第七章 基金rechal.ppt

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1、第4讲基金概述基金概述一一基金的发行与流通基金的发行与流通二二 基金的价格基金的价格三三 总结总结&作业作业四四本讲主要内容上半年基金巨亏上半年基金巨亏4397.5亿，股票型基金仅一只盈利亿，股票型基金仅一只盈利 n20102010年基金半年报披露结束，年基金半年报披露结束，6060家基金家基金管理管理公司旗下公司旗下661661只基金的半年报全部披露完毕。统计显示，基金上只基金的半年报全部披露完毕。统计显示，基金上半年合计亏损半年合计亏损4397.54397.5亿元，其中股票型基金全线亏损，亿元，其中股票型基金全线亏损，仅一只基金盈利。仅一只基金盈利。n按按“基金公司基金公司”分类统计，上半

2、年无一家基金公司的旗分类统计，上半年无一家基金公司的旗下基金整体盈利。其中，华夏、易方达，博时、南方、下基金整体盈利。其中，华夏、易方达，博时、南方、广发、嘉实、大成等一线基金公司因为管理资产规模庞广发、嘉实、大成等一线基金公司因为管理资产规模庞大，成为亏损的重头。大，成为亏损的重头。n上半年基金收得上半年基金收得143143亿管理费亿管理费 同比增同比增13.52%13.52%1、什么是股票型基金？、什么是股票型基金？2、股票型基金与股市之间的关系？、股票型基金与股市之间的关系？3、基金亏损，为何管理费用反升？、基金亏损，为何管理费用反升？4、基金到底是谁管理的？、基金到底是谁管理的？1 1

3、、集合投资、集合投资利益共享、风险共担利益共享、风险共担2 2、发行基金单位、发行基金单位托管人托管人投资者投资者管理人管理人三方三方当事人当事人第一节第一节 基金概述基金概述一、基金的概念一、基金的概念特点特点1：专家运作：专家运作特点特点2：分散风险：分散风险特点特点3：间接投资（非股东）：间接投资（非股东）特点特点4：起步低（：起步低（1000元，元，200元），费用少（元），费用少（1-2.5%）特点特点5：安全可靠：安全可靠基金的不同叫法基金的不同叫法基金发展史基金发展史n英国（发源地）：英国（发源地）：18世纪，世纪，Fund过剩，过剩，FUND产生产生 18世纪中期，第一批私人投

4、资信托，公众投资信托世纪中期，第一批私人投资信托，公众投资信托 回报率回报率70%n美国：美国：19世纪，封闭式基金起步世纪，封闭式基金起步 20世纪初，开放式基金世纪初，开放式基金n中国：中国：20世纪末，世纪末，1992年，基金出现，首家基金管理公司年，基金出现，首家基金管理公司 1993年，封闭式基金公开发行上市。年，封闭式基金公开发行上市。2001年，首支开放式基金年，首支开放式基金华安创新华安创新 2003年，年，证券投资基金法证券投资基金法 2007年，年，356多支基金多支基金 2010年年6月，月，661支基金支基金基金的类型基金的类型根据不同的分类标准根据不同的分类标准根据组

5、织形式根据组织形式根据能否赎回根据能否赎回根据投资标的根据投资标的根据风险和收益根据风险和收益其他种类其他种类（一）根据组织形态分类（一）根据组织形态分类n契约性投资基金契约性投资基金n公司型投资基金公司型投资基金投资者投资者管理者（基金管理公司）管理者（基金管理公司）托管人托管人契约契约股份制投资公司股份制投资公司（章程）（章程）投资者（另一个身份？）投资者（另一个身份？）管理者（基金管理公司）管理者（基金管理公司）托管人托管人管理机构是？负责管理什么业务（二）根据基金能否赎回（二）根据基金能否赎回n赎回：赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的基金份额持有人要求基金管理人购回其所持

