《财务报表分析》第三章.ppt

《《财务报表分析》第三章.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《财务报表分析》第三章.ppt（92页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第三章资产负债表分析03目录MULUMULU第三章 资产负债表分析第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述第二节第二节 资产负债表相关的比率分析资产负债表相关的比率分析第三节第三节 资产项目质量分析资产项目质量分析第四节第四节 资产的重分类与资产的重分类与 企业资源配置战略的考察企业资源配置战略的考察第五节第五节 负债质量分析负债质量分析第六节第六节 所有者权益质量分析所有者权益质量分析第七节第七节 资本结构质量分析资本结构质量分析 第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述1.资产资产是企业因过去的交易或事项而形成、并由企业拥有或控制、预期会给

2、企业带来未来经济利益的资源，包括财产、债权和其他权利。一、资产负债表三大会计要素的概念及其特征一、资产负债表三大会计要素的概念及其特征12资产应能为企业所实际拥有或控制3资产必须能以货币计量4资产应能为企业带来未来经济利益资产是由过去的交易所取得的资产按其变现能力（即流动性）的大小，分为流动资产和非流动资产两大类。2.负债负债是指企业由于过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。010203与资产一样，负债是由企业过去的交易或者事项引起的一种现时义务；负债应是金额能够可靠地计量（即货币计量）的经济义务。负债必须在未来某个时点通过转让资产或提供劳务来清偿，即预期会导致经济利

3、益流出企业；一般而言，负债按偿还期（也可看作是流动性）的长短，分为流动负债和非流动负债两大类。3.所有者权益所有者权益又称为净资产（公司的所有者权益又称为股东权益），是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。1所有者权益在企业经营期内可供企业长期、持续地使用，企业不必向投资所有者权益在企业经营期内可供企业长期、持续地使用，企业不必向投资人（或称所有者）返还所投入的资本；人（或称所有者）返还所投入的资本；2企业的所有者凭其对企业投入的资本，享受税后分配利润的权利；企业的所有者凭其对企业投入的资本，享受税后分配利润的权利；3企业的所有者有权行使企业的经营决策和管理权，或者授权管理人员行使企业的

4、所有者有权行使企业的经营决策和管理权，或者授权管理人员行使经营管理权；经营管理权；4企业的所有者对企业的债务和亏损负有无限责任或有限责任，而债权人与企业的所有者对企业的债务和亏损负有无限责任或有限责任，而债权人与企业的其他债务不发生关系，一般也不承担企业的亏损。企业的其他债务不发生关系，一般也不承担企业的亏损。3.所有者权益所有者权益的来源有：企业所有者对企业的投入资本、直接计入所有者权益的利得和损失和留存收益等。具体项目包括：实收资本（或者股本）资本公积 盈余公积 未分配利润二、资产负债表的基本结构二、资产负债表的基本结构就组成内容而言，资产负债表包括 表头、基本内容和补充资料 等。表头：提

5、供了编报企业的名称、报表的名称、报表所反映的日期、金额单位及币种等内容。基本内容：列示了资产、负债及所有者权益等内容。补充资料：列示或反映了一些在基本内容中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息。这部分资料主要在报表附注中列示。二、资产负债表的基本结构二、资产负债表的基本结构在资产方，按照资产变现能力的强弱，我们依强到弱的顺序排列为流动资产和非流动资产；在负债与所有者权益方，则依据负债需要偿还的先后顺序将负债分为流动负债和非流动负债。所有者权益则列示在负债的下方。此种格式与“资产负债所有者权益”的会计等式是完全吻合的。二、资产负债表的基本结构二、资产负债表的基本结构三、资产负债表的作用三、资产

6、负债表的作用有助于分析和评价企业的偿债能力12有助于分析和评价企业的营运能力和盈利能力3有助于解释、评价和预测企业的财务状况质量和未来发展趋势有助于了解和判断企业有关方面战略的制定与实施情况，透视企业的管理质量4第二节第二节 资产负债表相关的比率分析资产负债表相关的比率分析 财务比率分析是通过对财务报表上若干重要项目的相关数据进行相互比较，计算出相关的财务比率，用以分析和评价企业财务状况和经营成果的一种方法。由于进行财务分析的目的不同，各类信息使用者所采取的侧重点会有所不同。每一个比率由于所使用的项目不同，可以说明企业财务状况某一方面的问题也各不相同。一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率（

