财务管理——第三章课件.ppt

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1、财 务 管 理 电 子 课 件财 务 管 理 电 子 课 件第三章第三章 筹资管理筹资管理n第一节第一节 筹资概述筹资概述 n第二节第二节 资金成本资金成本n第三节第三节 杠杆利益与风险杠杆利益与风险n第四节第四节 资金结构资金结构第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识1、企业筹资的含义与动机、企业筹资的含义与动机 企业筹资企业筹资企业作为投资主体，根据生产经营、对外投资和调企业作为投资主体，根据生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道，运用筹资方式筹措和集中整资本结构等需要，通过筹资渠道，运用筹资方式筹措和集中资本的活动资本

2、的活动I筹资方式与渠道筹资方式与渠道外部筹资环境和企业筹资能力外部筹资环境和企业筹资能力I筹资数量与时间筹资数量与时间经营战略和财务状况经营战略和财务状况I筹资风险与结构筹资风险与结构所处发展阶段和外部环境所处发展阶段和外部环境第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识1、企业筹资的含义与动机、企业筹资的含义与动机 企业筹资的动机企业筹资的动机基本目的是为了自身的生存与发展基本目的是为了自身的生存与发展I设立筹资动机设立筹资动机企业在设立时为取得资本而产生的筹资动企业在设立时为取得资本而产生的筹资动机机(企业新建需要的资本金企业新建需要的资本

3、金)I扩张筹资动机扩张筹资动机企业为了扩大生产经营规模或者增加对外企业为了扩大生产经营规模或者增加对外投资产生的追加筹资动机投资产生的追加筹资动机第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识1、企业筹资的含义与动机、企业筹资的含义与动机 企业筹资的动机企业筹资的动机基本目的是为了自身的生存与发展基本目的是为了自身的生存与发展I调整筹资动机调整筹资动机企业调整现有资本结构的需要而产生的筹企业调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机资动机(债转股或股抵债等债转股或股抵债等)I混合筹资动机混合筹资动机企业既为扩大生产经营规模，又为调整资企业既为扩大生产

4、经营规模，又为调整资本结构而产生的筹资动机本结构而产生的筹资动机第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的原则企业筹资的原则合法、合理、及时、效益合法、合理、及时、效益I合法性原则合法性原则企业筹集的资金，属于一种社会资源。因此企业筹集的资金，属于一种社会资源。因此企业筹资活动须符合国家有关法律法规企业筹资活动须符合国家有关法律法规I合理性原则合理性原则企业须明确筹资数量和时间，渠道与方式，企业须明确筹资数量和时间，渠道与方式，还需要权衡资金结构还需要权衡资金结构第 一 节第 一 节

5、筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的原则企业筹资的原则合法、合理、及时、效益合法、合理、及时、效益I及时性原则及时性原则企业必须及时取得资本，确保筹资活动与投企业必须及时取得资本，确保筹资活动与投资活动一致，在时间上相协调资活动一致，在时间上相协调I效益性原则效益性原则需要认真分析投资机会，预测筹资数量，确需要认真分析投资机会，预测筹资数量，确定筹资方式与渠道定筹资方式与渠道第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资

6、的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照资金来源渠道分按照资金来源渠道分权益资本与负债资本权益资本与负债资本B权益资本权益资本称为自有资本，是指企业依法取得并长期拥称为自有资本，是指企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本有、自主调配运用的资本F实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润F出资者享有经营管理权出资者享有经营管理权第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照资金来源渠道分按照资金来源渠道分权益资

7、本与负债资本权益资本与负债资本B负债资本负债资本称为债务资本或借入资本，是指企业依法取称为债务资本或借入资本，是指企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本得并依约运用、按期偿还的资本F债权人不享有企业经营管理权债权人不享有企业经营管理权F代表企业与债权人的债权债务关系代表企业与债权人的债权债务关系第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照筹资是否通过金融机构分按照筹资是否通过金融机构分直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资B直接筹资直接筹资资金供求双方通过一定的金融

8、工具直接形成资金供求双方通过一定的金融工具直接形成的债权债务关系或所有权关系的筹资形式的债权债务关系或所有权关系的筹资形式F方式方式出让控股权、联合经营、融出让控股权、联合经营、融 资租赁、企业直接发行股票和债券资租赁、企业直接发行股票和债券第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照筹资是否通过金融机构分按照筹资是否通过金融机构分直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资B间接筹资间接筹资资金供求双方通过金融中介机构间接实现资资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融

