《财务分析》第四章.pptx

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1、财务分析第四章：资产负债表分析第一节资产负债表分析的目的和内容第二节资产负债表水平分析Contents Page目录页第三节资产负债表结构分析第四节资产负债表质量分析Transition Page过渡页第一节 资产负债表分析的目的和内容4 第一节 资产负债表分析的目的和内容1.1 资产负债表分析的目的资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。5 第一节 资产负债表分析的目的和内容从根本上来说，资产负债表上的数据是企业经营活动的直接结果，但这种结果是通过企业会计依据某种会计政策，按照某种具

2、体会计处理方法进行处理后编制出来的。例如，某一经营期间耗用的材料一定时，采用不同的存货计价方法进行会计处理，期末资产负债表上的存货金额就会有很大差异。揭示资产负债表及相关项目的内涵6 第一节 资产负债表分析的目的和内容在企业生产经营过程中，企业规模和各项资产会发生不断变动，与之相适应的资金来源也会发生相应的变动，资产负债表只是静态地反映出变动后的结果。企业的资产、负债和股东权益在经过一段时期的经营后，发生了什么样的变化，变动的原因是什么，只有对资产负债表进行分析才能知道。了解企业财务状况的变动情况及变动原因7 第一节 资产负债表分析的目的和内容资产负债表是否充分反映了企业的经营状况，其真实性如

3、何，资产负债表本身并不能说明这个问题。虽然这种评价具有相当大的难度，特别是对那些不了解企业真实经营状况的外部分析者来说，其难度更大，但这确是资产负债表分析的重要目的之一。评价企业会计对企业经营状况的反映程度8 第一节 资产负债表分析的目的和内容1.2 资产负债表分析的内容（一）资产负债表水平分析（二）资产负债表结构分析通过对企业各项资产、负债和股东权益进行对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计估计变更对筹资与投资的影响。通过资产负债表中各项目与资产总额或权益总额进行比较，计算出各项目占总体的比重，揭示企业资产结构和资本结构及其变动的

4、合理性，分析其变动的具体原因，评价企业资产结构与资本结构的适应程度。（三）资产负债表的质量分析在对资产负债表进行全面分析的基础上，对影响企业资产、负债和股东权益中各主要项目的质量状况进行深入分析。9 第一节 资产负债表分析的目的和内容 基本结构总原则：资产=负债+所有者权益资产负债表流动资产非流动资产流动负债非流动负债所有者权益短期借款应付票据应付/预收账款应付税费应付工资预计负债长期借款长期应付款应付债券递减所得税实收资本资本公积盈余公积未分配利润货币资金交易性金融资产应收/预付账款存货应收票据应收股利长期投资固定资产无形资产Transition Page过渡页第二节 资产负债表水平分析11

5、 第二节 资产负债表水平分析2.1 资产负债表水平分析表的编制资产负债表水平分析的目的就是从总体上了解资产、权益的变动情况，揭示出资产、负债和股东权益变动的差异，并分析差异产生的原因。某项目变动对总资产或总权益的影响程度计算公式为：以青岛啤酒集团公司为例，详见课本p86p9012 第二节 资产负债表水平分析企业通过举债，或吸收投资人投资来满足对企业资产的资金融通，从而产生了债权人、投资人对企业资产的两种不同要求权，即权益。资产、权益分别列示在资产负债表左右两方，反映出企业的基本财务状况，对资产负债表变动情况的分析评价也应当从这两大方面进行。2.2 资产负债表变动的分析与评价13 第二节 资产负

6、债表水平分析2.2 资产负债表变动的分析与评价（一）资产项目的分析评价注意变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点项目注意分析资产变动的合理性和效率性分析时，首先要注意变动幅度较大的资产项目，特别是发生异常变动的项目；其次应重点分析对总资产影响较大的项目。对总资产变动情况进行分析，不仅要考察其变动情况，还要对其变动的合理性和效率性进行分析。可以借助企业产值、销售收入、利润和经营活动现金净流量等指标。14 第二节 资产负债表水平分析注意资产变动与股东权益变动的一致性注意分析会计政策变动的影响根据资产变动趋势与股东权益变动趋势，分析评价企业资产与股东权益的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安

