(企业经营管理)国有企业经营者激励与约束制度.pdf

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1、（企业经营管理）（企业经营管理）国有企业国有企业经营者激励与约束制度经营者激励与约束制度国有企业运营者激励和约束制度内容提要当前国有企业改革进入关键阶段，存量达十万亿的国有企业如何才能保证高效运营？其中运营者的作用至关重要。为保证运营者的积极性，必须建立壹套有效的激励和约束制度。于所有国企中，竞争性国企是中国竞争力的代表，本文仅针对此类国企讨论。关键词激励和约束制度委托代理公司治理结构壹、激励和约束概述激励制度指组织为使组织成员的行为和组织目标相壹致的制度，主要通过设立组织行为规范和依据组织成员的行为而进行奖惩来运行。组织通过激励机制使组织成员有动机为实现组织目标工作。同时，组织为防止组织成员

2、的行为和组织目标相背离，建立了约束制度。任何激励和约束制度均要遵循以下三个原则：壹、委托人利益最大化；二、代理人参加工作的收益不小于不参加工作的收益，即参和约束；三、代理人为委托人利益尽最大努力工作时得到最大收益，即激励相容约束。显然，任何形式的平均分配主义（大锅饭和固定报酬制）及累进税率制均是低效的。美国马里兰大学教授钱颖壹指出：“市场经济和计划经济的区别不仅是否用价格配置资源，更本质的是激励和约束制度不同”，“激励和约束均是市场经济中很本质的东西，于有效配置资源的背后起了根本性的作用。产权也好，公司治理结构也好，最终是为了提供壹个非常强有力的激励机制，同时对决策人提供约束制度。”二、产权和

3、委托代理产权指实际运营中形成的关于财产的权责利关系。建立明晰的产权制度对激励约束制度有重要的意义。产权不同于所有权。所有权反映的是静态的财产最终归属问题，无论是公有，仍是私有，且无优劣之分。产权反映的是支配运用财产的规则，由使用权、支配权、收益权组成，有效的产权制度是资源于国民经济各部门中按经济规律自由流动、组合的重要因素。于激励约束制度中，讨论的显然是产权制度，而不是所有权制度。按照科斯定理：当交易费用不为零时，初始产权界定和经济组织形式就会对资源配置产生影响。于现实企业活动中，由于信息不对称的客观存于，企业内部交易费用存于，只有建立明晰的产权制度才能降低交易成本，实现资源的优化配置，保证委

4、托人和代理人双方的权益。如果产权界定不清楚，竞争越激烈负效用可能越大，如我们的很多国有企业进行“价格战”，产品价格低于成本，原因就于产权界定不清楚。产权的意义于于使每个人对自己的行为后果承担相应的责任。产权是最基础的治理结构，是最壹般也是最重要的激励机制。改革的过程不能绕过产权制度改革这壹环节，这里不是互补关系。当前国企的产权情况是：人人均是国企的所有者，但又均没有排他性权利，事实上人人均不是国企的所有者，从而导致了运营者权责严重分离，从资源的帕累托效率来见，明晰产权的指导资源配置的功能丧失，这也是国企低效率和“搭便车”行为大量产生的根源。委托代理关系实质上是存于信息不对称的情况下，委托人和代

5、理人就风险分担、剩余索取权、剩余控制权分配达成的契约关系。所有者作为委托人，运营者作为代理人，双方的目标函数且不壹致，为防止运营者道德风险，所有者于运营者同意承担部分风险的情况下，根据具体情况让渡部分剩余索取权、剩余控制权。委托代理关系的形成是委托人和代理人之间博弈的过程，双方本着平等互利的原则，才能达到纳什均衡任何壹方无法单独改变自己的决策而增加效用。完整意义上的企业是委托人和代理人以财务资本和人力资本的结合，是壹种平等的契约关系，这很容易达到或接近纳什均衡，最后可能会达到帕累托最优。而国企则不同，由于事实上不承认运营者的人力资本，国企且不是根据平等契约组建的，同时政府以委托人和市场经济裁判

6、员的双重身份出当下企业中，导致委托代理关系的扭曲。国企的所有权属于全体人民，政府作为人民的代理人行使剩余索取权、剩余控制权，同时作为国企运营者的委托人，行使监督权这导致了“双重代理失效”。由于政府实行首长负责制，由于政府首长意志常常和人民不壹致（政府首长多追求政绩而不是人民福利），导致第壹重代理失效；同时，由于政府对国企的监督不力及制度的缺陷，国企运营者且不承担运营风险，也不享有剩余索取权，却享有剩余控制权这导致了国企的“内部人控制”和运营者行为的较大外部性导致了第二重失效。三、公司治理结构公司治理结构是公司的内部结构和外部监督的市场机制的统壹，是所有者、董事会、运营者的组织体系。公司治理结构

