2023年电大财务管理考试答案考点版.docx

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1、财务管理一、单项选择题(从下 列每小题的四个选项 中选出一个对的的， 并将其序号字母填在 题后的括号星。每小 题1分，计2 0分)1 .按照公司治理 的一般原则，重大财 务决策的管理主体是 (A )o A.出资 者 B.经营者C. 财务经理 D.财务 会计人员2 .某债券的面 值为1 0 0 0元，票面 年利率为12%,期限 为3年,每半年支付一 次利息。若市场年利 率为12%,则其价格 (A )0A.大于1000 元 B.小于10 0 0 元C.等于1000元D.无法计算3,向银行借人长 期款项时，公司若预 测未来市场利率将上 升，则有助于公司的 借款协议应当是 (B )。A.有补 偿余额协

2、议 B.固定利率协议 C.浮动利率协议 D.周转信贷协定4.某公司资本 总额为2 0 23万元， 负债和权益筹资额的 比例为2:3,债务利率 为12%,当前销售额 100 0万元，息税前利 润为20 0 75,则当前 的财务杠杆系数为 (D )。 A. 1 . 15B . 1 . 24C. 1. 92D. 25 .下列筹资方 式中，资本成本最低 的是( C ) A.发行股票 B. 发行债券 C.长期 贷款 D.保存 盈余资本成本6 .某公司发行 5年期，年利率为12 %的债券2500万 元，发行费率为3. 2 5%,所得税为33%, 则该债券的资本成本 为(A ) oA .8 .31 %B.

3、7. 2 3%C.6. 54 % D. 4 . 78%7.某投资方案 预计新增年销售收入 3 0 0万元，预计新增 年销售成本210万元, 其中折旧85万元，所 得税40%,则该方案 年营业钞票流量为 (B )oA. 90万元B. 139万元 C. 175万 元 D.54万元8 .不管其他 投资方案是否被采纳 和实行，其收入和成 本都不会因此而受到 影响的项目投资类型 是(D )0 A. 互 斥 投 资 B.独立投资C.互 补 投 资D.互不相容投资9 .在假定其他 因素不变情况下，提 高贴现率会导致下述 指标值变小的指标是 (A )0A.净 现 值 B.内部报酬率C.平均报酬 率 D.投资回

4、 收期10 .下列各项成 本项目中，属于经济 订货量基本模型中的 决策相关成本的是 (D). A.存货进价成本B.存货采购税金 C.固定性储存成 本 D.变动性储 存成本1 1 .某公司20 0 x年应收账款总额 为4 50万元，同期必 要钞票支付总额为2 0 0万元，其他稳定可 靠的钞票流入总额为 5 0万元。则应收账款191.9/（16. 8+191.9） =2 1.97%所以，该项投资 的报酬率为21. 9 7%o若资金成本为10%,则NPV = 2 500/ （1+10%）+ 3 000 / （1+ 1 0 %） 2+350 0 /（1+1 0 %）36 0 00 = 1381. 67

5、 （元）所以，假如资金 成本为10%,该投资的 净现值为1381. 6 7 元.4 .某公司均衡 生产某产品，且每年 需耗用乙材料36000 公斤，该材料采购成 本为2 0 0元/公斤, 年度储存成本为16元 /公斤，平均每次进 货费用为20元。求:（1 ）计算每年度乙 材料的经济进货批 量。（2）计算每年度乙 材料经济进货批量下 的平均资金占用额。计算每年度乙材 料最佳进货批次。解：年度乙材 料的经济进货批量=/IX360CQX20V 16=300（公斤）乙材料经济进货 批量下的平均资金占 用领二3 0 0 X 200+2=300 0。元）年度乙材料最佳 进货批次=3 6 0 004-300

