第一节--电力市场运营结构及交易类型xin课件.ppt

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1、一、概述一、概述完整的电力市场完整的电力市场:电量市场电量市场辅助服务辅助服务交易市场交易市场发电权交易市场发电权交易市场金融市场金融市场中长期合约市场中长期合约市场日前市场日前市场实时平衡市场实时平衡市场AGCAGC旋转备用、黑启动、无功电旋转备用、黑启动、无功电压支持等压支持等期货期货期权期权差价合约差价合约套期保值套期保值第一节 电力市场交易理论概述第一节 电力市场交易理论概述 一、中长期合约市场一、中长期合约市场 根据预先签订的合约商定付款方式，进行电量或电力的根据预先签订的合约商定付款方式，进行电量或电力的买卖，在一定时期内进行实物的交割。可以通过竞价产生，买卖，在一定时期内进行实物

2、的交割。可以通过竞价产生，也可以双边签订。也可以双边签订。一般占电力市场初期整个电力交易中心电一般占电力市场初期整个电力交易中心电量的量的70%-80%70%-80%。作用：市场有序、规避风险、稳定价格；作用：市场有序、规避风险、稳定价格；现货交易现货交易第二节 中长期合约市场 现货交易：买卖双方达成口头或书面的商现货交易：买卖双方达成口头或书面的商品买卖协议或合同，然后根据协议商定的品买卖协议或合同，然后根据协议商定的付款方式和其他条款，在一定的时期内进付款方式和其他条款，在一定的时期内进行实物的交割，实现实物商品及其所有权行实物的交割，实现实物商品及其所有权同时转移的交易方式。同时转移的交

3、易方式。中长期合约市场中长期合约市场通过交易人进行双边交易，交易不通过交易人进行双边交易，交易不细化到每隔细化到每隔0.50.5小时，交易量很大。小时，交易量很大。它基于它基于年度基本负荷年度基本负荷。零售公司可。零售公司可以从电力生产者直接购买电力并通以从电力生产者直接购买电力并通过输电网传送，交纳过网费。过输电网传送，交纳过网费。通过交易人或交易中心进行电通过交易人或交易中心进行电能的买卖。交易基于能的买卖。交易基于季度、月季度、月或周的基本负荷或周的基本负荷，交易产品相，交易产品相对标准化，部分交易可以细化对标准化，部分交易可以细化到到0.50.5小时的交易时段，交易量小时的交易时段，交

4、易量较大较大 第二节 中长期合约市场第二节 中长期合约市场年度合约交易市场设计(2)(2)根据下一个交易年的负荷预测，将每年预报的电根据下一个交易年的负荷预测，将每年预报的电网发电量分成三部分：网发电量分成三部分：以前签订的购电合约，规定了机组的以前签订的购电合约，规定了机组的利用小时数，上网电价、保证电量等利用小时数，上网电价、保证电量等等，属政策性电量等，属政策性电量由于为合约交易，交易风险比较大。由于为合约交易，交易风险比较大。因此合约电量一般小于预测电量，因此合约电量一般小于预测电量，预留电量可以在月度交易中实施。预留电量可以在月度交易中实施。20%-30%20%-30%负荷预测电量负

5、荷预测电量-年度基数电量年度基数电量-年度预年度预留电量留电量第二节 中长期合约市场电力市场年度合约交易计算的数学模型电力市场年度合约交易计算的数学模型 目标函数：以年度购电费用最小为目标安排年度竞价目标函数：以年度购电费用最小为目标安排年度竞价电量。电量。t=1t=1，2 2，。，。，T T，T=12T=12 第第j j台台机机组组的的年年竞竞争争电量报价电量报价第第j台台机机组组年年度度竞竞争争电电量量在在第第t个个月月的的上网电量上网电量第二节 中长期合约市场约束条件：约束条件：电网年度竞价上网电量平衡电网年度竞价上网电量平衡 电网年度基数电量平衡电网年度基数电量平衡第第j j台台机机组

