（本科）投资学AB试卷期末考试试卷及答案2套.docx

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1、 投资学期末考试试卷及答案A题号二三四五总分得分一、单项选择题（每题2分，共30分）1.根据套利定价理论，（）。A.高贝塔值的股票都属于高估定价。B.低贝塔值的股票都属于低估定价。C.正阿尔法值的股票会很快消失。D.理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动。2 .考虑了两个因素的多因素套利定价理论，股票A的期望收益率是17.6%,因素1的, 值是1.45,因素2的夕值是0.86,因素1的风险溢价是3.2%,无风险收益是5%,如 果不存在套利机会，那么因素2的风险溢价是（）。A.9.26%B.3%C.4%D. 7.75%.单指数模型将（）视为系统性风险的代理因素。A.市场指数，如沪深3

2、00指数B.经常账户赤字C.失业率D.通货膨胀率.投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒损失的风险。所以，收益是对 风险的补偿，风险与收益成（）关系。A.正比 B.反比 C.不相关 D.线性.在单因素模型中，特定期间的股票收益率与（）相关。A.公司特有事件B.宏观经济因素C.误差项D.公司特有事件和宏观经济因素3 .有效市场假说的支持者认为技术分析（）。A.应该关注相对强弱 B.应该关注阻力水平C.应该关注财务报表D.是浪费时间的.衍生证券的价值（）。A.取决于相关证券的价值 B.不可能被计算C.与相关证券的价格无关D.由于近期的滥用和负面宣传，这些工具的价值已得到增强.下面哪个是技术

3、分析师最不感兴趣的？（）A.成交量的15日移动平均B.股票价格波动的相对强度分析C.公司盈利和现金流增长D.上涨/下跌比率的历史数据.以下4项投资中，（）被认为是最安全的。A.商业票据B.公司债券C.机构债券D.短期国债.其他条件不变时，债券的价格和收益率（）。A.正相关B.负相关C.有时正相关，有时负相关D.不相关.在均值标准差图中，无差异曲线的斜率是（）。A.负的 B.O C.正的 D.不能确定12.S股票和J股票有相同的标准差20%, S股票和J股票的相关系数等于1,你将资产等 量地投资于两种资产。你的组合的标准差是（）。A.20%B.14.14%C.10%D.0%13.关于投资组合分散

4、化，以下说法错误的选项是（）。A.正确的分散化投资可以降低和消除非系统性风险B.当投资组合中包含了 15-20种以上的证券以后，进一步分散化投资对降低风险所共11页装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线= 14.91% （2 分）答：该证券的期望收益率为14.91%。（2分）3 .CML 的公式 E （r） =rr+- E （Rm） -rf* a p/ o m （2 分）=10%+（ 17%-10%）*40%/12% （2 分）=33% （1 分）HPR=（Pi-Po）/Po （2 分）=（900-800）/800=12.5% （2 分）不值得投资（1分）n 33.154

5、0 -eP =1r+7= 39.774 .解：1+8% （8%）。+ 8%）- （公式 3 分，得数 2 分） 票被低估（5分）第10页，共11页五、计算题（每题10分，共30分）。1 .某投资人将资金的10%投资于一项预期收益率为15%、标准差为30%的风险资产, 90%投资于收益率为5%的国库券，其投资组合的预期收益率和标准差是多少？装 ： 派J ： ： ： ： ： ： ： ： ： 冰线2 .你个人认为某股票的期望收益率是12%。其夕值是1.25,无风险利率为3.5%,市 场期望收益率为10.5%,根据资本资产定价模型，该公司的股票是被高估、低估还是 公平定价？ 3 .假设某股票收益率受市

6、场利率（I）、国内生产总值增长率（G）、通货膨胀率（口） 的影响，三种因素的风险溢价分别是2%、7%和5%。该股票收益率与上述三个风险 因素的意外之间的关系用公式表示为：R = 15% + 2/ + 1.5G_0.8n + e 问：如果无风险收益率为5%,那么该股票是被低估、被高估，还是合理定价？II页，共11页装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 派:派: ：产生的效果已经开始不明显了c.因为分散化投资降低投资组合的整体风险，必然也会减少投资组合的收益率D.一般来说，当更多的股票加入到资产组合当中时，投资组合的整体风险降低的 速度会越来越慢14.一个证券的市场风险等于