6、=12 0 （次） 1.某公司计划某项投 资活动，拟有甲、乙两 个方案。有关资料为:甲方案原始投 资为150万元，其中，固 定资产投资100万元, 流动资产投资50万 元，所有资金于建设 起点一次投入，该项 目经营期5年，到期 残值收入5万元，预计 投产后年营业收入9 0万元，年总成本60万 兀。乙方案原始投资 为2 10万元，其中，固 定资产投资120万元, 无形资产投资25万 元，流动资产投资65 万元，所有资金于建设 起点一次投人，该项 目建设期2年，经营 期5年，到期残值收 入8万元，无形资产自 投产年份起分5年摊 销完毕。该项目投产 后，预计年营业收入 17（）万元，年经营成本 80

7、万元。该公司按直线法 计提折旧，所有流动 资金于终结点一次收 回,合用所得税率33%, 资金成本率为1 0 %。 规定：采用净现值法 评价甲、乙方案是否 可行。答： （1）甲方案, 年折旧额=（1005 ） 4-5=19（75 元）NCPo= 一 150（万元）N C PF（ 9 0 60)X ( 1 33% ) +19=3 9 .1 (万元)NCF 5 =39. 1 十5十5 0 =94. 1 (万 元)N P V=94.1X(1 + 1()%)- 5 +39. 1 X(P /A/0 %, 4 ) 一 150=32.38(万元)(2)乙方案:年折旧额=2 08+ 5=22. 4 (万 元)无

8、形资产摊销额 =2 5 + 5=5万元)N C P。= 一 210(万元)NCFi_2=0NCF 36=( 170 - 80 22.4 5)X(1 33 % )十 2 2. 4 +5=6 9 .34(万元)N C F 7 = 69.34+65+8:142.34(万元)NPV = 1 42. 3 4 X ( P/ S ,10% , 7)+69.3 4 X(P / A,10%, 6 ) 一(P /A,10%,2） - 210= 4 4. 6 2（万元）甲、乙方案均为 可行方案，但应选择 乙方案。2.某公司计划 投资某一项目，原始 投资额为2 00万元，所 有在建设起点一次投 入，并于当年竣工投 产

9、。投产后每年增长 销借收入9 0万元， 增长付现成本2 1万 元。该项目固定资产 预计使用2023,按直线 法提取折旧，预计残 值为1 0万元。该公 司拟发行面值为1000 元,票面年利率为15 %,期限为20 2 3的 债券1600张，债券的 筹资费率为1%,剩余 资金以发行优先股股 票方式筹集，固定股 利率为，19. 4%, 筹资费率3%,假设市 场利率为15%,所得 税税率为3 4 %。规定：（1）计算债券发 行价格；计算债券成本率、 优先股成本率和项目 综合成本率。答：（1）计算债券 发行价格=150 X 5.019+10 0 0X0.24 7 =1 0 00 元(2)债券成本率= 1

10、5%X(134%) /(I 1%)= 1 0%优先股成本率:19.4% ( 13 % )=20%综合资本成本=10 % X( 1600X1000) /2023000)+20%X(202300 0 1600X 1 0 0 0)/2023 000)=12%3.某公司目前年赊销额为2 4万元，每件产品售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及此外两个新的政策，并预期这些政策将产生如卜.结果:目前政策政策A政策B需要增长025%35%平均收现 期1个月2个月3个月坏帐损失1%3%6%假设该公司新增产品每件能带来3元利润，其资金报酬率为20%。问：该公司采用哪个政策对它更有利？答:采用政策A收益的增长=

11、 240 0 0 0 / 1 0 X25%X3=18（）（）0（元）采用政策U收益的增长=24 0 0 0 0/ 1 0 X35%X3 = 25200（元）应收账款占用资金应计利息增长;30天信用期;240000 / 3 6 0X 3 0X（103） / 10X20%=2800（元）60 天信用期；2 4 0000X 1 25 %/ 360X60X（103）/ 10X20%= 7 0（）0（元）90 天信用期;24 0 00（）X135% / 36 0 X9 0 X（l 0 3）/10X2 0 %= 1134 0 （元）采用政策A应计利息增长=7 0 00 2 8 0 0= 4 20 0 （元