6、组年年度度基基数数电电量量的的分分月月电量电量第二节 中长期合约市场各机组年度基数电量约束各机组年度基数电量约束 各机组月竞价上网电量约束各机组月竞价上网电量约束：第第j j台机组的年度基数电量台机组的年度基数电量第第j j台台机机组组第第t t个个月月的的最最大能发电量大能发电量第二节 中长期合约市场求解求解1.1.各机组月度基数电量的确定；各机组月度基数电量的确定；根据机组的年度检修计划，根据机组的年度检修计划，年度基数年度基数电量及每电量及每月电网预报的电量，按一定比例将年度基数月电网预报的电量，按一定比例将年度基数电量分配到月，得出各机组月度基数电量；电量分配到月，得出各机组月度基数电

7、量；2.2.各机组年度竞价上网电量的确定：各机组年度竞价上网电量的确定：利用线性利用线性规划规划求解得出各机组年度竞价上网电量及竞求解得出各机组年度竞价上网电量及竞价分月上网电量；价分月上网电量；第二节 中长期合约市场电力市场年度合约交易的滚动计算电力市场年度合约交易的滚动计算 在各机组年度基数电量给定及年度竞价在各机组年度基数电量给定及年度竞价上网电量确定后，根据机组从年初到当前上网电量确定后，根据机组从年初到当前调度月为止累计已经完成的电量，考虑年调度月为止累计已经完成的电量，考虑年检修计划及备用等因素的变化，对本年度检修计划及备用等因素的变化，对本年度未来月份各机组的发电计划加以调整。以

8、未来月份各机组的发电计划加以调整。以便保证年度基数电量和竞价上网电量的完便保证年度基数电量和竞价上网电量的完成。成。第二节 中长期合约市场 月度合约交易市场设计月度合约交易市场设计1.1.月度合约交易以日为时段；月度合约交易以日为时段；2.2.根据下一个交易月的负荷预测，将每年预报的电网根据下一个交易月的负荷预测，将每年预报的电网发电量分成四部分：发电量分成四部分：年度基数电量分月电量年度基数电量分月电量 年度竞争电量分月电量年度竞争电量分月电量 月度竞争电量月度竞争电量 预留电量预留电量 前三部分占月度电量的前三部分占月度电量的85%-90%85%-90%；第二节 中长期合约市场年预测负荷年

9、预测负荷年度基数电量年度基数电量年度竞争电量年度竞争电量 年度预留电量年度预留电量 1 1月月基基数数电电量量1212月月基基数数电电量量1 1月月竞竞争争电电量量1212月月竞竞争争电电量量月月度度竞竞争争电电量量月月度度预预留留电电量量负荷偏差电量负荷偏差电量因为月度交易还具有一因为月度交易还具有一定的风险，尽管小于年定的风险，尽管小于年度风险，但仍有一定的度风险，但仍有一定的预留系数。预留系数。月度竞价电量月度竞价电量=月度负荷预测电量月度负荷预测电量-月度预留电量月度预留电量-年度基数电年度基数电 量在该月的分摊电量量在该月的分摊电量-年度竞价电量在该月的分摊电量年度竞价电量在该月的分

10、摊电量第二节 中长期合约市场因为月负荷预测比因为月负荷预测比年负荷预测更准确年负荷预测更准确求解：求解：1.1.各机组各机组年度基数电量和年度竞价上网年度基数电量和年度竞价上网电量的电量的分日电量的确定；分日电量的确定；按一定比例将年度基数电量的分月电量和年度竞价上按一定比例将年度基数电量的分月电量和年度竞价上网的分月电量分配到日，得出各机组年基数电量和年度竞价网的分月电量分配到日，得出各机组年基数电量和年度竞价上网电量的分日电量；上网电量的分日电量；2 2各机组各机组月度竞价上网电量月度竞价上网电量的确定：利用线性的确定：利用线性规划求解得出各机组月度竞价上网电量及竞规划求解得出各机组月度竞

11、价上网电量及竞价上网电量的分日电量；价上网电量的分日电量；第二节 中长期合约市场第三节 日前市场电力调度交易中心每天组织，对次日未满足负电力调度交易中心每天组织，对次日未满足负荷进行竞价，即余量竞价荷进行竞价，即余量竞价反映短期的供需平衡关系和生产成本，提供短反映短期的供需平衡关系和生产成本，提供短期经济信号期经济信号年预测负荷年预测负荷年度基数电量年度基数电量年度竞争电量年度竞争电量 年度预留电量年度预留电量 1 1月月基基数数电电量量1212月月基基数数电电量量1 1月月竞竞争争电电量量1212月月竞竞争争电电量量月月度度竞竞争争电电量量月月度度预预留留电电量量负荷偏差电量负荷偏差电量负负

