筹资决策练习题.pdf

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1、第五章 筹资决策练习题一、判断题1资本本钱与资金时间价值是既有联系，又有区别的。2在筹资额和利息股息率相同时，企业借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。3留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本本钱。4当预计的息税前利润大于每股利润无差异的息税前利润时，负债筹资的普通股每股利润大。5经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。6如果企业的债务资金为零，那么财务杠杆系数必等于l。7一个企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都有可能等于1。8企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。9在个别资本本钱一定的情况下，企业综合资本本钱的上下取决于

2、资金总额。10在优化资本结构的过程中，综合资本本钱最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。二、单项选择题1.具有简便易行、本钱相对较低、限制较少等优点的筹资方式是。A.商业信用B.发行股票 C发行债券D.长期借款 2在计算资本本钱时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的。A普通股B.优先股 C银行借款D留存收益3.以下有关资本本钱的说法正确的选项是()。A.资本本钱是指企业在筹集资金时付出的代价，包括筹资费用和占用费用B.不考虑时间价值时，资本本钱率=年资金占用费/筹资总额C.总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上D.资本本钱是资本所有权与资本使用权别离的结果，对于筹资者而言，资本本钱

3、表现为取得资本所有权所付出的代价4.债券的资本本钱率一般低于股票的资本本钱率，其主要原因是。A.债券的筹资费用较少B.债券的发行量少 C.债券的利息率固定 D.债券利息在税前支付5息税前利润变动率一般比产销量变动率。A小B大 C相等D不一定 6当经营杠杆系数是 5，财务杠杆系数是 1.1，那么综合杠杆系数是。A5.5B6.5 C3.9D7.2 7每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为。A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C综合杠杆系数 D边际资本本钱 8息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数，即为。A经营杠杆系数B.财务杠杆系数 C综合杠杆系数D边际资本本钱9每股利润变动率相对于销售

4、额变动率的倍数，即为。A经营杠杆系数B.财务杠杆系数 C综合杠杆系数D边际资本本钱 10某企业长期资本总额为1 000 万元，借入资金占总资本的40，借入资金的利息率为10。当企业销售额为 1 000 万元，息税前利润为 240 万元时，那么财务杠杆系数为。A1.2B.1.25 C.1.04D.1.411.某公司普通股目前的股价为10 元/股，筹资费率为 4%，上年支付的每股股利为2 元，股利固定增长率 3%，那么该企业利用留存收益的资本本钱为()。A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%13.假定某公司本年营业收入为1000 万元，变动本钱率为40%，下年经营杠杆系数为1.5

5、，那么该企业本年的固定性经营本钱为()万元。A.200B.150C.600D.10014.以下各项中会直接影响企业平均资本本钱的有()。A.个别资本本钱B.各种资本在资本总额中占的比重C.筹资规模D.企业的经营杠杆三、多项选择题 1计算加权资本本钱时的权数，可选择。A帐面价值B.票面价值 C市场价值D目标价值 2同综合杠杆系数成正比例变化的是。A销售额变动率B.每股利润变动率 C经营杠杆系数 D财务杠杆系数 3资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，以下属于资金筹集费的有。A发行广告费B.股票、债券印刷费 C.债券利息D股票股利四、计算题 1 某企业发行面值为500 元，票面利率 10，归还期

6、 5 年的长期债券。该债券的筹资费率为2，所得税率为 30。要求：计算此债券的资本本钱率。2 某企业发行面值为50元，年股利率为15的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为4。要求：计算优先股的资本本钱率。3某企业发行普通股股票，每股发行价格为 10 元，筹资费率为 5，预计第一年末股利为 1 元，年股利增长率为 2。要求：计算普通股的资本本钱率。4某企业留用利润 500 万元，预计普通股下一期股利率为 15，以后每年股利增长率为 1。该普通股每股面值 5 元，发行价 8 元。要求：计算留存收益的资本本钱率。5某企业共有资金 2 000 万元，其中银行借款 100 万元，长期债券 500 万

7、元，普通股 1 000 万元，留存收益 400 万元；以上四种资金的资本本钱率依次为5%、6、12、11。要求：计算该企业的加权资本本钱率。6某企业目前拥有长期资金 160 万元，其中长期借款 20 万元，长期债券 60 万元，普通股 80万元。经分析，企业目前的资本结构是最正确的，并认为筹集新资金后仍应保持这一结构、企业拟考虑筹集新资金，扩大经营，各个别资本本钱随筹资额增加而变动的情况如下表所示：资 金 来 源长期借款长期债券普通股新筹资的数量范围 5万元内5万元以上 7.5万元内 7.5万元以上 15万元内15万元以上资本本钱 5%6%7%8%10%12%要求：计算该企业新筹资总额的分界点