12、） 采用政策B应计利息增长=11 3 402 8 （）0=8540（元）坏帐损失增长：采用政策A坏帐损失增长=24 0 00 0 X125% X 3 % 240000X 1 % =6600 （元） 采用政策B坏帐损失增长=24 0 0 0 0 X135%X6% 240000X1 %= 1 704 0（元）因此，政策A较目前政策增长报酬= 180 0 0 4 20 0 6600 = 7200（元）政策 B 较目前政策增长报酬= 25200 8 54 01 7040= 3 80（元）由此可见,应当采用政策A。收现保证率为（A ）o A. 33% B. 2 0 0%C. 500 % D. 67%1

13、2.与股票收益 相比，公司债券收益 的特点是（D ） oA. 收益高B . 违约风险小，从而收 益低 C.收益 具有很大的不拟定性 D.收益具有相对稳定 性13.某公司每年 分派股利2元，投资 者盼望最低报酬卑为 1 6%,理论上，则该 股票内在价值是 （A）.A.12.5元B. 12 元 C. 14 元D.无法拟定1 4 .当公司 盈余公积达成注册资 本的（B ）时，可 不再提取盈余公 积. A. 2 5 %5 0% C. 80% D. 100%15 .下列各项 中，不影响经营杠杆 系数的是（D ）o A.产品销量B .产品售价 C . 固定成本 D.利息费用16 .某公司现 有发行在外的普

14、通股 1 0 0 0 0 00 股，每 股面值1元，资本公 积金3 0 0万元，未 分派利润800万元,股 票市价20元，若按10% 的比例发放股票股 利，并按市价折算， 公司资本公积金的报 表列示为：（C ）。A . 100 0 000 元 B. 29 0 00 0 0 元B. 4 900000 元 D. 30 0 0 0 00 元17 .下列财务比 率中反映短期偿债能 力的是（A ）o A. 钞票流量比率 B .资产负债率C.偿债保障比率 D.利息保障倍数18 .下列经济 业务会影响到公司的 资产负债率的是 （C ）oA.以固定资产 的账面价值对外进行 长期投资B .收回应收 帐款C.接受

15、所有 者以固定资产进行的 投资D.用钞票购买 其他公司股票19 .假设其他 情况相同，下列有关 权益乘数的说法中错 误的是（D ）.A.权益乘数大 则表白财务风险大B. 权益乘数 大则净资产收益率越 大C.权益乘数等 于资产权益卑的倒数D.权益乘数 大则表白资产负债率越低20.在用因素分 析法分析材料费用时, 对涉及材料费用的产 品产量、单位产量材 料耗用及材料单价三 个因素，其因素替代 分析顺序是 （C ）.A.单位产量、 材料耗用及材料单价 及产品产量B.产品产量、 材料单价及单位产量 材料耗用C.产品产量、 单位产量材料耗用及 材料单价D . 单位产量 材料耗用、产品产量 及材料单价1

16、.经营者财务的管 理对象是（B。）A.资本 B .法人资产 C.钞票流转D.成本费用2 .己知某证券的风 险系数等于2,则该证券（D ） A. 无风险B .与金融市场 合有证券的平均风险 一致 C.有非常 低的风险D.是金融市场合 有证券平均风险的两 倍3 .下列关于投资 项目营业钞票流量预 计的各种算法中，不 对的的是（D ） A.营业钞票流量等于 税后净利加上折旧B.营业钞票流 量等于营业收入减去 付现成本再减去所得 税C.营业钞票流量 等于税后收入减去税 后成本再加上折旧引 起的税负减少额 D.营业钞票流量等于 营业收入减去营业成 本再减去所得税4 .在公式Kj二Rf 十 BjX（Km