7、（）。.A.证券收益和市场收益的协方差除以市场收益的方差B.证券收益和市场收益的协方差除以市场收益的标准差C.市场收益的方差除以证券收益和市场收益的协方差D.证券收益的方差除以市场收益的方差15.反映有效组合收益和风险水平之间均衡关系的方程式为（）。A.证券市场线方程 B.证券特征线方程C.资本市场线方程 D.套利定价方程二、填空题（每空1分，共10分）1 .投资 和风险形影相随； 能有效降低投资风险。2 . 是股票的最常见形式。优先股是指股东享有优先分派股息，公司破产时补 偿优先等优先权利的股票。3 .相关系数是 经标准化之后衡量两种证券收益率变动相关性及相关程度的指 标。该值越大越接近于1

8、,说明两只证券收益率变动的 性越强。4 . 可比拟不同持有期投资收益率的高低。5 .证券发行市场和证券 市场密切相关、相互影响。6 .别离定理说明，投资人将资金以合适比例配置在 证券和最优风险投资组合 上，可构建适合自身 程度的最优投资组合。7 .你以20元的价格购入一股股票，一年后你获得1元的股利，并以29元每股的价格卖 出股票，你的持有期收益率是 O三、名词解释题（每题3分，共15分）。 笫2页，1 . CML.市场组合2 .套利. CAPM3 .资产阿尔法a （詹森指数）四、简答题（共15分）。1.投资风险指的是未来收益的不确定性，可将投资风险分为两类：系统风险和非系统风险，请陈述两者的

9、含义，并举例两种风险具体包括哪些风险？ （8分）共11页2.股东的权利和责任有哪些？ （7分）装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 笫3页，共II页试卷A答案一、单项选择题（共30分，每题2分） I.C2.A3.A4.A5.D6.D7.A8.C9.D10.B11.C12.A13.C14.A15.C 二、填空题（共10分，每空1分）L收益，分散投资2 .普通股.协方差，正相关3 .年化收益率.流通4 .无风险，风险厌恶7.50%三、名词解释（共15分，每题3分）1 .CML：资本市场线无风险证券和市场组合构建组合的有效集 是通过F点和M点的直线。2 .市场组合：包括所有的

10、风险资产，每种风险资产的比重与该种资 产的市值占全部风险资产总市值的比重相等。3 .套利：利用投资产品定价错误，卖出价格被高估的证券，同时买笫4页, 进价格被低估的证券来获取无风险利润的行为。4 .CAPM：资本资产定价模型一当市场均衡时，某种资产的预期收 益率由无风险收益率Rf和风险溢价E（Rm）-R皿两局部组成。5 .詹森指数：实际投资的预期收益率与市场均衡时预期收益率的差。 四、简答题（共15分）.答：系统风险：是对市场上所有证券收益率都产生影响的风险（1分）， 具体包括利率风险（1分）、汇率风险Q分）、购买力风险（1分）、政 治风险等（1分）。非系统风险：只对单个证券或单个行业证券收益

11、率产生影响的风险。（1 分）非系统风险包括：经营风险（1分）、财务风险（1分）等。1 .答：股东享有选举公司董事（1分），参与公司重大经营决策（1分）， 按持股比例提供公司利润（1分），优先认购公司股份（1分），将股票出 售给其他投资者等权利（1分）。股东不得向公司提出退股索回本金的要求，股东以其投入公司的资本为 限对公司债务承当有限责任。（2分）五、计算题。（共30分，每题10分）1 .答：预期收益率=wl*rl+w2*r2 （2 分）=10%*15%+90%*5%（2 分）=6% （1分）标准差=wl*。1 （2 分）=10%*30%（2 分尸3% （1 分）2 .答：SML 的公式（2