12、荷荷预预测测偏偏差差分日基数电量分日基数电量分日竞争电量分日竞争电量日前市场分日竞争电量日前市场分日竞争电量日前预测负荷日前预测负荷比月负荷预测比月负荷预测更准确更准确第三节 日前市场1、日前市场的特点、日前市场的特点价格波动幅度较大，市场风险较大价格波动幅度较大，市场风险较大短期负荷预测误差较小短期负荷预测误差较小次日负荷、电网运行方式、设备状况都是比较明朗次日负荷、电网运行方式、设备状况都是比较明朗的信息的信息离实际执行时间短离实际执行时间短第三节 日前市场2、日前市场组织日前市场组织在日前交易在日前交易市场中制定的市场中制定的交易计划交易计划第三节 日前市场3 3、预调度计划管理系统：预

13、调度计划管理系统：是电力市场运营的核是电力市场运营的核心功能之一，是实现日前市场竞价的关键环心功能之一，是实现日前市场竞价的关键环节。节。它利用市场成员申报的数据、短期负荷预它利用市场成员申报的数据、短期负荷预测、电网输送容量、年交易计划、月交易计测、电网输送容量、年交易计划、月交易计划、合同、安全约束等信息，按照市场规则划、合同、安全约束等信息，按照市场规则指定的优化目标，制定次日发电计划、交换指定的优化目标，制定次日发电计划、交换计划、辅助服务计划、决策上网电价，并实计划、辅助服务计划、决策上网电价，并实现交易管理的功能。现交易管理的功能。第三节 日前市场4、预调度交易管理、预调度交易管理

14、子系统的模块组成子系统的模块组成第三节 日前市场1）购电电价决策）购电电价决策一机一机一价一价统一统一电价电价综合综合加权加权电价电价第三节 日前市场2）第三节 日前市场 在安排购电计划时应在安排购电计划时应该是首先安排报价低的该是首先安排报价低的机组发电，然后安排报机组发电，然后安排报价高的机组发电。所以价高的机组发电。所以随着负荷的变化，系统随着负荷的变化，系统边际电价边际电价(SMP)(SMP)也会有所也会有所变化，其趋势应该是跟变化，其趋势应该是跟随负荷的变化，随负荷的变化，在负荷在负荷水平高的时段水平高的时段SMPSMP也应该也应该高，而在负荷水平下降高，而在负荷水平下降的时段的时段

15、SMPSMP也应该下降。也应该下降。第三节 日前市场3）水电购电计划）水电购电计划目标函数目标函数模式一：水电没有申报电价时。模式一：水电没有申报电价时。目标函数：系统负荷各时段峰谷差最小化。目标函数：系统负荷各时段峰谷差最小化。模式二：水电申报电价时。模式二：水电申报电价时。目标函数：系统各时段边际电价与负荷需求乘目标函数：系统各时段边际电价与负荷需求乘积最小化。积最小化。第三节 日前市场约束条件约束条件：1)1)水库的强迫出力约束水库的强迫出力约束 2)2)水库的最大日发电量约束水库的最大日发电量约束 3)3)水电的可调出力范围约束水电的可调出力范围约束 该该模模型型的的物物理理意意义义在

16、在于于：在在满满足足各各种种水水库库运运行行的的条条件件下下，最最大大效效益益地地利利用用水资源，即降低火电系统的边际电价。水资源，即降低火电系统的边际电价。水电厂水电厂i i在在t t时段的发电容量时段的发电容量水电厂水电厂i i在在t t时段的强迫出力时段的强迫出力水水电电厂厂i i在在计计划划周周期期内内最最小小和和最最大大的的可可调调度发电容量；度发电容量；T T计划持续时段数计划持续时段数水电厂水电厂i i的最大日发电量的最大日发电量HPNHPNi i 水电厂机组集合水电厂机组集合第三节 日前市场 4）区域间电力交易计划）区域间电力交易计划 1 1）进行区域间电力交换的意义）进行区域