7、全性。一般来说，未来保证企业财务结构的稳定性和安全性，资产规模变动应与股东权益总额变动相适应。尽管会计准则和会计制度对会计核算乃至财务报表的编制都有相应的要求，但会计准则和会计制度也给企业灵活选择会计政策和会计方法留有相当大的余地，企业管理人员可以通过会计政策变更或灵活地运用会计方法对资产负债表的数据做出调整。15 第二节 资产负债表水平分析（二）权益项目的分析评价权益项目的分析评价主要从以下几方面进行。（1）分析权益总额的变动情况及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的主要原因，从总体上了解企业经过一定时期经营后权益总额的变动情况。（2）注意变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点项

8、目。分析时首先要注意变动幅度较大的权益项目，特别是发生异常变动的项目；其次，应重点分析对权益影响较大的项目。Transition Page过渡页第三节资产负债表结构分析17 第三节 资产负债表结构分析第一，可以评价企业资产结构的合理性及其变动情况；第二，可以评价企业资本结构的合理性及其变动情况；第三，可以评价企业资产结构与资本结构的适应程度。通过资产负债表的结构分析18 第三节 资产负债表结构分析3.1 资产结构分析一般来说，企业的资产结构主要受企业所处的行业特点、经营性质、产品生命周期及宏观经济环境等因素的影响。另外，国家所颁布的一些法律、行政法规和政策等也会影响到企业的资产结构。19 第三

9、节 资产负债表结构分析（一）资产部分的整体结构分析资产部分的整体结构分析主要是关注流动资产和非流动资产的比重，分析时可以通过对行业的平均水平或可比企业资产结构的比较，对资产的流动性和资产风险做出判断。20 第三节 资产负债表结构分析（二）经营性资产与金融性资产的结构分析所谓经营性资产，是指企业因盈利目的而持有、且实际也具有盈利能力的资产，主要包括货币资金、商业债权、存货、固定资产和无形资产等项目。金融性资产，是指以未来获得投资收益为目的而持有的资产，主要包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资等项目。21 第三节 资产负债表结构分析（三）流动资产与固定资产的结构分析固

10、定资产与流动资产之间的结构关系通常称为固流结构，在企业经营规模一定的条件下，p如果固定资产存量过大，则正常的生产能力不能充分发挥出来，造成固定资产的部分闲置或生产能力利用不足；p如果流动资产存量过大，则会造成流动资产闲置，影响企业的盈利能力。22 第三节 资产负债表结构分析固流结构的类型一般来说，固流结构有保守型、适中型和冒险型三种类型可供选择。保守型固流结构适中型固流结构冒险型固流结构保守型固流结构是指企业在一定销售水平上维持大量的流动资产并采取宽松的信用政策，从而使流动资金处于较高的水平。适中型固流结构是指企业在一定销售水平上使固定资产存量与流动资产存量的比例保持在平均合理的水平上。冒险型

11、固流结构是指尽可能少地持有流动资产，从而使企业的流动资金维持在较低水平上。23 第三节 资产负债表结构分析 固流结构的评价标准2 2行业特点：不同的行业因经济活动内容不同，技术装备水平也有差异，其固流结构会有较大差异。同一行业内部，其生产特点、生产方式的差异较小，所以其固流结构比较接近，行业的平均固流结构比例应是本企业固流结构的主要参照标准。1 1盈利水平与风险：企业选择何种资产结构，主要取决于企业对风险的态度，如果企业敢于冒险，则可以采取冒险的固流结构策略；如果企业倾向于保守，则会选择保守的固流结构策略而不会为追求较高的资产利用效率而冒险。3 3企业经营规模：企业经营规模对固流结构也有重要影

