国有信托企业股权投资及资产处置合规法务.docx

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1、国有信托企业因其特殊性质，在进行股权投资、资产处置过程中 需遵循相应的特殊规制，本文拟就国有信托企业股权投资、资产 处置相关合规要点进行梳理。国有信托企业直接股权投资直接股权投资，是指国有信托企业依据中华人民共和国公司 法、相关行业监管法律法规等规定，以自有资金和其他合法来 源资金，通过对非公开发行上市企业股权进行的不以长期持有为 目的、非控股财务投资的行为。国有信托企业开展直接股权投资业务，应当遵守法律、行政法规 的规定，遵循稳健、安全原那么，综合考虑效益和风险，建立完备 的决策程序，审慎运作。直接股权投资工程应当符合国家产业、 投资、宏观调控政策。（一）实施团队国有信托企业开展直接股权投资

2、业务，可以按照监管规定组建内 部投资管理团队实施，也可以通过委托外部投资机构管理运作。 内部投资管理团队和受托外部投资机构应当符合监管部门要求 的资质条件，建立完善的管理制度、决策流程和内控体系，设立 资产托管和风险隔离机制。国有信托企业通过内部投资管理团队开展直接股权投资业务的， 应当按照风险控制的要求，规范完善决策程序和授权机制，确定 1、金融企业以下经济行为涉及资产评估的，资产评估工程实行 核准：经批准进行改组改制、拟在境内或者境外上市、以非货 币性资产与外商合资经营或者合作经营的经济行为；经县级以 上人民政府批准的其他涉及国有资产产权变动的经济行为。中央金融企业资产评估工程报财政部核准

3、。对资产评估机构出具 的评估报告，金融企业应当逐级上报审核，自评估基准日起8个 月内向财政部门提出资产评估工程核准申请。2、除前款规定的经济行为以外的其他经济行为，应当进行资产 评估的，资产评估工程实行备案。中央直接管理的金融企业资产评估工程报财政部备案。中央直接 管理的金融企业子公司、省级分公司或分行、金融资产管理公司 办事处账面资产总额大于或者等于5000万元人民币的资产评估 工程，由中央直接管理的金融企业审核后报财政部备案。中央直 接管理的金融企业子公司、省级分公司或分行、金融资产管理公 司办事处账面资产总额小于5000万元人民币的资产评估工程， 以及下属公司、银行地（市、县）级支行的资

4、产评估工程，报中 央直接管理的金融企业备案。对资产评估机构出具的评估报告，金融企业应当逐级上报审核， 自评估基准日起9个月内向财政部门（或者金融企业）提出资产 评估工程备案申请。（四）交易价格 金融企业发生与资产评估相对应的经济行为时，应当以经核准或 者备案的资产评估结果为作价参考依据。当交易价格与资产评估 结果相差10%以上时，应当就差异原因向财政部门（或者金融企 业）作出书面说明。股东（大）会、董事会和经营管理层的决策及批准权限，并根据投资方式、目标和规模等因素，做好相关制度安排。国有信托企业开展直接股权投资，可以聘请符合相关资质条件的 专业服务机构，提供尽职调查和估值、投资咨询及法律咨询

5、等专 业服务，对拟投资企业的经营资质、股权结构、财务状况、法律 风险等进行清查、评价。（二）估值国有信托企业开展直接股权投资，应当根据拟投资工程的具体情 况，采用国际通用的估值方法，对拟投资企业的投资价值进行评 估，得出审慎合理的估值结果。估值方法包括：账面价值法、重 置本钱法、市场比拟法、现金流量折现法以及倍数法等。国有信托企业可以按照本钱效益和效率原那么，自主确定是否聘请 专业机构对拟投资企业进行资产评估，资产评估结果由企业履行 内部备案程序。国有信托企业应参照估值结果或评估结果确定拟投资企业的底 价，供投资决策参考。（三）决策程序 国有信托企业开展直接股权投资，应当根据尽职调查情况、行业