6、有的开放式开放式基金基金份额的行为。份额的行为。也就是说也就是说 根据基金份额是否可增加或要求购回根据基金份额是否可增加或要求购回n 什么叫赎回什么叫赎回1封闭式基金封闭式基金（固定式（固定式 投资基金）投资基金）2开放式基金开放式基金固定：基金资本总额、发行份数固定：基金资本总额、发行份数1、封闭式基金（从成立到结束）、封闭式基金（从成立到结束）1、发行、发行2、发行期后，、发行期后，上市日前上市日前3、上市交易、上市交易 根据面值平价发行根据面值平价发行 （1.01元）元）投资者认购投资者认购每份价格：每份价格：根据资产净值根据资产净值公开竞价，公开竞价，市价买卖市价买卖基金投资及价格计算

7、基金投资及价格计算封闭式封闭式 基金基金基金基金交易交易开放式开放式 基金基金作业作业1：封闭式基金（深市、沪市）：封闭式基金（深市、沪市）的交易代码分别是什么数字打头的交易代码分别是什么数字打头？2、为什么我们看到的封闭式基金、为什么我们看到的封闭式基金都存在折价现象？都存在折价现象？2、开放式基金、开放式基金什么是开放的？什么是开放的？1、募集期、募集期（认购）（认购）2、封闭期、封闭期3、申购赎回期、申购赎回期不超过不超过3个月个月基金份额固定基金份额固定不接受申购和赎回不接受申购和赎回发行价格：发行价格：单位基金资产净值单位基金资产净值+认购手续费用（认购手续费用（5%）为什么要有为什

8、么要有封闭期封闭期申购价格申购价格（买入？卖出）价格：（买入？卖出）价格：单位净资产价值单位净资产价值 （+）申购费率）申购费率赎回价格：赎回价格：单位净资产价值单位净资产价值赎回费率赎回费率（）申购费率）申购费率 设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）为日常申购、赎回做好最充分的准备；为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。完成初步的投资安排。为什么申购费可能在为什么申购费可能在赎回时才缴纳？赎回时才缴纳？怎样买基

9、金划算？怎样买基金划算？1、前、后端收费的差异、前、后端收费的差异n以广州最大的基金管理公司以广州最大的基金管理公司“广发基金广发基金”的收费方案为例的收费方案为例（此方案与大多数基金管理公司的收费标准相同（此方案与大多数基金管理公司的收费标准相同n1、前端申购费率一般随申购金额的递增而递减。前端申购费率一般随申购金额的递增而递减。购买金购买金额（额（M）M100万元，申购费率万元，申购费率1.5；100万元万元M500万元，申购费率万元，申购费率0.9；500万元万元M1000万元，申万元，申购费率购费率0.3；M1000万元，每笔万元，每笔1000元。元。n2、基金公司、基金公司网上直销一

10、般可以享受前端申购费费率优惠网上直销一般可以享受前端申购费费率优惠，如广发基金财富快车网上交易直销可以享受前端申购费如广发基金财富快车网上交易直销可以享受前端申购费4折优惠。折优惠。n3、后端收费与持有时间成反比后端收费与持有时间成反比，即持有年限越长，费率，即持有年限越长，费率越低，直至为零。越低，直至为零。持有期限（持有期限（N）申购费率）申购费率N1年年1.81年年N2年年1.52年年N3年年1.23年年N4年年0.94年年N5年年0.5N5年年 怎样买基金划算？怎样买基金划算？2、认购、申购费率不同、认购、申购费率不同n1、认购、申购、认购、申购 区分概念？区分概念？n2、认购费用比申

11、购费用便宜（、认购费用比申购费用便宜（1%PK 1.5%）为什么？为什么？n3、认购、申购的基金分别在何时才能赎回？、认购、申购的基金分别在何时才能赎回？怎样买基金划算？怎样买基金划算？3、红利再投资节省申购费红利再投资节省申购费n基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金红利，另一种是红利再投资。红利，另一种是红利再投资。n为鼓励大家继续投资，为鼓励大家继续投资，基金公司对红利再投资均基金公司对红利再投资均不收取申购费不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值单位基金净值转化为基金份额转化为基金份额，增加到投

