中级财务管理考试必记公式大全.pdf

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1、DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案20132013 中级财务管理考试必记公式大全中级财务管理考试必记公式大全一、复利现值和终值一、复利现值和终值复利终值复利终值复利终值公式复利终值公式:F:FP P（1 1i i）n n其中，（其中，（1 1i i）n n称为复利终值系数，用符号（称为复利终值系数，用符号（F/PF/P，i i，n n）表示）表示复利现值复利现值复利现值公式：复利现值公式：P PF F1/1/（1 1i i）n n其中其中 1/1/（1 1i i）n n称为复利现值系数，用符号（称为复利现值

2、系数，用符号（P/FP/F，i i，n n）表示）表示结论结论（1 1）复利终值和复利现值互为逆运算；）复利终值和复利现值互为逆运算；（2 2）复利终值系数（）复利终值系数（1 1i i）n n和复利现值系数和复利现值系数 1/1/（1 1i i）n n互为倒数。互为倒数。二、年金有关的公式：二、年金有关的公式：项目项目公式公式系数符号系数符号系数名称系数名称普通年金终值普通年金终值F A(1i)n1(1i)n1i普通年金终值系数普通年金终值系数i(F/A，i，n)年偿债基金年偿债基金A Fii(1 i)n1(1i)n1(A/F，i，n)偿债基金系数偿债基金系数1 (1 i)n普通年金现值普通

3、年金现值 A1(1i)nP(P/A,iii普通年金现值系数普通年金现值系数n)年资本回收额年资本回收额A Pii1(1i)n1(1i)n(A/P，i，n)资本回收系数资本回收系数预付年金现值预付年金现值=（1+i1+i）普通年金的现值）普通年金的现值预付年金终值预付年金终值=（1+i1+i）普通年金的终值）普通年金的终值预付年金与普通年金的联系预付年金与普通年金的联系预付年金现值系数预付年金现值系数=（1+i1+i）普通年金的现值系数）普通年金的现值系数即：普通年金现值系数表期数减即：普通年金现值系数表期数减 1 1，系数加，系数加 1 1预付年金终值系数预付年金终值系数=（1+i1+i）普通

4、年金终值系数）普通年金终值系数即：普通年金终值系数表期数加即：普通年金终值系数表期数加 1 1，系数减，系数减 1 11.1.预付年金预付年金终值终值具体有两种方法：具体有两种方法：方法一：预付年金终值普通年金终值（方法一：预付年金终值普通年金终值（1 1i i）。）。方法二：方法二：F FAA（F/AF/A，i i，n n1 1）11现值现值两种方法两种方法方法一：方法一：P PAA（P/AP/A，i i，n n1 1）11。方法二：预付年金现值普通年金现值（方法二：预付年金现值普通年金现值（1 1i i）2.2.递延年金递延年金现值现值【方法【方法 1 1】两次折现两次折现计算公式如下：计

5、算公式如下：P PA A（P/AP/A，i i，n n）（）（P/FP/F，i i，m m）【方法【方法 2 2】P PA A（P/AP/A，i i，m mn n）A A（P/AP/A，i i，m m）AA（P/AP/A，i i，m mn n）（）（P/AP/A，i i，m m）1 1DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案式中，式中，m m 为递延期，为递延期，n n 为连续收支期数，即年金期。为连续收支期数，即年金期。【方法【方法 3 3】先求终值再折现先求终值再折现P PA AA A（F/AF/A，i i，

6、n n）（）（P/FP/F，i i，m+nm+n）终值终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F FA AA A（F/AF/A，i i，n n）注意式中“注意式中“n n”表示的是”表示的是 A A 的个数，与递延期无关。的个数，与递延期无关。3.3.永续年金永续年金利率可以通过公式利率可以通过公式 i=A/Pi=A/P现值现值P=A/iP=A/i；永续年金无终值；永续年金无终值4.4.普通年金：普通年金：现值现值=A*=A*（P/a,i,nP/a,i,n）终值终值=A*=A*（F/a,i,nF/a,i,n）5.5