7、通过董事会、监事会、经理人之间的制衡，约束运营者的逆向选择行为；通过壹套“年薪+奖金+养老金+股票期权”的激励机制使运营者行为外部性较大内于化，从而为股东利益最大化而努力工作。当前国企公司治理结构的弊端主要体当下三个方面：1、内部监控机制缺乏导致“内部人控制”，由于国有壹股独大导致股东大会和董事会形同虚设，而监事会只享有监督权和建议权，不享有决策权，处于事实上的弱势地位。三方均衡被打破，无法实现对运营者的有效监督；2、外部监督不健全，来自西方的中国公司治理结构没有西方完善的市场机制证券市场不健全，股权全流通问题没有解决，同股不同权，股东“用脚投票”对运营者压力不大；借贷市场上，银行和国企的关系

8、壹直没有实现市场化；债券市场不发达，限制了国企融资的渠道；信誉市场尚未建立，中介机构独立性和信誉性差；3、运营者薪酬制度缺乏激励性，应大力引进股票期权制度。股票期权制度将运营者的人力资本转化为公司股本，使运营者利益和股东壹致，同时由于行使期权有时限性，又能够使运营者行为具有长期性，避免短期功利主义行为，也有利于留住有能力的运营者。四、国营运营者激励约束制度的政策建议1、建立有效的经理人市场，运营管理是专业性很强的活动，国有企业的运营者不应当由政府部门指派或直接从政府部门中产生，而应当于经理人市场上由企业和经理人双向选择产生，这样才能使稀缺的经理人资源得到最优化配置，同时研究壹套严格的经理人资格

9、、资质评鉴制度，将壹些水平低、信誉差的经理赶出经理人市场。2、激励方式创新，引入股票、股票期权等激励方式。壹直以来国有企业和行政级别挂钩，对经理人的激励不是物质上的高待遇，而是“提拔升官”，于政企分开的大趋势下，改变这种激励方式，同时降低奖金、分红等于经理人收入中的比例，而主要通过股票、股票期权等长期激励方式使经理人的运营行为摆脱短期性，使其利益和企业长远发展相联系，只有这样才能培养出中国真正的企业家。3、控制经理人职务消费，由于国家对运营者的监督不力，运营者事实上掌握着国有企业的控制权，从而导致了运营者庞大的职务消费，这事实上形成了运营者的“隐性收入”。于实现企业运营者报酬结构多元化的同时，

10、我们必须加强监事会对运营者监督约束、建立工会职代会对运营者行为制约，且进壹步严肃财务纪律，健全财务制度，以抑制不公平、不合理的运营者职务消费。4、改变股权结构，完善公司治理结构，加强对运营者的内部监控。于当前国有股和法人股不能于二级市场上流通的情况下，通过协议转让引进民营资本或外资，实现国有股减持，实现股权的多元化，利益主体的多元化必然导致对运营者制衡力量的多样化；于上市公司中引进更大比例的独立董事，且建立壹套使独立董事充分发挥其作用的权责统壹制度，约束运营者不合理行为；改变以前监事会于公司治理中的“弱势地位”，真正赋予其监督职权，且建立对监事会履行职责的问责制度。中国的公司治理结构是美国模式

11、和德国模式的结合，但董事会的结构设计不如美国完善，监事会的职权又远弱于德国。鉴于经理和董事的重合问题（尤其是总经理兼董事长）和股东大会的作用难以令人信服，应考虑将股东大会和董事会的部分决策权移交给监事会，建立运营者同时对董事会和监事会负责的制度，对经理人员的招、解聘应由董事会和监事会的联席会议决定，且赋予监事会对董事的质询权和解聘权。从而于当前外部监督较弱的情况下，通过加强内部监督解决运营者约束问题。5、提高资本市场的效率和会计信息的真实性。二级市场上的收购、兼且会给运营者带来压力，为避免因公司被收购而被解雇以及由此带来的自身的人力资源的下降，运营者会努力提高业绩，使公司市值高于净资产值，减少被收购的可能性。会计信息关系到运营者的业绩是否得到真实反映，必须建立壹套严格的会计审核制度，才能真正实现运营者业绩的实际考核。