列示，其编制方法也与制造费用预算相同。

39、8.现金预算现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的。现金预算由现金收入、现金支出、现金余缺、现金多余或不足以及资金的筹措和使用。9预计利润表预计利润表用来综合反映企业在计划期的预计经营成果，是企业最主要的财务预算表之一。编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。10.预计资产负债表预计资产负债表用来反映企业在计划期末预计的财务状况。它的编制需以计划期开始日的资产负债表为基础，结合计划期间各项业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。它是编制全面预算的终点。目的在于明确预算所反映财务状况的稳定性和流动性。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.5 财务分析财务

40、分析7.5.1 财务分析的含义和意义财务分析的含义和意义财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。财务分析的意义主要体现在如下方面：1.可以判断企业的财务实力（偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力等）。2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。4.可以评价企业的发展趋势。第第7章章 企业财务管理企业财务管理7.5.2 财务分析的内容财务分析的内容财务分析的内容包括偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析等五个方面。

41、本章只介绍前三种能力的分析指标。1.偿债能力分析偿债能力分析（1）短期偿债能力短期偿债能力指企业对一年内到期的债务的清偿能力。其本质是一种资产变现能力。衡量一个企业的短期偿债能力，主要是对流动资产和流动负债之间关系的分析。流动资产大于流动负债，说明企业具有短期偿债能力；反之，则偿债能力不足。流动资产越多，偿债能力越强。短期偿债能力分析的指标主要有流动比率和速动比率。1）流动比率。流动比率是企业流动资产与流动负债之比。2)速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债之比。第第7章章 企业财务管理企业财务管理（2）长期偿债能力衡量企业长期偿债能力主要是看企业资金结构是否合理、稳定以及企业长期盈利能力

42、的大小。长期偿债能力分析的主要指标包括资产负债率、产权比率、已获利息倍数。1）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%2）产权比率产权比率 =负债总额/所有者权益总额100%3.已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出息税前利润总额=净利润+所得税+利息支出第第7章章 企业财务管理企业财务管理2.营运能力分析营运能力分析营运能力比率是用于衡量企业组织、管理和营运特定资产的能力和效率的比率，一般用资产的周转速度来衡量。企业的固定资产和流动资产如果能尽快地周转回收，这时单位时期内能被使用的资产就越多，资产的利用程度或利用效率就越高。（1）存货周转率（2）应收账款周转率（3）总资产

43、周转率3.获利能力分析获利能力分析（1）营业利润率（2）成本费用利润率（3）净资产收益率本章小结本章小结1.本章从介绍财务活动开始，说明财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动四部分内容。财务关系的核心是经济利益关系。由此引出财务管理的概念，是组织财务活动、处理财务关系的经济管理工作。财务管理的目标是追求相关者利益最大化。2.资金时间价值和风险价值分析，是现代财务管理的两个基本观念。资金时间价值是评价投资方案的基本依据，财务管理也离不开风险与报酬，对风险的衡量、风险与报酬的关系要有充分的认识。3.筹资重点介绍了筹资方式，通过发行股票、发行债券、长期借款筹集长期资金，通过商业信用和短期借款筹资短期资金。项目投资以购建固定资产等实物资产，直接形成企业生产经营能力，重点掌握投资中现金流量的计算及投资评价指标的计算。4.介绍了财务预算体系、财务预算的编制方法、日常业务预算和投资决策预算、现金预算的编制。财务分析是根据财务报表的资料，系统分析和评价企业的财务状况和经营成果。掌握基本财务比率指标的计算，并进行报表分析。