《部分货币需求》PPT课件.ppt

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1、第四篇 宏观均衡第十三章第十三章 货币需求货币需求1第十三章 货币需求 第一节第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 2第一节 货币需求理论的发展货币需求概述v货币需求理论主要论述的，是货币持有者保持货币的动机、货币需求理论主要论述的，是货币持有者保持货币的动机、决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性，以及货币需决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性，以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响。求对物价和产出等实际变量的影响。一、货币需求的含义一、货币需求的含义 从历史上看，关于货币需求含义的理解大体上可以分从历史上看，关于货币需求含义的理解大体上可以分为两大派：为两大派：其一是从货币

2、的其一是从货币的交易职能交易职能出发，仅把货币看作交易的出发，仅把货币看作交易的媒介，从而讨论在一定的社会交易总量下，需要多少货币来媒介，从而讨论在一定的社会交易总量下，需要多少货币来支撑。比如马克思的货币必要量公式和费雪的交易理论都是支撑。比如马克思的货币必要量公式和费雪的交易理论都是建立在这一含义的基础上；建立在这一含义的基础上；另一种观点则是从另一种观点则是从微观经济主体微观经济主体出发，把货币视为一出发，把货币视为一种资产，也就是一种财富持有形式。种资产，也就是一种财富持有形式。3名义的需求与实际的需求名义的需求与实际的需求 名名义义需需求求与与实实际际需需求求区区别别在在于于是是否否

3、剔剔除除物物价价变变动动的影响。通常分的影响。通常分别别由以下符号表示：由以下符号表示：Md ；正确区分名义货币需求和实际货币需求，正确区分名义货币需求和实际货币需求，有利于宏观形势判断和政策选择。有利于宏观形势判断和政策选择。如在价格水平变动较为明显的条件下，比如在价格水平变动较为明显的条件下，比较年度之间货币需求的变动，必须消除物价因素较年度之间货币需求的变动，必须消除物价因素之后才有可能进行。之后才有可能进行。4货币需求是否是一个确定的量货币需求是否是一个确定的量1.1.事后分析中的事后分析中的货币货币需求可以需求可以认认定是一个确定量。定是一个确定量。2.事前，从微观角度来考察，在收入

4、给定的条件下事前，从微观角度来考察，在收入给定的条件下要受消费倾向和多种机会成本变量的影响，而影响要受消费倾向和多种机会成本变量的影响，而影响不可能是精确的。从宏观角度来考察，经济生活中不可能是精确的。从宏观角度来考察，经济生活中的不确定、不稳定和难以预期的因素也会使那些相的不确定、不稳定和难以预期的因素也会使那些相关关系极强的因素之间并非只能形成一个精确的数关关系极强的因素之间并非只能形成一个精确的数量比例。这样，量比例。这样，本期或下期分析中的本期或下期分析中的货币货币需求只能需求只能是一个具有一定是一个具有一定宽宽度的度的值值域域。5货币需求是否是一个确定的量货币需求是否是一个确定的量

5、6返回返回二、货币的需求函数二、货币的需求函数 需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求因素之间的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。其一般形式为其一般形式为:Md=Md=，其中，其中 代表影响货币需求的各因素。代表影响货币需求的各因素。三、货币需求的一般决定因素三、货币需求的一般决定因素1 1、收入状况。、收入状况。收入状况可分解为收入水平和收入时间收入状况可分解为收入水平和收入时间间隔两个方面。

6、间隔两个方面。2 2、信用的发达程度。、信用的发达程度。3、市场利率。、市场利率。7返回返回4、消费倾向。、消费倾向。5、货币流通速度、社会商品可供量和物价水平。、货币流通速度、社会商品可供量和物价水平。6、心理预期。、心理预期。7、资产选择。、资产选择。8四、货币需求理论四、货币需求理论 （一）（一）传统的货币数量理论传统的货币数量理论 货币数量论可以追溯到货币数量论可以追溯到17521752年大卫年大卫休休谟在他的利息论和货币论中的经典谟在他的利息论和货币论中的经典论述。传统的货币数量论可以按时间先后分论述。传统的货币数量论可以按时间先后分为早期的货币数量论和近代货币数量论两大为早期的货币