7、一）营运资本（一）营运资本 （二）流动比率（二）流动比率 （三）速动比率（三）速动比率 （四）现金比率（四）现金比率营运资本（一）（一）营运资本营运资本一、一、短期短期偿债能力比率偿债能力比率（二）（二）流动流动比率比率流动比率反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。美国的传统教科书认为，将其保持在21左右是比较适宜的。但这只是一个经验数据。由于所处行业及季节性因素，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大的差别。营运资本实际上反映的是流动资产可用于偿还和抵付流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，债权人收回债权的安全性也越高，当然，偿付流动负债后企业用于

8、日常经营运作的资金也就越充足。因此，可将营运资本作为衡量企业短期偿债能力的绝对指标。（三三）速动比率）速动比率一、一、短期短期偿债能力比率偿债能力比率（四四）现金比率现金比率速动比率中分子的“速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的货币资金的流动资产。美国教科书通常认为，一个企业的速动比率为11是恰当的，这种情况下，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产维持企业正常的生产经营。现金比率是指企业的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法：一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，也称货币资金比率；另一种是按现金及现金等价物与流动负债之比计算的现金比率。资产金融性负

9、债率=100%（一一）资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，表示企业全部资金来源中有多少来源是出自于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标。（二）资产金融性负债率（二）资产金融性负债率资产金融性负债率也可以称为资产有息负债率,反映的是企业直接从银行等金融机构取得的借款等有息负债与资产总额之间的对比关系,是用来评价企业偿债能力的一个非常实用的指标。二二、长期长期偿债能力比率偿债能力比率（三）（三）产权产权比率比率三、财务杠杆程度分析三、财务杠杆程度分析权益乘数是资产总额与所有者权益总额（在杜邦财务分析体系中是用资产平均余额与所有者权益乘数是资产总额与所有者权益总额（在杜邦

10、财务分析体系中是用资产平均余额与所有者权益平均余额）的比率权益平均余额）的比率,反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。产权比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系,反映由债权人提供的借入资金与所有者提供的自有资金的相对关系。资产负债表中利用资产负债表中利用财务比率财务比率进行偿债能力分析的局限性进行偿债能力分析的局限性单个比率一般是针对企业某个特定方面进行的分析，通常不能全面地说明问题12偿债能力分析还要结合盈利能力分析和现金流量状况分析3没有考虑宏观经济环境、国家政策、行业竞争格局等非财务因素的影响不能一刀切，需要结合资产项目质量和负债质

11、量进行个性化分析4第三节第三节 资产项目质量分析资产项目质量分析对资产的要求，就是通过对其进行安排与使用，使其预期效用能够得以最大程度地发挥。因此，资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。资产质量的内涵资产质量的内涵质量质量就是符合要求！质量大师克劳士比一、资产项目质量特征一、资产项目质量特征资产的盈利性1资产的周转性2资产的保值性3所谓资产项目的质量特征，是指企业针对不同的资产项目根据其自身具有的属性和功用所设定的预期效用。由于流动资产、对外投资、固定资产各自的功用不同，故企业对各类资产预期效用的设定也就各不相同，因而资产不同的项目应具有各自的质

12、量特征。资产的盈利性，是指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力，它强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。资产的盈利性是资产的内在属性，是其存在的必然所在。资产的盈利性在一定程度上决定了企业进行扩大再生产的能力，进而决定了企业的盈利能力及盈利质量。因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提升资产质量的条件。而评价资产质量，其盈利性就是不得不考虑的最为重要的因素。上市上市公司公司资产质量企业的盈利能力资产的盈利性1资产的周转性，是指资产在企业经营运作过程中被利用的效率和周转速度，它强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。资产只有在企业的日常经营运作过程中被利用