17、间电力交换的意义 解决电力资源分布不平衡的问题解决电力资源分布不平衡的问题 跨区域调峰和互为备用；跨区域调峰和互为备用；增强电力系统内部的竞争，促进其发展增强电力系统内部的竞争，促进其发展 2 2）区域电力交换的关键）区域电力交换的关键 在保证安全稳定的情况下，确定区域的交换功率，在保证安全稳定的情况下，确定区域的交换功率，促进本区域的经济效益；促进本区域的经济效益；第三节 日前市场 5）安全矫正策略安全矫正策略 通过状态估计、潮流计算、故障分析和通过状态估计、潮流计算、故障分析和预想事故分析，预测在某些预想事故分析，预测在某些 方式下会出现哪方式下会出现哪些问题，并回答如何处理这些问题，提出

18、安些问题，并回答如何处理这些问题，提出安全措施。全措施。即通过系统中可以控制变量的控制来消除即通过系统中可以控制变量的控制来消除潜在的约束条件越限现象或已经存在约束条潜在的约束条件越限现象或已经存在约束条件的越限现象，使之保持或恢复安全状态。件的越限现象，使之保持或恢复安全状态。第三节 日前市场5.预调度交易计划的特点预调度交易计划的特点 在计划经济时期，传统的发电计划是基于全信息的调度决策，在计划经济时期，传统的发电计划是基于全信息的调度决策，并且调度运行部门对下属电厂拥有完全的控制权，在电力市并且调度运行部门对下属电厂拥有完全的控制权，在电力市场环境下，资源优化的总体思路是分散决策、整体协

19、调；场环境下，资源优化的总体思路是分散决策、整体协调；(1)(1)结算规则的变化：结算规则的变化：在传统的发电计划中，电厂的付费电价基于机组的成本核定，在电力市在传统的发电计划中，电厂的付费电价基于机组的成本核定，在电力市场环境下，各厂上网电价都基于统一的系统边际电价。场环境下，各厂上网电价都基于统一的系统边际电价。（2 2）电厂报价曲线的复杂化：）电厂报价曲线的复杂化：传统是各个机组的发电成本曲线，而在电力市场条件下，可以根据电力传统是各个机组的发电成本曲线，而在电力市场条件下，可以根据电力供求关系的变化，对不同的时间申报不同的电价曲线。供求关系的变化，对不同的时间申报不同的电价曲线。第三节

20、 日前市场 根根据据实实际际需需要要，报报价价曲曲线线限限定定为为非非凹凹，其其中中包包括括上上升升型型、下下降降型型、平平报报价价、V V型型报报价价(即即，只只允允许单个谷存在许单个谷存在)，如图所示。，如图所示。第三节 日前市场（3 3）交易计划的公平性）交易计划的公平性 电厂不再是被动的被调对象，而是转化为平等的市场成电厂不再是被动的被调对象，而是转化为平等的市场成员。可以对交易计划提出质疑。员。可以对交易计划提出质疑。(4)(4)发电计划的最优性发电计划的最优性 在电力市场环境下，电网交易人员能否制定经济的发电在电力市场环境下，电网交易人员能否制定经济的发电计划将直接影响到电力市场中

21、所有成员的利益（电厂、输电计划将直接影响到电力市场中所有成员的利益（电厂、输电公司、供电公司、用户）。公司、供电公司、用户）。第三节 日前市场6 6、日前市场的流程、日前市场的流程第三节 日前市场7 7、应用实例、应用实例北欧电力市场北欧电力市场 生产和消费前一天对电力进行买卖的市场。现货生产和消费前一天对电力进行买卖的市场。现货交易是针对第二天交易是针对第二天2424小时确定的电力交易，以小时小时确定的电力交易，以小时为单位，共为单位，共2424个时段。个时段。每天上午每天上午1111：0000以前，北欧电力交易中心从各国电以前，北欧电力交易中心从各国电网公司获取电网运行信息。网公司获取电网

