《权益资本融资》PPT课件.ppt

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1、 第六章第六章 权益资本融资权益资本融资第一节第一节 公司融资方式公司融资方式一、企业筹资渠道：一、企业筹资渠道：是指企业筹措资金来源的方向和通道是指企业筹措资金来源的方向和通道。1.1.国家财政资金；国家财政资金；2.2.银行信贷资金；银行信贷资金；3.3.非银行金融机构资金；非银行金融机构资金；4.4.其他企业资金；其他企业资金；5.5.居民个人资金；居民个人资金；6.6.企业自留资金；企业自留资金；7.7.外商资金外商资金;二、筹资方式：二、筹资方式：指企业筹措资金所采用的具体形式指企业筹措资金所采用的具体形式我国目前主要筹资方式：我国目前主要筹资方式：吸吸收收直直接接投投资资、发发行行

2、股股票票、银银行行借借款款、商业信用、发行债券、融资租赁等。商业信用、发行债券、融资租赁等。三、投资很行的作用与证券发行次序三、投资很行的作用与证券发行次序u投资银行的作用：投资银行的作用：1.在投资者和公司之间充当资本供求的媒介在投资者和公司之间充当资本供求的媒介2.用其信誉证明发行人发布的信息用其信誉证明发行人发布的信息u证券发行次序：证券发行次序：在在普普通通股股、优优先先股股和和公公司司债债券券之之间间，人人们们更更倾倾向向于于优优先先股股和和债债券券；在在可可转转换换债债券券和和非非转转换换债债券券之之间间，人人们们更更倾倾向向于于后后者者，在在工工业业公公司司证证券券和和公公共共事

3、事业业证证券券之之间间，人们更倾向于后者人们更倾向于后者。第二节第二节 普通股融资（主权资金筹集）普通股融资（主权资金筹集）一、主权资金特征一、主权资金特征 1.1.主主权权资资金金所所有有者者是是企企业业所所有有者者，主主权权资资金金所所有有者者以以此此参参与与企企业业经经营营管管理理，分分享享收收益益，并并承承担担有有限限责任。责任。2.主主权权资资金金(权权益益资资金金、自自有有资资金金)属属企企业业长长期期占占用用“永永久久性性资资金金”，投投资资者者可可依依法法在在企企业业外外部部转转让让，但不得随意抽回。但不得随意抽回。3.企业筹集来的主权资金，无还本付息压力。企业筹集来的主权资金

4、，无还本付息压力。二、主权资金筹集方式二、主权资金筹集方式 1.吸收直接投资：国内联营、国外合资。吸收直接投资：国内联营、国外合资。2.股份制企业发行股票筹集股份制企业发行股票筹集 （1 1）股票类型）股票类型 按股东权利不同分：普通股、优先股按股东权利不同分：普通股、优先股u 普通股权利：普通股权利：a.表决权表决权 b.剩余请求权剩余请求权 c.红利分配权红利分配权 d.新股发行优先股权新股发行优先股权u 优先股是指在一些权利上比普通股优先，具优先股是指在一些权利上比普通股优先，具体有两项权利优先：体有两项权利优先：a.优先取得股利；优先取得股利；b.破产财产分配优先。破产财产分配优先。优

5、先股的特征：优先股的特征：a.股利固定（股息）；股利固定（股息）；b.优先股股东无权参与企业生产经营管理。优先股股东无权参与企业生产经营管理。优优先先股股股股东东又又具具有有普普通通股股特特征征（参参与与红红利利分分配配 和破产财产分配）和破产财产分配）所以，在西方优先股又称混合证券。所以，在西方优先股又称混合证券。按票面有无记名分：记名股票、无记名股票按票面有无记名分：记名股票、无记名股票 公司法规定：公司向发起人，国家授权投资公公司法规定：公司向发起人，国家授权投资公司，法人发行为记名股票，向社会公众发行两者均司，法人发行为记名股票，向社会公众发行两者均可。可。按票面是否标明金额分：面值股