7、数量论和近代货币数量论两大部分。部分。返回返回9a、早期的货币数量论早期的货币数量论早期的货币数量理论来源于对早期的货币数量理论来源于对货币数量和物货币数量和物价以及货币价值关系的争论价以及货币价值关系的争论。洛克洛克（JohnLocke）和）和坎特罗坎特罗（R.Cantillon）是这一时期的代表人物。）是这一时期的代表人物。洛克将商品价值区分为固有价值和市场价洛克将商品价值区分为固有价值和市场价值两部分，固有价值取决于商品本身的固有属性，值两部分，固有价值取决于商品本身的固有属性，而市场价值则取决于商品的供求关系。货币作为而市场价值则取决于商品的供求关系。货币作为一种特殊的商品也具有两部分

8、价值，又由于人们一种特殊的商品也具有两部分价值，又由于人们对货币的需求是无限的，因而货币价值就由货币对货币的需求是无限的，因而货币价值就由货币供给数量所决定。供给数量所决定。返回返回10传统的货币数量说在传统的货币数量说在2020世纪世纪3030年代发展到巅年代发展到巅峰，其中最为人熟悉的就是现金交易数量说峰，其中最为人熟悉的就是现金交易数量说和现金余额数量说。我们统称为近代的货币和现金余额数量说。我们统称为近代的货币数量论。数量论。返回返回11b、近代的货币数量论、近代的货币数量论1、现金交易数量说现金交易数量说现金交易说着眼于现金交易说着眼于货币的流通手段职能，货币的流通手段职能，把货币数

9、把货币数量规定为量规定为“一定时期内用以交易的货币数量一定时期内用以交易的货币数量”，注，注重货币的重货币的流通速度。流通速度。现金交易说的主要代表人物是现金交易说的主要代表人物是甘末尔（甘末尔（E.W.Kemmerer）和）和费雪费雪（IrvingFisher），他们两人先后提出了两个著名的交易方），他们两人先后提出了两个著名的交易方程式。程式。（1）甘末尔的交易方程。甘末尔的交易方程。甘末尔是传统货币数量说的先驱，他的分析对费雪甘末尔是传统货币数量说的先驱，他的分析对费雪以及后面介绍的现代货币数量说都产生了一定的影以及后面介绍的现代货币数量说都产生了一定的影响。甘末尔在他的一般物价关系下的

10、货币与信用响。甘末尔在他的一般物价关系下的货币与信用工具中，就通货数量与物价关系，提出工具中，就通货数量与物价关系，提出返回返回12了所谓的甘末尔交易方程：了所谓的甘末尔交易方程：9-1在甘末尔的方程式中，不仅包括了货币数量与价格的关系，在甘末尔的方程式中，不仅包括了货币数量与价格的关系，还包括了信用交易与价格的关系。这里的还包括了信用交易与价格的关系。这里的Ms表示货币与支表示货币与支票的流通总量，票的流通总量，Rs表示货币与支票的平均流通速度，表示货币与支票的平均流通速度，Ns表表示用货币与支票交易的商品数量，示用货币与支票交易的商品数量，Es表示用货币与支票交表示用货币与支票交易的平均次

11、数，易的平均次数，Ps表示所有商品的平均价格。表示所有商品的平均价格。（2）费雪的交易方程式费雪的交易方程式现金交易说的主要代表人物是美国经济学家费雪。我们一般现金交易说的主要代表人物是美国经济学家费雪。我们一般所说的现金交易方程式也就是指的费雪交易方程。这一公式所说的现金交易方程式也就是指的费雪交易方程。这一公式发表在其发表在其1911年所著的货币的购买力一书中。具体形年所著的货币的购买力一书中。具体形式如下式如下其中，其中，M表示一定时期内流通中的货币平均量，表示一定时期内流通中的货币平均量，V代表货币代表货币的流通速度，的流通速度，P为交易中各类商品的平均价格，为交易中各类商品的平均价格

12、，T为各种商为各种商品的交易量。品的交易量。返回返回132、现金余额数量说现金余额数量说现金余额数量说考察的是货币的现金余额数量说考察的是货币的贮藏手段职能贮藏手段职能。现金余额数。现金余额数量说由剑桥学派创始人马歇尔（量说由剑桥学派创始人马歇尔（A.Marshall）提出，经庇）提出，经庇古古()、罗宾逊（）等人的发展，形成以、罗宾逊（）等人的发展，形成以“现金余额方程式现金余额方程式(剑桥方程式剑桥方程式)”为核心的理论体系。为核心的理论体系。（1）马歇尔的现金余额说）马歇尔的现金余额说马歇尔是剑桥学派的创始人，他在马歇尔是剑桥学派的创始人，他在1923年所著的货币、信年所著的货币、信用与