22、运行信息。上午上午1212：0000以前，由各日前市场成员向北欧电力交以前，由各日前市场成员向北欧电力交易所申报第二天每时段的交易数据。易所申报第二天每时段的交易数据。1313：3030以前，北欧电力交易中心发布交易计划。以前，北欧电力交易中心发布交易计划。1414：0000以前，市场成员可对交易计划提出异议。之以前，市场成员可对交易计划提出异议。之后，电力交易中心向各国电网公司及对电力平衡负后，电力交易中心向各国电网公司及对电力平衡负有责任的市场成员传送日前交易计划。有责任的市场成员传送日前交易计划。第三节 日前市场第三节 日前市场第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场

23、三、实时市场竞价特点三、实时市场竞价特点 实时市场竞价模型与合约市场、日前市场有实时市场竞价模型与合约市场、日前市场有较大的差别。较大的差别。购电购电费用费用最低最低调整量调整量尽可能尽可能小小调整速调整速度尽可度尽可能快能快主目标次目标次目标第四节 实时平衡市场四、实时市场的模式四、实时市场的模式第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场 实时平衡市场是为了鼓励发电商参与调节电力不平实时平衡市场是为了鼓励发电商参与调节电力不平衡量。愿意参与平衡市场的发电商可以提前数小时衡量。愿意参与平衡市场的发电商可以提前数小时申报可用申报可用上调范围及上调价格和可用下调范围及功上调范围及上调价格和可用下调范

24、围及功率下调价格率下调价格。在实时调度中，系统调度员首先根据。在实时调度中，系统调度员首先根据系统总不平衡量，决定启用上调机组还是下调机组。系统总不平衡量，决定启用上调机组还是下调机组。然后，根据调节价格排序，然后，根据调节价格排序，从价格低的机组开始调从价格低的机组开始调度，直到满足不平衡量。度，直到满足不平衡量。第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场数学模型的目标数学模型的目标负荷多负荷多发电多发电多机组参与机组参与否否 0 0或或1 1机组的增出机组的增出力报价力报价机组的上机组的上调出力调出力边际电价边际电价第四节 实时平衡市场目标实现的约束：目标实现的约束：u机组的约束机组的约束

25、爬坡速率爬坡速率 出力上下限等出力上下限等u系统的约束系统的约束线路潮流线路潮流 断面潮流断面潮流 备用容量备用容量 调整速度调整速度 功率平衡功率平衡如果发电机出力不够用？如果发电机出力不够用？可中断负荷可中断负荷第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场第四节 实时平衡市场五五.实时平衡市场的拥塞管理实时平衡市场的拥塞管理 当输电网络出现拥塞时，如何实现最优的实时控制是电网公司必然面临的难题之一。控制策略必须保证对所有的市场成员是公平和公正的。拥塞约束通常以两种形式反映出来。一种是线路的限制，另一种是节点的电压约束。第四节 实时平衡市场 在实际应用中，大约需要在实际应用中

26、，大约需要30min30min左右校核一次系统拥左右校核一次系统拥塞情况。调度员调用拥塞管理程序以确定计划调整塞情况。调度员调用拥塞管理程序以确定计划调整方案。方案。该调整方案可能是调整机组出力，也可能是该调整方案可能是调整机组出力，也可能是切负荷，也有可能两种调节手段都执行。切负荷，也有可能两种调节手段都执行。第四节 实时平衡市场切机目标函数切机目标函数上调出力与下降出力同时进行，保证功率的平衡！上调出力与下降出力同时进行，保证功率的平衡！约束条件同前！第四节 实时平衡市场切机与切负荷的目标函数切机与切负荷的目标函数用户用户j j愿愿意支付的意支付的切负荷价切负荷价格格用户用户j j切切负荷

27、量负荷量约束函数同前！约束函数同前！第四节 实时平衡市场 英国电力市场短期双边市场相对于每个交易时段至少提前英国电力市场短期双边市场相对于每个交易时段至少提前2424小时滚动开市，提前小时滚动开市，提前 4 4小时闭市。随之即为实时平衡市场，目小时闭市。随之即为实时平衡市场，目前每个交易时段的平衡调度周期暂定为从该交易时段正式开始前每个交易时段的平衡调度周期暂定为从该交易时段正式开始前前 4 4小时开始直至该交易时段结束，总共小时开始直至该交易时段结束，总共4.54.5小时。小时。系统调度员根据未来系统调度员根据未来 4.54.5小时内系统发电和负荷的变化曲小时内系统发电和负荷的变化曲线线(数