7、.年偿债基金的计算年偿债基金的计算偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。6.6.年资本回收额的计算年资本回收额的计算年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值普通年金现值 P P，求年金，求年金 A A。计算公式如下：计算公式如下：式中，式中，称为资本回收系数，记作（称为资本回收系数，记作（A/PA/P，i i，n

8、 n）。）。【提示】（【提示】（1 1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2 2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。【总结】系数之间的关系【总结】系数之间的关系1.1.互为倒数关系互为倒数关系复利终值系数复利现值系数复利终值系数复利现值系数1 1年金终值系数偿债基金系数年金终值系数偿债基金系数1 1年金现值系数资本回收系数年金现值系数资本回收系数1 12.2.预付年金系数与年金系数预付年金系数与年金系数终值系数终值系数现值系数现值系数（1 1）期数加）期数加 1 1，系数减，系数减 1 1（2 2）即

9、付年金终值系数普通年金终值系数（）即付年金终值系数普通年金终值系数（1+i1+i）（1 1）期数减）期数减 1 1，系数加，系数加 1 1（2 2）即付年金现值系数普通年金现值系数（）即付年金现值系数普通年金现值系数（1+i1+i）三三.名义利率与实际利率名义利率与实际利率一年多次计息时的名义利率与实际利率一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率：实际利率：1 1 年计息年计息 1 1 次时的“年利息次时的“年利息/本金”；名义利率：本金”；名义利率：1 1 年计息多次的“年利息年计息多次的“年利息/本金”本金”2 2DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_2

10、15TC005 092-661 解决方案解决方案四四.风险与收益的计算公式风险与收益的计算公式1.1.资产收益的含义与计算资产收益的含义与计算单期资产的收益率资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格）单期资产的收益率资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格）利息（股息）收益资本利得利息（股息）收益资本利得 期初资产价值（价格）期初资产价值（价格）利息（股息）收益率资本利得收益率利息（股息）收益率资本利得收益率2.2.预期收益率预期收益率预期收益率预期收益率 E E（R R）式中，式中，E E（R R）为预期收益率；）为预期收益率；P Pi i表示情况表示情况 i i 可能出现的概率；可能出现的

11、概率；R Ri i表示情况表示情况 i i 出现时的收益率。出现时的收益率。3.3.必要收益率必要收益率必要收益率无风险收益率风险收益率必要收益率无风险收益率风险收益率4.4.风险的衡量风险的衡量方差方差方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相标准差标准差同的决策方案风险程度的比较。同的决策方案风险程度的比较。标准离差率标准离差率对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值5.5.资产组合的风险与收益资产组合的风险与收益E（Rp

12、)Wi E(Ri)1)1)投资组合的期望收益率投资组合的期望收益率2)2)投资组合的风险投资组合的风险2p w222211 w222w1w21，2123)3)投资组合的方差投资组合的方差2p w222211 w222w1w21，2126.6.系数系数COV(Ri,Rm)i定义公式：定义公式：2i，mim2ii，mmmm证券资产组合的系统风险系数证券资产组合的系统风险系数3 3DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案7.7.资本资产定价模型资本资产定价模型R=RR=Rf f+（R Rm mR Rf f）R R 表示

13、某资产的必要收益率；表示该资产的系统风险系数；表示某资产的必要收益率；表示该资产的系统风险系数；R Rf f表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；R Rm m表示市场组合收益率表示市场组合收益率四、总成本模型四、总成本模型总成本固定成本总额变动成本总额总成本固定成本总额变动成本总额固定成本总额（单位变动成本业务量）固定成本总额（单位变动成本业务量）1).1).高低点法高低点法最高点业务量成本 最低点业务量成本y最高点业务量-最低点业务量b=b=xa=a=最高点业务量成本最高点业务量成本-b-b最高点业务量；或：最高点业务量；或：=最

14、低点业务量成本最低点业务量成本-b-b最低点业务量最低点业务量2).2).回归分析法回归分析法xy xxynx （x）a=a=222xy nxyx）nxb=b=（22第三章第三章预算管理预算管理一一.现金预算现金预算可供使用现金期初现金余额现金收入；可供使用现金现金支出现金余缺可供使用现金期初现金余额现金收入；可供使用现金现金支出现金余缺现金余缺现金筹措现金运用期末现金余额现金余缺现金筹措现金运用期末现金余额二二.生产预算生产预算预计生产量预计销售量预计期末存货预计期初存货（备注：预计生产量预计销售量预计期末存货预计期初存货（备注：生产量跟销售量有关生产量跟销售量有关）三三.直接材料预算直接材

