2021年咨询工程师《现代咨询方法与实务》第12章不确定性分析与风险分析.docx

《2021年咨询工程师《现代咨询方法与实务》第12章不确定性分析与风险分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021年咨询工程师《现代咨询方法与实务》第12章不确定性分析与风险分析.docx（15页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、考情分析：本章内容在历年考试中，分为两个模块考察，第一模块为“不确定性分析”、第二模块为“风险分 析相关”。历年考题中明显偏重于“风险分析”的考察，记忆和计算考察力度并重。但难度很小，学习 压力不大。本章学习中，应注重相关文字的记忆，并应重点学习“风险估计”和“风险评价”两个知识集团, 计算要做到万无一失。至于“不确定性分析”，很重要，知识点也很经典，可考性极高。2020年咨询实务在有两道大题涉及此处。一、概述1 .不确定性与风险的概念不确定性与风险的区别：（1）概率可获得性（概率分布）（2）发生后的影响大小（哪个大？）注：老师视频中所讲的前两条【（1）可否量化、（2）可否保险】新教材已删除，

2、了解即可。2 .不确定性分析与风险分析不确定性分析是对影响项目的主要不确定性因素进行分析评价的过程;风险分析则是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制定风险对策的过程。 二者区别和联系：不确定性分析不知道不确定因素可能出现的状态及产生影响发生的可能性。（盈亏平衡分析 和敏感性分析）风险分析预知不确定性因素可能出现的各种状态和发生的可能性，求得其对项目影响的 可能性，进而对风险程度进行判断二、敏感性分析手写板图示】敏感度= II弹性系数果变化率因变化率L敏感性分析的作用与内容敏感性分析用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因 耋，估计项目效益对它们的敏感

3、程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础。敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。3 .敏感性分析的方法与步骤（1）选取分析指标（2）选取不确定因素（3）确定不确定因素变化程度（4）计算敏感性指标（5）敏感性分析结果表述（6）对敏感性分析结果进行分析（4）计算敏感性指标4 ）敏感度系数（2）累计概率的含义i%+i%+i%+i%,在算完各种净现值的联合分布概率后，进行评价抗风险能 力时使用。【案例分析】X房地产企业委托一家咨询公司对本项目的市场、方案、效益和风险等进行分析。丙咨询工程师通 过敏感性分析得知项目效益对住宅价格很敏感，当住宅平均售价为5200元/平方米时

4、，项目的内部收益 率等于开发商期望的最低回报率（12%） o丙咨询工程师分析了不同住宅售价发生的概率，如下表所示:情形售价（元/Itf）发生概率160000. 15245000. 15375000. 05455000. 35540000. 10650000. 20【问题】1 .根据丙咨询工程师的分析，计算本项目满足开发商投资回报要求的概率，并据此评价项目风险大 小。参考答案1. （1）按从小到大顺序排列各种售价，计算累计概率:售价（元/nf）发生概率累计概率40000. 100. 1045000. 150. 2550000. 200. 4555000. 350. 8060000. 150. 9

5、575000. 051（2）要满足开发商投资回报率的要求，住宅的售价应高于5200元/平方米，由上表可知：住宅的售价低于5200元/平方米的概率=0. 45,则住宅售价高于5200元/平方米的概率= 1 0.45 = 0.55,即本项目满足开发商投资回报率要 求的概率为55%o因此，项目具有很大风险。【案例分析】M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。（6）本项目的主要风险变量是产品价格和原材料价格，其概率分布和相应的项目财务净现值见下 表。表5-2风险变量状态与概率及相应的项目财务净现值产品价格原材料价格净现值/万元状态概率状态概率上涨0. 35上涨0.441.

6、82不变0.577.51下降0. 194. 29不变0. 5上涨0.421. 35不变0.537. 13下降0. 154.91下降0. 15上涨0.4-18. 036不变0. 5-1.25下降0.125.31【问题】4.计算项目净现值大于等于零的累计概率，并据此判断项目的财务风险大小。 参考答案可能的事件及其对应的FNPV如下表:事件发生的可能性FNPV （万元）10. 35X0.4=0. 14041.8220. 35X0.5 = 0. 17577.5130. 35X0. 1 = 0. 03594. 2940.5X0. 4=0. 221.3550.5X0. 5=0. 2537. 1360. 5