6、 分析、财务分析、估值或评估结果，撰写投资工程分析报告，并 按公司章程、管理协议等有关规定履行投资决策程序。决策层在 对投资方案进行审核时，应着重考虑工程的投资本钱、估值或评 估结果、工程的预计收益、风险的可控性等因素，并结合自身的 市场定位和经营情况统筹决策。（四）投后管理国有信托企业开展直接股权投资，应当加强工程投后管理，充分 行使股东权利，通过向被投资企业提供综合增值服务，提高企业 核心竞争力和市场价值。进行直接股权投资所形成的不享有控股权的股权类资产，不属于 金融类企业国有资产产权登记的范围，但国有信托企业应当建立 完备的股权登记台账制度，并做好管理工作。（五）退出机制国有信托企业开展

7、直接股权投资，应当建立有效的退出机制，包 括：公开发行上市、并购重组、协议转让、股权回购等方式。按照投资协议约定的价格和条件、以协议转让或股权回购方式退 出的，按照公司章程的有关规定，由国有信托企业股东（大）会、 董事会或其他机构自行决策，并办理股权转让手续；以其他方式 进行股权转让的，遵照国有金融资产管理相关规定执行。国有信托企业所投资企业通过公开发行上市方式退出的，应按国 家有关规定履行国有股减转持义务。可豁免国有股转持义务的， 应按相关规定向有关部门提出豁免申请。二I国有信托企业资产处置国有金融企业在资产转让过程中应当严格遵守国家法律法规和 政策规定，充分发挥市场配置资源作用，遵循等价有

8、偿和公开公 平公正的原那么，不得通过资产转让进行不当利益输送。资产转让 过程中，涉及政府公共管理事项的，应当根据国家规定履行相关 审批程序。（一）资产范E1.股权类资产根据金融企业国有资产转让管理方法第二条、第三条、第五 条的规定，国有金融企业自身股权转让及其持有的非上市企业国 有产权转让和上市公司国有股份转让均应当按照金融企业国有 资产转让管理方法等相关规定执行。2、非股权类的资产根据关于规范国有金融机构资产转让有关事项的通知（以下 简称“102号文”）第一条第二款，国有金融企业的资产除了股 权类资产，还包括不动产、机器设备、知识产权、有关金融资产 等非股权类资产、境外资产等其他（金融）资产

9、。（二）资产处置程序1、股权类资产根据金融企业国有资产转让管理方法第五条第二款规定，“金 融企业国有资产转让以通过产权交易机构、证券交易系统交易为主要方式。符合本方法规定条件的，可以采取直接协议方式转让金融企业国有资产。”（1）非上市企业国有产权转让非上市企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上（含省 级，下同）产权交易机构公开进行，公开披露转让信息，征集意 向受让方，并根据不同情况采取拍卖或招投标的形式公开竞价产 生转让价格。（具体程序规定参见金融企业国有资产转让管理 方法及金融企业非上市国有产权交易规那么）（2）上市公司国有股份转让该局部包括转让上市金融企业国有股份和金融企业转让上市公

10、司国有股份，因均属转让上市公司股份，故其转让均需在依法设 立的证券交易系统进行。转让类型包括通过证券交易系统转让、 公开征集转让、协议转让、间接转让、上市公司国有股权的无偿 划转。（具体程序规定参见上市公司国有股权监督管理方法）2、非股权类资产（1）适用规那么根据关于规范国有金融机构资产转让有关事项的通知之规定, 除股权类资产外，其他非股权类的资产因不同类型其转让适用的 规定不同：不动产、机器设备、知识产权、有关金融资产等非股权类资产, 按照102号文有关规定执行，行业监管部门另有规定的从其规 定。境外资产，在遵守所在国法律法规的前提下，参照102号文规 定执行，国家另有规定的从其规定。开展正

11、常经营业务涉及的抵（质）押资产、抵债资产、诉讼资 产、信贷资产、租赁资产、不良资产、债权等资产转让及报废资 产处置，以及司法拍卖资产、政府征收资产等，适用银行抵债 资产管理方法、金融企业不良资产批量转让管理方法、中 国银保监会办公厅关于开展不良贷款转让试点工作的通知、银 行业信贷资产登记流转中心不良贷款转让业务信息披露细那么（试 行）、中国银行业监督管理委员会关于商业银行向社会投资 者转让贷款债权法律效力有关问题的批复等有关抵债资产、不 良资产转让的特殊规定。涉及底层资产全部是股权类资产且享有浮动收益的信托计划、 资管产品、基金份额等金融资产，除国家另有规定外，应当比照 股权类资产转让规定执行