15、料预算1.1.某种直接材料预计生产需要量某种直接材料预计生产需要量=某产品耗用该材料的消耗定额该产品预计产量某产品耗用该材料的消耗定额该产品预计产量（生产需要量跟材料消耗定额和产量（生产需要量跟材料消耗定额和产量有关）有关）2.2.某种直接材料预计采购量某种直接材料预计采购量=某种直接材料预计生产需要量某种直接材料预计生产需要量+该材料预计的期末库存量该材料预计的期末库存量-该材料预计的期初库存量该材料预计的期初库存量（采购（采购量跟生产量有关）量跟生产量有关）3.3.购买材料支付的现金购买材料支付的现金=本期含税采购金额本期付现率本期含税采购金额本期付现率+前期含税采购金额本期付现率前期含税

16、采购金额本期付现率4.4.期末应付账款余额期末应付账款余额=期初应付账款余额期初应付账款余额+本期预计含税采购金额本期预计含税采购金额-本期全部采购现金支出（包括支付前期的采购支出）本期全部采购现金支出（包括支付前期的采购支出）4 4DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案四四.直接人工预算直接人工预算1.1.某种产品直接人工总工时单位产品定额工时该产品预计生产量某种产品直接人工总工时单位产品定额工时该产品预计生产量2.2.某种产品直接人工总成本单位工时工资率该种产品直接人工总工时某种产品直接人工总成本单位工时工

17、资率该种产品直接人工总工时五五.制造费用预算制造费用预算1.1.变动制造费用预算变动制造费用分配率业务量预算总数变动制造费用预算变动制造费用分配率业务量预算总数2.2.制造费用预计现金支出制造费用预算总额折旧费用制造费用预计现金支出制造费用预算总额折旧费用六、单位生产成本预算六、单位生产成本预算1 1单位产品预计生产成本单位产品预计直接材料成本单位产品预计直接人工成本单位产品预计制造费用单位产品预计生产成本单位产品预计直接材料成本单位产品预计直接人工成本单位产品预计制造费用2 2期末结存产品成本期初结存产品成本本期生产成本本期销售成本期末结存产品成本期初结存产品成本本期生产成本本期销售成本七七

18、.销售及管理费用预算销售及管理费用预算销售及管理费用预计现金支出销售及管理费用预算总额折旧及摊销费用销售及管理费用预计现金支出销售及管理费用预算总额折旧及摊销费用第四章第四章 筹资管理（上）筹资管理（上）融资租赁租金的计算：融资租赁租金的计算：（按等额年金法）（按等额年金法）（1 1）、租金在期末支付、租金在期末支付租金租金=【设备原价【设备原价-残值残值*（P/F,i,n)P/F,i,n)】/(P/A,i,n)/(P/A,i,n)（2 2）、租金在期初支付、租金在期初支付租金租金=【设备原价【设备原价-残值残值*（P/F,i,n)P/F,i,n)】/【(P/A,i,n-1)+1(P/A,i,

19、n-1)+1】【提示】这两个公式都是在假定预计残值归出租人所有的情况下得出的。【提示】这两个公式都是在假定预计残值归出租人所有的情况下得出的。如果预计残值归承租人所有，则不需要减去残值如果预计残值归承租人所有，则不需要减去残值租金租金=【租赁设备【租赁设备*（P/F,i,nP/F,i,n）】/(P/A,i,n)/(P/A,i,n)第五章第五章 筹资管理（下）筹资管理（下）一一.可转换公司债券的转换比率的计算可转换公司债券的转换比率的计算转换比率债券面值转换价格二二因素分析因素分析法的计算法的计算资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（