12、响。一般而言，规模较大的企业，固定资产比例相对高些，因其筹资能力强，流动资产比例相对低些。24 第三节 资产负债表结构分析（四）流动资产的内部结构分析流动资产的结构是指构成流动资产的各个项目占流动资产总额的比重。企业可以通过货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货等项目占流动资产的比重，分析流动资产各项目的变动情况，并了解流动资产的分布情况、资产的流动性及支付能力。25 第三节 资产负债表结构分析3.2 资本结构分析（一）权益部分的整体结构分析权益部分的整体结构主要是考察总负责与股东权益的对比关系。以青岛啤酒集团公司20112014年的资本结构分析表为例p98。26 第三节 资产负债表结构分析

13、（二）负债结构分析负债结构是指企业各项负债在总负债中所占的比重，反映了各项负债在总负债中的组成情况，它是由于企业采用不同负债筹资方式所形成的，是负债筹资的结果。以青岛啤酒集团公司20112014年的总负债结构分析表如表为例p99。27 第三节 资产负债表结构分析对负债结构的分析还应考虑以下因素。负债结构与负债成本在对负债结构进行分析时，可以按照负债成本将负债分为无成本负债、低成本负债和高成本负债，通过负债成本结构判断企业筹资方式是否合理。28 第三节 资产负债表结构分析青岛啤酒集团公司20112014年负债成本结构分析表 单位：%项 目2011年2012年2013年2014年无成本负债81.1

14、481.5085.8996.27低成本负债1.571.360.753.70高成本负债17.2917.1413.360.04负债总计100.00100.00100.00100.0029 第三节 资产负债表结构分析根据表可知，青岛啤酒集团公司20112014年无成本负债占总负责的比重分别为81.14%、81.50%、85.89%、96.27%，高成本的负债呈逐年下降趋势，企业的融资成本非常低。可见，广泛使用无成本负债，是降低企业融资成本的重要途径。另外，低成本的负债比重非常低，说明企业的财务风险比较低，从较高比例的无成本负债可以看出管理层属于保守型。30 第三节 资产负债表结构分析负债结构与债务偿

15、还期负债是必须要偿还的，而且要按期偿付，企业在举债时，就应当根据债务的偿还期限来安排债务结构。债务的偿还期与企业现金流入的时间是否吻合、债务的偿还额与现金流入量是否相适应是企业负债结构是否合理的一个重要标志。31 第三节 资产负债表结构分析负债结构与财务风险不同类型的负债，其风险是不同的，在安排企业负债结构时，必须考虑到这种风险。一般来说，短期负债的财务风险要高于长期负债。32 第三节 资产负债表结构分析负债结构与经济环境企业生产经营所处的经济环境也是影响企业负债结构的重要因素。其中，资本市场的资金供求状况尤为重要。当国家紧缩银根时，企业取得短期借款可能比较困难，因此长期负债的比重会提高；反之

16、，企业比较容易获得银行贷款，则流动负债的比重会提高。33 第三节 资产负债表结构分析（三）所有者权益结构分析1 所有者权益结构与所有者权益总量所有者权益结构变化既可能是由所有者权益总量变动引起的，也可能是因为所有者权益内部各项目本身变动引起的。两者的变化可分为以下三种情况：第一，总量变动，结构变动。第二，总量不变，结构变动。第三，总量变动，结构不变。34 第三节 资产负债表结构分析2 所有者权益结构与利润分配政策所有者权益按照资金来源方式可以分为投资人投资和生产经营活动形成的积累两类。35 第三节 资产负债表结构分析3 所有者权益结构与控制权企业真正的控制权掌握在投资人手中，特别是持股比例较大

17、的投资人。如果企业吸收投资人追加投资来扩大企业规模，就会增加股东权益中投入资本比重，使股东权益结构发生变化，同时也会分散企业的控制权。36 第三节 资产负债表结构分析4 所有者权益结构与权益资本成本所有者权益结构影响权益资本成本的一个基本前提是，所有者权益各项目的资本成本不同。事实上，在所有者权益各项目中，只有所有者投入资本才会发生实际资金成本支出，其余各项目是一种无实际筹资成本的资金来源，其资金成本只不过是机会成本。37 第三节 资产负债表结构分析3.3 资产与资本对称结构分析企业的资产结构受企业所处行业的影响，而不同行业的企业其资金融通的方式也不尽相同，资产结构与资本结构的适应形式归纳起来