6、票、无面值股票按票面是否标明金额分：面值股票、无面值股票 股票面值不能代表股票价值。所以，股票有无股票面值不能代表股票价值。所以，股票有无面值并不重要，但无面值股票，投机性强，我国规面值并不重要，但无面值股票，投机性强，我国规定只准许发行面值股票。定只准许发行面值股票。（2）股份制企业发行股票筹资须符合公司法规定条件）股份制企业发行股票筹资须符合公司法规定条件具体规定具体规定4条条 前一次发行股份已募足并间隔前一次发行股份已募足并间隔1年以上；年以上；最近三年连续盈利，并可向股东支付股利最近三年连续盈利，并可向股东支付股利 最近三年财务会计文件无虚假记载；最近三年财务会计文件无虚假记载；预期利

7、润率可达到同期银行存款利率水平。预期利润率可达到同期银行存款利率水平。（3）公公开开发发行行股股票票筹筹资资必必须须经经国国务务院院证证监监委委审审批批，不不公公开开发发行行股股票票筹筹资资须须经经国国务务院院授授权权机机构构或或省省级级人人民民政府批准。政府批准。公开发行股票国务院证监会审批原则：总量控制、限公开发行股票国务院证监会审批原则：总量控制、限报家数。报家数。（4）股票发行决议：）股票发行决议：a.新股种类及数额；新股种类及数额；b.新股发行价格；新股发行价格；c.新股发行起止日期；新股发行起止日期；d.向原有股东发行新股的种类及数额；向原有股东发行新股的种类及数额；e.股票承销方

8、式的选择。股票承销方式的选择。其中，新股票发行价格决策应考虑：其中，新股票发行价格决策应考虑：市盈率市盈率 每股净资产每股净资产 行业特征行业特征 公司在同行业中地位公司在同行业中地位 证券市场供求状况证券市场供求状况（5）股票上市决策）股票上市决策 股票公开发行后，股份公司可向证券交易所上市委员股票公开发行后，股份公司可向证券交易所上市委员会提出申请，经批准后，即可在证券交易所挂牌交易。会提出申请，经批准后，即可在证券交易所挂牌交易。在证券交易所挂牌交易股票称之为上市股票，发行该在证券交易所挂牌交易股票称之为上市股票，发行该股票的公司则为上市公司。股票的公司则为上市公司。a.上市好处：上市好

9、处：*有利于提高企业知名度；有利于提高企业知名度；*有利于促进股权社会化，防止股权过于集中；有利于促进股权社会化，防止股权过于集中；*有利于企业筹资；有利于企业筹资；*有有 利利 于于 股股 东东 对对 公公 司司 经经 营营 实实 行行 监监 督督，从从 而而 促促 成成 企企 业改善经营，加强管理。业改善经营，加强管理。b.上市不利一面：上市不利一面：*上市财务公开不利于保守商业机密；上市财务公开不利于保守商业机密；*股市人为被动可能歪曲公司实际经营状况，从股市人为被动可能歪曲公司实际经营状况，从而有损于公司声誉；而有损于公司声誉；*投资者收益期望加大，增加经营者压力；投资者收益期望加大，

10、增加经营者压力；*加大费用。加大费用。三、股票筹资优劣分析三、股票筹资优劣分析优优点点：普普通通股股筹筹资资形形成成长长期期稳稳定定占占用用资资金金，有有利于增加公司资信，为债务筹资提供基础；利于增加公司资信，为债务筹资提供基础；无还本付息压力；无还本付息压力；没有使用约束没有使用约束 缺缺点点：普普通通股股筹筹资资要要影影响响企企业业控控制制权权，分分散散公公司经营权；司经营权；若过量发行，导致股价下跌。若过量发行，导致股价下跌。普普通通股股投投资资者者风风险险大大，因因而而投投资资者者期期望望加加大大公公司司支支付付股股利利也也高高，从从而而使使使使用用这这部部分分资资金金的代价加大。的代