13、商业一书中，系统的提出了现金余额数量说。他认用与商业一书中，系统的提出了现金余额数量说。他认为，货币的价值与其他商品一样，是由其供求决定的。供为，货币的价值与其他商品一样，是由其供求决定的。供给为当时存在的通货量，需求则为人们对于货币的需要量。给为当时存在的通货量，需求则为人们对于货币的需要量。一国公众大多把自己的财产和收入分为货币形式和非货币一国公众大多把自己的财产和收入分为货币形式和非货币形式两部分持有，对货币的需要就取决于人们对财富分配形式两部分持有，对货币的需要就取决于人们对财富分配比例的选择。也就是说，人们将充分权衡持有货币的收益比例的选择。也就是说，人们将充分权衡持有货币的收益与损

14、失，以决定持有的货币量。与损失，以决定持有的货币量。返回返回14从社会角度来看，公众保持的货币数量对从社会角度来看，公众保持的货币数量对货币价值和物价都有决定性作用。马歇尔货币价值和物价都有决定性作用。马歇尔认为，认为，货币价值取决于全国居民用通货保货币价值取决于全国居民用通货保持的实物价值与信用货币数量的比例。持的实物价值与信用货币数量的比例。他他把人们用通货保持的实物价值称为把人们用通货保持的实物价值称为“实物实物余额余额”，把相应的通货数量称为，把相应的通货数量称为“现金余现金余额额”。因此，马歇尔的理论称为现金余额。因此，马歇尔的理论称为现金余额说。说。返回返回15（2）剑桥方程式）剑

15、桥方程式剑桥学派的另一位主要代表人物庇古，将马歇尔的分析进一剑桥学派的另一位主要代表人物庇古，将马歇尔的分析进一步明确化和公式化，提出了著名的剑桥方程式，其最普遍步明确化和公式化，提出了著名的剑桥方程式，其最普遍的表述形式为：的表述形式为：9-3式中，式中，M为货币数量，也就是现金余额；为货币数量，也就是现金余额；K为以货币形式持为以货币形式持有的名义国民收入的比例；有的名义国民收入的比例；P为一般物价水平；为一般物价水平；Y为一定时为一定时期内按不变价格计算的实际产出；期内按不变价格计算的实际产出；PY表示名义国民收入。表示名义国民收入。在剑桥经济学派的观点看，影响人们希望持有的货币额的在剑

16、桥经济学派的观点看，影响人们希望持有的货币额的因素主要有以下几个方面。因素主要有以下几个方面。首先，个人的财富总额。首先，个人的财富总额。正如我们曾经指出的那样，货币需正如我们曾经指出的那样，货币需求仅仅是指人们希望以货币这种形式持有其财富的愿望，求仅仅是指人们希望以货币这种形式持有其财富的愿望，而不是指一个人漫无边际地想要多少货币而不是指一个人漫无边际地想要多少货币.返回返回16 其次，持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产其次，持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益。的收益。持有货币虽然能够给人带来不少方便，但是却不持有货币虽然能够给人带来不少方便，但是却不能产生收入，所

17、以人们必须在持有货币的好处和持有其他能产生收入，所以人们必须在持有货币的好处和持有其他金融资产或实物的好处金融资产或实物的好处(如利息收入或消费满足等如利息收入或消费满足等)之间进之间进行权衡。行权衡。剑桥学派认为，剑桥学派认为，M的大小取决于两个因素，一是人们对持有的大小取决于两个因素，一是人们对持有货币的利弊权衡，二是人们对未来价格水平的预期。因此，货币的利弊权衡，二是人们对未来价格水平的预期。因此，现金余额说中隐含着一些思想，即认为利率对货币需求有现金余额说中隐含着一些思想，即认为利率对货币需求有影响。影响。将货币需求看作是人们的资产选择。将货币需求看作是人们的资产选择。返回返回17费雪

18、方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式强调的是货币的交易手段功能费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。费雪方程式重视货币支出的数量和速度；剑费雪方程式重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式重视存量占收入的比例。桥方程式重视存量占收入的比例。费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为保有货币要付出代价，这就要行分析，认为保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。在比较中

19、决定货币需求。18(二二)凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯最早曾是现金余额说的拥护者和凯恩斯最早曾是现金余额说的拥护者和剑桥学派的重要代表人物。但随着他的货剑桥学派的重要代表人物。但随着他的货币理论在币理论在19301930年的出版，他已经对传统经年的出版，他已经对传统经济学进行了新的思考和评价，并提出了很多济学进行了新的思考和评价，并提出了很多质疑。到质疑。到19361936年他所著的年他所著的就业、利息和货就业、利息和货币通论币通论出版时，他已经完全背离了传统的出版时，他已经完全背离了传统的新古典学派经济理论，彻底否定了萨伊定律，新古典学派经济理论，彻底否定了萨伊定律，从价