8、，编制边际资本本钱规划表。7某公司2002 年产销 A 产品 10 万件，单价100 元，单位变动本钱80 元，固定本钱总额100 万元、公司负债总额 1 000 万元，年利率 5，所得税率为 40。要求：1计算边际奉献；2计算息税前利润；3计算经营杠杆系数；4计算财务杠杆系数；5计算综合杠杆系数。8某企业年初的资本结构如下表；资金来源长期债券年利率6优先股年股息率10普通股8万股合计金额万元 500 100 400 1 000普通股每股面值 50 元，今年期望每股股息 5 元，预计以后每年股息率将增加 2，发行各种证券的筹资费率均为 1，该企业所得税率为 30。该企业拟增资 500 万元，有

9、两个备选方案可供选择：方案一：发行长期债券500 万元，年利率为8，此时企业原普通股每股股息将增加到 6 元，以后每年的股息率仍可增加 2。方案二；发行长期债券 200 万元，年利率为 7，同时以每股 60 元发行普通股 300 万元，普通股每股股息将增加到5.5 元，以后每年的股息率仍将增长2。要求：1计算该企业年初加权资本本钱率。2分别计算方案一、方案二的综合资本本钱率并作出决策。93M 公司拟筹资 1 000 万元开发新品，现有 A、B 两个备选方案。有关资料如下表所示：筹资方式长期投资债券普通股合计A方案投资额万元2003005001 000资本本钱6%8%10%1502506001

10、000B方案投资额万元资本本钱5%7%12%要求：1分别计算 A、B 方案的加权资本本钱率2设开发该项新品的投资报酬率为9.5%,3M 公司应选择哪一方案筹资？10某企业方案年初的资本结构如下表；资金来源长期借款年利率10长期债券年利率12普通股5万股，面值100元合计金额 万元 200 300 5001 000本年度该企业拟考虑增资 200 万元，有两种筹资方案：甲方案：发行普通股 2 万股，面值 100元。乙方案：发行长期债券 200 万元，年利率 13。增资后预计方案年度息税前利润可到达 120 万元，所得税税率 40，问该企业应采用哪一方案筹资？要求：分别采用比拟每股利润及无差异点分析

11、两种方法决策。11.B 公司是一家上市公司，2021 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为4 亿元，公司方案投资一条新生产线，总投资额为8 亿元，经过论证，该工程具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为5 年，年利率为 2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日2010 年 1 月 25 日起满 1 年后的第一个交易日2011 年 1 月 25 日。方案二：发行一般公司债券8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 5

12、.5%。要求：1计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。2预计在转换期公司市盈率将维持在20 倍的水平以 2021 年的每股收益计算。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B 公司 2021 年的净利润及其增长率至少应到达多少？3如果转换期内公司股价在89 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险？12.DL 公司适用的所得税税率为25%，方案投资一个新的工程，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：普通股目前的股价为20 元/股，筹资费率为 4%，股利固定增长率为 2%，第一年预期股利为 3 元/股。

13、资料二：如果向银行借款，需要借款100 万元，手续费率为 1%，年利率为 5%，期限为 5 年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000 元、期限 5 年、票面利率为 6%，每年付息一次，发行价格为 1200 元，发行费率为 5%。要求：(1)根据资料一计算留存收益和普通股资本本钱;(2)根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本本钱;(3)根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本本钱。13.DL 公司 2021 年度的销售收入为 1000 万元，利息费用 60 万元，实现净利润 105 万元，2021年发行在外普通股加权平均股数为200 万股，不存在优先股。2021

14、年公司为了使销售收入到达1500万元，需要增加资金 300 万元。这些资金有两种筹集方案：(方案 1)通过增加借款取得，利息率为10%;(方案 2)通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10 元/股。假设固定生产经营本钱可以维持在2021 年 200 万元/年的水平，变动本钱率也可以维持2021 年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。要求：计算每股收益无差异点时的息税前利润。14.某企业只生产和销售甲产品，其总本钱习性模型为y=20000+3x。假定该企业 2021 年度 A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 10 元，按市场预测 2021 年 A 产品的销售数量将增长10

15、%。要求：(1)计算 2021 年该企业的边际奉献总额;(2)计算 2021 年该企业的息税前利润;(3)计算 2021 年的经营杠杆系数;(4)计算 2021 年的息税前利润增长率;(5)假定企业 2021 年发生负债利息 10000 元，2021 年保持不变，计算 2021 年的总杠杆系数。15.A 公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为30%。对于明年的预算出现三种意见：第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000 件，售价为 200 元/件，单位变动本钱为 120 元，固定本钱为 100 万元。公司的资本结构为：500 万元负债(利息率 5%)，

16、普通股 50 万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200 万元，生产和销售量不会变化，但单位变动本钱将降低至 100 元/件，固定本钱将增加至120 万元。借款筹资 200 万元，预计新增借款的利率为 6%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20 元，需要发行 10 万股，以筹集 200 万元资金。要求：(1)计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;(2)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(以“件为单位，四舍五入取整数);3)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至15000 件，第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。