第四章公债的应债来源优秀课件.ppt

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1、第四章公债的应债来源第1页，本讲稿共12页第一节 银行部门作为应债来源一、商业银行作为应债来源（一）认购公债的原因业务特点决定 流动性与收益性的矛盾（二）认购公债对货币供应的影响商行购买国债商行存款转为央行存款财政扩大支出央行存款转为商行存款货币供应量是否变化，取决于商行认购公债是否来源于超额准备金第2页，本讲稿共12页如果用超额准备金购买公债，则会通过“财政资金央行存款商业银行存款存款派生”，货币流通量增加如果商业银行无超额准备金，则只能通过收回贷款或投资来筹措购置资金。这样，收回贷款或投资导致的货币供应量的数倍收缩与公债运用多导致的货币供给的数倍扩张相抵，对货币供应量并不产生实质影响。第3

2、页，本讲稿共12页二、中央银行作为应债来源（一）央行认购公债的原因由央行的职能决定：发行的银行、银行的银行、政府的银行。（二）对货币供应的影响央行购入国债（资金性质）财政部门扩大支出货币流向商行、企业存款派生货币供应量扩大第4页，本讲稿共12页第二节 非银行部门作为应债来源非银行部门不具有货币创造功能，因此它们作为公债的应债来源一般不会导致货币供给的增加。一、投资银行：承销、包销等二、保险机构：国债流动性与安全性的特点，符合寿险公司特别是财险公司支付保险金的需要。三、专业银行、投资基金、财务公司四、政府机构五、居民个人和外国投资者（非居民）第5页，本讲稿共12页第三节 公债应债来源的选择一、应

3、债来源选择的基本原则（一）力求应债来源多元化（二）是要与宏观调控相结合经济萧条时期主要面向银行（商行、央行）经济高涨时期主要面向非银行部门第6页，本讲稿共12页二、我国国债的应债来源改革开放以来，我国国债应债来源主要包括：企事业单位、政府机构、商业银行、非银行金融机构、个人。总的来看，大多数年份均是以个人为主，外国机构和个人不持有中国国内的政府债券。（想想看，为什么外国居民不持有国内债券？）第7页，本讲稿共12页在许多西方国家，公债的认购者既有居民，也有非居民，因而内债和外债很难区分开来。而在我国，由于资本项目还未放开，外国居民并不能认购我国境内发行的债券，而本国居民也不可认购在境外发行的国际

4、债券，内债和外债是泾渭分明的。第8页，本讲稿共12页表41：我国国债的应债来源结构年份个人养老保险基金银行非银行金融机构其他1981 1001982199080 201991199375 5 10 101994199575 5 5 10 5199630 15 20 20 15199795 1 4199857 2.5 37 3.5第9页，本讲稿共12页三、我国国债应债来源的具体分析（一）20世纪80年代，基本上以行政摊派方式发行国债，1981年国债都是由各级政府部门、国有企业以及农村社队认购。（二）1982年，个人认购的国债数额与单位持平。（三）1983年开始，个人认购国债的数额超过单位认购。（

5、四）19911995年，国债发行基本上通过承购包销方式发行，金融机构开始持有一定国债，但国债持有人仍然以个人为主。承购包销是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。因而是带有一定市场因素的国债发行方式。第10页，本讲稿共12页（五）1996年，国债开始试行市场化的公募招标方式，非银行金融机构等机构投资者的国债持有额开始增加，这一时期机构投资者的国债持有比例超出个人。（六）1997、1998年，我国重新强调国债放行应以吸收个人结余资金为主，这一时期以个人为主要对象的凭证式国债成为主要券种。1997年个人持有的国债比重达到95；1998年，由

6、于我国发行大量的特种债券（财政债券、特种国债、特种定向债等），个人的国债持有额又下降到60左右。第11页，本讲稿共12页四、发行特别国债对国债应债来源的影响：1.我国在1998年8月18日，发行了期限30年的2700亿元特别国债，用于拨补国有独资商业银行资本金，以提高国有独资商业银行的资本充足率。2.2007年6月29日全国人大常委会经过表决，决定批准发行15500亿元特别国债购买外汇。发行的特别国债为10年期以上可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。2007.8.29，首批特别国债6000亿元通过全国银行间债券市场，面向境内商业银行发行，可上市交易，期限为10年，票面利率为4.3%。第12页，本讲稿共12页