20、格分析转变到面向就业与产出的更为一从价格分析转变到面向就业与产出的更为一般性的货币理论研究。他以般性的货币理论研究。他以19331933年的经济大年的经济大危机为理论背景，在通论中提出了一整危机为理论背景，在通论中提出了一整套新颖的经济理论，我们称之为套新颖的经济理论，我们称之为“凯恩斯革凯恩斯革命命”。返回返回19凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析持有货币的三种动机：持有货币的三种动机：交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机20凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析可用于储存财富的资产有：货币与债券。可用于储存财富的资产有：货币与债券。货币是不能产生收入的资产；债券是能产生

21、收货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债券价格就要上升。券价格就要上升。如果持有债券的收益为负，持有非生利资产如果持有债券的收益为负，持有非生利资产货币货币就优于持有生利资产；反之，对货币需就优于持有生利资产；反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。求减少，对债券的持有量则会增加。21凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析关键在于微观主体对现存利率水平的估价：关键在于微观主体对现存利率水平的估价：投机性货币需求

22、同利率负投机性货币需求同利率负相关相关22凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求函数如下式：凯恩斯的货币需求函数如下式：MM1M2L1(Y)L2(r)（式中的（式中的L1、L2是作为是作为“流动性偏好流动性偏好”函数的代号。函数的代号。凯恩斯也常用凯恩斯也常用“流动性流动性”指货币。）指货币。）23注：（注：（a）表明了交易动机和预防动机种货币需求与收入的正）表明了交易动机和预防动机种货币需求与收入的正比例关系；（比例关系；（b）表明了投机动机中货币需求与当前利率的）表明了投机动机中货币需求与当前利率的反比例关系。反比例关系。返回返回凯恩斯认为，货币的交易动机和预防动机货币需

23、求取决于经济凯恩斯认为，货币的交易动机和预防动机货币需求取决于经济发展状况和收入状况。但对于货币的投机需求，情况则有所发展状况和收入状况。但对于货币的投机需求，情况则有所不同。因为货币的投机需求主要受人们对未来利率预期变动不同。因为货币的投机需求主要受人们对未来利率预期变动的影响。按照凯恩斯的思想，预期的无理性导致预期缺乏科的影响。按照凯恩斯的思想，预期的无理性导致预期缺乏科学性，从而货币投机需求的变动常常是剧烈且变化莫测的，学性，从而货币投机需求的变动常常是剧烈且变化莫测的，有时候甚至会走向极端而发展不规则的变化。有时候甚至会走向极端而发展不规则的变化。24 凯恩斯在他的通论中列举了这种极端

24、凯恩斯在他的通论中列举了这种极端的情况：的情况：当利率水平降到一定低的水平（如图当利率水平降到一定低的水平（如图10-2的的r0处）后，几乎所有的人都会预期未来利率不处）后，几乎所有的人都会预期未来利率不会继续下降，也就是说未来的债券价格不会继会继续下降，也就是说未来的债券价格不会继续上升。每个人从收益和风险的角度考虑，都续上升。每个人从收益和风险的角度考虑，都不会持有任何债券，所有的资产都以货币形式不会持有任何债券，所有的资产都以货币形式存在。一旦发生这种情况，货币需求就脱离了存在。一旦发生这种情况，货币需求就脱离了利率递减函数的轨迹，流动性偏好的绝对性使利率递减函数的轨迹，流动性偏好的绝对

25、性使货币需求变得无限大，失去了利率弹性。我们货币需求变得无限大，失去了利率弹性。我们称这一现象称这一现象为为“流动性陷阱流动性陷阱”,这时金融货币这时金融货币当局无论怎样扩大货币供给，都不会使利率进当局无论怎样扩大货币供给，都不会使利率进一步下降，从而货币政策丧失了有效性。一步下降，从而货币政策丧失了有效性。返回返回25 返回返回26后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展发展一：发展一：文特劳布的七动机说文特劳布的七动机说英国经济学家文特劳布是新剑桥学派的代表人物之一，英国经济学家文特劳布是新剑桥学派的代表人物之一，文特劳布认为凯恩斯的货币需求三大动机不能涵盖全文特劳

