《资本筹集》PPT课件.ppt

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1、第第8 8章章 筹资管理筹资管理教学目的与要求：教学目的与要求：了解企业筹资的基本动机、企业资金来源的主要渠道及筹资方式，熟悉普通股的基本特征、分类、上市发行的有关规定以及普通股筹资的优缺点；熟悉企业长期负债筹资的类型、不同筹资方式的应用条件和优缺点；了解商业信用筹资的主要表现形式，掌握应付账款成本和现金折扣成本的计算方法，熟悉短期借款的各种附加条件；掌握不同营运资金筹集政策的基本特征。8.1 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资的动机企业筹资的动机企业筹资的动机企业筹资的动机1 1扩张性筹资动机扩张性筹资动机2 2调整性筹资动机调整性筹资动机3 3混合性筹资动机混合性筹资动机企业资金来源渠道企业

2、资金来源渠道企业资金来源渠道企业资金来源渠道1 1国家财政资金国家财政资金2 2银行信贷资金银行信贷资金3 3非银行金融机构的资金非银行金融机构的资金4 4其他企业的资金其他企业的资金5 5民间闲置资金民间闲置资金6 6企业自留资金企业自留资金筹资方式筹资方式（1 1）吸收直接投资）吸收直接投资（2 2）发行股票筹资）发行股票筹资（3 3）向银行及非银行等金融机构借款筹资）向银行及非银行等金融机构借款筹资（4 4）发行企业债券筹资）发行企业债券筹资（5 5）发行商业本票筹资）发行商业本票筹资（6 6）利用商业信用筹资）利用商业信用筹资（7 7）租赁筹资）租赁筹资（8 8）利用留存收益）利用留存

3、收益筹资组合筹资组合筹筹资资方式方式筹筹资资渠道渠道吸收吸收直直接投接投资资 发发行行股票股票向向银银行行借借 款款发发行行企企业业债债券券发发行行商商业业本本票票利用利用商商业业信信用用融融资资租租赁赁利用利用留留存存收收益益国家国家财财政政资资金金 银银行信行信贷资贷资金金 非非银银行金融机构行金融机构资资金金 其他企其他企业资业资金金 民民间闲间闲置置资资金金 企企业业自留自留资资金金 外商外商资资金金 8.2 股票筹资股票筹资普通股筹资的基本特征普通股筹资的基本特征普通股筹资的基本特征普通股筹资的基本特征1 1普通股股东的权利普通股股东的权利普通股股东的权利普通股股东的权利2 2普通股

4、的分类普通股的分类普通股的分类普通股的分类1 1）按股票票面有无记名，可分为记名股和不记名股）按股票票面有无记名，可分为记名股和不记名股2 2）按票面是否表明金额，可分为面值股票和无面值股票）按票面是否表明金额，可分为面值股票和无面值股票3 3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股、）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股、外资股等外资股等4 4）按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为）按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A A股、股、B B股、股、H H股、和股、和N N股等股等普通股的价值要素普通股的价值要素普通股的价值要素普通股的价值要素面值、帐面价值、内在价值和

5、市场价格普通股的发行和上市普通股的发行和上市普通股的发行和上市普通股的发行和上市1 1股票的发行股票的发行股票的发行股票的发行 股票发行的规定和条件股票发行的规定和条件 股票发行的程序股票发行的程序 股票发行方式股票发行方式 股票销售方式股票销售方式 股票的发行价格股票的发行价格 2 2股票的上市股票的上市 股票上市的目的股票上市的目的 股票上市的条件股票上市的条件 股票上市的暂停与终止股票上市的暂停与终止 普通股筹资评价普通股筹资评价1普通股筹资的优点优点（1 1）没有固定的利息负担。）没有固定的利息负担。（2 2）没有固定的到期日，不用偿还。）没有固定的到期日，不用偿还。（3 3）筹资风险

6、较小。）筹资风险较小。（4 4）能增加企业的信誉）能增加企业的信誉 。（5 5）筹资限制较少。）筹资限制较少。2普通股筹资的缺点缺点（1 1）资本成本较高。）资本成本较高。（2 2）会使原股东的利益及控制权受到影响。）会使原股东的利益及控制权受到影响。（3 3）加大了公司被收购的风险。）加大了公司被收购的风险。8.3 长期负债筹资长期负债筹资长期借款筹资长期借款筹资1 1长期借款的种类长期借款的种类长期借款的种类长期借款的种类1 1）按照借款的用途可分为：固定资产投资借款、）按照借款的用途可分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等

7、。等等。2 2）按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、）按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。商业银行贷款等。3 3）按照有无担保，分为信用贷款和担保贷款。）按照有无担保，分为信用贷款和担保贷款。2 2取得长期借款的条件取得长期借款的条件取得长期借款的条件取得长期借款的条件（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格；（2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；（3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；（4）具有偿还贷款的能力；（5）财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好；（6）在银行设有账户，可以办理

8、结算。3长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 4长期借款的成本 固定利率 浮动利率5长期借款偿还的筹划6长期借款筹资的评价 优点 缺点 （1）筹资速度快（2）灵活性较大 （3）借款成本较低（1）财务风险比较高（2）限制性条款比较多（3）筹资数额有限 债券筹资债券筹资债券筹资债券筹资1 1债券的种类债券的种类债券的种类债券的种类1 1）按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债）按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。券和无记名债券。2 2）按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换）按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券