12、资人账，增加到投资人账户中。户中。n这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以发挥复利效应，从而提高基金投资的实际收益。发挥复利效应，从而提高基金投资的实际收益。基金价格的计算（第二节/二）n一、基金的单位资产净值一、基金的单位资产净值NAV（Net Asset Value)：n（总资产（总资产 总负债）总负债）/基金单位总数基金单位总数n二、基金投资的计算二、基金投资的计算n1、认购时、认购时n2、申购时、申购时n3、赎回时、赎回时所有资产在某个时点所有资产在某个时点按照公允价格计算的按照公允价格计算的资产总额资产总额基金运作时的费用及基金运作时的费

13、用及应付资金利息等应付资金利息等1、认购时、认购时n假设：我有假设：我有1万元认购某只开放式基金，假定认购万元认购某只开放式基金，假定认购的费率为的费率为1.0%，基金的单位面值为，基金的单位面值为1.00元，那么元，那么认购费用？净认购金额？认购份额？认购费用？净认购金额？认购份额？n认购费用：认购费用：10000*1.0%=100元元n净认购金额：净认购金额：10000100=9900元元n认购份额：认购份额：9900/1.00=9900份份2、申购时、申购时n假设：我有假设：我有1万元申购某只开放式基金，假定申购万元申购某只开放式基金，假定申购的费率为的费率为2.0%，基金的单位净值为，

14、基金的单位净值为1.5元，那么元，那么申购费用？净申购金额？申购份额？申购费用？净申购金额？申购份额？n申购费用：申购费用：10000*2.0%=200元元n净申购金额：净申购金额：10000200=9800元元n申购份额：申购份额：9800/1.50=6533.33份份保留小数点后两位保留小数点后两位3、赎回时、赎回时n假设：我要赎回假设：我要赎回1万份基金单位，假定赎回的费率万份基金单位，假定赎回的费率为为1.0%，基金的单位面值为，基金的单位面值为1.5元，那么赎回价元，那么赎回价格？赎回金额？格？赎回金额？n赎回价格：赎回价格：1.5*（1-1%）=1.485元元n赎回金额：赎回金额：

15、1万万*1.485=1.485 万元万元发行规模发行规模是否受限是否受限交易对手交易对手不同不同期限不同期限不同交易价格交易价格计算标准计算标准交易费用交易费用投资策略投资策略净资产净资产公布时间公布时间投资风险投资风险封闭式基金、开放式基金比较封闭式基金、开放式基金比较讨论：你更偏好投资股票还是基金？为什么讨论：你更偏好投资股票还是基金？为什么？重难点：重难点：重点：开放式基金、封闭式基金重点：开放式基金、封闭式基金难点：基金的价格和费率的计算难点：基金的价格和费率的计算总结总结&作业作业笔头作业：笔头作业：1、分析基金价格波动的因素、分析基金价格波动的因素 （不要抄书）（不要抄书）2、你更

16、偏好封闭式基金还是开放式基、你更偏好封闭式基金还是开放式基金？为什么金？为什么？基金创新品种：基金创新品种：LOFsn上市型开放式基金（上市型开放式基金（Listed Open-ended Funds）n投资者既可以通过基金管理人及其代销投资者既可以通过基金管理人及其代销机构申购赎回，也可以通过证券交易所机构申购赎回，也可以通过证券交易所交易系统买卖的开放式基金。交易系统买卖的开放式基金。n特点特点n本质上仍是开放式基金本质上仍是开放式基金n基金发售结合了银行等代销机构与交易基金发售结合了银行等代销机构与交易所交易网络二者的销售优势所交易网络二者的销售优势n理论上存在套利机会理论上存在套利机会 LOF的运作流程图基金创新品种：ETFn交易所交易基金（Exchange Traded Fund）n是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的开放式基金。nETF基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。ETF申购、赎回流程基金创新品种：ETFnETF的特点nETF的申购和赎回与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。n“基金单位”在交易所上市交易。n指数化投资的完全被动式管理；指数跟踪能力强，不会发生“只赚指数不赚钱”的情况。n交易成本低。n存在一定的套利机会。