17、- Rf）中, 代表无风险资产的盼望收益率的字符是 （B ） A. Kj B .RC.BjD. K,n.放弃钞票折扣的成 本大小与（D ） A.折扣比例的大小呈 反 向 变 化 B.信用期的长短呈同 向 变 化 C.折扣比例的大小、 信用期的长短均呈同 方向变化 D.折扣 期的长短呈同方向变 化5 .某公司按8 %的年 利率向银行借款1 0 0万元，银行规定保 存20%作为补偿性余 额，则该笔借款的实际 利率为（B ）A.8 %B. 1 0%C.14%D. 16%7. 一般情况下,根据风 险收益对等观念，各筹 资方式下的资本成本 由大到小依次为 （A ） A.普通 股、公司债券、银行 借款 B

18、.公司债 券、银行借款、普通 股 C.昔通股、 银行借款、公司债券 D.银行借款、公司债 券、普通股8.假定某公司普通股 预计支付股利为每股 1.8元，每年股利增长 率为10%,权益资本成 本为1 5%,则普通股 市价为（B ）元A .10 .925 C. 1 9 .4 D. 78. 某公司当初以1 00 万元购人一块土地， 目前市价为8（）万元, 如欲在这块土地上兴 建厂房，则应（B）A.以1 0 0万元作 为投资分析的机会成 本考虑B.以80万元 作为投资分析的机会 成本考虑C.以20万元作 为投资分析的机会成 木考虑D.以180万 元作为投资分析的淹 没成本考虑1 0 .某公司计划投资1

19、 0万元建一生产线，预 计投资后每年可获得 净利1 . 5万元，年折 旧率为1 0%,则投资 回收期为（C ）A . 3年B.5年 C . 4年 D.6年11.对于公司而言，它 自身的折旧政策是就 其固定资产的两方面 内容作出规定和安 排， 即（C ） A.折旧范围和折旧方 法 B.折旧年限和 折旧分类 C.折旧 方法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限1 2.公司以赊销方式 卖给客户甲产品1 0 0 万元，为了客户可以 尽快付款，公司给予客 户的信用条件是（10/10,5 / 30, N / 60）,则下面描述对的的是 (D )A.信用条件中的1 0, 3 0,60是信用期限。B. N表达折扣

20、率，由买卖双方协商 拟定。C.客户只要在6 0 天以内付款就能享受 钞票折扣优惠，D.客户只要在10 天以内付款就能享受 10 %的钞票折扣优 惠。13.某公司2023年应 收账款总额为45 0万 元，必要钞票支付总额 为g 0 0万元，其他稳 定可靠的钞票流入总 额为50万元。则应收 账款收现保证率为 (A ) A. 33%B.200% C. 5 00% D. 6 7%14.某公司的应收账 款周转期为8 0天，应 付账款的平均付款天 数为4e天，平均存货期 限为70天，则该公司的钞票周转期为 (B )A. 1 9 0 天1 1()天 C. 5 0 天 D. 30天15 .某啤酒厂商近年来 收

21、购了多家啤酒公司， 该啤酒厂商此项投贤 的重要目的为 (C )A.进行多元投资 B.分散风险C.实现 规模经济D.运用闲 置资金.某公司为了分散 投资风险，拟进行投资 组合，面临着4项备 选方案，甲方案的各 项投资组合的相关系 数为一 1,乙方案为十 1,丙方案为0. 5, 丁方 案为一 0 .5,假如由你 做出投资决策，你将选 择(A )A.甲方案 B. 乙方案 C.丙方案 D. 丁方案1 7.某投资者购买了 某种有价证券，购买 后发生了剧烈的物价 变动，其他条件不变, 则投资者承受的重要 风险是(D )A.变现风险 B.违约风险C.利率 风险 D.通货膨 胀风险18 .假如其他因素不 变，