26、布认为凯恩斯的货币需求三大动机不能涵盖全部现实状况，应该予以扩展，进而提出了七动机说：部现实状况，应该予以扩展，进而提出了七动机说：1.产出流量动机。产出流量动机。当企业决定增加产量或扩大经营规当企业决定增加产量或扩大经营规模时，需要有更多的货币。模时，需要有更多的货币。2.货币货币工资动机。工资动机。当货币增加后，由于物价的普当货币增加后，由于物价的普遍上涨，往往连带货币工资的增长，由此造成货币遍上涨，往往连带货币工资的增长，由此造成货币需求增加。需求增加。3.金融流量动机。金融流量动机。即人们为购买高档耐用消费品而储即人们为购买高档耐用消费品而储蓄货币的动机。蓄货币的动机。4.预防和投机动

27、机。预防和投机动机。在手中保留超出交易需要的货币，在手中保留超出交易需要的货币，一方面以备不时之需，另一方面等待时机以便进行一方面以备不时之需，另一方面等待时机以便进行投机。投机。返回返回275.5.还款和资本化融资动机。还款和资本化融资动机。资本化融资，是指为资本化融资，是指为获得收益进行的资金融通。对于借者来说，要获得收益进行的资金融通。对于借者来说，要保持良好的信用记录就必须按时还本付息；对保持良好的信用记录就必须按时还本付息；对于贷款者来说，为能在遇到良好的投资机会时，于贷款者来说，为能在遇到良好的投资机会时，及时满足贷款需要，也必须持有一定的货币。及时满足贷款需要，也必须持有一定的货

28、币。6.6.弥补通货膨胀损失的动机。弥补通货膨胀损失的动机。在通货膨胀情况下，在通货膨胀情况下，物价上涨、货币贬值，即使维持原有的生活水物价上涨、货币贬值，即使维持原有的生活水平和生产水平，也需要更多的货币。平和生产水平，也需要更多的货币。7.7.政府需求扩张动机。政府需求扩张动机。政府干预经济需要大量货政府干预经济需要大量货币，尤其是实施在扩张性的财政货币政策时更币，尤其是实施在扩张性的财政货币政策时更是如此。是如此。返回返回28发发展展二二：关关于于交交易易性性货货币币需需求求和和预预防防性性货货币币需需求求同同样样也也是是利利率率函函数数的的问问题题。相相应应地地，分分别别有有如如下下两

29、两个函数式：个函数式：M为消费者持有的预防性货币余额，为消费者持有的预防性货币余额，Z为出现流动性不足的为出现流动性不足的损失，损失，S为未来某一时间内的净支出为未来某一时间内的净支出Y的随即分布的方差。的随即分布的方差。这一模型说明，收入对预防性货币需求这一模型说明，收入对预防性货币需求M的影响是通过净支的影响是通过净支出的方差间接表现出来的，与利率呈反方向变化。出的方差间接表现出来的，与利率呈反方向变化。29后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展 发发展三：展三：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。

30、然而，即使社会投资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。的只是两者的比例。30弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数1 1 弗里德曼的一个具有代表性的货币需求函数：弗里德曼的一个具有代表性的货币需求函数：式中，式中，为实际货币需求。为实际货币需求。31第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数解释：解释：1、恒久性收入恒久性收入y是弗里德曼分析货币需求中所提出

31、是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预的概念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。强调恒期的长期平均收入。货币需求与它正相关。强调恒久性收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需久性收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点求理论的一个特点.2、弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。、弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。非人力财富占个人总财富的比率非人力财富占个人总财富的比率w与货币需求为负与货币需求为负相关关系。相关关系。32第十三章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货

32、币需求函数3、在凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利、在凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及M2等大口等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，确是有收益的。确是有收益的。物价变动率物价变动率 ，也就是保存实物的名，也就是保存实物的名义报酬率。把物价的变动变量纳入货币需求函数，义报酬率。把物价的变动变量纳入货币需求函数，是通货膨胀的现实反映。是通货膨胀的现实反映。33弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断是：对于货币需求，弗

33、雷德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比货币需求也是比较稳定的。较稳定的。总结：总结：34第二节第二节中国的货币需求思想中国的货币需求思想v中国古代的货币需求思想中国古代的货币需求思想中国古代有货币需求思想的萌芽。中国古代有货币需求思想的萌芽。管子：管子：“币若干而中用？币若干而中用？”35马克思关于流通中货币量的理论马克思关于流通中货币量的理论马克思关于流通中货币量的分析，后人多用马克思关于流通中货币量的分析，后人多用“货币货币必要量必要量”的概