9、。债券。3 3）按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。）按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。4 4）按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参）按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。加公司债券。5 5）按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。）按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。6 6）按能否上市，分为上市债券和非上市债券。）按能否上市，分为上市债券和非上市债券。7 7）按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券。）按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券。8 8）按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、）按照其他特征，分为收益公司

10、债券、附认股权债券、附属信用债券等等。附属信用债券等等。2 发行债券的资格与条件3发行债券的程序4债券的发行价格 债券面值 债券票面利率 市场利率 债券期限 5债券的信用评级6债券筹资的评价 1）优点（1 1）资金成本较低）资金成本较低 （2 2）原有股东的控制权不受影响）原有股东的控制权不受影响 （3 3）可以发挥财务杠杆的作用）可以发挥财务杠杆的作用 2 2）缺点（1 1）债券必须按时还本付息）债券必须按时还本付息 （2 2）发行债券提高了企业的财务）发行债券提高了企业的财务 风险风险 （3 3）长期债券的偿还期很长，未）长期债券的偿还期很长，未 来的种种不确定因素使企业面来的种种不确定因

11、素使企业面 临着较大的偿还风险临着较大的偿还风险可转换债券筹资可转换债券筹资1 1、特征：、特征：、特征：、特征：期权性、债券性、回购性、股权性期权性、债券性、回购性、股权性2 2、可转换债券的合约内容、可转换债券的合约内容、可转换债券的合约内容、可转换债券的合约内容 1 1）标的股票）标的股票 2 2）可转换债券转换比率）可转换债券转换比率 3 3）可转换债券的转换期）可转换债券的转换期 4 4）可转换债券的转换价值）可转换债券的转换价值 5 5）可转换债券利息）可转换债券利息 3 3可转换债券的评价可转换债券的评价可转换债券的评价可转换债券的评价1 1）有利于降低资本成本）有利于降低资本成

12、本 2 2）便于筹集基本）便于筹集基本 3 3）有利于稳定股票价格和减少对股权的稀释）有利于稳定股票价格和减少对股权的稀释 4 4）有利于避免筹资损失）有利于避免筹资损失 租赁筹资租赁筹资融资租赁的特点 融资租赁的形式：租金的确定融资租赁的评价（1）一般由承租企业向租赁公司提出正式的申请，由租赁公司融资购进设备出租给承租企业使用。（2）租赁期限较长，大多为设备耐用期限的一半以上。（3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。（4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。（5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，承租人对设备一

13、般有退还、续租或留购三种选择。直接租赁直接租赁直接租赁直接租赁 转租赁转租赁转租赁转租赁 售后回租售后回租售后回租售后回租 杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁8.4 短期负债筹资与营运资金政策短期负债筹资与营运资金政策短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点1 1筹资速度快，容易取得筹资速度快，容易取得2 2筹资富有弹性筹资富有弹性3 3筹资成本低筹资成本低4 4筹资风险高筹资风险高短期负债筹资形式短期负债筹资形式 商业信用商业信用 短期借款短期借款 8.4.2.1 商业信用 1 1应付账款应付账款【例】某企业按【例】某企业按“2/10“2/10、N/30”N/30”的条件购入商品一批，的条件购入商

14、品一批，价值价值100100万元。如果该企业在万元。如果该企业在1010天内付款，便享受了天内付款，便享受了1010天的免费信用期，并获得折扣天的免费信用期，并获得折扣2 2万元（万元（1002%1002%），），免费信用额为免费信用额为9898万元（万元（1001002 2）该企业放弃折扣所负担的成本为该企业放弃折扣所负担的成本为2 2应付票据应付票据3 3预收账款预收账款 8.4.2.2 8.4.2.2 短期借款短期借款1 1短期借款的信用条件短期借款的信用条件 1 1）补偿性余额）补偿性余额 2 2）信用额度）信用额度 3 3）周转信贷协定）周转信贷协定 4 4）偿还条件）偿还条件 5

15、5）其他承诺）其他承诺2 2 短期借款的成本短期借款的成本 【例】某企业从银行取得借款【例】某企业从银行取得借款1010万元，期限万元，期限1 1年，借款年，借款时约定利率时约定利率10%10%，则利息为，则利息为1 1万元。如果按贴现法付万元。如果按贴现法付息，则企业实际可使用的资金为息，则企业实际可使用的资金为9 9万元（万元（10101 1），），该项贷款的实际利率为该项贷款的实际利率为11.11%11.11%营运资金政策营运资金政策1 1营运资金持有政策营运资金持有政策营运资金持有政策营运资金持有政策2 2营运资金筹集政策营运资金筹集政策营运资金筹集政策营运资金筹集政策1 1）稳健型筹

16、资策略）稳健型筹资策略）稳健型筹资策略）稳健型筹资策略永久性流动资产金额0时间短期负债长期负债+股权资本临时性流动资产固定资产2）激进型筹资策略）激进型筹资策略永久性流动资产金额0时间短期负债长期负债+股权资本临时性流动资产固定资产3）折中型筹资策略）折中型筹资策略永久性流动资产金额0时间短期负债长期负债+股权资本临时性流动资产固定资产本章小结：本章小结：企业筹资的基本动机、企业资金来源的主要渠道及筹资方式。普通股的基本特征、分类、上市发行的有关规定以及普通股筹资的优缺点。企业长期负债筹资的类型、不同筹资方式的应用条件和优缺点；商业信用筹资的主要表现形式，应付账款成本和现金折扣成本的计算方法。短期借款的各种附加条件；不同营运资金筹集政策的基本特征。