13、，其为企业创造价值的效用才得以体现。同行业相比较而言，相同资产的周转速度越快，说明该项资产与企业经营战略的吻合度越高，对该资产利用越充分，为企业赚取收益的能力越强。周转速度资产的周转性2资产的保值性，是指企业的非现金资产在未来不发生减值的可能性。1应收账款、存货等应收账款、存货等流动资产流动资产：发生减值后，随着债权人财务状况好转、市场：发生减值后，随着债权人财务状况好转、市场经济状况回暖等这些事项的发生，日后价值回升的可能性依然存在。经济状况回暖等这些事项的发生，日后价值回升的可能性依然存在。2固定资产、无形资产以及长期股权投资等固定资产、无形资产以及长期股权投资等非流动资产非流动资产：所发

14、生的减值，往往：所发生的减值，往往都是由于技术落后、被投资企业失去盈利能力等一些永久性因素所造成，日都是由于技术落后、被投资企业失去盈利能力等一些永久性因素所造成，日后几乎不再有价值回升的可能。后几乎不再有价值回升的可能。资产的保值性3流动资产（current assets）一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币、或被销售或被耗用的资产。在我国的资产负债表上，按照各流动资产变现能力的强弱，依次为：二、流动资产的项目质量分析二、流动资产的项目质量分析货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款其他流动资产存货（一）货币资金质量分析（一）货币资金质量分析货币资金是指企业

15、生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，按其形态和用途的不同可分为库存现金、银行存款和其他货币资金。其他货币资金6在途资金5质押的存款4信用证存款3银行本票存款2银行汇票存款1外埠存款（一）货币资金质量分析（一）货币资金质量分析货币资金质量，主要涉及货币资金的运用质量、货币资金的构成质量以及货币资金的生成质量。因此，对企业货币资金质量的分析，主要应从以下几个方面进行：1货币资金规模的恰当性分析货币资金的运用质量2货币资金的币种构成及其自由度分析货币资金的构成质量3货币资金规模的持续性分析货币资金的生成质量【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报其他说明：公司沧州分公司按

16、照河北省房屋建筑和市政基础设施工程建设领域农民工工资预储金管理办法的规定，期末缴存预储金 160,261.13元，专项用于支付农民工工资。期末，公司不存在抵押、质押或冻结或存放在境外且资金汇回受到限制的款项。（二）应收票据质量分析（二）应收票据质量分析在我国，应收票据是指企业因赊销产品、提供劳务等在采用商业汇票结算方式下收到的商业汇票（目前主要是银行承兑汇票）而形成的债权。在分析应收票据的质量特征时，在强调其具有较强的变现性的同时，必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种“或有负债”，若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。【

17、案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报（三）应收账款质量分析（三）应收账款质量分析1.应收账款规模的真实性和合理性分析2.应收账款的周转性分析3、应收账款的保值性分析应收账款是指企业因赊销商品、材料、提供劳务等业务而形成的商业债权。企业赊销商品，就是向购买方提供商业信用。然而，企业应收账款规模越大，其发生坏账（不可回收的债权）的可能性也越大。1 1、应收账款规模的真实性和合理性分析、应收账款规模的真实性和合理性分析应收账款规模一般情况下应与企业经营方式、所处行业和采用的信用政策有直接联系。如果用常理解释不通，就要警惕该企业是否存在虚构交易，通过将虚假的收入在应收账款中挂

18、账，达到粉饰当期业绩的目的。合理性分析方法合理性分析方法将应收账款规模与企业资产规模和营业收入规模进行对比计算出相应比例之后，与同行业对标企业、行业平均水平以及自身前期水平进行比较，便可以大致判断其规模的合理性。2 2、应收账款的周转性分析、应收账款的周转性分析（1）应收账款账龄分析（2）债务人构成分析（3）应收账款周转情况分析3 3、应收账款的保值性分析、应收账款的保值性分析对坏账准备计提情况以及计提政策的恰当性进行分析对坏账准备计提情况以及计提政策的恰当性进行分析由于资产负债表上列示的是应收账款净额，因此，在分析应收账款的质量时要特别关注应收账款的保值性。企业的应收账款是否发生减值以及减值