28、据来自市场成员和调度员的预测数据来自市场成员和调度员的预测)，按照收到的增减出力，按照收到的增减出力/负荷报价，调整发电和负荷水平，平衡整个系统负荷报价，调整发电和负荷水平，平衡整个系统(既要保证既要保证 0.5h0.5h交易时段的平衡，又要保证在任何一个时间点上的平衡交易时段的平衡，又要保证在任何一个时间点上的平衡)，并确保所有输电设备运行在安全限制以内。，并确保所有输电设备运行在安全限制以内。同时，通过实时平衡市场，市场成员能够在平衡市场提前同时，通过实时平衡市场，市场成员能够在平衡市场提前 4 4小时通过报价反映其最新的供需变化。小时通过报价反映其最新的供需变化。六、实时平衡市场实例六、

29、实时平衡市场实例第四节 实时平衡市场第五节 辅助服务市场见辅助服务章节！年度合约交易年度基数电量年度基数电量年度竞价电量年度竞价电量年度预留电量年度预留电量+负负荷预测偏差荷预测偏差年度合约电量的分月电量年度合约电量的分月电量月月度度竞竞价价电电量量月月度度预预留留电电量量年年度度合合约约交交易易年年度度合合约约电电量量的的分分日日电电量量和和月月度度竞竞价价的的分分日日电量电量月度合约交易月度合约交易短短期期负负荷预侧荷预侧电网安全约电网安全约束等束等日前市场日前市场（预预调调度度计计划）划）实际负荷实际负荷不平衡不平衡实时平衡市场实时平衡市场第六节 发电权市场n什么是发电权？发电权是电厂通

30、过合约电量市场、日前电量市场所发电权是电厂通过合约电量市场、日前电量市场所获得的发电许可份额，是某个时段承担一定出力并获得的发电许可份额，是某个时段承担一定出力并获得相应电费的权利。获得相应电费的权利。n什么是发电权市场？对发电权进行交易的市场。对发电权进行交易的市场。第六节 发电权市场第六节 发电权市场第六节 发电权市场第六节 发电权市场买家报价买家报价卖家报价卖家报价第六节 发电权市场2 2、双边协商模式、双边协商模式发电厂和发电厂直接进行沟通、签订发电权交发电厂和发电厂直接进行沟通、签订发电权交易合同易合同发电厂之间发电权交易合同应通过调度交易中发电厂之间发电权交易合同应通过调度交易中心

31、的审核，确保交易的可行性。心的审核，确保交易的可行性。第六节 发电权市场第七节 金融市场一、期货交易一、期货交易 期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格

32、、交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过因此完全可以通过买卖合同来获利买卖合同来获利，而不必等到实，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。易应运而生。期货交易：一般不实期货交易：一般不实现实物转移，而且现实物转移，而且只是远期合约之间只是远期合约之间进行的交易。它所进行的交易。它所交易的对象，并不交易的对象，并不是商品实体，而是是商品实体，而是商品的标准化合约。商品的标准化合约。二、期权交易市场二、期权交易市场期权

33、：期权：未来一段时间内可以买卖的权力，是买方未来一段时间内可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）已事先规定好的价格特定日期（欧式期权）已事先规定好的价格（履约价格）向卖方购买（看涨期权）或出售（履约价格）向卖方购买（看涨期权）或出售（看跌期权）一定数量（看跌期权）一定数量特定标的物特定标的物的权力，但的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。不负有必须买进或卖出的义务。是指当事人双方权利义务指向的对象是指当事人双方权利义务指向的对象 第

34、七节 金融市场（1 1）看涨期权）看涨期权第七节 金融市场看涨期权（买入期权）看涨期权（买入期权）：1 1月月1 1日，标的物是铜期货，它的期权执行价日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为格为18501850美元美元/吨。吨。A A买入这个权利，付出买入这个权利，付出5 5美元美元/吨；吨；B B卖出这个权利，收入卖出这个权利，收入5 5美元美元/吨。吨。2 2月月1 1日，铜期货价上涨至日，铜期货价上涨至19051905美元吨，看美元吨，看涨期权的价格涨至涨期权的价格涨至5555美元美元/吨。吨。BA买方买方卖方卖方第七节 金融市场A A可采取两个策略：可采取两个策略：行使权利行使权利一一一