12、，即适用金融企业国有资产转让管理 方法（财政部令第54号）（下称54号令）等相关规定。（2）转让要点主体责任 国有金融机构应完善公司内部各类资产转让管理制度，并报同级 财政部门备案。国有金融机构资产转让应当严格履行内部决策程序，其中重大资 产转让，应当严格落实“三重一大”决策制度，需经董事会或股 东（大）会审议的，依法依规履行相应公司治理程序；按规定需 报财政部门履行相关程序的，应按规定报同级财政部门。国有金融机构对其各分支机构和各级子企业的管理责任。交易原那么以公开交易（进场交易、公开拍卖、网络拍卖、竞争性谈判等公 开交易方式）为原那么，协议转让为例外。协议转让的情形：属于集团内部资产转让；

13、按照投资协议或 合同约定条款履约退出；根据合同约定第三人行使优先购买 权；将特定行业资产转让给国有及国有控股企业；以及经同 级财政部门认可的其他情形。确定交易价格国有金融机构资产转让，按照金融企业国有资产评估监督管理 暂行方法（财政部令第47号）（以下简称“47号令”）等有 关规定需要进行资产评估的，转让方应当委托具有相应资质的评 估机构进行资产评估并履行相应的核准、备案手续，并以经核准 或备案的评估结果为依据确定转让底价。符合无需评估的情形， 也可以不予评估交易流程 根据102号文之规定，国有金融机构资产转让可以采取的公开交 易方式主要有以下四种：产权交易所：参照金融企业非上市国 有产权转让

14、的有关规定执行；公开拍卖：按照拍卖法的规定事 实；网络拍卖：在互联网拍卖平台上向社会全程公开；竞争 性谈判方式：应当有三人以上参加竞价；其他方式：国家有相 关规定的依据相关规定执行，没有规定的应当至少有两人以上参 加竞价，当只有一人竞价时，需按照公告程序补登公告。资产转让价款支付方式以一次性付清为原那么、分期付款为例外， 同时明确了分期付款应满足的条件，即分期付款情形：成交金 额较大（超过1亿元）、一次性付清确有困难；其余款项应当 提供转让方认可的合法有效担保；应支付利息；付款期限不 超过1年。三资产处置的特殊程序资产评估关于国有信托企业资产评估的规定主要包括金融企业国有资产 评估监督管理暂行

15、方法（财政部令，第47号，2008年1月1 日实施）、关于规范国有金融机构资产转让有关事项的通知（财金2021） 102号），上述规定的主要目的为加强对金融企 业国有资产评估的监督管理，规范金融企业国有资产评估行为， 维护国有资产所有者合法权益。（一）需委托资产评估机构进行评估的事项 金融企业进行资产处置的，需履行相应评估程序。对于符合上述 规定的无偿划转、产权置换、在评估报告使用有效期内并且资产、 市场状况未发生重大变化的以及上市公司可流通的股权转让可 以不进行评估。对于有明确市场公允价值的资产交易，转让标的 价值较低（单项资产价值低于100万元）的资产交易，国有独资、 全资金融机构之间的资

16、产交易，国有金融机构及其独资全资子企 业之间的资产交易，以及国有金融机构所属控股子企业之间发生 的不会造成国有金融机构拥有的国有权益发生变动的资产交易， 且经国有金融机构或第三方中介机构论证不会造成国有资产流 失的，依法依规履行决策程序后可以不评估，有明确市场公允价 值的资产交易可以参照市场公允价值确定转让底价，其他资产交 易可以参照市场公允价值、审计后账面价值等方式确定转让底 价。对投资协议或合同已约定退出价格的资产交易，依法依规履 行决策程序后，经论证不会造成国有资产流失的，可按约定价格 执行。（二）禁止性事项金融企业不得委托同一中介机构对同一经济行为进行资产评估、 审计、会计业务服务。金融企业有关负责人与中介机构存在可能 影响公正执业的利害关系时，应当予以回避。（三）评估核准与备案 金融企业资产评估工程实行核准制和备案制。