22、一旦贴现率高， 下列指标中其数值将 会变小的是(A)A.净现值B.内部报酬率 C.平 均报酬率 D.投资 回收期19 .某公司现有发行 在外的普通股1 0 0 00 0 0股，每股面值1 元，资本公积金3 0() 万元，未分派利润80 0万元，股票市价20 元，若按10%的比例发 放股票股利，并按市 价折算，公司资本公积 金的报表列示为(C ) A. 10 0 0 0 0 0 元 B.29 0 0 0 0()元 C . 49 0 000 0 元D. 3 0 000 0 0 7E20.在杜邦分析体 系中，假设其他情况 相同，下列说法错误的 是(D ) A.权 益乘数大则财务风险 大 B.权益乘数

23、大 则权益净利率大C.权 益乘数等于资产权益 率的倒数 D.权益 乘数大则资产净利率 大二、多项选择题(在下 列每小题的五个选项 中，有二至五个是对 的的，请选出并将其 序号字母填在题后的 括号里。多选、少选。 错选均不得分。每小 题1分，计1 0分)1 .财务经理 财务的职责涉及 (ABCDE ) o A.钞票管理B.信 用 管理C.筹资D.具体利润分派E.财务预测、财务计划 和财务分析2 .下列属于财 务管理观念的是 （ABCDE ） o A. 货币时间价值观念 B.预期观念C .风险收益 均衡观念 D.成本 效益观念 E.弹性 观念3 .公司筹资的 直接目的在于（AC ）0 A.满足 生

24、产经营需要B.解决财务关系的需要 C.满足资本结构调 整的需要 D.减 少资本成本 E. 分派股利的需要4 .边际资本成 本是（ ABD ） o A.资金每增长一个 单位而增长的成本 B.追加筹资时所使用 的加权平均成本C.保持最佳 资本结构条件下的资 本成本 D.各种筹 资范围的综合资本成 本 E.在筹资突破点的资本成木5 .采用获利 指数进行投资项目经 济分析的决策标准是 （AD ）. A. 获利指数大于或等于 1,该方案可行B.获利指数小于 1，该方案可行C.几个方案的 获利指数均小于1,指 数越小方案越好D.几个方案 的获利指数均大于1， 指数越大方案越好E.几个方案的获 利指数均大于

25、1,指数 越小方案越好6 .净现值法与 现值指数法的重要区 别是（AD ） A.前者是绝对 数,后者是相对数B.前者考虑了资 金的时间价值，后者 没有考虑资金的时间 价值C .前者所得 结论总是与内含报酬 串法一致，后者所得 结论有时与内含报酬 率法不一致D. 前者不便 于在投资额不同的方 案之间比较，后者便 于在投资额不同的方 案中比较E.前者只能在 互斥方案的选择中运 用，后者只能在非互 斥方案中运用7 .在钞票需要总 量既定的前提下，则 （BDE ）0A. 钞票持有 量越多，钞票管理总 成本越高8 .钞票持有量 越多，钞票持有成本 越大C.钞票持有量 越少，钞票管理总成 本越低D.钞票持

26、有量 越少，钞票转换成本 越高E.钞票持有 量与持有成本成正比,与转换成本成反比8 .下列各项中, 可以影响债券内在价 值的因素有（BCD E ）。A.债券的价格 B.债券的计息方式 C.当前的市场利率 D.票面利率 E . 债券的付息方式9 .下列股利 支付形式中，目前在 我国公司实务中很少 使用，但并非法律所 严禁的有（BC ） A.钞票股利 B. 财产股利C.负债股利 D, 股票股利 E.股票回购10 .下列指标 中，数值越高则表白 公司获利能力越强的 有（ ACE ）. A.销售利润率B.资 产负债率 C.主 权资本净利率 D . 速动比率 E.流动资产净利宰1 .公司筹措资金的 形式