9、通的活动金融通的活动F灵活便利、规模经济；手续简单、效率高灵活便利、规模经济；手续简单、效率高F典型方式典型方式银行借款银行借款第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照资金使用期限分按照资金使用期限分短期资金与长期资金筹资短期资金与长期资金筹资B短期资金短期资金使用期限使用期限(占用期限占用期限)在在1 1年以内的资金，为年以内的资金，为了满足生产经营过程中资本周转所需了满足生产经营过程中资本周转所需F投放于短期借款、应付账款、应付票据投放于短期借款、应付账款

10、、应付票据F方式方式银行借款、商业信用银行借款、商业信用第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照资金使用期限分按照资金使用期限分短期资金与长期资金筹资短期资金与长期资金筹资B长期资金长期资金使用期限使用期限(占用期限占用期限)在在1 1年以上的资金年以上的资金F投放于购置固定资产、无形资产、对外长期投资投放于购置固定资产、无形资产、对外长期投资F方式方式直接吸收投资、长期借款、直接吸收投资、长期借款、融资租赁、发行股票和企业债券等融资租赁、发行股票和企业债券等

11、第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识2、企业筹资的原则与类型、企业筹资的原则与类型 企业筹资的类型企业筹资的类型I按照资金来源范围分按照资金来源范围分内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资B内部筹资内部筹资把企业内部积累作为筹资来源，其是对一定把企业内部积累作为筹资来源，其是对一定时期企业净收益的留置和分配时期企业净收益的留置和分配B外部筹资外部筹资企业向本单位以外的其他企业向本单位以外的其他 单位或个人筹集资金单位或个人筹集资金第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识3、企业筹资的方

12、式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资方式企业筹资方式企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）I企业内部积累企业内部积累企业在税后利润中按规定比例提取的盈余企业在税后利润中按规定比例提取的盈余公积金、公益金和未分配利润公积金、公益金和未分配利润I吸收直接投资吸收直接投资企业以协议等形式吸收国家、其他企业、企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金，形成企业个人和外商等直接投入的资金，形成企业 实收资本实收资本B其不以股票为媒介，适用于非股份制企业其不以股票为媒介，适用于非股份制企业第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一

13、、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识3、企业筹资的方式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资方式企业筹资方式企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）I发行股票发行股票股份有限公司按照公司章程依法向社会公开发股份有限公司按照公司章程依法向社会公开发行股票筹集资金，从而形成公司股本行股票筹集资金，从而形成公司股本I金融机构借款金融机构借款企业向银行和非银行金融机构等借入各种企业向银行和非银行金融机构等借入各种款项的筹资方式款项的筹资方式B适合于各类企业，长短期均可适合于各类企业，长短期均可第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的

14、基础知识一、企业筹资的基础知识3、企业筹资的方式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资方式企业筹资方式企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）I商业信用商业信用企业在商品交易中以延期付款或预收货款进行企业在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系购销活动而形成的借贷关系I发行债券发行债券企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成长期债务资本形成长期债务资本B股份有限公司、国有独资公司适用股份有限公司、国有独资公司适用第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、

15、企业筹资的基础知识3、企业筹资的方式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资方式企业筹资方式企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）企业筹集资金所采用的具体形式（怎样筹资）I企业联营企业联营企业之间根据平等互利原则，通过协商共同采企业之间根据平等互利原则，通过协商共同采取某种经营方式的联合经营取某种经营方式的联合经营I融资租赁融资租赁企业按照租赁合同租入资产从而融通长期资本企业按照租赁合同租入资产从而融通长期资本的筹资方式的筹资方式B通常是大型设备出租通常是大型设备出租B实质上具有借贷关系实质上具有借贷关系第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础

16、知识3、企业筹资的方式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资渠道企业筹资渠道企业筹集资金来源的方向与通道（向谁筹资）企业筹集资金来源的方向与通道（向谁筹资）I国家财政资金国家财政资金国有企业筹资的主要来源国有企业筹资的主要来源I银行信贷资金银行信贷资金是各类企业筹资的重要来源是各类企业筹资的重要来源I非银行金融机构资金非银行金融机构资金除银行以外的各种金融中介机构提除银行以外的各种金融中介机构提供的信贷资金或融通实物供的信贷资金或融通实物I社会公众资金社会公众资金城乡居民持有的货币资金城乡居民持有的货币资金第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基

17、础知识3、企业筹资的方式与渠道、企业筹资的方式与渠道 企业筹资渠道企业筹资渠道企业筹集资金来源的方向与通道（向谁筹资）企业筹集资金来源的方向与通道（向谁筹资）I其他单位法人资金其他单位法人资金其他法人单位以其可以支配的资产对其他法人单位以其可以支配的资产对企业投资形成的资金企业投资形成的资金I企业自留资金企业自留资金企业通过通过各种途径和形式积累起来的企业通过通过各种途径和形式积累起来的自有资金自有资金I境外资金境外资金外商向我国企业投入的资金外商向我国企业投入的资金第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数