20、1 1预测期销售增减率）（预测期销售增减率）（1 1预测期资金周转速度预测期资金周转速度变动率）变动率）【提示】如果预测期销售增加，则用（【提示】如果预测期销售增加，则用（1 1预测期销售增加率）预测期销售增加率）；反之用“减”；反之用“减”。如果预测期资金周转速度加快，则应用（如果预测期资金周转速度加快，则应用（1 1预测期资金周转速度加速率）预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”；反之用“加”。三三.销售百分比销售百分比法法外部融资需求量外部融资需求量=增加的资产增加的资产-增加的经营负债增加的经营负债-增加的留存收益增加的留存收益增加的资产增加的资产=增量收入增量收入*基期敏感资产占基

21、期销售额的百分比基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数非敏感资产的调整数或或=基期敏感资产基期敏感资产*预计销售收入增长率预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数非敏感资产的调整数增加的负债增加的负债=增量收入增量收入*基期敏感负债占基期销售额的百分比基期敏感负债占基期销售额的百分比或或=基期敏感负债基期敏感负债*预计销售收入增长率预计销售收入增长率5 5DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入（总收入）预计销售收入（总收入）*销售净利率销售净利率*利润留存率

22、利润留存率（备注：预计销售收入（总收入）备注：预计销售收入（总收入）*销售净利率销售净利率=净利润净利润利润留存率利润留存率=留存留存/利润利润）四四.资金习性资金习性预测法预测法1 1、高低点法：、高低点法：b=b=（最高收入期的资金占用量（最高收入期的资金占用量-最低收入期的资金占用量）最低收入期的资金占用量）/（最高销售收入（最高销售收入-最低销售收入）最低销售收入）a=a=最高（低）收入期的资金占用量最高（低）收入期的资金占用量-b*-b*最高（低）销售收入最高（低）销售收入2 2、回归直线法：、回归直线法：Y=a+bXY=a+bX方程两边同时乘以，得方程两边同时乘以，得y=na+by

23、=na+bx x方程两边同时乘以方程两边同时乘以x x，得，得xy=xy=xa+bxa+bx2x2解联立方程即可解联立方程即可五、资本成本计算五、资本成本计算总公式：总公式：1 1、银行借款资本成本、银行借款资本成本一般模式一般模式折现模式折现模式根据“现金流入现值现金流出现值根据“现金流入现值现金流出现值0 0”求解折现率”求解折现率2 2公司债券资本成本公司债券资本成本一般模式一般模式折现模式折现模式根据“现金流入现值现金流出现值根据“现金流入现值现金流出现值0 0”求解折现率”求解折现率6 6DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092

24、-661 解决方案解决方案3.3.融资租赁资本成本融资租赁资本成本融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税）融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税）（1 1）残值归出租人）残值归出租人设备价值年租金年金现值系数设备价值年租金年金现值系数+残值现值残值现值（2 2）残值归承租人）残值归承租人设备价值年租金年金现值系数设备价值年租金年金现值系数4.4.普通股资本成本普通股资本成本股利增长模型法股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为假设：某股票本期支付股利为 D0D0，未来各期股利按，未来各期股利按 g g 速度增长，股票目前市场价格为速度增长，股票目前市场价格为 P0P0，则普通股资本成本为：，则普通

25、股资本成本为：【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。资本资产定价模型法资本资产定价模型法K Ks sR Rf f+（R Rm mR Rf f）5.5.留存收益资本成本留存收益资本成本：参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。6 6平均资本成本平均资本成本：六、杠杆效应六、杠杆效应1 1、经营杠杆系数、经营杠杆系数（1 1）DOLDOL 的定义公式：的定义公式：经营杠杆系数息税前利润变动率经营杠杆系数息税前利润变动率/产销变动率产销变动率（2 2）简化公式：）简化公式：报告期经营杠杆系数基期边际贡献报告期经营杠

26、杆系数基期边际贡献/基期息税前利润基期息税前利润DOLDOLM/EBITM/EBITM/M/（M MF F）基期边际贡献）基期边际贡献/基期息税前利润基期息税前利润【提示】经营杠杆系数简化公式推导【提示】经营杠杆系数简化公式推导假设基期的息税前利润假设基期的息税前利润 EBITEBITPQPQVcQVcQF F，产销量变动，产销量变动Q Q，导致息税前利润变动，导致息税前利润变动，EBITEBIT（P PVcVc）Q Q，代入经营杠杆系数公式：代入经营杠杆系数公式：2.2.财务杠杆系数财务杠杆系数（1 1）定义公式：）定义公式：7 7DP05b_205_215TC005 092-661DP05