27、有（ABCDE ） A.发行股票B.公司 内部留存收益C.银 行借款 D.发行债 券 E.应付款项2 .关于风险和不拟 定性的对的说法有（A BCDE ）A.风险总是一 定期期内的风险 B.风险与不拟定性是 有区别的 C.假如 一项行动只有一种肯 定后果，称之为无风险D.不拟定性的 风险更难预测E.风险 可通过数学分析方法 来计量.投资决策的贴现法 涉及（ACD ） A.内含报酬率法 B.投资回收期法 C .净现值法 D. 现值指数法 E.平 均报酬率法3 .对于同一投资方案， 下列表述对的的是 （B CD ）A .资金成本 越高，净现值越高 B.资金成本越低，净现 值越高C.资金成本等于 内

28、含报酬率时，净现 值为零D.资金成本高于内含报酬率 时，净现值小于零 E.资金成本低于内含 报酣宰时，净现值小 于零4 .影响利率形成的因 素涉及（ABC DE ） A.纯利率 B.通 货膨胀贴补率 C. 违约风险贴补率 D.变现力风险贴补率 E.到期风险贴补率 三、简答题（计2 0分）1 .简述剩余股利 政策的涵义.答：剩余股利政 策是公司在有良好的 投资机会时，根据目 的资本结构测算出必 须的权益资本与既有 权益资本的差额，一 方面将税后利润满足 权益资木需要，而后 将剩余部分作为股利 发放的政策。其基本 环节为：（1 ）设定目 的资本结构；（2）拟 定目的资本结构下投 资必需的股权资本，

29、 并拟定其与现有股权 资本间的差额；（3）最 大限度使用税后利润 来满足新增投资对股 权资本的需要，（4）最 后将剩余的税后利润 部分分发股利，以满 足股东现时对股利的 需要。2 .简述减少资本 成本的途径.答：减少资本成 本，既取决于公司自 身筹资决策，也取决 于市场环境，要减少 资本成本，要从以下 几个方面着手：（1 ）合理安排筹 资期限。原则上看，资 木的筹集重要用于长 期投资，筹资期限要 服从于投资年限，服 从于资本预算，投资 年限越长，筹资期限 也规定越长。但是， 由于投资是分阶段、 分时期进行的，因此， 公司在筹资时，可按 照投资的进度来合理 安排筹资期限，这样 既减少资本成本，又

30、 减少资金不必要的闲 置。（2 ）合理利率 预期。资本市场利率 多变，因此，合理利率 预期对债务筹资意义 重大。提高公司信 誉，积极参与信用等 级评估。要想提高信 用等级，一方面必须 积极参与等级评估， 让市场了解公司，也 让公司走向市场，只 有这样，才干为以后 的资本市场筹资提供 便利，才干增强投资 者的投资信心，才干 积极有效地取得资 金，减少资本成本。（4）积极运用负 债经营。在投资收益 率大于债务成本率的 前提下，积极运用负 愤经营，取得财务杠 杆效益，减少资本成 本，提高投资效益。（5 ）积极 运用股票增值机制， 减少股票筹资成本。 对公司来说，要减少 股票筹资成本，就应 尽量用多种

31、方式转移 投资者对股利的吸引 力，而转向市场实现 其投资增值，要通过 股票增值机制来减少 公司实际的筹资成 本。3 .你是如何理 解风险收益均衡观念 的。答:风险收益均衡 观念是指风险和收益 间存在一种均衡关 系，即等量风险应当 取得与所承担风险相 对等的等量收益。风 险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何 投资项目都存在着风 险，因此都必须以风 险价值作为对风险的 补偿。风险与收益作 为一对矛盾，需要通 过市场来解决其间的 相应关系。假如将风 险作为解释收益变动 的惟一变量，财务学 上认为资本资产定价 模式（CAPM）很好的 描述了其间的关系。 风险收益间的均衡关 系及其所拟