19、程度的大小取决于该项目预计未来现金流量的现值，而不再过分强调所采用的坏账准备计提方法。当然在实务中，企业仍可使用账龄分析等方法对坏账准备加以估计，而变更坏账准备的计提方法和比例往往还有不可告人的目的，因此通过阅读会计报表的相关附注，结合当年的实际业绩，可以有助于判断其变更的合理性，从而在一定程度上判断该项目的保值质量。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报（四）存货质量分析（四）存货质量分析1、存货的构成及规模恰当性分析2、存货的物理质量和时效状况分析3、存货的盈利性分析考察毛利率水平及走势存货是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品或商品，或者为了出售仍然处在

20、生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料用品等。4、存货的周转性分析考察存货周转率5、存货的保值性分析1、存货的构成及规模恰当性分析存货是企业一大类具有相同或相似特征的流动资产的总称，其间构成繁简不一，各种存货在规模上的变化可以相互抵消，只考察存货总规模很可能会掩盖诸多具体情况和问题，因此在分析时应关注存货的具体构成情况，及其规模变动背后潜藏的管理信息。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报2、存货的盈利性分析考察毛利率水平及走势对于传统行业的企业而言，其毛利率会在很大程度上反映企业在日常经营活动中的初始获利空间，也可以体现出存货项目的盈利

21、性。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报3、存货的周转性分析考察存货周转率存货周转率是一个动态的内部管理指标，反映一定时期的存货流转的速度。企业关注的焦点在于减少存货和加速流转。减少存货可以有效减少资金占用和降低经营风险，改善公司的财务状况和提高抵抗风险的能力。加速流转可以有效提高公司的盈利能力，从而创造更多的价值。存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率过于宽松的信用政策过于宽松的信用政策？周转性盈利性4、存货的保值性分析考察存货的期末计价和计提存货跌价准备的合理性会计准则规定，存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低法，对于可变现净值低于成本的部分，应当计提存货跌

22、价准备。存货跌价准备在质量方面的含义是：它反映了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平。在通过对存货跌价准备计提的分析，考察存货的保值性时，应首先对其计提的合理性进行判别。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报（五）其他流动资产项目的质量分析（五）其他流动资产项目的质量分析1、预付款项、预付款项2、其他应收款、其他应收款3、合同资产合同资产4、持有待售资产持有待售资产5、一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动资产【案例分析】秋林集团【案例分析】秋林集团20192019年报年报其他应收款其他应收款三、非流动资产项目质量分析三、非流动资产项目质量分析非流动

23、资产是指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。下面主要从其盈利性、周转性以及保值性等几方面来分析非流动资产的质量。一、长期股权投资质量分析五、固定资产质量分析六、在建工程质量分析七、无形资产与商誉质量分析十、其他非流动资产（一）长期股权投资质量分析（一）长期股权投资质量分析长期股权投资是指投资方对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资，以及对其合营企业的权益性投资，而不涉及不具有控制、共同控制和重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。1长期股权投

24、资目的和方向对盈利性的影响2长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响3长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响4长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响1、盈利性分析对子公司的投资（单独控制或实质性控制）对合营企业的投资（共同控制）对联营企业的投资（重大影响）1 1、盈利性分析、盈利性分析（1）长期股权投资目的和方向对盈利性的影响123建立和维持与被投资企业之间稳定的业务关系，理顺上下游供销渠道实现横向联合，增大市场占有率和行业内的竞争实力增强企业多元化经营的能力，从而提高企业抗风险的能力或创造新的利润源泉长期股权投资年度内的重大变化，不外乎以下几种情况：第一，收回或者转让某些长期股权投资而导

25、致长期股权投资减少；第二，增加新的长期股权投资而导致长期股权投资增加；第三，因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增加。（2）长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响（3）长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响概括起来说，就长期股权投资所运用的资产种类而言，企业既可以货币资金对外投资、以表内的非货币资源对外投资，还可以表外的无形资产对外投资。（4）长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响成本法成本法成本法下的投资收益确认与货币资金的流入有直接关系，即成本法下的投资收益能够带来实实在在的现金流入，而不会引起利润（投资收益）和长期股权投资的“泡沫”（这里的“泡沫”是指不能用于支付或者分配的资产和