27、b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（2 2）简化公式：）简化公式：3.3.总杠杆系数总杠杆系数（1 1）定义公式）定义公式【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系DTLDTLDOLDOLDFLDFL（2 2）简化公式）简化公式DTL M0M0 F0 I0七七.资本结构优化资本结构优化1.1.每股收益分析法每股收益分析法(EBIT I1)(1T)(EBIT I2)(1T)N1=N2结论：结论：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点

28、的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。2.2.公司价值分析法公司价值分析法（1 1）企业价值计算）企业价值计算（2 2）加权平均资本成本的计算）加权平均资本成本的计算第六章第六章投资管理投资管理一一.项目现金流量项目现金流量（一）投资期（一）投资期在长期资产上的投资垫支的营运资金在长期资产上的投资垫支的营运资金（二）营业期（二）营业期税后付现成本税后付现成本税后付现成本付现成本（税后付现成本付现成本（1 1税率）税率）税后收入税后收入税后收入收入金额（

29、税后收入收入金额（1 1税率）税率）非付现成本抵税非付现成本抵税非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额非付现成本税率税负减少额非付现成本税率估算方法估算方法直接法：（直接法：（NCFNCF）营业收入付现成本所得税）营业收入付现成本所得税间接法：营业现金净流量税后营业利润非付现成本间接法：营业现金净流量税后营业利润非付现成本分算法：营业现金净流量收入（分算法：营业现金净流量收入（1 1所得税率）付现成本（所得税率）付现成本（1 1所得税率）非付所得税率）非付8 8DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_2

30、15TC005 092-661 解决方案解决方案现成本所得税率现成本所得税率（三）终结期（三）终结期特点特点内容内容主要是现金流入量主要是现金流入量固定资产变价净收入：固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。固定资产变价净收入：固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。二二.净现值（净现值（NPVNPV）净现值（净现值（NPVNPV）未来现金净流量现值原始投资额现值）未来现金净流量现值原始投资额现值三三.年金净流量（年金净流量

31、（ANCFANCF）年金净流量现金净流量总现值年金净流量现金净流量总现值/年金现值系数年金现值系数现金净流量总终值现金净流量总终值/年金终值系数年金终值系数四四.现值指数（现值指数（PVIPVI）PVIPVI未来现金净流量现值未来现金净流量现值/原始投资现值原始投资现值五五.内含报酬率（内含报酬率（IRRIRR）1.1.未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量相等时（年金法）2.2.未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额现值未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额现值0 03.2.3.2.未来每年现金净流量不相等时未来每年现金净流量不相等时如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现

32、金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法逐次测试法。六六.回收期（回收期（PPPP）（一）静态回收期（一）静态回收期1.1.未来每年现金净流量相等时未来每年现金净流量相等时2.2.静态回收期原始投资额静态回收期原始投资额/每年现金净流量每年现金净流量3.2.3.2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法未来每年现金净流量不相等时的计算方法4.4.在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回

33、收期。在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。5.5.（二）动态回收期（二）动态回收期6.1.6.1.未来每年现金净流量相等时未来每年现金净流量相等时7.7.在这种年金形式下，假定经历几年所取得的未来现金净流量的年金现值系数为（在这种年金形式下，假定经历几年所取得的未来现金净流量的年金现值系数为（P/AP/A，i,ni,n），则：），则：8.8.9.9.计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n n。10.2.10.2.未来每年现金净流量不相等时未来每年现金

34、净流量不相等时11.11.在这种情况下，在这种情况下，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期。根据累计现金流量现值来确定回收期。计算其动态回收计算其动态回收期。期。七七.固定资产更新决策固定资产更新决策营业现金净流量计算的三种方法。营业现金净流量计算的三种方法。1.1.直接法：营业现金净流量直接法：营业现金净流量=收入收入-付现成本付现成本-所得税所得税2.2.间接法：营业现金净流量间接法：营业现金净流量=税后营业利润税后营业利润+非付现成本非付现成本3.3.分算法分算法9 9DP05b_205_215TC005 092-661