32、定的投资 必要报酬率，成为拟 定投资项目贴现率的 重要依据。1 .简述可转换债券筹 资的优缺陷？ 答:：可转换债券筹资 的优点重耍有：（1）有 助于公司肄资，这是 由于，可转换债券对投 资者具有双重吸引 力。（2）有助于减少普 通股筹资股数。（3）有 助于节约利息支出。 由于可转换债券具有 较大的吸引力，因此， 公司可支付比一般债 券更低的债息。对投 资者来说，转换价值愈 大，则公司支付的利息 也就也许愈小。（4）对 于发展中的公司来 说，运用可转换债券 筹资有助于改善公司 财务形象，同时有助于 公司调整财务结构。 可转换债券筹资的缺 陷重要有：（1）在转换 过程中，公司总是指望 普通股市价上

33、升到转 换价格之上，并完毕 其转换，一旦公司效益 不佳，股市下跌，转 换行为即由于失去吸 引力而中断，在这种 情况下，公司将因无 力支付利息而陷入财 务危机。（2）一旦完毕 债券的转换，其成本 率较低的优势即告消 失，筹资成本进一步提 高。2 .什么是折旧政策, 制定折III政策要考虑 哪些影响因素？答:所谓折旧政策是指 公司根据自身的财务 状况及其变化趋势，对 固定资产的折旧方法 和折旧年限做出的选 择。它具有政策选择 的权变性、政策运用 的相对稳定性、政策 要素的简朴性和决策 因素的复杂性等特 点。制定折旧政策的影 响因素有:（1）制定折 旧政策的主体。折旧 政策的制定主体具有 主观意向。

34、我国国有 公司的折旧政策由国 家有关部门统一制 定。（2）固定资产的磨 损状况。固定资产折 旧计提数量的多少及 折旧年限的长短重要 依据固定资产的磨损 状况。不同的行业，固 定资产自身的特点不 同，对固定资产损耗 的强度与方式各不相 同。在制定折旧政策 时，应充足考虑行业特 性及相应的资产使用 特点及磨损性质。(3) 公司的其他财务目 的。(a)公司一定期期 的钞票流动状况。根 据计算钞票净流量的 简略公式：钞票净流 量=税后利润+折旧, 可以得出，折旧作为 钞票流量的一个增量, 它的多少是调节公司 钞票流动状况的重要 依据。在制定折旧政 策时，应运用折III的成 本特点，综合考虑钞 票流动状

35、况后，选择适 宜的折旧政策;(b)公 司对纳税义务的考 虑。折旧政策的选择 直接影响着公司应纳 税所得的多少，国家对 折旧政策的选择是有 所管制的，公司只在国 家折旧政策的弹性范 围内做；出有限选择 并尽量节约税金；(c) 公司对资本保全的考 虑。资本保全是财务 管理的一个基本目 的，公司在选择折旧 政策时应考虑到这一 点，以便使公司可以 尽早收回大部分投 资。例如，在技术不 断进步、设备更新换 代加快以及物价变动 较大的情况下，为保 全公司原始投资，体现 资本保全原则，采用 加速折旧法是较为合 适的。3 .简述定额股利政策 的含义及其利弊 答:定额股利政策的含 义：在这种政策下， 不管经济情

36、况如何， 不管公司经营好坏， 每次支付的股利额不 变。利弊：这种政策 的优点是便于在公开 市场上筹措资金，股 东风险较小，可保证 股东无论是年景丰歉 均可获得股利，从而乐 意长期+持有该公司 的股票。但这种政策 过于呆板，不利于灵活 适应外部环境的变 动。因此，采用这种 股利政策的公司，一般 都是赚钱比较稳定或 者正处在成长期、信 誉一般的公司四、综合分析题(第1 题12分，第2题13 分，第3题12分，第4题13分，共5 0分)1 .某公司的有 关资料如下：(1 )公司本年 年初未分派利润贷方 余额18 1 . 92万元， 本年的EBH为800万 元.所得税税率为3 3 %.(2)公司流通在