7、X0. 1=0. 0554.9170. 15X0.4=0. 06-18. 03680. 15X0, 5 = 0. 075-1.2590. 15X0, 1=0.01525. 31累计概率计算表:FNPV (万元)概率累计概率-18.0360. 060. 06-1.250.0750. 135由上表可知，净现值小于0的概率为0. 135；则大于等于0的概率为(1 0. 135)X 100%=86.5%。 因此，项目的财务风险很低。(3)风险评价1)风险函数R (P, I) =PXIP风险发生的概率；I风险事件对项目目标的影响。2)风险和概率影响概率和影响定义示例量表概率对项目目标的影响时间成本质量很

8、高70%6个月 500万美元对整体功能影响非常重大高51-70%3-6个月100万美元-500万美元对整体功能影响重大中31-50%1-3个月50. 1万美元TOO万英元对关键领域有一些影响低11-30%1-4周10万美元-50万美元对整体功能有微小影响很低1-10%1周 10万美元对辅助功能有微小影响零80%。 所以满足该企业要求。3 . A咨询公司进行项目风险评价的主要步骤。参考答案进行项目风险评价的主要步骤包括：（1）确定风险评价基准。（2）确定项目的风险水平。（3） 确定项目风险等级。4 .为应对项目风险，该企业一般可采用哪些策略？参考答案为应对项目风险，该企业可采用的策略包括风险回避

9、、风险减轻、风险转移和风险接受。【案例分析】2020年案例六某公司拟新建一套装置，有AB两种主流的生产工艺方案可供选择，已知方案A、方案B的生产规 模分别为1万吨/年，3万吨/年，两方案建设期均为1年，生产期均为10年，不考虑期末残值，流动 资金均在建设期末投入使用，年生产负荷均为100%,两方案主要投入产出数据见表1,单位（万元）。名称AB建设投资4000060000年销售收入1200036000年经营成本410024000年总成本费用810030000两方案流动资金按年经营成本的15%计，不考虑借贷资金，项目现金流量按年末发生计，上述金额 均不含增值税，忽略增值税、税金及附加的影响。项目财

10、务内部收益率、所得税前基准收益率均为12%, 复利系数表见6-2o6-2复利系数表（i=12%）n2910(P/A, i, n)1.69015. 32825. 6502【问题】1 .项目决策时，对A、B两种生产工艺技术比选应考虑哪些主要因素？参考答案生产工艺技术比选应考虑先进性、适用性、安全性、可靠性、经济合理性，符合清洁生产工艺 要求。2 .计算方案A、方案B的财务净现值和净现值率，并分别根据方案整体经济效果，单位投资盈利能 力推荐方案。参考答案方案A流动资金=4100义15%=615 （万元），方案B的流动资金= 24000X15%=3600 （万元），方案A第1年末的净现金流量=（-40

11、000） + （-615） =-40615 （万元），方案A第2-10年每年末的净现金流量=12000 4100 = 7900 （万元），方案A第H年末的净现金流量= 12000 4100 + 615 = 8515 （万元），方案B第1年末的净现金流量=（-60000） + （-3600） =-63600 （万元），方案B第2-10年每年末的净现金流量= 36000 24000=12000 （万元），方案B第H年末的净现金流量= 36000 24000 + 3600= 15600 （万元），方案 A 的财务净现值=-40615/1. 12 + 7900义（P/A, 12%, 9） /L 12

12、+ 8515/1. 12“ = 3767 （万 元），方案 A 的净现值率=3767率（40000 + 615） /I. 12 = 10. 39%,方案 B 的财务净现值=-63600/1. 12+12000X （P/A, 12%, 9）/I. 12 + 15600/1. 12“ = 4787 （万 元），方案 B 的净现值率=4787率（60000 + 3600） /I. 12 =8. 43%。方案A的财务净现值方案B的财务净现值，所以根据方案总体经济效果，应选择方案B。方案A的净现值率方案B的净现值率，所以根据单位投资盈利能力，应选择方案A。3 .计算方案A、方案B的正常年份产品价格的盈亏

13、平衡点，并根据计算结果推荐方案。参考答案假设方案A的正常年份产品售价的盈亏平衡点为PA,方案B的正常年份产品售价的盈亏平衡 点为PB,则有：PAX 1-8100=0,解得PA = 8100 （元），故A方案盈亏平衡点的价格为8100元；PBX3-30000=0,解得PB=10000 （元），故B方案盈亏平衡点的价格为10000元。产品售价表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强, 所以推荐A方案。4,当产品价格下降5%时，计算方案A、方案B净现值和净现值率的变化幅度，并说明哪个方案抗风 险能力较强？（计算部分应列出计算过程，计算结果保留整数）参考答案当产品价格下