35、DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案4.4.寿命期不同的设备重置决策寿命期不同的设备重置决策八八.债券价值的计算债券价值的计算债券价值债券价值=未来利息的现值未来利息的现值+归还本金的现值归还本金的现值=PV=PVI I（P/AP/A，i i，n n）M M（P/FP/F，i i，n n）债券的内含报酬率债券的内含报酬率逐次测试法，与求内含报酬率的方法相同逐次测试法，与求内含报酬率的方法相同简便算法简便算法九九.股票投资股票投资股票价值股票价值=未来各年股利的现值之和未来各年股利的现值之和优先股价值优先股价值=股利股利/折现率折现率固定增长模式固定增长模式2

36、2）零增长模式）零增长模式3 3）阶段性增长模式）阶段性增长模式许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率 g g 可能大于可能大于 R RS S，而后阶段公司的股利固定不，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。（二）股票投资的收益率（二）股票投资的收益率模式模式零增长股票内部收益率零增长股票内部收益率固定增长股票内部收益率固定增长股票内部收益率阶段性增长股票内部收益率阶段性增长股票内部收益率

37、R=D/PR=D/P0 0R=DR=D1 1/P/P0 0+g=+g=股利收益率股利收益率+股利增长率股利增长率利用逐步测试法，结合内插法来求利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为净现值为 0 0 的贴现率。的贴现率。计算公式计算公式第七章第七章营运资金管理营运资金管理一、一、营运资金的计算营运资金的计算营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债二、现金管理的有关公式二、现金管理的有关公式存货模式存货模式1.1.机会成本机会成本2.2.交易成本交易成本1010DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案3.3.

38、最佳持有量及其相关公式最佳持有量及其相关公式随机模型（米勒奥尔模型）随机模型（米勒奥尔模型）式中：式中：b b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；证券转换为现金或现金转换为证券的成本；deltadelta，企业每日现金流变动的标准差；，企业每日现金流变动的标准差；i i以日为基础计算的现金机会成本。以日为基础计算的现金机会成本。【注】【注】R R 的影响因素：同向：的影响因素：同向：L L，b b，；反向：，；反向：i i最高控制线的确定最高控制线的确定 H H3R3R2L2LH HR R2 2（R RL L）现金收支日常管理现金收支日常管理现金周转期现金周转期现金周转期存货周转期应收账款周

39、转期应付账款周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：其中：存货周转期平均存货每天的销货成本存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本三三.应收账款的相关公式应收账款的相关公式1.1.应收账款的机会成本应收账款的机会成本1 1）应收账款平均余额日销售额平均收现期）应收账款平均余额日销售额平均收现期2 2）应收账款占用资金应收账款平均余额）应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率变动成本率3 3）应收账款占用资金的应计利息（即机

40、会成本）应收账款占用资金资本成本）应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）应收账款占用资金资本成本日销售额平均收现期变动成本率资本成本日销售额平均收现期变动成本率资本成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入2.2.应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本1111（DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案应收账款的坏账成本赊销额预计坏账损失率应收账款的坏账成本赊销额预计坏账损失率3.3.信用条件信用条件【信用条件决策】【信用条件决策】增加的税前损益增加的税前损益0 0，可行。

41、，可行。计算步骤：计算步骤：1.1.计算增加的收益计算增加的收益增加的收益增加的销售收入增加的变动成本增加的收益增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献增加的边际贡献增加的销售量单位边际贡献增加的销售量单位边际贡献增加的销售额（增加的销售额（1 1变动成本率）变动成本率）2.2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加第一：计算占用资金的应计利息增加（1 1）应收账款占用资金的应计利息增加）应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本资本成本应收账

42、款占用资金的应计利息增加应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息（2 2）存货占用资金应计利息增加）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资本成本存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资本成本（3 3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资本成本应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资本成本第二：计算收账费用和坏账损失的增加第二：

43、计算收账费用和坏账损失的增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本赊销额折扣率享受折扣的客户比率现金折扣成本赊销额折扣率享受折扣的客户比率现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折