37、 外的普通股60万股， 发行时每股面值1元, 每股溢价收入为9元。 公司的负债总额为 200万元，均为长期负 债，平均年利率为10 %,筹资费忽略。(3)公司股东 大会决定本年度按1 0%的比例计提法定公 积金，按10%的比例 计提法定公益金.本 年可供投资者分派的 1 6 %向普通股股东 发放钞票股利，预计 钞票股利以后每年增 长6%.(4)据投资者 分析，该公司股票的 B系数为1.5,无风险 收益率为8%,市场上 所有股票的平均收益 率为14%规定：(1)计算 公司本年度净利润。(2 )计算公司 本年应提取的法定公 积金和法定公益金。(3)计算公司 本年末可供投资者分 派的利润。(4)计算

38、公 司每股支付的钞票股 利。(5)计算公司股 票的风险收益率和投 资者规定的必要投资 收益率。(6)运用股票估 价模型计算股票价格 为多少时，投资者 才乐意购买。解：(1)公司本年度净 利润(800200X10 % ) X (1 3 3%) =5 2 2. 6 (万元)(2)应提法定公 积金= 52. 26万元应提法定公益 金=5 2.26万元。(3)本年可供投 资者分派的利润 =522 . 6 5 2.26 52. 26+181. 92=800 (万元)(4)每股支付的 钞票股利=(600X 1 6 %) 4-6 0 =1. 6 (元 /股)(5)风险收益 率=1 .5X ( 14%- 8

39、%)= 9%必要投资收益 率=8 %+9%=1 7%(6)股票价值=1.6+( 17% 6 %)=14. 55 (元/ 股), 股价低于14. 5 5元时, 投资者才乐意购买。2 .某公司拟筹资 4 0 0 0万元。其中：发 行债券1 0 00万元， 筹资赞率2%,债券年 利率10%,优先股1 00 0万元，年股利率 7 %,筹资费率3%; 普通股2023万元，筹 资费率4%,笫一年预 期股利率10%,以后各 年增长4 %。假定该 公司的所得税辜33%, 根据上述：(1 )计算 该筹资方案的加权资 本成本：(DiD果该 项筹资是为了某一新 增生产线投资而服务 的，且预计该生产线 的总投资报酬率

40、(税 后)为12%,则根据财 务学的基本原理判断 该项目是否可行。答：各种资金占 所有资金的比重：债券比重=1 000 / 4000=0. 25优先股比重 =1000/4000=0. 25普通股比重= 2 023/4000=0. 5各种资金 的个别资本成本：债券资本成本= 10%X (133%)/(12%)=6 84%优先股资本成 本二 7%/(13%)= 7.22 %普通股资本成 本=10 % / ( 1 4% )+4%= 14. 42%该筹资方案 的综合资本成本综合资本成本 =6. 8 4 % X 0 . 25 + 7.22% X0. 2 5 + 14 .42% X0.5=10. 73%(

41、4)根据财务学 的基本原理，该生产 线的预计投资报酬率 为12%,而为该项目 而拟定的筹资方案的资本成 本为10. 73%,从财务 上看可判断是可行的3 .某项目初始投 资6 0 0 0元在第1年 末钞票流/ k 2 5 00 元，第2年末流入钞 票3 0 00元，第3年 末流入钞票350 0元。 求：(1)该项投资的内 含报酬率。(2)假如资 本成本为10%,该投资 的净现值为多少？ 解:经测试，贴现率为 2 0 %时,NP V ,=2500/(1 + 20%)+3000/(1+20%) 2+350 0 /(1+ 2 0%) 360 0 0=191. 9 (元)同理，贴现率为 2 4%时，NP V 2=2500 / (1+24 % ) + 3 000/ (1+24%)2+3500/(1+24 % )3 6000=196. 8(元)用差量法计 算，IRR=20 % +(24 %20 % )X