12、分）3.5% + （10.5%-3.5%）xL25q 分）=1225% （1 分）共11页a的公式（1 分）12%-3.5% + （IO.5%-3.5%）xl.25 = -O.25%（2 分）被高估了（2分）.答：根据套利定价理论均衡预期收益率等于无风险收益率加上m种风险因素的风险溢价（2分），该股票应该获得的收益率为:5%+2x2%+1.5x7%-0.8x5% = 15.5% （列式 2 分，得数 2 分） 装:预期收益率是15%15.5%, （2分）股票价值被高估（2分）。笫5页,共II页试卷B题号二三四五总分得分 一、单项选择题（每题2分，共30分）J:1.在均值标准差图中，考虑到风险厌

13、恶投资者的无差异曲线，以下的哪项说法是正 :确的（）。，A.它是具有相同的期望收益率和不同的标准差的投资组合的轨迹! B.它是具有相同的标准差和不同的投资收益率的投资组合的轨迹1 C.它是基于收益率和标准差计算的效用相同的资产组合的轨迹：D.它是基于收益率和标准差计算的效用增加的资产组合的轨迹：2.风险资产组合的方差是指（）。：A.证券方差的加权值，B.证券方差的总和：C.证券方差和协方差的加权值=D.证券协方差的总和；3.对市场资产组合，（）说法错误。；A.它包括所有证券：B.它在有效边界上! C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比1D.它是资本市场线和无差异曲线的切点: 4.

14、在资本资产定价模型中，用（）衡量风险。，A.特有风险B.贝塔：C.收益的标准差D.收益的方差笫6页，.高度周期性行业的是（）。A.汽车行业B.烟草行业C.食品行业D.医药行业.GDP是（）。A.经济中个人可支配收入的数量B.政府收入与政府支出之差C.经济中的制造业的总产值D.经济中商品和服务的总产值.如果经济将进入衰退期，投资于（）行业仍具有吸引力。A.汽车B.医疗服务 C.建筑 D.旅游.无风险利率和预期市场收益率分别是0.06和0.12,按照资本资产定价模型，,值等于1.2的证券X的期望收益率等于（）。.某证券的期望收益率为0.11,贝塔值为1.5,无风险收益率为0.05,市场期望收益 率

15、为0.09；根据资本资产定价模型，这个证券（）。A.被低估B.被高估 C.定价公平D.无法判断.市场组合的夕值等于（）。.个证券的市场风险厅等于（）。.A.证券收益和市场收益的协方差除以市场收益的方差B.证券收益和市场收益的协方差除以市场收益的标准差C.市场收益的方差除以证券收益和市场收益的协方差D.证券收益的方差除以市场收益的方差.利用证券的错误定价获取无风险经济利益，这被称为（）。A.套利B.资本资产定价C.因子分解D.基本面分析装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 派:派: ： 装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 派:派: ： 13在单因

16、素模型中，特定期间的股票收益率与（）相关。A.公司特有事件B.宏观经济因素C.误差项D.公司特有事件和宏观经济因素14.市场异常指（）.A. 一个强烈的非持续的外生冲击B.价格或成交量事件与历史价格或成交量趋势不一致C. 一个阻碍证券的有效买进或卖出的交易或定价结构D.不同于有效市场假说所预测的价格行为15.（）是运用现有相关信息和公司未来盈利能力来评估公司公平市场价值。A.信贷分析B.基本面分析C.系统分析D.技术分析二、填空题（共20分，每空1分）1 .普通股是股票的最常见形式。优先股是指股东享有优先 ,公司破产时优先 补偿等优先权利的股票。2 .资本资产定价模型显示，市场均衡时风险产品的