18、量的预测 定性预测方法定性预测方法是指利用有关材料，依靠预测者的个人经验，是指利用有关材料，依靠预测者的个人经验，对企业未来资金的需要量作出预测的方法对企业未来资金的需要量作出预测的方法因素分析法因素分析法利用资金平均占用、销售量的变化、资本周转速利用资金平均占用、销售量的变化、资本周转速率等因素进行筹资数量的预测方法率等因素进行筹资数量的预测方法I企业资金需求同企业生产经营规模密切相企业资金需求同企业生产经营规模密切相 关，数量同资本周转速率相关关，数量同资本周转速率相关第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业

19、筹资数量的预测 因素分析法因素分析法I资本需要量资本需要量=(=(上期资本平均占用量上期资本平均占用量不合理占用量不合理占用量)(1(1预期产销量变化率预期产销量变化率)（1 1预期资本周转速度变化率）预期资本周转速度变化率）B资本周转速度与资金需要量呈反方向变化资本周转速度与资金需要量呈反方向变化B预测的变动率与所测算的资金相对应预测的变动率与所测算的资金相对应第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 因素分析法因素分析法I某企业上年度总资本平均占用量为某企业上年度总资本平均占用量为1 880万元

20、，其中不合理万元，其中不合理部分占部分占5%，预计本年度生产增长，预计本年度生产增长10%，并要求总资产周转，并要求总资产周转率加快率加快2%。计算资本的需要量。计算资本的需要量B利用上述公式求解即可利用上述公式求解即可B结果结果1925.31(1925.31(万元万元)第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I基本假设基本假设假设收入、费用、利润、资产、负债与销售收假设收入、费用、利润、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系入存在稳定的百分比关系B部分资产和负债与销售收

21、入存在同比例变化关系部分资产和负债与销售收入存在同比例变化关系B企业各项资产、负债与所有者权益的企业各项资产、负债与所有者权益的 结构已达到最优结构已达到最优第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I基本假设基本假设B部分资产和负债与销售收入存在同比例变化关系部分资产和负债与销售收入存在同比例变化关系B如企业每年销售如企业每年销售1 000元货物，需要元货物，需要300元存货，若销售元存货，若销售收入增至收入增至2 000元，企业则需要有元，企业则需要有600元元 存货存货

22、(存货与销售收入的百分比为存货与销售收入的百分比为30%)第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I编制预计资产负债表法编制预计资产负债表法B第一步第一步编制预计利润表预测企业留用利润增加额编制预计利润表预测企业留用利润增加额B第二步第二步编制预计资产负债表预测企业资本需求总额编制预计资产负债表预测企业资本需求总额B第三步第三步根据会计等式预测外部筹资额根据会计等式预测外部筹资额第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4

23、、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I编制预计资产负债表法编制预计资产负债表法B第一步第一步编制预计利润表预测企业留用利润增加额编制预计利润表预测企业留用利润增加额F计算基期各项目占销售收入百分比计算基期各项目占销售收入百分比F用预测期销售收入乘以该百分比求用预测期销售收入乘以该百分比求 解预测期各项目解预测期各项目F根据留用利润比例计算其增加额根据留用利润比例计算其增加额第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 项目项目2006年金额年金额(万元万元)占销售收入占销售

24、收入百分比百分比/%2007年预计数年预计数(万元万元)销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本 营业费用营业费用2 0001 520801007642 3002 30076%=17482 3004%=92 销售利润销售利润减：管理费用减：管理费用 财务费用财务费用4001204020622 30020%=4602 300X6%=1382 3002%=46 税前利润税前利润 减：所得税减：所得税24096124.82 30012%=2762 3004.8%=110.4 税后利润税后利润1447.22 3007.2%=165.6某企业某企业2006年利润表年利润表及各项目的数据如下及各项目的数据

25、如下表。表。2007年预计销售年预计销售收入为收入为2 300万元，所万元，所得税率得税率40%，税后利，税后利润留用比例润留用比例30%，预，预测测2007年税后利润和年税后利润和留用利润。留用利润。第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I编制预计资产负债表法编制预计资产负债表法B第二步第二步编制预计资产负债表预测企业资本需求总额编制预计资产负债表预测企业资本需求总额F首先选定敏感项目首先选定敏感项目与销售额有基本不变比例关系与销售额有基本不变比例关系F敏感性资产敏感性