11、价加大。股利无抵税作用。股利无抵税作用。第三节第三节 留存收益与股利决策留存收益与股利决策 作作为为公公司司资资金金的的重重要要部部分分，内内部部资资金金主主要要来来源源于于公公司司的的留留存存收收益益与与折折旧旧。留留存存收收益益的的多多少少与与公公司司股股利利政政策策存存在在着着密密不不可可分分的的关关系系，它它们们既既能能够够影影响响公公司司的的资资本本成成本本和和资资本本结结构构，也也能能够够成成为为向向资资本本市市场场传传达达的的重重要要信信息息而而影影响响市市场场对对公公司司的的判判断断。留留存存收收益益的的比比例例、股股利利支支付付的的形形式式与与时时间间是是该该决决策策所所要要

12、确定的。确定的。一、留存收益一、留存收益 1利润分配的顺序与留存收益的核算利润分配的顺序与留存收益的核算 按按照照我我国国公公司司法法的的有有关关规规定定，公公司司的的利利润润分分配配应应按下列顺序进行：按下列顺序进行：（l）弥补亏损。）弥补亏损。（2）计提法定盈余公积金。）计提法定盈余公积金。（3）计提任意盈余公积金。）计提任意盈余公积金。（4）向股东（投资者）支付股利（分配利润）。）向股东（投资者）支付股利（分配利润）。2留存收益融资的评价留存收益融资的评价 留留存存收收益益是是普普通通股股筹筹资资的的直直接接代代替替，因因为为两两种种方方法法都都提提供供了了资资本本的的注注入入，可可是是

13、，利利用用留留存存收收益益节节省省了了支支出出新新股股票票发发行行成成本本（例例如如经经纪纪人人手手续续费费），它它也也避避免免可可能能发发生生的的产产权权控控制制削削弱弱。另另外外，利利润润保保留留在在公公司司而而不不以以股股息息形形式式发发放放给给股股东东时时，股股东东便便无无须须为为其其所所拥拥有有的的财财富富增增加加而而付付税税，从从而而使使股股东东享享受受到到延延迟迟纳纳税税的的好处。好处。留留存存收收益益筹筹资资可可能能的的缺缺点点是是，当当公公司司收收益益出出现现暂暂时时下下降降时时。公公司司通通常常想想避避免免降降低低股股息息支支付付水水平平，这这就就使留存收益成为一种不可靠的

14、筹资来源。使留存收益成为一种不可靠的筹资来源。留留存存收收益益可可能能发发生生的的最最严严重重的的问问题题是是，许许多多公公司司实实质质上上将将其其看看作作自自由由资资本本。这这就就增增加加了了对对这这些些公公司司发发展展的的刺刺激激超超出出有有利利可可图图的的规规模模的的业业务务扩扩大大、进进人人很很多多新新领领域域、以以及及收收购购其其他他公公司司。而而这这些些往往往往是是负负净净现现值值投投资资。相相反反，从从外外部部筹筹资资，将将迫迫使使公公司司服服从从于于严严肃肃的的投投资资者者和和贷贷款款者者的的定定期期考考查查。债债务务筹筹资资在在对对付付低低收收益益工工程程项项目目投投资资的的

15、问问题题中中特特别别有有价价值值，它它要要求求管管理理人人员员每每六六个个月月开开一一次次支支票票给给债债权权人人，债债务务融融资资使使他他们们清楚地了解这笔资金的成本。清楚地了解这笔资金的成本。二、股利支付方式二、股利支付方式 常见的股利支付方式有以下几种：常见的股利支付方式有以下几种：1现金股利现金股利 2股票股利股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利支付方式，股票股利是公司以增发的股票作为股利支付方式，通常按股东原有股票数量的一定比例来派送股票。例通常按股东原有股票数量的一定比例来派送股票。例如宣布如宣布20的股票股利（或称的股票股利（或称10送送2）就是指普通股）就是指普通股股东每持有股东每持有10股可以得到股可以得到2股作为股利增发的股票。股作为股利增发的股票。它并不对公司价值产生直接的影响，因为它既不会引它并不对公司价值产生直接的影响，因为它既不会引起公司资产的流出或负债的增加，也不会减少公司的起公司资产的流出或负债的增加，也不会减少公司的股东权益或改变股权的结构。但股票股利对每股股票股东权益或改变股权的结构。但股票股利对每股股票的价值起稀释作用，每股市价和每股净资产会相应地的价值起稀释作用，每股市价和每股净资产会相应地下降。下降。