17、预期收益率由 和风险溢价 两局部组成。3 .债券 是债券现金流到达时间的加权平均，是收回债券投资本钱的平均时 间。4 . 模型认为，有多个系统性风险因素影响证券产品收益率。5 .债券的合理价格等于债券未来支付的、收到债券面值现金等现金流的现值 之和。6 .套利有纠正产品定价错误的作用。套利机会转瞬即逝。套利者通过 进行套 利。其必须满足三个条件 、。7 .发行市场又称一级市场，又称为二级市场。三、名词解释（共15分，每题3分）1.效用无差异曲线笫7页，2 .投资3 .投资风险4 .投资组合5 . CAL四、筒答题（共10分）谈谈你对过度自信、归因偏差、处置效应、羊群效应等投资现象的理解。共11

18、页装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 派:派: ：装 ： 派J 派:派: : 派:派:派 : 派:派:派:冰线 派:派: ：五、计算题（共40分，每题10分）.国库券当前的收益率是4.9%。假设你构建的最优风险组合（组合O）包括23% 的共同基金A和77%的共同基金B。基金A的期望收益率为8%,基金B的期望收 益率为19%, （1）投资组合O的期望收益率是多少？ （2）假设你计划将你所拥有资 金的34%投资于无风险资产，剩下的投资于组合O,你所构建的投资组合的期望收 益率是多少？（3）假设投资组合O的标准差是21%,你所构建的投资组合的标准差是 多少？ 笫8页，1 .

19、无风险利率为3.5%,市场期望收益率为10.5%,根据资本资产定价模（CAPM）, / 值等于1.63的证券期望收益是多少？2 .某工程每股股份为800元，预期一年后价格为900元。该工程的收益率标准差为 40%o当前无风险收益率为10%,市场组合预期收益率为17%,收益率的标准差为 12%。问：该工程是否值得投资？3 .一个投资者预期股票在第1年和第2年末分别支付股利3元和3.15元。在第二年 年末，投资者预期股票售价为40元。股票的必要收益率是8%。如果投资者的预期 正确并且股票的市场现价为30元，股票是被高估、低估，还是公平定价？试卷B答案一、单项选择题（每题2分，共20分）LB 2.A

20、3.C4.BLB 2.A3.C4.B5.D 6.D7.D8.C9.A10.B二、填空题（每题1分，共10分）.分配股息1 .无风险收益率.久期2 .多因素.利息3 .套利组合，零投资，零风险，正收益.流通市场三、名词解释（每题3分，共15分）1 .效用无差异曲线：将效用大小相同的所有投资组合的集合描绘成 一条向上倾斜的曲线。2 .投资：为了在未来获得更多资金，或规避资产价值大幅波动，而 在今天进行的各种资金投放活动。3 .投资风险：未来收益的不确定性，即未来实际收益率与投资人预 期收益率有偏差。4 .投资组合：是指投资人将全部资金投放或配置在两种及其以上投 资产品上。5 .CA1：资本配置线，

21、风险资产与无风险资产之间额各种可行的风险 收益组合。笫9页，四、简答题（共10分）答：人们有高估自己能力和对成功过分乐观的“过度自信”倾向。（1分）投资者的自信程度可用其交易的频繁程度和投资分散程度来间接衡 量。（1分）归因偏差：投资者对行为结果的归因偏差，将好的结果归因于自己 的能力，将坏的结果归因于不利的外部环境。（1分）处置效应：行为金融学将投资者倾向卖出盈利的股票，继续持有亏损的股票，即“出盈保亏二（1分）羊群效应：投资者在信息环境不确定的情况下，行为受其他投资者 的影响，或者过度依赖舆论，简单模仿他人的行为。（1分）五、计算题（每题10分，共40分）I （I ） E（Ro） = 23%X8% + 77%X19% = 16.47% （列式？分，结果分）（2） ,（/?） = 34%x4.9% +（1 -34%）x 16.47% = 12.54% （列式？分 结果 分）（3） = 0 034）x21% = 13.86% （列式 2 分，结果 1 分）答：（1）组合的期望收益率是16.47%, （2）组合的期望收益率是12.54%, （3）组合的标准差是13.86%。（1分）2.CAPM 公式：E （R.） =rf+rm-rfp （3 分）E （Ri） =3.5%+1.63* （10.5%-3.5%） （3 分）“页