34、念来表述。假设条件是完全的金流通。的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是：基本公式是：公式表明：货币量取决于公式表明：货币量取决于价格的水平、进价格的水平、进入流通的商品数量入流通的商品数量和和货币流通速度货币流通速度三因素。三因素。36“1 8”公式的产生及其意义公式的产生及其意义对马克思货币必要量公式的理解对马克思货币必要量公式的理解所谓所谓“1 8”，它的具体含义是，每，它的具体含义是，每8元零售元零售商品供应需要商品供应需要1元人民币实现其流通。公式：元人民币实现其流通。公式：37一个有争议但流传甚广的公式一个有争议但流传甚广的公式改革开放不久，提出了改革开放不久，提出了这样

35、这样的公式：的公式：或或上世上世纪纪80年代前期提出后，曾引起很多年代前期提出后，曾引起很多争争义义。但但在在如如何何确确定定年年度度计计划划货货币币供供给给增增长长率率的的实实际际操操作作中中，在在如如何何估估价价货货币币供供求求对对比比形形势势中中，往往往往引以引以为为据。据。38公式的发展公式的发展1.必必须须引引入入了了与与货货币币需需求求负负相相关关的的货货币币流流通通速度。速度。2.实实 际际 使使 用用 的的 是是 对对MV=PY两两边边同同时时取取对对数数微微分分后后形形成成的的公公式式：39 第三节第三节 中国的货币需求问题中国的货币需求问题 一、中国货币需求的主要影响因素一

36、、中国货币需求的主要影响因素 货币需求函数的稳定性一直是学术界和货币需求函数的稳定性一直是学术界和政策制定者争论的关键问题之一，因为这决政策制定者争论的关键问题之一，因为这决定了货币政策目标的选择和政策效果的大小。定了货币政策目标的选择和政策效果的大小。现代货币主义坚持货币需求是稳定的，但现代货币主义坚持货币需求是稳定的，但在现实中却不总是如此。在现实中却不总是如此。返回返回40 1 1、规模变量、规模变量。2 2、机会成本变量。、机会成本变量。（1 1）利率。在我国，货币需求的利率弹性不大，）利率。在我国，货币需求的利率弹性不大，甚至在实证模型中也总是不显著，这意味着利率调甚至在实证模型中也

37、总是不显著，这意味着利率调控机制仍落后于市场化改革。控机制仍落后于市场化改革。（2 2）通货膨胀率。在刚性利率政策下，通货膨）通货膨胀率。在刚性利率政策下，通货膨胀率成为测度人们持币成本的主要指标。胀率成为测度人们持币成本的主要指标。（3 3）交易成本。）交易成本。（4 4）利率和汇率的变动。）利率和汇率的变动。返回返回413 3、制度变量。、制度变量。制度变量是指社会经济体制和生产组织制度变量是指社会经济体制和生产组织结构等影响货币需求的因素。结构等影响货币需求的因素。（1 1）货币化进程）货币化进程。改革本身就是一个货币化的过程，。改革本身就是一个货币化的过程，即即通过货币进行的经济活动的

38、比例不断升高，逐渐通过货币进行的经济活动的比例不断升高，逐渐代替与传统计划体制相联系的非货币经济活动。代替与传统计划体制相联系的非货币经济活动。的的指标就是广义货币指标就是广义货币M2M2和和GDPGDP的比值。的比值。返回返回42（2 2）预算软约束）预算软约束。社会主义经济中的国有企业一旦发生。社会主义经济中的国有企业一旦发生亏损，政府常常要追加投资、增加贷款、减少税收、亏损，政府常常要追加投资、增加贷款、减少税收、并提供财政补贴，这种现象被亚诺什并提供财政补贴，这种现象被亚诺什科奈科奈(Kornai(Kornai，1986)1986)称为称为“预算软约束预算软约束”。（3 3）价格管制）价格管制。价格管制导致商品价格严重偏离其市场。价格管制导致商品价格严重偏离其市场出清价格。出清价格。（4 4）被迫储蓄。）被迫储蓄。企业和个人被迫持有货币主要有两个方企业和个人被迫持有货币主要有两个方面的原因：一是商品供不应求；二是金融资产种类单面的原因：一是商品供不应求；二是金融资产种类单一。一。返回返回二二、中国货币需求的特点：我国货币需求缺乏利率、中国货币需求的特点：我国货币需求缺乏利率弹性弹性？43