44、扣率折扣的顾客比例旧的现金折扣率3.3.计算改变信用政策增加的税前损益计算改变信用政策增加的税前损益增加的税前损益增加的收益增加的成本费用增加的税前损益增加的收益增加的成本费用1212DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案【决策原则】【决策原则】如果改变信用期增加的税前损益大于如果改变信用期增加的税前损益大于 0 0，则可以改变。，则可以改变。【提示】【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。4.4.应收账款周转天

45、数应收账款周转天数平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数四四.存货管理的相关公式存货管理的相关公式1.1.成本相关的公式成本相关的公式变动订货成本年订货次数每次订货成本（变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/QD/Q）K K变动储存成本年平均库存单位储存成本（变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2Q/2）KcKc2.2.经济订货批量的计算公式及其变形。经济订货批量的计算公式及其变形。经济订货量（经济订货量（Q Q*）基本公式）基本公式每期存货的相关总成本每期存货的相关总成本3.3.基本模型的扩展基本模型的扩展再订货点平均交货时间平均每日需要量

46、再订货点平均交货时间平均每日需要量4.4.存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用设每批订货数为设每批订货数为 Q Q，每日送货量为，每日送货量为 P P，则该批货全部送达所需日数即送货期为：，则该批货全部送达所需日数即送货期为：送货期送货期Q QP P假设每日耗用量为假设每日耗用量为 d d，则送货期内的全部耗用量为：，则送货期内的全部耗用量为：送货期耗用量送货期耗用量Q QP Pd d由于零件边送边用，所以每批送完时，则送货期内平均库存量为：由于零件边送边用，所以每批送完时，则送货期内平均库存量为：当变动储存成本和变动订货成本相等时，相关总成本最小，此时的订货量即为经济订货量。当变动储存成本和

47、变动订货成本相等时，相关总成本最小，此时的订货量即为经济订货量。1313DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案【公式掌握技巧】【公式掌握技巧】5.5.保险储备保险储备（1 1）考虑保险储备的再订货点）考虑保险储备的再订货点R R预计交货期内的需求保险储备预计交货期内的需求保险储备交货时间平均日需求量保险储备交货时间平均日需求量保险储备（2 2）保险储备确定的方法）保险储备确定的方法最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。保险

48、储备的储存成本保险储备单位储存成本保险储备的储存成本保险储备单位储存成本缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失相关总成本保险储备的储存成本缺货损失相关总成本保险储备的储存成本缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。五五.商业信用商业信用放弃现金折扣的信用成本放弃现金折扣的信用成本第八章第八章成本管理成本管理一、量本利分析与应用一、量本利分析与应用（一）量本利分析的基本原理（一）量本利分析的基本原理1.1.量本利分析的基本关系式量本利分析的基本关系

49、式息税前利润销售收入总成本息税前利润销售收入总成本销售收入（变动成本固定成本）销售收入（变动成本固定成本）销售量单价销售量单位变动成本固定成本销售量单价销售量单位变动成本固定成本销售量（单价单位变动成本）固定成本销售量（单价单位变动成本）固定成本2.2.边际贡献边际贡献边际贡献率变动成本率边际贡献率变动成本率1 1息税前利润销售量（单价单位变动成本）固定成本息税前利润销售量（单价单位变动成本）固定成本边际贡献总额固定成本边际贡献总额固定成本（二）单一产品量本利分析（二）单一产品量本利分析保本销售量固定成本保本销售量固定成本/（单价单位变动成本）固定成本（单价单位变动成本）固定成本/单位边际贡献

50、单位边际贡献保本销售额保本销售量单价固定成本保本销售额保本销售量单价固定成本/边际贡献率边际贡献率1414DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（三）安全边际分析（三）安全边际分析1.1.安全边际安全边际安全边际量安全边际量实际或预计销售量保本点销售量实际或预计销售量保本点销售量安全边际额安全边际额实际或预计销售额保本点销售额安全边际量单价实际或预计销售额保本点销售额安全边际量单价安全边际率安全边际率安全边际量安全边际量/实际或预计销售量实际或预计销售量安全边际额安全边际额/实际或预计销售额实际或预计销售额2.