26、利润）成分。权益法权益法在权益法下，被投资方被投资以后有利润时，不论被投资方是否分配现金股利，投资方均按照被投资方的新增净利润的持股份额确认投资收益，同时确认长期股权投资金额的增加。权益法确认投资收益回不可避免地出现投资收益和长期股权投资的“泡沫”成分。2 2、保值性分析保值性分析对长期股权投资而言，在被投资企业为有限责任公司的情况下，投资方的股权投资一般不能从被投资方撤出。企业的长期股权投资，要么不能收回，要么以不确定的价格转让。这就使得投资方在股权转让中的损益难以预料。因此，该项目的账面金额与其可回收的金额之间有可能出现很大程度的差距，这使得长期股权投资的保值性也有可能会出现较大幅度的不确

27、定性。此外，通过分析长期股权投资减值准备计提的情况，也可在一定程度上反映出该项目的保值性。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报精准医疗是公司的重点战略部署领域，从几家被投资企业所处行业与本公司业务的关联性来看，都同属该领域。这几家公司从性质来看在本年度都属于联营企业（本年末增资后公司已取得海昌药业的控制权），即公司对被投资企业具有重大影响，采用权益法核算。（二）固定资产质量分析（二）固定资产质量分析固定资产是指为生产商品、提供劳务或经营管理而持有的、使用寿命超过一个会计年度的有形资产。其中，使用寿命是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提供劳务

28、的数量。一般来说，企业的固定资产的财务效应呈现出以下特点：长期拥有并在生产经营中持续发挥作用；投资数额大，经营风险也相对较大；其规模和结构反映企业生产的工艺特点和技术装备水平；固定资产折旧以及减值准备计提等会计处理对企业的盈利能力和财务状况影响巨大。在对固定资产的质量进行分析时，也可以从盈利性、周转性和保值性三个维度着手，但同时还要关注有可能对固定资产质量产生影响的各个方面，如固定资产的取得方式、分布与配置、规模与变化等等。对这些方面的分析将有助于读者了解企业的商业模式，透视企业在固定资产投资方面的战略实施等情况。（一）固定资产规模的恰当性及其年内的变动情况分析（二）固定资产分布和配置的合理性

29、分析（三）固定资产的盈利性分析（四）固定资产的周转性分析（五）固定资产的保值性分析（六）企业固定资产会计政策恰当性分析【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报（三）在建工程质量分析（三）在建工程质量分析在建工程是企业进行的与固定资产有关的各项工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程、大修理工程等。在建工程本质上是正在形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。在建工程占用的资金属于长期资金，但是投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，甚至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，有无长期挂账、项目搁浅现象，

30、以便及时发现潜在的不良资产区域。对于在建工程项目的质量分析应强调以下两点：1在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点2一般情况下，已经达到预定的可使用状态但还没有办理竣工决算的在建一般情况下，已经达到预定的可使用状态但还没有办理竣工决算的在建工程，应当估价入账，转为固定资产，并及时按照规定开始计提折旧工程，应当估价入账，转为固定资产，并及时按照规定开始计提折旧【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报（四）无形资产与商誉质量分析（四）无形资产与商誉质量分析无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产

31、。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等。由于商誉属于不可辨认资产，因此不属于无形资产，只能算作“无形项目”。1、无形资产会计披露的特点作为作为“无形资产无形资产”列示的项目基本上都是通过外购的方式取得的；列示的项目基本上都是通过外购的方式取得的；无形资产在资产负债表中所反映的价值基本是以其取得成本为基础，无形资产在资产负债表中所反映的价值基本是以其取得成本为基础，在计提减值准备后，账面价值仅反映其最低可回收金额而非实际价值。在计提减值准备后，账面价值仅反映其最低可回收金额而非实际价值。2、无形资产的盈利性分析不同项目的无形资产的属性相差悬殊，其盈利性也各不相同，因此

32、不可一概而论。一般地说，专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等无形资产由于有明确的法律保护的时间，因此其盈利性相对较为容易判断。而像专有技术等不受法律保护的项目，其盈利性就不太好确定，同时也易产生资产泡沫。3、无形资产的保值性分析可以通过分析企业无形资产减值准备的计提情况来分析判断企业所拥有的各项无形资产的保值性。当然在分析时还要注意无形资产减值准备计提的合理性。现行准则规定无形资产减值准备一经计提，在以后期间不得任意转回，这会在一定程度上杜绝企业利用无形资产减值准备的计提来操纵利润的行为发生。【案例分析】北陆药业【案例分析】北陆药业20192019年报年报4、商誉的质量分析商誉是指