26、资产现金、应收账款、存货现金、应收账款、存货F敏感性负债敏感性负债应付账款、应付费用应付账款、应付费用F编制预计资产负债表编制预计资产负债表第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I编制预计资产负债表法编制预计资产负债表法B第二步第二步编制预计资产负债表预测企业资本需求总额编制预计资产负债表预测企业资本需求总额F首先选定敏感项目首先选定敏感项目与销售额有基本不变比例关系与销售额有基本不变比例关系$较短时间内该项目是否发生变化较短时间内该项目是否发生变化$资源利用情况（固定资

27、产已经充资源利用情况（固定资产已经充 分利用分利用其就是敏感性项目其就是敏感性项目）第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 项项目目2006年金额年金额(万元万元)占销售收入占销售收入百分比百分比/%2007年预计数年预计数(万元万元)资产：资产：现金现金 应收账款应收账款 存货存货 预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值12060058014011 00063029-2 3006%=1382 30030%=6902 30029%=66714011 000 资产合计资产合计12 4406512

28、 635 负债及所有者权益：负债及所有者权益：应付票据应付票据 应付账款应付账款 应付费用应付费用 长期负债长期负债5406601446 000-337.2-5402 30033%=7592 3007.2%=165.66 000 负债合计负债合计7 34440.27 464.6 实收资本实收资本 留用利润留用利润3 2001 896-3 200189649.68=1945.68 所有者权益合计所有者权益合计5 096-5 145.68 负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计12 44012610.28第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知

29、识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I编制预计资产负债表法编制预计资产负债表法B第三步第三步根据会计等式预测外部筹资额根据会计等式预测外部筹资额F资产资产=负债所有者权益负债所有者权益第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 项项目目2006年金额年金额(万元万元)占销售收入占销售收入百分比百分比/%2007年预计数年预计数(万元万元)资产：资产：现金现金 应收账款应收账款 存货存货 预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值12060058014011 00063

30、029-2 3006%=1382 30030%=6902 30029%=66714011 000 资产合计资产合计12 4406512 635 负债及所有者权益：负债及所有者权益：应付票据应付票据 应付账款应付账款 应付费用应付费用 长期负债长期负债5406601446 000-337.2-5402 30033%=7592 3007.2%=165.66 000 负债合计负债合计7 34440.27 464.6 实收资本实收资本 留用利润留用利润3 2001 896-3 200189649.68=1945.68 所有者权益合计所有者权益合计5 096-5 145.68 追加外部筹资额追加外部筹资

31、额-12635-12610.28=24.72 负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计12 44012635第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I公式法公式法根据会计等式来进行计算根据会计等式来进行计算B外部筹资需求外部筹资需求 =预计总资产预计总资产预计总负债预计总负债预计所有者权益预计所有者权益B类似于编制资产负债表法的步骤类似于编制资产负债表法的步骤 第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预

32、测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I公式法公式法根据会计等式来进行计算根据会计等式来进行计算B引起外部筹资需求的是敏感性资产与敏感性负债以及留引起外部筹资需求的是敏感性资产与敏感性负债以及留存收益增加额间的资金缺口存收益增加额间的资金缺口B非敏感性资产、非敏感性负债及投入资非敏感性资产、非敏感性负债及投入资 本并不随销售额增加而增加本并不随销售额增加而增加第 一 节第 一 节 筹 资 概 述筹 资 概 述一、企业筹资的基础知识一、企业筹资的基础知识4、企业筹资数量的预测、企业筹资数量的预测 销售百分比法销售百分比法I公式法公式法根据会计等式来进行计算根据会计等式来进行计算B外部筹

33、资需求外部筹资需求=敏感性资产增加额敏感性资产增加额敏感性负债增加额敏感性负债增加额留存收益增加额留存收益增加额 =销售增加额销售增加额(敏感性资产百分比敏感性资产百分比敏感性负债百分比敏感性负债百分比)留存收益增加额留存收益增加额3、风险转移、风险转移通过一定方式将可能面临的风险转移给他人，以降低甚至减免通过一定方式将可能面临的风险转移给他人，以降低甚至减免投资主体的风险程度投资主体的风险程度4、风险自留、风险自留投资主体将风险损失留给自己承担，其有风险自担和风险自保投资主体将风险损失留给自己承担，其有风险自担和风险自保两种方式两种方式第 二 节第 二 节 风 险 与 收 益 分 析风 险 与 收 益 分 析四、风险管理的策略四、风险管理的策略第 四 章第 四 章 投 资 管 理投 资 管 理I章节练习章节练习