14、降5%时，方案A第2-11年每年末的差额净现金流量=-（12000X5%） = -600 （万元）。差额净现值=-600义（P/A, 12%, 10） /L 12=-3027 万元。方案A的净现值变化幅度=净现值率变化幅度=-3027/3767 = -0. 80当产品价格下降5%时，方案B第2-11年每年末的差额净现金流量=（-36000X5%） =-1800(万元)。差额净现值=T800X (P/A, 12%, 10) /I. 12=-9081 万元。方案B的净现值变化幅度=净现值率变化幅度= -9081/4787=-1. 90A方案变化幅度更小，所以A方案抗风险能力较强。即项目分析指标变化

15、率与不确定因素变化率之比。敏感度系数高，表示项目分析指标对该不确定性因素敏感程度高。计算公式:E = （A0且）/（AF/尸）其中：|E|较大者敏感度系数高。2）临界点是指不确定因素的极限变化，即不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。（5）敏感性分析结果表述1）编制敏感性分析表【案例分析】某项目敏感性分析见下表：（12%）序号不确定因素变化率FIRR敏感度系数临界点基本方案15. 3%1建设投资变化10%12. 6%-1. 7612. 3%i-10%18. 4%-2. 042销售价格变化10%19. 6%2.817 10/-10%10. 6%3. 05/, 1/03原材料价格变化

16、10%13. 8%-0. 9522.4%-10%16. 7%-0. 944汇率变化10%14. 2%-0.7132. 2%-10%16. 4%-0. 755负荷变化10%17. 9%1. 721 190/-10%12. 4%1.9211 乙 io说明：（1）临界点是采用函数计算的结果。临界点为正，表示允许该不确定因素升高的比率；临界点为 负，表示允许该不确定因素降低的比率。（2）以建设投资增加10%和销售价格降低10%为例，关于敏感度系数的计算如下：建设投资增加10%时：AA/A= （0. 126-0. 153） /0. 153=-0. 176E 建=0. 176/0. 1 = 1. 76销售

17、价格降低10%时：2)20%10%绘制敏感性分析图 30%销=(-0.307) / (-0. 1) =3. 07建设投资8销售价格 e原材料成本 日汇率变化 入基准收益率 台负荷变化-40%-30%-20%-10% 0 10% 20% 30% 40%敏感因素变动百分比3.敏感性分析的不足敏感性分析可以找出项目最敏感的不确定因素，但不能分析得知不确定因素发生的可能性有多大。三、盈亏平衡分析L盈亏平衡分析的概念、作用与条件（1）概念企业盈利与亏损的转折点。盈亏平衡点：销售收入一销售税金及附加=总成本费用（2）盈亏平衡分析的作用1）用产量或生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场需求变化

18、的能力越大，抗 风险能力越强。2）用产品售价表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强。 只适宜在财务分析与评价中应用2.盈亏平衡点的计算方法先介绍几个重要的概念：销售收入=单位产品价格义销量（产量）总成本=可变成本+固定成本=单位可变成本X产量+固定成本销售税金及附加=单位产品销售税金与附加X销量（产量）（1）公式计算法熟记以下算式：1）BEP （生产能力利用率）=年总固定成本/（年销售收入一年总可变成本一年销售税金与附加） X100%2） BEP （产量）=年总固定成本/ （单位产品价格一单位产品可变成本一单位产品销售税金与附加）= BEP （生产能力利用率）

19、义设计生产能力3） BEP （产品售价）=（年总固定成本/设计生产能力）+单位产品可变成本+单位产品销售税金 与附加以上公式中收入和成本均为不含税价格，如采用含税价格，式1）分母中应再减去年增值税，式2） 分母中应再减去单位产品增值税，式3）中应加上单位产品增值税。【案例分析】某新建项目设计生产能力为550万t/年，总投资140000万元，其中建设投资125000 万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。项目达到正常生产年份的营业总收入为125000万 元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元，可变成本21000万元。【问题】2.计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用

20、率，并判断项目对市场的适应能力。参考答案BEP （生产能力利用率）=年总固定成本/ （年销售收入一年总可变成本一年销售税金及附加） X100%=42500 / （125000-21000-1200）=41. 34%因此，生产负荷达到设计能力的41.34%即可盈亏平衡，说明项目对市场的适应能力较强。【案例分析】假设某项目达产第一年的销售收入为31389万元，销售税金与附加为392万元，固定 成本10542万元，可变成本9450万元，销售收入与成本费用均采用不含税价格表示，该项目设计生产 能力为100万吨。【问题】1 .分别计算该项目以生产能力利用率、产量和产品售价表示的盈亏平衡点。2 .计算该项