33、能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分，它无法与企业自身分离，不具有可辨认性，不属于无形资产准则所规范的无形资产范畴。商誉对并购企业而言是一把双刃剑如果合理评估并购后的协同效应，适度的商誉能够给企业带来预期收益；但如果高估了并购协同效应，过高的商誉则可能成为企业未来经营的负担。【案例分析】普洛药业【案例分析】普洛药业20192019年报年报2019年度，受我国仿制药一致性评价、医保控费等医药政策影响，山西优胜美特在研产品市场规模、预计收益已远低于预期，资产组业务下降较为明显。管理层判断山西优

34、胜美特未来盈利能力较弱，经营现金流持续为负，不足以支撑商誉，故公司在年末对该项商誉全额计提了减值准备。第四节第四节 资产的重分类与企业资源配资产的重分类与企业资源配置战略的考察置战略的考察所谓资产结构，简单地说就是指各项资产相互之间的比例关系：按照流动性：流动资产：非流动资产 按照利润贡献方式：经营性资产：投资性资产按照企业业务板块：各类资产之间的比例关系由于不同的资产结构所表现出来的经济含义、管理含义具有显著区别，会从不同角度体现出企业资源配置战略的选择与实施状况，因此企业资产结构质量分析的意义十分重大。一、资产的重新分类经营性资产投资性资产二、企业资源配置战略的考察经营主导型企业的资源配置

35、战略分析并重型企业的资源配置战略分析投资主导型企业的资源配置战略分析企业资源配置战略的考察企业资源配置战略的考察资源配置战略类型123以经营性资产为主的经营主导型以投资性资产为主的投资主导型经营性资产与投资性资产比较均衡的投资与经营并重型第五节第五节 负债质量分析负债质量分析流动负债的质量分析一一非流动负债的质量分析或有负债的质量分析二二三三负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。经济利益流出企业的现时义务。在会计报表上，负债按其偿还期的长短分为流动负债和非流动负债。

36、流动负债是在会计报表上，负债按其偿还期的长短分为流动负债和非流动负债。流动负债是指将在年（含指将在年（含1 1年）或超过年的一个营业周期内偿还的债务。年）或超过年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债的质量分析一一流动负债的构成1.短期借款短期借款7.应付职工薪酬应付职工薪酬4.应付账款应付账款5.预收款项预收款项2.交易性金融负债交易性金融负债3.应付票据应付票据8.应交税费应交税费12.其他流动负债其他流动负债11.一年内到期的非流动一年内到期的非流动负债负债10.持有待售负债持有待售负债企业的流动负债，是指那些应该在1年或长于1年的一个营业周期以内偿还的债务。负债的流动性是指什么？负债的流

37、动性是指什么？6.合同负债合同负债9.其他应付款其他应付款流动负债的质量分析一一流动资产是一年内可变现的资产项目，流动负债为一年内应清偿的债务责任。因此，在任一时点上，两者的数量对比关系对企业的短期经营活动均产生着十分重要的影响。1432流动负债的强制性分析企业税金交纳情况与税务环境经营性负债的规模、结构及其变化所包含的经营质量信息企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息1流动负债的强制性分析对于预收款项、部分应付账款以及其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，或者不必用现金偿付，实际上并不构成对企业短期付款的真实压力，属于非强制性债务。此外，有些流动负债项目，如应付职工薪酬和应交税费，

38、在企业经营规模和经营业绩不出现太大波动的情况下，这些项目的期末余额会保持相对稳定，因此会形成一定的“债务沉淀”。2企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息在实践中，企业资产负债表期末短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量的现象（即一方面存有大量的货币资金，另一方面却又大规模借款），这可以通过比较短期贷款与货币资金之间的数量关系来考察。“短贷长投”更是企业应尽量避免的一种局面，因为稍有不慎就有可能酿成因资金链断裂而破产的悲剧。3企业税金交纳情况与税务环境从应交所得税、递延所得税资产（或负债）与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视出企业的税务环境。非流动负债的质量分析二二