35、一A A有权按有权按18501850美元美元/吨的价格从吨的价格从B B手中买入铜期货；手中买入铜期货；B B在在A A提出这个行使期权的提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便日手中没有铜，要求后，必须予以满足，即便日手中没有铜，也只能以也只能以19051905美元吨的市价在期货市场上买美元吨的市价在期货市场上买入而以入而以18501850美元美元吨的执行价卖给吨的执行价卖给A A，而，而A A可可以以19051905美元美元/吨的市价在期货币场上抛出，获吨的市价在期货币场上抛出，获利利5050美元美元/吨吨（1905-1850-51905-1850-5）。）。B B则损失则损失5050

36、美美元元/吨吨（18501850一一1905+51905+5）。）。第七节 金融市场 售出权利售出权利一一一一A A可以可以5555美元的价格售出看涨期权、美元的价格售出看涨期权、A A获利获利5050美元美元/吨吨（55-555-5）。）。如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格18501850美元吨，美元吨，A A就会放弃这个权利，只损失就会放弃这个权利，只损失5 5美元美元/吨吨权利金，权利金，B B则净赚则净赚5 5美元美元/吨吨。第七节 金融市场A A损益损益0市场铜市场铜价价1850185018551855190519055050A A放弃买入放

37、弃买入A A从从B B买入买入-5-5第七节 金融市场（2 2）看跌期权）看跌期权第七节 金融市场看跌期权（卖出期权）看跌期权（卖出期权）1 1月月1 1日，铜期货的执行价格为日，铜期货的执行价格为1750 1750 美元美元吨，吨，A A买入这个权利付出买入这个权利付出5 5美元；美元；B B卖出这卖出这个权利，收入个权利，收入5 5美元。美元。2 2月月1 1日，铜价跌至日，铜价跌至1 1 695695美元吨，看跌期权的价格涨至美元吨，看跌期权的价格涨至5555美元。美元。此时，此时，A A可采取两个策略：可采取两个策略：BA卖方卖方买方买方第七节 金融市场 行使权利一一一行使权利一一一A

38、 A可以按可以按16951695美元吨的中价从市场美元吨的中价从市场上买入铜，而以上买入铜，而以17501750美元吨的价格卖给美元吨的价格卖给B B，B B必须必须接受，接受，A A从中获利从中获利5050美元（美元（17501750一一16951695一一5 5），），B B损失损失5050美元。美元。售出权利一一售出权利一一A A可以可以5555美元的价格售出看跌期权。美元的价格售出看跌期权。A A获利获利5050美元（美元（5555一一5 5。如果铜期货价格上涨，如果铜期货价格上涨，A A就会放弃这个权利而损失就会放弃这个权利而损失5 5美元，美元，B B则净得则净得5 5美元。美元。

39、第七节 金融市场A A损益损益0市场铜市场铜价价1750175017451745169516955050A A放弃卖出放弃卖出B B从从A A买入买入-5-5第七节 金融市场 （3 3）期权合约：）期权合约：n 期权买方向期权卖方支付一定数量的权利期权买方向期权卖方支付一定数量的权利金后，即获得在规定的期限内按事先约定的金后，即获得在规定的期限内按事先约定的价格买进或卖出一定数量相关商品的期货合价格买进或卖出一定数量相关商品的期货合约权利的一种标准化合约。约权利的一种标准化合约。第七节 金融市场主要包括以下几个因素：主要包括以下几个因素：u买方买方u卖方卖方u权利金权利金u敲定价格敲定价格u通