21、目达到设计生产能力时的年利润。3 .计算该项目年利润达到5000万元时的最低年产量。参考答案1.BEP （生产能力利用率）=10542/ （31389-9450-392） X 100%=48. 93%BEP （产量）=10542/ （313.8994.53. 92） =48. 93 （万吨）BEP （产品售价）=（10542/100） + （9450/100） + （392/100） =204 （元/吨）2 .项目达到设计生产能力时的年利润= 3138939210542 9450 = 11005 （万元）. 5000 = 313. 89Q-10542-3. 92Q-94. 5QQ=72. 13

22、 （万吨）因此，Q=72.13万吨,即该项目年利润达到5000万元的最低产量为72.13万吨。售入总本用 销收或成费售入总本用 销收或成费图12-2盈亏平衡分析图【案例分析】A公司根据市场信息，准备在B地投资建厂，委托工程咨询公司为其提供决策咨询服 务。A公司提供的信息如下：（1）目前A公司的生产能为710万件/年；（2）市场需求：预测未来市场需求总量为8000万件/年，且A公司产品在市场占有份额预计为 10%；（3） B地建厂可供选择的投资方案：方案1：采用自动化设备，年总固定成本为800万元，单位可变成本为10元/件；方案2：采用半自动化设备，年总固定成本为600万元，单位可变成本为12元

23、/件；方案3：采用非自动化设备，年总固定成本为400万元，单位可变成本为16元/件。产品的售价为22元/件。营业税金及附加0.6元/件。（上述售价和成本均不含增值税）（注：计算结果保留两位小数）【问题】1 . A公司在B地建厂的设计生产能力应以多少为宜？说明理由。2 .分别列出上述信息（3）中三种不同投资方案的总成本与产量关系式。3 .指出在不同的产能区间，三个投资方案的优劣排序。根据B地建厂的设计生产能力，确定最优投 资建厂方案。4 .以A公司最优决策方案为基础，分别计算以产量和产品售价表示的盈亏平衡点，计算达到设计生 产能力时的年利润。参考答案.A公司的设计生产能力应为8000X10%71

24、0 = 90 （万件）又知，预测未来市场需求总量为8000件/年，并且A公司产品在市场占有份额预计为10%,目 前A公司的生产能为710万件/年。所以只需新增90万件即可满足要求。1 .设Q为年生产产量（万件），C为总成本（万元）。因为：总成本=固定成本+可变成本所以:方案1：总成本G=800+10Q方案2：总成本C2 = 600+12Q方案3：总成本C3 = 400 + 16Q2 .题目中所问即是求：分别在何种产量情况下，何种方案最优的问题。（1）令 G=C2则有：800+10Q=600+12Q即：Q=100 （万件）（2）令 C2 = C3则有：600+12Q=400+16Q即：Q=50

25、（万件）（3）令C尸C3则有：800+10Q=400+16Q即:Q=400/6 （万件）费用/万元50 67100产量/万件产量/万件由图可知：当QV50时，方案3方案2方案1；当50VQV400/6时，方案2方案3方案1；当Q=50时，方案2 =方案3；当400/6QV100时，方案2方案1方案3；当Q=400/6时，方案1=方案3；当Q100时，方案1方案2方案3；当Q = 100时，方案1 =方案2又由第1问可知：B地建厂的设计生产能力为90万件，因此，最优投资建厂方案为方案2。3 .方案2的盈亏平衡点：BEP （产量）=年总固定成本/（单位产品价格一单位产品可变成本一单位产品销售税金与

26、附加） = 600/ （22-12-0.6） = 63. 83 （万件）BEP （产品售价）=（年总固定成本/设计生产能力）十单位产品可变成本+单位产品销售税金 与附加=（600/90） +12 + 0.6= 19. 27 （元/件）达到设计生产能力时的年利润=销售收入一总成本一销售税金与附加= 22X90-600-12X90-0. 6X90= 246 （万元）四、风险分析L风险分析的程序和基础（1）风险分析的程序项目风险分析包括风险识别、风险估计、风险评价、对策研究四个基本阶段。2 .风险分析的内容提出风险分析结论及针对性对策(1)风险识别风险结构分解法一风险识别I解析法-最常用专家调查法专