39、非流动负债的构成非流动负债是指偿还期在1年或者长于1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其他非流动负债等。1.长期借款长期借款2.应付债券应付债券3.租赁负债租赁负债4.长期应付款长期应付款5.预计负债预计负债7.递延所得税负债递延所得税负债8.其他非流动负债其他非流动负债6.递延收益递延收益非流动负债的质量分析二二非流动负债质量分析按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产（流动资产）中长期稳定部分的资金来源，它的质量也会对企业的财务状况质量产生重要影响。1432长期借款（以及其他非流动负债项目）的利

40、率水平高低预计负债的合理性长期借款中贷款担保的方式长期应付款的复杂性与财务效应所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者的投入资本（实收资本和资本公积的合计数）和留存收益（盈余公积和未分配利润的合计数）两大类内容。所有者权益项目的构成实收资本资本公积其他综合收益盈余公积未分配利润第六节第六节 所有者权益的质量分析所有者权益的质量分析所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者的投入资本（实收资本和资本公积的合计数）和留存收益（盈余公积和未分配利润的合计数）两大类内容。所有者权益的质量分析一投入资本所包含的质量信息投入资本所包含的质量

41、信息留存收益所包含的质量信息留存收益所包含的质量信息1.2.分析投入资本时，要关注股权结构、股权性质以及股东构成情况。由于控股股东和重要影响股东在很大程度上决定着企业未来的发展战略和方向，因此，应着重分析他们的背景、资源优势、自身的经营状况、投资目的等，以判断这些股东的“立场”是否与全体股东的“立场”相一致。1.投入资本所包含的质量信息留存收益是一个收益积累的概念，在考虑了企业历年的股利分配政策（包括股利分配的形式以及股利分配的规模）之后，其规模大小（包括绝对规模和相对规模在所有者权益中所占的比例）受某一年度特殊原因而导致的收益异常波动的影响相对较小，因而留存收益可以大体上反映出一个企业长期以

42、来盈利能力的基本水平。2.留存收益所包含的质量信息所有者权益变动表所包含的质量信息二区分“输血性”变化和“盈利性”变化12345关注所有者权益内部项目互相结转的财务效应关注企业股权结构的变化与方向性含义关注会计核算因素的影响关注企业的利润分配政策对资产负债表中所有者权益项目的分析是从静态的角度，侧重于考察各构成项目余额之间的比例关系，并挖掘每个项目的质量信息；而对所有者权而对所有者权益变动表的分析则是从动益变动表的分析则是从动态的角度，侧重于考察所态的角度，侧重于考察所有者权益各构成项目的具有者权益各构成项目的具体变动情况。体变动情况。第七节 资本结构质量分析资本结构概念的界定一一二二三三四四

43、资本结构质量分析战略视角下的资本分类方法不同资本引入战略所带来的财务效应资本结构概念的界定一本文对资本结构的理解，突破了传统的资本结构概念（主要指长期负债与股东权益之间的比例关系）的束缚，将资本结构概念拓展至更广泛的融资结构以及更深入的股权结构和控制权结构等多个层面。融资结构的合理性在很大程度上影响着公司运营的效益和风险，而公司股权结构股权结构所确定的公司控制权结构控制权结构则制约了公司治理模式公司治理模式，决定了公司的发展方向，公司的股权结构及其控制权结构特征对公司的运行与发展具有根本性影响。第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析资本结构质量分析二1资本成本与投资效益的匹配性只有当体

44、现企业投资效益的资产报酬率大于企业的综合资本成本时只有当体现企业投资效益的资产报酬率大于企业的综合资本成本时，企业才能在向资金提供者支付报酬以后获取到适当的净利润。第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析2资本的期限结构与资产结构的协调性从期限构成的角度来看，企业资本（资金来源）中的负债项目，按照偿还期限长短分为流动负债与非流动负债两部分，而所有者权益项目则属于企业获取的永久性资本。在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，企业就有可能会出现“短融长投短融长投”现象，将承受较大的短期偿债压力。第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析3资本结构面对企业未来资金需求的