40、知和到期日通知和到期日第七节 金融市场期货交易和期权交易的区别期货交易和期权交易的区别 期期货货交交易易不不用用交交付付定定金金，但但到到期期必必须须执执行行；而而期期权权交交易易则则要要交交付付定定金金，到到期期可可以以不不执执行行合合同同，但但损损失失定金。定金。期货与期权交易市场：市场有序、规避风险、稳定价格期货与期权交易市场：市场有序、规避风险、稳定价格；第七节 金融市场 美国美国PJMPJM电力市场存在双边期货市场；电力市场存在双边期货市场；英英国国电电力力市市场场通通过过期期货货、现现货货交交易易来来实实现现中中长长期期和和次次日日电电力力、电电量量平平衡衡，这这类类交交易易大大约

41、约占占到到整整个个电电力力市场交易量的市场交易量的97%97%，能实现电力、电量的基本平衡，能实现电力、电量的基本平衡 北欧电力市场建立了比较完善的期货和期权市场。北欧电力市场建立了比较完善的期货和期权市场。由挪威、瑞典、芬兰和丹麦组成由挪威、瑞典、芬兰和丹麦组成期货期权市场实例期货期权市场实例第七节 金融市场 魏国电力与照明公司拥有一座发电厂，并且负责向魏国电力与照明公司拥有一座发电厂，并且负责向一部分负荷供电。该公司积极参与电力市场交易，一部分负荷供电。该公司积极参与电力市场交易，针对针对6 6月月1111日上午日上午1010点至点至1111点这一时段，它已经签订点这一时段，它已经签订了如

42、下所示的一系列合同：了如下所示的一系列合同：（1 1）高峰时段的长期购电合同，小时交易数量是）高峰时段的长期购电合同，小时交易数量是600MW600MW，价格等于，价格等于20.00$/MWh20.00$/MWh（2 2）低谷时段的长期购电合同，小时交易数量是）低谷时段的长期购电合同，小时交易数量是400MW400MW，价格等于，价格等于16.00$/MWh16.00$/MWh（3 3）与某一大工业用户签订的长期售电合同，交易数）与某一大工业用户签订的长期售电合同，交易数量是量是50MW50MW，该合同采用的是，该合同采用的是19.00$/MWh19.00$/MWh的统一价格的统一价格例题（4

43、 4）其它用户向它购电时应支付的电费）其它用户向它购电时应支付的电费21.75$/MWh21.75$/MWh（5 5）售电期货合同，交易数量等于）售电期货合同，交易数量等于200MW200MW，价格是，价格是21.00$/MWh21.00$/MWh（6 6）购电期货合同，交易数量等于）购电期货合同，交易数量等于100MW100MW，价格是，价格是22.00$/MWh22.00$/MWh（7 7）买入期权，交易数量是）买入期权，交易数量是150MW150MW，履约价格是，履约价格是20.50$/MWh20.50$/MWh（8 8）卖出期权，交易数量是）卖出期权，交易数量是200MW200MW，履

44、约价格是，履约价格是23.50$/MWh23.50$/MWh（9 9）买入期权，交易数量是）买入期权，交易数量是300MW300MW，履约价格是，履约价格是24.00$/MWh24.00$/MWh所有期权的期权费均为所有期权的期权费均为1.00$/MWh1.00$/MWh。高峰时段定。高峰时段定义为从上午义为从上午8 8点到晚上点到晚上8 8点这一时间范围。点这一时间范围。6 6月月1111日上午日上午1010点至点至1111点的最终交易执行结果如点的最终交易执行结果如下所列：下所列：（1 1）现货价格等于）现货价格等于21.50$/MWh21.50$/MWh（2 2）包括大工业用户在内，魏国

45、电力与照明公）包括大工业用户在内，魏国电力与照明公司的总负荷是司的总负荷是1200MW1200MW（3 3）电厂的实际生产量是）电厂的实际生产量是300MWh300MWh，平均生产成，平均生产成本为本为21.25$/MWh21.25$/MWh例题 假设所有的不平衡电能均按现货市场价格假设所有的不平衡电能均按现货市场价格结算，计算该公司在上述交易时段的利润或结算，计算该公司在上述交易时段的利润或损失情况。损失情况。在什么样的现货价格条件下，该公司的在什么样的现货价格条件下，该公司的利润或损失能减小到零？现货价格的这种变利润或损失能减小到零？现货价格的这种变化会对哪些期权合同产生影响？化会对哪些期权合同产生影响？