27、家调查法头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对 照检查表、风险评价表投资项目的风险主要从以下几个方面进行识别:技术风险；组织管理风险；市场风险；政策风险；环境与社会风险；其他风险。(2)风险估计厂风险概率估计方法厂风险概率估计方法主观估计L客观估计风险估计乂，概率树分析风险影响估计方法Y盖特卡洛模拟内含考点：风险估计的主要方法(重要)1)客观概率估计应用客观概率对项目风险进行的估计称为客观估计，该法的最大缺点是需要足够的信息，通常很 难满足。如某风险因素有“、Q2、.、Qm等m个状态，对应的出现次数分别是m、山、山.、nm,则第i 种状态出现的概率是：p (x=Qi) =ni/n, i

28、= l 2、3.、m其中：n=ni+n2+n34Fn2）主观概率估计主观概率是基于专家仝A经验了感或直觉而估算出来的概率。一般在有效统计数据不足或不可能 进行试验时采用。3）风险概率分布离散型概率分布离散型随机变量是指可能值有限的输入变量，变量取各可能值的概率之和等于lo连续型概率分布当输入变量的取值充满一个区间，无法按一定次序一一列举出来时，称为连续随机变量。常用的连续概率分布有：正态分布；适用于描述一般经济变量的概率分布，如销售量、售价、产品成本等。江苏省高考成1分布图示* 。M害生总微416113及格率67.7%572542532siooz 9 OS 03 OS 3 ozg M 。字 Z

29、e 。国 2E 082 密 昌 667。4）风险概率分析指标描述风险概率分布的指标，主要有期望值、方差、标准差、离散系数等。期望值期望值是风险变量的加权平均值。对于离散型风险变量，期望值为：_ nx = Z*Pi7=1式中：n风险变量的状态数；Xi风险变量的第i种状态下变量的值；Pi风险变量的第i种状态出现的概率。对于等概率的离散随机变量，其期望值为：_ nx = Z*Pi7=1方差和标准差方差和标准差都是描述风险变量偏离期望值程度的绝对指标。对于离散变量，方差S?为：s?=（%-工）力7=1对于等概率的离散随机变量，方差为：当n足够大（通常n大于30）时，可以近似为:/=1离散系数离散系数是

30、描述风险变量偏离期望值的离散程度的相对指标，计为B ：尸=2X5）概率树分析（重点掌握）概率分析的理论计算法一般只使用于服从离散分布的输入与输出变量。a.假定输入变量之间是相互独立的，可以通过对每个输入变量各种状态取值的不同组合计算项目的 内部收益率或净现值等指标。根据每个输入变量状态的组合计算得到的内部收益率或净现值的概率为每 个输入变量所处状态的联合概率,即各输入变量所处状态发生概率的乘积。b.评价指标（净现值或内部收益率）由小到大进行顺序排列，列出相应的联合概率和从小到大的累 计概率，并绘制评价指标为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。计算评价指标的期望值、方差、标 准差和离散系数。c.

31、根据评价指标NPV = O, IRR = ic或（is）,由累计概率表计算P NPV （ic） 0或P （IRRic） 的累计概率。【案例分析】某新建项目（收入和成本均以不含增值税价格表示）在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变, 预测产品销售收入和经营成本发生变化的概率见下表。表6-1可能事件及其对应的财务净现值销售收入经营成本投资/万元变化状态概率变化状态概率净现值/万元140000-20%0. 25-20%0.21034400.5-33304+20%0.3-7755700.5-20%0.28703600. 543388+20%0. 3-864+20%0. 25-20%0.2163712

32、00. 5120064+20%0. 375812【问题】3.计算当项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。参考答案3.事件发生的可能性FIRR （万元）10. 25X0. 2 = 0. 051034420. 25X0. 5 = 0. 125-3330430. 25X0.3 = 0. 075-7755710. 5X0. 2 = 0. 18703650. 5X0. 5 = 0. 254338860. 5X0. 3 = 0. 15 86470. 25X0. 2 = 0. 0516371280. 25X0.5 = 0. 12512006490. 25X0.3 = 0. 07575812由上表，净现值小于0的概率为0.35；则大于等于0的概率为65%。 因此，项目的财务抗风险能力较强。NPV （万元）概率累计概率-775570. 0750. 075-333040. 1250. 20-8640. 150. 35103440. 050.4小总结：（1）联合（组合）概率的含义做题时，注意一一相乘，不要乘错或漏乘。