18、可以分为稳定结构、中庸结构和风险结构三种。38 第三节 资产负债表结构分析稳定结构稳定结构是指在资产与资本的对称结构中，流动资产的资金不仅来源于流动负债，而且还有一部分来源于非流动负债和所有者权益，其结构如图所示。流动资产流动负债非流动负债及所有者权益非流动资产在这种结构下，企业对流动负债的依赖性较低，从而减轻了短期偿债压力，风险较低，但是由于长期资金来源的资金成本一般高于短期资金来源的资金成本，筹资成本较高，会降低企业的盈利水平。39 第三节 资产负债表结构分析中庸结构中庸结构是指在资产与资本的对称结构中，流动资产的资金来源全部由流动负债来满足的，即流动资产等于流动负债，用于非流动资产的资金

19、由所有者权益和非流动负债提供。这是一种中等风险和成本的资本结构，其结构如图。流动资产流动负债非流动资产非流动负债及所有者权益在这种结构下，企业偿债压力、筹资成本都处于中等水平。40 第三节 资产负债表结构分析风险结构风险结构是指在资产与资本的对称结构中，流动负债不仅满足了全部流动资产的资金需求，而且还将一部分用于非流动资产，即流动负债大于流动资产，其结构如图。流动资产流动负债非流动资产非流动负债及所有者权益在这种结构下，企业的偿债压力较大，但筹资成本相对较低，会在一定程度上增进企业的盈利水平。Transition Page过渡页第四节 资产负债表质量分析42 第四节 资产负债表质量分析4.1

20、资产的质量分析（一）资产质量的内涵及特征资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境来进行，不能一概而论，要强调资产的相对有用性。资产质量的内涵43 第四节 资产负债表质量分析 资产的质量特征所谓资产的质量特征，是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。资产的盈利性指资产在使用过程中能够为企业带来经济效益的能力。资产的周转性指资产在企业经营运作中利用的效率和周转速度。资产的变现性指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力。44 第四节 资产负债表质量分析（二）流动资产的质量分析货

21、币资金质量分析货币资金是企业在生产过程中以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金。l分析企业货币资金的运用质量l分析企业货币资金的构成质量45 第四节 资产负债表质量分析应收账款质量分析应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的各种款项，它是企业金融资产的重要组成部分，体现了企业向客户提供的一种短期商业信用。l应收账款规模与比重l账龄与坏账准备l应收账款收款天数分析46 第四节 资产负债表质量分析存货质量分析对存货的质量分析，结合该项目本身的物理属性和预期效用，应当从盈利性、变现性及周转性等三个方面重点进行分析，但首先要以分析存货的物理质量、时效

22、状况和品种构成为基础。l对存货的物理质量分析l对存货的时效状态分析l对存货的品种构成分析l对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析l对存货周转率进行分析47 第四节 资产负债表质量分析（三）非流动资产的质量分析非流动资产是指企业资产中变现时间在一年或长于一年的一个营业周期的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。48 第四节 资产负债表质量分析固定资产的取得方式与财务状况的外在表现固定资产分布和配置的合理性分析固定资产的取得，既可采用外购方式，又可以采用自建方式，还可以直接接受所有者入资和采用融资租赁、经营租赁等方式。p用流动资产和流

23、动负债购建固定资产p接受所有者固定资产入资p用融资租赁方式取得固定资产对于制造企业而言，在其各类固定资产中，生产用固定资产，特别是其中的生产设备，同企业生产经营直接相关，在全部资产中应占较大的比重。固定资产和在建工程质量分析1249 第四节 资产负债表质量分析固定资产规模分析固定资产原值的年内变化情况分析固定资产的投资规模必须与企业整体的生产经营水平、发展战略及所处行业特点相适应，同时也要注意与企业的流动资产规模保持一定的比例关系。固定资产原值年内变化可以在一定程度上反映企业固定资产的质量变化。各类固定资产在某会计期间的原值变化，不外乎增加、减少，如投资转出、清理、转移类别等。3450 第四节