45、财务弹性虽然企业可通过提高财务杠杆比率，获得明显的财务杠杆效应和抵税效应，从而有助于提高企业价值，但在过高的财务杠杆比率下，企业财务上将面临着两个主要压力：一般情况下，具有过高的财务杠杆和财务风险的资本结构，会因适应具有过高的财务杠杆和财务风险的资本结构，会因适应企业未来资金需求的财务弹性较差，而表现出相对较差的资本结构质量企业未来资金需求的财务弹性较差，而表现出相对较差的资本结构质量。第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析4资本结构所决定的控制权结构与治理结构的合理性产权归属产权归属控制程度与干预方式控制程度与干预方式治理结构治理结构第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析5资

46、本结构所决定的利益相关者之间的和谐性企业的各资源提供者为提高企业价值这一目标而相互合作，构成了一个利益共同体。利益相关者之间的和谐性决定了企业的长期可持续发展。伴随着利益相关者的产权与控制权博弈过程，企业的资本结构总会发生变动。战略视角下的资本分类方式三如果我们跳开传统的资产负债表中负债和所有者权益的分类方式，对企业的全部资本（或资金）按照其融资渠道作重新分类并展开进一步的分析与考察，我们就可以透视出企业有关资本引入战略的选择与实施状况方面的信息。1经营性负债资本4企业留存资本2金融性负债资本3股东投入资本不同资本引入战略所带来的财务效应四可以按照企业经营性负债可以按照企业经营性负债资本、金融

47、性负债资本、股东资本、金融性负债资本、股东投入资本以及企业留存资本等投入资本以及企业留存资本等四类资本在负债和股东权益总四类资本在负债和股东权益总规模中的比重大小，将企业按规模中的比重大小，将企业按照不同的资本引入战略区分为照不同的资本引入战略区分为五种类型：五种类型：2 2以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业3 3以股东入资为主的股东驱动型企业以股东入资为主的股东驱动型企业4 4以留存资本为主的利润驱动型企业以留存资本为主的利润驱动型企业5 5并重驱动型企业并重驱动型企业1 1以经营性负债资本为主的经营驱动型企业以经营性负债资本为主的经营驱动型企业

48、1 1以经营性负债资本为主的经营驱动型企业以经营性负债资本为主的经营驱动型企业1企业经营与扩张所需资金大量来自于没有资金成本的上下游企业，从企业经营与扩张所需资金大量来自于没有资金成本的上下游企业，从而最大限度地降低了企业的资本成本；而最大限度地降低了企业的资本成本；2具有高预收款项企业的实际负债规模并没有计算出来的资产负债率高，具有高预收款项企业的实际负债规模并没有计算出来的资产负债率高，因此利用这些经营性负债所取得的资金会在一定程度上降低企业的偿因此利用这些经营性负债所取得的资金会在一定程度上降低企业的偿债压力；债压力；3在相当的程度上固化了企业与上下游企业的业务与财务联系，使其成在相当的

49、程度上固化了企业与上下游企业的业务与财务联系，使其成为整体上的经济联盟体。为整体上的经济联盟体。往往处于同行业竞争的主导性地位，经营性负债往往占负债中的比例较高，这类企业的战略内涵十分清晰：利用自身独有的竞争优势，最大限度地占用上下游企业资金，以支撑企业自身的经营与扩张。经营驱动型企业战略的财务效应是：2 2以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业1向银行等金融机构举债或者通过资本市场进行债务融资，虽然可以有效向银行等金融机构举债或者通过资本市场进行债务融资，虽然可以有效解决企业在发展过程中的资金问题，但由此会带来较大的偿付压力和财解决企业在发展过程中的

50、资金问题，但由此会带来较大的偿付压力和财务风险；务风险；2由于债务融资均存在一定的资本成本因素，因而企业的利息负担会成为由于债务融资均存在一定的资本成本因素，因而企业的利息负担会成为企业发展的一把企业发展的一把“双刃剑双刃剑”；3为降低融资环境动态不确定性的影响，企业极容易出现过度融资问题。为降低融资环境动态不确定性的影响，企业极容易出现过度融资问题。以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业，往往是一些受到国家政策扶持的行业中的企业以及一些大型的央企，其金融性负债通常占负债总规模的比重较高。举债融资驱动型企业战略的财务效应是：3 3以股东入资为主的股东驱动型企业以股东入资为主的股东驱动型企业1