24、 资产负债表质量分析固定资产的变现性分析固定资产的盈利性分析固定资产的变现性将直接决定企业长期偿债能力的大小。因此，从对企业偿债能力进行分析的角度来看，可以将固定资产分为具有增值潜力的固定资产和无增值潜力（贬值）的固定资产两类。固定资产是企业生产发展的物质基础，反映企业的技术装备水平和竞争实力，因此，固定资产的盈利性会在很大程度上决定企业整体的盈利能力。5651 第四节 资产负债表质量分析固定资产的周转性分析在建工程的质量分析固定资产营运效率如何，即所谓周转性的高低，对企业至关重要。在建工程是企业进行的固定资产有关的各项工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程、大修理工程等。在建工程本质上是正在

25、形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。7852 第四节 资产负债表质量分析无形资产的盈利性分析作为一项重要的盈利性资产，企业拥有和控制的无形资产越多，就意味着其可持续发展能力和竞争能力越强。而无形资产本身所具有的属性决定了其盈利性具有很大的不确定性，因而，在分析时，要详细阅读报表附注及其他有助于了解企业无形资产类别、性质等情况的说明。无形资产在市场上通过转让而变现，是其价值实现的一种有效途径。分析企业无形资产的变现性主要包含三个方面：第一，是否为特定主体所控制；第二，是否可以单独进行转让；第三，是否存在活跃的市场进行公平交易。无形资产的变现性分析 无形资产质量分析53 第四节

26、资产负债表质量分析（四）资产变动方向的质量含义由于不同的资产项目在企业战略实施过程中所处的位置不同，因而其变化的质量含义也各不相同。在分析中应当关注主要的资产变动区域，以及这种变动对企业带来的影响。企业各项资产变化方向的质量含义表p12054 第四节 资产负债表质量分析流动负债各个构成项目的周转期间并不一致。如果不对流动负债内部成分按照流动性进行区分与分析，往往会高估企业的流动性风险。4.2 资本的质量分析（一）流动负债质量分析流动负债周转分析1 1对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。非

27、强制性流动负债分析2 255 第四节 资产负债表质量分析一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相关联，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债表期末短期贷款的规模可能表现为超过实际需求数量。企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息3 3随着企业存货或营业成本的增长、应付账款相应增长。随着企业存货或者营业成本的增长、应付票据相应增长。企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息4 456 第四节 资产负债表质量分析（二）非流动负债的质量分析企业的非流动负债是有代价的财务来源，因而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就

28、要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。01企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益02在企业的长期股权投资靠非流动负债推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。企业非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量57 第四节 资产负债表质量分析在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债偿还状况。03企业非流动负债所对应的流动资产及其质量04企业会计准则第13号或有事项对预计负债的计量分为初始计量和后续计量。初

29、始计量按履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行，并应考虑货币时间价值；后续计量指企业应在资产负债表日对预计负债的账目价值进行检查。预计负债分析58 第四节 资产负债表质量分析（三）所有者者权益质量分析资本公积所包含的质量信息非分红性的股东或业主入资 股东之所以向企业注入非分红性的入资（如股票溢价等），主要是基于两方面的原因：l第一，企业的股权机构将会由于其内在的高质量等原因而走高，股东将以更高的价格将股权在未来售出；l第二，股东通过长期持有企业股权分得的现金股利来取得较高的投资报酬。直接计入所有者权益的利得和损失l并不产生真实的财务后果。l并不代表所有者真正享有的权益。直接计入所有者权益的利得和损失所形成的所有者权益只是相关资产和负债所对应的调整项目，并不代表所有者真正享有的权益。59 第四节 资产负债表质量分析 投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息投入资本总额大致反映了企业所有者对企业进行的累计投资规模，而留存收益则大致反映了企业从最初成立以来的自身积累规模。因此，在企业没有大规模进行转增资本的情况下，通过计算投入资本与留存收益之间的比例关系，就可以揭示出企业主要的自有资金来源，由此评价企业的资本充足性、自身积累和自我发展能力。THE END